NOWY JORK, 28 grudnia 2025, godz. 12:18 ET — Rynek zamknięty
Srebro utrzymuje się w pobliżu rekordowych poziomów w niedzielę, gdy amerykańskie giełdy są zamknięte na weekend, po gwałtownym wzroście pod koniec tygodnia, który sprawił, że biały metal stał się jednym z najczęściej obserwowanych aktywów przed końcem roku i pierwszymi sesjami 2026 roku.
W południe czasu nowojorskiego, srebro spot kosztowało około 79,3 USD za uncję (oferta/popyt w przybliżeniu 79,27/79,39 USD), według notowań na żywo Kitco. [1] Inwestorzy śledzący XAG/USD widzieli podobnie wysokie poziomy na Investing.com, co podkreśla, jak mocno srebro utrzymuje się blisko swojego ostatniego szczytu po gwałtownym wzroście. [2]
Podczas gdy NYSE i Nasdaq są dziś zamknięte, samo srebro nie „śpi” tak jak akcje: kontrakty terminowe na srebro CME Globex wznawiają handel w niedzielę wieczorem, co może nadać ton poniedziałkowemu otwarciu ETF-ów i spółek wydobywczych powiązanych ze srebrem. [3]
Co napędza rajd na srebrze: stopy procentowe, geopolityka i nagła troska rynku o podaż
Ruch srebra został wzmocniony przez znaną makroekonomiczną mieszankę—oczekiwania na luzowanie polityki Fed w 2026 roku, słabszego dolara i napięcia geopolityczne—ale ostatni wzrost napędzają także coraz bardziej konkretne narracje dotyczące podaży.
Reuters poinformował w piątek, że srebro weszło na nieznane terytoria, gdy metale szlachetne ogólnie osiągały rekordy, a srebro spot gwałtownie wzrosło i zanotowało ogromny wzrost od początku roku—przewyższając złoto z dużą przewagą w 2025 roku. [4] W tym raporcie Peter Grant, wiceprezes i główny strateg ds. metali w Zaner Metals, powiązał zmienność pod koniec roku z płytkim rynkiem i tłem makroekonomicznym, ostrzegając jednocześnie, że realizacja zysków na koniec roku pozostaje ryzykiem, nawet jeśli ogólny trend pozostaje silny. [5]
Motyw „płytkich rynków” pasuje do szerszego obrazu. W piątek na Wall Street panował poświąteczny spokój—sesja o niskim wolumenie, z głównymi indeksami blisko historycznych maksimów—gdy inwestorzy weszli w sezonowe „okno rajdu Świętego Mikołaja”, które często kształtuje nastroje na początku stycznia. [6]
Chińskie zasady eksportu srebra na lata 2026–2027 wprowadzają nową narrację o podaży
Jednym z najważniejszych wydarzeń, które przyciągnęły uwagę inwestorów, jest nowo opublikowane przez Chiny ramy zarządzania eksportem srebra w handlu państwowym na okres 2026–2027.
W oficjalnym ogłoszeniu Ministerstwa Handlu (商务部公告2025年第68号) Chiny przedstawiły wymagania aplikacyjne i procedury dla firm ubiegających się o kwalifikacje do eksportu srebra w ramach handlu państwowego. Dokument zawiera progi i wymagania dotyczące zgodności—na przykład dla nowo ubiegających się producentów srebra odnosi się do rocznych poziomów produkcji (w tym próg 80 ton, z niższym progiem dla regionów zachodnich) wraz z certyfikatami zarządzania jakością/środowiskiem oraz innymi warunkami regulacyjnymi. [7]To tło polityczne krąży w komentarzach rynkowych, gdy handlowcy próbują ocenić, na ile ostatni wzrost to klasyczny ruch momentum—a na ile może odzwierciedlać rzeczywiste zaostrzenie dostępności metalu przeznaczonego na eksport.
Niezależnie od tego, The Guardian poinformował, że wzrost cen srebra wywołał rosnący niepokój dotyczący łańcuchów dostaw przemysłowych oraz roli, jaką srebro odgrywa w infrastrukturze elektryfikacji i informatyki. Gazeta zwróciła uwagę na ostrzeżenie w mediach społecznościowych od Elona Muska—„To nie jest dobre. Srebro jest potrzebne w wielu procesach przemysłowych”—a także na komentarze analityków określających ten ruch jako potencjalnie bańkowy. [8]
Dyskusja o „bańce” kontra fundamenty: dlaczego ten rynek może pozostać gorący—i wciąż być niebezpieczny
Srebro jest wyjątkowo podatne na gwałtowne ruchy, ponieważ łączy dwa światy:
- Monetarny/bezpieczna przystań (często powiązany z realnymi stopami procentowymi, dolarem i sentymentem ryzyka) oraz
- Przemysłowy surowiec (związany z produkcją, elektroniką, fotowoltaiką, pojazdami elektrycznymi i centrami danych)
Ta mieszanka może być wybuchowa, gdy pozycjonowanie staje się tłoczne.
The Guardian cytował Tony’ego Sycamore’a, analityka rynkowego w IG, opisującego dynamikę „pokoleniowej bańki”, gdy kapitał napływa do metali szlachetnych, jednocześnie uznając podstawową historię ograniczonej podaży wobec popytu. [9] Reuters również podkreślał rolę deficytów podaży i popytu przemysłowego obok napływu inwestycji i zakupów momentum w napędzaniu wzrostu cen srebra. [10]
Nawet najbardziej optymistyczni strategowie często wskazują to samo ryzyko: srebro może gwałtownie i mocno się skorygować.
W analizie Reutersa na początku tego miesiąca, Rhona O’Connell, szefowa analizy rynkowej w StoneX, ostrzegła, że wzrost był w dużej mierze napędzany inwestycyjnie—w takim środowisku wzrosty mogą się wydłużać, ale odwrócenia trendu mogą być również gwałtowne. W tym samym raporcie Nitesh Shah, strateg ds. surowców w WisdomTree, opisał sytuację jako sprzyjającą ze względu na dynamikę popytu i zapasów, podczas gdy Reuters zwrócił także uwagę na szersze obawy dotyczące zmienności na tym rynku. [11]Jak inwestorzy uzyskują ekspozycję: spot, kontrakty terminowe, ETF-y, monety—i dlaczego to ma znaczenie w poniedziałek
Kluczową praktyczną kwestią dla inwestorów detalicznych jest to, że „cena” srebra zależy od instrumentu, którego używasz.
Wyjaśnienie Reutersa dotyczące handlu srebrem podkreśliło, że:
- Główny rynek fizyczny to Londyn OTC, wspierany przez kruszec przechowywany w dużych skarbcach bankowych; Reuters podał, że w londyńskich skarbcach na koniec listopada 2025 r. znajdowało się 27 187 ton srebra.
- Kontrakty terminowe są notowane na głównych giełdach, w tym na COMEX należącym do CME Group w Nowym Jorku.
- A ETF-y są notowane na giełdach papierów wartościowych; Reuters wskazał iShares Silver Trust (SLV) jako największy, posiadający około 529 milionów uncji srebra (o wartości około 39 miliardów dolarów w momencie raportowania). [12]
To rozróżnienie staje się kluczowe, gdy giełda jest zamknięta: SLV i spółki wydobywcze srebra nie są notowane w niedzielę, ale bazowy rynek srebra może się wtedy poruszać. W rezultacie ETF-y i spółki wydobywcze mogą otworzyć się w poniedziałek z luką cenową—w górę lub w dół—w zależności od tego, co wydarzy się, gdy kontrakty terminowe zostaną ponownie otwarte w niedzielę wieczorem i podczas nocnej sesji.
Techniczne poziomy krótkoterminowe: w centrum uwagi 80 dolarów, ale momentum już jest rozciągnięte
Przy cenie srebra w okolicach wysokich 70 dolarów, psychologiczne okrągłe liczby mają dodatkowe znaczenie. W piątek Reuters cytował Petera Granta z Zaner Metals, który wskazywał 80 dolarów jako prawdopodobny cel krótkoterminowy w końcówce roku. [13]
Krótkoterminowe komentarze techniczne stały się bardziej agresywne. FX Leaders napisał w niedzielę, że srebro zamknęło tydzień w okolicach 79,30 dolarów, określił ten ruch jako wybicie i wskazał cele wzrostowe w rejonie 81–82 dolarów—jednocześnie zwracając uwagę na ekstremalnie wykupione odczyty momentum (RSI blisko wysokich 80). [14]
DailyForex, w swoim cotygodniowym przeglądzie, nazwał wzrost srebra „dzikim” i „meteorycznym”, argumentując, że akcja cenowa pozostaje zdecydowanie bycza, ale ostrzegając, że srebro zachowuje się bardziej jak aktywo o wysokiej zmienności i impetowym charakterze niż tradycyjny metal szlachetny — co przemawia za ściślejszym zarządzaniem ryzykiem i stosowaniem stop lossów kroczących, zamiast biernego podejścia „kup i trzymaj” na tych poziomach. [15]
Inwestorzy powinni również obserwować ryzyko polityczne w USA: „minerały krytyczne” i cła
Poza Chinami, polityka USA również zaczęła pojawiać się w narracji dotyczącej srebra.
W tegorocznym felietonie Reutersa dotyczącym surowców zauważono, że amerykańska lista minerałów krytycznych rozszerzała się w ramach śledztwa Sekcji 232 dotyczącego zależności od importu minerałów krytycznych, a raport oraz wszelkie potencjalne działania celne są powiązane z tym procesem. W tej dyskusji Reuters wyraźnie wymienił srebro wśród rozważanych metali i zwrócił uwagę na szersze ryzyko, że „hybrydowe” metale mogą być podatne na turbulencje celne, powołując się na analityków Citi w kwestii tego, jak rynki mogą niedoszacowywać niektórych ryzyk celnych. [16]
Dla handlujących srebrem ryzyko polityczne ma znaczenie, ponieważ może wpływać na:
- gdzie przechowywane są zapasy,
- który region ustala cenę krańcową, oraz
- jak szybko fizyczna podaż może zareagować na skoki cen.
Co warto wiedzieć przed kolejną sesją: scenariusz „ryzyka luki” na poniedziałek
Ponieważ amerykańskie giełdy są dziś zamknięte, oto o czym powinni pamiętać inwestorzy w srebro przed ponownym otwarciem rynków:
1) Najpierw otwierają się kontrakty terminowe — spodziewaj się zmienności przed otwarciem giełd.
Kontrakty terminowe na srebro CME Globex rozpoczynają nowy tydzień w niedzielę wieczorem, co oznacza, że odkrywanie ceny może nastąpić na długo przed pierwszym handlem na SLV lub akcjach spółek wydobywających srebro w poniedziałkowy poranek. [17]
2) ETF-y na srebro i spółki wydobywcze mogą otworzyć się z luką.
Jeśli posiadasz SLV lub akcje spółek wydobywczych, Twoja pierwsza szansa na transakcję pojawi się podczas regularnej sesji giełdowej w poniedziałek — po całonocnym cyklu zmian cen srebra. Wyjaśnienie Reutersa dotyczące ETF-ów to dobre przypomnienie, jak te produkty odwzorowują cenę metalu bazowego i dlaczego wycena ETF-ów może chwilowo odbiegać w warunkach stresu. [18]
3) Płynność pozostaje niska do końca roku.
Reuters wielokrotnie zwracał uwagę na niską płynność w okresie świątecznym na rynkach, co może potęgować ruchy cen i nagłe zwroty — zwłaszcza na rynku o silnym impetowym charakterze, takim jak srebro. [19]
4) Obserwuj makrotrio: dolara, rentowności i sentyment do ryzyka.
Srebro reaguje na te same czynniki makroekonomiczne, które napędzają złoto—oczekiwania wobec polityki Fed, dolara amerykańskiego i nagłówki geopolityczne—jednocześnie zachowując własną historię związaną z podażą przemysłową. [20]
5) Szanuj wielkość pozycji.
Gdy srebro wykonuje ruchy, które inwestorzy częściej kojarzą z akcjami o wysokim współczynniku beta, największym ryzykiem nie jest „pomyłka” co do kierunku—lecz bycie po właściwej stronie, ale zbyt mocno zlewarowanym.
Sedno sprawy
Zachowanie cen srebra wysyła wyraźny sygnał: rynek traktuje ten metal zarówno jako zabezpieczenie makroekonomiczne, jak i strategiczny surowiec przemysłowy, a—przynajmniej na razie—kupujący są gotowi płacić więcej w obliczu niepewności politycznej i obaw o podaż.
Ale przy cenach bliskich $79 i rozciągniętym momentum, kolejna faza może być zdefiniowana równie mocno przez zarządzanie ryzykiem, co przez byczą narrację—zwłaszcza gdy kontrakty terminowe zostaną ponownie otwarte w niedzielę wieczorem, a powiązane z akcjami produkty na srebro wznowią handel w poniedziałek. [21]
References
1. www.kitco.com, 2. www.investing.com, 3. www.cmegroup.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. www.mofcom.gov.cn, 8. www.theguardian.com, 9. www.theguardian.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.fxleaders.com, 15. www.dailyforex.com, 16. www.reuters.com, 17. www.cmegroup.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.kitco.com
