Oracle Corporation (NYSE: ORCL) ha chiuso giovedì, 18 dicembre 2025, su basi più stabili dopo una settimana difficile tra titoli sull’infrastruttura AI e l’attenzione del mercato del debito—solo per scendere leggermente nel trading after-hours mentre gli investitori mantenevano il focus su una domanda centrale: come Oracle finanzia la sua accelerata espansione dei data center AI senza mettere sotto pressione il flusso di cassa, i parametri di credito o i rendimenti per gli azionisti. [1]
Controllo after-hours ORCL: dove si trova il titolo Oracle dopo la chiusura
Nella prima ora completa dopo la chiusura, le azioni Oracle erano sostanzialmente stabili o leggermente in calo nel mercato after-hours, dopo una sessione regolare volatile caratterizzata da un ampio range intraday.
- Chiusura sessione regolare (18 dic.):$180,03 (in aumento di circa $1,57 / +0,88%) [2]
- After-hours (intorno alle 16:42 ET):$179,92 (circa -0,06%) [3]
- Range intraday: circa $178,6 a $184,8 [4]
- Volume: circa 33 milioni di azioni nella sessione regolare (aumentato dalla recente volatilità) [5]
Questa dinamica di prezzo è importante perché riflette ciò di cui i trader hanno discusso tutta la settimana: Oracle non ha difficoltà a vendere la “storia dell’AI”—sta avendo difficoltà a convincere il mercato che la storia dell’AI possa essere finanziata in modo pulito e redditizio alla scala di cui si parla. [6]
Perché il titolo Oracle è stato così volatile questa settimana
1) I titoli sul data center AI in Michigan continuano a tornare
Un importante fattore della recente turbolenza di Oracle è stato il susseguirsi di notizie e approfondimenti su un grande progetto di data center in Michigan legato alle ambizioni di calcolo di OpenAI—e se siano coinvolti partner finanziari chiave.
- Un rapporto del Financial Times all’inizio di questa settimana ha affermato che i colloqui con Blue Owl Capital si erano arenati per il progetto in Michigan; Oracle e lo sviluppatore Related Digital hanno contestato questa interpretazione e hanno dichiarato che le trattative per il progetto erano ancora in corso (e che Blue Owl non era il partner azionario per quella specifica struttura). [7]
- La controversia è stata amplificata da una più ampia ansia degli investitori riguardo a l’economia delle infrastrutture AI—grandi spese iniziali, tempi lunghi e profili di margine incerti. [8]
Anche le testate che considerano la “paura del finanziamento” come esagerata notano la sensibilità del mercato a qualsiasi segnale che i mega-progetti possano essere ritardati o rinegoziati. [9]
2) Le approvazioni locali sono arrivate oggi—ma non cancellano le preoccupazioni dei mercati dei capitali
Sul campo in Michigan, giovedì ha portato uno sviluppo significativo: i regolatori statali hanno approvato il piano/contratti energetici di DTE Energy collegati al data center proposto a Saline Township, un passo che i sostenitori considerano fondamentale per soddisfare le esigenze energetiche del progetto. [10]
Allo stesso tempo, l’opposizione della comunità e degli ambientalisti si è intensificata, con preoccupazioni che vanno da domanda di elettricità e uso dell’acqua a governance e trasparenza. [11]
Per il titolo ORCL, la conclusione è sfumata:
- I progressi nelle autorizzazioni/fornitura di energia possono ridurre il rischio di esecuzione.
- Ma la struttura del finanziamento e il costo del capitale restano la variabile dominante per il mercato—soprattutto con il debito di Oracle e la traiettoria degli investimenti AI sotto i riflettori. [12]
Il grande vento favorevole macro di oggi: i dati sull’inflazione si sono raffreddati, ma la “qualità dei dati” è oggetto di dibattito
I mercati statunitensi hanno ricevuto una spinta giovedì dopo che il ritardato Indice dei Prezzi al Consumo di novembre ha mostrato un’inflazione più bassa del previsto, contribuendo a ravvivare le aspettative di taglio dei tassi e tipicamente sostenendo i titoli growth a lunga durata (inclusi i grandi nomi del software e del cloud). [13]Tuttavia, economisti e responsabili politici hanno avvertito che i dati recenti potrebbero essere distorti da interruzioni nella raccolta legate allo shutdown—il che significa che il mercato potrebbe considerare i prossimi dati pubblicati come conferme o smentite più “affidabili”. [14]
Perché questo è importante specificamente per Oracle:
- La narrazione sull’espansione AI di Oracle si è trasformata tanto in una conversazione su finanziamenti e credito quanto in una storia di crescita cloud.
- Rendimenti più bassi (se sostenuti) possono alleviare la pressione sui finanziamenti al margine, ma la volatilità dei tassi può rapidamente riprezzare il premio di rischio richiesto dagli investitori per storie di capex a leva. [15]
Anche il fattore OpenAI si è mosso oggi—e ha effetti in entrambe le direzioni
La credibilità (e l’ansia) AI di Oracle è fortemente legata a OpenAI, dato il rapporto di calcolo pluriennale ampiamente discusso.
Giovedì, Reuters ha riportato che OpenAI ha discusso la possibilità di raccogliere fino a 100 miliardi di dollari a una valutazione intorno a 750 miliardi di dollari, citando The Information—sottolineando sia (a) la portata dell’ambizione AI sia (b) quanto sia diventata capital-intensive la corsa. [16]
Per gli investitori Oracle, questo crea una spinta-controspinta:
- Scenario rialzista: Un massiccio interesse di raccolta fondi segnala una domanda duratura per il calcolo AI—positivo per i fornitori di infrastrutture e i partner cloud. [17]
- Scenario ribassista: Più grandi diventano i numeri, più i mercati si preoccupano di chi alla fine guadagnerà margini duraturi dopo i costi di energia, chip, immobili e finanziamenti. [18]
Cosa dicono i fondamentali più recenti di Oracle—e perché Wall Street è ancora divisa
L’aggiornamento trimestrale più recente di Oracle (pubblicato il 10 dicembre) ha mostrato segnali di domanda forti insieme allo stesso problema che perseguita il titolo: intensità della spesa.
Dalla comunicazione degli utili di Oracle, i punti salienti includevano:
- Obbligazioni di Prestazione Residue (RPO): 523 miliardi di dollari, in forte aumento anno su anno
- Ricavi totali: 16,1 miliardi di dollari
- Ricavi dal cloud: 8,0 miliardi di dollari (IaaS + SaaS)
- Ricavi da infrastruttura cloud (IaaS): 4,1 miliardi di dollari, in forte crescita anno su anno
- La forza dell’EPS è stata inoltre rafforzata da un guadagno legato alla vendita della partecipazione di Oracle in Ampere [19]
Questi numeri aiutano a spiegare perché alcuni analisti sostengono che la svendita sia diventata troppo punitiva. Ma l’argomentazione ribassista—ripetuta più volte questa settimana—è che RPO e backlog AI non pagano le bollette se il costo per fornirli supera il free cash flow e spinge la leva finanziaria troppo in alto. [20]
Previsioni e analisi pubblicate oggi: cosa dice ora il mercato
I commenti di oggi sulle principali testate si sono raggruppati in tre temi:
Tema A: La “paura del finanziamento” potrebbe essere esagerata—ma gli investitori vogliono dettagli
MarketWatch ha riportato che Oracle ha respinto la narrazione sul finanziamento del Michigan e che almeno un analista ha definito la preoccupazione quasi “quasi irrilevante”, pur riconoscendo che l’incertezza sui dettagli del finanziamento è diventata una delle principali preoccupazioni degli investitori. [21]
Tema B: Debito, rischio di credito e capex sono ora la storia centrale
Reuters Breakingviews ha inquadrato la spinta AI di Oracle come una strategia aggressiva da “corsa agli armamenti” che potrebbe ritorcersi contro, evidenziando le stime per spese in conto capitale in forte aumento e segnalando segnali di stress nei mercati del credito (inclusa una protezione più costosa contro il rischio di default). [22]
Un’analisi separata focalizzata sulla valutazione di Trefis è stata schietta: a circa 180 dollari, Oracle potrebbe essere una trappola di valore o un’opportunità 2x, ma il percorso dipende fortemente dalla capacità di Oracle di generare abbastanza flusso di cassa per sostenere il servizio del debito mentre finanzia la crescita—soprattutto se i tassi restano elevati o i parametri di credito peggiorano. [23]
Tema C: Il dibattito sulla “bolla AI” continua a portare ORCL sotto i riflettori
Axios ha sostenuto che Oracle è diventata un frequente innesco per le “paure della bolla dell’IA”, rappresentando l’azienda come più esposta al rischio infrastrutturale guidato dal debito rispetto alle più grandi piattaforme tecnologiche—il che significa che qualsiasi accenno di ritardi o attriti nel finanziamento può rapidamente influenzare il sentiment. [24]
Nel frattempo, Business Insider ha evidenziato il forte calo di Oracle dal massimo di settembre, rafforzando quanto rapidamente il mercato abbia rivalutato la storia da “vincitore dell’IA” a “stress test del finanziamento dell’IA”. [25]
Cosa sapere prima dell’apertura del mercato domani (venerdì 19 dicembre 2025)
La prossima sessione di Oracle sarà probabilmente influenzata da titoli + dati macro + posizionamento più che da qualsiasi evento aziendale programmato.
1) Attenzione a eventuali nuove informazioni sul partner azionario e sulla tempistica del progetto in Michigan
Oracle e Related Digital hanno contestato l’idea che il progetto sia fermo, ma gli investitori vogliono comunque dettagli concreti: chi finanzia cosa, a quale costo del capitale e con quale struttura di leasing/ritorno. [26]
I titoli di oggi sull’approvazione regolatoria potrebbero aiutare la narrazione sulla “tempistica”, ma i mercati rimarranno concentrati su termini di finanziamento e certezza di esecuzione. [27]
2) Catalizzatori macro di venerdì mattina: abitazioni + sentiment + nowcast
Diverse pubblicazioni e appuntamenti programmati negli Stati Uniti potrebbero muovere i tassi—e di conseguenza i multipli tecnologici sensibili ai tassi.
Elementi chiave da tenere d’occhio per venerdì 19 dicembre:
- Vendite di case esistenti (novembre 2025) saranno pubblicate alle 10:00 a.m. Eastern, secondo la National Association of Realtors. [28]
- Il calendario degli indicatori economici della Fed di New York segnala anche University of Michigan Consumer Survey (finale) e NAR Existing Home Sales alle 10:00, oltre a un New York Fed Staff Nowcast più tardi in mattinata. [29] Il programma del Bureau of Labor Statistics elenca diverse pubblicazioni alle 10:00 a.m. (inclusi Real Earnings for November 2025 e altre pubblicazioni statistiche). [30]
3) Opzioni e volatilità: il posizionamento potrebbe amplificare i movimenti
Con la volatilità di ORCL elevata, i trader stanno osservando attentamente i flussi delle opzioni. Una ricerca sulle opzioni di questo pomeriggio ha evidenziato un volume recente elevato di opzioni su Oracle. [31]
Separatamente, un sito di analisi delle opzioni ha stimato la variazione attesa a breve termine implicita per i contratti in scadenza il 19 dic. a circa ±$6 (circa ~3%), sottolineando quanto il posizionamento rimanga instabile. [32]
4) Nessun grande evento IR Oracle in programma—quindi potrebbero dominare i titoli
La pagina “Eventi e Presentazioni” delle Relazioni con gli Investitori di Oracle attualmente mostra nessun evento programmato in arrivo, il che significa che non è prevista alcuna apparizione della direzione domani per “riassestare” la narrazione. [33]
Questo rende sviluppi non programmati—conferme di finanziamento, voci di mercato del credito o notizie legate a OpenAI—più probabili nel guidare il momentum.
Lo scenario per venerdì: stabilizzazione, ma non risoluzione
Il piccolo calo delle azioni Oracle nel dopo-mercato non cambia il quadro generale: il mercato sta ancora rivalutando ORCL attorno a un unico dibattito—se la crescita di Oracle nell’era dell’AI possa essere finanziata in modo da preservare la flessibilità del bilancio e produrre un flusso di cassa libero duraturo. [34]
Se la sessione di venerdì porterà tassi più stabili, segnali positivi sulla domanda di AI o maggiore chiarezza sul finanziamento dei data center, ORCL potrebbe continuare a stabilizzarsi dopo il calo di questa settimana. Ma se l’incertezza sul finanziamento tornerà nei titoli—o se riemergeranno preoccupazioni sul credito—le azioni Oracle probabilmente rimarranno un proxy ad alta volatilità per la più ampia questione del “ritorno dell’infrastruttura AI”. [35]
References
1. www.marketwatch.com, 2. www.marketwatch.com, 3. www.marketwatch.com, 4. stockanalysis.com, 5. stockanalysis.com, 6. www.reuters.com, 7. www.marketwatch.com, 8. www.axios.com, 9. www.marketwatch.com, 10. www.freep.com, 11. www.theguardian.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. www.reuters.com, 17. www.reuters.com, 18. www.axios.com, 19. investor.oracle.com, 20. www.reuters.com, 21. www.marketwatch.com, 22. www.reuters.com, 23. www.trefis.com, 24. www.axios.com, 25. www.businessinsider.com, 26. www.marketwatch.com, 27. www.freep.com, 28. www.nar.realtor, 29. www.newyorkfed.org, 30. www.bls.gov, 31. www.schaeffersresearch.com, 32. optioncharts.io, 33. investor.oracle.com, 34. www.reuters.com, 35. www.axios.com
