SpaceX ponownie pojawia się na pierwszych stronach finansowych w wielkim stylu. Według licznych doniesień z 5 grudnia 2025 roku, firma rakietowa i satelitarna Elona Muska przygotowuje nową wtórną sprzedaż akcji, która może wycenić firmę nawet na 800 miliardów dolarów, jednocześnie informując inwestorów, że obecnie planuje pierwszą ofertę publiczną (IPO) w drugiej połowie 2026 roku. [1]
Jeśli te liczby się potwierdzą, SpaceX nie tylko umocni swoją dominację w sektorze komercyjnej eksploracji kosmosu — prawdopodobnie stanie się najbardziej wartościową prywatną firmą na świecie, wyprzedzając nawet giganta AI, OpenAI. [2]
Poniżej znajduje się szczegółowa analiza dotychczasowych doniesień, porównanie z fundamentami SpaceX oraz omówienie, co najnowsze informacje mogą oznaczać dla inwestorów śledzących odliczanie do potencjalnego IPO w 2026 roku.
Kluczowe wnioski
- Wtórna sprzedaż akcji przy oszałamiającej wycenie: SpaceX rozpoczyna nową ofertę przetargową na akcje wewnętrzne, która może wycenić firmę na nawet 800 miliardów dolarów, czyli dwukrotnie więcej niż w niedawnej rundzie na 400 miliardów dolarów. [3]
- Zakres wyceny wciąż niepewny: Według doniesień powiązanych z Bloomberg, jeden ze scenariuszy zakłada wycenę akcji wewnętrznych na około 300 dolarów za sztukę, co oznacza wycenę bliższą 560 miliardów dolarów, podkreślając, że ostateczne warunki nie są jeszcze ustalone. [4]
- IPO planowane na drugą połowę 2026 roku: SpaceX poinformował inwestorów i banki, że zamierza przeprowadzić debiut giełdowy w drugiej połowie 2026 roku, potencjalnie dla całej firmy, w tym Starlink. [5]
- Najbardziej wartościowa prywatna firma: Przy wycenie 800 miliardów dolarów SpaceX wyprzedziłby OpenAI, która po dużej umowie z Microsoftem na początku 2025 roku była wyceniana na około 500 miliardów dolarów. [6]
- Fundamenty pozostają silne: Niezależne szacunki wskazują, że SpaceX wygenerował około 14,2 miliarda dolarów przychodu w 2024 roku, a Starlink jest już największą i najszybciej rosnącą częścią biznesu. [7]
Wtórna sprzedaż akcji, która może wycenić SpaceX na 800 miliardów dolarów
Najnowszy ruch nie jest tradycyjną rundą pozyskiwania funduszy, lecz kolejną wtórną sprzedażą akcji — mechanizmem, z którego SpaceX wielokrotnie korzystał, aby zapewnić płynność pracownikom i wczesnym inwestorom, pozostając firmą prywatną.
Według The Wall Street Journal, dyrektor finansowy SpaceX, Bret Johnsen, niedawno poinformował inwestorów o nowej ofercie przetargowej, która wyceniłaby firmę na około 800 miliardów dolarów, czyli mniej więcej podwajając 400 miliardów dolarów wyceny z niedawnej wtórnej sprzedaży na początku tego roku. [8]
Podsumowanie raportu WSJ przygotowane przez Reutersa wskazuje, że:
- Transakcja koncentruje się na sprzedaży akcji przez obecnych akcjonariuszy, a nie na emisji nowych akcji przez SpaceX w celu pozyskania świeżego kapitału podstawowego.
- Nagłówkowa wycena umieściłaby SpaceX przed OpenAI jako najcenniejszą prywatną firmę na świecie. [9]
Oddzielne relacje, oparte na doniesieniach Bloomberga, dodają niuans: jeden z wstępnych scenariuszy, o których podobno dyskutowano, wyceniałby akcje insiderów na około 300 dolarów za sztukę, co oznaczałoby wycenę bliższą 560 miliardów dolarów, a nie 800 miliardów. [10]
Innymi słowy, ostateczna wycena będzie zależeć od uzgodnionej ceny i liczby akcji w momencie oficjalnego uruchomienia oferty przetargowej. Nagłówkowe 800 miliardów dolarów wygląda coraz bardziej na górną granicę, mającą na celu przetestowanie apetytu inwestorów na rozgrzanym rynku.
Jak dzisiejsza wycena wypada na tle ostatniej historii SpaceX
Aby zrozumieć, jak spektakularna byłaby kwota 800 miliardów dolarów, warto przyjrzeć się trajektorii wyceny SpaceX z ostatnich trzech lat:
- Styczeń 2023: SpaceX pozyskał około 750 milionów dolarów w ramach finansowania podstawowego przy wycenie 137 miliardów dolarów. [11]
- Połowa 2024 roku: Oferta przetargowa wyceniła firmę na około 210 miliardów dolarów, przy cenie akcji około 112 dolarów. [12]
- Grudzień 2024: Sprzedaż akcji na rynku wtórnym po 185 USD za akcję podniosła wycenę do około 350 miliardów dolarów, wliczając w to skup akcji własnych przez firmę o wartości 500 milionów dolarów. [13]
- Lato 2025: Kolejna sprzedaż na rynku wtórnym wyceniła SpaceX na blisko 400 miliardów dolarów, według analiz rynku prywatnego i doniesień medialnych. [14]
- Grudzień 2025: Nowa oferta przetargowa opiewa na maksymalnie 800 miliardów dolarów, przy czym niektóre scenariusze wskazują na około 560 miliardów dolarów przy cenie akcji około 300 dolarów. [15]
Niezależny dostawca danych Sacra szacuje, że SpaceX wygenerował 14,2 miliarda dolarów przychodu w 2024 roku, co oznacza wzrost o 63% rok do roku, a Starlink odpowiadał za około 7,7 miliarda dolarów i około 58% całkowitych przychodów. [16]
Nawet przy tych danych z 2024 roku, wycena na poziomie 800 miliardów dolarów oznacza ponad 56-krotność przychodów z poprzedniego roku; wycena 560 miliardów dolarów to wciąż około 40-krotność. To bardzo wysoka wycena nawet jak na standardy szybko rosnących firm technologicznych, co sugeruje, że inwestorzy wyceniają:
- Ogromne przyszłe przepływy pieniężne z globalnego monopolu szerokopasmowego na wzór Starlinka.
- Wartość opcji na Starship, misje księżycowe, produkcję w kosmosie oraz łączność bezpośrednio z telefonami. [17]
Dla porównania, platforma rynku prywatnego Forge Global obecnie wycenia tzw. „Forge Price” akcji SpaceX na około 263 USD za akcję na początku grudnia 2025 roku, co oznacza, że każda oferta przetargowa w pobliżu 300 dolarów stanowiłaby jedynie niewielką premię wobec ostatnich transakcji na rynku wtórnym. [18]
Co SpaceX przekazał inwestorom: IPO planowane na drugą połowę 2026 roku
Równolegle z ofertą przetargową, drugą dużą informacją z 5 grudnia 2025 roku jest harmonogram IPO SpaceX.
Według The Information, przekazanej i potwierdzonej przez Reutersa oraz kilka serwisów finansowych, SpaceX poinformował inwestorów i przedstawicieli instytucji finansowych, że planuje przeprowadzić IPO w drugiej połowie 2026 roku. [19]
Kluczowe elementy z tych raportów:
- Firma rozważa upublicznienie całego przedsiębiorstwa, w tym Starlink, zamiast wydzielania osobno działu satelitarnego internetu. [20]
- Byłoby to odejście od wcześniejszych wypowiedzi Elona Muska, że Starlink zostanie wprowadzony na giełdę dopiero, gdy jego przychody będą „stabilne i przewidywalne”, a niektórzy analitycy wcześniej spodziewali się najpierw IPO Starlink. [21]
- SpaceX nie złożył jeszcze oświadczenia rejestracyjnego S‑1 w Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd — formalnego dokumentu wymaganego do IPO w USA. Jak zauważa prasa skupiona na blockchainie, S‑1 byłby prawdziwym sygnałem „startu”, na który czekają inwestorzy. [22]
Niektóre publikacje, zwłaszcza ze społeczności krypto i tradingowej, nadal określają IPO pod koniec 2026 roku jako plotkę, a nie oficjalne zobowiązanie, podkreślając, że firma nie wydała publicznego ogłoszenia i zachowuje elastyczność co do terminu. [23]
Prognozy: Od sceptycyzmu rynkowego po „śmiałe przewidywania” IPO wartego bilion dolarów
Nowe wytyczne na 2026 rok pojawiają się na tle skrajnie różnych oczekiwań co do tego, kiedy — i po jakiej cenie — SpaceX wejdzie na giełdę.
Początek 2025: Niskie szanse na IPO w najbliższym czasie
Jeszcze w sierpniu 2025 roku dane z rynku predykcyjnego śledzone przez QuiverQuant wskazywały na zaledwie 9% prawdopodobieństwo, że SpaceX potwierdzi IPO przed 1 stycznia 2026 roku. [24]
Również Forbes pod koniec listopada 2025 roku podkreślał, że nie ogłoszono IPO i że dla większości inwestorów jedyną realną ekspozycją pozostają fundusze posiadające udziały SpaceX prywatnie, a nie poprzez publiczny ticker. [25]
„Śmiałe przewidywania” Saxo: SpaceX debiutuje z wyceną powyżej 1 biliona dolarów
Na drugim końcu spektrum, niedawno opublikowane przez Saxo Bank „Outrageous Predictions 2026” — seria jawnie mało prawdopodobnych, ale o dużym wpływie scenariuszy — wyobraża sobie świat, w którym IPO SpaceX w 2026 roku debiutuje z wyceną powyżej 1 biliona dolarów, wywołując boom na „pozasłoneczną gospodarkę” opartą na produkcji w kosmosie i nieruchomościach księżycowych. [26]Saxo jasno zaznacza, że są to eksperymenty myślowe, a nie prognozy bazowe, ale ilustrują one, jak inwestorzy zaczynają myśleć o skutkach drugiego rzędu upublicznienia SpaceX:
- Nowy kapitał płynący do infrastruktury kosmicznej, misji księżycowych i biotechnologii mikro-grawitacyjnej,
- Potencjalne przewartościowanie całego sektora komercyjnego kosmosu, od Blue Origin po Rocket Lab. [27]
Handel i krzyżujące się trendy na rynku krypto
Poza akcjami, traderzy krypto i instrumentów pochodnych już analizują, co mogłoby oznaczać IPO SpaceX:
- Blockchain.News zauważa, że plotki o IPO pod koniec 2026 roku historycznie powodowały wzrost zainteresowania handlem aktywami powiązanymi z Elonem Muskiem, zwłaszcza Dogecoin (DOGE) i Tesla (TSLA). [28]
- Wcześniejsze nagłówki związane z Muskiem pokrywały się z dwucyfrowymi wzrostami wolumenów handlu DOGE, a niektórzy traderzy pozycjonują się pod podobny „headline beta”, jeśli SpaceX oficjalnie złoży wniosek o IPO. [29]
Czy wycena ma sens? Argumenty byków
Dla byczego obozu najnowsze liczby po prostu odzwierciedlają, jak bardzo SpaceX wyprzedza konkurencję na wielu rynkach.
1. Skala i wzrost Starlink
Dane Sacra pokazują agresywny obraz wzrostu dla Starlink, satelitarnego ramienia internetowego SpaceX:
- Przychody na poziomie około 7,7 miliarda dolarów w 2024 roku, co oznacza 83% wzrost rok do roku.
- Około 4,6 miliona subskrybentów w 2024 roku, wzrost do 8,5 miliona subskrybentów do września 2025 roku.
- Prognozuje się, że Starlink wniesie około 70% całkowitych przychodów SpaceX w 2025 roku. [30]
Dzięki partnerstwom direct-to-cell (takim jak umowa dotycząca widma z EchoStar i rozszerzona usługa T‑Mobile) oraz wdrożeniom na liniach lotniczych, zwolennicy twierdzą, że Starlink jest na ścieżce przejścia z kapitałochłonnego projektu do maszyny do generowania gotówki z marżami na poziomie telekomunikacyjnym. [31]
2. Niemal monopol na tanie wynoszenie ładunków
Rakiety Falcon 9 i Falcon Heavy firmy SpaceX zmieniły oczekiwania dotyczące częstotliwości startów i cen:
- Ponad 300 startów z ponad 260 udanymi ponownymi lotami, a koszty misji są dramatycznie niższe niż u dotychczasowych graczy dzięki wielokrotnemu użyciu i integracji pionowej. [32]
- Szacowana 5–10x przewaga kosztowa na tonę wyniesioną na orbitę w porównaniu do tradycyjnych dostawców. [33]
Ta dominacja napędza potężny efekt koła zamachowego: przychody z wynoszenia ładunków finansują wdrażanie Starlinka i rozwój Starshipa, co z kolei otwiera nowe kategorie, takie jak produkcja na orbicie, złożona logistyka księżycowa, a potencjalnie nawet „centra danych w kosmosie”.
3. Wiatry w żagle ze strony rządu i wojska
SpaceX stał się kluczowym kontraktorem bezpieczeństwa narodowego dla Stanów Zjednoczonych:
- Sacra podaje, że w listopadzie 2025 roku SpaceX był na liście do otrzymania kontraktu Pentagonu na satelity o wartości 2 miliardów dolarów w ramach programu Golden Dome, z możliwością przeznaczenia setek satelitów do śledzenia ruchomych celów. [34]
- Firma już obsługuje dużą część startów NASA i Departamentu Obrony, co daje jej przewidywalność przychodów i polityczną siłę przebicia, jakiej nie mają niemal żadne startupy. [35]
4. Narracja o „centrum danych w kosmosie”
Wpływowa notatka IPO Club z listopada 2025 roku argumentuje, że rynki mogą wciąż niedoceniać roli SpaceX jako jedynej zintegrowanej platformy zdolnej do budowy „orbitalnej warstwy obliczeniowej”:
- Sieć satelitów Starlink połączonych laserowo,
- Udźwig Starshipa,
- A globalne połączenia o niskich opóźnieniach razem tworzą kręgosłup dla edge computingu na orbicie. [36]
W tym ujęciu SpaceX to nie tylko firma rakietowa czy dostawca internetu szerokopasmowego — to fizyczna infrastruktura dla AI i chmury w kosmosie, analogiczna do posiadania wczesnych hiperskalowych centrów danych na Ziemi.
Z tej perspektywy zwolennicy byków argumentują, że nawet wskaźnik ceny do przychodów na poziomie 40–56x może okazać się tani, jeśli firmie uda się skutecznie spieniężyć ten stack i utrzymać przewagę technologiczną do lat 30. XXI wieku.
Argument niedźwiedzi: ryzyko realizacji, ład korporacyjny i niepewność IPO
Krytycy i ostrożni inwestorzy widzą inny obraz — taki, w którym profil ryzyka rośnie właśnie wtedy, gdy wycena eksploduje.
1. Ryzyko realizacji na ogromną skalę
Starlink pozostaje niezwykle kapitałochłonny:
- Dziesiątki miliardów zostały już zainwestowane w wynoszenie i odświeżanie konstelacji;
- Usługi bezpośrednio do telefonu i globalne zgody regulacyjne dodają warstwę złożoności i kosztów. [37]
Jeśli wzrost liczby subskrybentów spowolni, ARPU spadnie lub opór regulacyjny wzrośnie na kluczowych rynkach, biznes może nie osiągnąć założeń dotyczących przepływów pieniężnych, które są już uwzględnione w dzisiejszych wycenach.
2. Ład korporacyjny i ryzyko kluczowej osoby
SpaceX jest ściśle powiązany z Elonem Muskiem, którego styl przywództwa i publiczne zachowanie już wywołały kontrowersje w Tesli i X (dawniej Twitter).
Inwestorzy giełdowi mogą wymagać:
- Silniejszego niezależnego nadzoru,
- Jaśniejszych zabezpieczeń przed konfliktem interesów między różnymi firmami Muska,
- Oraz bardziej tradycyjnego ładu korporacyjnego niż ten, który obecnie funkcjonuje w spółce prywatnej.
Każde wrażenie, że ład korporacyjny jest niewystarczający, może obciążyć akcje po IPO, niezależnie od wzrostu.
3. Termin IPO wciąż nie jest gwarantowany
Chociaż SpaceX podobno poinformował inwestorów, że celuje w koniec 2026 roku, firma nie:
- Złożyła formularza S‑1,
- Wybrała oficjalnego miejsca notowania,
- Ani nie wskazała, czy zamierza przeprowadzić bezpośrednie notowanie, tradycyjne IPO czy inną strukturę. [38]
Analitycy zauważają, że warunki rynkowe, oczekiwania dotyczące stóp procentowych i ryzyko geopolityczne mogą spowodować opóźnienia. A SpaceX ma ten komfort, że może pozostać prywatny dłużej dzięki możliwości finansowania działalności z przepływów pieniężnych od klientów i rynków prywatnych.
Co to oznacza dla inwestorów dziś?
Na razie, nic się nie zmienia dla inwestorów detalicznych: SpaceX pozostaje spółką prywatną bez giełdowego tickera, a dostęp jest w dużej mierze ograniczony do:
- Platformy rynku prywatnego,
- Fundusze i wehikuły venture posiadające udziały SpaceX,
- Lub pośrednia ekspozycja przez dostawców, partnerów i klientów. [39]
Jednak wiadomość z 5 grudnia 2025 r. zmienia narrację i oczekiwania na kilka sposobów:
- Sygnał wyceny: Ogłaszając przetarg na 800 miliardów dolarów, SpaceX de facto testuje górną granicę tego, ile inwestorzy są gotowi zapłacić przed IPO. Jeśli popyt będzie silny nawet na tym poziomie, wzmocni to argument za debiutem giełdowym z premią. [40]
- Zegar IPO zaczyna tykać: Gdy spółka oficjalnie informuje inwestorów instytucjonalnych, że celuje w IPO pod koniec 2026 roku, bankierzy, regulatorzy i duże fundusze zaczynają planować w tym horyzoncie czasowym — nawet jeśli później termin się przesunie.
- Przewartościowanie sektora: Konkurenci tacy jak Blue Origin, Rocket Lab i inni operatorzy mogą zobaczyć rewizję własnych wycen prywatnych i publicznych w świetle nowego punktu odniesienia SpaceX i implikowanej wartości infrastruktury kosmicznej. [41]
- Efekt rozlania na inne aktywa: Od traderów Dogecoina po inwestorów AI i obronnych, ruch SpaceX prawdopodobnie odbije się echem na wielu rynkach, zwłaszcza gdy jakiekolwiek zgłoszenie S‑1 uczyni proces IPO oficjalnym. [42]
Szybkie FAQ: Wycena SpaceX i IPO w 2026
Czy SpaceX naprawdę jest już wart 800 miliardów dolarów?
Jeszcze nie — ta kwota to docelowa wycena dla nowej sprzedaży akcji na rynku wtórnym. Ostateczna cena może oznaczać wszystko od około 560 do 800 miliardów dolarów, w zależności od ceny akcji zaakceptowanej przez inwestorów. [43]
Kiedy będzie IPO SpaceX?
SpaceX poinformowało inwestorów, że celuje w debiut giełdowy w drugiej połowie 2026 roku, ale nie złożono jeszcze formalnego wniosku. Dopóki nie pojawi się formularz S‑1, datę tę należy traktować jako wskazówkę, a nie gwarancję. [44]
Czy Starlink zostanie wydzielony, czy włączony do IPO?
Obecne doniesienia sugerują, że SpaceX rozważa wprowadzenie na giełdę całej firmy, w tym Starlinka, zamiast jego wydzielenia. To zmiana w stosunku do wcześniejszych spekulacji, że Starlink mógłby jako pierwszy wejść na giełdę. [45]
Jak mogę zainwestować w SpaceX przed IPO?
Dla większości inwestorów jedynymi możliwościami są dziś fundusze prywatne oraz platformy rynku wtórnego, które okazjonalnie oferują akcje SpaceX — zazwyczaj dostępne tylko dla inwestorów akredytowanych lub instytucjonalnych i objęte ścisłymi ograniczeniami płynności. [46]
Czy IPO SpaceX może być wycenione powyżej 1 biliona dolarów?
Niektóre spekulacyjne prognozy, takie jak „Outrageous Predictions 2026” Saxo Banku, przewidują debiut giełdowy wart ponad bilion dolarów, ale są one wyraźnie określane jako eksperymenty myślowe o niskim prawdopodobieństwie, a nie oficjalne prognozy. [47]
Na początku grudnia 2025 roku jedno jest pewne: SpaceX to już nie tylko firma rakietowa — to kluczowy aktyw w rodzącej się gospodarce kosmicznej. Czy rynek ostatecznie zaakceptuje wycenę na poziomie 800 miliardów, a nawet ponad 1 bilion dolarów, zależeć będzie od tego, jak przekonująco firma przełoży te ambicje na trwałe, generujące gotówkę biznesy w ciągu najbliższych kilku lat.
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. sacra.com, 8. www.wsj.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. sacra.com, 13. sacra.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. sacra.com, 17. sacra.com, 18. forgeglobal.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. blockchain.news, 23. blockchain.news, 24. www.quiverquant.com, 25. www.forbes.com, 26. finance.yahoo.com, 27. sacra.com, 28. blockchain.news, 29. blockchain.news, 30. sacra.com, 31. sacra.com, 32. sacra.com, 33. sacra.com, 34. sacra.com, 35. sacra.com, 36. www.ipo.club, 37. sacra.com, 38. www.reuters.com, 39. www.forbes.com, 40. uk.investing.com, 41. sacra.com, 42. blockchain.news, 43. www.reuters.com, 44. www.reuters.com, 45. www.reuters.com, 46. www.forbes.com, 47. finance.yahoo.com
