Akcje BigBear.ai rosną o 80% w 2025 roku – czy ten klejnot AI w sektorze obronnym to kolejny wielki hit?

BigBear.ai (NYSE: BBAI) to firma „AI gotowa do misji”, koncentrująca się na obronności, bezpieczeństwie narodowym i infrastrukturze krytycznej ^[1] ^[2]. – Akcje były niezwykle zmienne: po trudnym lecie gwałtownie wzrosły jesienią 2025 roku, rosnąc o około 78–82% od początku roku (stan na koniec września) i około 422% w ciągu 12 miesięcy ^[3]. – Na dzień 9 października 2025 r. BBAI zamknęło się na poziomie około $7.49 za akcję ^[4] (wzrost o ~2,9% w ciągu dnia), co stanowi spadek z historycznego maksimum (~$16.12 w kwietniu 2022 ^[5]). – Ostatnie umowy: partnerstwa obejmują ćwiczenia U.S. Navy UNITAS 2025 z SMX (AI dla świadomości morskiej) oraz pilotażowy program biometrycznej odprawy celnej na lotnisku w Nashville ^[6] ^[7]. – Wyniki za II kwartał 2025: przychody spadły o 18% r/r do ok. $32,5 mln, strata netto wyniosła $228,6 mln (głównie jednorazowe odpisy) ^[8] ^[9], a zarząd obniżył prognozę na cały rok. – Spółka zakończyła II kwartał z $390.8M gotówki i portfelem zamówień na ok. $380 mln ^[10] – co daje poduszkę finansową mimo strat. – Analitycy są podzieleni: Konsensus to „Trzymaj” (2 rekomendacje kupna, 2 trzymaj, 1 sprzedaj) ze średnim 12-miesięcznym celem na poziomie ok. $5.80–6.00 ^[11] ^[12]. Analitycy nastawieni optymistycznie (H.C. Wainwright, Cantor) widzą potencjał wzrostu (~$6–8) dzięki wydatkom rządowym na AI <a href=”https://ts2.tech/en/bigbear-ai-stock-soars-amid-ai-boom-whats-behind-bbais-wild-2025-ride/#:~:text=,sits%20below%20the%20current%20price” target=”_blank” rel=”norts2.tech ^[13]. – Technikalia: BBAI jest niezwykle zmienny (implikowana zmienność ~136% ^[14]) i ostatnio wykupiony; niektóre wykresy ostrzegają przed korektą. – Konkurencja: Często porównywany do Palantir i C3.ai (większe firmy AI obsługujące rząd), ale pojawiają się pytania o skalowalność. Niszowe, jednorazowe rozwiązania BigBear przynoszą znacznie niższe marże (~25–30%) i wolniejszy wzrost niż konkurenci ^[15].

Przegląd firmy

BigBear.ai to notowana na giełdzie firma AI (NYSE: BBAI) z siedzibą w McLean w stanie Wirginia, specjalizująca się w „AI gotowej do misji” dla rządu USA i infrastruktury krytycznej ^[16] ^[17]. Powstała w wyniku połączenia SPAC w 2021 roku, wykorzystuje uczenie maszynowe i analitykę danych do wspierania obrony, wywiadu, bezpieczeństwa wewnętrznego, a nawet cywilnych operacji granicznych/handlowych. W praktyce oznacza to projekty takie jak wsparcie decyzyjne na polu walki, nadzór graniczny, monitorowanie łańcucha dostaw i weryfikacja tożsamości (biometria). Technologie firmy obejmują system komputerowego widzenia Arcas™ oraz platformę ConductorOS (orkiestracja AI dla środowisk brzegowych i „odciętych”), które według CEO Kevina McAleenana zapewniają operatorom predykcyjne analizy niemal w czasie rzeczywistym ^[18] ^[19]. W skrócie, BigBear.ai przedstawia się jako wyspecjalizowany dostawca analiz AI – mniejszy, skoncentrowany na obronności odpowiednik takich firm jak Palantir ^[20] – z wieloletnim doświadczeniem w kontraktach rządowych. Jej klientami są Departament Obrony, DHS i różne agencje sojusznicze, a firma rozwija także wdrożenia komercyjne (np. biometryczna odprawa na lotniskach).

Wyniki giełdowe

Akcje BigBear.ai przeszły przez szaloną jazdę. Po tym, jak pod koniec 2024 roku kurs utrzymywał się poniżej 2 dolarów za akcję, w 2025 roku nastąpił gwałtowny wzrost. Od późnego lata do jesieni 2025 roku cena akcji BBAI wzrosła o około 80% dzięki dużemu zainteresowaniu inwestorów. Pod koniec września, po ogłoszeniu umowy z Marynarką Wojenną, kurs na krótko przekroczył 8 dolarów ^[21], a 9 października 2025 roku zamknął się na poziomie około 7,49 USD ^[22]. Oznacza to około 78–82% wzrostu od początku roku i 422% wzrostu w ciągu roku ^[23]. Dla porównania, podczas szczytu w kwietniu 2022 roku BBAI notowany był powyżej 16 dolarów ^[24], więc kurs akcji wciąż jest znacznie poniżej tych maksimów.

Rajd odbywał się w gwałtownych skokach. Na przykład 23 września, po informacji o ćwiczeniach Marynarki Wojennej UNITAS, kurs wzrósł o około 12% w ciągu dnia ^[25]. Dla kontrastu, rozczarowujące wyniki za drugi kwartał w połowie sierpnia spowodowały jednodniowy spadek o około 20–25% ^[26]. Zmienność pozostaje ekstremalna: pod koniec września wahania dzienne przekraczały 10–14%, a wskaźniki RSI osiągały poziomy wykupienia ^[27] ^[28]. Wolumeny obrotu gwałtownie rosły wokół wydarzeń informacyjnych – podczas wrześniowych wzrostów były dwukrotnie wyższe niż zwykle – po czym szybko malały ^[29] ^[30]. Krótko mówiąc, momentum jest niezaprzeczalne, ale wskaźniki techniczne (np. wysoka implikowana zmienność ~136% i wykupiony RSI ^[31]) sugerują ostrożność: wielu analityków zauważa, że wrześniowy rajd może nie być trwały bez kolejnych bodźców.

Najnowsze wydarzenia (październik 2025 i wcześniej)

BigBear.ai był ostatnio na pierwszych stronach gazet z powodu serii nowych kontraktów i partnerstw. Największy z nich ogłoszono 23 września 2025: współpracę z firmą SMX, zajmującą się rozwiązaniami cyfrowymi, w celu wsparcia ćwiczeń UNITAS 2025 Marynarki Wojennej USA ^[32]. Podczas tych wielonarodowych manewrów morskich BigBear wdroży swoje narzędzia AI do fuzji sensorów i świadomości domenowej, aby pomóc sojuszniczym marynarkom w śledzeniu nielegalnego przemytu i poprawie świadomości sytuacyjnej ^[33] ^[34]. CEO McAleenan powiedział, że „podkreśla to zaangażowanie BigBear.ai w wyposażanie sił USA i sojuszników w gotową do misji sztuczną inteligencję” ^[35]. W tym samym komunikacie podkreślono również testowanie systemów Arcas™ i ConductorOS na pokładzie bezzałogowych systemów podczas ćwiczeń ^[36].

Wcześniej, 11 września, BigBear ogłosił, że amerykańska służba celna na Międzynarodowym Lotnisku w Nashville zaczęła korzystać z jego biometrycznego systemu „veriScan” w celu przyspieszenia odprawy pasażerów ^[37]. BigBear opisał to jako poprawę doświadczenia podróżnych poprzez umożliwienie uprawnionym obywatelom pominięcia kontroli paszportowej dzięki identyfikacji twarzy ^[38]. Obie umowy (UNITAS i Nashville) pomogły wzmocnić pozycję firmy. Wśród innych godnych uwagi inicjatyw wymienionych przez firmę znalazł się kontrakt z armią USA na 165 mln USD w 2024 roku (wsparcie Smart Camera Task Force) oraz partnerstwa na Bliskim Wschodzie i w Panamie w zakresie zastosowania AI do odpraw celnych i bezpieczeństwa ładunków ^[39] ^[40]. Firma podpisała także umowę o prawach do nazwy z drużyną NFL Washington Commanders, nazywając ich ośrodek treningowy „BigBear.ai Performance Center” ^[41] – ruch postrzegany bardziej jako działanie wizerunkowe niż źródło istotnych przychodów.

Od strony finansowej, BigBear obniżył swoje prognozy na 2025 rok po drugim kwartale. Zarząd obecnie oczekuje około 125–140 mln dolarów przychodu w 2025 roku (w dół z wcześniejszych prognoz 160–180 mln dolarów) ^[42], i wycofał cele dotyczące EBITDA z powodu niepewności. Odporność akcji pomimo słabych wyników finansowych przypisuje się głośnym kontraktom obronnym ogłoszonym we wrześniu; Daily Stock News portalu Motley Fool zauważa, że te partnerstwa „zrównoważyły obawy po słabszych wynikach za sierpień i wzmocniły zaufanie inwestorów do długoterminowej pozycji spółki” ^[43].

Komentarze i prognozy analityków

Nastroje Wall Street wobec BigBear.ai są mieszane, z ostrożnym optymizmem. Analitycy dostrzegają wyzwania w realizacji, ale wielu nadal widzi potencjał wynikający z federalnych wydatków na AI. Na przykład Jonathan Ruykhaver z Cantor Fitzgerald niedawno podtrzymał rekomendację Kupuj i nieznacznie podniósł swój cel do 6 dolarów, wskazując na portfel kontraktów BigBear o wartości około 380 mln dolarów (wzrost o 43% r/r) oraz strategiczne przejęcia (np. Pangiam) ^[44]. Ruykhaver podsumował, że „BigBear.ai jest dobrze pozycjonowany, by stać się wiodącym dostawcą platform AI/ML w sektorze wywiadowczym” ^[45]. Podobnie Scott Buck z H.C. Wainwright utrzymał rekomendację Kupuj (choć obniżył swój cel do 8 dolarów) i zauważył, że słabszy drugi kwartał BigBear nie był zaskoczeniem ze względu na opóźnienia kontraktowe; Buck podkreślił, że spółka może skorzystać na nowym federalnym budżecie obronnym/AI „One Big Beautiful Bill” o wartości ponad 300 mld dolarów ^[46]. Jak sam stwierdził, „W dłuższej perspektywie BigBear.ai jest dobrze pozycjonowany, by skorzystać z One Big Beautiful Bill” ^[47].

Jednak konsensus analityków jest daleki od jednomyślności. MarketBeat podaje, że w ciągu ostatniego roku 5 analityków obejmowało BBAI: 2 rekomendacje „Kupuj”, 2 „Trzymaj”, 1 „Sprzedaj”, co daje ogólny konsensus „Trzymaj” ^[48]. Ich średni 12-miesięczny cel cenowy to tylko 6,00 USD, co oznacza około 20% spadku względem obecnej ceny ^[49]. (Najwyższy cel to 8,00 USD, a najniższy 4,00 USD ^[50].) TipRanks podobnie wskazuje na konsensus Umiarkowanie Kupuj (2 „Kupuj”, 1 „Trzymaj”), ale ze średnim celem 5,83 USD ^[51]. Dla porównania, agregator danych AlphaSpread pokazuje, że średni 1-roczny cel Wall Street to zaledwie 4,85 USD (zakres 1,52–8,40 USD) – średni spadek o 35% względem dzisiaj ^[52].

Podsumowując, krótkoterminowe prognozy zależą od czynników technicznych: wielu analityków ostrzega, że BBAI może się skonsolidować lub cofnąć po ostatnich wzrostach (biorąc pod uwagę wykupiony RSI i spadające wolumeny ^[53]). W średnim terminie (kolejne 6–12 miesięcy) prognozy zależą od tego, czy BigBear zdobędzie więcej kontraktów i poprawi wyniki finansowe. Jeśli spółka wykorzysta swoją rezerwę gotówkową (obecnie 390 mln USD ^[54]) na inwestycje w rozwój i poprawę marż, optymistyczni analitycy widzą potencjał wzrostu do poziomu 6–8 USD ^[55] ^[56]. W przeciwnym razie sceptycy wskazują na niskie marże brutto (~25–30%) i powolny wzrost przychodów jako powody, dla których akcje mogą mieć trudności z utrzymaniem obecnych poziomów.

Analiza techniczna i fundamentalna

Po stronie fundamentalnej, BigBear.ai pozostaje nierentowny i wciąż odczuwa bóle wzrostu. Jego raport za II kwartał 2025 wykazał przychód na poziomie zaledwie 32,5 mln USD (spadek o 18% r/r) ^[57], co było poniżej szacunków analityków (~41 mln USD) z powodu opóźnień w realizacji kontraktów z armią USA. Strata netto według GAAP wyniosła 228,6 mln USD ^[58], głównie z powodu kosztów niegotówkowych (≈135,8 mln USD z tytułu przeszacowania obligacji zamiennych i 70,6 mln USD odpisu wartości firmy), które zniekształciły wyniki kwartału. Po wyłączeniu tych pozycji, podstawowa działalność nadal wygenerowała ujemny skorygowany EBITDA na poziomie około –8,5 mln USD ^[59], co jest gorszym wynikiem niż rok wcześniej, głównie przez niższe marże (marża brutto spadła do ~25,0%) i wyższe wydatki na badania i rozwój. Do tej pory BigBear nie wykazał jeszcze wyraźnej drogi do rentowności: roczne przychody rosną jednocyfrowo (3% CAGR w ciągu ostatnich 3 lat ^[60]), podczas gdy koszty pozostają wysokie.

Po stronie bilansu jednak sytuacja wygląda dobrze: gotówka na koniec II kwartału wyniosła 390,8 mln USD ^[61] (znaczny wzrost r/r dzięki finansowaniu), a dług długoterminowy pozostaje stosunkowo niewielki. Rekordowy portfel zamówień o wartości 380 mln USD zapewnia pewną przewidywalność przychodów ^[62]. Pod względem wyceny BigBear notowany jest przy wysokich mnożnikach (około 13× sprzedaży prognozowanej na 2025 rok ^[63]) i ma historię rozwadniania akcji, co niepokoi niektórych inwestorów wartościowych.

Technicznie rzecz biorąc, BBAI był akcją dla spekulantów. Rajd z końca września objął szerokie grono brokerów, ale analitycy zauważają sygnały ostrzegawcze. Wzrosty we wrześniu obejmowały wielokrotne ruchy powyżej 10% przy dużych wolumenach ^[64] ^[65], ale dane z końca tego okresu pokazały spadający wolumen i wykupione momentum. Pod koniec września wskaźnik siły względnej (RSI) znalazł się w strefie wykupienia ^[66], a implikowana zmienność gwałtownie wzrosła (obecnie ok. 136%, znacznie powyżej średniej dla spółek technologicznych) ^[67]. W rzeczywistości wykresy akcji pokazują wahania cen sięgające nawet 14% w ciągu jednego dnia ^[68]. Krótkoterminowi inwestorzy powinni zwrócić uwagę na te skrajności: niektórzy analitycy techniczni sugerują, że możliwe jest ochłodzenie lub krótka korekta, nawet jeśli długoterminowy trend wzrostowy pozostaje nienaruszony. Inwestorzy analizujący wykresy w dłuższym terminie porównają też wzorzec BBAI do innych akcji AI/memowych, które poruszały się gwałtownie w górę, po czym następowały korekty.

Pozycjonowanie rynkowe i konkurencja

BigBear.ai zajmuje niszę w rozwijającym się sektorze AI dla administracji rządowej. Często porównuje się ją do „mini-Palantira”, ponieważ obie firmy sprzedają analitykę danych agencjom obrony i wywiadu. Jednak w przeciwieństwie do skalowalnych platform programistycznych Palantira, BigBear zazwyczaj tworzy dedykowane, misjono-specyficzne rozwiązania – co oznacza znacznie niższe marże brutto. TS2 zauważa, że marże BigBear wynoszą tylko około 25–30%, podczas gdy Palantir osiąga ok. 80% ^[69]. Podobnie, wzrost przychodów BigBear (poniżej 10% rocznie) pozostaje w tyle za Palantirem (który urósł o ok. 85% w porównywalnym okresie) ^[70]. Palantir obecnie sprzedaje za ponad 1 miliard dolarów kwartalnie ^[71], podczas gdy BigBear osiąga ok. 32 mln USD na kwartał.

Inni konkurenci skupieni na AI w sektorze obronnym to m.in. C3.ai (obsługujący rząd i przedsiębiorstwa) oraz nawet specjalista od voice-AI SoundHound (choć ten ostatni to zupełnie inny biznes). TS2 zauważa, że konkurencja pochodzi także od „C3.ai i innych nowych graczy” w obszarze analityki AI ^[72]. Tradycyjni wykonawcy zbrojeniowi (tacy jak Booz Allen Hamilton, Leidos itd.) również zaczynają wprowadzać AI do swojej oferty. Główną przewagą BigBear jest jego silna współpraca z rządem USA i doświadczenie w złożonych środowiskach misji. Jednak aby uzasadnić swoją wycenę giełdową, firma musi się rozwinąć. Bez znaczącego poszerzenia bazy klientów lub marż zysku pozostanie mniejszym graczem w stawie z gigantami takimi jak Palantir i duże firmy technologii obronnych.

Źródła: Autorytatywne serwisy informacyjne i dokumenty wymienione powyżej; komunikaty prasowe BigBear.ai ^[73] ^[74]; specjalistyczne analizy (TechSpace2.0) ^[75] ^[76]; wiadomości finansowe i dane analityków ^[77] ^[78] ^[79]. Każdy powyższy fakt jest poparty cytowanymi raportami lub oświadczeniami.