Die Oracle Corporation (NYSE: ORCL) beendete den Donnerstag, 18. Dezember 2025, auf stabilerem Boden nach einer harten Woche voller Schlagzeilen zur KI-Infrastruktur und genauer Beobachtung des Schuldenmarkts – nur um im nachbörslichen Handel leicht nachzugeben, da die Anleger ihren Fokus auf eine zentrale Frage richteten: wie Oracle den beschleunigten Ausbau seiner KI-Rechenzentren finanziert, ohne den Cashflow, die Kreditkennzahlen oder die Rendite für die Aktionäre zu belasten. [1]
ORCL nachbörsliche Überprüfung: Wo die Oracle-Aktie nach Handelsschluss steht
In der ersten vollen Stunde nach Handelsschluss waren die Oracle-Aktien im nachbörslichen Handel im Wesentlichen unverändert bis leicht niedriger, nach einer volatilen regulären Sitzung mit einer großen Handelsspanne während des Tages.
- Schlusskurs der regulären Sitzung (18. Dez.):$180,03 (etwa $1,57 / +0,88% gestiegen) [2]
- Nachbörslich (gegen 16:42 Uhr ET):$179,92 (etwa -0,06%) [3]
- Tagesspanne: etwa $178,6 bis $184,8 [4]
- Volumen: etwa 33 Millionen Aktien in der regulären Sitzung (erhöht durch die jüngste Volatilität) [5]
Diese Kursentwicklung ist wichtig, weil sie widerspiegelt, worüber Händler die ganze Woche diskutiert haben: Oracle hat keine Schwierigkeiten, die „KI-Story“ zu verkaufen – das Problem ist, den Markt davon zu überzeugen, dass die KI-Story in dem diskutierten Umfang sauber und profitabel finanziert werden kann. [6]
Warum die Oracle-Aktie diese Woche so volatil war
1) Schlagzeilen zum Michigan-KI-Rechenzentrum tauchen immer wieder auf
Ein Hauptgrund für die jüngsten Turbulenzen bei Oracle waren Berichte und Nachberichte über ein großes Rechenzentrumsprojekt in Michigan, das mit den Compute-Ambitionen von OpenAI verbunden ist – und ob wichtige Finanzierungspartner beteiligt sind.
- Ein Bericht der Financial Times Anfang dieser Woche besagte, dass die Gespräche mit Blue Owl Capital für das Michigan-Projekt ins Stocken geraten seien; Oracle und der Entwickler Related Digital widersprachen dieser Darstellung und erklärten, die Verhandlungen zum Projekt seien weiterhin auf Kurs (und dass Blue Owl nicht der Eigenkapitalpartner für diese spezielle Anlage sei). [7]
- Die Kontroverse wurde durch die allgemeine Unsicherheit der Investoren bezüglich der KI-Infrastruktur-Ökonomie verstärkt – hohe Anfangsinvestitionen, lange Zeitpläne und unsichere Margenprofile. [8]
Selbst Medien, die die „Finanzierungsangst“ als übertrieben ansehen, weisen auf die Sensibilität des Marktes gegenüber jedem Anzeichen hin, dass Mega-Projekte verzögert oder neu bepreist werden könnten. [9]
2) Lokale Genehmigungen wurden heute erteilt – aber sie beseitigen nicht die Bedenken des Kapitalmarkts
Vor Ort in Michigan gab es am Donnerstag eine bedeutende Entwicklung: staatliche Regulierungsbehörden genehmigten den Plan/die Stromverträge von DTE Energy, die mit dem vorgeschlagenen Rechenzentrum in Saline Township verbunden sind – ein Schritt, den Befürworter als Ermöglichung des Strombedarfs des Projekts sehen. [10]
Gleichzeitig hat der Widerstand aus der Gemeinde und von Umweltgruppen zugenommen, mit Bedenken von Strombedarf und Wasserverbrauch bis hin zu Governance und Transparenz. [11]
Für die ORCL-Aktie ist das Fazit differenziert:
- Fortschritte bei Genehmigungen/Strom können das Ausführungsrisiko verringern.
- Aber Finanzierungsstruktur und Kapitalkosten bleiben die dominierende Variable am Markt – besonders im Fokus stehen Oracles Schuldenlast und die Entwicklung der KI-Investitionen. [12]
Der heutige große makroökonomische Rückenwind: Die Inflationsdaten sind gesunken, aber die „Datenqualität“ wird diskutiert
US-Märkte erhielten am Donnerstag Auftrieb, nachdem der verzögerte Verbraucherpreisindex für November kühler als erwartete Inflation zeigte, was die Erwartungen auf Zinssenkungen wiederbelebte und typischerweise wachstumsstarke Aktien mit langer Laufzeit (einschließlich großer Software- und Cloud-Unternehmen) unterstützte. [13]Allerdings haben Ökonomen und politische Entscheidungsträger gewarnt, dass die jüngsten Daten möglicherweise durch verzerrt wurden, bedingt durch sammlungsbezogene Störungen im Zusammenhang mit dem Shutdown – was bedeutet, dass der Markt kommende Veröffentlichungen als „vertrauenswürdigere“ Bestätigungen oder Korrekturen betrachten könnte. [14]
Warum das speziell für Oracle wichtig ist:
- Oracles KI-Ausbau-Narrativ hat sich ebenso sehr zu einer Finanzierungs- und Kreditdiskussion wie zu einer Cloud-Wachstumsgeschichte entwickelt.
- Niedrigere Renditen (sofern anhaltend) können den Finanzierungsdruck am Rande verringern, aber Zinsvolatilität kann das von Investoren für fremdfinanzierte Investitionsgeschichten geforderte Risikoprämium schnell neu bewerten. [15]
Auch der OpenAI-Faktor hat sich heute bewegt – und das in beide Richtungen
Oracles KI-Glaubwürdigkeit (und Nervosität) ist stark mit OpenAI verknüpft, angesichts der viel diskutierten, mehrjährigen Compute-Partnerschaft.
Am Donnerstag berichtete Reuters, dass OpenAI Gespräche über eine Kapitalaufnahme von bis zu 100 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von rund 750 Milliarden US-Dollar geführt hat, unter Berufung auf The Information – was sowohl (a) das Ausmaß des KI-Ambitionsniveaus als auch (b) die Kapitalintensität des Wettbewerbs unterstreicht. [16]
Für Oracle-Investoren entsteht dadurch ein Spannungsfeld:
- Bullenszenario: Massives Interesse an Kapitalbeschaffung signalisiert anhaltende Nachfrage nach KI-Compute – gut für Infrastruktur-Anbieter und Cloud-Partner. [17]
- Bärenszenario: Je größer die Zahlen werden, desto mehr sorgen sich die Märkte darüber, wer letztlich nachhaltige Margen erzielt nach Abzug von Strom-, Chip-, Immobilien- und Finanzierungskosten. [18]
Was Oracles aktuelle Fundamentaldaten sagen – und warum die Wall Street weiterhin gespalten ist
Oracles jüngstes Quartalsupdate (veröffentlicht am 10. Dezember) zeigte starke Nachfragesignale neben demselben Problem, das die Aktie belastet: Ausgabenintensität.
Aus Oracles Gewinnmitteilung, die wichtigsten Punkte:
- Verbleibende Leistungsverpflichtungen (RPO): 523 Milliarden $, starker Anstieg im Jahresvergleich
- Gesamtumsatz: 16,1 Milliarden $
- Cloud-Umsatz: 8,0 Milliarden $ (IaaS + SaaS)
- Cloud-Infrastruktur (IaaS) Umsatz: 4,1 Milliarden $, starker Anstieg im Jahresvergleich
- Das EPS wurde ebenfalls durch einen Gewinn aus dem Verkauf von Oracles Anteil an Ampere gestärkt [19]
Diese Zahlen helfen zu erklären, warum einige Analysten argumentieren, dass der Ausverkauf zu hart geworden ist. Aber das bärische Argument – diese Woche immer wieder betont – ist, dass RPO und KI-Backlog die Rechnungen nicht bezahlen, wenn die Kosten für deren Bereitstellung den freien Cashflow übersteigen und die Verschuldung zu hoch treiben. [20]
Heute veröffentlichte Prognosen und Analysen: Was der Markt jetzt sagt
Die heutige Berichterstattung großer Medien konzentrierte sich auf drei Themen:
Thema A: „Finanzierungsangst“ könnte übertrieben sein – aber Investoren wollen Details
MarketWatch berichtete, dass Oracle der Michigan-Finanzierungsstory widersprach und dass mindestens ein Analyst die Sorge als nahezu „fast irrelevant“ bezeichnete, während er dennoch anerkannte, dass die Unsicherheit über Finanzierungsdetails zu einem der größten Investorenprobleme geworden ist. [21]
Thema B: Schulden, Kreditrisiko und Investitionen stehen jetzt im Mittelpunkt
Reuters Breakingviews stellte Oracles KI-Offensive als aggressive „Wettrüsten“-Strategie dar, die nach hinten losgehen könnte, und hob Schätzungen für stark steigende Investitionsausgaben hervor sowie Stresssignale am Kreditmarkt (einschließlich teurerem Schutz gegen Ausfallrisiken). [22]
Eine separate, auf Bewertung fokussierte Analyse von Trefis brachte es auf den Punkt: Bei etwa 180 $ könnte Oracle eine Value Trap oder eine 2x-Chance sein, aber der Weg hängt stark davon ab, ob Oracle genug Cashflow generieren kann, um den Schuldendienst zu leisten und gleichzeitig das Wachstum zu finanzieren – besonders, wenn die Zinsen hoch bleiben oder sich die Kreditkennzahlen verschlechtern. [23]
Thema C: Die Debatte um die „KI-Blase“ rückt ORCL immer wieder ins Rampenlicht
Axios argumentierte, dass Oracle zu einem häufigen Auslöser für „KI-Blasen-Ängste“ geworden ist und das Unternehmen als stärker durch schuldengetriebene Infrastrukturrisiken gefährdet darstellt als die allergrößten Tech-Plattformen – was bedeutet, dass schon der kleinste Hinweis auf Verzögerungen oder Finanzierungsprobleme die Stimmung schnell beeinflussen kann. [24]
Unterdessen wies Business Insider auf Oracles starken Rückgang seit dem Hoch im September hin und unterstrich, wie schnell der Markt die Geschichte von „KI-Gewinner“ zu „KI-Finanzierungs-Stresstest“ umbewertet hat. [25]
Was Sie wissen sollten, bevor der Markt morgen öffnet (Freitag, 19. Dezember 2025)
Die nächste Sitzung von Oracle wird wahrscheinlich eher von Schlagzeilen + Makrodaten + Positionierung geprägt sein als von einem geplanten Unternehmensereignis.
1) Achten Sie auf neue Klarheit bezüglich des Eigenkapitalpartners und Zeitplans des Michigan-Projekts
Oracle und Related Digital haben die Vorstellung zurückgewiesen, dass das Projekt ins Stocken geraten sei, aber Investoren wollen weiterhin konkrete Details: wer was finanziert, zu welchen Kapitalkosten und mit welcher Miet-/Renditestruktur. [26]
Die heutigen Schlagzeilen zur regulatorischen Genehmigung könnten der „Zeitplan“-Erzählung helfen, aber die Märkte werden weiterhin auf Finanzierungsbedingungen und Ausführungssicherheit fokussiert bleiben. [27]
2) Makro-Katalysatoren am Freitagmorgen: Wohnungsmarkt + Stimmung + Nowcasts
Mehrere US-Veröffentlichungen und geplante Ereignisse könnten die Zinsen bewegen – und damit auch zinsabhängige Tech-Multiplikatoren.
Wichtige Punkte für Freitag, 19. Dezember:
- Verkauf bestehender Eigenheime (November 2025) wird laut National Association of Realtors um 10:00 Uhr Eastern veröffentlicht. [28]
- Der Wirtschaftskalender der New York Fed weist außerdem auf die University of Michigan Consumer Survey (final) und NAR Existing Home Sales um 10:00 hin, sowie auf einen New York Fed Staff Nowcast später am Vormittag. [29] Das Veröffentlichungsprogramm des Bureau of Labor Statistics listet mehrere Veröffentlichungen um 10:00 Uhr auf (einschließlich Realeinkommen für November 2025 und andere statistische Veröffentlichungen). [30]
3) Optionen und Volatilität: Positionierung könnte Bewegungen verstärken
Da die Volatilität von ORCL erhöht ist, beobachten Händler den Optionsfluss genau. Options-Research am Nachmittag hob ein hohes jüngstes Optionsvolumen rund um Oracle hervor. [31]
Separat schätzte eine Options-Analyse-Website die implizierte kurzfristig erwartete Bewegung für Kontrakte mit Ablauf am 19. Dez. auf etwa ±6 $ (ca. ~3 %), was unterstreicht, wie sprunghaft die Positionierung bleibt. [32]
4) Kein großes Oracle-IR-Event geplant – also könnten Schlagzeilen dominieren
Die Seite „Events and Presentations“ der Oracle-Investor-Relations zeigt derzeit keine bevorstehenden geplanten Veranstaltungen an, was bedeutet, dass morgen kein geplanter Auftritt des Managements zur „Neuausrichtung“ der Erzählung stattfindet. [33]
Das macht ungeplante Entwicklungen – Finanzierungsbestätigungen, Gespräche am Kreditmarkt oder OpenAI-bezogene Nachrichten – wahrscheinlicher als Impulsgeber.
Die Ausgangslage für Freitag: Stabilisierung, aber keine Lösung
Der kleine Kursrückgang der Oracle-Aktie nachbörslich ändert nichts am Gesamtbild: Der Markt bewertet ORCL weiterhin neu – und zwar rund um eine zentrale Frage: ob das Wachstum von Oracle im KI-Zeitalter so finanziert werden kann, dass die Bilanzflexibilität erhalten bleibt und ein nachhaltiger Free Cashflow entsteht. [34]
Wenn die Sitzung am Freitag ruhigere Zinsen, positive KI-Nachfragesignale oder mehr Klarheit bei der Finanzierung von Rechenzentren bringt, könnte sich ORCL nach dem Rückgang dieser Woche weiter stabilisieren. Kommt jedoch die Unsicherheit bei der Finanzierung zurück in die Schlagzeilen – oder flammen Kreditbedenken erneut auf – dürfte die Oracle-Aktie ein hochvolatiler Stellvertreter für die breitere Frage des „KI-Infrastruktur-Returns“ bleiben. [35]
References
1. www.marketwatch.com, 2. www.marketwatch.com, 3. www.marketwatch.com, 4. stockanalysis.com, 5. stockanalysis.com, 6. www.reuters.com, 7. www.marketwatch.com, 8. www.axios.com, 9. www.marketwatch.com, 10. www.freep.com, 11. www.theguardian.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. www.reuters.com, 17. www.reuters.com, 18. www.axios.com, 19. investor.oracle.com, 20. www.reuters.com, 21. www.marketwatch.com, 22. www.reuters.com, 23. www.trefis.com, 24. www.axios.com, 25. www.businessinsider.com, 26. www.marketwatch.com, 27. www.freep.com, 28. www.nar.realtor, 29. www.newyorkfed.org, 30. www.bls.gov, 31. www.schaeffersresearch.com, 32. optioncharts.io, 33. investor.oracle.com, 34. www.reuters.com, 35. www.axios.com
