Wall Street zakończyła piątkową sesję nieznacznie wyżej po dzwonku zamykającym, a wszystkie trzy główne amerykańskie indeksy giełdowe utrzymywały się w pobliżu rekordowych poziomów, ponieważ najnowsze – choć opóźnione – dane o inflacji i wydatkach utrzymały oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w przyszłym tygodniu. Sesja była zdominowana przez nagłówki makroekonomiczne oraz przełomową umowę Netflix–Warner Bros., która pobudziła akcje spółek medialnych i pomogła przedłużyć rajd giełdowy na koniec roku. Reuters
Podsumowanie rynku: indeksy zamykają się tuż poniżej rekordów
Na koniec handlu w piątek, 5 grudnia 2025 roku:
- S&P 500 wzrósł o 13,28 punktu (≈0,2%) do 6 870,40
- Dow Jones Industrial Average dodał 104,05 punktu (≈0,2%) do 47 954,99
- Nasdaq Composite zyskał 72,99 punktu (≈0,3%) do 23 578,13
- Indeks małych spółek Russell 2000 spadł o 0,4% do 2 521,48 WDRB
Ruchy te zakończyły stosunkowo spokojny, ale konstruktywny tydzień dla amerykańskich akcji. S&P 500 zyskał w tygodniu około 0,3%, Dow 0,5%, a Nasdaq prawie 0,9%, co oznacza drugi z rzędu tygodniowy wzrost wszystkich trzech indeksów. WDRB
Od początku roku rajd na Wall Street jest silny: S&P 500 wzrósł już o około 16,8% w 2025 roku, Dow 12,7%, a Nasdaq imponujące 22,1%, podczas gdy Russell 2000 wzrósł o około 13,1%. WDRB
Podsumowując, piątkowa sesja pozostawia S&P 500 „na krawędzi” swojego historycznego maksimum zamknięcia z października, a inwestorzy coraz częściej traktują drobne spadki jako konsolidację, a nie początek głębszej korekty. Post Gazette
Dane o inflacji i wydatkach: gołębie, nieaktualne i przyjazne rynkowi
Kluczową makroekonomiczną informacją napędzającą dzisiejszy handel był Indeks Cen Wydatków Konsumpcyjnych (PCE), preferowany przez Fed wskaźnik inflacji, opublikowany z dużym opóźnieniem po rekordowym w tym roku zamknięciu rządu.
- Nagłówek: PCE wzrosło o 0,3% miesiąc do miesiąca we wrześniu oraz 2,8% rok do roku, co mniej więcej odpowiadało oczekiwaniom ekonomistów.
- Bazowy PCE, który wyklucza żywność i energię, wzrósł o 0,2% miesiąc do miesiąca oraz 2,8% rok do roku, co sygnalizuje stopniowe ochładzanie się presji cenowej, a nie jej ponowne przyspieszenie. Reuters
Po stronie wzrostu, dane Departamentu Handlu pokazały, że wydatki osobiste wzrosły o 0,3% we wrześniu, podczas gdy dochody osobiste wzrosły o 0,4%, co sugeruje, że amerykański konsument zwalnia, ale nie zatrzymuje się. Reuters
Ponieważ te dane mają już kilka miesięcy, strategzy określają je jako „nieświeże, ale uspokajające”. Analitycy z Wells Fargo zauważyli, że opóźnione dane potwierdzają, iż inflacja i impet konsumencki już słabły pod koniec trzeciego kwartału — zanim zamknięcie rządu dodało dodatkowe obciążenie — co ich zdaniem przyczynia się do „miękkiego okresu”, a nie pełnowymiarowej recesji. Kiplinger
Bardziej bieżące dane o nastrojach z Uniwersytetu Michigan pokazały, że zaufanie konsumentów wzrosło na początku grudnia, częściowo dzięki młodszym gospodarstwom domowym, mimo że wielu respondentów nadal narzekało na wysokie ceny. Reuters
Dla inwestorów giełdowych wniosek był prosty: inflacja nie jest na tyle wysoka, by zniweczyć nadzieje na luzowanie, a wzrost nie jest na tyle słaby, by krzyczeć „recesja”.
Oczekiwania wobec Fed: Rynki niemal w pełni wyceniają obniżkę stóp w grudniu
Po publikacji danych rynki kontraktów terminowych na Fed wyceniają obecnie około 87–90% prawdopodobieństwa, że Rezerwa Federalna obniży swoją stopę procentową o 25 punktów bazowych na przyszłotygodniowym posiedzeniu — znacznie więcej niż poniżej 30% jeszcze dwa tygodnie temu. Reuters
- Według narzędzia FedWatch CME, inwestorzy widzą bardzo wysokie szanse na obniżkę o ćwierć punktu w środę. Reuters
- Cotygodniowa aktualizacja rynku z Federal Home Loan Bank of New York podobnie podkreśla, że prawdopodobieństwo obniżki stóp wzrosło ponownie do około 90% po wahaniach pod koniec zeszłego miesiąca. Federal Home Loan Bank of New York
RBC Economics twierdzi, że „gołębie” dane za wrzesień prawdopodobnie skłonią Fed do łagodzenia polityki, mimo że bank centralny działa w tym, co nazywa „mglistym” otoczeniem, a kluczowe raporty o inflacji za październik i listopad są nadal nieznane. Ich ekonomiści obecnie oczekują obniżki o 25 punktów bazowych, co obniżyłoby docelowy przedział stóp funduszy federalnych do 3,50–3,75%, zauważając, że bazowy PCE utrzymuje się na poziomie około 2,8% rok do roku oraz stopa bezrobocia wynosi 4,4%, co daje decydentom przestrzeń do priorytetowego traktowania rynku pracy w ich mandacie. Rbc
Jednocześnie RBC podkreśla, że nie ma „ścieżki wolnej od ryzyka” dla Fed: zbyt agresywne cięcia mogą ponownie rozpalić inflację; pozostanie w bezruchu i pogarszający się rynek pracy mogą wpędzić gospodarkę w recesję. Rbc
Aktualizacja FHLBNY przedstawia podobny obraz mieszanych, ale słabnących danych z rynku pracy:
- Prywatne listy płac ADP wykazały netto spadek o 32 000 miejsc pracy w najnowszym odczycie, co jest czwartym spadkiem w ciągu sześciu miesięcy.
- Dane Challenger ujawniły wzrost o 23,5% rok do roku w ogłoszonych zwolnieniach.
- Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do trzyletniego minimum, wynosząc 191 000, ale liczba kontynuowanych wniosków pozostaje wysoka, co sugeruje, że zwolnionym pracownikom coraz trudniej znaleźć nowe zatrudnienie. Federal Home Loan Bank of New York
To przeciąganie liny między słabnącą inflacją a kruchym rynkiem pracy jest dokładnie tym, na czym opierają się obecnie notowania akcji przed nadchodzącym tygodniem.
Transakcja Netflixa z Warner Bros za 72 miliardy dolarów zmienia układ sił wśród akcji medialnych
Największa dzisiaj korporacyjna wiadomość — i jedna z największych transakcji roku — pochodziła z Hollywood.
Netflix zgodził się przejąć studio filmowe i działalność streamingową Warner Bros. Discovery w transakcji gotówkowo-akcyjnej wycenianej na około 72 miliardy dolarów, czyli około 27,75 USD za akcję WBD, kończąc wielotygodniową wojnę licytacyjną. Reuters
Reakcja rynku była podzielona:
- Warner Bros Discovery (WBD) wzrosło o około 6,3%
- Netflix (NFLX) spadł o około 2,9%
- Rywal licytujący Paramount Skydance (PSKY) spadł o prawie 9,8% Reuters
Transakcja da Netflixowi kontrolę nad wysokoprofilową własnością intelektualną, w tym DC Comics, prestiżowymi serialami HBO oraz biblioteką filmową Warner Bros, podczas gdy WBD planuje wydzielenie swoich tradycyjnych sieci kablowych do osobnego podmiotu. Umowa obejmuje wielomiliardową opłatę za zerwanie, jeśli regulatorzy ją zablokują, i oczekuje się, że zostanie sfinalizowana w 2026, po uzyskaniu zgód. Kiplinger
Inwestorzy przyjęli z entuzjazmem połączenie dla WBD, ale obawiali się ryzyka integracji i kontroli regulacyjnej dla Netflixa, co częściowo tłumaczy przeciwne ruchy akcji. Podczas rozmowy z analitykami kierownictwo Netflixa przedstawiło zakup jako „rzadką okazję” do przyspieszenia globalnych ambicji dotyczących treści, a nie odejście od historycznie organicznej strategii wzrostu firmy. Kiplinger
Sektor usług komunikacyjnych, skupiający wiele firm medialnych i internetowych, zakończył dzień jako najlepiej radząca sobie grupa S&P 500, zyskując blisko 1% i osiągając rekordowe zamknięcie. Reuters
Ulta Beauty na szczycie S&P 500; SoFi i sektor zdrowia tracą
Poza mediami, największym zwycięzcą w piątek była Ulta Beauty.
- Akcje Ulta wzrosły o około 12,7%, co uczyniło ją liderem wzrostów w S&P 500 po tym, jak firma przedstawiła wyniki „lepsze od oczekiwań i podniosła prognozy”. Reuters
- Sprzedawca kosmetyków odnotował wyższy od oczekiwań wzrost sprzedaży w sklepach porównywalnych o 6,3%, podkreślił silny impet e-commerce i wskazał na solidne wczesne trendy na Black Friday i Cyber Monday. Kiplinger
Analitycy UBS stwierdzili, że raport złagodził obawy o spowolnienie sprzedaży w najbliższym czasie i zasugerowali, że Ulta wciąż ma szansę na lepsze wyniki w okresie świątecznym, wskazując na jej zdolność do zdobywania udziałów w rynku przy jednoczesnym efektywniejszym zarządzaniu promocjami. Kiplinger
Po stronie spadków:
- SoFi Technologies spadło o około 6–7% po tym, jak fintech, który stał się bankiem, ogłosił emisję akcji o wartości 1,5 miliarda dolarów wycenioną na 27,50 USD za akcję, co rozwodni udziały obecnych akcjonariuszy, mimo że akcje pozostają znacznie wyżej w skali roku. AP News
- Indeks S&P 500 healthcare spadł po tym, jak amerykańscy doradcy ds. szczepionek wycofali długoletnie zalecenie, aby wszystkie noworodki otrzymywały szczepionkę przeciwko wirusowemu zapaleniu wątroby typu B zaraz po urodzeniu, co wywołało obawy dotyczące popytu na niektóre produkty w tej branży. Reuters
Szerokość rynku była lekko negatywna, przegrani przeważali nad zwycięzcami zarówno na NYSE, jak i Nasdaq, mimo że główne indeksy zamknęły się na plusie—co wskazuje, że dzisiejszy rajd był napędzany przez stosunkowo wąską grupę dużych spółek i sektorowych historii. Reuters
Big Tech i przywództwo rynkowe: Spokojniejszy dzień, ale szerszy rajd
Technologie mega-cap, które dominowały w zwrotach przez większą część roku, miały mieszaną sesję:
- Broadcom zyskał ponad 2%, a Meta Platforms wzrosła o około 1%
- Alphabet, Microsoft, Amazon i Tesla były nieznacznie wyżej
- Nvidia i Apple lekko spadły, oddając część swojego ostatniego odbicia Investopedia
Najnowsza analiza przedstawiona w Investopedii pokazuje, że tak zwana „Wspaniała Siódemka” niemal wpadła w techniczną korektę w listopadzie w związku z obawami inwestorów dotyczącymi wysokich wydatków na sztuczną inteligencję, nawet gdy inne sektory—szczególnie ochrona zdrowia i energia—po cichu osiągały lepsze wyniki. Około 60% spółek z S&P 500 pobiło indeks w zeszłym miesiącu, co sugeruje, że przywództwo rozszerza się poza kompleks mega-cap. Investopedia
Ta zmiana znajduje odzwierciedlenie w segmencie małych spółek. Reuters zauważa, że Russell 2000 wzrósł o 0,8% w tym tygodniu po 5,5% wzroście w zeszłym tygodniu, a inwestorzy skłaniają się ku bardziej cyklicznym, wyżej beta spółkom, które zazwyczaj korzystają na spadających stopach procentowych. Jeden z zarządzających portfelem opisał „niskiej jakości, wysoko zadłużone firmy” jako jednych z najlepszych wykonawców w ostatnich sesjach—dokładnie taki rodzaj zachowań ryzykownych, jaki często obserwuje się, gdy rynki zaczynają wyceniać trwały cykl łagodzenia polityki. Reuters
Obligacje, dolar, surowce i krypto: Cisza przed Fed
Poza akcjami, piątkowe ruchy były stosunkowo ograniczone, ale przechylone w stronę risk‑on :
- Rentowność 10‑letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do około 4,14%, z około 4,10% w czwartek, gdy inwestorzy dostosowywali pozycje przed przyszłotygodniową decyzją w sprawie stóp procentowych. Investopedia
- Kontrakty terminowe na złoto spadły o około 0,2% do 4 235 USD za uncję, co jest zgodne ze zmniejszonym popytem na bezpieczne przystanie. Investopedia
- Ropa West Texas Intermediate (WTI) zyskała około 0,7% do około 60,10 USD za baryłkę, wspierana oczekiwaniami na silniejszy popyt, gdy polityka pieniężna zacznie się luzować. Investopedia
- Bitcoin notowany był w pobliżu 89 700 USD, poniżej ostatnich maksimów powyżej 92 000 USD i znacznie poniżej szczytu z 2025 roku powyżej 125 000 USD, podczas gdy indeks dolara amerykańskiego pozostawał praktycznie bez zmian w okolicach 99. Investopedia
Oddzielna analiza rynku instrumentów o stałym dochodzie FHLBNY wskazuje, że krzywa rentowności obligacji skarbowych była stosunkowo stabilna w ciągu ostatnich dwóch tygodni, a implikowana zmienność na opcjach spadła do poziomów najniższych od kilku lat — kolejny znak, że rynki pozostają w fazie wyczekiwania na nowe wskazówki ze strony Fed. Federal Home Loan Bank of New York
Strategia i perspektywy: Fala płynności kontra mgła danych
Chociaż uwaga skupia się na przyszłotygodniowej decyzji Fed, stratedzy już debatują, co dalej w 2026 roku:
- Analiza Fortune sugeruje, że „ogromna fala nadchodzącej płynności” wynikająca z luzowania polityki banków centralnych i gotówki czekającej na inwestycje może pomóc S&P 500 osiągnąć nowe rekordowe poziomy, nawet jeśli inwestorzy obawiają się przegrzanych transakcji na AI i krypto. Fortune
- Jednocześnie zarówno RBC jak i FHLBNY podkreślają, że Fed podejmuje decyzje, mając do dyspozycji wyjątkowo niepełne dane — dane o inflacji i zatrudnieniu za październik i większość listopada zostaną opublikowane dopiero po posiedzeniu — co zwiększa ryzyko niespodzianek w polityce i przyszłej zmienności. Rbc
Kalendarz na przyszły tydzień jest napięty:
- Posiedzenie Fed w grudniu (decyzja i zaktualizowany „dot plot” spodziewane w połowie tygodnia)
- Dane JOLTS o ofertach pracy za wrzesień i październik
- Indeks optymizmu małych firm NFIB
- Indeks kosztów zatrudnienia, cotygodniowewnioski o zasiłek dla bezrobotnych oraz opóźnionedane o handlu Federal Home Loan Bank of New York+1 Fhlbny
Kluczowy wniosek po zamknięciu sesji
Na razie,
„Złotowłosa” pozostaje domyślną narracją:
-
Inflacja zbliża się do celu Fed bez załamania wzrostu
- Powszechnie oczekuje się, że Fed obniży stopy procentowe w przyszłym tygodniu
- Wyniki finansowe firm i aktywność transakcyjna (na przykładzie Netflix–Warner Bros i wyników Ulta) nadal wspierają apetyt na ryzyko
