Opendoor Technologies Inc. (NASDAQ: OPEN) ponownie znajduje się pod presją 19 listopada 2025 roku, gdy jej specjalne warranty „Kaz”, świeża sprzedaż akcji przez CFO oraz proponowana ugoda w sprawie zbiorowej dotyczącej papierów wartościowych na kwotę 39 mln dolarów zderzają się z ambitnym zwrotem opartym na AI pod kierownictwem nowego CEO, Kaza Nejatiana.
Akcje OPEN dziś: od szczytów napędzanych memami do nowej zmienności
Akcje Opendoor są dziś notowane ponownie w wysokich okolicach 6 dolarów, spadając o około 8–9% w porównaniu z zamknięciem z wtorku na poziomie około 7,52 dolara, wydłużając czterodniową serię spadków, która już obcięła około 30% wartości akcji od wrześniowego szczytu w pobliżu 9–10 dolarów. [1]
Spadek następuje po spektakularnym rajdzie w 2025 roku: od dołka z końca czerwca w okolicach 0,50 dolara, OPEN pozostaje ponad 1000% na plusie od początku roku, po tym jak przez około 90 dni wzrosło chwilowo o ponad 1700%, gdy inwestorzy od memów i aktywiści masowo kupowali akcje. [2]
Dzisiejsza słabość nie dzieje się w próżni. Trzy wątki napędzają najnowszą falę zmienności:
- Kontrowersyjne trzystopniowe warranty „Kaz” osiągnęły datę referencyjną 18 listopada.
- Tymczasowa CFO Christina Schwartz zgłosiła sprzedaż akcji o wartości około 584 tys. dolarów.
- Ugoda w sprawie zbiorowej dotyczącej papierów wartościowych na kwotę 39 mln dolarów, obejmująca nabywców z lat 2020–2022, zbliżyła się do rozstrzygnięcia.
Na to wszystko nakłada się wysoki profil beta Opendoor, handel z dużym udziałem opcji oraz plan zwrotu oparty na AI, który wciąż generuje straty.
Warranty Kaz: ambitne narzędzie do short squeeze’u niepokoi część inwestorów detalicznych
Najbardziej bezpośrednim katalizatorem wokół 19 listopada jest specjalna nagroda dla akcjonariuszy Opendoor, nieformalnie nazwana „warrantami Kaz” od nowego CEO, Kaza Nejatiana.
Zgodnie z ujawnieniami spółki i szczegółowym opisem na Stocktwits, akcjonariusze zarejestrowani na dzień 18 listopada o godz. 17:00 czasu wschodniego otrzymują jeden warrant za każde 30 posiadanych akcji. Warranty są podzielone na trzy serie:
- Seria K – cena wykonania 9 dolarów
- Seria A – cena wykonania 13 dolarów
- Seria Z – cena wykonania 17 dolarów
Zamierzenie, jak określił Nejatian i szeroko powtarzane w relacjach medialnych, jest dwojakie:
- Nagradzać lojalnych akcjonariuszy możliwością zysku, jeśli restrukturyzacja się powiedzie.
- Utrudnić życie krótkim sprzedającym poprzez stworzenie dodatkowych instrumentów, które mogą wywierać na nich presję, jeśli akcje gwałtownie wzrosną. W niedawnym wywiadzie Nejatian powiedział nawet, że chce „zepsuć noc” krótkim sprzedającym – to zdanie szybko stało się centralnym elementem narracji memowej Opendoor. [4]
Jednak ta struktura wprowadza także nową niepewność:
- 18 listopada OPEN spadł o około 4% w regularnych godzinach handlu, a następnie zniżkował kolejne 4,5% po godzinach, notując czwartą z rzędu dzienną stratę, gdy niektórzy inwestorzy detaliczni przyznali, że nie wiedzą, jak wyceniać lub handlować warrantami. [5]
- Nastroje na Stocktwits ochłodziły się z „skrajnie byczych” do po prostu „byczych”, a użytkownicy ostrzegają, że „każda zwyżka jest natychmiast tłumiona” i sygnalizują „ryzyko głębszego spadku”. [6]
Dla długoterminowych akcjonariuszy warranty Kaz są wysokobetażowym dodatkiem do już wysokobetażowej akcji. Mogą zwiększyć zyski, jeśli strategia AI się powiedzie — lub dodać złożoności i postrzegane ryzyko rozwodnienia, jeśli się nie powiedzie.
Sprzedaż akcji przez CFO i włączenie do indeksów S&P: mieszane sygnały dla obserwatorów ładu korporacyjnego
Kolejnym świeżym nagłówkiem z 19 listopada jest transakcja insidera od Tymczasowej CFO Christiny Schwartz.
Zgłoszenia regulacyjne pokazują, że Schwartz sprzedała 73 951–74 000 akcji w dniu 17 listopada po około 7,90 USD za akcję, uzyskując przychód około 583 961 USD. [7]
Jednak zarówno MarketScreener, jak i Stocktwits zauważają, że:
- Sprzedaż została automatycznie przeprowadzona w celu pokrycia podatków od ograniczonych jednostek akcyjnych.
- Schwartz nadal posiada około 520–530 tys. akcji po tej transakcji. [8]
Innymi słowy, wygląda to bardziej na rutynową sprzedaż związaną z podatkami niż na brak zaufania, choć termin blisko dużego wydarzenia związanego z warranty naturalnie przyciągnął uwagę.
Jednocześnie S&P Dow Jones Indices dodał Opendoor zarówno do S&P Total Market Index (TMI), jak i do S&P Global BMI, ze skutkiem od połowy listopada. [9]
Włączenie do indeksu to zazwyczaj umiarkowanie pozytywny sygnał w średnim terminie — może wspierać dodatkowe pasywne napływy kapitału i poszerzać bazę akcjonariuszy — ale nie wystarczyło to, by zrównoważyć krótkoterminową presję związaną z warranty i realizacją zysków.
Ugoda w pozwie zbiorowym na 39 milionów dolarów: rozliczenie ery 2020–2022
Od strony prawnej Opendoor zbliża się do zamknięcia istotnego pozwu dotyczącego papierów wartościowych, związanego z jej wczesnymi latami jako spółki publicznej.
W dniu 18 listopada kancelaria Labaton Keller Sucharow LLP ogłosiła proponowaną ugodę na kwotę 39 milionów dolarów w sprawie In re Opendoor Technologies Inc. Securities Litigation, toczącej się w Dystrykcie Arizony. [10]
Kluczowe punkty z dokumentów sądowych i zawiadomienia o ugodzie:
- Ugoda obejmuje nabywców zwykłych akcji Opendoor w okresie od 21 grudnia 2020 do 3 listopada 2022 włącznie. [11]
- Sąd wstępnie zatwierdził ugodę i zatwierdził klasę ugodową, a ostateczne posiedzenie w sprawie sprawiedliwości wyznaczono na 6 stycznia 2026 roku. [12]
- Reuters wcześniej poinformował, że Opendoor zgodził się zapłacić 39 milionów dolarów w celu rozwiązania roszczeń, że wprowadzał inwestorów w błąd co do aspektów swojej działalności i profilu ryzyka; jak zwykle w takich przypadkach, ugoda nie stanowi przyznania się do winy. [13]
Pod względem finansowym 39 milionów dolarów to znacząca, ale nie egzystencjalna kwota w stosunku do bazy przychodów Opendoor na 2025 rok. Symbolicznie jednak jest to ważne: usuwa poważną przeszkodę prawną związaną z cyklem boomu i załamania na rynku nieruchomości i pozwala nowemu zespołowi zarządzającemu skupić się na przyszłości, a nie na przeszłości z czasów SPAC.
Wewnątrz „Opendoor 2.0”: AI, szybkość i przycisk „kup teraz” do domów
Za nagłówkami o zmienności, Opendoor podejmuje jedną z najodważniejszych prób repozycjonowania w amerykańskiej technologii nieruchomości.
Nowy CEO Kaz Nejatian, który objął stanowisko we wrześniu po zmianach w kierownictwie, wykorzystał swój pierwszy sezon wyników, by ogłosić, że „stary” Opendoor jest „zepsuty” i „odnowić” firmę wokół oprogramowania i AI. [14]
Z jego wypowiedzi z trzeciego kwartału i późniejszych relacji wyłania się kilka filarów „Opendoor 2.0”:
- Powrót do trybu założycielskiego: Nejatian nakazał pracownikom powrót do biura, ograniczył zależność od drogich konsultantów i przedstawił kierownictwo jako praktycznych twórców produktów, a nie zarządców aktywów. [15]
- Operacje z priorytetem AI: Chce, aby Opendoor był firmą programistyczną i AI, która przy okazji zajmuje się domami, wykorzystując uczenie maszynowe do wyceny nieruchomości, automatyzacji pracy biurowej i redukcji tarć w całej transakcji. [16]
- Szybszy przepływ transakcji: W swoim pierwszym dniu Opendoor miał podpisane umowy na zakup około 120 domów w poprzednim tygodniu; pod koniec października liczba ta wzrosła do około 230, prawie podwajając tygodniowe tempo akwizycji w ciągu siedmiu tygodni. [17]
- Nowe produkty:
- Opendoor Checkout – przycisk „kup teraz” do domów, gdzie kupujący może obejrzeć nieruchomość Opendoor i złożyć ofertę bezpośrednio online, bez rozmowy z agentem. [18]
- Zautomatyzowany tytuł i escrow, widget wymiany dla deweloperów mieszkaniowych oraz Pakiety Spokoju dla Kupującego z gwarancjami i opcją wcześniejszego wprowadzenia się. [19]
Narracja, którą forsuje Nejatian: przyszłe zyski Opendoor powinny pochodzić z „przepływu, szybkości i wąskich spreadów”, a nie z dużych spekulacyjnych zakładów na ceny domów.
Wyniki za III kwartał 2025: malejące przychody, rosnące straty — ale więcej gotówki
Pod względem finansowym, III kwartał 2025 pokazał, jak wąski jest pas startowy dla tej narracji.
W wielu dokumentach i podsumowaniach wyników kluczowe dane za III kwartał to: [20]
- Przychody: 915 mln USD
- Spadek z 1,377 mld USD w III kwartale 2024
- Nieco powyżej szacunków analityków na poziomie ok. 850 mln USD
- Strata netto: 90 mln USD
- Większa niż strata 78 mln USD rok wcześniej
- Strata GAAP na akcję: około 0,12 USD, nieco gorsza od oczekiwań
- Sprzedane domy: 2 568 wobec 3 615 rok temu
- Zakupione domy: 1 169 wobec 3 504 w III kwartale 2024, co odzwierciedla celowe spowolnienie przez poprzedni zespół zarządzający
- Zapasy: Około 1,05 mld USD w domach na koniec kwartału, spadek z ok. 2,15 mld USD rok wcześniej
Pozytywna strona:
- Środki pieniężne i ich ekwiwalenty wynosiły około 960 mln USD na koniec III kwartału, wzrost z ok. 670 mln USD na koniec 2024 roku, wspierany przez działania finansowe, w tym wymianę obligacji zamiennych i nowe obligacje 7,0% z terminem wykupu w 2030 roku zrealizowane wcześniej w tym roku. [21]
Podczas rozmowy dotyczącej perspektyw Opendoor poinformował, że:
- Przychody za IV kwartał prawdopodobnie spadną o około 35% kwartał do kwartału względem III kwartału, ponieważ firma weszła w ten okres z celowo niskim poziomem zapasów. [22]
- Oczekuje się, że wolumen zakupów wzrośnie co najmniej o 35% w porównaniu do III kwartału, wraz z rozwojem nowego silnika cenowego i funkcji produktu. [23]
- Zarząd dąży do osiągnięcia progu rentowności na bazie skorygowanego dochodu netto z ostatnich 12 miesięcy do końca 2026 roku, dając sobie tym samym około ośmiu kwartałów na udowodnienie, że model oparty na AI może niezawodnie generować zyski w różnych cyklach. [24]
Ruchy insiderów, opinie Wall Street i energia akcji-memów
Pomimo obecnej korekty, wśród czynników znajduje się kilka byczych sygnałów:
- Na początku listopada JPMorgan rozpoczął analizę Opendoor z rekomendacją Overweight i ceną docelową 8 USD na grudzień 2026, co wywołało jednodniowy wzrost o ponad 20%. [25]
- Seria zakupów insiderów, w tym zakup przez CEO Kaza Nejatiana 125 000 akcji po średniej cenie około 8,04 USD (około 1 mln USD), została wyróżniona przez GuruFocus i innych jako istotny sygnał zaufania. [26]
- Aktywność na opcjach i instrumentach pochodnych eksplodowała; w pewnym momencie w zeszłym tygodniu OPEN handlowano setkami tysięcy kontraktów opcyjnych w jednej sesji, przy czym wolumen call przewyższał put, a implikowana zmienność przekraczała 130%, co podkreśla, jak bardzo akcje stały się „handlowalne” dla spekulantów. [27]
Jednocześnie kluczowe wskaźniki podkreślają, że nie jest to cicha historia odwrócenia trendu:
- Wskaźnik beta akcji przekracza 5 według niektórych miar, co oznacza, że zwykle porusza się ona kilka razy mocniej niż szeroki rynek. [28]
- Serwisy techniczne wskazują 14-dniowy RSI w okolicach 40–50, co sugeruje brak skrajnego wykupienia lub wyprzedania — ale z wyraźnymi wahaniami. [29]
Nałóż na to element meme‑stock — wątki na Reddicie, rynki predykcyjne takie jak Polymarket obstawiające, czy OPEN zakończy dziś na plusie czy minusie, oraz intensywną aktywność w mediach społecznościowych — i otrzymujesz akcję, która może gwałtownie reagować na nagłówki, tweety, a nawet plotki o partnerstwach. [30]
Co dzisiejsze wydarzenia oznaczają dla historii Opendoor
Dla czytelników śledzących Opendoor 19 listopada 2025 roku, obraz wygląda mniej więcej tak:
1. Struktura kapitałowa staje się coraz bardziej złożona
Warranty Kaz dodają kolejną warstwę do istniejących akcji zwykłych, obligacji zamiennych i opcji. Mogą:
- Nagradzać długoterminowych posiadaczy, jeśli akcje będą wyraźnie powyżej 9, 13 lub 17 dolarów przed listopadem 2026 roku.
- Zwiększać potencjalne przyszłe rozwodnienie i krótkoterminowe zamieszanie, zwłaszcza wśród inwestorów detalicznych, którzy wciąż przyswajają mechanikę. [31]
2. Kwestie ładu korporacyjnego i prawne ewoluują, ale nie eskalują
- Sprzedaż akcji przez CFO związana z podatkami raczej sama w sobie nie będzie decydująca, ale wpisuje się w szerszą dyskusję o zachowaniach insiderów po dużych wzrostach cen. [32]
- Ugoda w pozwie zbiorowym na 39 milionów dolarów wydaje się być do udźwignięcia i po ostatecznym zatwierdzeniu powinna usunąć uporczywy temat z tła firmy. [33]
3. Fundamentalny zakład dotyczy wciąż roku 2026, a nie tego kwartału
- Wyniki za trzeci kwartał potwierdzają, że tradycyjny model iBuying wciąż ma problemy, z niższymi przychodami i większymi stratami w porównaniu do zeszłego roku. [34]
- Strategia AI‑first „Opendoor 2.0” pozostaje na wczesnym etapie. Firma ma około półtora roku, aby udowodnić, że szybsze, oparte na oprogramowaniu nabywanie i odsprzedaż domów mogą konsekwentnie generować dodatnie marże. [35]
4. Zmienność prawdopodobnie pozostanie z nami na dłużej
Dzięki energii akcji-memów, agresywnym nowym rozwiązaniom finansowym (warranty) i wciąż nieudowodnionemu modelowi biznesowemu, OPEN prawdopodobnie pozostanie:
- Wysoce wrażliwy na dane z rynku nieruchomości, oczekiwania dotyczące stóp procentowych i nagłówki makroekonomiczne.
- Magnez dla krótkoterminowych traderów i aktywności na opcjach.
- Punktem zapalnym debaty między sceptykami (którzy uważają, że wzrost jest oderwany od fundamentów) a zwolennikami przyszłości rynku nieruchomości napędzanej przez oprogramowanie. [36]
Kluczowe daty i katalizatory do obserwowania po 19 listopada
Patrząc poza dzisiejsze ruchy cenowe, wyróżnia się kilka kamieni milowych:
- 21 listopada 2025: Oczekiwana dystrybucja i notowanie warrantów serii K, A i Z Kaz na Nasdaq. [37]
- Wyniki za IV kwartał 2025 (początek 2026): Pierwszy pełny kwartał, w którym strategia „Opendoor 2.0”, nowe produkty i przyspieszone wolumeny zakupów pojawią się w wynikach. [38]
- 6 stycznia 2026:Rozprawa ugodowa w sprawie zbiorowej dotyczącej papierów wartościowych na kwotę 39 milionów dolarów, która może formalnie zamknąć ten rozdział, jeśli sąd udzieli ostatecznej zgody. [39]
- Koniec 2026 roku: Narzucony przez zarząd termin osiągnięcia dodatniego skorygowanego wyniku netto w ujęciu 12-miesięcznym. [40]
Sedno sprawy
Opendoor 19 listopada 2025 to studium kontrastów:
- iBuyer, który kiedyś był uznany za martwego, a teraz stał się wielokrotnym zwycięzcą wśród akcji-memów.
- Firma, która wciąż traci pieniądze na kurczącej się bazie przychodów, ale obecnie kierowana przez CEO, który stawia wszystko na oprogramowanie, AI i szybkość.
- Struktura kapitałowa, która staje się coraz bardziej złożona, nawet gdy firma stara się uprościć doświadczenie właściciela domu dzięki zakupom nieruchomości „jednym kliknięciem”.
Na ten moment OPEN pozostaje z natury spekulacyjną, bardzo zmienną spółką, gdzie przepływ informacji jest równie ważny (lub ważniejszy) niż krótkoterminowe zyski. To, jak rynek przyjmie warranty Kaz, ugodę zbiorową i kolejne kwartały realizacji napędzanej przez AI, w dużej mierze zdecyduje, czy powrót Opendoor w 2025 roku będzie zapowiedzią trwałego odwrócenia trendu — czy tylko kolejnym rozdziałem w podręczniku akcji-memów.
Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej ani handlowej. Zawsze przeprowadź własne badania lub skonsultuj się z licencjonowanym doradcą finansowym przed podjęciem decyzji inwestycyjnych.
References
1. www.investing.com, 2. www.inman.com, 3. stocktwits.com, 4. www.fool.com, 5. stocktwits.com, 6. stocktwits.com, 7. www.marketscreener.com, 8. stocktwits.com, 9. hk.marketscreener.com, 10. www.prnewswire.com, 11. www.stocktitan.net, 12. docs.justia.com, 13. www.reuters.com, 14. www.inman.com, 15. www.housingwire.com, 16. www.housingwire.com, 17. www.housingwire.com, 18. www.housingwire.com, 19. www.housingwire.com, 20. www.gurufocus.com, 21. finance.yahoo.com, 22. news.futunn.com, 23. news.futunn.com, 24. news.futunn.com, 25. www.investing.com, 26. www.gurufocus.com, 27. www.gurufocus.com, 28. www.gurufocus.com, 29. www.gurufocus.com, 30. polymarket.com, 31. stocktwits.com, 32. stocktwits.com, 33. www.prnewswire.com, 34. www.gurufocus.com, 35. www.housingwire.com, 36. www.gurufocus.com, 37. stocktwits.com, 38. news.futunn.com, 39. docs.justia.com, 40. news.futunn.com
