Szaleństwa New Fortress Energy: 90% spadku, dramat z długiem i niespodziewane odbicie – co dalej z akcjami NFE?

• Strome załamanie, zmienny odskok: Akcje New Fortress Energy (NASDAQ: NFE) spadły o ponad 90% od początku roku, zniżkując z 52-tygodniowego maksimum około 16,66 USD do historycznego minimum w pobliżu 1,17 USD ^[1]. Na zamknięciu 3 listopada 2025 r. kurs wyniósł 1,18 USD (spadek o około 8,5% tego dnia), po czym wzrósł o około 32% w handlu przedsesyjnym do około 1,57 USD 4 listopada ^[2], co podkreśla ogromną zmienność. Akcje pozostają około 90% poniżej poziomu z początku 2025 roku ^[3].
• Obawy o bankructwo i restrukturyzację zadłużenia:Załamanie przyspieszyło pod koniec października po doniesieniach, że NFE rozważa brytyjski „scheme of arrangement” w celu restrukturyzacji zadłużenia w wysokości około 9 miliardów USD i uniknięcia złożenia wniosku o upadłość na podstawie rozdziału 11 ^[4]. Ta informacja spowodowała spadek kursu o około 25% w ciągu tygodnia w związku z ostrzeżeniami o „kontynuacji działalności” w dokumentach ^[5]. Postępowanie sądowe w Wielkiej Brytanii może być mniej szkodliwe dla kontraktów niż upadłość w USA, ale podkreśla skalę problemów finansowych NFE ^[6].
• Najważniejsze ostatnie wiadomości:Nadchodzące wyniki finansowe (Q3 2025) zaplanowano na 6 listopada; analitycy spodziewają się kolejnej straty (konsensus ≈ –0,67 USD EPS przy ok. 717 mln USD przychodu) ^[7]. Umowy dotyczące zadłużenia i kontrakty trafiły na pierwsze strony gazet – w połowie września NFE podpisało 7-letnią umowę na dostawy LNG o wartości 4 miliardów dolarów z rządem Portoryko, zabezpieczając kluczowy kontrakt po miesiącach niepewności ^{[8] [9]}. Wcześniej, w 2025 roku, Portoryko anulowało większy kontrakt o wartości 20 miliardów dolarów, a amerykański sędzia nawet wstrzymał dostawy LNG NFE do San Juan z powodu sporów dotyczących bezpieczeństwa ^[10], co wywołało polityczną burzę. Te wydarzenia spowodowały duże wahania kursu akcji w ostatnich tygodniach.
• Opinie analityków i ekspertów: Wall Street jest głęboko podzielona w sprawie NFE. Akcje były wielokrotnie obniżane – np. Zacks obniżył rekomendację do „Strong Sell”, a Capital One przyznał ocenę „Underweight” (sprzedaj) ^[11] – powołując się na wysokie zadłużenie i ujemne marże ^[12]. Konsensus 12-miesięcznych prognoz to średnio ~3,38 USD (zakres 1–8,5 USD) ^[13], co sugeruje ogromny potencjał wzrostu, jeśli NFE przetrwa, ale wielu analityków zaleca ostrożność. „Poziom zadłużenia spółki jest niepokojąco wysoki, a firma była zmuszona sprzedać główne aktywa generujące przychody… To pomaga krótkoterminowo, ale szkodzi w dłuższej perspektywie” – zauważył jeden z analityków ^[14]. Inny zauważył, że kapitalizacja rynkowa firmy to obecnie tylko ułamek wartości księgowej – potencjalna głęboka okazja inwestycyjna „na zwrot dla inwestorów o wysokiej tolerancji ryzyka” – ale ostrzegł, że „dla większości inwestorów ryzyko jest zbyt duże” ^[15].
• Perspektywy – Wysokie ryzyko, wysoki potencjał: Byki argumentują, że nowa platforma Fast LNG NFE oraz świeże kontrakty mogą doprowadzić do spektakularnego powrotu. Pływająca jednostka LNG firmy w Meksyku została uruchomiona i będzie zaopatrywać umowę z Portoryko, „zapewniając trwałe, długoterminowe marże… oraz fundament stabilności finansowej”, według CFO NFE ^[16]. Simply Wall St szacuje wartość godziwą NFE na około 3,38 USD, ~186% powyżej obecnej ceny ^{[17] [18]}, opierając się na optymistycznych założeniach wzrostu (np. nowe projekty LNG zwiększające zyski) ^[19]. Jednak niedźwiedzie kontrują, że nawet przy cenie ~1–2 USD akcje mogą być „pułapką wartości” – analiza DCF sugeruje, że akcje „wydają się przewartościowane” biorąc pod uwagę słabe przepływy pieniężne ^[20]. W krótkim terminie, przetrwanie jest kluczowe: NFE musi refinansować lub restrukturyzować zadłużenie zapadające wkrótce (linia kredytowa wygasa w połowie listopada) ^[21], a jakakolwiek sugestia bankructwa lub rozwodnienia akcji może jeszcze bardziej zbić kurs. Dla kontrastu, udane rozwiązanie kwestii zadłużenia lub pozytywna niespodzianka w wynikach mogą wywołać krótkoterminowy short squeeze.
• Przegląd techniczny i sentymentu: Wykres NFE jest głęboko wyprzedany. 14-dniowy RSI ~25 wskazuje na skrajnie wyprzedane warunki ^[22], a praktycznie wszystkie wskaźniki techniczne sygnalizują „Sprzedaj” ^[23]. Akcje notowane są znacznie poniżej kluczowych średnich kroczących (np. ok. 1,43 USD 50-dniowa MA, ok. 1,91 USD 200-dniowa) ^{[24] [25]} – utrzymując się w trendzie spadkowym mimo ostatniego odbicia. W mediach społecznościowych nastroje inwestorów są ponure. Na forach detalicznych odnotowano wzrost liczby wiadomości o 1000% podczas załamania NFE we wrześniu ^[26], a sentyment jest zdecydowanie „niedźwiedzi”, a krótka sprzedaż to ok. 16–17% free float ^[27]. Niektórzy spekulanci widzą w NFE potencjalną okazję do „short squeeze” przy jakichkolwiek dobrych wiadomościach (jeden z użytkowników zauważył, że „kontrakt PR jest kluczowy… istnieje rozsądna szansa, że wyniknie z tego coś pozytywnego i nastąpi ładny wzrost” ^[28]). Jednak ogólnie zaufanie jest niskie ze względu na wyzwania stojące przed spółką.
• Porównanie z konkurencją: Załamanie NFE wyraźnie kontrastuje z wieloma konkurentami. Cheniere Energy (LNG) – czołowy amerykański eksporter LNG – zyskał ok. 21% w ciągu ostatniego roku i osiąga nowe maksima ^[29], dzięki silnym przepływom pieniężnym i nawet podwyżkom dywidend. Stabilność Cheniere i rating inwestycyjny pozwoliły firmie prosperować, podczas gdy NFE miało trudności. Nawet Excelerate Energy (EE), które kupiło aktywa NFE na Jamajce, notowane jest w okolicach 25 USD za akcję i osiąga dodatnie wyniki finansowe ^[30]. Inni mali deweloperzy LNG, tacy jak Tellurian (TELL), również doświadczyli zmienności i są notowani w okolicach 1 USD, ale sytuacja NFE jest bardziej poważna ze względu na duże zadłużenie i pilną potrzebę pozyskania kapitału. Krótko mówiąc, NFE w 2025 roku wypadło gorzej niż praktycznie wszyscy konkurenci z branży.

---

Aktualna cena akcji i ostatnie wyniki

Ilustracja: Logo New Fortress Energy wyświetlone na smartfonie. Akcje NFE gwałtownie zmieniały się w 2025 roku, spadając do poziomu groszowych akcji, zanim nastąpiło ostatnie odbicie.

Na dzień 4 listopada 2025 roku akcje New Fortress Energy notowane są w okolicach połowy przedziału 1 dolara, co oznacza spadek o ponad 90% od stycznia. Akcje zamknęły się na poziomie 1,18 USD 3 listopada (blisko rekordowych minimów), a następnie wzrosły do około 1,57 USD w notowaniach przedrynkowych 4 listopada ^[31]. Ten około 30% wzrost z dnia na dzień nastąpił po intensywnej wyprzedaży – będąc mikrokosmosem skrajnej zmienności akcji w ostatnim czasie. W ciągu ostatniego tygodnia NFE gwałtownie się wahało: spadło o około 25% w pewnym momencie po niepokojących informacjach o zadłużeniu, po czym częściowo się odbiło, gdy pojawili się łowcy okazji. Od początku roku akcje straciły około 92% swojej wartości ^[32], co jest jednym z najgorszych wyników w sektorze energetycznym.

Ten krach zepchnął NFE do kategorii groszowych akcji, co jest zdumiewającym zwrotem dla spółki, która jeszcze kilka lat temu była notowana powyżej 60 USD za akcję. Zakres 52-tygodniowy mówi wszystko – od szczytu około 16,66 USD na początku tego roku do około 1,17 USD na minimach ^{[33] [34]}. W rzeczywistości NFE osiągnęło historyczne minimum pod koniec października w trakcie paniki na rynku. Dla porównania, S&P 500 jest w tym roku na lekkim plusie, co podkreśla, jak idiosynkratyczny był krach NFE. Beta akcji ~1,3 wskazuje na wysoką zmienność, ale ostatnie ruchy były ekstremalne nawet jak na standardy NFE.

Warto zauważyć, że wolumen obrotu gwałtownie wzrósł podczas załamania NFE, co sugeruje dużą aktywność inwestorów detalicznych i być może sprzedających na krótko. Gdy akcje spadły o około 43% na początku września do nowych minimów, niemal 67,7 miliona akcji zmieniło właściciela w jednej sesji – był to drugi najwyższy wolumen w historii spółki ^[35]. Wskazuje to na wymuszoną sprzedaż i spekulacyjny handel napędzające wahania cen. Krótka sprzedaż na akcjach wynosiła około 16,7% we wrześniu ^[36], co oznacza znaczący zakład inwestorów na dalszy spadek ceny NFE (lub ewentualnie przygotowanie do odbicia związanego z zamykaniem krótkich pozycji).

Podsumowując, ostatnie ruchy cenowe NFE były jak jazda na rollercoasterze. Akcje są mocno zdołowane z długoterminowej perspektywy, a jednocześnie z dnia na dzień mogą notować ogromne wzrosty i spadki. Przy kursie w okolicach ~$1–2, nawet niewielkie ruchy bezwzględne oznaczają duże zmiany procentowe. Inwestorzy powinni przygotować się na dalszą zmienność w związku z nadchodzącymi katalizatorami (takimi jak wyniki finansowe i wiadomości o zadłużeniu), gdy rynek zmaga się z niepewną sytuacją NFE.

Najważniejsze wiadomości i wydarzenia (koniec października – początek listopada)

Kilka ważnych wydarzeń w ostatnich dniach gwałtownie wpłynęło na akcje New Fortress Energy i kształtuje jej perspektywy:

• Plan restrukturyzacji zadłużenia – obawy o bankructwo: 29 października Bloomberg poinformował, że NFE rozważa brytyjski „scheme of arrangement” do restrukturyzacji swojego zadłużenia, zamiast typowego amerykańskiego postępowania Chapter 11 ^[37]. Ten brytyjski proces sądowy jest często tańszy i może być mniej uciążliwy dla kontraktów niż Chapter 11 ^[38]. Jednak już samo rozważanie tego kroku przestraszyło inwestorów, ponieważ sygnalizuje, jak poważna jest sytuacja zadłużeniowa NFE. Akcje spadły natychmiast o ok. 7–8% po tej informacji do około 1,40 USD ^[39], a następnie dalej zniżkowały – kończąc tydzień ze stratą około 25%. Powód: „scheme of arrangement” jest często ostatecznością, by uniknąć niewypłacalności, więc rynki zinterpretowały ten raport jako potwierdzenie, że NFE jest na krawędzi. Przedstawiciele firmy nie potwierdzili jeszcze publicznie tego planu, ale informacja pochodziła z wiarygodnych źródeł (Bloomberg powołuje się na osoby zaznajomione ze sprawą). Oznacza to, że NFE może próbować restrukturyzować zobowiązania w brytyjskim sądzie, aby zmniejszyć zadłużenie o 7–9 miliardów dolarów, jednocześnie zachowując pewną wartość dla akcjonariuszy (w przeciwieństwie do całkowitego wymazania w przypadku bankructwa) ^[40]. To wydarzenie było największym pojedynczym katalizatorem październikowego krachu NFE.
• Ogłoszenie wyników za III kwartał 2025 (nadchodzące): NFE ma zaplanowane opublikowanie wyników za trzeci kwartał 6 listopada 2025 roku (przed otwarciem rynku) ^[41]. To nadchodzące wydarzenie zwiększa zmienność akcji. Biorąc pod uwagę sytuację NFE, inwestorzy skupiają się mniej na dokładnych wynikach za III kwartał, a bardziej na aktualizacjach dotyczących płynności i wytycznych. Oczekiwania są jednak niskie: analitycy prognozują kolejny duży stratę netto (konsensus w okolicach –0,32 do –0,67 USD EPS) oraz przychody na poziomie około 700+ milionów dolarów ^{[42] [43]}. Każde zaskakujące informacje omówione podczas telekonferencji – takie jak postępy w sprzedaży aktywów, refinansowaniu zadłużenia czy cięciach kosztów – mogą gwałtownie wpłynąć na kurs akcji. W dniach poprzedzających publikację wyników akcje NFE odnotowały spekulacyjne zakupy (co może tłumaczyć wzrost kursu przed otwarciem rynku 4 listopada), gdy inwestorzy przygotowują się na potencjalny „dead cat bounce” w przypadku mniej negatywnych informacji niż się obawiano. Z drugiej strony, jeśli dzień publikacji wyników przyniesie negatywne niespodzianki lub brak informacji o planie restrukturyzacji, akcje mogą kontynuować spadki. Raport z wynikami dostarczy również pierwszego szczegółowego wglądu w działalność za III kwartał i pokaże, czy ostatnie wygrane kontrakty NFE poprawiają sytuację finansową.
• Kontrakt LNG z Portoryko – umowa na 4 miliardy dolarów: Rzadki pozytywny rozwój wydarzeń nastąpił w połowie września (ogłoszony 16 września): NFE sfinalizowało 7-letnią umowę na dostawy skroplonego gazu ziemnego z Portoryko, o wartości około 4 miliardów dolarów ^{[44] [45]}. Ta długoterminowa umowa, wynegocjowana z agencjami rządowymi Portoryko, zapewnia, że NFE będzie kontynuować dostawy LNG do elektrowni na wyspie do 2032 roku. Przewiduje ona do 75 bilionów BTU gazu rocznie (z minimalnymi wolumenami typu take-or-pay na poziomie 40 TBtu) ^[46]. Ta umowa była kluczowym sukcesem dla NFE – zastępuje i rozszerza wcześniejsze krótkoterminowe porozumienia oraz zapewnia firmie stabilne źródło przyszłych przepływów pieniężnych. Dyrektor generalny NFE, Wes Edens, określił ją jako „przełomową umowę [która] zapewnia bezpieczeństwo dostaw w San Juan na następne siedem lat” i pozwoli Portorykańczykom zaoszczędzić setki milionów dolarów na kosztach energii dzięki zastąpieniu diesla ^[47]. Co ważne, NFE planuje dostarczać większość tego LNG ze swojej nowej jednostki pływającej do skraplania gazu „Fast LNG” w Altamira, Meksyk ^[48]. Pozyskując gaz z własnej instalacji, NFE może uzyskać lepsze marże (cena w kontrakcie powiązana jest z Henry Hub plus stała premia) ^[49]. Po ogłoszeniu tej umowy z Portoryko, akcje NFE wzrosły w ciągu dnia o ponad 12% ^[50], co sygnalizowało optymizm, że firma może się ustabilizować. Jednak ten wzrost był krótkotrwały, ponieważ szersze obawy dotyczące zadłużenia zdominowały narrację. Niemniej jednak, ten kontrakt to duży pozytyw, który stanowi podstawę przyszłych przychodów NFE – zakładając, że firma pozostanie wypłacalna, by go zrealizować.
• Wydarzenia polityczne i regulacyjne: New Fortress było uwikłane w regulacyjne kontrowersje, zwłaszcza w Portoryko. Na początku października sędzia Sądu Okręgowego USA wydał nakaz sądowy wstrzymujący dostawy LNG NFE do Portoryko z powodu sporu dotyczącego korzystania z lokalnych pilotów portowych ^[51]. Grupa pilotów twierdziła, że holowniki wynajęte przez NFE nie spełniają wymogów bezpieczeństwa, a sąd przyznał im rację, blokując dostawy. NFE odwołało się, ostrzegając, że nakaz może mieć „katastrofalne konsekwencje dla zaopatrzenia Portoryko w energię” ^[52]. Sprawa spotkała się z potępieniem ze strony portorykańskich urzędników – gubernator Jenniffer González-Colón nazwała to „oburzeniem”, że ludzie muszą cierpieć z powodu tego sporu ^[53]. NFE argumentowało, że ich statki są bezpieczne i pracowało nad rozwiązaniem problemu. Ten spór prawny przyczynił się do osłabienia akcji na początku października (NFE spadło o ok. 13% w tym tygodniu) ^[54], ponieważ pojawiły się obawy, że NFE może tymczasowo stracić kluczowego klienta (PREPA) lub ponieść dodatkowe koszty dostosowania się do wymogów. Pod koniec października sytuacja się poprawiła: nowy kontrakt Portoryko z NFE (opisany powyżej) prawdopodobnie zastąpił te problemy, a lokalne władze wykazały zaangażowanie w utrzymanie NFE jako dostawcy (na lepszych warunkach bezpieczeństwa). Dodatkowo, anulowanie wartego 20 miliardów dolarów kontraktu na import LNG przez Portoryko w lipcu ^[55] – początkowo cios dla długoterminowych perspektyw NFE – zostało skutecznie zrekompensowane przez wynegocjowanie okrojonego kontraktu o wartości 4 mld dolarów. Kolejna kwestia polityczna: w sierpniu Departament Energii USA przedłużył awaryjne zwolnienia, pozwalając elektrowniom gazowym NFE w Portoryko działać, uznając kruchość lokalnej sieci energetycznej ^[56]. Podsumowując, mimo że NFE napotkało turbulencje w Portoryko, ostatecznie zabezpieczyło kontrakt, który może umocnić jego obecność na lata.
• Sprzedaż aktywów i działania zwiększające płynność: Przez cały 2025 rok NFE gorączkowo stara się pozyskać gotówkę i zmniejszyć zadłużenie. Kluczowym krokiem była sprzedaż 100% udziałów w NFE South Power Holdings (Jamajka) – czyli terminalu LNG i aktywów energetycznych na Jamajce – na rzecz Excelerate Energy za 1,06 miliarda dolarów, sfinalizowana w maju ^[57]. Sprzedaż ta wniosła bardzo potrzebną gotówkę (ponad 1 miliard dolarów) i uwolniła NFE od potrzeb kapitałowych na Jamajce. Oznaczała jednak również rozstanie z dochodowym biznesem, co zmniejszy przyszłe przychody ^[58]. Ten kompromis wzbudził kontrowersje: niektórzy analitycy zauważyli, że „pomaga w krótkim terminie, ale szkodzi [NFE] w dłuższej perspektywie” poprzez sprzedaż aktywa generującego przychody ^[59]. NFE rozważa także inne „alternatywy strategiczne” – w tym ewentualne pozyskanie inwestorów kapitałowych lub sprzedaż udziałów w projektach ^[60]. Latem firma zatrudniła Houlihan Lokey jako doradcę finansowego oraz Skadden Arps jako doradcę prawnego, aby pomogli w restrukturyzacji i pozyskiwaniu kapitału ^[61]. W sierpniu także zmieniono warunki linii kredytowej, wydłużając jej termin do 14 listopada 2025 roku ^[62] – co dało kilka dodatkowych miesięcy oddechu. Ten termin przedłużenia przypada teraz za niecałe dwa tygodnie, co tłumaczy, dlaczego firma forsuje brytyjski układ, by pilnie rozwiązać problem zadłużenia. Jeśli NFE nie przedstawi realnego planu do połowy listopada, ta linia kredytowa może zostać postawiona w stan wymagalności. Kolejna uwaga dotycząca płynności: w maju NFE otrzymało zawiadomienie o niezgodności z wymogami Nasdaq za nieterminowe złożenie raportu 10-Q za pierwszy kwartał (z powodu problemów księgowych i opóźnienia w zamknięciu sprzedaży na Jamajce) ^[63]. Firma dostała czas do 11 listopada na uzupełnienie zaległych raportów ^[64], co – jak zadeklarowała – zamierza zrobić. Choć to głównie kwestia administracyjna, pogorszyło to nastroje, podkreślając wewnętrzne problemy z raportowaniem finansowym (dyrektor finansowy zrezygnował w tym czasie ^[65]).

Podsumowując, ostatnie kilka dni/tygodni przyniosło mieszankę złych i dobrych wiadomości: sensacyjne wieści o restrukturyzacji zadłużenia, które uderzyły w akcje i wywołały obawy o bankructwo, ale także wygranie dużego kontraktu oraz kroki w kierunku refinansowania, które mogą utorować drogę do poprawy sytuacji. Chaotyczne wahania kursu akcji odzwierciedlają reakcje inwestorów na te sprzeczne sygnały. W najbliższym czasie losy NFE zależą od tego, jak potoczy się restrukturyzacja zadłużenia i co zarząd ujawni 6 listopada. Każdy konkretny postęp w umacnianiu bilansu (np. nowe finansowanie, udane negocjacje z wierzycielami) może przynieść ulgę, podczas gdy oznaki problemów (np. „możemy ubiegać się o ochronę przed bankructwem”) prawdopodobnie spowodują dalszy spadek akcji.

Komentarze analityków i ekspertów

Analitycy z Wall Street i obserwatorzy branżowi gwałtownie rewidowali swoje opinie na temat New Fortress Energy w miarę pogarszania się jej sytuacji. Oto kilka kluczowych spostrzeżeń i cytatów ekspertów:

• Obniżki i cięcia ratingów: W ostatnich miesiącach kilku analityków obniżyło rekomendację akcji NFE. W szczególności Zacks Investment Research obniżył NFE z „Trzymaj” do „Silnie sprzedaj” na początku października ^[66], sygnalizując bardzo negatywne nastawienie. W tym samym czasie Johnson Rice zmienił swoją rekomendację z Kupuj na Trzymaj i obniżył cenę docelową z 7 do 4 dolarów ^[67]. Już we wrześniu Capital One Financial oznaczył NFE jako „Niedoważony” (w praktyce Sprzedaj) ^[68], a BTIG Research obniżył ją do Neutralnej latem. Konsensus ratingów jest obecnie przechylony w stronę Neutral/Trzymaj w najlepszym wypadku, a co najmniej 3 rekomendacje równoważne Sprzedaj dotyczą tej akcji ^[69]. Średnia 12-miesięczna cena docelowa według analityków spadła do około 3–4 dolarów (przy indywidualnych celach od nawet 1 dolara do około 8 dolarów) ^[70]. Dla porównania, na początku 2025 roku wielu analityków miało cele powyżej 30 dolarów – te były wielokrotnie obniżane, gdy na jaw wyszły problemy zadłużeniowe NFE. MarketBeat pokazuje, że NFE ma obecnie średnią ocenę „Trzymaj” i konsensus ceny docelowej na poziomie 7,88 dolarów ^[71] – choć ta wartość jest opóźniona i prawdopodobnie jeszcze spadnie po ostatnich cięciach. Krótko mówiąc, nastroje wśród firm z Wall Street stały się bardzo ostrożne, a wiele znanych firm zasadniczo mówi „unikaj lub sprzedaj tę akcję na razie.”
• Wskazane obawy: Co napędza te obniżki ratingów? Analitycy wskazują na pogarszające się wskaźniki finansowe i niepowodzenia strategiczne. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego NFE na poziomie ~5,8 jest niezwykle wysoki ^[72], a obecnie firma notuje ujemne zyski i przepływy pieniężne. MarketBeat zwraca uwagę na ujemną stopę zwrotu z kapitału własnego NFE na poziomie –22,7% oraz marżę netto –48,9%, co odzwierciedla duże straty ^{[73] [74]}. Decyzja firmy o zawieszeniu wypłaty dywidendy w 2023 roku w celu oszczędzania gotówki (wcześniej wypłacano 0,40 USD rocznie) również usunęła zachętę dla inwestorów nastawionych na dochód. Analitycy podkreślają także strategiczne zwroty NFE: w 2022 roku firma dynamicznie się rozwijała, ale w latach 2023–2024 sprzedawała aktywa i rozważała restrukturyzację, co podkopało wiarygodność. Jak zauważył The Motley Fool, „New Fortress zmaga się z poważnymi wyzwaniami finansowymi, gdy jej przychody i zyski maleją… Zadłużenie firmy jest niepokojąco wysokie, a ostatnio była zmuszona sprzedać główne aktywa generujące przychody na Jamajce, aby uwolnić gotówkę. To pomaga krótkoterminowo, ale szkodzi długoterminowo.” ^[75] Wielu uważa, że nie ma łatwego rozwiązania podstawowego problemu: NFE mocno się zadłużyła, by zbudować infrastrukturę LNG, ale nie zdołała zabezpieczyć wystarczającej liczby tanich, długoterminowych kontraktów na gaz, by pokryć koszty ^[76].
• Kluczowe problemy biznesowe – Opinie ekspertów: Analitycy energetyczni skupili się na wyzwaniu modelu biznesowego NFE. Firma rozwija terminale importowe LNG oraz projekty elektrowni gazowych na rynkach wschodzących (Ameryka Łacińska, Karaiby itp.), dążąc do zysków ze sprzedaży gazu i energii elektrycznej. Jednak, jak podsumował jeden z obserwatorów na Stocktwits, „Głównym powodem ostatnich zawirowań jest niezdolność firmy do zabezpieczenia długoterminowych umów na LNG dla jej aktywów wytwarzających energię w Ameryce Łacińskiej. Wynika to z jej ratingu kredytowego poniżej poziomu inwestycyjnego, co zmusza ją do kupowania LNG po wyższej cenie.” ^[77] Innymi słowy, ponieważ NFE nie miało ratingu inwestycyjnego, dostawcy nie chcieli oferować jej tanich, 15-20 letnich kontraktów na gaz. NFE musiało więc kupować paliwo na rynkach krótkoterminowych lub spotowych po wysokich cenach, próbując jednocześnie sprzedawać energię po stałych stawkach – co okazało się przepisem na straty, gdy światowe ceny LNG gwałtownie wzrosły. „Ich problemy finansowe wynikają z tej rozbieżności,” zauważył Reuters, opisując, jak słaby rating kredytowy NFE prowadził do wyższych kosztów zakupu surowca ^[78]. Ta sytuacja spowodowała ogromne straty w latach 2022–2023 i jest kluczowym powodem, dla którego analitycy stali się pesymistyczni. Jeśli NFE nie będzie w stanie pozyskiwać LNG po niższych kosztach (np. z własnej produkcji) lub uzyskać lepszych warunków kontraktowych, biznes pozostanie pod kreską. Nowa jednostka Fast LNG w Meksyku to próba rozwiązania tego problemu, a analitycy uważnie obserwują, czy poprawi ona marże od IV kwartału 2024 roku.
• Wartość vs. ryzyko – odmienne perspektywy: Istnieje wyraźny podział między bykami, którzy dostrzegają głęboką wartość, a niedźwiedziami, którzy obawiają się bankructwa. Z jednej strony niektórzy analitycy wciąż widzą potencjalny wzrost, jeśli NFE zdoła się skutecznie zrestrukturyzować. Na przykład Simply Wall St (dostarczający narzędzia do analizy fundamentalnej) twierdzi, że „uczciwa wartość” NFE może wynosić około 3,38 USD za akcję, co oznacza, że akcje są niedowartościowane o około 63% przy cenie ~1,23 USD ^[79]. Ta bycza narracja opiera się na założeniu, że nowe projekty (takie jak Altamira FLNG i inne ekspansje) „znacząco przyczynią się do przyszłych zysków… prowadząc do zwiększonych przyszłych zwrotów” ^[80]. W istocie optymiści uważają, że obecnie realizowane projekty NFE mogą znacząco zwiększyć przepływy pieniężne, a rynek „przeocza katalizatory”, które mogą odmienić sytuację. Rzeczywiście, niedawna analiza Yahoo Finance wskazała na 61,8% niedowartościowania NFE według jednego z modeli wyceny godziwej ^[81]. Niektórzy zwracają uwagę, że kapitalizacja rynkowa NFE (obecnie około 300–400 mln USD) to tylko ułamek wartości księgowej aktywów i kosztu odtworzenia infrastruktury – jeśli spółka uniknie niewypłacalności, akcje mogą gwałtownie odbić („prawdziwa okazja na zwrot dla inwestorów o wysokiej tolerancji ryzyka” ^[82]). Z drugiej strony eksperci o niedźwiedzich nastrojach ostrzegają przed potencjalną całkowitą stratą. Podkreślają, że spółki w sytuacji NFE często kończą restrukturyzacją w sposób, który rozwadnia lub całkowicie zeruje udziały obecnych akcjonariuszy. Na przykład własny model DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) Simply Wall St dla NFE wskazuje na wartość godziwą poniżej obecnej ceny akcji, sugerując, że akcje mogą być przewartościowane nawet przy ~1 USD, jeśli uwzględnić wszystkie ryzyka ^[83]. To podejście zauważa, że wartość przedsiębiorstwa NFE (dług + kapitał własny) wciąż zakłada udaną restrukturyzację; jeśli sytuacja się pogorszy, akcjonariusze mogą zostać z niczym. Sformułowania o „kontynuacji działalności” w dokumentach NFE oraz zatrudnienie doradców restrukturyzacyjnych zostały podkreślone przez niedźwiedzi jako sygnały ostrzegawcze ^[84]. Jeden z artykułów na Nasdaq.com stwierdził wprost, że dla większości inwestorów „ryzyko jest zbyt duże i unikałbym akcji New Fortress”, pomimo teoretycznego potencjału na zwrot ^[85]. To odczucie podzielają analitycy, którzy porównują sytuację do wcześniejszych nieudanych przedsięwzięć energetycznych – bez drastycznej poprawy bilansu lub wyników finansowych, przetrwanie stoi pod znakiem zapytania.
• Cytaty analityków/zarządu:
  • Zarząd NFE pozostaje publicznie optymistyczny. CEO Wes Edens powiedział we wrześniu, „Ta długoterminowa umowa [z Portoryko]… zapewnia fundament stabilności finansowej dla naszej firmy” ^[86], twierdząc, że zabezpieczenie długoterminowego odbioru LNG było celem, aby ustabilizować marże. CFO Chris Guinta dodał, że dopasowanie własnej produkcji LNG do kontraktów „gwarantuje trwałe, długoterminowe marże” ^[87]. Te wypowiedzi sugerują, że zarząd wierzy, iż najgorsze może być już za nimi, jeśli tylko uda się zrefinansować krótkoterminowy dług.
  • Z drugiej strony, analityk Capital One (za pośrednictwem TheFly) obniżył rekomendację NFE we wrześniu i podobno ustalił cenę docelową 1 USD, zasadniczo przewidując, że akcje będą oscylować wokół 1 USD bez cudu ^[88]. „Kluczowym elementem NFE jest obecnie kontrakt z Portoryko… istnieje rozsądna szansa, że wyniknie z tego coś pozytywnego i nastąpi ładny wzrost,” zauważył jeden z inwestorów detalicznych na Stocktwits ^[89], ale przyznał, że wszystko zależy od powodzenia tej umowy.
  • Firma badawcza z sektora energetycznego IEEFA skrytykowała działania NFE w Portoryko w październikowej notatce, nazywając spółkę „borykającą się z problemami finansowymi” i ostrzegając, że jej dążenie do rozwoju gazu ziemnego na wyspie wiąże się z uciążliwymi warunkami kontraktowymi, które mogą spotkać się z publicznym/politycznym sprzeciwem ^[90]. To podkreśla ryzyko reputacyjne, jakie zgromadziło NFE; niektórzy interesariusze są sceptyczni wobec jej obietnic.

Podsumowując, opinia ekspertów na temat NFE jest spolaryzowana: Jest ostrożna nadzieja, że jeśli NFE poradzi sobie z kryzysem zadłużenia, akcje mogą odbić się wielokrotnie, ale dominuje pogląd, że dla większości inwestorów akcje są nieinwestowalne z powodu ryzyka bankructwa. Najbliższe tygodnie (plan zadłużenia i wyniki) mogą potwierdzić jeden z tych poglądów. Jak ujęto w jednym komentarzu, „New Fortress Energy stoi przed poważnymi wyzwaniami – 90% spadkiem akcji YTD i zadłużeniem na poziomie 9 mld USD, ale zachowuje znaczący potencjał wzrostu”, jeśli kluczowe katalizatory się zmaterializują ^[91]. To podsumowuje wysokie ryzyko i potencjalnie wysoką nagrodę tej spółki. Inwestorzy powinni uważnie rozważyć te ostrzeżenia i nadzieje.

Prognozy i perspektywy – dokąd może zmierzać akcja NFE?

Biorąc pod uwagę burzliwe tło, prognozy dla akcji NFE są bardzo zróżnicowane. Tutaj przedstawiamy krótkoterminowe i średnioterminowe perspektywy wraz z uzasadnieniem:

• Krótkoterminowo (najbliższe 1–3 miesiące): W najbliższej przyszłości trajektoria akcji NFE będzie prawdopodobnie zależeć od zdarzeń związanych z płynnością. Spółka dosłownie ściga się z czasem, aby rozwiązać problem swojego zadłużenia. Do połowy listopada 2025 r. NFE czeka termin zapadalności przedłużonej linii kredytowej ^[92]; brak refinansowania lub kolejnego przedłużenia może wywołać niewypłacalność. Większość analityków oczekuje jakiegoś ogłoszenia w ciągu kilku tygodni – albo planu restrukturyzacji zadłużenia (być może w ramach brytyjskiego schematu), albo nowego finansowania/inwestycji. Jeśli NFE ogłosi pozytywną umowę, np. pozyskanie świeżego kapitału, sprzedaż kolejnego aktywa lub przesunięcie terminów zapadalności długu na korzystnych warunkach, akcje mogą gwałtownie wzrosnąć. Biorąc pod uwagę, jak bardzo wycena jest obecnie zaniżona, nawet wiadomość, która tymczasowo usuwa zagrożenie bankructwem, może wywołać gwałtowny wzrost NFE (w takim scenariuszu wzrost o 50–100% nie jest nie do pomyślenia, wyłącznie z powodu pokrywania krótkich pozycji i ulgi). Na przykład, gdy w połowie września pojawiła się plotka o nowych umowach LNG, NFE wzrosło o ok. 13% w ciągu dnia ^[93]; konkretne rozwiązanie problemu zadłużenia byłoby jeszcze większym katalizatorem. Z drugiej strony, jeśli wiadomości będą negatywne lub ich zabraknie, NFE może dalej tracić na wartości. Najgorszym scenariuszem byłoby, gdyby spółka ostrzegła przed możliwym złożeniem wniosku o upadłość na podstawie rozdziału 11 lub nie przedstawiła wiarygodnego planu do połowy listopada – to mogłoby zepchnąć kurs akcji znacznie poniżej 1 dolara. Niektóre pesymistyczne prognozy (np. z niektórych modeli ilościowych) sugerują nawet, że akcje NFE mogą zbliżyć się do 0 w najbliższym czasie, jeśli złożenie wniosku o upadłość stanie się prawdopodobne ^[94]. Choć 0 dolarów to skrajność, ceny poniżej 1 dolara byłyby prawdopodobne w scenariuszu kryzysowym. Warto zauważyć, że inwestorzy detaliczni aktywnie spekulują na krótkoterminowych ruchach NFE – nietypowa aktywność na opcjach i dyskusje w mediach społecznościowych wskazują, że ta spółka jest traktowana jako potencjalny „los na loterii”. Oznacza to, że zmienność pozostanie bardzo wysoka. W praktyce można się spodziewać, że NFE będzie się wahać np. między 0,50 a 2,00 dolara w nadchodzących tygodniach, w zależności od plotek i napływających informacji. Krótkoterminowe prognozy analityków odzwierciedlają niepewność: niektórzy praktycznie zrezygnowali z prognozowania krótkoterminowego z powodu ryzyka binarnego. Na przykład, Morgan Stanley obecnie ocenia NFE jako Equal-Weight (Trzymaj) z docelową ceną pośrednią 4 dolary, ale przyznaje, że taki wynik zależy od udanej restrukturyzacji ^[95]. Capital One (rekomendacja Sprzedaj) miał wyznaczyć cel na poziomie 1 dolara ^[96], czyli praktycznie tam, gdzie akcje są obecnie – co sugeruje, że nie widzą szans na odbicie bez fundamentalnych zmian. Nowy cel Hold Johnson Rice to 4 dolary (spadek z 7)<a href=”https://www.marketbeat.com/instant-alerts/new-fortress-energy-nasmarketbeat.com, sugerując, że może nastąpić umiarkowane odbicie jeśli NFE przetrwa, ale drastycznie obniżyli oczekiwania w związku z ostatnimi wydarzeniami. Podsumowując, krótkoterminowe prognozy wahają się od około 1 USD po stronie pesymistycznej do około 4 USD po stronie optymistycznej, co podkreśla binarny charakter najbliższej przyszłości NFE.
• Średni termin (6–12 miesięcy): Patrząc dalej, w kierunku 2026 roku, perspektywy zależą od tego, czy NFE zdoła zrestrukturyzować i odwrócić losy swojej działalności. Jeśli NFE uniknie bankructwa i się ustabilizuje, wielu analityków widzi w rzeczywistości znaczący potencjał wzrostu akcji w perspektywie rocznej. Obecny konsensus Wall Street dotyczący 12-miesięcznego celu cenowego to około 3,38 USD ^[97] (według ankiety Investing.com wśród 4 analityków) – czyli około 3x ostatnia cena. Nawet niektóre konserwatywne modele sugerują, że do połowy lub końca 2026 roku akcje NFE mogłyby być notowane znacznie wyżej, jeśli wyniki finansowe się poprawią. Na przykład, TickerNerd podaje medianę celu analityków na poziomie 2,00 USD (zakres od 1 do 8,50 USD) ^[98], a Public.com podaje średnią 7,70 USD (choć prawdopodobnie nie została zaktualizowana po krachu) ^[99]. Szeroki zakres pokazuje, jak niepewne są prognozy. Scenariusz wzrostowy (Bull Case): W optymistycznym scenariuszu średnioterminowym NFE skutecznie przeprowadzi restrukturyzację zadłużenia pod koniec 2025 roku – być może konwertując część długu na kapitał własny lub pozyskując inwestora strategicznego – tym samym zmniejszając obciążenie odsetkowe. Firma skorzystałaby wtedy z nowych źródeł przychodów: Fast LNG pływająca instalacja skraplania w Meksyku (1,4 MTPA) jest już operacyjna ^[100], a projekty w Brazylii i Nikaragui mają się rozpocząć. Mogłoby to przywrócić NFE rentowność. W rzeczywistości NFE prognozowało, że jej portfel aktywów (po pełnym uruchomieniu) może generować setki milionów EBITDA, co – jeśli się zmaterializuje – sprawi, że obecna kapitalizacja rynkowa będzie wyglądać na bardzo niską. W tym scenariuszu wzrostowym analitycy tacy jak Compass Point (którzy rozpoczęli rekomendację z zaleceniem Kupuj i celem 8,50 USD w połowie 2025 roku) uważają, że akcje NFE mogą zostać wycenione znacznie wyżej ^[101]. Możemy zobaczyć NFE z powrotem w wysokich jednocyfrowych wartościach (>5 USD) w ciągu roku, jeśli wykaże poprawę wyników i poradzi sobie ze swoimi zobowiązaniami. Długoterminowe trendy popytu na LNG również mają znaczenie: utrzymujące się wysokie globalne ceny LNG mogłyby poprawić marże NFE, podczas gdy ostatni spadek cen gazu im zaszkodził. Zwolennicy wzrostu zauważają także, że insiderzy i inwestorzy instytucjonalni (jak zarząd i fundusze takie jak Primecap i Vanguard, które nadal posiadają duże udziały ^{[102] [103]}) mają motywację, by znaleźć rozwiązanie chroniące wartość kapitału własnego. Scenariusz spadkowy (Bear Case): W pesymistycznym scenariuszu średnioterminowym NFE może technicznie uniknąć liqlikwidacja, ale kosztem obecnych akcjonariuszy. Może to obejmować zamianę długu na akcje, w której wierzyciele przejmują większościowy udział, co prowadzi do ogromnego rozwodnienia udziałów obecnych akcjonariuszy. Jeśli na przykład 3–4 miliardy dolarów długu zostałoby zamienione na akcje, na rynek trafiłaby ogromna liczba nowych akcji, a obecny kapitał własny mógłby zostać praktycznie wymazany (grosze za dolara). W restrukturyzacjach nie jest niczym niezwykłym, że akcje sprzed reorganizacji są wyceniane blisko zera, podczas gdy nowy kapitał własny trafia do interesariuszy. Można więc sobie wyobrazić, że akcje NFE będą się utrzymywać poniżej 1 dolara (lub nastąpi odwrotny split, by pozostać na giełdzie) aż do 2026 roku, jeśli restrukturyzacja nie będzie korzystna dla akcjonariuszy. Dodatkowo, jeśli globalny rynek LNG pozostanie słaby lub którykolwiek z nowych projektów NFE napotka problemy (opóźnienia operacyjne, przekroczenia kosztów itp.), oczekiwany wzrost przepływów pieniężnych może się nie zmaterializować w pełni. W takim przypadku, nawet po restrukturyzacji, NFE może mieć trudności, a kurs akcji może pozostać przygnębiony. WalletInvestor, jako przykład, miał niezwykle pesymistyczną prognozę algorytmiczną sugerującą, że NFE może zmierzać w kierunku ~$0,95, a następnie $0,86 do połowy listopada ^[104] – praktycznie bez odbicia – choć do takich konkretnych liczb należy podchodzić z rezerwą. Kluczowe jest to, że w scenariuszu, w którym odwrócenie sytuacji przez NFE się nie powiedzie, akcje mogą dryfować w dół lub pozostać na tym samym poziomie zamiast odbić się w górę.
• Katalizatory do obserwacji: Kluczowe czynniki wpływające na akcje NFE w nadchodzących miesiącach to: (1) Wynik rozmów dotyczących zadłużenia – udana restrukturyzacja (bez rozdziału 11) prawdopodobnie podniosłaby kurs akcji, podczas gdy niekorzystny wynik by mu zaszkodził; (2) Kamienie milowe operacyjne – np. uruchomienie Fast LNG w Meksyku zwiększające produkcję LNG, start nowej elektrowni 550 MW w Portoryko (wspomnianej przez Edensa ^[105]) oraz postępy projektów w Brazylii/Nikaragui; (3) Trajektoria wyników finansowych – oznaki, że kwartalne straty NFE maleją lub zamieniają się w zysk, wzmocniłyby zaufanie. Na przykład analitycy będą obserwować skorygowaną EBITDA NFE w IV kwartale 2025 i I kwartale 2026, aby sprawdzić, czy stanie się dodatnia dzięki nowym kontraktom. (4) Czynniki makro – trendy cen LNG i ropy, stopy procentowe (wpływające na koszty finansowania) oraz polityka energetyczna rynków wschodzących – wszystko to może mieć wpływ na NFE. Jeśli ceny LNG ponownie gwałtownie wzrosną (z powodu mroźnej zimy lub wydarzeń geopolitycznych), może to pomóc NFE (jeśli sprzedają LNG) lub zaszkodzić (jeśli kupują LNG na rynku spot) w zależności od struktury kontraktów – ale teraz, dzięki Fast LNG, NFE jest bardziej zintegrowane i może skorzystać na wyższych cenach, sprzedając własną produkcję.

Podsumowując, prognoza dla NFE na 6–12 miesięcy jest wysoce binarna. Udane wyjście z obecnego kryzysu może realnie sprawić, że kurs akcji wielokrotnie wzrośnie z obecnych minimów – średni cel analityków na poziomie 3–4 USD sugeruje taki potencjał ^[106]. Jednak ryzyko dalszej utraty wartości jest również wysokie – wielu nie zdziwiłoby się, gdyby NFE było spółką za 0–1 USD lub przeszło reorganizację, która wyzeruje kapitał własny. Potencjalni inwestorzy powinni być przygotowani na oba scenariusze.

Jedno jest pewne: NFE to obecnie inwestycja wysokiego ryzyka, spekulacyjna. Jak ujęli to analitycy The Motley Fool, „Dla większości inwestorów ryzyko jest tu zbyt duże” ^[107]. Tylko osoby o mocnych nerwach i wierze w plan zarządu powinny rozważać zakład na prognozowane odbicie – i nawet wtedy rozsądne byłoby ograniczenie wielkości pozycji. Z drugiej strony, spekulanci mogą nadal wykorzystywać zmienność do krótkoterminowych transakcji, ale to już bardziej hazard niż inwestowanie.

Analiza techniczna – poziomy i wskaźniki

Z technicznego punktu widzenia akcje New Fortress Energy odzwierciedlają trudną sytuację fundamentalną: wykres jest wyraźnie spadkowy, jednak niektóre wskaźniki pokazują skrajnie wyprzedane poziomy, które często poprzedzają odbicia.

• Trend i średnie kroczące: NFE jest osadzone w wyraźnym trendzie spadkowym. Akcja konsekwentnie ustanawia niższe szczyty i niższe dołki przez cały 2025 rok. Kurs akcji znajduje się znacznie poniżej kluczowych średnich kroczących na wszystkich interwałach czasowych. Na dzień 4 listopada, średnia 50-dniowa wynosi około 1,43 USD, a średnia 200-dniowa około 1,91 USD ^{[108] [109]} – NFE znajduje się znacznie poniżej obu tych poziomów, co jest klasycznym sygnałem rynku niedźwiedzia. Nawet krótsze średnie, takie jak 5-dniowa (1,21 USD) i 10-dniowa (1,23 USD), są powyżej obecnej ceny ^{[110] [111]}. Wskazuje to na silny impet spadkowy w ostatnich tygodniach. Dopóki kurs nie przebije się powyżej tych średnich (szczególnie 50-dniowej), technicy powiedzą, że ścieżka najmniejszego oporu pozostaje w dół. Warto zauważyć, że w połowie października kurs próbował się ustabilizować w okolicach 2 USD, ale to wsparcie spektakularnie się załamało po informacjach z końca października. Teraz poziom 2 USD staje się oporem, podobnie jak strefa 1,40–1,50 USD w pobliżu 50-dniowej średniej. Po stronie spadkowej, 1,00 USD to kluczowe psychologiczne wsparcie – nie tylko ze względu na okrągłą wartość i zasady notowań Nasdaq, ale także dlatego, że mniej więcej pokrywa się z absolutnymi minimami akcji (około 1,17 USD w ciągu dnia). Trwałe przebicie poniżej 1 USD może wywołać kolejną falę technicznej wyprzedaży (i potencjalnie sprzedaży związanej z depozytem zabezpieczającym, ponieważ wielu brokerów nie pozwala na margin na akcjach poniżej 1 USD).
• Wskaźnik siły względnej (RSI):14-dniowy RSI dla NFE wynosi ~25, co zdecydowanie znajduje się w strefie „wyprzedania” (wartości poniżej 30 zazwyczaj wskazują na wyprzedanie) ^{[112] [113]}. W rzeczywistości, podczas największego spadku pod koniec października, RSI osiągnął około 20, co jest jednym z najniższych odczytów w historii NFE. Sugeruje to, że akcja była skrajnie wyprzedana według konwencjonalnych standardów – często jest to kontrariański sygnał kupna na krótkoterminowe odbicie. I faktycznie, na początku listopada nastąpiło niewielkie odbicie. Jednak wyprzedany RSI nie gwarantuje trwałego odwrócenia trendu; oznacza jedynie, że wyprzedaż mogła być przesadzona w krótkim terminie. Czasami głęboko wyprzedane akcje mogą pozostawać wyprzedane przez dłuższy czas, jeśli fundamenty są poważne (określenie „wyprzedany” jest względne – spółka bankrutująca może być wyprzedana aż do 0 USD). Mimo to, inwestorzy będą obserwować, czy RSI przekroczy z powrotem poziom 30 jako pierwszy sygnał słabnięcia impetu sprzedaży.
• Inne oscylatory: Uzupełniając RSI, inne oscylatory momentum przekazują podobną historię. Oscylator Stochastyczny był poniżej 20 (przeciążony wyprzedażą), ale nieco wzrósł wraz z ostatnim odbiciem ^[114]. Williams %R był w okolicach –94 (bardzo wyprzedany, ponieważ –100 to minimum) ^[115]. MACD dla NFE na ustawieniach dziennych jest nadal ujemny i w konfiguracji sygnału sprzedaży (linia MACD poniżej linii sygnału) ^[116]. Nie pojawiło się jeszcze bycze przecięcie, co oznacza, że momentum trendu spadkowego nie zostało definitywnie odwrócone. Inwestorzy mogą wypatrywać przecięcia MACD lub dywergencji jako wskazówki zmiany trendu. ADX (wskaźnik siły trendu) wynosił ~35 ^[117], co wskazuje, że trend spadkowy był silny – ADX powyżej 25 zwykle oznacza silny trend (w tym przypadku silny trend niedźwiedzi).
• Poziomy wsparcia/oporu: Jeśli chodzi o poziomy cenowe, najbliższe wsparcie znajduje się w okolicach ostatniego minimum, blisko $1,17–1,20. Ten poziom został przetestowany i utrzymany (ledwo) 3 listopada. Poniżej tego poziomu kolejne wsparcie to psychologicznie $1,00. Historycznie, ponieważ NFE nie handlował na tych poziomach groszowych przed 2025 rokiem, nie ma tam ustalonego wsparcia – to w większości niezbadane terytorium. Można rozważyć spadkowe ekstensje Fibonacciego lub psychologiczne poziomy (jak $0,75, $0,50) jako potencjalne wsparcie, jeśli $1 nie wytrzyma. Z drugiej strony, opór spodziewany jest w okolicach $1,50 (co pokrywa się z maksimum odbicia i tuż poniżej 50-dniowej średniej kroczącej). Powyżej, w okolicach $2,00 znajduje się główny opór – był to poziom wsparcia we wrześniu/październiku, który został przełamany, a także jest blisko 100-dniowej średniej kroczącej (~$1,60) aż do 200-dniowej (~$1,80) ^{[118] [119]}. Jeśli NFE kiedykolwiek przebije $2 z wolumenem, będzie to bardzo byczy sygnał techniczny (choć prawdopodobnie wymagający dużych wiadomości fundamentalnych). Do tego czasu wzrosty mogą wygasać w przedziale $1,50-$2, gdy uwięzieni kupujący z wyższych poziomów będą chcieli wyjść.
• Formacja na wykresie: Ostatni wykres można interpretować jako dno kapitulacyjne po którym nastąpiło odbicie odruchowe. Pionowy spadek pod koniec października przy ogromnym wolumenie i szybkie odbicie na początku listopada mogą tworzyć krótkoterminową formację dna. Niektórzy inwestorzy mogą dostrzec potencjalne podwójne dno w okolicach $1,18, jeśli ten obszar się utrzyma przy ponownych testach. Jednak jest za wcześnie, by ogłaszać trwałe dno, dopóki nie zobaczymy kontynuacji zakupów i ustanawiania wyższych szczytów. Analiza wolumenu pokazuje duży wzrost na dniach spadkowych (dystrybucja), co nie jest zachęcające. Idealnie byłoby zobaczyć wzrost wolumenu w dniach wzrostowych, aby sygnalizować akumulację – jak dotąd wolumeny podczas odbicia były umiarkowane.
• Podsumowanie techniczne:Ogólnie rzecz biorąc, sygnały techniczne są niedźwiedzie. Podsumowanie techniczne Investing.com ocenia NFE jako „Silna sprzedaż” na podstawie dziennych wskaźników (0 sygnałów kupna, 9 sygnałów sprzedaży) ^[120]. Wszystkie 12 z 12 sygnałów średnich kroczących wskazuje na Sprzedaż ^{[121] [122]}. Jedynym jasnym punktem jest to, że skrajne odczyty (niskie RSI, wyprzedany stochastic) mogą zapowiadać krótkoterminowe odbicie korekcyjne, które zaczęliśmy już obserwować. Krótkoterminowi inwestorzy mogą próbować grać pod odbicia, ale powinni być elastyczni – ponieważ dominujący trend nadal jest spadkowy, dopóki nie zostanie to wyraźnie zmienione.

Mówiąc prostym językiem, wykres akcji NFE wygląda na uszkodzony, ale nie jest wykluczone krótkotrwałe odbicie. Jeśli wiadomości wywołają short squeeze, kurs akcji może gwałtownie wzrosnąć (przy niewielkim oporze na drodze w górę poza okrągłymi poziomami cenowymi). Obserwatorzy wykresów będą wtedy wypatrywać, czy akcje ustabilizują się powyżej wyższego dołka i ustanowią trend wzrostowy – czego nie widzieliśmy od wielu miesięcy. Z drugiej strony, ustanowienie nowych minimów poniżej 1,17 USD bez szybkiego odbicia byłoby bardzo niedźwiedzie i mogłoby sygnalizować kolejny spadek. Jak zawsze, analizę techniczną akcji stojącej w obliczu fundamentalnych zawirowań należy traktować ostrożnie – w tym przypadku nagłówki wiadomości będą ważniejsze niż formacje na wykresie.

Analiza fundamentalna – kondycja finansowa i fundamenty biznesowe

W istocie, fundamentalny obraz New Fortress Energy to wysoki poziom ryzyka i dźwigni, ale także aktywa bazowe, które mają wartość, jeśli są właściwie zarządzane. Oto kluczowe fundamenty:

• Model biznesowy: NFE to zintegrowana firma infrastruktury gazowo-energetycznej ^[123]. Buduje i obsługuje terminale LNG, pływające jednostki magazynowania/regazyfikacji oraz elektrownie, głównie w regionach pozbawionych infrastruktury gazowej. Celem jest import skroplonego gazu ziemnego i przetwarzanie go na energię elektryczną dla odbiorców końcowych, często w ramach długoterminowych kontraktów z rządami lub przedsiębiorstwami użyteczności publicznej. Działalność NFE obejmuje dwa segmenty: Terminale i Infrastruktura (obsługa zakupu LNG, skraplania, transportu, regazyfikacji i obiektów energetycznych) oraz Statki (prawdopodobnie flota jednostek LNG) ^[124]. Zasadniczo NFE miało być dostawcą „szybkich rozwiązań LNG” – szybko dostarczającym energię gazową na rynki takie jak Jamajka, Portoryko, Brazylia, Meksyk itd., gdzie jest ona potrzebna. Była to historia szybkiego wzrostu w latach 2019–2021, ale wymagała ogromnych inwestycji kapitałowych na początku (stąd zadłużenie).
• Przychody i zyski: W ostatnich kwartałach wyniki finansowe NFE były słabe. Spółka odnotowywała duże straty netto, ponieważ koszty gwałtownie rosły, a niektóre źródła przychodów zostały przerwane. Na przykład w Q2 2025 NFE odnotowało stratę netto w wysokości 557 mln USD – co stanowi drastyczne pogłębienie w porównaniu do straty 86,9 mln USD rok wcześniej ^[125]. Ta strata za Q2 obejmowała ogromne 699 mln USD odpisów aktualizujących (obniżenie wartości aktywów) ^[126], częściowo zrównoważone zyskiem ze sprzedaży aktywów na Jamajce. Nawet po wyłączeniu zdarzeń jednorazowych, straty operacyjne były znaczące. W pierwszej połowie 2025 roku skorygowany EBITDA NFE był głęboko ujemny, co odzwierciedlało, że bieżąca działalność nie była rentowna. Przychody również były zmienne: NFE osiągnęło przychody za Q2 2025 na poziomie 680–720 mln USD (oszacowane na podstawie kontekstu) ^[127], co oznacza spadek o około 29,5% rok do roku ^[128]. Spadek ten wynika z faktu, że po sprzedaży aktywów na Jamajce i innych zmianach kontraktowych, przychody NFE się zmniejszyły. W zasadzie jest to teraz mniejsza firma pod względem sprzedaży, ale wciąż z dużym zadłużeniem – to złe połączenie. Patrząc w przyszłość, wyniki za Q3 2025 (planowane na 6 listopada) prawdopodobnie pokażą dalsze straty, choć być może nieco mniejsze, gdyż zaczną działać pewne cięcia kosztów. Konsensus rynkowy to przedział EPS od –0,60 do –0,30 USD ^[129]. Na cały rok 2025 analitycy prognozowali, że NFE odnotuje stratę netto (w przedziale od –2 do –3 USD na akcję), a powrót do dodatniego EPS nastąpi dopiero w 2026 roku, jeśli wszystko pójdzie dobrze ^[130]. Co ważne, przepływy pieniężne również były ujemne. NFE spalało gotówkę na nakłady inwestycyjne na swoje projekty i nie było w stanie wygenerować wystarczających środków z działalności operacyjnej z powodu problemów z kosztami paliwa. To zmusiło firmę do korzystania z linii kredytowych i sprzedaży aktywów.
• Zadłużenie i bilans: Najważniejszym fundamentalnym problemem jest obciążenie długiem NFE. Na dzień 30 czerwca 2025 r. NFE miało 7,8 mld USD długu długoterminowego w swoim bilansie ^[131]. To ogromna kwota w stosunku do wielkości spółki – dla porównania, kapitalizacja rynkowa wynosi obecnie tylko kilkaset milionów, więc dług znacznie przekracza 10x wartość kapitału własnego. Obsługa tego długu jest trudna: koszty odsetek NFE wynosiły około 100+ mln USD kwartalnie. Zadłużenie spółki obejmuje różne obligacje i kredyty, z których niektóre zaczynają zapadać w latach 2025–2026 (stąd pilna potrzeba restrukturyzacji). Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego NFE wzrósł powyżej 5,7 ^[132] po krachu na giełdzie (i jest jeszcze wyższy, ponieważ kapitał własny jeszcze się zmniejszył). Agencje ratingowe prawdopodobnie obniżyły rating NFE głęboko do poziomu śmieciowego (ostrzeżenie o kontynuacji działalności sugeruje, że audytorzy obawiają się o zdolność spółki do wywiązywania się ze zobowiązań w ciągu roku). Po stronie aktywów, niedawne sprzedaże aktywów NFE wzmocniły krótkoterminowo pozycję gotówkową. Po sprzedaży działalności na Jamajce w II kwartale za 1,06 mld USD, saldo gotówki NFE wynosiło około 550 mln USD w połowie roku ^[133]. Jednak część tej kwoty prawdopodobnie została przeznaczona na spłatę zadłużenia i bieżące nakłady inwestycyjne. Na koniec III kwartału NFE może mieć mniej gotówki (dowiedziemy się tego z raportu kwartalnego). Spółka nadal posiada wartościowe aktywa: elektrownię La Paz w Meksyku, udział w Hilli FLNG, nową jednostkę Fast LNG, terminale w Portoryko i Meksyku oraz projekty w fazie rozwoju. Wartość księgowa na akcję była dodatnia (kapitał własny według ksiąg wynosił kilka miliardów na początku 2025 r.), ale po odpisach i stratach jest obecnie znacznie niższa. Na koniec II kwartału wartość księgowa NFE wynosiła około 2,5 mld USD (spadek z 3,7 mld USD na koniec 2024 r.) – jednak biorąc pod uwagę, że kapitalizacja rynkowa to ok. 350 mln USD, akcje są notowane na poziomie około 0,15x wartości księgowej. Tak duży dyskonto sygnalizuje, że inwestorzy wątpią, czy wartość księgowa zostanie zrealizowana przez akcjonariuszy (co jest typowe w sytuacjach kryzysowych).
• Płynność i spalanie gotówki: Potrzeby płynnościowe NFE są pilne. Firma musi refinansować zapadające wkrótce zobowiązania – w sierpniu widzieliśmy przedłużenie linii kredytowej do 14 listopadasfnet.com ^[134]Chapter 11 lub podobny proces w celu restrukturyzacji zobowiązań. Obecnie NFE ma tymczasowe odstępstwo od niektórych kowenantów. 60-dniowe powiadomienie Nasdaq o opóźnieniu w złożeniu raportu (w maju) zostało rozwiązane poprzez złożenie raportu za I kwartał przed listopadowym terminem, więc to jest mniejszy problemreuters.com ^[135]większym problemem z zgodnością jest utrzymanie kursu powyżej 1 USD, aby spełnić wymogi notowań Nasdaq – jeśli NFE będzie notowane poniżej 1 USD przez 30 kolejnych dni roboczych, otrzyma zawiadomienie o niezgodności. Jest bardzo blisko tej granicy; akcje przez sporą część końca października były poniżej 1,20 USD. Spółka mogłaby przeprowadzić odwrotny split akcji w 2026 roku, jeśli będzie to konieczne, ale to byłoby tylko działanie kosmetyczne. Prawdziwym rozwiązaniem jest poprawa stabilności finansowej.
• Mocne strony i szanse: Z bardziej pozytywnej, fundamentalnej perspektywy, NFE ma pewne atuty. Kontrakt na 4 mld USD w Portoryko zapewnia przewidywalność przychodów na 7 latrigzone.com ^[136]udział insiderów – CEO Wes Edens (miliarder, współzałożyciel Fortress Investment Group) jest głównym akcjonariuszem. On i jego partnerzy mają dużo do stracenia, co może motywować do rozwiązania chroniącego kapitał własny. Na początku 2023 roku insiderzy nawet kupowali akcje na rynku, gdy kurs był wyższy (choć teraz to niewielkie pocieszenie). Możliwe, że mogą zainwestować dodatkowy kapitał lub pozyskać partnerów, jeśli naprawdę wierzą w długoterminową wartość.
• Słabości i ryzyka: Lista tutaj jest długa. Nadmierne zadłużenie to numer jeden – struktura kapitałowa NFE stała się nie do utrzymania, gdy przepływy pieniężne nie spełniły oczekiwań. Firma zaciągnęła długi, zakładając, że projekty będą się rozwijać płynnie i zostaną zabezpieczone długoterminowe kontrakty; gdy to się nie udało (co widać na przykładzie przeciągających się negocjacji w Portoryko i braku możliwości pozyskania taniego gazu), zadłużenie stało się toksyczne. Ryzyko operacyjne to kolejne: aktywa NFE w różnych krajach narażają ją na ryzyko polityczne (np. zmiany reżimu lub polityka nacjonalistyczna mogą zagrozić kontraktom), ryzyko regulacyjne (pozwolenia, kwestie środowiskowe) oraz ryzyko realizacji (budowa złożonych projektów na czas). Sprawa nakazu sądowego w Portoryko pokazuje, jak lokalne problemy mogą zakłócić działalność operacyjną. Ryzyko cen surowców pozostaje – choć NFE zabezpiecza część ekspozycji na LNG, nadal ucierpiała z powodu wysokich cen spotowych LNG w latach 2022/2023. Jeśli światowe ceny gazu ponownie gwałtownie wzrosną, a NFE nie będzie miała w pełni zabezpieczonych dostaw, może to im zaszkodzić (choć nowa formuła cenowa w PR jest powiązana z Henry Hub, co jest pozytywne). Kolejne ryzyko: Konkurencja. Więksi gracze, tacy jak Shell, Eni czy regionalne przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, również mogą oferować rozwiązania LNG-to-power; NFE nie ma przewagi konkurencyjnej, jeśli jej problemy finansowe odstraszają klientów. Już pierwotna umowa Portoryko o wartości 20 mld dolarów została anulowana, prawdopodobnie częściowo z powodu obaw o wiarygodność NFE. Zapewnienie, że klienci będą ufać NFE w długim terminie, to teraz wyzwanie.
• Wskaźniki wyceny: Tradycyjne wskaźniki wyceny dla NFE są zniekształcone z powodu ujemnych zysków. Wskaźnik P/E nie ma sensu (historyczny P/E jest ujemny; przyszły P/E nie może być wiarygodnie obliczony, dopóki nie będzie oczekiwany dodatni EPS). MarketBeat odnotował dziwny P/E na poziomie –0,50 ^[137], co prawdopodobnie odnosi się do EPS z ostatnich dwunastu miesięcy na poziomie około –2 USD (przy kursie akcji około 1 USD daje to –0,5). Wskaźnik EV/EBITDA byłby normalnie bardziej odpowiedni, ale EBITDA NFE jest obecnie ujemna. Gdyby użyć prognozowanej EBITDA na 2026 rok (zakładając uruchomienie projektów), akcje mogłyby wydawać się bardzo tanie – ale to spekulacja. Wskaźnik cena do wartości księgowej wynosi obecnie około 0,1–0,2, jak wspomniano, co w oderwaniu od kontekstu wskazuje na niedowartościowanie gdyby spółka nie była w trudnej sytuacji. Jednak w przypadku problemów finansowych niski P/B jest powszechny (na przykład podczas spadku w 2020 roku wiele firm energetycznych w trudnej sytuacji notowano po 0,1 wartości księgowej i mimo to zbankrutowały). Warto zauważyć: Alpha Spread i inne serwisy wyceniające szacują, że w ujęciu sumy części kapitał własny NFE może być niedowartościowany o ok. 90%, jeśli założyć brak niewypłacalności ^[138]. Na przykład DCF według Alphaspread sugerował wartość wewnętrzną około 24 USD (co obecnie wydaje się nieprawdopodobne), przy obecnej cenie około 1,22 USD, co stanowi 96% dyskonta ^[139]. Modele te są prawdopodobnie oparte na założeniach sprzed kryzysu i należy do nich podchodzić ostrożnie. GuruFocus wyliczył wartość GF Value na poziomie około 19,92 USD dla NFE, co sugeruje, że akcje były 92% poniżej wartości godziwej ^[140] – ponownie, pokazuje to, jak drastycznie zmieniły się oczekiwania. Te wyceny zasadniczo podkreślają, że gdyby NFE było w dobrej kondycji, akcje powinny być znacznie wyżej; rozbieżność wynika z tego, że rynek przypisuje wysokie prawdopodobieństwo najgorszym scenariuszom.
• Perspektywy fundamentalne: Jeśli NFE zrestrukturyzuje swoje zadłużenie poza sądem, może w 2026 roku wyjść na prostą jako szczuplejsza spółka z zadłużeniem rzędu 4–5 mld USD zamiast około 9 mld USD (przykładowo). To mogłoby obniżyć roczne koszty odsetkowe o setki milionów, umożliwiając osiągnięcie dodatnich zysków, jeśli działalność się rozwinie. Kontrakt z Portoryko i inne generowałyby wówczas stabilny przepływ gotówki. Własna produkcja LNG przez NFE (Fast LNG) dostarczająca do własnych terminali mogłaby znacznie poprawić marże zysku, ponieważ spółka internalizuje łańcuch wartości. W takim scenariuszu fundamenty znacznie by się poprawiły – można by oczekiwać, że EBITDA NFE stanie się dodatnia i będzie rosła, przez co spółka zaczęłaby przypominać pierwotnie zakładany model (rosnąca spółka użyteczności publicznej). Jednak jeśli restrukturyzacja nastąpi w ramach Chapter 11 lub odpowiednika, obecni akcjonariusze mogą nie w pełni uczestniczyć w tej przyszłości.

Podsumowując analizę fundamentalną: New Fortress Energy to obecnie spółka bogata w aktywa, ale uboga w gotówkę. Posiada cenne aktywa infrastruktury energetycznej i kontrakty, ale także bilans postawiony na głowie. Kolejne kroki w zakresie zobowiązań w dużej mierze zadecydują o losie fundamentów. Inwestorzy analizujący fundamenty muszą zasadniczo zadać sobie pytanie: „Czy aktywa NFE ostatecznie wygenerują wystarczająco dużo gotówki, aby uzasadnić znacznie wyższą cenę akcji niż ~1 USD, i czy obecni akcjonariusze nadal będą mogli z tego skorzystać?” Jeśli tak, to fundamentalnie jest to mocno niedowartościowana spółka. Jeśli nie, to obecne fundamenty wskazują, że kapitał własny może spaść do zera.

Baczne śledzenie wiadomości o refinansowaniu zadłużenia, realizacji projektów i trajektorii przychodów jest kluczowe dla każdego inwestora fundamentalnego w NFE. Dopóki nie pojawi się jasność, fundamenty pozostają w stanie niepewności.

Porównanie z konkurencją (LNG i infrastruktura energetyczna)

Aby lepiej zrozumieć sytuację New Fortress Energy, warto porównać ją z konkurentami z sektora skroplonego gazu ziemnego (LNG) i infrastruktury energetycznej. Konkurenci NFE to zarówno duzi, ugruntowani eksporterzy LNG, jak i mniejsi deweloperzy oraz firmy z segmentu midstream:

• Cheniere Energy (NYSE: LNG): Cheniere jest największym eksporterem LNG w USA i często postrzegany jest jako punkt odniesienia dla branży. Kontrast między Cheniere a NFE jest wyraźny. Cheniere radzi sobie świetnie – jego akcje wzrosły o ok. 21% w ciągu ostatniego roku i firma jest rentowna, z solidnym wolnym przepływem gotówki ^[141]. Cheniere obsługuje ogromne terminale eksportowe LNG (Sabine Pass, Corpus Christi) na podstawie długoterminowych kontraktów, co zapewnia stabilne przepływy pieniężne. Ma rating inwestycyjny po latach redukcji zadłużenia. Kapitalizacja rynkowa Cheniere to ok. 50 mld USD, a wskaźnik cena/zysk wynosi ok. 12,5 ^[142], co odzwierciedla zaufanie inwestorów do firmy. W III kwartale 2025 r. Cheniere nawet zwiększyło dywidendę o 10% i potwierdziło mocne prognozy ^[143]. Dla porównania, NFE to drobny gracz (obecnie kapitalizacja rynkowa ok. 0,3 mld USD), który musiał obniżyć dywidendę i walczy o przetrwanie. Sukces Cheniere podkreśla, co NFE próbowało naśladować (zintegrowany łańcuch wartości LNG), ale Cheniere miało bilans i skalę, by przetrwać zmienność. Warto zauważyć, że w ciągu 5 lat Cheniere przyniosło +368% zwrotu akcjonariuszom ^[144], podczas gdy NFE straciło ok. 95% od szczytów z 2021 r. Cheniere ma też znacznie niższe zadłużenie w stosunku do przepływów pieniężnych. W istocie, Cheniere to stabilna, blue-chipowa inwestycja w LNG w porównaniu do spekulacyjnego, zagrożonego zakładu NFE. Podział w sektorze jest widoczny: dobrze dokapitalizowane firmy prosperują, nadmiernie zadłużone cierpią.
• Excelerate Energy (NYSE: EE): Excelerate to firma zajmująca się infrastrukturą LNG, która zadebiutowała na giełdzie w 2022 roku. Obsługuje pływające jednostki magazynowania i regazyfikacji (FSRU) oraz oferuje rozwiązania w zakresie importu LNG. Excelerate jest istotna, ponieważ kupiła jamajskie aktywa NFE. Akcje Excelerate były stosunkowo stabilne – ostatnio notowane w okolicach 20 kilku dolarów, niedaleko ceny z debiutu giełdowego. Na dzień 3 listopada 2025 r. EE kosztowało około 25,56 USD ^[145]. Od początku roku spadły nieznacznie, ale nie tak jak załamanie NFE. W II kwartale 2025 roku Excelerate odnotowało zysk netto w wysokości 20,8 mln USD i nawet podniosło prognozy na cały rok, co pokazuje, że firma jest na solidnych podstawach ^[146]. Kapitalizacja rynkowa Excelerate to około 2,6 mld USD, a firma ma pewne zadłużenie, ale nie nadmierne. Spółka koncentruje się na czarterowaniu swoich FSRU i zabezpieczaniu kontraktów (w Bangladeszu, Brazylii itd.). Co ciekawe, Excelerate skorzystała na problemach NFE, przejmując terminal/elektrownię na Jamajce po cenie, którą niektórzy uważają za okazję (NFE potrzebowało gotówki). Wśród konkurentów Excelerate reprezentuje średniej wielkości specjalistę, który utrzymał umiarkowaną dźwignię i dobrze realizuje strategię. Ma konsensus „trzymaj/neutralnie” ze średnim celem około 32 USD ^[147] – co sugeruje zaufanie do umiarkowanego wzrostu. To, że Excelerate mogło podnieść prognozy w 2025 roku, podczas gdy NFE się załamało, podkreśla różnice w zarządzaniu i strukturze kontraktów. Excelerate zabezpieczyło długoterminowe umowy na usługi regazyfikacji, podczas gdy NFE podejmowało większe ryzyko handlowe związane z kosztami paliwa.
• Tellurian Inc. (NYSE: TELL): Tellurian to spółka LNG na etapie rozwoju (planuje terminal eksportowy Driftwood LNG w Luizjanie). Jest porównywalna do NFE, ponieważ to mniejsza, ryzykowna inwestycja w LNG. Akcje Tellurian również miały trudności – są notowane w okolicach 1 USD i były bardzo zmienne. W pewnym momencie na początku tego roku wzrosły prawie o 190% YTD (z bardzo niskiego poziomu), ale potem oddały zyski ^[148]. Pod koniec 2025 roku Tellurian, podobnie jak NFE, stoi przed wyzwaniami finansowymi; nie zabezpieczył finansowania dla swojego dużego projektu i ma znaczący dług zapadający w 2026 roku. W lipcu 2025 roku obniżenie rekomendacji przez analityka Stifel spowodowało spadek TELL o około 13% w jeden dzień ^[149], powołując się na obawy dotyczące finansowania. Tak więc, Tellurian dzieli wysoki profil ryzyka z NFE, choć TELL koncentruje się na eksporcie z USA, a nie na międzynarodowych projektach importowych. Obie spółki są obecnie zasadniczo spekulacyjne. Jedna różnica: kapitalizacja rynkowa TELL (~350 mln USD) jest obecnie podobna do NFE, ale TELL ma mniej zbudowanych aktywów – jest wyceniany na podstawie potencjału niezrealizowanego projektu. NFE przynajmniej posiada działające aktywa/kontrakty. Jeśli ktoś jest optymistą co do wzrostu LNG, może woleć NFE ze względu na rzeczywiste operacje generujące gotówkę (choć w trudnej sytuacji), w przeciwieństwie do Tellurian, który może nigdy nie wystartować. Jednak obie spółki są przestrogą o wielkich marzeniach LNG zderzających się z finansową rzeczywistością.
• NextDecade Corp (NASDAQ: NEXT): NextDecade to kolejny deweloper eksportu LNG (Rio Grande LNG w Teksasie). Jego akcje również były słabe, w okolicach 2–3 USD, podczas gdy spółka czeka na ostateczną decyzję inwestycyjną i zmaga się z opóźnieniami. Podobnie jak NFE, NextDecade spalał gotówkę i wymagał nowego finansowania (niedawno pozyskał inwestycję kapitałową, aby ruszyć z projektem). Los NextDecade, podobnie jak NFE, zależy od dostępu do rynków kapitałowych – choć projekt NextDecade jest bardziej jednorazowy (jeden duży terminal). W 2025 roku akcje NEXT również spadły z maksimów, choć nie tak dramatycznie jak NFE. To kolejny przykład pokazujący, jak mniejsze spółki LNG miały trudności, podczas gdy większe prosperowały.
• Szerzej: spółki infrastruktury energetycznej: Można też porównać NFE do spółek midstream lub energetycznych, takich jak Kinder Morgan (KMI) czy AES Corp (realizującej projekty energetyczne na rynkach wschodzących). Te porównania jeszcze bardziej uwidaczniają różnice. Na przykład AES (która prowadzi elektrownie na całym świecie, niektóre na LNG) to spółka o wartości 12 mld USD ze stabilnym przepływem gotówki i dźwignią dług/EBITDA ok. 5x – wysoką, ale do opanowania. Jej akcje były w 2025 roku mniej więcej na tym samym poziomie lub lekko w dół. Dług/EBITDA NFE jest poza skalą, ponieważ EBITDA stała się ujemna. Kinder Morgan, gigant rurociągowy, oferuje dywidendę i opiera się na stabilnych przychodach z opłat – co jeszcze bardziej podkreśla odmienność NFE, która miała większą ekspozycję na surowce i słabszy bilans.

Podsumowując, NFE wyróżnia się na tle swojej grupy porównawczej z niewłaściwych powodów. Ugruntowani gracze LNG, tacy jak Cheniere, są rentowni, rozwijają się i według niektórych wskaźników są niedowartościowani ^[150], podczas gdy NFE traci pieniądze i walczy z niewypłacalnością. Gracze ze średniej półki, tacy jak Excelerate, są stabilni i mają dodatnie zyski, podczas gdy NFE musiało sprzedawać aktywa tym konkurentom. Mniejsi konkurenci, tacy jak Tellurian i NextDecade, dzielą wysokie ryzyko NFE, ale nawet oni nie doświadczyli tak gwałtownego spadku jak NFE (ponieważ NFE spadło z dużo wyższej ceny).

Jednym z porównań branżowych, które przychodzi na myśl, jest Golar LNG – firma, od której NFE faktycznie kupiło aktywa (takie jak udział w Hilli FLNG) i która również miała wzloty i upadki. Golar zrestrukturyzował się, sprzedając aktywa i koncentrując się na technologii FLNG. NFE może ostatecznie podążyć podobną ścieżką – być może ograniczając się do FLNG i kilku terminali, z dokapitalizowaną strukturą, zasadniczo wymyślając się na nowo.

Dla inwestorów kluczowym wnioskiem jest to, że zawirowania NFE są specyficzne dla tej spółki, a nie odzwierciedlają całej branży LNG. Globalny popyt na LNG jest silny; firmy takie jak Cheniere na tym korzystają, a nawet własne kontrakty NFE pokazują, że jest biznes do zrobienia. Problemy NFE wynikają z realizacji i zadłużenia, z którymi konkurenci poradzili sobie inaczej. Rozważając NFE, można rozważyć bezpieczniejsze alternatywy w sektorze – np. zakup Cheniere, aby mieć ekspozycję na wzrost LNG bez ryzyka bankructwa, lub Excelerate jako niszową inwestycję w FSRU z lepszym bilansem. Z drugiej strony, ekstremalny spadek NFE oznacza, że ma ona znacznie większy potencjalny procentowy wzrost, jeśli sprawy pójdą dobrze, w porównaniu do konkurentów, którzy są już dość dobrze wycenieni. To klasyczne spektrum ryzyka i zysku: NFE znajduje się na najbardziej ryzykownym końcu wśród swoich konkurentów.

Nastroje inwestorów i szum w mediach społecznościowych (opcjonalnie)

Podczas dramatycznego spadku NFE, nastroje inwestorów na platformach społecznościowych były mieszanką paniki, oportunizmu i spekulacji. Choć nie jest to główny czynnik wartości, warto o tym wspomnieć, biorąc pod uwagę status NFE jako niegdyś gwiazdy, która stała się spółką groszową:

• Giełdowe rozmowy inwestorów detalicznych: Na forach takich jak r/pennystocks na Reddicie i Stocktwits, NFE stało się gorącym tematem, gdy akcje gwałtownie spadły. Na początku września, gdy NFE zanurkowało o około 43% w jeden dzień, Stocktwits odnotował wzrost liczby wiadomości o 1 000% dotyczących NFE, co uplasowało ją wśród najpopularniejszych tickerów ^[151]. Ton wiadomości był negatywny – miernik nastrojów Stocktwits pokazywał „nastroje niedźwiedzie” podczas krachu ^[152]. Wielu użytkowników wyrażało oburzenie wobec zarządu lub rozpacz z powodu strat. Niektórzy spekulowali, czy NFE może być kolejnym kandydatem do dużego short squeeze (porównując do innych akcji, które doświadczyły takiego zjawiska) ze względu na wysoki poziom krótkiej sprzedaży (~17%) i niską cenę akcji. To doprowadziło do tego, że grupa traderów określiła NFE jako potencjalną „grę na loterię” – czyli zakład, że nawet niewielkie odbicie może podwoić cenę. Rzeczywiście, po tak dużych spadkach nawet umiarkowanie pozytywne wiadomości mogą wywołać duże procentowe odbicia, co przyciągnęło krótkoterminowych spekulantów.
• Rozmowy o short squeeze: Na Reddicie (np. r/WallStreetBets, r/pennystocks) pojawiły się dyskusje o możliwości zorganizowania short squeeze na NFE. Jeden z postów na Reddicie zatytułowany „Distressed LNG rocket at 93% off 2025 peaks” przedstawiał NFE jako mocno przecenioną spółkę, która mogłaby odbić, jeśli nastroje się odwrócą ^[153]. Niektórzy użytkownicy zwracali uwagę, że „prawie połowa dostępnych akcji spółki jest pożyczona” (prawdopodobnie przesada – faktyczny poziom krótkiej sprzedaży to ~16-17%) ^[154] i argumentowali, że każda dobra wiadomość (np. porozumienie w sprawie zadłużenia) mogłaby zmusić shortujących do masowego zamykania pozycji. Jednak inni w tych wątkach ostrzegali, że dane o krótkiej sprzedaży mogą być mylące, a fundamenty NFE nie uzasadniają trwałego odbicia. Jak dotąd nie widzieliśmy short squeeze w stylu GameStop – odbicie do 1,57 USD było znaczące, ale nie wielokrotne. Jeśli NFE opublikuje zaskakująco pozytywne wiadomości, nie można wykluczyć, że pojawi się nagły wzrost napędzany mediami społecznościowymi, biorąc pod uwagę zainteresowanie tych społeczności.
• Bagholderzy i emocje: Wielu długoterminowych inwestorów NFE (niektórzy kupowali po 20, 30 dolarów lub drożej) wyraża frustrację. W sekcjach komentarzy Yahoo Finance i na Twitterze można znaleźć osoby obwiniające zarząd (w szczególności Wesa Edensa) za nadmierne zadłużenie i brak komunikacji. Niektórzy czują się wprowadzeni w błąd przez wcześniejsze optymistyczne prognozy spółki. Ci „bagholderzy” kapitulują – sprzedają ze znacznymi stratami lub przysięgają, że nigdy więcej nie zaufają podobnym akcjom. Tego typu nastroje często pojawiają się w pobliżu dołka, ale oznacza to również brak entuzjastycznych kupujących wśród dotychczasowych akcjonariuszy.
• Sygnały od insiderów i instytucji: Ostatnio nie odnotowano znaczących zakupów przez insiderów (co jest zrozumiałe w tej sytuacji). Jednakże, jak wynika z dokumentów SEC, Goldman Sachs Asset Management zwiększył swój udział o 133% w I kwartale 2025 roku ^[155], a inne instytucje, takie jak Rubric Capital, Vanguard i Primecap, posiadały duże udziały (zgodnie z dokumentami 13F) ^{[156] [157]}. Niektórzy inwestorzy detaliczni znajdują pocieszenie w tym, że zaangażowane jest „smart money”, licząc, że będą oni dążyć do korzystnego rozwiązania. Z drugiej strony, każda informacja o dużych funduszach pozbywających się akcji mogłaby jeszcze bardziej osłabić zaufanie. Jak dotąd nie słyszeliśmy o dużych instytucjach likwidujących pozycje – prawdopodobnie dlatego, że free float jest stosunkowo zablokowany.
• Relacje medialne: Media finansowe podchwyciły historię NFE głównie jako przestrogę. Nagłówki takie jak „Dlaczego NFE spadło o 24% w tym tygodniu” ^[158] czy „Załamanie akcji NFE wywołuje wzrost dyskusji wśród inwestorów detalicznych” podkreślają upadek i szum wokół niego. Tego typu relacje same w sobie mogą wpływać na nastroje – gdy inwestorzy widzą spółkę na listach „największych przegranych” lub trendującą z negatywnych powodów, niektórzy kontrarianie mogą wejść na szybki trade, podczas gdy bardziej ostrożni inwestorzy będą się trzymać z daleka. Fakt, że spadek NFE był na tyle poważny, by przyciągnąć uwagę głównych mediów (np. wzmianki w CNBC czy Bloomberg), oznacza, że nastroje wśród szerokiej publiczności inwestycyjnej są prawdopodobnie bardzo słabe – spółka postrzegana jest jako przegrana.
• Nastroje na przyszłość: Jeśli NFE ogłosi konkretne pozytywne wydarzenia, nastroje mogą się bardzo szybko zmienić z rozpaczy na przynajmniej ostrożny optymizm. Już podczas niewielkiego rajdu przed sesją 4 listopada można było wyczuć na forach pewne FOMO (strach przed przegapieniem okazji) – traderzy pytali „Czy to już odwrócenie trendu? Czy powinienem kupić, zanim jeszcze bardziej wystrzeli?”. Gdyby kurs akcji, powiedzmy, podwoił się do 3 dolarów po jakiejś informacji, mogłoby to wywołać mini-manię wśród graczy na penny stockach, którzy wtedy masowo wchodzą, czasem niezależnie od fundamentów. Z drugiej strony, dalsza cisza lub złe wieści prawdopodobnie utrzymają bardzo negatywne nastroje, z ciągłymi rozmowami o dalszych spadkach lub bankructwie.

Podsumowując, nastroje inwestorów wobec NFE są spolaryzowane i zmienne, podobnie jak sama akcja. Doświadczeni inwestorzy w większości postrzegają ją obecnie jako spekulacyjny hazard (wielu trzyma się z daleka), podczas gdy część inwestorów detalicznych widzi w niskiej cenie i dużych emocjach szansę na szybki zysk. Warto obserwować szum w mediach społecznościowych, ponieważ może on prowadzić do nagłych wzrostów wolumenu i ruchów cenowych oderwanych od fundamentów w krótkim terminie. Jednak ostatecznie nastroje będą podążać za wynikami spółki – prawdziwy zwrot przyniesie autentycznie pozytywne nastroje, natomiast brak poprawy finansów zniechęci nawet najbardziej optymistycznych inwestorów.

---

Źródła:

• MarketBeat – Raport z wyników NFE za III kwartał 2025 (cena i oczekiwania) ^{[159] [160]}; MarketBeat News – Spadek akcji, oceny analityków ^{[161] [162]}
• Reuters – Powiadomienie Nasdaq, problemy z zadłużeniem ^{[163] [164]}; Reuters via TradingView – Raport o restrukturyzacji w Wielkiej Brytanii ^[165]
• Yahoo Finance / SimplyWallSt – Analiza wyceny i restrukturyzacji zadłużenia ^{[166] [167] [168]}; Spadek o 25,8% po informacji o restrukturyzacji w Wielkiej Brytanii ^[169]
• The Motley Fool via Nasdaq – NFE ma trudności, nakaz sądowy w Portoryko ^{[170] [171]}
• Stocktwits News – Nastroje detaliczne i krótka sprzedaż ^{[172] [173] [174] [175]}
• Rigzone – Umowa NFE na dostawę gazu do Portoryko o wartości 4 mld USD ^{[176] [177]}
• SwingTradeBot/Yahoo – Umowa na 20 mld USD w Portoryko anulowana (lipiec 2025) ^[178]
• Investing.com – Konsensus prognoz cenowych analityków ^[179]; Wskaźniki techniczne (RSI, MA) ^{[180] [181]}
• SimplyWall.St – Zwrot dla akcjonariuszy od początku roku –92%; Narracja o wartości godziwej ^{[182] [183]}
• Bloomberg Law – Rozważanie brytyjskiego schematu, aby uniknąć Chapter 11 ^[184]
• Reddit (/r/WhaleSharkHF) – Perspektywa detaliczna na upadek NFE ^[185]
• Excelerate Energy IR – Cena akcji i wyniki ^[186]
• Yahoo Finance / AAII – Excelerate lekki spadek, ostrożność ^[187]
• Cheniere SimplyWallSt – Cheniere +21,3% r/r, silne perspektywy ^[188]
• StockAnalysis – Podsumowanie SeekingAlpha: „grozi 90% spadek, ale potencjał wzrostu” ^[189]

References

1. www.investing.com, 2. www.marketbeat.com, 3. www.tradingview.com, 4. www.tradingview.com, 5. stocktwits.com, 6. www.tradingview.com, 7. www.marketbeat.com, 8. www.rigzone.com, 9. www.rigzone.com, 10. www.nasdaq.com, 11. www.marketbeat.com, 12. www.marketbeat.com, 13. www.investing.com, 14. www.nasdaq.com, 15. www.nasdaq.com, 16. www.rigzone.com, 17. simplywall.st, 18. www.investing.com, 19. simplywall.st, 20. simplywall.st, 21. www.investing.com, 22. www.investing.com, 23. www.investing.com, 24. www.investing.com, 25. www.investing.com, 26. stocktwits.com, 27. stocktwits.com, 28. stocktwits.com, 29. simplywall.st, 30. www.reuters.com, 31. www.marketbeat.com, 32. www.tradingview.com, 33. www.investing.com, 34. www.investing.com, 35. stocktwits.com, 36. stocktwits.com, 37. www.tradingview.com, 38. www.tradingview.com, 39. www.tradingview.com, 40. news.bloomberglaw.com, 41. www.marketbeat.com, 42. www.marketbeat.com, 43. www.tradingview.com, 44. www.rigzone.com, 45. www.marinelink.com, 46. www.rigzone.com, 47. www.rigzone.com, 48. www.rigzone.com, 49. www.rigzone.com, 50. www.ainvest.com, 51. www.nasdaq.com, 52. www.nasdaq.com, 53. www.nasdaq.com, 54. finance.yahoo.com, 55. swingtradebot.com, 56. www.rigzone.com, 57. www.reuters.com, 58. www.nasdaq.com, 59. www.nasdaq.com, 60. www.reuters.com, 61. stocktwits.com, 62. www.investing.com, 63. www.reuters.com, 64. www.reuters.com, 65. www.reuters.com, 66. www.marketbeat.com, 67. www.marketbeat.com, 68. www.marketbeat.com, 69. www.marketbeat.com, 70. www.investing.com, 71. www.marketbeat.com, 72. www.marketbeat.com, 73. www.marketbeat.com, 74. www.marketbeat.com, 75. www.nasdaq.com, 76. stocktwits.com, 77. stocktwits.com, 78. www.reuters.com, 79. simplywall.st, 80. simplywall.st, 81. uk.finance.yahoo.com, 82. www.nasdaq.com, 83. simplywall.st, 84. stocktwits.com, 85. www.nasdaq.com, 86. www.rigzone.com, 87. www.rigzone.com, 88. stocktwits.com, 89. stocktwits.com, 90. ieefa.org, 91. stocksguide.com, 92. www.sfnet.com, 93. www.ainvest.com, 94. walletinvestor.com, 95. www.investing.com, 96. stocktwits.com, 97. www.investing.com, 98. tickernerd.com, 99. public.com, 100. www.rigzone.com, 101. www.investing.com, 102. www.marketbeat.com, 103. www.marketbeat.com, 104. walletinvestor.com, 105. www.rigzone.com, 106. www.investing.com, 107. www.nasdaq.com, 108. www.investing.com, 109. www.investing.com, 110. www.investing.com, 111. www.investing.com, 112. www.investing.com, 113. www.investing.com, 114. www.investing.com, 115. www.investing.com, 116. www.investing.com, 117. www.investing.com, 118. www.investing.com, 119. www.investing.com, 120. www.investing.com, 121. www.investing.com, 122. www.investing.com, 123. www.marketbeat.com, 124. www.marketbeat.com, 125. stocktwits.com, 126. stocktwits.com, 127. www.marketbeat.com, 128. www.marketbeat.com, 129. www.marketbeat.com, 130. www.marketbeat.com, 131. stocktwits.com, 132. www.marketbeat.com, 133. stocktwits.com, 134. www.sfnet.com, 135. www.reuters.com, 136. www.rigzone.com, 137. www.marketbeat.com, 138. www.alphaspread.com, 139. www.alphaspread.com, 140. www.gurufocus.com, 141. simplywall.st, 142. simplywall.st, 143. lngir.cheniere.com, 144. simplywall.st, 145. ir.excelerateenergy.com, 146. excelerateenergy.com, 147. public.com, 148. marketrealist.com, 149. finance.yahoo.com, 150. simplywall.st, 151. stocktwits.com, 152. stocktwits.com, 153. www.reddit.com, 154. stocktwits.com, 155. www.marketbeat.com, 156. www.marketbeat.com, 157. www.marketbeat.com, 158. www.nasdaq.com, 159. www.marketbeat.com, 160. www.marketbeat.com, 161. www.marketbeat.com, 162. www.marketbeat.com, 163. www.reuters.com, 164. www.reuters.com, 165. www.tradingview.com, 166. simplywall.st, 167. simplywall.st, 168. simplywall.st, 169. sg.finance.yahoo.com, 170. www.nasdaq.com, 171. www.nasdaq.com, 172. stocktwits.com, 173. stocktwits.com, 174. stocktwits.com, 175. stocktwits.com, 176. www.rigzone.com, 177. www.rigzone.com, 178. swingtradebot.com, 179. www.investing.com, 180. www.investing.com, 181. www.investing.com, 182. simplywall.st, 183. simplywall.st, 184. news.bloomberglaw.com, 185. www.reddit.com, 186. ir.excelerateenergy.com, 187. www.aaii.com, 188. simplywall.st, 189. stocksguide.com