L’S&P 500 è sceso di circa l’1,5% giovedì dopo un’impennata mattutina di quasi il 2%, poiché i titoli AI in forte crescita, le criptovalute e altri investimenti speculativi sono stati colpiti da una violenta inversione in seguito a un rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti atteso da tempo.
Altalena a Wall Street: euforia mattutina, dolore pomeridiano
L’indice S&P 500 ha chiuso a 6.539,09, in calo di 103,07 punti, ovvero dell’1,52%, in uno degli swing intraday più drammatici dai tumulti sui dazi della scorsa primavera. Il Nasdaq Composite è sceso del 2,16% a 22.084,59, mentre il Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,83% a 45.757,25. [1]
All’inizio della sessione, l’ottimismo per i risultati record di Nvidia e un rapporto sui posti di lavoro migliore del previsto avevano spinto l’S&P 500 a quasi il 2% in più, con il Nasdaq in rialzo di oltre il 2,5% e il Dow in crescita di oltre 700 punti, secondo la copertura in diretta di Bloomberg, Wall Street Journal e MarketWatch. [2]
Alla campanella di chiusura, quel rally iniziale “di tutto” si era trasformato in una “inversione di tutto”. Gli strateghi di mercato hanno osservato che le oscillazioni da massimo a minimo di giovedì sono tra le più ampie dell’anno e riecheggiano la volatilità guidata dai dazi di aprile, sottolineando quanto sia diventato fragile il sentiment attorno a titoli AI, valutazioni tirate e aspettative mutevoli sulla Federal Reserve. [3]
L’S&P 500 è ora poco più del 5% sotto il suo massimo storico di chiusura di 6.890,89 raggiunto il 28 ottobre, quando l’indice ha registrato il suo 36° record del 2025. [4]
S&P 500 oggi: numeri finali alla chiusura
- S&P 500: 6.539,09 (‑1,52%, circa ‑103 punti) [5]
- Dow Jones Industrial Average: 45.757,25 (‑0,83%) [6]
- Nasdaq Composite: 22.084,59 (‑2,16%) [7]
Secondo i dati preliminari raccolti da Reuters, i titoli tecnologici sono stati il principale freno per l’S&P 500, mentre i beni di consumo di base sono stati l’unico settore a chiudere in territorio positivo, un classico schema difensivo in una giornata di avversione al rischio. [8]
Nvidia e il commercio AI passano da eroi a cattivi
Se mercoledì è stato il giro della vittoria per l’AI, giovedì è arrivato il mal di testa.
- Nvidia inizialmente è salita fino al 5% dopo che i risultati del terzo trimestre fiscale hanno facilmente superato le aspettative e la direzione ha fornito un’altra previsione di ricavi ottimista, affermando che la domanda per i suoi chip AI Blackwell è “fuori scala”, secondo i commenti aziendali riportati da diverse testate. [9]
- Alla chiusura, Nvidia aveva invertito la rotta chiudendo con una perdita di circa 2–3%, trascinando con sé l’intero comparto dei chip. Reuters ha riferito che il Philadelphia Semiconductor Index è sceso di circa il 3%, cancellando i guadagni iniziali. [10]
Gli analisti hanno descritto il movimento come un classico momento da “buone notizie, cattivo mercato”: gli utili e le previsioni di Nvidia hanno confermato la forza degli investimenti in AI, ma l’ansia da valutazione e il posizionamento affollato hanno prevalso sui fondamentali.
Un’analisi di Reuters pubblicata in precedenza nella giornata ha avvertito che il boom dell’AI sta portando nuovi rischi ai mercati statunitensi, con aziende che si indebitano pesantemente e pagano premi elevati per acquisizioni legate all’AI. McKinsey stima che saranno necessari circa 7.000 miliardi di dollari di investimenti entro il 2030 per sviluppare l’infrastruttura AI, sollevando interrogativi su leva finanziaria e ritorno sul capitale. [11]
Il resoconto di mercato di Bloomberg ha osservato che il sell-off di giovedì ha colpito più duramente “gli asset preferiti dai trader retail di momentum”, inclusi i leader dell’AI e le criptovalute, mentre il Bitcoin è sceso sotto i 87.000 dollari, il livello più basso da aprile. [12]
Rapporto sui posti di lavoro in ritardo: assunzioni solide, disoccupazione più alta
L’altro grande catalizzatore è arrivato da Washington, non dalla Silicon Valley.
Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha finalmente pubblicato il rapporto sull’occupazione di settembre, che era stato ritardato di quasi sette settimane da una chiusura del governo federale di 43 giorni. [13]
Titoli principali dal rapporto:
- Buste paga non agricole: +119.000 a settembre, più del doppio dei circa 50.000 posti di lavoro previsti dagli economisti. [14]
- Tasso di disoccupazione:4,4%, in aumento rispetto al 4,3%, il tasso di disoccupazione più alto dalla fine del 2021. [15]
- Ripartizione per settore:
- Forti aumenti in sanità (+43.000 posti), ristoranti e bar (+37.000) e nel più ampio settore tempo libero e ospitalità (+47.000).
- I rivenditori hanno aggiunto quasi 14.000 posti di lavoro.
- Trasporti e magazzinaggio hanno perso più di 25.000 posti, manifatturiero circa 6.000, e impiego nel governo federale è diminuito di altri 3.000. [16]
A causa della chiusura, il rapporto sui posti di lavoro di ottobre è stato cancellato e il prossimo aggiornamento arriverà ora il 16 dicembre, combinando i dati di ottobre e novembre. [17]
Gli economisti hanno descritto il rapporto come “solido ma non in forte crescita”: la crescita dell’occupazione è rimbalzata dopo il calo di agosto, ma l’aumento del tasso di disoccupazione e le revisioni al ribasso dei mesi precedenti sottolineano un mercato del lavoro in graduale raffreddamento, non una riaccelerazione. [18]
Aspettative della Fed e rendimenti obbligazionari: più confusione, non meno
Per la Federal Reserve, i dati di giovedì non hanno fornito il segnale chiaro che i mercati speravano.
- I mercati swap ora prezzano circa una possibilità su tre di un taglio dei tassi a dicembre, in aumento rispetto a circa una su quattro prima del rapporto, mentre i trader valutano una crescita occupazionale più lenta contro una disoccupazione più alta e le persistenti preoccupazioni sull’inflazione. [19]
- Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso leggermente, rimanendo appena sopra il 4,10%, mentre i rendimenti a 2 anni—più sensibili alle aspettative della Fed—sono scesi verso il 3,56%, secondo il resoconto di fine giornata del mercato obbligazionario di Reuters. [20]
In un discorso separato, i funzionari della Fed hanno segnalato rischi per la stabilità finanziaria, osservando che gli asset valutati generosamente potrebbero essere vulnerabili a “calo dei prezzi fuori misura” se shock economici o di politica dovessero colpire nel momento sbagliato. [21]
Se si combina questo con le inversioni guidate dall’IA di giovedì, non è difficile capire perché gli investitori azionari si sentano nervosi piuttosto che rassicurati.
Panoramica settoriale: brillano i beni di consumo primari, inciampa la tecnologia
Guardando sotto la superficie dell’S&P 500, la giornata è stata definita da una rotazione difensiva:
- La tecnologia è stato il settore con il calo più marcato, appesantito da Nvidia e altri produttori di chip, poiché gli ETF che tracciano i semiconduttori sono finiti sotto pressione una volta svaniti i primi guadagni di Nvidia. [22]
- I beni di consumo primari hanno chiuso come unico settore dell’S&P 500 in positivo, mentre gli investitori si sono spostati verso flussi di utili più stabili abbandonando i titoli growth ad alta volatilità. [23]
Un protagonista della giornata è stato Walmart:
- Le azioni del gigante della distribuzione sono balzate di circa il 7%, guidando sia il Dow che l’S&P 500, dopo che la società ha superato le aspettative di profitto e ricavi trimestrali, ha alzato le previsioni per l’intero anno e ha annunciato l’intenzione di trasferire la quotazione da NYSE a Nasdaq. [24]
La volatilità aumenta mentre gli indici si allontanano dai massimi storici
Il “indice della paura” di Wall Street, il Cboe Volatility Index (VIX), è balzato giovedì mentre sia il Dow che il Nasdaq hanno oscillato di oltre 1.000 punti dai massimi ai minimi intraday, secondo Reuters. [25]
Il calo di oggi estende una correzione breve ma intensa dal picco di fine ottobre dell’S&P 500:
- L’indice ora è circa il 5% sotto la chiusura record del 28 ottobre di 6.890,89. [26]
- Il Nasdaq Composite si trova circa 7–8% sotto il suo recente massimo storico sopra 23.950, secondo MarketWatch e dati storici. [27]
Questo pone il mercato in quella che molti strateghi definiscono una “correzione di routine”, ma la velocità e la violenza dei movimenti intraday stanno riaccendendo i timori che i titoli legati all’AI, le criptovalute e altre operazioni speculative siano diventati troppo dominanti nei principali indici. [28]
Come il movimento odierno dell’S&P 500 si inserisce nel quadro generale
Alcuni temi si sono distinti nella sessione di giovedì:
- L’AI resta la storia principale—sia in salita che in discesa.
I risultati di Nvidia hanno confermato una forte domanda per l’hardware AI, ma non hanno risolto il dibattito sul fatto che il settore sia in una bolla. Il fatto che una reazione inizialmente euforica si sia trasformata in una massiccia vendita tecnologica evidenzia quanto le valutazioni siano sensibili ai cambiamenti di sentiment. [29] - Il mercato del lavoro si sta raffreddando, non crollando.
Il rapporto sui posti di lavoro in ritardo mostra assunzioni modeste ma superiori alla tendenza insieme a un lento aumento della disoccupazione, una combinazione che sostiene l’ipotesi di un allentamento graduale da parte della Fed ma non costringe i responsabili politici ad agire. È probabile che gli investitori esaminino attentamente ogni dato da qui al prossimo incontro della Fed, soprattutto con i dati sull’occupazione di ottobre mancanti. [30] - La Fed sta osservando i prezzi degli asset tanto quanto l’inflazione.
Con i funzionari che discutono apertamente della stabilità finanziaria e del rischio di forti cali di mercato, sessioni volatili come quella di oggi potrebbero pesare sulle decisioni di politica monetaria tanto quanto i dati principali sull’inflazione. [31] - Le posizioni difensive sono tornate di moda.
La sovraperformance di beni di consumo primari e rivenditori blue chip come Walmart suggerisce che molti investitori stanno ruotando all’interno delle azioni piuttosto che uscire completamente dalla classe di attivi, preferendo aziende con utili stabili e potere di determinazione dei prezzi rispetto a storie di crescita ad alta volatilità. [32]
Cosa Osservano Ora gli Investitori
Guardando avanti, è probabile che trader e gestori di portafoglio si concentrino su:
- Comunicazioni della Federal Reserve nei prossimi giorni, incluse eventuali dichiarazioni che chiariscano se dicembre è ancora “aperto” per un altro taglio dei tassi. [33]
- Ulteriori utili e previsioni legati all’IA, che rafforzeranno o metteranno in discussione la narrativa secondo cui la spesa per l’IA può giustificare valutazioni premium. [34]
- Il rilascio dei dati sull’occupazione del 16 dicembre, che includerà i dati di ottobre e novembre e rappresenterà il prossimo importante checkpoint per il mercato del lavoro e le aspettative sulla Fed. [35]
Per ora, il 20 novembre 2025 sarà ricordato come un altro promemoria che in un mercato dominato dall’ottimismo sull’IA, le buone notizie possono ancora portare a reazioni negative sui prezzi—e che il percorso dell’S&P 500 da qui in avanti sarà probabilmente irregolare come la sessione di oggi.
Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria né una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di titoli.
References
1. www.reuters.com, 2. www.bloomberg.com, 3. www.marketwatch.com, 4. www.morningstar.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. m.economictimes.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.bloomberg.com, 13. www.bls.gov, 14. www.reuters.com, 15. www.investopedia.com, 16. www.reuters.com, 17. njbia.org, 18. www.reuters.com, 19. m.economictimes.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.reuters.com, 23. www.reuters.com, 24. www.investopedia.com, 25. www.reuters.com, 26. www.morningstar.com, 27. www.marketwatch.com, 28. www.reuters.com, 29. www.bloomberg.com, 30. www.bls.gov, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com, 35. njbia.org
