- Cena i kapitalizacja rynkowa (24 października 2025): AMZN zamknął się na poziomie około 224,35 USD (wzrost o +1,5% 24 października) [1], w 52-tygodniowym przedziale 161–242 USD [2]. Kapitalizacja rynkowa wynosi około 2,37 biliona USD [3] [4].
- Wyniki od początku roku: Akcje są prawie na tym samym poziomie co na początku roku (wzrost tylko o kilka procent) [5], wyraźnie w tyle za szerokim Nasdaq (+15–20%) [6] [7]. Amazon jest najsłabszym graczem spośród „Wspaniałej Siódemki” gigantów technologicznych w 2025 roku [8].
- Ostatnie wydarzenia: Awaria AWS 20 października na krótko wyłączyła tysiące stron internetowych, ale szybka naprawa przez Amazon przyniosła wzrosty zamiast strat (akcje wzrosły tego dnia o około 1,6%) [9]. Pod koniec września Amazon zgodził się na ugodę z FTC w wysokości 2,5 miliarda dolarów dotyczącą praktyk anulowania Prime [10], co według analityków „usunęło [główną] przeszkodę” dla akcji.
- Silniki wzrostu: Wysokomarżowe segmenty Amazona rozwijają się dynamicznie. W II kwartale 2025 przychody AWS wzrosły o ok. 17% rok do roku do 30,8 mld dolarów [11] [12], a sprzedaż reklam skoczyła o ok. 22% [13] [14]. Te segmenty mogą pochwalić się marżami zysku na poziomie ok. 30–35% i pomogły Amazonowi stać się trzecią co do wielkości platformą reklam cyfrowych na świecie [15] [16]. Tymczasem sprzedaż e-commerce nadal rośnie w tempie dwucyfrowym (sprzedaż detaliczna online +11% w II kwartale) [17].
- Prognoza wyników: Amazon ogłosi wyniki za III kwartał 2025 w dniu 30 października. Konsensus Wall Street zakłada około 1,57 USD zysku na akcję przy przychodach 177–178 mld dolarów [18] [19] (wzrost o ok. 10–13% rok do roku). Zarząd prognozuje sprzedaż w III kwartale na poziomie 174–179,5 mld USD (wzrost o 10–13%) [20] [21]. Analitycy przewidują solidny wzrost w sezonie świątecznym napędzany przez AWS, reklamę i sprzedaż konsumencką.
- Nastroje i cele analityków: Niemal wszyscy analitycy są nastawieni pozytywnie do AMZN. W rzeczywistości, 45 z 46 analizujących Amazon wystawia ocenę „Kupuj” lub Silnie Kupuj [22] [23]. Średni 12-miesięczny cel cenowy to okolice 260 dolarów (około +20% potencjału wzrostu) [24] [25]. Największe firmy podniosły swoje cele: Goldman Sachs uznaje AMZN za „Top Pick” z celem 275 dolarów [26], Wells Fargo jest „overweight” przy 280 dolarach [27], a pierwsza rekomendacja Mizuho to 300 dolarów [28]. Analitycy TipRanks i Stifel Nicolaus również podnieśli swoje cele (Mark Kelley ze Stifel z 260 na 269 dolarów) [29] [30]. KeyBanc ustalił nawet 300 dolarów jako cel cenowy, argumentując, że rynek jest „zbyt negatywny” wobec AWS i nie docenia wzrostu Amazona [31]. TipRanks podaje konsensus EPS na poziomie 1,57 dolara oraz konsensus 12-miesięcznych celów sugerujących około +20–25% wzrostu [32] [33].
- Ryzyka i regulacje: Amazon wciąż mierzy się z wyzwaniami regulacyjnymi i konkurencyjnymi. Firma broni się przed dużym pozwem antymonopolowym FTC złożonym w 2023 roku, choć niedawna ugoda z FTC na 2,5 mld dolarów złagodziła jedną z kwestii prawnych [34] [35]. Amazon musiał się także zmierzyć ze śledztwami antymonopolowymi UE (np. włoski sąd niedawno zmniejszył wcześniejszą grzywnę o połowę) [36]. Naciski ze strony pracowników (próby tworzenia związków zawodowych w magazynach, nowe przepisy pracy) pozostają problemem – Amazon niedawno ogłosił podwyżki i świadczenia w USA o wartości 1 mld dolarów [37]. Konkurencja się zaostrza: Microsoft Azure i Google Cloud rosną znacznie szybciej (ostatnio +39% i +32% r/r) niż AWS (+17–18%) [38] [39], a rywale tacy jak Walmart wzmacniają e-commerce. Mimo to Amazon utrzymuje ok. 38% udziału w amerykańskim handlu internetowym (wobec ok. 6–7% dla Walmartu) [40].
Wyniki akcji w kontekście
Po osiągnięciu szczytu w okolicach 242 USD w lutym 2025 roku, akcje Amazona znalazły się pod presją. Wyprzedaż technologii pod koniec II kwartału oraz realizacja zysków sprowadziły kurs AMZN do niskich poziomów 210 USD latem. Do połowy października kurs odbił do średnich poziomów 210 USD (około 216–217 USD w dniu 14 października) [41]. Ostatnie odbicie było wspierane przez kluczowe poziomy techniczne (utrzymanie powyżej ~210 USD) [42] [43]. Na dzień 24 października Amazon notowany jest w okolicach 224 USD (dane po godzinach pokazują ~224,35 USD) [44]. Wolumen obrotu w tym dniu (~18,7 mln akcji) był niższy niż letnie maksima, ale odnotowano znaczące ruchy w dniach z istotnymi wiadomościami. Ogólnie rzecz biorąc, cena AMZN jest obecnie o około 7–10% poniżej swojego historycznego maksimum wynoszącego 242 USD [45], i mniej więcej na tym samym poziomie co na początku roku [46] [47]. Dla porównania, Nasdaq oraz akcje takie jak Apple i Microsoft wzrosły w tym roku o około 20% [48]. Ta relatywna słabość sprawiła, że niektórzy analitycy określają Amazona jako „akcję w promocji”, podczas gdy inni wskazują na utrzymującą się wysoką wycenę (prognozowany wskaźnik P/E ~33 [49]) jako ostrzeżenie.Analitycy i prognozy cenowe
Analitycy z Wall Street pozostają zdecydowanie optymistyczni wobec AMZN, pomimo słabych wzrostów akcji w tym roku. Firma badawcza TS2.tech informuje, że „niemal wszyscy analitycy rekomendują AMZN jako ‘Kupuj’,” a średnie 12-miesięczne cele cenowe mieszczą się w górnych granicach 260 dolarów [50] [51]. Goldman Sachs niedawno ponownie uznał Amazon za „Top Pick”, podnosząc swój cel do 275 dolarów i wskazując na niedocenianą siłę w segmencie chmury i reklam [52]. Pod koniec września Wells Fargo podwyższył rekomendację AMZN do Overweight z celem 280 dolarów [53]. Daniel Kurnos z Benchmark oraz Joseph Feldman z Telsey utrzymują rekomendacje Kupuj/Przeważaj (z celami odpowiednio 260 i 265 dolarów) [54] [55]. Warto zauważyć, że Justin Patterson z KeyBanc ustalił cel na poziomie 300 dolarów (35% potencjału wzrostu) [56], argumentując, że wzrost chmury Amazona i fundamenty handlu detalicznego są niedoszacowane. Nawet po ostatnich wzrostach Amazona, TipRanks zauważa, że konsensusowy średni cel cenowy (269,03 dolarów) oznacza około 22% potencjału wzrostu względem obecnych poziomów [57]. Krótko mówiąc, większość analityków widzi potencjał wzrostu do 2026 roku, jeśli Amazon utrzyma tempo wzrostu na poziomie kilkunastu procent rocznie [58] [59].
Czynniki wzrostu: chmura, reklamy i handel
Podstawowe działalności Amazona odnotowały solidny wzrost. W II kwartale 2025 roku (trzeci kwartał fiskalny) całkowite przychody wyniosły 167,7 mld USD (+13% r/r), a zysk netto 18,2 mld USD (EPS 1,68 USD) [60], przewyższając prognozy. Poprawa marż (zysk operacyjny niemal podwoił się r/r) odzwierciedlała kontrolę kosztów. AWS (chmura) pozostaje klejnotem w koronie: przychody AWS w II kwartale wyniosły 30,8 mld USD (wzrost o ok. 17% r/r) [61] [62], a marże operacyjne utrzymywały się w przedziale 30–35%. Zarząd inwestuje znacznie (ponad 30 mld USD kwartalnie w nakłady inwestycyjne [63]) w układy AI i centra danych, aby utrzymać przewagę w chmurze/AI. Analitycy uważają, że wzrost AWS ponownie przyspieszy wraz ze wzrostem zapotrzebowania na infrastrukturę AI [64]. Reklama to kolejny silnik wzrostu: segment reklamowy Amazona zbliża się do rocznego poziomu 40 mld USD, a sprzedaż „Inne” w II kwartale wzrosła o 22% [65]. Wysoki, dwucyfrowy wzrost i marże na poziomie ~30–35% czynią reklamy kluczowym źródłem zysków (Amazon jest obecnie trzecią co do wielkości platformą reklam cyfrowych na świecie, po Google i Meta [66] [67]). Wreszcie, e-commerce pozostaje odporny: Prime Big Deal Days (7–8 października) i regularne promocje utrzymują wzrost sprzedaży online (w II kwartale sprzedaż detaliczna online +11% r/r [68]). Rozbudowana logistyka Amazona (szybka dostawa, 250 tys. sezonowych pracowników na święta [69]) oraz ekosystem Prime mają na celu zdobycie większej części z ok. 1 bln USD amerykańskiego rynku zakupów. Podsumowując, analitycy przypisują „koło zamachowe” Amazona – chmurę, reklamy i handel detaliczny – zrównoważonemu wzrostowi przychodów i EPS w średnich nastoletnich wartościach procentowych w ciągu najbliższych kilku lat [70] [71].
Najnowsze wiadomości: FTC, awaria i premiery AI
Dwa wydarzenia z ostatnich tygodni przyciągnęły uwagę inwestorów. Po pierwsze, regulacyjne: 30 września Amazon zgodził się na ugodę z amerykańską FTC w wysokości 2,5 miliarda dolarów w sprawie praktyk rejestracji do Prime opartych na „ciemnych wzorcach” [72] [73]. Obejmowało to 1,5 mld dolarów zwrotów dla klientów oraz grzywnę w wysokości 1 mld dolarów. Analitycy twierdzą, że ta ugoda „usunęła główną przeszkodę” dla akcji [74] – co potwierdzają analiza TS2 i reakcje rynku (akcje faktycznie wzrosły po ogłoszeniu tej informacji). Równolegle Amazon ogłosił przeznaczenie 1 mld dolarów na świadczenia dla pracowników w USA oraz zaprezentował nowe inicjatywy. Podczas jesiennej prezentacji sprzętu (30 września) Amazon przedstawił Alexa+, asystenta głosowego opartego na generatywnej AI, a także nowe głośniki Echo zasilane przez własny chip AZ3 AI [75]. Firma zainwestowała także 4 miliardy dolarów w startup AI Anthropic, by wzmocnić usługi AI AWS. Te działania podkreślają koncentrację Amazona na AI, gorącym temacie na Wall Street.
Po drugie, awaria AWS 20 października na krótko wyłączyła tysiące stron internetowych (aplikacje bankowe, gry itp.), co trafiło na pierwsze strony gazet. Jednak inżynierowie Amazona naprawili problem w ciągu kilku godzin. TS2 zauważa, że „inwestorzy pozostali w dużej mierze niewzruszeni” – akcje AMZN faktycznie wzrosły o 1,6% tego dnia (zamknięcie na poziomie ~$216,48) [76]. Jeden z ekspertów rynkowych zażartował, że choć „uwaga była skupiona na AWS”, to „nie zabłysnęła tak, jak oczekiwano” [77], jednak szybkie rozwiązanie problemu wzmocniło zaufanie do niezawodności chmury Amazona. Ten epizod podkreślił, że inwestorzy skupiają się na długoterminowym przywództwie w chmurze, a nie na pojedynczych awariach.
Tymczasem promocja Prime Big Deal Days Amazona (7–8 października) pomogła rozruszać świąteczną sprzedaż. Wstępne raporty sugerują, że dwudniowa wyprzedaż cieszyła się dużym zainteresowaniem (głębokie rabaty na popularne produkty) i powinna nieznacznie zwiększyć przychody w IV kwartale [78]. Takie wydarzenia detaliczne, wraz z inicjatywami jak rozszerzanie dostaw spożywczych tego samego dnia, utrzymują podstawowy biznes zakupowy Amazona w dobrej kondycji.
Konkurencja i wyzwania
Biznesy Amazona stoją w obliczu ostrej konkurencji i pewnych utrzymujących się niepewności. W chmurze AWS nadal prowadzi z około 30–35% udziałem w światowym rynku [79], ale konkurenci tacy jak Microsoft Azure i Google Cloud rosną znacznie szybciej (w ostatnich kwartałach wzrost odpowiednio o ~39% i 32%) [80]. Analitycy ostrzegają, że utrzymanie AWS na czele w zakresie AI i popytu korporacyjnego będzie kluczowe. W handlu detalicznym Walmart mocno inwestuje w internet (nawet uruchamiając asystenta zakupowego opartego na ChatGPT [81]), a Temu/Shein nadal przyciągają łowców okazji. Jednak Amazon pozostaje dominujący w sprzedaży internetowej w USA (około 38% udziału) [82].
Na froncie regulacyjnym, oprócz ugody z FTC, Amazon wciąż zmaga się z pozwem antymonopolowym FTC (dążącym do zmian strukturalnych) oraz różnymi globalnymi dochodzeniami dotyczącymi praktyk rynkowych. Niedawno pozwał, by zablokować nowe prawo pracy w Nowym Jorku, a związki zawodowe domagają się wyższych płac. TS2 zauważa, że informacja o sprzedaży przez MacKenzie Scott akcji AMZN o wartości 12,6 mld dolarów (na cele charytatywne) chwilowo wywarła presję na akcje, ale analitycy stwierdzili, że nie miało to związku z fundamentami Amazona [83]. Podsumowując, choć Amazon „rozwiązał” część kwestii prawnych, wszelkie duże niespodzianki regulacyjne lub spowolnienie gospodarcze mogą stanowić krótkoterminowe ryzyko.
Perspektywy i prognozy cenowe
Pomimo tych wyzwań, konsensusowa prognoza jest w dużej mierze optymistyczna. Analitycy generalnie oczekują, że Amazon będzie kontynuował dwucyfrowy wzrost w 2026 roku, ponieważ jego segmenty chmury i reklamy o wysokiej marży zyskują na skali [84] [85]. Wielu prognozuje 15–20% roczny wzrost EPS w ciągu najbliższych 5 lat [86] [87]. Jeśli to się zmaterializuje, Amazon może dołączyć do Apple i Microsoftu w rzadkim klubie $3 bilionów w ciągu kilku lat [88] [89]. W rzeczywistości TS2 podaje, że byczy analitycy techniczni twierdzą, iż przebicie tegorocznego maksimum (~$242) może wynieść AMZN w górne rejony $200 [90] [91].
Na najbliższe 12 miesięcy większość prognoz brokerów mieści się w przedziale od średnich do wysokich $200. TS2 zauważa, że mediana rocznego celu analityków to około $264–267 [92] [93] (około +20%). Kilka firm wspomina konkretnie poziomy ~$270–280. Prognoza KeyBanc na $300 wyróżnia się jako odosobniona, ale pokazuje, że niektórzy spodziewają się bardzo silnego odbicia w chmurze. Z drugiej strony wycena Amazona jest wysoka (forward P/E ~33 [94]) i każde rozczarowanie wynikami może spowodować spadek w okolice $200. Jednak wielu inwestorów postrzega ostatni spadek (około 10% od szczytu) jako okazję do zakupu w świecie nieustających inwestycji w AI i solidnego impetu detalicznego. Jak zauważył jeden z analityków TS2, „akcje są obecnie w promocji” w stosunku do długoterminowego trendu [95].
Na co powinni zwracać uwagę inwestorzy
W najbliższym czasie wyniki za III kwartał (koniec października) będą w centrum uwagi. Inwestorzy będą analizować wzrost i marże AWS, zyski z reklam oraz prognozy na okres świąteczny. Wszelkie oznaki silniejszej chmury lub lepszej niż oczekiwano sprzedaży e-commerce mogą ponownie rozpalić hossę, podczas gdy ostrożne prognozy mogą ją ostudzić. Kluczowe są także wiadomości regulacyjne: po zawarciu ugody z FTC inwestorzy będą śledzić aktualizacje dotyczące trwającej sprawy antymonopolowej. Tymczasem postępy Amazona w inicjatywach AI (zarówno w zakresie wprowadzania produktów, jak i usług chmurowych) będą wpływać na nastroje.Podsumowując, akcje Amazona znajdują się na rozdrożu: fundamenty pozostają mocne, a nastroje analityków są optymistyczne (z wieloma pozytywnymi prognozami cenowymi [96] [97]), ale poprzeczka jest wysoko. Według Marcina Frąckiewicza z TS2.tech, „większość ekspertów pozostaje nastawiona byczo” wobec długoterminowej perspektywy Amazona [98]. Jeśli Amazon dostarczy taki wzrost, jakiego oczekują analitycy, niektórzy przewidują, że jego akcje mogą wzrosnąć do wysokich 200 dolarów lub więcej w nadchodzącym roku [99] [100]. Na razie rynek czeka na ten kluczowy raport za III kwartał i decydujący sezon świąteczny, by przekonać się, czy „rakieta Amazona z dziurą w chmurze” znów wystartuje.
Źródła: Dane rynkowe i raporty analityków (Reuters, MarketBeat, Morningstar, TS2.tech, TipRanks) [101] [102] [103] [104] [105]. Prognozy MarketBeat/stockanalysis oraz analiza TS2 [106] [107]; wiadomości Bloomberg i Reuters [108] [109].
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. ts2.tech, 7. ts2.tech, 8. ts2.tech, 9. ts2.tech, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. ts2.tech, 13. ts2.tech, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. www.reuters.com, 18. ts2.tech, 19. www.tipranks.com, 20. ts2.tech, 21. ts2.tech, 22. ts2.tech, 23. ts2.tech, 24. ts2.tech, 25. ts2.tech, 26. ts2.tech, 27. ts2.tech, 28. www.gurufocus.com, 29. www.gurufocus.com, 30. www.tipranks.com, 31. www.tipranks.com, 32. ts2.tech, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. ts2.tech, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. ts2.tech, 39. wedbushfunds.com, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. ts2.tech, 44. www.reuters.com, 45. ts2.tech, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. www.reuters.com, 50. ts2.tech, 51. ts2.tech, 52. ts2.tech, 53. ts2.tech, 54. www.gurufocus.com, 55. www.gurufocus.com, 56. www.tipranks.com, 57. www.tipranks.com, 58. ts2.tech, 59. ts2.tech, 60. ts2.tech, 61. ts2.tech, 62. ts2.tech, 63. ts2.tech, 64. ts2.tech, 65. ts2.tech, 66. ts2.tech, 67. ts2.tech, 68. www.reuters.com, 69. ts2.tech, 70. ts2.tech, 71. ts2.tech, 72. ts2.tech, 73. ts2.tech, 74. ts2.tech, 75. ts2.tech, 76. ts2.tech, 77. ts2.tech, 78. ts2.tech, 79. ts2.tech, 80. ts2.tech, 81. ts2.tech, 82. ts2.tech, 83. ts2.tech, 84. ts2.tech, 85. ts2.tech, 86. ts2.tech, 87. ts2.tech, 88. ts2.tech, 89. ts2.tech, 90. ts2.tech, 91. ts2.tech, 92. ts2.tech, 93. ts2.tech, 94. www.reuters.com, 95. ts2.tech, 96. ts2.tech, 97. ts2.tech, 98. ts2.tech, 99. ts2.tech, 100. ts2.tech, 101. www.reuters.com, 102. ts2.tech, 103. ts2.tech, 104. www.tipranks.com, 105. ts2.tech, 106. ts2.tech, 107. ts2.tech, 108. www.reuters.com, 109. ts2.tech
