Londyn – niedziela, 23 listopada 2025
Brytyjski rynek akcji wchodzi w poniedziałkowe otwarcie po jednym z najbardziej zmiennych tygodni od wiosny, gdy polityka, banki centralne i surowce rywalizowały o uwagę inwestorów.
W piątek indeks FTSE 100 zdołał zamknąć się wyżej, gdy inwestorzy ponownie zaczęli oczekiwać obniżki stóp procentowych przez amerykański Fed w grudniu. Jednak indeks blue chip zakończył tydzień na minusie o około 1,7%, podczas gdy bardziej skoncentrowany na rynku krajowym FTSE 250 spadł o 2,2%, co podkreśla, jak kruche stały się nastroje przed przyszłotygodniowym budżetem Wielkiej Brytanii. [1]
Jednocześnie rynki obligacji zostały zaniepokojone decyzją kanclerz Rachel Reeves o rezygnacji z planowanej podwyżki podatku dochodowego, co spowodowało gwałtowny wzrost rentowności obligacji skarbowych i spadki na giełdzie na początku miesiąca. [2] Ropa utrzymuje się w pobliżu najniższych poziomów od miesiąca po tym, jak Waszyngton zintensyfikował wysiłki na rzecz zawarcia porozumienia pokojowego Rosja-Ukraina, co odbiło się negatywnie zarówno na akcjach spółek energetycznych, jak i europejskich firm zbrojeniowych. [3]
Do tego dochodzi nowa propozycja przejęcia Anglo American przez BHP – jednego z największych górników w FTSE 100 – i poniedziałkowe otwarcie w Londynie zapowiada się nagle intensywnie, mimo że kalendarz gospodarczy jest stosunkowo lekki. [4]
Oto, co powinieneś wiedzieć przed otwarciem brytyjskich rynków w poniedziałek 24 listopada 2025.
1. Pozycja FTSE 100 po minionym tygodniu
Pomimo ostatniego cofnięcia, FTSE 100 wciąż notuje bardzo dobry rok, zyskując prawie 17% od początku roku, częściowo dzięki rekordowym zamknięciom na początku listopada, gdy inwestorzy cieszyli się z oznak rychłego zakończenia długiego zamknięcia rządu USA. [5] Jednak w ostatnich dwóch tygodniach nastroje wyraźnie się pogorszyły.
- Wyniki tygodniowe: W piątek 21 listopada FTSE 100 odrobił część ostatnich strat, ale odbicie nie wystarczyło, by zapobiec spadkowi o 1,7% w skali tygodnia. FTSE 250 poradził sobie jeszcze gorzej, spadając o około 2,2%, przedłużając długą serię strat wśród spółek średniej wielkości. [6]
- Ruchy sektorów: Sektor napojów i deweloperzy mieszkaniowi przewodzili wzrostom w piątek, podczas gdy spółki z branży lotniczej i obronnej spadły do wielomiesięcznych minimów, gdy nadzieje na ramy pokoju dla Ukrainy obniżyły wyceny firm zbrojeniowych. [7]
- Dane źródłowe: Seria pesymistycznych wskaźników dla brytyjskich firm, konsumentów i finansów publicznych przed budżetem pogłębiła obawy o wzrost gospodarczy i stabilność fiskalną. [8]
Krótko mówiąc, FTSE 100 wchodzi w poniedziałek z pozycji względnej siły w ujęciu od początku roku – ale z wyraźnie osłabioną dynamiką.
2. Budżet Wielkiej Brytanii o wysokiej stawce trzyma rynki w napięciu
Najważniejszym krajowym wydarzeniem dla brytyjskich aktywów pozostaje Jesienny Budżet, zaplanowany na środę, 26 listopada. [9]
Zmiana decyzji w sprawie podatku dochodowego i szok na rynku obligacji
Na początku tego miesiąca rynki zareagowały negatywnie na doniesienia, że Reeves porzuciła plany podwyżki podatku dochodowego, które inwestorzy zakładali jako sposób na naprawę finansów publicznych. Wiadomość ta wywołała największy jednodniowy wzrost rentowności 10-letnich obligacji skarbowych od lipca i spowodowała spadek FTSE 100 o ponad 1% w jednej sesji. [10]
Reeves od tego czasu potwierdziła, że przecieki dotyczące budżetu są „nie do przyjęcia” i podkreśliła, że jej priorytetami pozostają walka z kryzysem kosztów życia, skracanie kolejek do NHS oraz obniżanie zadłużenia. [11] Jednak zmiana polityki pozostawiła inwestorów z pytaniem, jak zamierza pozyskać dziesiątki miliardów funtów potrzebnych do spełnienia rygorystycznych reguł fiskalnych bez uderzania w wzrost gospodarczy.
Rynki obligacji oczekują wiarygodnej konsolidacji
Duzi inwestorzy instytucjonalni otwarcie wezwali Reeves do podwojenia „bufora fiskalnego” na wypadek szoków z obecnych około 10 mld funtów, ostrzegając, że bez większych dochodów – potencjalnie także z podatku dochodowego – rząd ryzykuje powrót do fiskalnego zacieśnienia w ciągu roku. [12]
Analitycy cytowani przez Reutersa i Guardiana mówią:
- Dotrzymywanie obietnic wyborczych dotyczących niepodnoszenia głównych podatków ogranicza możliwości Reeves i może wymusić wprowadzenie mozaiki mniejszych podwyżek podatków – poprzez progi, konsumpcję i konkretne sektory – co może okazać się bardziej akceptowalne politycznie, ale mniej efektywne ekonomicznie. [13]
- Rozczarowujący budżet, który podniesie rentowności obligacji do około 6% dla 10- lub 30-letnich giltów, byłby „nie do utrzymania” i mógłby nawet wymusić dodatkowy budżet, jeśli rynki zareagują buntem. [14]
To tło wyjaśnia, dlaczego gilty i funt pozostaną w centrum uwagi na otwarciu w poniedziałek, mimo że sam budżet zostanie ogłoszony dopiero za dwa dni.
3. Funt i oczekiwania wobec Banku Anglii
Debata budżetowa jest ściśle powiązana z oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych.
- Inflacja CPI w Wielkiej Brytanii spadła do 3,6% w październiku, co jest pierwszym znaczącym spadkiem od maja, łagodząc presję na Bank Anglii. [15]
- Rynki pieniężne obecnie wyceniają około 75–85% szans na obniżkę stóp BoE w grudniu, według Reutersa, ponieważ inwestorzy zakładają, że łagodniejsza inflacja i bardziej restrykcyjna polityka fiskalna dadzą decydentom pole do działania. [16]
Rynek walutowy już traktuje budżet jako kluczowy test wiarygodności:
- Funt jest notowany w okolicach 1,31 USD i zmierza do trzeciego z rzędu miesięcznego spadku wobec dolara amerykańskiego, a jednocześnie znajduje się blisko najsłabszych poziomów wobec euro od kwietnia 2023 roku. [17]
Dla poniedziałkowego otwarcia w Londynie oznacza to:
- Dalsze osłabienie funta może wspierać spółki z FTSE 100 o międzynarodowej ekspozycji, których zyski są w dolarach lub euro.
- Jednak spadająca waluta sygnalizuje także niepewność wokół polityki fiskalnej, co może ciążyć na bankach, detalistach i deweloperach skoncentrowanych na rynku krajowym.
4. Tło globalne: obawy o bańkę AI, niepewność wokół Fed i ropa na najniższych poziomach od miesiąca
Brytyjskie akcje nie będą handlowane w próżni, gdy aukcja otwarcia rozpocznie się o 8 rano w Londynie. Obraz globalny jest wyjątkowo hałaśliwy.
Wyceny AI i technologii
Największa zmienność na amerykańskim rynku akcji od miesięcy koncentrowała się wokół boomu sztucznej inteligencji. Szczegółowa analiza Reutersa zauważyła, że wyceny spółek związanych z AI osiągnęły poziomy historycznie kojarzone z bańkami spekulacyjnymi, nawet jeśli znakomity raport wynikowy Nvidii nie wywołał nowej fali wzrostów. [18]
Kluczowe globalne wnioski:
- „Wskaźnik Buffetta” – całkowita kapitalizacja rynku USA w stosunku do PKB – przekroczył 200%, przewyższając poziomy z czasów szczytu dot‑comów. [19]
- Europejskie akcje, śledzone przez STOXX 600, niedawno zamknęły się na najniższym poziomie od miesiąca, gdy inwestorzy ograniczyli oczekiwania na szybkie cięcie stóp przez Fed i obawiali się wygórowanych wycen spółek technologicznych. [20]
FTSE 100 jest mniej zdominowany przez technologie niż amerykańskie czy europejskie indeksy, ale brytyjskie akcje nadal reagują, gdy globalny apetyt na ryzyko gwałtownie się zmienia.
Ropa, obronność i dążenie do pokoju na Ukrainie
Ceny ropy spadły do najniższych poziomów od około miesiąca, a ropa Brent potaniała w piątek o około 1%, po doniesieniach, że USA naciskają na Ukrainę, by zaakceptowała ramy pokojowe z Rosją. Perspektywa zawieszenia broni lub zmniejszenia napięć może z czasem zwiększyć oczekiwaną podaż, wywierając presję na ceny ropy. [21]
To ma dwa ważne skutki dla poniedziałkowego handlu w Londynie:
- Giganci energetyczni BP i Shell mogą napotkać trudności, jeśli ropa pozostanie tania, biorąc pod uwagę ostatnią presję na europejskie koncerny naftowe w związku ze spadkiem cen. [22]
- Akcje zbrojeniowe, takie jak BAE Systems i Rolls‑Royce, ostatnio mocno spadły, gdy sygnały o nowej próbie zakończenia wojny obciążyły sektor, mimo wcześniejszego dużego rajdu w tym roku. [23]
Jeśli w nocy pojawią się nowe nagłówki dotyczące wysiłków pokojowych, należy spodziewać się zmienności w spółkach energetycznych i zbrojeniowych na otwarciu.
5. Kalendarz ekonomiczny na poniedziałek: Spokojnie w Wielkiej Brytanii, nie na świecie
Z czysto danych statystycznych, poniedziałek 24 listopada jest stosunkowo spokojny dla Wielkiej Brytanii, bez zaplanowanych ważnych krajowych publikacji w porannej sesji.
Jednak nadal istnieją zewnętrzne sygnały dla rynków globalnych:
- 10:00 (CET) – Niemcy, indeks klimatu biznesowego Ifo
- 14:30 i 16:30 (US ET) – wskaźniki aktywności Fed z Chicago i Fed z Dallas
- 15:59 (CET) – przemówienie prezes EBC Christine Lagarde [24]
Żaden z tych odczytów zwykle nie porusza rynków tak jak amerykańskie dane o zatrudnieniu czy inflacji, ale po długim okresie braku danych z USA podczas zamknięcia rządu i ostatnich zmianach oczekiwań co do obniżek stóp, nawet dane drugorzędne mogą wpłynąć na globalne rentowności i akcje.
Patrząc na resztę tygodnia:
- Wtorek 25 listopada przynosi brytyjskie dane o sprzedaży detalicznej CBI, a także więcej danych z USA, takich jak ceny producentów i sprzedaż detaliczna. [25]
- Niedawne oficjalne dane już pokazały nieoczekiwany spadek sprzedaży detalicznej w Wielkiej Brytanii o 1,1% miesiąc do miesiąca w październiku, pierwszy spadek od maja, co podkreśla kruchą pewność konsumentów przed budżetem. [26]
Jeśli chodzi o poniedziałek, najważniejsze jest to, że makroekonomiczny szum będzie pochodził głównie z zagranicy, a nie z nowych brytyjskich statystyk.
6. Historie korporacyjne i sektorowe warte uwagi na otwarciu
Anglo American i górnicy: nowe emocje wokół fuzji i przejęć
Najważniejsza historia korporacyjna na poniedziałek dotyczy sektora wydobywczego.
- BHP ponownie złożyło ofertę przejęcia Anglo American, według raportu Bloomberga cytowanego przez Reuters, mniej więcej rok po wycofaniu się z poprzedniej oferty o wartości 49 mld dolarów. [27]
Anglo American to ważny składnik indeksu FTSE 100, a każda informacja o postępie rozmów – lub ich odrzuceniu – może wywołać duże ruchy na akcjach AAL i przełożyć się na inne spółki wydobywcze.
Traderzy będą zwracać uwagę na:
- Wszelkie oświadczenia spółek przed otwarciem rynku.
- Efekty domina u spółek takich jak Rio Tinto, Glencore i Antofagasta, gdy inwestorzy na nowo oceniają potencjał fuzji i przejęć w sektorze.
Banki i sektory wrażliwe na obligacje skarbowe
Akcje banków były wyjątkowo zmienne, gdy inwestorzy rozważali możliwe podatki nadzwyczajne, zmiany opłat lub korekty regulacyjne w budżecie.
- Po doniesieniach o zmianie decyzji podatkowej 14 listopada, akcje banków spadły o ponad 2% w jednej sesji, a NatWest, Barclays i Lloyds zostały dotknięte. [28]
Barclays i inne ostrzegły, że wpływ budżetu na rentowność obligacji może silnie oddziaływać na deweloperów, firmy użyteczności publicznej, detalistów spożywczych i spółki nieruchomościowe z indeksu FTSE 250, który jest mocno narażony na krajowe koszty zadłużenia i popyt konsumencki. [29]
Mimo że żaden z głównych brytyjskich banków nie planuje publikacji wyników w poniedziałek, zmiany cen obligacji skarbowych i funta mogą szybko przełożyć się na ten sektor na otwarciu rynku.
Detaliści i spółki konsumenckie
Ostatnie ruchy na poszczególnych akcjach sugerują, że handel detaliczny pozostanie w centrum uwagi:
- ASOS spadł w piątek o ponad 5% po prognozie rocznego zysku poniżej oczekiwań analityków, co podkreśla utrzymującą się presję na wydatki uznaniowe. [30]
- Detalista podróżniczy WH Smith wystrzelił w górę na początku zeszłego tygodnia po ogłoszeniu odejścia prezesa po przeglądzie księgowym działalności w USA, co przypomina, że indywidualne historie wciąż mogą przebić się przez szum makroekonomiczny. [31]
Przy słabej sprzedaży detalicznej i oczekiwanych dalszych podwyżkach podatków w budżecie, inwestorzy mogą być ostrożni wobec brytyjskich spółek konsumenckich na otwarciu w poniedziałek.
Media i polityka: DMGT kupuje The Telegraph
Poza samymi indeksami FTSE, krajobraz medialny w Wielkiej Brytanii również się zmienia:
- Właściciel Daily Mail DMGT zawarł umowę o wartości 500 mln funtów na przejęcie The Telegraph, kończąc długoletnią sagę dotyczącą własności tytułu i wywołując debatę na temat koncentracji mediów i wpływów politycznych. [32]
DMGT jest firmą prywatną, więc nie ma bezpośredniego wpływu na cenę akcji. Jednak ta transakcja wzmacnia polityczne tło, w którym Reeves przedstawi swój budżet – na co rynki będą zwracać szczególną uwagę, oceniając wiarygodność fiskalną i nastroje wyborców.
7. Co mówią nam kontrakty terminowe na FTSE 100 i zamknięcie z zeszłego tygodnia
Dane z rynku kontraktów terminowych dają ogólne wyobrażenie o tym, jak rynek jest ustawiony przed poniedziałkiem:
- Kontrakty terminowe na FTSE 100 zakończyły nieco niżej w piątek, spadając o około 0,15% w ciągu dnia po tygodniu niestabilnych notowań, według historycznych cen z Investing.com. [33]
To sugeruje, że inwestorzy byli niechętni do zajmowania wyraźnych pozycji kierunkowych przed weekendem, biorąc pod uwagę podwójną niepewność związaną z nadchodzącym budżetem oraz trwającymi debatami na temat globalnej sztucznej inteligencji i oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych.
Brak wyraźnego sygnału z rynku kontraktów oznacza, że rozwój wydarzeń przez noc – zwłaszcza wszelkie nowe informacje dotyczące:
- Historii BHP/Anglo American,
- Wysiłków pokojowych na Ukrainie i ropy naftowej, lub
- Komentarzy przedstawicieli Fed i EBC,
mogą mieć ponadprzeciętny wpływ na poniedziałkową aukcję otwarcia.
8. Kluczowe pytania dla inwestorów z Wielkiej Brytanii na poniedziałek 24 listopada
Wchodząc w nowy tydzień handlowy, inwestorzy i traderzy będą pytać:
- Czy Anglo American zdominuje otwarcie?
Każde potwierdzenie lub zaprzeczenie podejścia BHP może spowodować gwałtowny wzrost lub spadek akcji AAL i całego sektora wydobywczego. - Czy rynki obligacji się uspokoją – czy znów się rozgrzeją?
Jeśli rentowności obligacji skarbowych wznowią wzrost, akcje banków i nieruchomości mogą ponownie znaleźć się pod presją, a funt może dalej się osłabiać. [34] - Czy wyprzedaż ryzyka napędzana przez AI słabnie?
Ustabilizowanie się amerykańskich spółek technologicznych i niższa zmienność wspierałyby globalne akcje, w tym FTSE 100. Z kolei utrzymujące się wątpliwości co do wycen AI mogą utrzymać apetyt na ryzyko na niskim poziomie. [35] - Ile z budżetu jest już uwzględnione w cenach?
Ponieważ rynki wyraźnie skupiają się na planach fiskalnych Reevesa, poniedziałkowy handel może odzwierciedlać, czy inwestorzy uważają, że najgorsze scenariusze podatkowe są już w dużej mierze uwzględnione w cenach – czy też nie są jeszcze w pełni odzwierciedlone w obligacjach, funcie i krajowych akcjach. [36]
9. Jak mogą przygotować się traderzy (bez przewidywania kolejnego ruchu)
Sytuacja każdego inwestora jest inna, ale przed poniedziałkowym otwarciem w Wielkiej Brytanii profesjonaliści rynkowi prawdopodobnie:
- Ponownie sprawdzą ekspozycję na brytyjskie sektory wrażliwe na stopy procentowe (banki, deweloperzy mieszkaniowi, firmy użyteczności publicznej, REIT-y) w świetle oczekiwań dotyczących budżetu i BoE. [37]
- Będą obserwować kontrakty terminowe na FTSE 100 i ruchy rynków azjatyckich w nocy, aby wcześnie ocenić nastroje rynkowe. [38]
- Będą śledzić nagłówki dotyczące Anglo American, BHP, cen ropy i Ukrainy w poszukiwaniu bodźców specyficznych dla akcji i sektorów. [39]
Jak zawsze, ten przegląd ma charakter informacyjny, a nie stanowi porady inwestycyjnej. Jednak przy budżecie o wysokiej stawce, nerwowym rynku obligacji, nowych przejęciach w sektorze wydobywczym i globalnych wątpliwościach co do boomu AI, brytyjscy inwestorzy mają wiele do przemyślenia przed dzwonkiem otwierającym w poniedziałek 24 listopada 2025.
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.theguardian.com, 15. www.reuters.com, 16. www.reuters.com, 17. www.reuters.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.reuters.com, 23. www.reuters.com, 24. www.marketscreener.com, 25. www.marketscreener.com, 26. www.theguardian.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.reuters.com, 30. www.reuters.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.investing.com, 34. www.reuters.com, 35. www.reuters.com, 36. www.reuters.com, 37. www.reuters.com, 38. www.investing.com, 39. www.reuters.com
