Medline est officiellement de retour sur les marchés publics. Ce mercredi, 17 décembre 2025, le géant des fournitures médicales basé à Northfield, dans l’Illinois, commence à être coté sur le Nasdaq Global Select Market sous le symbole MDLN, à la suite d’une introduction en bourse surdimensionnée qui a permis de lever environ 6,26 milliards de dollars—la plus grande introduction en bourse mondiale de 2025. [1]
Pour Wall Street, l’ampleur de l’opération compte. Pour les hôpitaux et les systèmes de santé, le nom de l’entreprise est déjà familier : Medline est profondément ancrée dans le fonctionnement quotidien des soins de santé, fournissant tout, des kits chirurgicaux et gants aux vêtements de protection et services logistiques. L’introduction en bourse est également un moment clé pour les géants du capital-investissement qui ont investi dans Medline en 2021—et pour un marché des IPO qui attend depuis des années le retour de grandes entreprises solides. [2]
Prix, symbole et taille de l’IPO Medline : les chiffres qui animent la première cotation d’aujourd’hui
Medline a fixé le prix de son introduction en bourse à 29,00 $ par action, en vendant 216 034 482 actions lors d’une opération augmentée par rapport aux plans initiaux—une hausse qui signale une forte demande institutionnelle à l’approche de la cotation. [3]
Quelques détails clés que les investisseurs surveillent alors que MDLN fait ses débuts :
- Prix de l’IPO : 29,00 $ par action [4]
- Actions vendues : 216 034 482 [5]
- Produit brut levé : environ 6,26 milliards de dollars [6]
- Option des souscripteurs (greenshoe) : jusqu’à 32 405 172 actions supplémentaires pendant 30 jours [7]
- Lieu de cotation et symbole : Nasdaq Global Select Market, MDLN [8]
Les trackers axés sur les IPO estiment la valeur implicite de Medline à environ 39 milliards de dollars lors de la fixation du prix (un chiffre qui peut varier selon le nombre d’actions totalement diluées utilisé). [9]
Destination des fonds de l’IPO : remboursement de la dette, liquidité et sortie du capital-investissement
Contrairement à de nombreuses introductions en bourse marquantes des cycles précédents, l’offre de Medline est structurée autour de ce que les investisseurs préfèrent souvent : désendettement et une histoire de bilan plus claire.
Medline a indiqué qu’elle comptait utiliser le produit net (après déduction des commissions de souscription) de l’émission de 179 000 000 actions pour rembourser la dette en cours au titre de ses facilités de prêt à terme senior garanties, le solde étant destiné aux besoins généraux de l’entreprise et aux frais d’offre. [10]
La société a également révélé que le produit de l’émission de 37 034 482 actions—et de toute action émise si les souscripteurs exercent leur option—est destiné à acheter ou racheter un nombre équivalent de parts détenues par certains actionnaires d’avant l’IPO, créant ainsi de la liquidité pour les détenteurs existants via le processus d’introduction en bourse. [11]
La couverture indépendante des IPO a souligné à quel point la structure du capital post-rachat était chargée de dettes et combien la réduction de la dette est centrale dans le récit de l’introduction en bourse. IPOScoop a rapporté que Medline prévoyait d’utiliser la majeure partie du produit de l’IPO pour rembourser environ 4 milliards de dollars de dette, et a estimé la dette totale à environ 16,8 milliards de dollars au 27 septembre 2025. [12]
La clôture de l’offre est prévue pour le 18 décembre 2025, sous réserve des conditions de clôture habituelles. [13]
Ce que fait réellement Medline : l’activité « d’infrastructure essentielle » derrière les soins hospitaliers
L’activité de Medline est souvent décrite en termes simples—« fournitures médicales »—mais son empreinte opérationnelle s’apparente davantage à un moteur de chaîne d’approvisionnement en santé.
Dans ses documents d’introduction en bourse et la couverture associée, Medline est décrite comme un important fabricant et distributeur de produits médico-chirurgicaux, ainsi qu’un fournisseur de solutions de chaîne d’approvisionnement au service des hôpitaux et autres sites de soins. [14]
Les résumés récents de recherches sur les IPO apportent des précisions :
- Medline fournit environ 335 000 articles répartis en deux segments : Medline Brand (marque fabriquée/distributeur) et Supply Chain Solutions (distribution de tiers ainsi que services logistiques et d’approvisionnement). [15]
- L’entreprise exploite un réseau de distribution comprenant 69 installations et une flotte de plus de 2 000 camions, permettant une livraison le lendemain à environ 95 % des clients américains, selon des rapports spécialisés sur les introductions en bourse. [16]
- La société emploie plus de 43 000 personnes dans le monde et opère dans plus de 100 pays, selon l’annonce de Medline elle-même. [17]
Cette envergure opérationnelle aide à expliquer pourquoi l’introduction en bourse de Medline est considérée moins comme un pari spéculatif sur la croissance que comme un référendum sur la volonté des investisseurs publics de voir revenir en bourse des entreprises matures, génératrices de liquidités, et issues de « l’économie réelle ».
Aperçu financier : rentabilité, envergure et croissance régulière
Le profil de Medline est inhabituel pour une méga-introduction en bourse : elle ne propose pas une cible de rentabilité lointaine—elle met en avant un historique de résultats.
Reuters a rapporté que Medline a enregistré un bénéfice net de 977 millions de dollars sur un chiffre d’affaires net de 20,6 milliards de dollars sur les neuf mois clos le 27 septembre 2025, contre 911 millions de dollars de bénéfice net sur 18,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires net un an plus tôt. [18]
Reuters a également noté que Medline a affiché une croissance de son chiffre d’affaires net chaque année depuis sa création, y compris lors des grands cycles économiques et de la pandémie de COVID-19—une des raisons pour lesquelles certains analystes considèrent l’entreprise comme plus facile à évaluer que la plupart des introductions en bourse de « valeurs de croissance ». [19]
L’histoire de la propriété : Blackstone, Carlyle, Hellman & Friedman—et la famille Mills
L’introduction en bourse de Medline n’est pas qu’une simple cotation ; c’est le prochain chapitre d’une longue histoire de propriété.
- Medline a été fondée en 1966 par les frères Jon et Jim Mills dans la banlieue de Chicago, à Northfield, Illinois. [20]
- En 2021, Medline a été acquise par Blackstone, Carlyle et Hellman & Friedman dans l’une des plus grandes transactions de capital-investissement, selon Reuters. [21]
Cet angle du capital-investissement est central pour expliquer pourquoi le marché s’intéresse à cette offre. Une levée de 6,26 milliards de dollars—en particulier lorsqu’elle est présentée comme une opération de réduction de la dette—offre un modèle pour d’autres entreprises soutenues par des sponsors qui ont retardé leur introduction en bourse en attendant une amélioration des conditions.
Renaissance Capital a également rapporté qu’un groupe d’investisseurs de référence (y compris de grands gestionnaires d’actifs) a manifesté son intérêt pour une part importante de l’opération, et que des membres de la famille fondatrice Mills ont également manifesté leur intérêt pour l’achat d’actions—des détails qui tendent à renforcer la confiance des investisseurs à l’approche d’une introduction. [22]
Droits de douane, coûts et le facteur de risque que les investisseurs surveillent de près
Même les entreprises « ennuyeuses » comportent des risques concrets, et la discussion sur les risques de Medline intervient à un moment où la politique commerciale est un thème dominant sur les marchés.
Reuters a rapporté que Medline s’attend à un impact de 150 à 200 millions de dollars lié aux droits de douane sur le revenu avant impôts de l’exercice 2026. [23]
Ce chiffre est important car la proposition de valeur de Medline pour les hôpitaux est étroitement liée à la fiabilité et au coût—deux domaines mis sous pression lorsque les droits de douane augmentent le prix des intrants importés ou perturbent l’approvisionnement. Il est également important car l’introduction en bourse elle-même est présentée comme un vote de confiance dans la réouverture de la fenêtre des IPO en 2025, malgré l’incertitude macroéconomique.
Pourquoi cette introduction en bourse est un événement majeur pour le marché 2025—et un signal pour 2026
La taille de l’opération Medline la place en tête du classement mondial des introductions en bourse de l’année. Reuters a rapporté qu’avant la levée de Medline, la plus grande IPO de l’année était l’offre de 5,3 milliards de dollars de CATL à Hong Kong en mai (selon les données LSEG). [24]
Elle intervient également à un moment où les introductions en bourse américaines évoluent dans un contexte complexe. Reuters a décrit l’activité des IPO 2025 comme résiliente malgré la volatilité du marché plus tôt dans l’année et des perturbations plus larges, y compris une fermeture du gouvernement américain historiquement longue. [25]
Et Medline ne fait pas ses débuts isolément. Reuters a évoqué d’autres grandes introductions en bourse américaines prévues en 2025, notamment Venture Global, Klarna, CoreWeave et Circle. [26]
Le récit plus large, cependant, concerne ce qui va suivre. Reuters a rapporté que les banquiers et les observateurs du marché se tournent vers 2026 pour un pipeline encore plus solide, avec des entreprises très en vue telles que SpaceX évoquées comme candidates potentielles, aux côtés d’autres grandes sociétés privées. [27]
Point important pour les marchés privés, Reuters a également noté la pression croissante sur les sponsors pour restituer des liquidités aux investisseurs—mettant en avant les dépôts confidentiels d’introduction en bourse de Copeland soutenue par Blackstone et de Caliber soutenue par Hellman & Friedman comme exemples de ce qui pourrait suivre. [28]
Ce qui se passe maintenant : le véritable test commence avec la cotation de MDLN
Avec la fixation du prix terminée et la cérémonie de la cloche du Nasdaq prévue à Times Square, la question passe de « Medline peut-elle conclure cette opération ? » à « Comment le marché valorise-t-il en temps réel une entreprise de chaîne d’approvisionnement de santé à grande échelle ? »
Le lancement d’aujourd’hui sera observé pour quelques signaux :
- Liquidité et stabilisation : Comment l’action évolue par rapport au prix d’introduction de 29 $ alors que les institutions prennent position. [29]
- Exécution sur la réduction de la dette : Si la trajectoire d’endettement post-introduction de la société correspond aux attentes du marché pour un émetteur soutenu par un sponsor. [30]
- Durabilité des marges sous pression tarifaire : Si Medline peut compenser les coûts liés au commerce par des changements d’approvisionnement, des ajustements de prix ou des gains d’efficacité opérationnelle. [31]
- Dynamique du playbook des sponsors : Si l’envergure de Medline et son accueil encouragent davantage de sociétés de portefeuille de capital-investissement à passer de « l’observation de la fenêtre » au lancement d’introductions en bourse. [32]
Une chose est déjà claire : le retour de Medline sur les marchés publics est considéré comme plus qu’une simple étape pour une entreprise. Il s’agit d’un test de résistance majeur pour savoir si le marché est prêt à accueillir à nouveau de grandes entreprises essentielles sur le plan opérationnel — et si 2026 pourrait enfin devenir l’année où le pipeline des introductions en bourse se débloque réellement. [33]
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. newsroom.medline.com, 4. newsroom.medline.com, 5. newsroom.medline.com, 6. www.reuters.com, 7. newsroom.medline.com, 8. newsroom.medline.com, 9. www.iposcoop.com, 10. newsroom.medline.com, 11. newsroom.medline.com, 12. www.iposcoop.com, 13. newsroom.medline.com, 14. www.reuters.com, 15. www.renaissancecapital.com, 16. www.iposcoop.com, 17. newsroom.medline.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.renaissancecapital.com, 23. www.reuters.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. newsroom.medline.com, 30. newsroom.medline.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com
