Le azioni Salesforce (CRM) decollano dopo la bomba AI da 60 miliardi al Dreamforce: il rally può durare?

Aggiornamento Prezzo: Al 30 ottobre 2025, Salesforce (NYSE: CRM) è scambiata intorno a $258,65 ^[1]. Il suo range a 52 settimane è circa $226–$369 ^[2], e CRM rimane circa 27–28% sotto i massimi di inizio 2025 ^[3] ^[4].
Dall’inizio dell’anno: CRM è in forte calo nel 2025 ^[5], restando indietro rispetto al mercato più ampio. (Per contesto, l’S&P 500 è circa invariato per l’anno, e giganti tech come Microsoft sono in rialzo di circa il 22% mentre Oracle è salita di circa il 76% ^[6].)
Catalizzatore Dreamforce: Al Dreamforce 2025 (15–16 ottobre), il CEO Marc Benioff ha presentato una roadmap aggressiva guidata dall’IA – incluso un obiettivo di ricavi di $60 miliardi entro il 2030 (sopra la previsione di Wall Street di circa $58 miliardi) – che ha fatto salire CRM di 4–7% alla notizia ^[7] ^[8]. Nelle contrattazioni after-hours del 15 ottobre, il titolo è balzato di circa 5% dopo l’annuncio ^[9] ^[10]. La CFO Robin Washington ha definito i risultati “in riaccelerazione” ^[11], sottolineando la fiducia del management in una ripresa.
Utili e previsioni del Q2: Salesforce ha recentemente riportato un fatturato per il Q2 FY2026 (periodo terminato il 31 luglio) di $10,24 miliardi (+10% su base annua) e un EPS di $2,91, superando le stime ^[12]. L’azienda ha alzato la sua previsione di fatturato per l’intero anno a circa $41,1–41,3 miliardi ^[13] ^[14]. Tuttavia, le previsioni di fatturato per il Q3 ($10,24–10,29 miliardi, ~8–9% di crescita) sono state prudenti e inferiori ad alcune stime ^[15]. Questa guidance cauta ha provocato una svendita sul mercato (le azioni sono scese di circa il 5–8% il 3–4 settembre) ^[16] ^[17].
Sentiment degli analisti: La maggior parte degli analisti di Wall Street rimane cautamente positiva. Circa 30–33 analisti valutano CRM come Buy, con un target di prezzo medio a 12 mesi vicino a $330 ^[18] ^[19] (implicando un potenziale rialzo di circa il 30–40%). I target di prezzo variano molto – da circa $221 di Bernstein (rating Sell) fino a $375 di Raymond James (Strong Buy) ^[20] ^[21]. Ad esempio, RBC Capital Markets ha recentemente fissato un target a $250 (Sector Perform) ^[22]. Il consenso generale è Moderate-Buy/Buy ^[23] ^[24].
Sentimento degli investitori: L’umore degli investitori è misto. L’entusiasmo per la visione a lungo termine di Salesforce sull’IA è attenuato da preoccupazioni a breve termine. Melissa Otto di Visible Alpha ha avvertito che gli investitori potrebbero essere “frustrati per i tempi di ritorno sugli investimenti in IA” ^[25] dopo le previsioni conservative. Allo stesso modo, l’analista di Hargreaves Lansdown Matt Britzman ha affermato che le prospettive hanno dato “nuove munizioni ai ribassisti” ^[26]. Sul fronte rialzista, J.P. Morgan vede il sell-off come un’opportunità dato il basso valore di CRM ^[27]. Da notare che il CEO Marc Benioff ha effettuato vendite pianificate di circa 6.750 azioni (~1,15 milioni di dollari) a fine ottobre ^[28] ^[29]. Sebbene queste operazioni insider 10b5-1 siano di routine, alcuni investitori le osservano attentamente. Crediti immagine: TechStock²
Valutazione: A circa 20× gli utili futuri, CRM è scambiata a un forte sconto rispetto a concorrenti come Microsoft o Oracle (entrambe circa 31×) ^[30]. In altre parole, il titolo è “relativamente economico” rispetto agli standard storici ^[31] ^[32]. Questo suggerisce che se Salesforce riuscirà a riaccelerare la crescita (soprattutto tramite l’IA), il titolo potrebbe rimbalzare bruscamente.

Titolo Salesforce: performance recente e fattori chiave

Le azioni di Salesforce hanno avuto un andamento altalenante. Dopo aver toccato un minimo intorno a $235,69 il 1° ottobre ^[33] (a causa di preoccupazioni sulle previsioni), CRM si è stabilizzata nella fascia dei 230 dollari. La notizia principale è arrivata a metà ottobre al Dreamforce, quando il management ha presentato i suoi ambiziosi piani. La previsione di ricavi di $60 miliardi entro il 2030 ha innescato un rally di mercato: nelle contrattazioni after-hours del 15 ottobre, CRM è salita di circa 5% ^[34] ^[35]. Alla chiusura del 16 ottobre, il titolo era scambiato nella fascia dei 240 dollari. “Abbiamo avuto una crescita più lenta per un po’… che ora sta accelerando di nuovo,” ha dichiarato la CFO Robin Washington al Dreamforce ^[36] – un segnale volto a rassicurare gli azionisti su una ripresa della crescita.

Allo stesso tempo, le tendenze tecnologiche più ampie stanno influenzando le mosse di CRM. Ottobre ha visto un’impennata dei titoli legati all’IA (ad es. Nvidia, Microsoft) grazie a un rinnovato ottimismo sull’IA ^[37]. Salesforce si è lanciata su questo trend con nuove partnership nell’IA (OpenAI, Anthropic, ecc.) e lanci di prodotti (Agentforce 360). Tuttavia, gli investitori restano sensibili ai venti contrari dell’economia. Un allarme sicurezza informatica a inizio ottobre (notizie di hacker che avrebbero rubato dati dai sistemi di clienti Salesforce) ha portato cautela. Salesforce insiste che il proprio cloud non è stato violato ^[38], ma l’incidente ha ricordato i rischi legati ai dati nell’era del cloud.

Risultati del secondo trimestre e previsioni

Il 3 settembre, Salesforce ha riportato i risultati del Q2 FY2026 sostanzialmente in linea con le aspettative. I ricavi di $10,24 miliardi (+10% su base annua) hanno superato il consenso di circa $10,14 miliardi ^[39], e l’EPS di $2,91 ha superato la previsione di $2,78. Il CEO Marc Benioff l’ha definito un “trimestre eccezionale” ^[40]. L’azienda ha generato forti margini (il suo decimo trimestre consecutivo di espansione del margine operativo) e ha restituito $2,6 miliardi agli azionisti tramite buyback e dividendi. Salesforce ha poi alzato le previsioni di ricavi per l’intero anno a circa $41,1–41,3 miliardi ^[41], e ha autorizzato ulteriori $20 miliardi in buyback (totale $50 miliardi). Queste mosse hanno sottolineato la fiducia nel piano a lungo termine.

Tuttavia, le previsioni del management per il Q3 sono state un segnale misto. Per il terzo trimestre fiscale (che termina il 31 ottobre), Salesforce ha previsto ricavi tra $10,24–10,29 miliardi ^[42] (circa 8–9% di crescita). Questa fascia era leggermente inferiore ai modelli degli analisti. Il mercato ha reagito negativamente: le azioni Salesforce sono scese di circa il 5% dopo la chiusura del 3 settembre e di un ulteriore ~8% il giorno successivo ^[43] ^[44]. Molti analisti hanno considerato le previsioni come conservative. Ad esempio, Melissa Otto di S&P Global ha osservato che gli investitori potrebbero sentirsi “frustrati… mentre valutano i tempi per ritorni adeguati sugli investimenti in AI” ^[45]. Altri, come Rebecca Wettemann (CEO di Valoir), hanno avvertito che la politica aggressiva di M&A di Salesforce potrebbe attirare l’attenzione degli attivisti ^[46].

In sintesi, la stagione degli utili ha prodotto risultati solidi ma indicazioni caute. Salesforce ha segnalato di essere sulla buona strada per un flusso di cassa operativo record (~15 miliardi di dollari) e una crescita a doppia cifra nel lungo periodo ^[47] ^[48], ma si è fermata prima di promettere un’accelerazione immediata.

Commenti e previsioni degli analisti

Il consenso di Wall Street è prevalentemente rialzista su CRM, sebbene con un’ampia gamma di opinioni. Circa 33 analisti valutano il titolo come Buy, con un target di prezzo medio a 12 mesi intorno a $332 (≈+40% rispetto ai livelli attuali) ^[49]. In termini numerici, gli analisti che raccomandano “Buy” superano di gran lunga quelli che raccomandano “Sell” (ad esempio, 25 Buy contro 1 Sell in un sondaggio) ^[50] ^[51].

Dopo Dreamforce, Raymond James ha ribadito il suo Strong Buy su Salesforce con un ambizioso target di $375, definendo i nuovi obiettivi “potente munizione contro i principali argomenti ribassisti” ^[52] ^[53]. D’altra parte, alcuni analisti restano cauti: RBC Capital Markets ha un target di $250 (sector perform) ^[54], e Bernstein ha un rating sell con un target di circa $221 ^[55]. MarketBeat segnala un rating di consenso Moderate-Buy con un target medio intorno a $325 ^[56].

Commento degno di nota: Melissa Otto di Visible Alpha e Rebecca Wettemann di Valoir hanno espresso preoccupazioni sui ritorni e sull’integrazione dell’IA, come già detto sopra ^[57]. Matt Britzman di Hargreaves Lansdown ha detto senza mezzi termini che le prospettive deboli hanno dato “nuove munizioni ai ribassisti” ^[58]. Ma il team di JPMorgan ha ribattuto che la bassa valutazione di CRM offre “spazio per rialzi” se la crescita dovesse accelerare di nuovo ^[59].

Nel complesso, gli analisti vedono i buyback da metà 20 miliardi di dollari, i prodotti AI di alto livello (Agentforce) e il solido bilancio di Salesforce come elementi positivi. Tuttavia, avvertono che i venti contrari macroeconomici e il rischio di esecuzione potrebbero limitare i guadagni nel breve termine. Una cosa è chiara: quasi ogni analista menziona la svolta AI di CRM, sottolineando quanto l’intelligenza artificiale sia centrale nella narrazione di Salesforce.

Sentimento degli investitori e mosse degli insider

Gli investitori si trovano ad affrontare una lotta tra ottimismo e incertezza. Sul fronte ottimista, molti vedono Salesforce come leader nell’AI aziendale, con un solido ecosistema di partner (ad es. OpenAI, Google) e oltre 12.000 clienti che già utilizzano i suoi agenti AI ^[60] ^[61]. Il rapporto P/E forward del titolo (~20×) è ben al di sotto dei concorrenti, suggerendo un grande potenziale di rialzo se la crescita guidata dall’AI dovesse concretizzarsi ^[62] ^[63].

Sul lato della cautela, i trader sottolineano i tagli ai budget IT globali, l’aumento dei tassi e la recente sottoperformance di Salesforce. In particolare, la vendita di azioni da parte di insider ha suscitato perplessità. Tra il 10 e il 27 ottobre, Marc Benioff ha venduto 6.750 azioni (per un totale di circa 1,15 milioni di dollari) tramite piani predefiniti ^[64] ^[65]. Sebbene queste operazioni fossero pianificate in anticipo, alcuni le vedono come un segnale che il management sta realizzando profitti ai prezzi attuali. Un’analisi di AInvest ha osservato che queste vendite sono avvenute “in mezzo alla volatilità del mercato e agli annunci strategici guidati dall’IA”, e ha avvertito che le mosse degli insider dovrebbero essere valutate nel contesto ^[66].

La sicurezza è anche una priorità dopo il recente allarme per un attacco informatico. All’inizio di ottobre, una banda di hacker ha dichiarato di aver rubato quasi 1 miliardo di record dagli endpoint dei clienti Salesforce ^[67] ^[68]. Salesforce ha rapidamente chiarito che i propri sistemi non sono stati violati, ma l’episodio ha ricordato agli investitori i rischi legati ai dati nel cloud. Finora, Salesforce ha sostenuto che sono stati presi di mira i cloud dei clienti, non quelli propri ^[69] ^[70].

Crediti immagine: TechStock²

Contesto di settore: concorrenti e valutazione

In un mercato tecnologico acceso, il titolo Salesforce ha ristagnato rispetto a molti dei suoi rivali. A metà ottobre, il forte rally tecnologico (alimentato dall’hype sull’IA) ha visto i principali indici salire: ad esempio, il Nasdaq era in rialzo sull’anno grazie a nomi come Nvidia ^[71]. Microsoft ha guadagnato circa il 22% nel 2025 ^[72], mentre Oracle è quasi raddoppiata grazie al boom del cloud/trasformazione digitale ^[73]. Perfino Adobe è in calo “solo” di circa il 25%. In questo contesto, il calo di circa il 28% di CRM da inizio anno spicca.

La valutazione è uno dei motivi per cui gli analisti sono cautamente ottimisti. Salesforce tratta a circa 20× gli utili futuri, ben al di sotto di MSFT/ORCL a circa 31× ^[74] ^[75]. I multipli depressi del titolo implicano che qualsiasi sorpresa positiva – ad esempio una monetizzazione dell’IA più rapida o efficienze sui costi – potrebbe portare a un movimento sproporzionato. Al contrario, se la crescita si arresta, la compressione dei multipli potrebbe approfondirsi.

Infine, il sentiment tecnologico più ampio influenza CRM. I titoli software cloud hanno subito un ritracciamento fino a fine settembre, in parte a causa delle preoccupazioni per il rallentamento della spesa IT aziendale ^[76] ^[77]. Guardando avanti, gli investitori osserveranno i cicli di vendita, i tassi di rinnovo degli abbonamenti e l’adozione delle nuove funzionalità IA. La base azionaria di Salesforce rimane ampia (capitalizzazione di mercato circa 240 miliardi di dollari ^[78]), quindi anche modesti cambiamenti di sentiment possono causare forti oscillazioni di prezzo.

Cosa succederà dopo? Salesforce pubblicherà i risultati del terzo trimestre (fiscale) all’inizio di dicembre 2025. Gli analisti cercheranno segnali che gli investimenti in IA (Agentforce, Data Cloud, ecc.) stiano iniziando a riflettersi nei numeri. Nel frattempo, gli investitori tech monitoreranno le tendenze macro (politica della Fed, tagli alla spesa) e qualsiasi nuovo annuncio aziendale (prodotti o partnership). Se Salesforce riuscirà a mantenere le promesse, il titolo – attualmente fortemente scontato – potrebbe avere ampio margine di crescita. Ma se l’ottimismo dovesse svanire, CRM potrebbe restare fermo fino a quando non emergeranno risultati più chiari.

Fonti: comunicati stampa Salesforce, testate di notizie di mercato e rapporti di analisti ^[79] ^[80] ^[81] ^[82]. Tutte le citazioni e i dati sono riportati sopra.

What is AI CRM and How Does it Work? | Salesforce

Guarda questo video su YouTube.

References