Październikowy przegląd akcji Salesforce 2025: ambicje AI, nowe ryzyka i co dalej dla inwestorów CRM

Podsumowanie kluczowych faktów (stan na 6 października 2025)

• Cena akcji: ~241 USD za akcję (w ciągu dnia 6 października 2025), lekko odbijając się od niedawnych minimów w okolicach 235 USD ^[1]. Akcje spadły o około 27–29% od początku roku i około 14% w ciągu ostatnich 12 miesięcy ^[2].
• Kapitalizacja rynkowa: Około 230 miliardów USD, co utrzymuje Salesforce wśród największych na świecie firm z branży oprogramowania dla przedsiębiorstw ^[3].
• Wycena:P/E z ostatnich 12 miesięcy ~34 oraz prognozowany P/E ~19–20, co wskazuje, że inwestorzy oczekują przyspieszenia zysków w miarę realizacji oszczędności kosztowych i inwestycji w AI ^[4]. Inne wskaźniki to stosunek ceny do sprzedaży na poziomie około 5,7 oraz ceny do wartości księgowej około 3,7 ^[5]. Beta Salesforce ~1,22 sygnalizuje, że akcje są nieco bardziej zmienne niż rynek ^[6].
• Ostatnie wyniki: Akcje ustabilizowały się w połowie przedziału 230 USD po spadku o około 7% we wrześniu po słabszych prognozach ^[7]. 52-tygodniowe maksimum było w górnych okolicach 200 USD, znacznie poniżej historycznego maksimum (~370 USD) z okresu boomu chmurowego w 2021 roku, co sugeruje znaczny potencjał wzrostu, jeśli tempo wzrostu ponownie przyspieszy ^[8].
• Pozycja na rynku: Salesforce pozostaje #1 platformą CRM na świecie z udziałem w rynku na poziomie około 24% – większym niż czterech kolejnych konkurentów razem wziętych ^[9]. W ostatnim kwartale wygenerował 10,2 miliarda dolarów przychodu (+10% r/r) i jest na dobrej drodze do osiągnięcia ~41 mld USD przychodu w roku fiskalnym 2025 (rok fiskalny 2026 według kalendarza Salesforce) ^{[10] [11]}.

Ostatnie wyniki giełdowe i trendy handlowe

Akcje Salesforce (NYSE: CRM) w ostatnich tygodniach notowały spore wahania. Po wrześniowej wyprzedaży, kurs CRM zamknął się na poziomie 235,69 USD 1 października 2025 r., osiągając wielomiesięczne minima ^[12]. Spadek ten był reakcją inwestorów na ostrożne prognozy przychodów (więcej poniżej). W ostatnim tygodniu jednak akcje wykazały oznaki stabilizacji, oscylując w okolicach 230 dolarów ^[13]. W połowie dnia 6 października kurs wynosił około 241 USD, nieco wyżej niż na zamknięciu tydzień wcześniej. Od początku roku wynik to około -27%, co wyraźnie kontrastuje z szerokim rynkiem i odzwierciedla zarówno specyficzne dla firmy trudności, jak i presję w całym sektorze ^[14].

W krótkim terminie inwestorzy wydają się rozważać obiecujący długoterminowy potencjał wobec niepewności w najbliższym czasie. Współczynnik beta powyżej 1 oznacza, że kurs akcji CRM waha się mocniej niż S&P 500 – w dni wzrostów CRM zwykle zyskuje więcej, a w dni spadków traci mocniej ^[15]. Co istotne, mimo spadków w 2025 roku, wycena Salesforce wydaje się stosunkowo niska w porównaniu do konkurencji: około 20× prognozowanych zysków wobec 31–32× dla Microsoftu i Oracle ^[16]. Ta przecena sugeruje, że inwestorzy mają niskie oczekiwania, ale też że każda dobra wiadomość (np. szybszy wzrost napędzany przez AI) może wywołać ponadprzeciętne wzrosty.

Najnowsze wiadomości firmowe (początek października 2025)

W pierwszych dniach października kilka wiadomości z ostatniej chwili dało inwestorom Salesforce zarówno nowe powody do niepokoju, jak i optymizmu:

• Alarm dotyczący cyberbezpieczeństwa: 3 października Reuters poinformował o twierdzeniach grupy hakerskiej, że ukradła prawie 1 miliard rekordów z baz danych Salesforce ^[17]. Grupa cyberprzestępców, nazywająca siebie „Scattered LAPSUS$ Hunters”, twierdziła, że zdobyła ogromne ilości danych klientów, atakując firmy korzystające z platformy Salesforce, choć Salesforce oświadczył, że jego własne systemy nie zostały naruszone ^[18]. Hakerzy użyli „vishingu” (phishing głosowy), aby oszukać działy IT firm-klientów, a nawet uruchomili stronę wycieków w dark webie, na której wymieniono dziesiątki firm-ofiar ^[19]. Salesforce ma czas do 10 października na odpowiedź na żądanie okupu, według doniesień, ale jak dotąd firma utrzymuje, że nie ma „żadnych oznak” naruszenia bezpieczeństwa samego Salesforce ^[20]. Ten incydent jest wyraźnym przypomnieniem o ryzyku związanym z bezpieczeństwem, choć wydaje się, że naruszenie nastąpiło przez punkty końcowe klientów, a nie chmurę Salesforce. Inwestorzy obserwują, czy pojawią się jakiekolwiek konsekwencje lub szkody dla reputacji Salesforce w zakresie zaufania i ochrony danych.
• Sprzedaż akcji przez insiderów: Artykuł Yahoo Finance autorstwa Simply Wall St zauważył, że insiderzy Salesforce sprzedali ostatnio akcje o wartości około 9 milionów dolarów, co może sygnalizować ostrożne nastawienie zarządu ^[21]. Taka sprzedaż przez insiderów, choć nie jest ogromna jak na firmę wartą 230 miliardów dolarów, wzbudziła zainteresowanie. Może to sugerować, że kierownictwo uznało wcześniejszy wzrost kursu akcji za w pełni odzwierciedlający krótkoterminowe perspektywy, lub może to być po prostu rutynowa realizacja zysków. W każdym przypadku, moment sprzedaży (tuż po wynikach finansowych i przed kluczowym cyklem produktowym) przyczynił się do lekkiej ostrożności inwestorów.
• Nowe partnerstwo AI: Z bardziej pozytywnej strony, firma konsultingowa Perficient ogłosiła strategiczne partnerstwo z Salesforce w celu rozwoju transformacji przedsiębiorstw napędzanej przez AI ^[22]. Ogłoszona na początku października współpraca skupi się na pomaganiu firmom w modernizacji doświadczeń klientów i pracowników przy użyciu platform Agentforce AI i Data Cloud Salesforce ^[23]. Partnerstwo to podkreśla rosnący ekosystem AI Salesforce: Perficient i Salesforce planują wspólne inicjatywy mające na celu wdrożenie generatywnych asystentów AI Salesforce do procesów biznesowych przedsiębiorstw. Chociaż samo w sobie nie jest to ogromny czynnik przychodowy, sojusz ten podkreśla, że Salesforce podwaja wysiłki w zakresie rozwiązań AI opartych na agentach i angażuje szeroką sieć partnerów, aby zwiększyć adopcję. Zbiega się to również z wprowadzeniem przez Salesforce Agentforce w wersji 3, która wprowadziła zaawansowane funkcje obserwowalności i branżowe do swojej platformy agentów AI ^[24]. Ten stały rytm partnerstw i ulepszeń produktowych utrzymuje Salesforce w centrum uwagi jako lidera AI dla przedsiębiorstw.
• Wdrażanie produktów i wydarzenia: Flagowa konferencja Salesforce, Dreamforce 2025 (odbywająca się we wrześniu), podkreśliła strategię firmy opartą na AI. Jednym z najważniejszych punktów było szersze udostępnienie Einstein GPT i ulepszeń Agentforce, które wprowadzają funkcje generatywnej AI do Sales Cloud, Service Cloud, Marketing Cloud i innych. Salesforce promuje Einstein GPT jako „pierwszą na świecie generatywną AI dla CRM”, zdolną do automatycznego generowania treści i kodu w całej platformie Customer 360 ^{[25] [26]}. Ponadto Salesforce zorganizuje Dzień Inwestora 15 października 2025 ^[27], podczas którego kierownictwo ma przedstawić długoterminową strategię – inwestorzy będą oczekiwać aktualizacji dotyczących monetyzacji AI, integracji ostatnich przejęć oraz być może nowych celów finansowych.

Wyniki finansowe i rozwój biznesu

Najnowsze wyniki finansowe Salesforce pokazują obraz solidnej podstawowej wydajności, ale ostrożnych prognoz:

• Silne wyniki za II kwartał roku fiskalnego 2026: W swoim drugim kwartale fiskalnym (kwartał zakończony w lipcu 2025, raportowany 3 września) Salesforce odnotował 10,2 miliarda dolarów przychodu (+10% r/r), znacznie przekraczając oczekiwania ^[28]. Przychody z subskrypcji i wsparcia wzrosły o 11%, osiągając 9,7 mld USD ^[29]. Rentowność również imponuje: marża operacyjna według GAAP wyniosła 22,8%, a marża operacyjna non-GAAP 34,3%, co oznacza dziesiąty z rzędu kwartał wzrostu marż ^{[30] [31]}. CEO Marc Benioff określił to jako „wyjątkowy kwartał”, zauważając, że Salesforce jest na dobrej drodze do rekordowych ~15 miliardów dolarów przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w tym roku ^[32]. Firma zwróciła akcjonariuszom 2,6 mld USD w formie dywidend i skupu akcji w pierwszej połowie roku, a zarząd zatwierdził ogromne 20 mld USD zwiększenia programu skupu akcji własnych, aby wykorzystać niską cenę akcji ^[33].
• Miękkie wytyczne wywołały zmienność: Pomimo mocnych wyników, Salesforce przedstawił ostrożne prognozy, które zaniepokoiły rynek. Na III kwartał roku fiskalnego 2026 (sierpień–październik 2025) prognozowano przychody na poziomie 10,24–10,29 mld USD (≈8–9% wzrostu r/r) – ledwie zgodne, a nawet nieco poniżej konsensusu Wall Street ^{[34] [35]}. Środek przedziału (10,265 mld USD) był nieco poniżej szacunków analityków (10,29 mld USD) ^[36]. To stonowane spojrzenie wywołało natychmiastową wyprzedaż: akcje CRM spadły o 5% 3 września (po publikacji wyników) i kolejne ~8% 4 września ^[37]. Inwestorzy byli wyraźnie rozczarowani, że duże inwestycje Salesforce w AI nie przekładają się na ponowne przyspieszenie wzrostu – przynajmniej na razie. Zarząd nieznacznie podniósł prognozę na cały rok do ok. 41,1–41,3 mld USD przychodów (z ok. 41 mld USD) i obecnie oczekuje ok. 34,1% marży operacyjnej non-GAAP, ale ostrożność w prognozach przychodów zdominowała przekaz ^[38].
• Inwestycje w AI i szał przejęć: Salesforce jest w trakcie agresywnej ekspansji w obszarze generatywnej AI, wspieranej przez kosztowne przejęcia. W 2025 roku firma rozpoczęła falę zakupów, by zbudować platformę „agentic AI” integrującą dane, automatyzację i asystentów AI:
  • Informatica – 8 mld USD (maj 2025): Duża firma zarządzająca danymi, mająca wzmocnić możliwości Data Cloud Salesforce i zarządzania danymi głównymi ^[39].
  • Regrello – (kwota nieujawniona) (ogłoszono 18 sierpnia 2025): Startup zajmujący się natywną automatyzacją przepływów pracy opartą na AI. Technologia Regrello zostanie zintegrowana z Agentforce i Slack, aby usprawnić złożone procesy biznesowe dzięki przepływom pracy opartym na AI ^[40].
  • Convergence.ai – (Nieujawnione) (początek 2025): Brytyjski startup zajmujący się asystentami AI. Technologia cyfrowego asystenta Convergence zwiększa możliwości Agentforce w automatyzacji zadań i interakcji z klientami ^[41].
  • Own Company – 1,9 mld USD (uzgodnione wrzesień 2024, finalizacja 2025): Dostawca rozwiązań z zakresu ochrony danych i bezpieczeństwa, aby zapewnić bezpieczeństwo rozwijających się platform AI i danych Salesforce ^[42].
  Te przejęcia, wraz z zakupami Slack, Tableau i MuleSoft w latach 2021–22, odzwierciedlają strategię Salesforce, aby zbudować kompleksowy ekosystem dla danych klientów i AI. Wydatki te pokazują również, że Salesforce jest gotowy wykorzystać swoje znaczne środki pieniężne (i bilans, obecnie około 14 mld USD netto) do utrzymania pozycji lidera w erze CRM opartej na AI. Jednak takie transakcje mogą przyciągać uwagę – analityczka Valoir, Rebecca Wettemann, ostrzegła, że częste przejęcia mogą przyciągnąć inwestorów aktywistycznych, jeśli nie będą wyraźnie napędzać wzrostu ^[43].
• Innowacje produktowe: Oprócz przejmowania nowych możliwości, Salesforce szybko wprowadza innowacje w zakresie produktów. Kluczowym elementem jest Agentforce, platforma asystenta AI wprowadzona w 2024 roku, którą firma postrzega jako „cyfrowego współpracownika” dla każdego użytkownika Salesforce. Tegoroczne aktualizacje (Agentforce 3.0) dodały lepszą obserwowalność systemu i branżowe funkcje AI, co wskazuje na dążenie Salesforce do głębokiej integracji AI z procesami – od rozmów sprzedażowych po czaty wsparcia klienta ^[44]. Einstein GPT, uruchomiony w 2023 roku, jest teraz zintegrowany ze wszystkimi chmurami Salesforce, aby automatycznie generować treści (takie jak e-maile sprzedażowe, odpowiedzi serwisowe, teksty marketingowe) wykorzystując dane Customer 360 w czasie rzeczywistym ^[45]. Te funkcje AI są oferowane jako płatne dodatki – to kluczowy element strategii monetyzacji AI przez Salesforce. Wczesne wyniki są obiecujące (Salesforce odnotował 1,2 mld USD rocznych przychodów z AI + Data Cloud, wzrost o 120% r/r w II kwartale) ^[46], ale prawdziwym testem będzie to, czy AI może napędzić nowy cykl dwucyfrowego wzrostu przychodów w nadchodzących latach.
• Zmiany w kierownictwie: W kierownictwie Salesforce zaszły pewne zmiany. W szczególności, wieloletnia dyrektor finansowa Amy Weaver ustąpiła ze stanowiska na początku 2025 roku, a Robin Washington (wcześniej członkini zarządu) objęła stanowisko prezeski i dyrektor finansowej ^[47]. Washington podkreśla dyscyplinę – świętując dziesiąty z rzędu kwartał poprawy marży i zobowiązując się do dalszego skupienia na zwrocie dla akcjonariuszy ^{[48] [49]}. Tymczasem CEO Marc Benioff pozostaje wyrazistym wizjonerem, promującym przejście Salesforce w kierunku tego, co nazywa „nieograniczoną agentową siłą roboczą”, gdzie agenci AI i ludzie pracują ramię w ramię ^[50]. W tle Salesforce usprawnił także operacje, redukując zatrudnienie na początku 2025 roku (ponad 4 000 miejsc pracy) w ramach szerszej „fali zwolnień AI” w branży technologicznej – uwalniając zasoby na inwestycje w badania i rozwój AI ^[51].
• Ekspansja globalna: W ramach strategicznego posunięcia Salesforce ogłosił w połowie września plan zainwestowania 6 miliardów dolarów w Wielkiej Brytanii do 2030 roku, aby ustanowić tam swoje główne centrum badań nad AI ^[52]. Rząd Wielkiej Brytanii przyjął to jako sukces dla innowacji technologicznych. To następstwo wcześniejszego zobowiązania Salesforce do inwestycji 4 mld dolarów w regionie. Wybór ten sygnalizuje, że Salesforce ściga się w rozwoju talentów i infrastruktury AI na całym świecie – jednocześnie równoważąc to z publicznymi zobowiązaniami (i ponownymi zobowiązaniami) do celów zrównoważonego rozwoju.

Nastroje rynkowe i cytaty ekspertów

Nastroje inwestorów wokół Salesforce są mieszane – optymizm co do długoterminowej strategii AI równoważony jest sceptycyzmem wobec realizacji w krótkim terminie. Spadek akcji po publikacji wyników we wrześniu dobrze oddaje ten nastrój. Oto, co mówią eksperci i analitycy:

• Niepewność zwrotu z inwestycji w AI: „Inwestorzy mogą być sfrustrowani harmonogramem zwrotów z inwestycji w AI,” zauważyła Melissa Otto z S&P Global, wskazując, że duże wydatki Salesforce na AI nie przełożyły się jeszcze na taki wzrost, na jaki liczył Wall Street ^[53]. Firma inwestuje miliardy w AI, ale zwrot z tych inwestycji może pojawić się dopiero za kilka kwartałów (lub lat).
• Słabe prognozy = paliwo dla niedźwiedzi: „Prognoza dała niedźwiedziom nową amunicję,” powiedział analityk Hargreaves Lansdown Matt Britzman po słabej prognozie Salesforce ^[54]. Rzeczywiście, nieco niższa od konsensusu prognoza przychodów i trajektoria wzrostu poniżej 10% ponownie wzbudziły obawy, że szerszy sektor oprogramowania może zostać zakłócony przez nowych graczy AI lub wolniejszy wzrost w miarę przechodzenia produktów tradycyjnych.
• Makroekonomiczne przeciwności: Analitycy Oppenheimera określili prognozę Salesforce jako „nieinspirującą,” wskazując, że odzwierciedla ona „nadal trudne otoczenie makroekonomiczne dla dostawców rozwiązań front-office, takich jak Salesforce, w tym roku.” ^[55] Przedsiębiorstwa na całym świecie ostrożnie podchodzą do wydatków w obliczu niepewności gospodarczej, a klienci ograniczają niektóre inwestycje w oprogramowanie ^[56]. To makroekonomiczne tło osłabia nawet firmy napędzane szumem wokół AI – Salesforce nie jest tu wyjątkiem.
• Potencjał wzrostu wyceny: Po stronie byków niektórzy uważają, że wyprzedaż jest przesadzona. Zespół J.P. Morgan argumentował, że przy wycenie CRM blisko historycznie niskich poziomów, silne wyniki za drugi kwartał i dominująca pozycja Salesforce pozostawiają „miejsce na wzrost” po przetrawieniu przez rynek obniżonej prognozy ^[57]. Ich zdaniem, głębokie dyskonto Salesforce względem konkurencji i trwająca poprawa marż stanowią bufor, więc każdy dodatkowy wzrost przychodów (np. z AI lub lepszych warunków gospodarczych) może znacząco podnieść kurs akcji ^[58].
• Długoterminowa wizja: CEO Marc Benioff pozostaje publicznie optymistyczny. Mówi o tym, że Salesforce „buduje nieograniczoną agentową siłę roboczą”, łączącą AI i ludzki talent na całej swojej platformie ^[59]. Ta wielka wizja dobrze wpisuje się w narrację o AI i utrzymuje wielu inwestorów w ekscytacji co do przyszłości Salesforce. Jednak niektórzy analitycy ostrzegają, że Salesforce musi udowodnić tę wizję konkretnymi sukcesami – wyższymi wartościami kontraktów, nowymi klientami lub namacalnymi wzrostami efektywności dla klientów – aby uzasadnić ten entuzjazm.

Obecnie konsensus na Wall Street jest ostrożnie optymistyczny. Ceny docelowe analityków są bardzo zróżnicowane, co odzwierciedla niepewność: niektórzy optymiści widzą akcje odbijające do wysokich 300 dolarów (z powrotem w kierunku rekordowych poziomów) w ciągu 12–18 miesięcy, jeśli inicjatywy AI rzeczywiście się sprawdzą ^[60]. Pesymiści jednak ostrzegają, że nasilająca się konkurencja (Microsoft, Oracle itd.) i powolna monetyzacja AI mogą ograniczać wzrost akcji. Średni cel analityków to około środek przedziału 280 dolarów (około 15–20% powyżej obecnych poziomów), ale z dużym rozrzutem. Nastroje rynkowe będą prawdopodobnie zależeć od nadchodzących danych – np. kolejnych wyników Salesforce, dużych wygranych klientów AI oraz komentarzy podczas Dnia Inwestora 15 października.

Kontekst krajobrazu konkurencyjnego

Salesforce może być 800-funtową gorylą rynku CRM, ale działa w zatłoczonym i ewoluującym krajobrazie konkurencyjnym. Kluczowi rywale to zarówno ugruntowani giganci korporacyjni, jak i zwinne start-upy:

• Microsoft Dynamics 365: Być może najpoważniejszy konkurent Salesforce, Dynamics 365 firmy Microsoft oferuje zintegrowany pakiet obejmujący CRM i ERP, głęboko powiązany z ekosystemami Office 365 i chmury Azure. Microsoft wykorzystuje swoją ogromną bazę klientów korporacyjnych i siłę pakietowania – np. oferując funkcje AI w Office i Teams, które integrują się z Dynamics. Warto zauważyć, że akcje Microsoftu są wyceniane wyżej (~31× prognozowanych zysków) ^[61], co odzwierciedla szerszy wzrost, ale także sukces w implementacji AI (z technologią OpenAI) do oprogramowania korporacyjnego. Ekspansja Microsoftu w oprogramowanie sprzedażowe i serwisowe zintegrowane z AI stanowi bezpośrednie wyzwanie dla kluczowych produktów Salesforce.
• Oracle (Fusion CRM & NetSuite): Oracle oferuje funkcjonalność CRM poprzez swoje aplikacje Fusion oraz NetSuite, często w pakiecie z dominującymi rozwiązaniami bazodanowymi i ERP. Przyszły wskaźnik P/E Oracle na poziomie około 32× jest porównywalny z Microsoftem ^[62], ponieważ rynek nagradza transformację Oracle w kierunku chmury. Oracle promuje „end-to-end” pakiet (od finansów po obsługę klienta) dla przedsiębiorstw i szybko dodaje funkcje AI. Choć udział Oracle w rynku CRM jest mniejszy, jego silne relacje z dużymi przedsiębiorstwami oraz mocna pozycja w zarządzaniu danymi czynią go trwałym konkurentem, zwłaszcza przy sprzedaży rozwiązań full-stack w opozycji do modułowego podejścia Salesforce.
• SAP: Niemiecki gigant oprogramowania, znany z ERP, konkuruje także w CRM (SAP Customer Experience i powiązane oferty). SAP posiada szerokie portfolio dla handlu, marketingu i obsługi, które szczególnie przemawia do klientów europejskich i z branż produkcyjnych. Jednak udział SAP w rynku CRM (średnie jednocyfrowe wartości procentowe) znacznie ustępuje Salesforce ^[63]. SAP był nieco stagnacyjny w CRM w porównaniu do innych ^[64], choć nadal inwestuje w branżowe rozwiązania CRM i może skorzystać na tym, że obecni klienci SAP ERP preferują natywną integrację.
• Adobe (Experience Cloud): Adobe nie jest tradycyjnym dostawcą CRM, ale poprzez Experience Cloud (w tym Marketo i Adobe Analytics) obejmuje marketing cyfrowy, e-commerce i analitykę klienta. Adobe często współpracuje z firmami takimi jak Microsoft w zakresie automatyzacji sprzedaży, ale konkuruje z Salesforce Marketing Cloud w zarządzaniu kampaniami i możliwościach platformy danych o klientach (CDP). Przewagą Adobe są narzędzia do tworzenia treści i kreatywności – np. integracja AI do generowania materiałów marketingowych – obszar, który Salesforce rozwija poprzez partnerstwa. W miarę jak marketing i CRM się zbliżają, Adobe pozostaje godnym uwagi rywalem w cyfrowym zaangażowaniu klientów.
• Nowi gracze i niszowi rywale: Wiele mniejszych firm programistycznych celuje w segmenty rynku CRM, często z natywnym podejściem AI:
  • HubSpot, Monday.com, Freshworks, i inni obsługują małe i średnie firmy, oferując łatwiejsze w użyciu narzędzia CRM i do zarządzania projektami, obecnie wzbogacone o AI. Ich oferty są tańsze i czasem bardziej elastyczne, co może ograniczać ekspansję Salesforce w segmencie SMB ^[65].
  • Wyspecjalizowane startupy AI SaaS: Nowi gracze wdrażają generatywną AI i automatyzację jako podstawę, pozycjonując się jako „AI-first CRM” lub narzędzia do workflow. Żaden z nich nie dorównuje szerokości oferty Salesforce, ale mogą zagospodarować konkretne przypadki użycia (np. Gong i ZoomInfo w inteligencji sprzedażowej, czy ServiceNow w automatyzacji obsługi klienta).
  • Rywale platform danych: Firmy takie jak Snowflake i Databricks nie są dostawcami CRM jako takimi, ale konkurują z Data Cloud Salesforce, oferując neutralne platformy danych, z których duże przedsiębiorstwa korzystają równolegle z Salesforce lub zamiast niego do analityki ^[66]. W miarę jak Salesforce coraz mocniej stawia na swój ekosystem danych, te firmy skoncentrowane na danych stanowią konkurencyjne alternatywy dla zarządzania danymi klientów poza ekosystemem Salesforce.

Ogólnie rzecz biorąc, dominacja Salesforce jest wciąż wyraźna – z udziałem w rynku CRM na poziomie około 23–24%, firma ma większy udział niż czterech kolejnych graczy razem wziętych ^[67]. Co więcej, wzrost Salesforce przewyższał wielu rywali, co sugeruje, że firma powiększa swoją przewagę w podstawowym CRM ^[68]. Jednak presja konkurencyjna się nasila: Microsoft walczy o drugie miejsce i mocno inwestuje, Oracle i SAP pozostają mocno osadzone w dużych firmach, a fala startupów AI próbuje zrewolucjonizować nisze związane z obsługą klienta. Odpowiedzią Salesforce jest budowa kompleksowej platformy „AI + dane + CRM” – stąd liczne przejęcia i premiery produktów – mając na celu jeszcze silniejsze związanie klientów ze swoim ekosystemem.

Trendy makroekonomiczne i technologiczne wpływające na CRM

Na obecny kierunek Salesforce wpływa kilka szerszych trendów w gospodarce i sektorze technologicznym:

• Ostrożność w wydatkach przedsiębiorstw: W 2025 roku wiele firm ograniczyło budżety IT z powodu niepewności gospodarczej (np. inflacja i wyższe stopy procentowe). Salesforce przyznał, że panuje „trudne otoczenie makroekonomiczne” dla oprogramowania dla przedsiębiorstw, ponieważ klienci dokładnie analizują zwrot z inwestycji i opóźniają duże transakcje ^[69]. Ten trend przyczynia się do wolniejszego wzrostu przychodów Salesforce (jednocyfrowy procentowo, a nie ponad 20% jak w poprzednich latach). Dopóki firmy nie poczują się pewniej gospodarczo, duże zakupy oprogramowania (zwłaszcza nowe wdrożenia lub rozbudowy CRM) mogą mieć dłuższe cykle sprzedaży.
• Rosnące stopy procentowe i wyceny: Wzrost stóp procentowych w ostatnim roku szczególnie obciążył wysoko wyceniane spółki technologiczne. Firmy takie jak Salesforce, które były notowane przy wysokich mnożnikach, odczuły presję na swoich akcjach, gdy stopa dyskontowa przyszłych zysków wzrosła. To częściowo dlatego akcje Salesforce spadły o ok. 25–30% w 2025 roku – nie tylko z powodu działań firmy, ale także przez rotację rynku od spółek wzrostowych o długim horyzoncie. Z drugiej strony, odpowiedzią Salesforce było podkreślenie rentowności (co widać w poprawie marż i skupie akcji własnych), aby przyciągnąć bardziej ostrożnych inwestorów w tym otoczeniu.
• Szum wokół AI kontra rzeczywistość: Ogromnym motywem napędzającym technologię w 2025 roku jest boom generatywnej AI. Salesforce, określający się jako „#1 AI CRM” ^[70], stara się wykorzystać ten trend. Szum wokół AI podniósł oczekiwania wobec wszystkich firm technologicznych – inwestorzy liczą, że AI odblokuje nowy wzrost. Jednak, jak pokazały prognozy Salesforce, istnieje opóźnienie między ekscytacją AI a realizacją przychodów. Ta dynamika (wysokie oczekiwania, wolniejsza realizacja) wpływa na nastroje rynkowe wobec CRM i konkurentów. Mimo to, bycie liderem AI jest kluczowe dla narracji Salesforce; intensywny marketing Einstein GPT i Agentforce ma zapewnić, że firma nie będzie postrzegana jako pozostająca w tyle. Szeroko pojęty wyścig zbrojeń AI w oprogramowaniu dla przedsiębiorstw prawdopodobnie oznacza, że Salesforce będzie nadal agresywnie inwestować, nawet jeśli marże będą pod presją w krótkim terminie.
• Transformacja cyfrowa i praca zdalna: Po pandemii wiele organizacji kontynuuje inicjatywy transformacji cyfrowej, choć w umiarkowanym tempie. Trendy takie jak praca hybrydowa, wzrost e-commerce i cyfryzacja doświadczeń klientów ostatecznie sprzyjają wydatkom na CRM. Salesforce, dzięki swoim narzędziom chmurowym, korzysta z tych długoterminowych trendów. Na przykład, utrzymujące się znaczenie marketingu opartego na danych i procesów sprzedaży online wpisuje się w mocne strony Salesforce. Tak długo, jak rośnie cyfrowa adopcja w biznesie (a rośnie, w różnych branżach), Salesforce ma korzystny wiatr – choć w krótkim okresie może być on częściowo równoważony przez cykl gospodarczy.
• Czynniki regulacyjne i ESG: Giganci technologiczni są pod coraz większą kontrolą regulacyjną na całym świecie. Chociaż Salesforce nie jest w centrum uwagi antymonopolowej jak Big Tech, zwraca uwagę na kwestie takie jak przepisy o prywatności danych (ważne dla zaufania do platformy) i aktywnie działa w zakresie zobowiązań środowiskowych, społecznych i ładu korporacyjnego (ESG). Co ciekawe, Salesforce niedawno zmienił swój cel klimatyczny z bezwzględnej redukcji emisji na cel „oparty na intensywności” (emisje na dolar zysku), argumentując, że uwzględnia to wzrost i potrzeby energetyczne AI ^[71]. To wywołało krytykę, że Salesforce może wycofywać się ze zrównoważonego rozwoju ^[72]. Dla inwestorów takie działania przypominają, że nawet jeśli Salesforce promuje etyczny kapitalizm interesariuszy, to porusza się w realiach biznesowych (obliczenia AI są energochłonne) i może napotkać reputacyjne skutki związane z ESG.

Podsumowując, makroekonomiczne przeciwności stworzyły krótkoterminową przeszkodę dla wyników i akcji Salesforce, nawet jeśli długoterminowe trendy technologiczne, takie jak AI i cyfryzacja, dają szansę. To, jak dobrze Salesforce poradzi sobie z tymi przeciwstawnymi siłami – dostarczając efektywny kosztowo wzrost w niestabilnej gospodarce, jednocześnie inwestując w przyszłość – będzie kluczowe dla jego wyników w przyszłości.

Perspektywy i na co zwracać uwagę

Na początku października 2025 roku Salesforce znajduje się na kluczowym rozdrożu. Fundamenty firmy są solidne – przychody rosną o około 9%, a marże są na rekordowo wysokim poziomie – jednak inwestorzy oczekują powrotu do dwucyfrowego wzrostu, aby ponownie pobudzić akcje. Najbliższe miesiące będą decydujące. Kluczowe kwestie na radarze dla opinii publicznej i inwestorów:

• Salesforce Investor Day (15 października 2025): Oczekuj nowych informacji na temat planu rozwoju produktów, strategii AI oraz być może nowych długoterminowych celów finansowych. Każda pozytywna niespodzianka (np. wczesne dane o sprzedaży AI, duże wygrane kontrakty lub oszczędności kosztowe) może poprawić nastroje. Z drugiej strony, jeśli zarząd nie przedstawi przekonującej drogi do ponownego przyspieszenia wzrostu, kurs akcji może utknąć w miejscu.
• Wskaźniki monetyzacji AI: Obserwuj aktualizacje dotyczące liczby klientów korzystających z funkcji AI Salesforce (Agentforce, Einstein GPT) oraz dodatkowych przychodów z tego tytułu. Salesforce zapowiadał tempo przychodów na poziomie 1,2 mld USD z Data Cloud i dodatków AI ^[73] – wzrost w tym obszarze musi utrzymać się na trzycyfrowym poziomie, aby znacząco wpłynąć na ogólne przychody. Dowody na to, że AI zwiększa wartość kontraktów lub przyciąga nowych klientów, potwierdziłyby optymistyczny scenariusz.
• Integracja przejęć: Przy tak wielu ostatnich przejęciach (dużych i małych) ryzyko związane z realizacją jest wysokie. Oznaki, że Salesforce skutecznie integruje Informatica, Slack, Tableau, MuleSoft, Regrello, itd., w spójną platformę, będą istotne. Może to przybrać formę nowych zintegrowanych ofert lub statystyk dotyczących sprzedaży krzyżowej. Każde potknięcie (opóźnienia, konflikty kulturowe lub dezorientacja klientów) może dać konkurencji szansę.
• Reakcje konkurencji: Obserwuj ruchy rywali – np. ogłoszenia produktowe Microsoftu (Copilot AI w Dynamics), postępy Oracle w chmurze lub niespodziewanych graczy wchodzących na rynek. Jeśli na przykład Microsoft zacznie przejmować klientów Salesforce na rzecz Dynamics dzięki przewadze AI lub cenom, będzie to negatywny sygnał. Jak dotąd lojalność klientów Salesforce pozostaje wysoka (wskaźnik odejść spada, a ponad 60% przychodów pochodzi od obecnych klientów) ^[74], ale konkurencja się zaostrza.
• Wskaźniki makroekonomiczne: Na koniec, szersze czynniki rynkowe, takie jak trendy stóp procentowych, badania wydatków IT w firmach i globalne wskaźniki gospodarcze, będą wpływać na akcje CRM. Stabilizująca się gospodarka lub obniżki stóp procentowych w 2026 roku mogą usunąć część presji z Salesforce i innych firm programistycznych. Z drugiej strony, sygnały recesji mogą jeszcze bardziej spowolnić wzrost Salesforce i wystawić na próbę jego ostatnią dyscyplinę kosztową.

Sedno sprawy: Salesforce w październiku 2025 roku to opowieść o wielkich obietnicach i ostrożnej nadziei. Firma pozycjonuje się jako lider rewolucji AI w oprogramowaniu dla przedsiębiorstw, podejmując odważne kroki, by przekształcić swoją platformę i dostarczyć kolejną falę wzrostu. Ma solidne podstawy finansowe – wysokie marże, ogromne przepływy pieniężne i dominujący udział w rynku – jednak cierpliwość rynku nie jest nieskończona. Inwestorzy i społeczność technologiczna będą uważnie obserwować, jak Salesforce przełoży szum wokół AI na rzeczywiste rezultaty. Jeśli wizja Marca Benioffa dotycząca przyszłości CRM napędzanej przez „agentowe” AI się sprawdzi, dzisiejszy spadek akcji może okazać się atrakcyjną okazją. Jeśli nie, Salesforce może być zmuszony wrócić do deski kreślarskiej, by znaleźć nowe ścieżki wzrostu. W nadchodzących tygodniach i miesiącach wiadomości od samej firmy oraz sygnały od jej klientów rzucą światło na to, w którą stronę przechyla się ta równowaga dla akcji $CRM.

Źródła: Kluczowe dane finansowe i wydarzenia pochodzą z Yahoo Finance oraz raportów inwestorskich Salesforce, a także analiz Reuters, Simply Wall St i relacji TS2 Tech dotyczących Salesforce do początku października 2025 roku ^{[75] [76] [77] [78]}. Źródła te zapewniają kompleksowy obraz wyników Salesforce, działań strategicznych i nastrojów wokół akcji spółki na dzień 6 października 2025 roku.

References

1. ts2.tech, 2. ts2.tech, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. ts2.tech, 7. ts2.tech, 8. ts2.tech, 9. crmsearch.com, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. ts2.tech, 13. ts2.tech, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. www.reuters.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.marketbeat.com, 22. simplywall.st, 23. simplywall.st, 24. simplywall.st, 25. ts2.tech, 26. ts2.tech, 27. investor.salesforce.com, 28. ts2.tech, 29. ts2.tech, 30. ts2.tech, 31. ts2.tech, 32. ts2.tech, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. www.reuters.com, 36. www.reuters.com, 37. ts2.tech, 38. ts2.tech, 39. ts2.tech, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. ts2.tech, 44. simplywall.st, 45. ts2.tech, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. ts2.tech, 50. ts2.tech, 51. ts2.tech, 52. ts2.tech, 53. ts2.tech, 54. ts2.tech, 55. www.reuters.com, 56. www.reuters.com, 57. ts2.tech, 58. www.reuters.com, 59. ts2.tech, 60. ts2.tech, 61. www.reuters.com, 62. ts2.tech, 63. crmsearch.com, 64. crmsearch.com, 65. ts2.tech, 66. ts2.tech, 67. crmsearch.com, 68. crmsearch.com, 69. www.reuters.com, 70. investor.salesforce.com, 71. ts2.tech, 72. ts2.tech, 73. ts2.tech, 74. crmsearch.com, 75. ts2.tech, 76. www.reuters.com, 77. ts2.tech, 78. crmsearch.com