Korporacja Microsoft (NASDAQ: MSFT) zakończyła środę, 10 grudnia 2025 roku, pod presją – akcje spadały na zamknięciu i lekko obniżyły się w handlu posesyjnym, gdy nowe regulacyjne naciski na AI oraz pytania o monetyzację ogromnych inwestycji w AI wpłynęły negatywnie na nastroje.
Jednocześnie Wall Street pozostaje generalnie optymistycznie nastawione do długoterminowych perspektyw Microsoftu, nawet jeśli krótkoterminowe wskaźniki techniczne sygnalizują ostrożność, a modele algorytmiczne wysyłają mieszane sygnały. Oto zwięzłe podsumowanie sytuacji MSFT po zamknięciu sesji — oraz na co zwrócić uwagę przed otwarciem rynku w dniu czwartek, 11 grudnia 2025.
Jak handlowano akcjami Microsoftu 10 grudnia 2025 roku
- Sesja regularna:
Dane publiczne z handlu posesyjnego pokazują, że Microsoft zakończył środę na poziomie 478,56 USD, spadając z 492,02 USD we wtorek, co oznacza spadek o około 2,7% w ciągu dnia. [1] - Handel posesyjny:
Na godzinę 17:00 czasu wschodniego USA, MSFT był notowany na poziomie 478,20 USD w sesji posesyjnej, czyli tylko 0,36 USD (-0,08%) poniżej zamknięcia regularnego, z zakresem wahań posesyjnych między 477,50 a 478,66 USD. [2] - Wielkość i wycena:
Po środowym zamknięciu kapitalizacja rynkowa Microsoftu wynosi około 3,6 biliona USD, a akcje są notowane przy wskaźniku P/E za ostatnie 12 miesięcy na poziomie około 35, co plasuje je w segmencie mega‑kapitalizacji i wysokiej wyceny. [3]
W ciągu dnia MSFT poruszał się w szerokim zakresie, a dane zewnętrzne wskazują na minimum w okolicach 475 USD i maksimum tuż powyżej 493 USD, zanim sprzedający przejęli kontrolę pod koniec sesji. [4]
Warto zauważyć, że ten spadek nastąpił mimo że główne amerykańskie indeksy rosły po szeroko oczekiwanej przez Fed obniżce stóp procentowych o ćwierć punktu, co wywindowało Dow i S&P 500 mocno w górę i pozostawiło S&P tuż poniżej nowego rekordu zamknięcia. [5] Microsoft wyraźnie wypadł gorzej na tym tle.
Dlaczego akcje Microsoftu spadły: chatboty AI pod lupą
Prokuratorzy generalni stanów ostrzegają przed „urojonymi wynikami”
Najbardziej oczywistym katalizatorem tego dnia była nowa fala regulacyjnej kontroli wymierzona bezpośrednio w generatywną AI — a co za tym idzie, w strategię AI Microsoftu.
- Bipartyjna koalicja prokuratorów generalnych stanów USA wysłała list do 13 największych firm technologicznych — w tym Microsoftu, Google, Meta i Apple — ostrzegając, że ich chatboty AI mogą generować „urojone odpowiedzi”, które mogą zachęcać użytkowników do niezdrowych przekonań i potencjalnie naruszać prawo stanowe. [6]
- W liście powołano się na doniesienia medialne o wrażliwych użytkownikach, w tym nastolatku rozmawiającym o myślach samobójczych z chatbotem AI, i wezwano do niezależnych audytów systemów AI oraz większego nadzoru stanowego i federalnego. [7]
- Microsoft i Google odmówiły komentarza; Meta i Apple nie odpowiedziały od razu na prośbę Reutersa o komentarz. [8]
Inwestorzy nie potrzebują dokładnego brzmienia przepisów, by zrozumieć implikacje: to skoordynowane, ponadpartyjne ostrzeżenie, które stawia produkty i partnerstwa AI Microsoftu w centrum uwagi regulatorów. Zwiększa to ryzyko:
- Bardziej rygorystycznych wymagań zgodności i ograniczeń produktowych
- Potencjalnych pozwów cywilnych, jeśli szkodliwe interakcje zostaną powiązane z chatbotami
- Wolniejszego, ostrożniejszego wdrażania głośnych asystentów AI, takich jak Copilot
To przesunięcie w stronę ostrożności natychmiast pojawiło się na rynkach. Investing.com zwrócił uwagę na list, odnotowując spadek akcji Microsoftu o około 2,7% w ciągu dnia, przy umiarkowanych ruchach innych gigantów technologicznych. [9]
Relacje skupione na akcjach od The Motley Fool bezpośrednio powiązały środową wyprzedaż akcji MSFT z tym „pogrożeniem palcem” ze strony prokuratorów generalnych stanów, przedstawiając ruch jako reakcję na kontrolę regulacyjną, a nie pogorszenie podstawowej działalności Microsoftu. [10]
Wielkie wydatki na AI spotykają się z trudnymi pytaniami o monetyzację
Regulacyjne zagrożenie pojawiło się właśnie wtedy, gdy inwestorzy analizowali ogromne nowe zobowiązania Microsoftu dotyczące infrastruktury AI.
23 miliardy dolarów nowych inwestycji w centra danych AI
We wtorkowy wieczór i w środę Microsoft oraz media poinformowały o fali nowych inwestycji w AI o wartości 23 miliardów dolarów, ze szczególnym naciskiem na Indie i Kanadę: [11]- 17,5 miliarda dolarów dla Indii w ciągu czterech lat, począwszy od 2026 roku, z zamiarem zbudowania największej w kraju infrastruktury chmury obliczeniowej i rozbudowy hiperskalowych centrów danych w Hajdarabadzie i innych regionach. [12]
- Ponad 7,5 miliarda dolarów kanadyjskich (~5,4 miliarda dolarów amerykańskich) w Kanadzie w ciągu najbliższych dwóch lat, w ramach szerszego planu inwestycji w AI i chmurę o wartości 19 miliardów dolarów kanadyjskich, realizowanego do 2027 roku. Firma zwiększa pojemność chmury, rozbudowuje lokalne regiony Azure i pogłębia współpracę z kanadyjskimi firmami AI, takimi jak Cohere. [13]
Reuters zauważył, że wydatki Microsoftu są częścią szerszego wyścigu zbrojeń, w którym amerykańscy dostawcy chmury są na dobrej drodze, by zainwestować ponad 400 miliardów dolarów tylko w tym roku w centra danych związane ze sztuczną inteligencją, co napędza zarówno optymizm dotyczący rozwoju AI, jak i obawy przed powstającą bańką inwestycyjną w AI. [14]
„Spadek”, który odzwierciedla tarcia popytowe na AI
Jednocześnie szeroko komentowana analiza na TradingView za pośrednictwem Invezz opisała środowy ruch jako spadek spowodowany wątpliwościami, czy przewaga pierwszego ruchu Microsoftu w AI się nie wyczerpuje: [15]
Kluczowe punkty z tego artykułu:
- Microsoft zainwestował około 80 miliardów dolarów w infrastrukturę AI do 2025 roku.
- Wewnętrzne jednostki podobno nie osiągnęły agresywnych celów sprzedażowych dla Copilot i platformy AI Foundry dla przedsiębiorstw nawet o 80%, co skłoniło zarząd do ponownego określenia oczekiwań dotyczących wzrostu. [16]
- Flagowy produkt Microsoft 365 Copilot, wyceniany na około 30 dolarów za użytkownika miesięcznie, szacuje się, że ma jedynie ~2% adopcji wśród około 440 milionów użytkowników Office, ponieważ klienci korporacyjni niechętnie płacą wielomilionowe roczne rachunki za dodatki AI przy wciąż niejasnym zwrocie z inwestycji. [17] Konkurenci tacy jak Anthropic, modele open-source od DeepSeek i Meta oraz inni zewnętrzni dostawcy podkopują dawną dominującą pozycję Microsoftu w dziedzinie AI, podczas gdy tańsze alternatywy ograniczają siłę cenową. [18]
Innymi słowy, rynki muszą przetrawić:
Ogromne i rosnące nakłady kapitałowe na AI
plus
wolniejszą niż oczekiwano monetyzację i nasilającą się konkurencję
To napięcie pomaga wyjaśnić, dlaczego inwestorzy szybko sprzedawali akcje przy każdej oznace ryzyka regulacyjnego lub spadku popytu.
Podwyżki cen Office, lojalni klienci i cele analityków
Na historię AI nakłada się znaczący ruch cenowy w podstawowym biznesie produktywności Microsoftu.
Nowa analiza MarketBeat donosi, że Microsoft planuje podnieść ceny subskrypcji komercyjnych Office nawet o 33% od 1 lipca 2026 roku, mimo że wdrażanie AI przebiega wolniej niż początkowo oczekiwano, a niektórzy klienci korporacyjni domagają się jaśniejszego zwrotu z inwestycji w Copilot. [19]
Jednak ten sam artykuł podkreśla kilka istotnych czynników równoważących: [20]
- Microsoft 365 stał się „nie do zastąpienia” infrastrukturą dla większości organizacji, co sprawia, że masowa migracja do alternatyw, takich jak Google Workspace, jest mało prawdopodobna.
- Zamiast polegać wyłącznie na sprzedaży Copilot jako opcjonalnego dodatku, Microsoft coraz częściej wbudowuje AI w podstawową subskrypcję, wykorzystując zmiany cen do odzyskania wartości.
- Wall Street pozostaje pozytywnie nastawiona:
- Jefferies podtrzymał rekomendację Kupuj z ceną docelową 675 USD.
- DA Davidson podtrzymał rekomendację Kupuj z ceną docelową 650 USD.
- Konsensus MarketBeat to około 632 USD, co oznacza około 30% potencjału wzrostu względem obecnych poziomów.
MarketBeat określa ostatnią korektę — około 14% poniżej 52‑tygodniowego maksimum w okolicach 555 USD — jako czyniącą MSFT „atrakcyjnym przy każdej cenie poniżej 500 USD”, jednocześnie zauważając, że wyceny nie są już tak wygórowane jak pod koniec października. [21]
Podstawowa perspektywa: Przeważnie bycza, z pewnymi ostrzeżeniami dotyczącymi wyceny
24/7 Wall St: silny potencjał wzrostowy do 2030 roku
Szczegółowa prognoza z 8 grudnia od 24/7 Wall St. jest zdecydowanie bycza: [22]
- Konsensusowy 12-miesięczny cel cenowy: około 625 USD, czyli około 29% powyżej dzisiejszej ceny.
- Ich własny model przewiduje kurs MSFT na poziomie około 563 USD na koniec 2025 roku, co oznacza wzrost o kilkanaście procent względem obecnych poziomów.
- Oczekują wzrostu przychodów nieco powyżej 8%, przy utrzymaniu przez Azure wzrostu na poziomie ponad 20%, i prognozują zysk na akcję około 15,67 USD za rok.
- Długoterminowe prognozy zakładają potencjalny kurs akcji w okolicach 897 USD do 2030 roku, czyli ponad 85% wyżej niż obecne poziomy, przy założeniu utrzymania dwucyfrowego wzrostu zysków.
24/7 Wall St. zauważa również, że pomimo ogromnego wzrostu Microsoftu — przekształcenia ceny IPO po uwzględnieniu splitów z 0,14 USD do około 480 USD obecnie — firma nadal zwiększa przychody i zysk netto w tempie, które konsekwentnie przewyższa szeroki rynek. [23]
Simply Wall St, Zacks i inni o wycenie
Nowa analiza od Simply Wall St przygląda się wycenie Microsoftu po nowych zobowiązaniach AI w Indiach i Kanadzie i stwierdza, że biorąc pod uwagę dwucyfrowy wzrost zysków, inwestorzy mogą faktycznie płacić z dyskontem względem szacowanego „uczciwego” wskaźnika P/E na poziomie około 52,8x, mimo że obecny wskaźnik jest już wysoki jak na standardy rynkowe. [24]
W artykule podkreślono:
- „Nienaganny” bilans Microsoftu, silne wyniki historyczne i stała dywidenda.
- Potrzebę zrównoważenia szans związanych ze sztuczną inteligencją z ryzykiem realizacji i wyceny — sugerując, że obecna cena nadal pozostawia miejsce na wzrost, ale nie jest pozbawiona ryzyka. [25]
Po stronie zysków, Zacks szacuje, że Microsoft zarobi około 3,86 USD na akcję w kwartale kończącym się w grudniu 2025 roku, a prognozy EPS na cały rok i rok fiskalny 2026 nieznacznie wzrosły w ostatnim miesiącu, mimo że inwestorzy debatują, czy wydatki na infrastrukturę AI mogą utrzymać tak szybkie tempo. [26]
Inni komentatorzy są bardziej ostrożni. Niedawna analiza Forbes (dostępna za paywallem) wskazuje na silną pozycję Microsoftu w AI i chmurze, ale sugeruje, że wartość godziwa może być bliżej 350 USD za akcję, co oznacza potencjalny spadek z obecnych poziomów, jeśli wzrost lub marże zawiodą. [27]
Obraz techniczny i modele ilościowe: wsparcie przetestowane, sygnały mieszane
Kluczowe poziomy w okolicach 479 USD
Dogłębna analiza techniczna na Seeking Alpha wskazuje na kilka poziomów, które inwestorzy będą uważnie obserwować: [28]
- Akcje utrzymują się w pobliżu 200-dniowej EMA w okolicach 479 USD, gdzie kupujący wielokrotnie wchodzili na rynek.
- Z góry, strefa oporu między 499 a 507 USD jest postrzegana jako sufit obecnego trendu spadkowego.
- Wyraźne wybicie powyżej 507 USD byłoby byczym sygnałem, prawdopodobnie otwierając drogę do wcześniejszego maksimum w okolicach 553 USD.
- Zamknięcie dnia poniżej wsparcia w okolicach 479 USD zwiększyłoby ryzyko głębszej korekty w okolice połowy 460 USD.
Środowe zamknięcie na poziomie 478,56 USD oznacza, że MSFT znajduje się praktycznie na wsparciu 200-dniowej EMA, co sprawia, że jutrzejsze otwarcie i kolejne sesje są technicznie istotne. [29]
Osobny artykuł na Seeking Alpha, „Microsoft’s Underperforming Assets (Upgrade)”, podnosi rekomendację akcji do Kupuj po ostatniej dwucyfrowej korekcie, podkreślając, że: [30]
- Słabiej radzący sobie segment More Personal Computing ma teraz mniejszy udział, podczas gdy reklama w wyszukiwarce i wiadomościach pozostaje mocnym punktem.
- Gaming jest zmienny, ale strategicznie przesuwa się w kierunku doświadczeń o wyższej marży, niezależnych od platformy.
- Pomimo rekordowych nakładów inwestycyjnych na AI, Microsoft nadal generuje silny wolny przepływ gotówki, wspierając swoją premiową wycenę.
CoinCodex: krótkoterminowe odbicie, długoterminowa ostrożność
Prognozy algorytmiczne od CoinCodex rysują bardziej niejednoznaczny obraz: [31]
- Krótkoterminowo: Ich model prognozuje kurs Microsoft na poziomie około 492,00 USD w dniu 11 grudnia, co oznacza wzrost o 2,84% względem obecnej ceny, zanim kurs zacznie spadać w kolejnych dniach.
- Nastawienie techniczne: Na późny wieczór 10 grudnia ich panel pokazuje, że 73% śledzonych wskaźników sygnalizuje „nastroje niedźwiedzie” (19 niedźwiedzich vs 7 byczych), co wskazuje na presję na większości dziennych średnich kroczących.
- Rok i dłuższy termin:
- Prognoza na 1 rok: około 353,88 USD, co oznacza ~28% spadku względem obecnych poziomów.
- Prognozy na 2030 rok są bardzo rozbieżne, ale skupiają się tylko nieznacznie powyżej dzisiejszej ceny, co podkreśla, jak bardzo długoterminowe prognozy zależą od założeń dotyczących wzrostu i wyceny.
Modele CoinCodex są całkowicie ilościowe i należy je traktować jako jeden z punktów danych, a nie konsensus, ale podkreślają, jak zmienne są oczekiwania dotyczące nakładów inwestycyjnych na AI i zysków.
Nadchodzące katalizatory: na co zwrócić uwagę przed (i tuż po) otwarciu 11 grudnia
Oto najważniejsze kwestie, na które powinni zwrócić uwagę obserwatorzy MSFT przed czwartkową sesją:
1. Nocna reakcja na list dotyczący chatbota AI
List prokuratorów generalnych pojawił się w mediach dopiero w środę i rynki wciąż go analizują. Komentarze nocne i przed sesją mogą koncentrować się na:
- Czy Microsoft lub jego konkurenci wydadzą oświadczenia zobowiązujące do nowych zabezpieczeń lub audytów.
- Dalsze komentarze regulatorów, ustawodawców lub organizacji rzeczniczych, które mogą sugerować przyszłe regulacje lub działania egzekucyjne. [32]
Każda zapowiedź konkretnych propozycji regulacyjnych — lub przeciwnie, sygnały, że to głównie polityczny przekaz — mogą wpłynąć na nastroje na otwarciu.
2. Skutki decyzji Fed i ogólne nastroje wokół technologii/AI
Obniżka stóp procentowych o ćwierć punktu przez Fed i stosunkowo łagodny ton Powella pomogły podnieść główne amerykańskie indeksy w środę. [33]
Dla Microsoftu kluczowe pytania na jutro to:
- Czy rentowności obligacji będą nadal spadać, wspierając wyceny spółek wzrostowych? Czy inwestorzy traktują ostatnią zmienność akcji AI jako okazję do zakupu, czy jako sygnał do realizacji zysków, jak ostrzegali niektórzy strategowie i komentatorzy przed potencjalną bańką AI? [34]
Wyniki takich firm jak Nvidia, Alphabet, Meta, Amazon i Apple będą natychmiastowym testem nastrojów wobec całego handlu AI.
3. Barclays Global Technology Conference (podczas czwartkowej sesji)
Strona relacji inwestorskich Microsoftu zapowiada ważne wystąpienie jutro:
- Wydarzenie: Barclays Global Technology Conference
- Prelegent: Judson Althoff, CEO, Microsoft Commercial
- Godzina:11 grudnia 2025, godz. 8:05 PT (11:05 ET) [35]
Chociaż to wydarzenie odbędzie się po otwarciu rynku w USA, inwestorzy będą nasłuchiwać:
- Zaktualizowanych komentarzy na temat popytu na Azure AI, wdrożenia Copilot oraz budżetów na AI w przedsiębiorstwach.
- Nastroju zarządu w kwestii zwrotów z infrastruktury AI po ogłoszeniach z Indii i Kanady.
- Jakiejkolwiek odpowiedzi, nawet pośredniej, na regulacyjne obawy dotyczące chatbotów.
Gwałtowne zmiany tonu (bardziej ostrożny lub bardziej pewny) mogą przełożyć się na śróddzienną zmienność akcji MSFT.
4. Wydarzenia produktowe i deweloperskie
Microsoft organizuje także AI Dev Days w dniach 10–11 grudnia, wirtualne wydarzenie podsumowujące ostatnie ogłoszenia AI z Microsoft Ignite i GitHub Universe dla deweloperów. [36]
Chociaż jest to bardziej wydarzenie produktowe/ekosystemowe niż katalizator giełdowy, wszelkie większe niespodzianki dotyczące:
- Nowych możliwości Copilot
- Narzędzi do zabezpieczania AI
- Rozszerzonego wsparcia modeli na Azure
mogą wpłynąć na narrację dotyczącą zdolności Microsoftu do monetyzacji AI w rzeczywistym świecie.
Co to wszystko oznacza dla MSFT w tej chwili
Podsumowując:
- Krótkoterminowo (dni do tygodni):
- MSFT znajduje się na krytycznej strefie wsparcia technicznego w okolicach 479 USD, a większość wskaźników krótkoterminowych wskazuje na przewagę niedźwiedzi. [37]
- Ryzyko regulacyjne związane z chatbotami AI stało się bardziej konkretne, a wszelkie dodatkowe nagłówki mogą zwiększyć zmienność. [38]
- Jednocześnie łagodzenie polityki Fed i silne ogólne wyniki technologii wspierają szersze tło dla wzrostu spółek mega-cap.
- Średni i długi termin (12+ miesięcy):
- Większość analityków fundamentalnych nadal przewiduje dwucyfrowy wzrost zysków i znaczący potencjał wzrostu z obecnych poziomów, przy typowych celach cenowych skupionych w przedziale 560–650 USD, a niektóre prognozy sięgają nawet 900+ USD do 2030 roku. [39]
- Bilans Microsoftu, skala działalności i ugruntowany pakiet produktywności dają mu niezwykłą elastyczność w absorbowaniu wydatków na AI oraz w dostosowywaniu cen subskrypcji w razie potrzeby. [40]
- Największym otwartym pytaniem nie jest to, czy Microsoft będzie głównym graczem AI — już nim jest — ale jak bardzo zyskowne będzie to przywództwo po uwzględnieniu kosztów regulacyjnych, konkurencyjnych i infrastrukturalnych.
Nic w tym artykule nie stanowi osobistej porady inwestycyjnej, ale obserwując notowania przed otwarciem 11 grudnia, zwróć uwagę na:
- Czy MSFT utrzyma strefę wsparcia w okolicach 470 USD,
- Jak zachowują się inne duże spółki AI w odpowiedzi, oraz
- Co jutro powie kierownictwo Microsoftu na temat popytu na AI, regulacji i zwrotów z inwestycji w AI o wartości 23 miliardów dolarów – i rosnącej.
References
1. public.com, 2. public.com, 3. stockanalysis.com, 4. robinhood.com, 5. www.investopedia.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. www.investing.com, 10. www.fool.com, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. blogs.microsoft.com, 14. www.reuters.com, 15. www.tradingview.com, 16. www.tradingview.com, 17. www.tradingview.com, 18. www.tradingview.com, 19. www.marketbeat.com, 20. www.marketbeat.com, 21. www.marketbeat.com, 22. 247wallst.com, 23. 247wallst.com, 24. simplywall.st, 25. simplywall.st, 26. www.zacks.com, 27. www.forbes.com, 28. seekingalpha.com, 29. public.com, 30. seekingalpha.com, 31. coincodex.com, 32. www.reuters.com, 33. www.investopedia.com, 34. www.theatlantic.com, 35. www.microsoft.com, 36. developer.microsoft.com, 37. seekingalpha.com, 38. www.reuters.com, 39. 247wallst.com, 40. blogs.microsoft.com
