19 déc. 2025 — NVIDIA Corporation (NASDAQ : NVDA) est de retour au centre du commerce de l’IA ce vendredi après qu’un titre de politique majeur a ravivé la plus grande question « et si » du marché concernant le fabricant de puces : combien de potentiel de hausse supplémentaire la réouverture de la demande chinoise pourrait-elle créer—sans relancer de réactions réglementaires négatives ?
L’action Nvidia était en hausse ce jour-là, autour de 179 $, après des informations selon lesquelles le gouvernement américain a entamé un examen inter-agences qui pourrait permettre l’exportation des puces IA H200 de Nvidia vers la Chine dans le cadre d’un dispositif incluant une taxe gouvernementale de 25 % sur les ventes. [1]
Dans le même temps, de nouvelles notes d’analystes et des objectifs de cours révisés maintiennent le discours haussier jusqu’en 2026—même si les investisseurs restent sensibles à la discipline des dépenses en IA, aux goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement, et au risque permanent que la politique puisse changer la donne du jour au lendemain.
Pourquoi l’action Nvidia bouge aujourd’hui : le catalyseur politique H200-vers-la-Chine
Le principal moteur du mouvement de Nvidia le 19 décembre est un rapport de Reuters selon lequel l’administration Trump a lancé un examen inter-agences qui pourrait aboutir aux premières expéditions de puces IA H200 de Nvidia vers la Chine—des puces qui avaient été bloquées sous les restrictions de l’ère Biden sur les accélérateurs IA avancés. [2]
Selon Reuters, le Département du Commerce a transmis les demandes de licence liées à Nvidia aux départements d’État, de l’Énergie et de la Défense pour examen. Ces agences disposent de 30 jours pour donner leur avis selon la réglementation sur les exportations, et la décision finale revient au président Trump. [3]
Deux éléments façonnent les réactions des investisseurs :
- Une possible réouverture d’un immense marché final. Les hyperscalers et géants de l’internet chinois ont historiquement été des acheteurs importants de solutions Nvidia, et même un accès partiel à un composant haut de gamme comme le H200 pourrait se traduire par une demande supplémentaire significative.
- Une nouvelle structure de « taxe » et un risque de réaction politique. Reuters rapporte que Trump a déclaré qu’il autoriserait la vente du H200 à la Chine avec une taxe de 25 % perçue par le gouvernement américain, et l’idée a suscité des critiques de la part de responsables et de parlementaires axés sur la sécurité nationale, inquiets que des puces avancées puissent renforcer les capacités militaires et d’IA de la Chine. [4]
Barron’s a également rapporté que l’action Nvidia a augmenté grâce à l’optimisme concernant la voie des exportations, tout en notant que les régulateurs chinois envisageraient apparemment de n’accorder qu’un accès restreint aux puces—un autre rappel que l’approbation, même si elle est accordée à Washington, n’est pas le seul obstacle. [5]
Pourquoi le H200, considéré comme “dépassé”, redevient soudainement un enjeu majeur
Le H200 de Nvidia n’est pas sa plateforme la plus récente—Blackwell est le produit phare—mais le H200 occupe une position stratégique clé :
- Il est décrit par Reuters comme la deuxième puce IA la plus puissante de Nvidia et “l’immédiat prédécesseur” de Blackwell. [6]
- Il pourrait être plus disponible que les systèmes les plus récents lors de certaines périodes de pénurie, ce qui compte lorsque les acheteurs cherchent à se développer rapidement. Barron’s a noté que le H200 est moins puissant que Blackwell mais reste pertinent et potentiellement plus facilement approvisionné. [7]
La semaine dernière seulement, Reuters rapportait que Nvidia envisageait d’augmenter la production du H200 en raison d’une demande exceptionnellement forte de la part des entreprises chinoises, citant des sociétés comme Alibaba et ByteDance parmi celles manifestant de l’intérêt, bien que les achats dépendraient toujours des autorisations et de l’évolution du cadre réglementaire. [8]
Ce contexte aide à expliquer pourquoi le titre lié à la révision des licences a fait bouger l’action aujourd’hui : les investisseurs ne réagissent pas seulement à la politique—ils réagissent à un véritable carnet de commandes qui pourrait être activé (ou gelé) selon l’issue de la révision.
Prévisions de Wall Street au 19 décembre : les objectifs de cours augmentent, l’optimisme se maintient jusqu’en 2026
L’autre pilier majeur qui soutient aujourd’hui le sentiment autour de Nvidia est simple : les analystes continuent de relever leurs objectifs.
Truist relève l’objectif de Nvidia à 275 $
GuruFocus a rapporté que l’analyste William Stein de Truist Securities a maintenu sa recommandation Achat et relevé son objectif de cours de 255 $ à 275 $ le 19 décembre. [9]
Tigress passe à 350 $ ; Morgan Stanley reste surpondéré
La même mise à jour de GuruFocus a cité Ivan Feinseth de Tigress Financial maintenant une recommandation Strong Buy et relevant un objectif de cours de 280 $ à 350 $ (daté du 18 décembre), et Morgan Stanley maintenant une recommandation Overweight avec un objectif de 250 $ (daté du 1er décembre). [10]
Le tableau de bord des analystes de Benzinga a également répertorié ces actions récentes et résumé une vision plus large du marché, incluant un objectif de cours consensuel et la fourchette haute/basse (telle que suivie sur sa plateforme). [11]
À quoi ressemble le consensus en ce moment
Selon la source de suivi et l’ensemble des analystes, le « consensus » varie — mais la tendance est cohérente :
- TipRanks a indiqué un objectif de cours moyen autour de 260 $ bas avec une prévision haute dans la fourchette des 350 $ et un plancher proche de 200 $. [12]
- MarketBeat a également affiché un objectif de cours consensuel autour de 260 $ bas et une hausse potentielle implicite par rapport aux niveaux actuels. [13]
- Benzinga a affiché un consensus proche des 250 $ hauts et a mis en avant l’objectif de cours haut de 352 $ indiqué sur son tracker. [14]
L’un des avis qualitatifs les plus remarqués du moment : l’analyste de Bernstein Stacy Rasgon a réitéré une opinion Outperform et un objectif de 275 $, Barron’s soulignant son argument selon lequel la valorisation de Nvidia semble exceptionnellement basse par rapport au reste du secteur des semi-conducteurs. [15]
Le contexte fondamental : le moteur IA de Nvidia continue d’afficher des chiffres records
Les gros titres du jour sont politiques et dictés par le sentiment — mais les fondamentaux de Nvidia restent la raison pour laquelle l’action se négocie toujours comme la « valeur de base » de l’ère de l’infrastructure IA.
Lors de son dernier trimestre publié (T3 exercice fiscal 2026, clos le 26 octobre 2025), Nvidia a affiché :
- Un chiffre d’affaires de 57,0 milliards de dollars (record) [16]
- Revenus des centres de données de 51,2 milliards de dollars (record) [17]
- Prévisions annonçant un chiffre d’affaires de 65,0 milliards de dollars ±2 % pour le quatrième trimestre de l’exercice 2026 [18]
Des informations supplémentaires issues du dépôt de Nvidia auprès de la SEC montrent à quel point le développement de l’IA s’est concentré dans le modèle financier de l’entreprise :
- Revenus des centres de données compute de 43,0 milliards de dollars et revenus networking de 8,2 milliards de dollars au cours du trimestre [19]
- Une ligne notable indique que les ventes de H20 étaient « insignifiantes » au troisième trimestre de l’exercice 2026 — un rappel important que les contrôles à l’exportation ont déjà influencé la composition des revenus en Chine. [20]
Nvidia a également restitué du capital de manière agressive : la société a déclaré avoir reversé 37,0 milliards de dollars aux actionnaires au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2026 via des rachats et des dividendes, avec 62,2 milliards de dollars restant sous son autorisation de rachat à la fin du troisième trimestre. [21]
Les « inquiétudes sur les dépenses IA » ne sont pas hypothétiques — la pression sur les coûts du cloud et le passage au néocloud entrent en jeu
Une raison clé pour laquelle les gros titres sur Nvidia peuvent influencer le sentiment est que le marché débat constamment de savoir si les dépenses d’infrastructure IA s’accélèrent, atteignent un pic ou ne font que se réorienter.
Business Insider a rapporté aujourd’hui qu’une note interne de Nvidia décrivait Capital One explorant des moyens de contrôler la hausse des coûts IA liés à Amazon Web Services — envisageant potentiellement des « usines IA » internes et des fournisseurs de GPU neocloud tels que CoreWeave, Lambda, Crusoe et Nebius. [22]
Pour les investisseurs Nvidia, cette dynamique a deux effets :
- Si davantage d’entreprises jugent les prix des hyperscalers trop élevés, la demande pourrait se déplacer vers les néoclouds et les infrastructures privées — dont beaucoup dépendent encore fortement des GPU Nvidia.
- Mais cela souligne aussi que les clients se concentrent de plus en plus sur l’économie unitaire : utilisation, efficacité énergétique, financement et coût total de possession — et pas seulement la performance brute.
Le secteur de l’IA a bénéficié d’un regain de confiance cette semaine—Micron, la mémoire, et la contrainte HBM
Nvidia ne livre pas de GPU dans le vide. La mémoire à large bande passante (HBM) est un composant essentiel des accélérateurs et systèmes d’IA modernes—et l’offre de mémoire peut devenir un facteur limitant la rapidité avec laquelle Nvidia et ses clients peuvent se développer.
Barron’s a rapporté que les actions Nvidia ont rebondi jeudi, portées par un regain d’optimisme sur l’IA après les solides perspectives de résultats de Micron, ce dernier citant une forte demande des centres de données pour la mémoire haute performance (y compris HBM). Le même rapport a noté que les pénuries de HBM restent une préoccupation pour la montée en puissance du matériel IA au sens large. [23]
En d’autres termes : même si la demande est présente, l’offre au niveau du système (mémoire, packaging, réseau, disponibilité électrique) détermine toujours la rapidité avec laquelle le chiffre d’affaires peut être anticipé.
Mouvement d’initié : un directeur de Nvidia a vendu 44 millions de dollars d’actions cette semaine
Un autre point de données « actuel » que les investisseurs prennent en compte : un rapport de Reuters daté du 17 décembre indique qu’Harvey Jones, membre de longue date du conseil d’administration de Nvidia, a vendu environ 44 millions de dollars d’actions (250 000 actions à un prix moyen de 177,33 $), tout en conservant plus de 7 millions d’actions via une fiducie. [24]
Les ventes d’initiés ne signalent pas automatiquement une tendance baissière—surtout lorsqu’il s’agit de positions détenues de longue date et que le vendeur reste fortement exposé—mais elles sont souvent surveillées de près lorsque l’action est largement détenue et que les débats sur la valorisation sont intenses.
À surveiller ensuite : les trois échéances qui comptent pour NVDA
1) La fenêtre d’examen inter-agences de 30 jours
Reuters a rapporté que les départements d’État, de l’Énergie et de la Défense disposent de 30 jours pour fournir leur avis sur l’examen des licences, la décision finale revenant au président Trump. [25]
Les marchés traiteront probablement tout nouveau rapport—approbations, retards, objections ou conditions—comme un catalyseur à court terme.
2) La propre position réglementaire de la Chine
Même si les autorisations américaines avancent, Barron’s a noté que la Chine pourrait envisager de n’accorder qu’un accès limité aux puces H200 importées. [26]Cela signifie qu’un « potentiel haussier en une » pourrait être suivi de « frictions à la mise en œuvre ».
3) Prochaines publications de résultats de Nvidia : 25 février 2026
Le calendrier des événements investisseurs de Nvidia indique la publication de ses résultats financiers du 4e trimestre de l’exercice 2026 le 25 février 2026. [27]
D’ici là, les investisseurs surveilleront : la montée en puissance des systèmes Blackwell, la trajectoire de la marge brute, la croissance du segment réseau, et tout commentaire actualisé sur la visibilité de la demande pour l’année civile 2026.
Le scénario haussier contre le scénario baissier à l’approche de 2026
Les investisseurs optimistes misent sur :
- La demande d’infrastructures IA reste forte, et Nvidia continue d’afficher des revenus record pour les centres de données ainsi que des prévisions solides. [28]
- Si l’accès à la Chine rouvre partiellement, cela pourrait ajouter une demande supplémentaire à une offre déjà tendue, en particulier pour les produits de la classe H200. [29]
- Wall Street reste globalement optimiste, plusieurs sociétés relevant leurs objectifs vers le milieu des 200 $ et au-delà, certains analystes allant même beaucoup plus haut. [30]
Les risques du scénario baissier qui restent importants :
- Volatilité des politiques : les autorisations pourraient être ralenties, annulées ou restreintes—tandis que la réaction politique reste intense. [31]
- Les plafonds de la chaîne d’approvisionnement (HBM, packaging, intégration système) peuvent freiner la croissance même si la demande est forte. [32]
- Les clients se concentrent de plus en plus sur le retour sur investissement et le contrôle des coûts, comme le montre l’examen des dépenses cloud mis en avant aujourd’hui. [33]
Conclusion
Le 19 décembre, l’action Nvidia est en hausse pour une raison simple : une porte politique potentiellement importante vers la Chine semble s’ouvrir, tandis que la confiance des analystes reste élevée et que les derniers résultats financiers publiés par Nvidia continuent de montrer une entreprise développant ses revenus d’infrastructure IA à un rythme rare pour une méga-capitalisation. [34]
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.reuters.com, 5. www.barrons.com, 6. www.reuters.com, 7. www.barrons.com, 8. www.reuters.com, 9. www.gurufocus.com, 10. www.gurufocus.com, 11. www.benzinga.com, 12. www.tipranks.com, 13. www.marketbeat.com, 14. www.benzinga.com, 15. www.barrons.com, 16. nvidianews.nvidia.com, 17. nvidianews.nvidia.com, 18. nvidianews.nvidia.com, 19. www.sec.gov, 20. www.sec.gov, 21. nvidianews.nvidia.com, 22. www.businessinsider.com, 23. www.barrons.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.barrons.com, 27. investor.nvidia.com, 28. nvidianews.nvidia.com, 29. www.reuters.com, 30. www.gurufocus.com, 31. www.reuters.com, 32. www.barrons.com, 33. www.businessinsider.com, 34. www.reuters.com
