L’action de USA Rare Earth (USAR) s’envole après un accord de 100 millions de dollars : le rallye est-il durable ?

Faits clés : USA Rare Earth (NASDAQ : USAR) a atteint un plus haut historique au-dessus de 20 $ le 2 octobre 2025, après une forte hausse fin septembre. La société a annoncé un accord transformateur le 29 septembre – acquisition de la société britannique Less Common Metals (LCM) pour 100 millions de dollars plus 6,74 millions d’actions USAR ^[1] – et a simultanément sollicité les marchés avec un financement PIPE de 125 millions de dollars ^[2]. Une nouvelle PDG, Barbara Humpton (ex-Siemens USA), a pris ses fonctions le 1er octobre ^[3]. Malgré le fait de déclarer aucun revenu (la société est encore en phase de développement) ^[4], USAR dispose d’une solide trésorerie (~128 M$ en août 2025) et aucune dette significative ^[5]. Les analystes de Wall Street sont généralement optimistes : Canaccord Genuity attribue à USAR une note « Achat » avec un objectif relevé à 22 $ ^[6] ^[7] (objectifs moyens ~ 19–20 $) ^[8]. En revanche, Benchmark Metals maintient une recommandation Achat avec un objectif de 15 $ ^[9]. Dans ce contexte, le secteur des terres rares est en plein essor : MP Materials (MP) a conclu un accord soutenu par le DoD et a bondi d’environ 50 % en juillet 2025 ^[10], et le financement américain pour les minéraux critiques augmente (par exemple, 135 M$ alloués au soutien de la chaîne d’approvisionnement en terres rares ^[11]). Dans l’ensemble, les récentsles accords et les tendances favorables de l’industrie ont entraîné une hausse de plus de 70 % au cours de l’année écoulée, mais certains analystes mettent en garde contre le fait que la politique d’exportation chinoise et les évolutions commerciales pourraient provoquer de la volatilité ^[12] ^[13].

Évolution du cours de l’action (fin septembre – 2 octobre 2025)

Au cours de la semaine précédant le 2 octobre, les actions USAR ont bondi suite à des actualités majeures de l’entreprise. Après avoir été échangée autour de 13–16 $ à la mi-septembre, l’action a grimpé de 9,2 % le 25 septembre (clôturant à 18,19 $), puis a légèrement baissé avant de rebondir de 7,1 % le 30 septembre pour clôturer à environ 17,19 $ ^[14]. Le 1er octobre (jour où le cabinet d’avocats White & Case a annoncé le PIPE de 125 M$), USAR a clôturé à 18,41 $ ^[15]. Tôt le 2 octobre, l’action « a atteint un sommet historique, atteignant 20,02 $ » ^[16] (en hausse d’environ +11 % en séance à 10h00 EDT), reflétant l’enthousiasme des investisseurs face aux récentes nouvelles de fusions-acquisitions. (Les données de trading du matin sur investing.com montrent USAR en hausse d’environ 11 % à 19–20 $ le 2 octobre ^[17].) En résumé, USAR est proche de ses sommets historiques : au 2 octobre, son rendement sur 6 mois est d’environ +170 % ^[18], porté par l’acquisition de LCM et la dynamique générale du secteur des terres rares.

Actualités et développements majeurs de l’entreprise

Acquisition de LCM (29 septembre 2025) : USA Rare Earth a annoncé un accord définitif pour acheter Less Common Metals, un fabricant britannique de métaux/alliages de terres rares, pour 100 millions de dollars en espèces plus 6,74 millions d’actions USAR ^[19]. Cet accord « accélère la stratégie mine-à-aimant [d’USAR] », garantissant un approvisionnement national en alliages de terres rares de haute qualité pour son usine d’aimants en Oklahoma ^[20] ^[21]. LCM est unique en tant que producteur ex-Chine de métaux de terres rares légères et lourdes ; l’acquisition devrait être finalisée au quatrième trimestre 2025 ^[22]. L’annonce a entraîné une hausse de 9 % de l’action USAR en pré-marché le 29 septembre ^[23].
Financement PIPE (1er octobre 2025) : USA Rare Earth a levé 125 millions de dollars en vendant 8 333 333 actions à 15,00 $ chacune, conseillé par White & Case ^[24]. Les fonds serviront à financer les plans d’expansion d’USAR (usine d’aimants, développement de la mine Round Top, etc.). Il s’agissait du deuxième PIPE majeur d’USAR ; White & Case avait déjà conseillé sur un PIPE de 75 millions de dollars en 2024 ^[25].
Nouveau PDG (1er octobre 2025) : La dirigeante chevronnée Barbara Humpton (ancienne PDG de Siemens USA) a été nommée PDG de USA Rare Earth ^[26]. Le conseil d’administration a salué l’expérience de Humpton dans les infrastructures et la défense ^[27]. Le fondateur Josh Ballard passe à un rôle de consultant jusqu’au 31 octobre ^[28].
Partenariats/MOUs : À la mi-2025, USAR a poursuivi la conclusion d’accords d’enlèvement et de développement. Notamment, en août 2025, USAR a signé un protocole d’accord avec Enduro Pipeline Services pour fournir des aimants en néodyme fabriqués aux États-Unis pour les “smart pigs” de pipeline ^[29], dans le cadre d’une série de partenariats avec des laboratoires d’innovation. (L’usine USAR de Stillwater devrait commencer la production d’aimants en 2026 ^[30].)
Résultats financiers : USA Rare Earth a publié ses résultats du deuxième trimestre 2025 (août 2025). Les points saillants : aucun revenu (toujours en phase de pré-production) mais de solides progrès opérationnels. USAR a signé 12 protocoles d’accord/accords de coentreprise (~300 tonnes/an de production potentielle d’aimants) dans les secteurs de l’aérospatiale, de la défense, des centres de données et de l’automobile ^[31]. Sa trésorerie s’élevait à 121,8 M$ à la fin du trimestre (jusqu’à 128,1 M$ au 7 août 2025) ^[32] ^[33], avec « aucune dette significative » signalée ^[34]. Cependant, la perte nette s’est creusée à 142,7 M$ au T2 2025 (contre une perte de 2,8 M$ au T2 2024) ^[35], principalement en raison de la comptabilité à la juste valeur (la perte nette ajustée était d’environ 7,8 M$ ^[36]). À l’inverse, au T1 2025, USAR avait déclaré un bénéfice net de 51,7 M$ – porté par un gain hors trésorerie de 60,3 M$ sur la juste valeur des options de conversion ^[37]. (Ces variations reflètent des ajustements de financement, et non un bénéfice d’exploitation.) Il est important de noter que USAR « n’a généré aucun revenu depuis sa création » et est entièrement financée par fonds propres ^[38]. Le résultat net est un bilan solide (trésorerie abondante, faible endettement) mais des pertes continues alors que l’entreprise construit sa mine et son usine d’aimants.

Commentaires des analystes et points de vue du marché

Les observateurs du marché ont salué les initiatives stratégiques de USAR. Selon un rapport de Investing.com, l’évolution du cours de l’action USAR reflète la confiance dans sa stratégie de croissance ^[39]. L’article a noté que l’action USAR « a bondi de 9 % lors des échanges avant l’ouverture » à l’annonce concernant LCM ^[40] et a cité le président Michael Blitzer louant l’acquisition « audacieuse et transformatrice » ^[41]. De même, un article de Motley Fool/Nasdaq a noté que l’action a grimpé en raison de la montée des tensions commerciales (demande de terres rares) ; le 18 août 2025, elle a chuté d’environ 8 % après une forte hausse des exportations chinoises de terres rares (« au plus haut depuis janvier »), mais les analystes ont souligné que USAR reste en hausse de +63 % sur trois mois et que la perspective de croissance à long terme est « loin d’être compromise » ^[42] ^[43].Sur Wall Street, la couverture des analystes est devenue optimiste. Canaccord Genuity a réitéré une note de Achat et a relevé son objectif de cours à 12 mois à 22 $ (contre 21 $) fin septembre 2025 ^[44]. (Plus tôt en 2025, Canaccord avait relevé son objectif de 17 $ à 21 $, reflétant des hypothèses de prix des aimants plus élevées ^[45].) Benchmark Co. maintient également une note d’Achat (mais avec un objectif plus conservateur de 15 $) ^[46]. Les données Nasdaq/Fintel montrent que la cible moyenne des analystes est d’environ 19,38 $ (fourchette d’environ 15–22 $) au 30 septembre 2025 ^[47]. Les données sur les flux de fonds (via Fintel) indiquent que l’intérêt institutionnel augmente (12,9 millions d’actions détenues par des institutions, soit une hausse de 679 % en trois mois) ^[48]. En résumé, la plupart des analystes estiment que les accords stratégiques de USAR et la demande sectorielle justifient une valorisation premium, bien que tout signe d’apaisement des tensions sino-américaines (ou de changement de politique en Chine) soit surveillé de près ^[49] ^[50].

Données financières de l’entreprise (au T2 2025)

USA Rare Earth n’a pas encore de revenus et nécessite d’importants investissements. Elle a déclaré aucune vente depuis sa création ^[51], tout le financement provenant donc de levées de fonds propres. Principaux indicateurs à la mi-2025 :

Trésorerie : ~122–128 millions de dollars disponibles (fin T2 et début août 2025) ^[52] ^[53]. Cela inclut les 125 M$ issus du PIPE (à 15 $) et les financements antérieurs.
Dette : Essentiellement nulle. La société a indiqué « aucune dette significative » ^[54]. (Elle a quelques passifs conditionnels liés à des compléments de prix/garanties issus du financement de la fusion, mais aucun gros prêt bancaire.)
Pertes : La perte nette du T2 2025 était de 142,7 M$ ^[55], principalement en raison de charges comptables ; la perte ajustée du T2 était de 7,8 M$ ^[56]. À l’inverse, le T1 2025 affichait un bénéfice déclaré de 51,7 M$ ^[57] (porté par un gain hors trésorerie de 60 M$). Les pertes d’exploitation (consommation de trésorerie) sont modestes (~8–10 M$ par trimestre) ^[58].
Ratios clés : Sans chiffre d’affaires, les marges traditionnelles ne s’appliquent pas. Cependant, la consommation de trésorerie et la structure du capital sont essentielles. L’article de Motley Fool note que la viabilité à long terme d’USAR dépend du financement continu et de l’exécution ^[59] ^[60]. Actuellement, USAR dispose de la trésorerie nécessaire pour atteindre la première production (objectif : 2026) mais une mention « going concern » a été divulguée (reflétant le besoin de financements futurs) ^[61].

En résumé, USAR dispose d’un bilan sain et d’une trésorerie abondante pour l’instant, mais reste en phase d’investissement. Sa « rentabilité » dépendra de la montée en puissance de l’usine d’aimants de Stillwater et de la mine Round Top – deux projets majeurs encore en cours.

Prévisions et objectifs de cours de l’action

Les prévisions des analystes gravitent autour du cours actuel de l’action avec un potentiel de hausse. Comme indiqué, Canaccord Genuity (sept. 2025) voit un potentiel de hausse, maintenant une recommandation Achat et un objectif de 22 $ ^[62] ^[63]. Les données Fintel/Nasdaq rapportent que l’objectif consensuel à un an est de 19,38 $ (soit environ +13 % au-dessus du cours de clôture alors à 17,20 $) ^[64], avec des objectifs individuels allant d’environ 15 $ à 22 $. Investing.com et MarketBeat notent que plusieurs analystes (par exemple Canaccord) relèvent leurs objectifs à 22 $ ^[65] ^[66]. Benchmark Metals reste optimiste (Achat), bien que son objectif de 15 $ suggère des hypothèses plus prudentes ^[67]. Aucun grand cabinet de recherche n’est passé négatif ; en fait, les données de MarketBeat et Benzinga indiquent que la plupart des recommandations sont « Achat » ou « Surpondérer ».

Les principaux moteurs des prévisions sont la chaîne unique mine-à-aimant de USAR et le soutien gouvernemental. Canaccord a explicitement cité la nature stratégique de l’accord LCM pour justifier sa révision à la hausse ^[68]. Cependant, les analystes mettent aussi en garde contre la volatilité – par exemple, un accord commercial allégeant les droits de douane chinois pourrait faire pression sur les prix, comme on l’a vu récemment ^[69] ^[70]. Globalement, les prévisions se concentrent entre le haut de la fourchette des 10 $ et le bas des 20 $ sur un horizon de 12 mois.

Contexte du marché et du secteur

USA Rare Earth se situe dans le secteur critique des « terres rares », qui a suscité un intérêt croissant dans le contexte de la concurrence technologique entre les États-Unis et la Chine. La politique américaine favorise fortement le développement national des minéraux critiques. En août 2025, le Département de l’Énergie des États-Unis a annoncé près de 135 millions de dollars de nouveaux financements spécifiquement pour des projets de chaîne d’approvisionnement en terres rares ^[71], dans le cadre d’une initiative d’environ 1 milliard de dollars visant à renforcer le traitement des minéraux critiques aux États-Unis ^[72] ^[73]. De même, en juillet, le Département de la Défense américain a accepté d’investir dans MP Materials, garantissant des prix planchers pour des terres rares clés – un accord qui a fait grimper l’action de MP d’environ 50 % ^[74]. Ces mesures mettent en lumière les efforts du gouvernement pour briser la domination de la Chine, qui dure depuis des décennies, dans l’extraction et le traitement des terres rares.

Concurrents : Les principaux concurrents cotés aux États-Unis incluent MP Materials (MP) et Lynas Rare Earths (LYC.AX). MP est la seule mine de terres rares américaine (Mountain Pass, Californie) et a annoncé ses propres expansions d’usine d’aimants ^[75] ^[76]. Lynas (australienne) opère également en dehors de la Chine. Autres : NioCorp (USAS sur OTC) développe un projet de terres rares/lithium au nord-est du Kansas, et plusieurs petits explorateurs sont actifs. L’ensemble du secteur a fortement réagi à la géopolitique : par exemple, lorsque la Chine a assoupli les restrictions commerciales à la mi-2025, les actions des terres rares ont reculé ^[77] ; à l’inverse, les annonces de subventions américaines soutiennent le moral du secteur.

Performance du marché : Les actions des sociétés minières/minérales de terres rares ont globalement progressé en 2025. Investing.com signale un large « rallye des terres rares » – USA Rare Earth +7,1 %, ainsi que ses pairs Ramaco et MP également en hausse – suite à d’importantes opérations dans le secteur ^[78]. L’essor des véhicules électriques, des éoliennes et des technologies de défense (toutes nécessitant des aimants haut de gamme) soutient la demande. Cependant, les prix des métaux de terres rares restent volatils en fonction de la politique chinoise : par exemple, les exportations chinoises d’oxydes ont bondi de 69 % en juillet 2025 ^[79], ce qui a temporairement pesé sur les actions américaines ^[80].

Conclusion

La récente envolée de USA Rare Earth reflète un récit de sécurité nationale et de stratégie industrielle. En intégrant l’extraction minière (Round Top au Texas), la métallurgie (acquisition de LCM) et la fabrication d’aimants (Stillwater, Oklahoma), USAR vise à devenir un champion national des aimants en terres rares. Le rallye du titre a été porté par ces étapes clés et par des analyses optimistes (plusieurs recommandations d’achat ^[81] ^[82]). Néanmoins, les investisseurs doivent garder à l’esprit que USAR est encore pré-commercial – sa valeur dépend du lancement futur de la production et de l’accès continu au financement ^[83] ^[84]. À court terme (2 octobre 2025), l’action est proche d’un sommet historique ^[85], ce qui reflète l’enthousiasme mais implique aussi un potentiel limité à court terme. À plus long terme, la trésorerie abondante de l’entreprise et son positionnement stratégique dans un secteur soutenu par le gouvernement suggèrent un potentiel de croissance, mais les observateurs du marché préviennent que des facteurs comme les accords commerciaux avec la Chine et l’exécution des projets entraîneront probablement de la volatilité à venir ^[86] ^[87].

Sources : Communiqués de presse de l’entreprise ^[88] ^[89] ^[90] ; Dépôts auprès de la SEC (T1/T2 2025) ^[91] ^[92] ; actualités et analyses financières (Investing.com, Yahoo Finance, Nasdaq.com, Reuters) ^[93] ^[94] ^[95] ^[96] ^[97] ^[98] ^[99].