Salesforce, Inc. (NYSE: CRM) wchodzi w środę, 3 grudnia 2025 r., w wieczór publikacji wyników o wysoką stawkę, z kursem akcji na poziomie około 235–236 USD za akcję, co oznacza niewielki wzrost w ciągu dnia, ale nadal głęboko na minusie w 2025 roku. [1]
Po roku, w którym akcje spadły o około 30% od początku roku i stały się jednymi z najsłabszych w indeksie Dow, kilka dużych firm z Wall Street i niezależnych analityków nagle określa Salesforce jako „historycznie tani” przed publikacją wyników za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 (Q3 FY26) po zamknięciu giełdy. [2]
Jednocześnie zarząd mówi o „rekordowym roku” i długoterminowej transformacji AI, podczas gdy partnerzy i niektórzy klienci ostrzegają, że wdrażanie AI przebiega wolniej i bardziej chaotycznie, niż sugeruje marketing. [3]
Oto szczegółowe spojrzenie na to, gdzie obecnie znajduje się akcja Salesforce dzisiaj, czego oczekuje się po dzisiejszych wynikach oraz jak analitycy obecnie wyceniają CRM w perspektywie 2026 roku i nowych celów firmy na 2030 rok.
Gdzie handlowane są akcje Salesforce (CRM) 3 grudnia 2025 r.
- Aktualna cena: Około 235–236 USD za akcję podczas środowej sesji, wzrost o mniej niż 1% w ciągu dnia. [4]
- Zakres 52‑tygodniowy: Około 222 do 369 USD, co podkreśla znaczną zmienność w ciągu ostatniego roku. [5]
- Wynik YTD: Spadek o około 30% w 2025 roku, co czyni Salesforce jednym z najgorszych wyników w indeksie Dow Jones Industrial Average. [6]
Kilka ostatnich artykułów zauważa, że CRM jest obecnie wyceniany na około 20x prognozowanych zysków GAAP, znacznie poniżej wielokrotności 40–50x, które akcje często osiągały w latach szybkiego wzrostu. [7] W ujęciu historycznym, jedno z porównań szacuje Salesforce na około 34x zysków, wobec około 20x dla Adobe, mimo że Adobe ma wyższe marże, ale mniejszą skalę. [8]
To obniżenie wyceny — w połączeniu ze spowolnieniem, ale wciąż jednocyfrowym wzrostem — stanowi podstawę dzisiejszej debaty „wartość kontra pułapka wartości” wokół CRM.
Dlaczego 3 grudnia ma znaczenie: Wyniki za III kwartał roku fiskalnego 2026 po zamknięciu giełdy
Salesforce opublikuje wyniki za III kwartał roku fiskalnego 2026 po zamknięciu rynku w środę, 3 grudnia, a telekonferencja zaplanowana jest na godzinę 17:00 ET (14:00 PT). [9]
Prognozy firmy kontra oczekiwania Wall Street
W swoim raporcie za II kwartał we wrześniu Salesforce prognozował: [10]
- Przychody za III kwartał roku fiskalnego 2026:
- Prognoza: 10,24 – 10,29 mld USD (wzrost rok do roku o 8–9%).
- Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP) za III kwartał roku fiskalnego 2026:
- Prognoza: 2,84 – 2,86 USD (zysk na akcję według GAAP 1,60 – 1,62 USD).
- CRPO (pozostałe zobowiązania z tytułu realizacji usług):
- Oczekiwany wzrost nieco powyżej 10%.
Oczekiwania analityków zbliżyły się do górnej połowy tego przedziału:
- Konsensus przychodów: ~10,27 mld USD, w porównaniu do około 9,44 mld USD w tym samym kwartale rok temu. [11]
- Konsensus skorygowanego zysku na akcję (non-GAAP): Około 2,86 USD, w porównaniu do 2,41 USD rok temu. [12]
Wielokrotne zapowiedzi — od Benzinga, TipRanks i Investing.com — określają ten kwartał jako „niskie oczekiwania, ale wysokie stawki”: oczekiwania są umiarkowane, ale narracja wokół AI, wzrostu i długoterminowej wiarygodności jest kluczowa. [13]
Fundamenty w 2025: Rekordowy rok na papierze, wolniejszy wzrost w rzeczywistości
Q1 i Q2 roku fiskalnego 26: solidne wyniki, wolniejszy wzrost przychodów
Salesforce jest na dobrej drodze do tego, co zarząd nazywa „rekordowym rokiem” w roku fiskalnym 2026, napędzanym mniej przez gwałtowny wzrost przychodów, a bardziej przez wzrost marży i przepływy pieniężne. [14]
Kluczowe wyniki w tym roku fiskalnym:
Q1 FY26 (kwartał zakończony 30 kwietnia 2025): [15]
- Przychody: 9,8 mld USD, wzrost o 8% rok do roku.
- Przychody z subskrypcji i wsparcia: 9,3 mld USD, wzrost o 8–9%.
- Marża operacyjna według GAAP: 19,8%; marża operacyjna non‑GAAP: 32,3%.
- Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: 6,5 mld USD (+4% r/r).
- Data Cloud & AI ARR: Ponad 1,0 mld USD, wzrost o ponad 120% rok do roku.
- Podniesiona prognoza: przychody za cały rok FY26 na poziomie 41,0–41,3 mld USD oraz marża operacyjna non‑GAAP na poziomie 34,0%.
Q2 FY26 (kwartał zakończony 31 lipca 2025): [16]
- Przychody: 10,2 mld USD, wzrost o 10% r/r (9% w stałej walucie).
- Bieżące pozostałe zobowiązania z tytułu realizacji umów (cRPO): 29,4 mld USD, wzrost o 11%.
- Marża operacyjna według GAAP: 22,8%; marża non‑GAAP: 34,3%.
- Data Cloud & AI ARR: Ponad 1,2 mld USD, ponownie wzrost o 120% r/r.
- Postępy Agentforce: Ponad 12 500 transakcji Agentforce, z czego ponad 6 000 płatnych; ponad 60 dużych transakcji powyżej 1 mln USD obejmujących Data Cloud i AI.
- Zaktualizowana prognoza:
- Przychody Q3 10,24–10,29 mld USD (wzrost o 8–9%).
- Przychody za cały rok FY26 41,1–41,3 mld USD, wzrost o 8,5–9%.
- Marża operacyjna non‑GAAP 34,1%.
- Wzrost przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej 12–13%.
Innymi słowy, Salesforce osiąga jednocyfrowy do wysokiego jednocyfrowego wzrost przychodów, łącząc to jednak z dwucyfrowym wzrostem przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oraz długą serią rosnących marż. To zupełnie inny profil niż wzrost przychodów powyżej 20%, który definiował dużą część minionej dekady — zmiana, którą kilku komentatorów wskazuje jako kluczowy powód, dla którego wycena akcji została obniżona. [17]
Strategia AI Salesforce: „Agentic Enterprise” i Agentforce 360
Sednem długoterminowej oferty Salesforce jest to, że nie jest już tylko graczem CRM; chce być platformą dla „Agentic Enterprises”: firm, w których ludzie i agenci AI pracują ramię w ramię, automatyzując procesy w sprzedaży, obsłudze, marketingu, handlu i innych obszarach. [18]
Na Dreamforce 2025 Salesforce i jego ekosystem mocno podkreślili ten temat, ogłaszając szereg nowości związanych ze sztuczną inteligencją: [19]
- Agentforce 360
Główny punkt planu rozwoju AI Salesforce, przedstawiany jako łącząca tkanka pomiędzy jego chmurami. Agentforce 360 łączy:- Platformę Agentforce, na której agenci AI są budowani, testowani i wdrażani.
- Data 360 (przemianowane z Data Cloud) jako zarządzana, kontekstowa warstwa danych.
- Aplikacje Customer 360 (Sprzedaż, Obsługa, Marketing itd.) wzbogacone o AI specyficzną dla danej dziedziny.
- Slack jako konwersacyjny interfejs, w którym ludzie i agenci współpracują w czasie rzeczywistym.
- Data 360 jako „mózg”
Data 360 przedstawiane jest jako silnik, który zamienia nieuporządkowane, niestrukturalne dane (PDF-y, tabele, obrazy) w uporządkowany kontekst, nad którym agenci AI mogą rozumować, wykorzystując funkcje takie jak Intelligent Context i ujednolicone semantyki przez Tableau. [20] - Slack jako „Agentic OS”
Slack zyskuje głębszą integrację z Agentforce, z przeprojektowanym Slackbotem i wsparciem dla Model Context Protocol (MCP), dzięki czemu agenci Salesforce mogą współpracować z modelami firm trzecich, w tym OpenAI. [21] - Partnerstwo z OpenAI
Na Dreamforce Salesforce i OpenAI zaprezentowały pogłębioną współpracę: GPT‑5 dostępny bezpośrednio w Salesforce oraz dane Agentforce 360 mogące bezpiecznie pojawiać się w ChatGPT, co umożliwia zadawanie pytań takich jak „Jak wyglądają nasze wyniki sprzedaży za Q3?” z dostępem do aktualnych danych CRM w tle. [22] - Agentforce Voice i Builder
Nowe narzędzia pozwalają firmom budować agentów głosowych, którzy mogą obsługiwać połączenia, pobierać dane w czasie rzeczywistym i finalizować transakcje, a także bardziej konwersacyjny Agentforce Builder do projektowania agentów za pomocą języka naturalnego i interfejsów low-code. [23]
Z biznesowego punktu widzenia Salesforce ujawnił podczas Dreamforce Investor Day, że: [24]
- Data + AI ARR osiągnęło 1,2 miliarda dolarów w Q2 roku fiskalnego 26 (wzrost o 120% r/r).
- Agentic AI ARR (Agentforce oraz powiązane oferty) wynosi około 440 milionów dolarów, co stanowi nadal tylko około 1% całkowitych przychodów, ale szybko rośnie.
- Ponad 12 000 klientów już korzysta z Agentforce, a Salesforce szacuje 3–4-krotny potencjalny wzrost ARR, gdy klienci wdrożą agentic AI w całej firmie.
Strategiczny zakład: jeśli Salesforce zdoła skutecznie sprzedać swojej dużej bazie klientów przejście z prostej automatyzacji na agentów AI rozliczanych za wynik lub interakcję, przychody i marże mogą znacząco wzrosnąć w drugiej połowie dekady.
Długoterminowe wytyczne: cele na rok fiskalny 30 i ramy „50 do FY30”
Podczas Investor Day w październiku 2025 Salesforce przedstawił wyjątkowo szczegółowy długoterminowy plan: [25]
- Cel przychodów na FY30:ponad 60 miliardów dolarów, bez uwzględnienia Informatica, co oznacza ponad 10% organiczny CAGR od FY26 do FY30.
- Ramy rentownego wzrostu „50 do FY30”: Suma
- stałokursowego wzrostu przychodów z subskrypcji i wsparcia oraz
- marży operacyjnej non-GAAP
ma osiągnąć 50 do FY30.
Prostym językiem: Salesforce uważa, że może utrzymać dwucyfrowy wzrost przychodów przy marżach operacyjnych pozostających w przedziale 30% z hakiem, napędzanych częściowo przez Data 360, Agentforce oraz ostateczne synergie z planowanego przejęcia Informatica, którego finalizacja spodziewana jest na początku roku fiskalnego 27, bez zmian w prognozach na rok fiskalny 26. [26]
Co analitycy mówią obecnie o akcjach Salesforce
Konsensusowe rekomendacje i ceny docelowe
Według głównych dostawców danych, Salesforce nadal ma rekomendację Kupuj / Umiarkowanie kupuj, pomimo słabego wyniku akcji w 2025 roku.
- MarketBeat:
- Konsensusowa rekomendacja: „Umiarkowanie kupuj” na podstawie 40 analityków (26 Kupuj, 13 Trzymaj, 1 Sprzedaj).
- Średnia 12-miesięczna cena docelowa: 325,42 USD, co oznacza około 38% potencjał wzrostu z poziomu ok. 236 USD.
- Przedział cen docelowych: 221 USD (minimum) do 430 USD (maksimum). [27]
- StockAnalysis.com:
- 33 analityków, konsensusowa rekomendacja: Kupuj.
- Średnia cena docelowa: 326,52 USD, około 39% potencjał wzrostu względem obecnej ceny.
- Ten sam szeroki przedział: około 221–430 USD. [28]
- Fintel / Citizens via Nasdaq:
- Citizens podtrzymał „Ponadprzeciętny rynek” 2 grudnia z ceną docelową 430 USD.
- Zestawienie Fintel pokazuje średnią cenę docelową około 336,05 USD, co oznacza około 44% potencjał wzrostu względem ostatniego zamknięcia w okolicach 233 USD. [29]
Innymi słowy, mimo że niektóre firmy obniżyły ceny docelowe, średnio Wall Street nadal prognozuje wysoki, 30–40% potencjał wzrostu w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
Najnowsze rekomendacje i zmiany cen docelowych przed publikacją wyników
Ostatnie ruchy analityków przed dzisiejszymi wynikami obejmują: [30]
- Citizens (Patrick Walravens):
- Ocena: Rynek powyżej średniej
- Cel: 430 USD (potwierdzony 2 grudnia).
- Oppenheimer (Brian Schwartz):
- Ocena: Powyżej średniej / Kupuj
- Cel obniżony z 315 USD do 300 USD, przy czym analityk podkreśla, że rewizja odzwierciedla niższe wyceny oprogramowania w całym sektorze, a nie pogorszenie sytuacji Salesforce.
- Wyróżnia korzyści cenowe, silny impet Agentforce i Data Cloud oraz około 8% wolnych przepływów pieniężnych jako powody, dla których nadal uważa Salesforce za zwycięzcę w przejściu na AI. [31]
- BofA Securities (Brad Sills):
- Ocena: Kupuj / Silnie kupuj, cel obniżony z 325 USD do 305 USD.
- Citigroup (Tyler Radke):
- Ocena: Neutralna, cel obniżony z 276 USD do 253 USD.
- Mizuho (Gregg Moskowitz):
- Ocena: Powyżej średniej, cel obniżony z 350 USD do 340 USD.
- DA Davidson (Gil Luria):
- Ocena: Neutralna, z ceną docelową 225 USD.
Benzinga zauważa, że Salesforce przekroczył prognozy przychodów w dwóch kolejnych kwartałach i w ośmiu z ostatnich dziesięciu, co sprawia, że oczekiwania na Q3 wydają się „osiągalne” — ale to nie gwarantuje, jak rynek zareaguje, jeśli rozczarują wskaźniki lub prognozy AI. [32]
Niezależna analiza: przypadek wartości vs. ryzyko realizacji
Kilka niezależnych firm badawczych i mediów finansowych przedstawiło bardziej zniuansowane opinie:
- Ostatni artykuł opisujący Salesforce jako „historycznie tani” wskazuje, że wskaźnik forward P/E spadł poniżej 20x, znacznie poniżej wieloletniej średniej, podczas gdy cena akcji spadła o około 30% w 2025 roku. Artykuł przedstawia obecną sytuację jako klasyczny dylemat „tani na papierze kontra pułapka wartości AI”. [33]
- Badania zespołu Gotrade wskazują, że Salesforce przechodzi przez „chaotyczną, ale racjonalną korektę wyceny”, przechodząc od modelu SaaS nastawionego na wzrost za wszelką cenę do generowania przepływów pieniężnych i wzrostu marż. W notatce podkreślono: [34]
- Forward GAAP P/E w okolicach 20–21x przy ~8–9% wzroście przychodów.
- Wciąż wysokie marże brutto i duży potencjał do dalszego wzrostu marży operacyjnej wraz z wygasaniem kosztów wynagrodzeń w akcjach i restrukturyzacji.
- Przejęcie Informatica jako krótkoterminowe obciążenie dla GAAP EPS, ale potencjalnie długoterminowy impuls do zwiększenia skali i sprzedaży krzyżowej w obszarze AI i danych.
- Bazowy scenariusz „sprawiedliwej wartości za trzy do pięciu lat” w przedziale 280–300 USD, z byczym scenariuszem sięgającym 320–340+ USD, jeśli AI i integracja pójdą dobrze, oraz scenariuszem spadkowym w kierunku 190–205 USD, jeśli wzrost spowolni, a marże się zatrzymają.
- Z drugiej strony, komentarz Columbia Threadneedle (za pośrednictwem Yahoo Finance) zauważył, że akcje Salesforce spadły po wcześniejszych prognozach, co podkreśla, jak bardzo inwestorzy pozostają wrażliwi nawet na niewielkie rozczarowania dotyczące wzrostu lub monetyzacji AI. [35]
Kontrole partnerów i ekosystemu: „Rekordowy rok” kontra „pilotażowe czyściec”
Jedna z najostrzejszych krytyk pochodzi z raportu Benzinga, rozpowszechnionego przez inkl, który zestawia narrację Salesforce o „rekordowym roku” z bardziej ostrożnymi opiniami partnerów. [36]
Kluczowe punkty z tego artykułu:
- Zarząd może wskazać na 120% wzrost rok do roku w Data Cloud & AI ARR do 1,2 miliarda dolarów, ponad 12 500 transakcji Agentforce oraz 60% wzrost kwartał do kwartału liczby klientów przechodzących z pilotażu do produkcji. [37]
- Jednak według doniesień ankieta partnerów przeprowadzona przez Guggenheim pokazuje, że „wynik netto” partnerów przekraczających swoje cele spadł, a wielu opisuje obecną sytuację jako „czyściec pilotażowy” — dużo eksperymentów, mniej wdrożeń na dużą skalę. [38]
- Partnerzy zwracają również uwagę na problemy z jakością danych („brudne dane”) jako główną przeszkodę ograniczającą tempo wdrażania generatywnej AI na dużą skalę przez firmy. [39]
Ta luka między optymizmem kadry zarządzającej a ostrożnością w terenie jest jednym z głównych czynników niepewności przed Q3: optymiści twierdzą, że agentowa AI jest na wczesnym etapie, ale wyraźnie działa; pesymiści mówią, że bez szybszego wdrażania i większych kontraktów AI pozostanie marginesem w ponad 40-miliardowych przychodach Salesforce.
Jak Salesforce wypada na tle Adobe i szerzej rozumianego rynku oprogramowania AI
Często cytowane porównanie 24/7 Wall St zestawia Salesforce z Adobe, pokazując dwóch liderów oprogramowania napędzanego AI, którzy obrali bardzo różne ścieżki: [40]
- Salesforce:
- Przychody (TTM): około 39,5 mld USD.
- Marża netto: ~16,9%.
- Marża operacyjna: ~22,8%.
- Trailing P/E: ~34x.
- Wzrost EPS: około 33% rok do roku.
- Adobe:
- Przychody (TTM): około 23,2 mld USD.
- Marża netto: ~30%.
- Marża operacyjna: ~36%.
- Trailing P/E: ~20x.
- Wzrost EPS: około 11%.
Pomimo słabszej rentowności, Salesforce jest wyceniany przy premiowej wielokrotności, co artykuł przypisuje większej skali firmy i postrzeganemu długoterminowemu potencjałowi jej strategii autonomicznego Agentforce w porównaniu do bardziej stopniowych dodatków AI Adobe.
W tym samym czasie, raport Barron’s dotyczący spowalniającej adopcji AI w przedsiębiorstwach zauważa, że produkty AI Salesforce wygenerowały około 440 milionów dolarów ARR na koniec II kwartału, co stanowi jedynie około 1% całkowitych prognozowanych przychodów na ten rok — kolejny dowód na to, że historia AI jest wciąż na wczesnym etapie w porównaniu do wielkości biznesu. [41]Argumenty za i przeciw Salesforce (CRM) przed III kwartałem roku fiskalnego 2026
Argumenty byków
Zwolennicy akcji podkreślają:
- Powtarzalne, przewidywalne przychody: Około 94% przychodów Salesforce pochodzi z subskrypcji, co zapewnia dużą przewidywalność i stabilność przepływów pieniężnych. [42]
- Historia wzrostu marż: Marże operacyjne GAAP i non-GAAP stale rosną, a prognozowane marże non-GAAP na rok fiskalny 2026 przekraczają 34%, a wzrost przepływów pieniężnych przewyższa wzrost przychodów. [43]
- Szybko rosnące segmenty Data & AI: ARR Data & AI ponad dwukrotnie wzrosło rok do roku do ponad 1,2 mld USD, przy ARR agentic AI na poziomie 440 mln USD i silnych wskaźnikach adopcji przez klientów. [44]
- Racjonalna wycena na tle historii: Przyszły wskaźnik P/E w górnych nastkach do niskich dwudziestek jest niski jak na historyczne standardy Salesforce i mniej więcej zgodny lub niższy niż u wielu dużych spółek programistycznych, zwłaszcza biorąc pod uwagę potencjał wzrostu marż. [45]
- Zwroty kapitału i siła bilansu: Salesforce nadal zwraca miliardy poprzez skup akcji i dywidendy, jednocześnie utrzymując znaczące wolne przepływy pieniężne i zdolność inwestycyjną. [46]
- Jasna długoterminowa strategia: Cel przychodów na poziomie ponad 60 mld USD w roku fiskalnym 2030 oraz ramy „50 do FY30” zapewniają inwestorom przejrzysty plan monitorowania postępów. [47]
Argument niedźwiedzi
Sceptycy skupiają się na kilku punktach nacisku:
- Wolniejszy wzrost: Wzrost przychodów na poziomie 8–10% to zupełnie co innego niż czasy 20%+, które kiedyś uzasadniały premiową wycenę Salesforce. Jeśli wzrost spadnie jeszcze niżej lub się zatrzyma, nawet „tania” wycena może okazać się myląca. [48]
- Słabe monetyzowanie AI (jak dotąd): Pomimo dużego marketingu AI, przychody z AI stanowią wciąż tylko ~1% całkowitych przychodów, a ankiety partnerów sugerują, że wielu klientów wciąż utknęło na etapie POC i pilotaży. [49]
- Ryzyko realizacji przy Informatica i wdrożeniach AI na dużą skalę: Integracja dużego przejęcia infrastruktury danych przy jednoczesnej przebudowie klientów wokół Data 360 i Agentforce to złożone, wieloletnie zadanie z dużym polem do błędów. [50]
- Zmęczenie AI w całym sektorze: Ostatnie raporty pokazują, że duzi klienci korporacyjni podchodzą do projektów AI ostrożniej, co może opóźnić moment zwrotny w przychodach, na który liczy wielu byków. [51]
- Wciąż wysoka wycena względem niektórych wskaźników: Nawet po spadku, Salesforce jest wyceniany z premią względem niektórych wolniej rosnących, ale bardziej rentownych konkurentów; jeśli wzrost lub AI zawiodą, możliwa jest dalsza przecena. [52]
Krótko mówiąc, byki widzą niedowartościowaną, wysokiej jakości firmę przechodzącą w maszynę generującą gotówkę; niedźwiedzie widzą ex-growth SaaS z dużą otoczką AI i wciąż niepewną wartością.
Kluczowe wskaźniki dla inwestorów do obserwowania w dzisiejszym raporcie za Q3 FY26
Dla inwestorów śledzących akcje Salesforce 3 grudnia, najważniejsze będą główne liczby — ale szczegóły dotyczące narracji AI i danych mogą mieć jeszcze większe znaczenie. Oto kluczowe wskaźniki i tematy do obserwowania:
- Przychody i EPS względem prognoz i konsensusu
- Czy przychody za III kwartał mieszczą się w przedziale lub przekraczają 10,24–10,29 mld USD zgodnie z prognozą i są zbliżone do konsensusu 10,27 mld USD?
- Jak zysk na akcję (non‑GAAP EPS) wypada w porównaniu do prognozowanego przedziału 2,84–2,86?
- Zaktualizowane prognozy na rok finansowy 2026
- Każda podwyżka, obniżka lub podtrzymanie prognoz rocznych dotyczących przychodów (41,1–41,3 mld USD), marży i celów dotyczących przepływów pieniężnych będzie sygnałem zaufania zarządu do drugiej połowy roku. [53]
- Metryki Data 360 i Agentforce
- Wzrost Data & AI ARR powyżej obecnego poziomu 1,2 mld USD.
- Zaktualizowane dane dotyczące agentic AI ARR (obecnie ok. 440 mln USD).
- Nowe dane dotyczące liczby płacących klientów Agentforce, dużych kontraktów oraz konwersji z pilotażu do produkcji. [54]
- Wzrost cRPO i rezerwacji
- Przy prognozie wzrostu cRPO nieco powyżej 10%, każda odchyłka — w górę lub w dół — wpłynie na oczekiwania wobec roku finansowego 2027 i kolejnych lat. [55]
- Komentarze dotyczące przejęcia Informatica
- Zaktualizowany harmonogram, cele synergii i plany integracji pomogą inwestorom ocenić, czy transakcja jest głównie obciążeniem dla EPS, czy długoterminowym akceleratorem AI/danych. [56]
- Alokacja kapitału
- Tempo skupu akcji własnych i wypłat dywidend oraz wszelkie zmiany w filozofii zwrotu kapitału będą uważnie obserwowane, biorąc pod uwagę spadek kursu akcji i około 8% rentowność przepływów pieniężnych, na którą zwracają uwagę niektórzy analitycy. [57]
- Nastawienie wobec wdrażania AI
- Czy zarząd bezpośrednio odnosi się do obaw dotyczących „pilotażowego czyśćca”, jakości danych i opinii partnerów?
- Czy istnieją konkretne przykłady dużych, wdrożonych na skalę produkcyjną rozwiązań AI z mierzalnym zwrotem z inwestycji (ROI)? [58]
Sedno sprawy: Pozycja akcji Salesforce na 2026 rok i później
Na dzień 3 grudnia 2025 roku Salesforce znajduje się w nietypowej sytuacji:
- Akcje są tanie względem własnej historii, notowane przy wskaźnikach wyceny typowych raczej dla wolniej rosnącego oprogramowania lub nawet dojrzałych spółek przemysłowych, po około 30% spadku w tym roku. [59]
- Biznes jednak nie jest zepsuty: przychody nadal rosną o wysokie jednocyfrowe wartości procentowe, marże i przepływy pieniężne się zwiększają, a Data & AI ARR rośnie w tempie trzycyfrowym, choć z wciąż niewielkiej bazy. [60]
- Analitycy są generalnie pozytywnie nastawieni: średni 12-miesięczny cel cenowy oscyluje w dolnych-średnich $320, co oznacza około 40% potencjał wzrostu, przy szerokim, ale przeważnie byczym rozkładzie prognoz. [61]
Czy ten potencjał się zrealizuje, będzie w dużej mierze zależeć od tego, co Salesforce udowodni w najbliższych kilku kwartałach:
- Czy Agentforce i Data 360 przejdą od efektownych demonstracji i pilotaży do wieloletnich, ogólnofirmowych wdrożeń?
- Czy przejęcie Informatica odblokuje bogatszy, bardziej zintegrowany stos AI + danych — czy tylko doda złożoności i kosztów?
- I czy Salesforce utrzyma narrację o „rekordowym roku”, przekonując sceptyczny rynek, że AI to coś więcej niż 1% pozycji w biznesie wartym ponad 40 miliardów dolarów?
Na ten moment Salesforce (CRM) znajduje się na przecięciu zredukowanych oczekiwań i ambitnych obietnic AI. Dzisiejsza telekonferencja wynikowa za III kwartał roku fiskalnego 2026 nie odpowie na wszystkie pytania, ale w dużej mierze zdecyduje, czy spadek z 2025 roku był okazją do zakupu — czy sygnałem ostrzegawczym.
References
1. www.marketbeat.com, 2. finance.yahoo.com, 3. investor.salesforce.com, 4. www.marketbeat.com, 5. www.marketbeat.com, 6. finance.yahoo.com, 7. www.heygotrade.com, 8. 247wallst.com, 9. investor.salesforce.com, 10. investor.salesforce.com, 11. www.benzinga.com, 12. www.benzinga.com, 13. www.benzinga.com, 14. www.salesforce.com, 15. investor.salesforce.com, 16. investor.salesforce.com, 17. www.barrons.com, 18. www.salesforceben.com, 19. www.salesforceben.com, 20. www.salesforceben.com, 21. www.salesforceben.com, 22. www.salesforceben.com, 23. www.salesforceben.com, 24. investor.salesforce.com, 25. investor.salesforce.com, 26. investor.salesforce.com, 27. www.marketbeat.com, 28. stockanalysis.com, 29. www.nasdaq.com, 30. www.benzinga.com, 31. www.tipranks.com, 32. www.benzinga.com, 33. finance.yahoo.com, 34. www.heygotrade.com, 35. finance.yahoo.com, 36. www.inkl.com, 37. www.salesforce.com, 38. www.inkl.com, 39. www.inkl.com, 40. 247wallst.com, 41. investor.salesforce.com, 42. www.investing.com, 43. investor.salesforce.com, 44. www.salesforce.com, 45. www.heygotrade.com, 46. investor.salesforce.com, 47. investor.salesforce.com, 48. www.barrons.com, 49. www.inkl.com, 50. investor.salesforce.com, 51. www.barrons.com, 52. 247wallst.com, 53. investor.salesforce.com, 54. www.salesforce.com, 55. investor.salesforce.com, 56. investor.salesforce.com, 57. www.tipranks.com, 58. www.inkl.com, 59. finance.yahoo.com, 60. investor.salesforce.com, 61. www.marketbeat.com
