Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) ponownie znajduje się w centrum uwagi w dniu środa, 17 grudnia 2025 roku, gdy inwestorzy analizują gwałtowne połączenie rosnącego popytu napędzanego przez AI i bardzo nieatrakcyjnej rzeczywistości: nie wszystkie przychody z AI są równie dochodowe.
Po gwałtownej wyprzedaży po publikacji wyników w zeszłym tygodniu, akcje Broadcom próbują się ustabilizować. Według najnowszych dostępnych danych notowań, kurs akcji oscylował w środę rano wokół 341 USD.
Co więc obecnie wpływa na AVGO? Dzisiejsze relacje i komentarze zdominowały trzy tematy:
- Obawy o rentowność po ostrzeżeniu Broadcom, że bogatszy miks produktów AI może wywierać presję na marże.
- Bycze opinie analityków, które określają ostatni spadek jako przesadną reakcję — i podkreślają długą perspektywę dla niestandardowych układów AI i sieci.
- Szersze zawirowania w ekosystemie AI: doniesienia o rozmowach Amazonu na temat inwestycji około 10 miliardów dolarów w OpenAI, co ożywia debatę „kto wygra kolejną falę sprzętu AI?”. [1]
Poniżej najważniejsze kwestie dla akcji Broadcom w tej chwili—wiadomości, prognozy i analizy kształtujące AVGO na 17 grudnia 2025 roku.
Akcje Broadcom dziś: co naprawdę mówi zachowanie kursu
Najnowsza cena akcji Broadcom, około 341 USD, pokazuje jedynie aktualny obraz—historia to gwałtowna zmiana wyceny, która nastąpiła tuż przed tym.
W licznych dzisiejszych podsumowaniach rynkowych i analizach, Broadcom jest opisywany jako spółka po jednym z najtrudniejszych krótkoterminowych okresów od lat, a komentarze wskazują na gwałtowny, kilkudniowy spadek, który zmusił inwestorów do ponownego przemyślenia wyceny boomu AI w firmie. [2]
Ta zmiana wyceny nie była wywołana słabym popytem. Powodem było coś znacznie bardziej charakterystycznego dla Wall Street: marże.
Główny czynnik: wzrost Broadcom w AI jest realny—tak samo jak presja na marże
Własne dane Broadcom z raportu za IV kwartał fiskalny były bezsprzecznie mocne:
- Przychody za IV kwartał:18,015 mld USD, wzrost o 28% rok do roku
- Przychody z rozwiązań półprzewodnikowych:11,072 mld USD, wzrost o 35% rok do roku
- Przychody z oprogramowania infrastrukturalnego:6,943 mld USD, wzrost o 19% rok do roku
- Przepływy pieniężne wolne w Q4:7,466 mld USD (około 41% przychodów)
- Dywidenda: wzrosła o 10% do 0,65 USD na akcję, płatna 31 grudnia 2025 (dzień ustalenia prawa 22 grudnia 2025) [3]
A zarząd prognozuje przychody za I kwartał roku fiskalnego 2026 na około 19,1 mld USD. [4]
Dlaczego więc akcje spadły?
Ponieważ Broadcom jednocześnie zasygnalizował, że marża brutto może spaść o około 100 punktów bazowych kwartał do kwartału, napędzana „przede wszystkim” przez większy udział przychodów z AI. [5]
To ostrzeżenie pojawiło się na rynku już nadwrażliwym na to, czy wydatki na AI stają się mniej racjonalne — lub po prostu mniej dochodowe niż oczekiwano. Reuters wprost powiązał komentarz Broadcomu o marżach z odnowioną dyskusją o „bańce AI” na rynkach. [6]
Niuańs, z którym mierzą się inwestorzy
Historia AI Broadcomu to nie tylko „chipy”. To coraz bardziej kompleksowa oferta infrastruktury AI:
- Dedykowane akceleratory AI (ASIC/XPUs) dla hyperskalerów
- Układy sieciowe i przełączniki (kluczowe w centrach danych AI)
- Przepływy pieniężne z oprogramowania, obecnie silnie zależne od VMware w ramach Broadcom [7]
Ale im więcej Broadcom sprzedaje do systemów AI o niższej marży i wdrożeń dedykowanych układów scalonych, tym bardziej ryzykuje rozwodnienie skonsolidowanych marż, przynajmniej w krótkim terminie. Reuters zwrócił też uwagę na obawy inwestorów dotyczące koncentracji klientów (zaległości powiązane z niewielką liczbą dużych nabywców) oraz możliwość, że koszty produkcji mogą ograniczyć rentowność. [8]
Byczy scenariusz na pierwszych stronach dziś: „przytłumiona” akcja, wciąż topowy wybór
Chociaż ostrzeżenie o marżach przestraszyło inwestorów, kilku znanych analityków dziś podtrzymało długoterminową narrację.
J.P. Morgan: nadal byczo, nadal najlepszy wybór wśród chipów
Barron’s informuje, że J.P. Morgan nadal postrzega Broadcom jako swój najlepszy wybór wśród spółek półprzewodnikowych, utrzymując rekomendację Overweight oraz cenę docelową 475 USD—nawet po ostatnim spadku. [9]
Najbardziej medialna prognoza w tym raporcie: analityk J.P. Morgan Harlan Sur oczekuje, że przychody Broadcom związane ze sztuczną inteligencją wzrosną z około 20 miliardów dolarów w roku fiskalnym 2025 do ponad 100 miliardów dolarów do roku fiskalnego 2027. [10]
To agresywna prognoza i inwestorzy powinni ją tak traktować—ale pokazuje, jak bardzo byczo analitycy modelują skalę rynku niestandardowych układów AI, jeśli wydatki hyperscalerów się utrzymają.
Jefferies: Broadcom to najlepsza spółka półprzewodnikowa na 2026 rok
W osobnym artykule Barron’s opublikowanym dziś, cytowany jest analityk Jefferies Blayne Curtis, który wskazuje Broadcom jako swoją najlepszą spółkę półprzewodnikową na 2026 rok, wyznaczając cenę docelową 500 USD. [11]
Logika: Broadcom znajduje się na przecięciu akceleratorów AI i sieci AI, dwóch obszarów, w których popyt może rosnąć równolegle wraz z intensyfikacją rozbudowy centrów danych.
Obraz prognoz: ceny docelowe skupiają się w przedziale 435–500 USD, ale rozrzut jest szeroki
Dzisiejsza debata o Broadcom nie brzmi „czy AI jest realne?”, lecz „jak wyceniać AVGO, jeśli marże się chwieją, a wzrost przyspiesza?”
Oto jak obecnie wyglądają raporty prognoz/celów w szeroko cytowanych serwisach rynkowych i analizach analityków:
- MarketBeat podaje średnią konsensusową cenę docelową około 435,96 USD, z przedziałem od 300 USD do 500 USD. [12]
- Mizuho podniosło swój cel do 450 USD (z 435 USD), utrzymując rekomendację Outperform, powołując się na perspektywy wzrostu AI Broadcom i mocne wyniki kwartalne. [13]
- Morgan Stanley podniosło swój cel do 462 USD (z 443 USD) i utrzymało rekomendację Overweight, wskazując na potencjał wzrostu przychodów z AI, jednocześnie zauważając słabsze wyniki w segmentach półprzewodników niezwiązanych z AI. [14]
- Morningstar (w szeroko rozpowszechnionej nocie) poinformował, że podniósł swoją szacunkową wartość godziwą do 480 USD za akcję (z 365 USD), przedstawiając wyprzedaż jako potencjalną okazję, jeśli długoterminowa ekonomia AI się utrzyma. [15]
Co to oznacza: Wall Street nie jest monolitem, ale środek ciężkości dla byczych prognoz wciąż znajduje się znacznie powyżej dzisiejszej ceny akcji na poziomie około 341 USD. [16]
Dzisiejsza „zewnętrzna” fala uderzeniowa: rozmowy Amazon–OpenAI i co to może oznaczać dla Broadcom
Jednym z powodów, dla których Broadcom przyciąga dodatkową uwagę 17 grudnia, jest to, że polityka infrastruktury AI ponownie się zmienia.
Reuters: Amazon prowadzi rozmowy o inwestycji ok. 10 mld USD w OpenAI
Reuters informuje, że Amazon prowadzi rozmowy o inwestycji około 10 miliardów dolarów w OpenAI, potencjalnie wyceniając OpenAI na ponad 500 miliardów dolarów, a OpenAI planuje wykorzystać układy Trainium Amazona jako część strategii obliczeniowej opisanej przez The Information. [17]
Dlaczego Broadcom jest wymieniany jednym tchem
Raport Financial Times opisuje, że OpenAI dąży do poszerzenia partnerstw infrastrukturalnych, w tym dywersyfikacji dostaw chipów poza Nvidię i podkreśla umowy obejmujące AMD i Broadcom w szerszym gronie omawianych dostawców. [18]
Barron’s idzie o krok dalej: przedstawia wątek Amazon–OpenAI Trainium jako potencjalnie negatywny dla Nvidii i Broadcom, ponieważ może to zmniejszyć zależność od obecnego ekosystemu sprzętu AI, który napędzał wiele wdrożeń. [19]
Praktyczny wniosek dla inwestorów AVGO
To nie jest jednoznacznie „dobra” ani „zła” wiadomość dla Broadcom. To przypomnienie, że:
- Duzi nabywcy AI aktywnie negocjują przewagę z dostawcami.
- Giganci chmurowi i laboratoria AI są coraz bardziej skłonni do wielu źródeł dostaw (a nawet projektowania więcej we własnym zakresie).
- Zwycięzcami mogą być firmy, które sprzedają nie tylko akceleratory, ale także infrastrukturę—sieci i połączenia—które mogą pozostać niezbędne niezależnie od tego, czyj układ obliczeniowy wygra konkretny kontrakt.
Broadcom stara się być w obozie „infrastruktura plus obszary przyległe do obliczeń”. Rynek wciąż decyduje, czy to twierdza — czy pułapka marżowa.
Co najnowsze wyniki Broadcom mówią o „dwóch Broadcomach” w jednej akcji
Broadcom to jeden z nielicznych megakapów, gdzie argumenty inwestorów często zamieniają się w podzielony ekran:
1) Szybko rosnący, niżej marżowy segment sprzętu AI
- Zarząd poinformował, że przychody z półprzewodników AI mają się podwoić rok do roku do 8,2 miliarda dolarów w I kwartale roku fiskalnego 2026, napędzane przez niestandardowe akceleratory AI i przełączniki Ethernet AI. [20]
- Ale ta zmiana miksu wiąże się z ostrzeżeniem o spadku marży brutto. [21]
2) Wysokomarżowy segment oprogramowania i silnik przepływów pieniężnych (Broadcom z ery VMware)
- Oprogramowanie infrastrukturalne przyniosło 6,943 miliarda dolarów przychodu w IV kwartale według komunikatu Broadcom. [22]
- Niezależna analiza również podkreśliła silny impet związany z VMware, w tym wysoką wartość rezerwacji i wysokie marże brutto na oprogramowaniu (jak podano w komentarzach branżowych po raporcie wyników). [23]
Innymi słowy: AI napędza ekscytację, podczas gdy oprogramowanie (i przepływy pieniężne) pomagają bronić wyceny — zwłaszcza jeśli marże na chipach się zachwieją.
Ryzyka, które mają teraz znaczenie (i dlaczego to nie tylko formułki)
Aby tekst był na poziomie publikacji, musimy powiedzieć głośno to, co zwykle przemilczane: największe ryzyka Broadcom to dokładnie te ryzyka, które inwestorzy udają, że nie dotyczą „zwycięzców AI”.
Rozwodnienie marży może utrzymywać się dłużej niż jeden kwartał
Broadcom wyraźnie wskazał na presję na marżę brutto związaną z miksem AI. Jeśli systemy AI i niestandardowe rozwiązania będą nadal rosły szybciej niż kategorie o wyższej marży, rynek może wielokrotnie wyceniać AVGO pod kątem rentowności — a nie przychodów. [24]
Koncentracja klientów jest zarówno cechą, jak i podatnością na zagrożeniaOgromny backlog skoncentrowany wśród niewielkiej liczby nabywców może powodować nierówne kwartały i dawać klientom przewagę negocjacyjną—zwłaszcza gdy tymi klientami są hyperskalerzy dysponujący zasobami pozwalającymi przenieść więcej prac projektowych do wewnątrz. lumpy quarters [25]Narracje o „bańce AI” mogą uderzyć nawet w silnych operatorówReuters powiązał ostrzeżenie Broadcomu dotyczące marży z szerszym niepokojem wokół bańki AI—gdzie debata nie dotyczy tego, czy technologia działa, ale czy zwrot z wydatków uzasadnia wycenę i intensywność nakładów inwestycyjnych. [26]Co dalej obserwować w przypadku akcji Broadcom (AVGO)Od teraz do kolejnego ważnego raportu Broadcomu inwestorzy prawdopodobnie skupią się na krótkiej liście wskaźników „powiedz mi prawdę”:Trajektoria marży brutto: Czy przychody z AI nadal wywierają presję na skonsolidowane marże, czy może miks się poprawia?Konwersja backlogu AI: Broadcom opisał duży backlog AI, który ma zostać zrealizowany w ciągu najbliższych 18 miesięcy—inwestorzy będą oczekiwać dowodów na płynne przekształcanie go w przychody bez niespodziewanych wzrostów kosztów. [27]Przejrzystość klientów: Każda nowa informacja o kluczowych klientach (lub skali/terminach transakcji) może zmniejszyć niepewność, która napędzała zmienność po publikacji wyników. [28]Trwałość dywidendy i zwrotu kapitału: Podwyżka dywidendy Broadcomu i znaczny wolny przepływ gotówki pozostają częścią argumentu „jakościowego” za posiadaniem akcji podczas zawirowań. [29]Co do terminów: pierwszy kwartał fiskalny Broadcomu kończy się 1 lutego 2026, a kalendarze rynkowe zwykle wskazują na okno raportowania pod koniec lutego—choć dokładne daty mogą się różnić w zależności od źródła i statusu potwierdzenia. [30]Podsumowanie: Historia AI Broadcomu nie została przerwana—skomplikowała się narracja dotycząca zyskówNa dzień 17 grudnia 2025, akcje Broadcom znajdują się w niewygodnej strefie, gdzie:
- Narracja wzrostu jest silna (przychody z AI, portfel zamówień, prognozy).
- Narracja zysków jest pod lupą (spadek marż, zmiana struktury przychodów, ekonomika sprzedaży systemów).
- Prognozy cen akcji na przyszłość na Wall Street pozostają w dużej mierze optymistyczne—często znacznie powyżej obecnej ceny akcji—podczas gdy rynek domaga się dowodów, że skala AI nie odbędzie się kosztem zwrotów. [31]
To właśnie ten rodzaj napięcia tworzy zarówno szanse, jak i zmienność—i dlatego AVGO stało się jednym z najbaczniej obserwowanych barometrów „infrastruktury AI” wchodząc w 2026 rok. [32]
References
1. www.reuters.com, 2. www.barrons.com, 3. www.prnewswire.com, 4. www.prnewswire.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. www.barrons.com, 10. www.barrons.com, 11. www.barrons.com, 12. www.marketbeat.com, 13. www.investing.com, 14. www.investing.com, 15. www.morningstar.com, 16. www.marketbeat.com, 17. www.reuters.com, 18. www.ft.com, 19. www.barrons.com, 20. www.prnewswire.com, 21. www.reuters.com, 22. www.prnewswire.com, 23. futurumgroup.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.reuters.com, 28. www.barrons.com, 29. www.prnewswire.com, 30. www.prnewswire.com, 31. www.barrons.com, 32. www.reuters.com
