Publicado: 6 de dezembro de 2025 — dados até o fechamento do mercado em 5 de dezembro de 2025
Onde está a ação da Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) hoje
A Federal National Mortgage Association (“Fannie Mae”, OTCMKTS: FNMA) se tornou uma das ações financeiras mais observadas de 2025. Depois de negociar abaixo de US$ 3 há apenas um ano, FNMA agora está em torno de US$ 11,2 por ação, dando-lhe uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 64 bilhões. Nos últimos 12 meses, a ação disparou mais de 380%, enquanto sua faixa de 52 semanas vai de cerca de US$ 2,24 até quase US$ 16, destacando o quão volátil tem sido o percurso. [1]
A movimentação de preço no curto prazo esfriou um pouco. Na sexta-feira, 5 de dezembro, FNMA fechou perto de US$ 11,25, uma queda de pouco mais de 2% no dia. Ainda assim, nas últimas duas semanas a ação subiu mais de 17%, e analistas técnicos da StockInvest agora a classificam como uma candidata “Manter/Acumular” após rebaixá-la de “Comprar” após a recente correção. Eles destacam alta volatilidade diária, com oscilações intradiárias típicas acima de 6%, e esperam uma ampla faixa de negociação nas próximas sessões. [2]
Para os investidores, essa combinação de ganhos explosivos no longo prazo e oscilações acentuadas no curto prazo faz da ação da Fannie Mae tanto uma oportunidade de alto beta quanto uma especulação de alto risco, em vez de um investimento tranquilo para renda.
Por que FNMA voltou de repente às manchetes
Vários enredos poderosos estão convergindo em torno da ação da Fannie Mae no início de dezembro de 2025:
- A grande aposta pública de Michael Burry
Michael Burry — o investidor do “Big Short” famoso por apostar contra o mercado imobiliário dos EUA antes da crise de 2008 — revelou que Fannie Mae é uma de suas principais ideias de compra. Em uma recente publicação no Substack, ele nomeou FNMA ao lado de Lululemon, Molina Healthcare e Shift4 Payments como posições para vários anos que está preparado para manter por pelo menos 3–5 anos, chamando-as de oportunidades de “compra de baixo preço” na faixa de capitalização de mercado de US$ 2–12 bilhões. [3] Segundo o resumo dos comentários dele feito pela Barchart, FNMA é a única dessas quatro escolhas que está em alta no ano, com a ação tendo disparado mais de 250% em 2025 antes de recuar cerca de 38% a partir de uma máxima recente perto de US$ 15,99. [4] - Especulação em torno dos planos de privatização do governo Trump
Fannie Mae e sua irmã Freddie Mac (FMCC) estão sob intervenção federal desde a crise financeira de 2008. Elas precisaram de um resgate combinado de $191 bilhões e, em troca, o governo assumiu o controle efetivo de cerca de 80% de seu patrimônio. [5] Agora, no segundo mandato do presidente Donald Trump, há uma crescente especulação de que a Casa Branca finalmente avançará com uma venda de participação / transação no estilo IPO que começaria a reduzir a participação do governo federal e colocaria as gigantes hipotecárias em um caminho para sair da intervenção. Reportagens resumidas pelo Barchart sugerem que o governo analisou um acordo que poderia avaliar as duas empresas em mais de $500 bilhões juntas, vendendo talvez 5–15% de suas ações e levantando algo em torno de $30 bilhões, enquanto o governo permanece como acionista dominante. [6] - Uma queda de braço entre otimismo com o IPO e alertas sobre o timing
As opiniões de Wall Street sobre o timing e a estrutura de qualquer oferta de Fannie/Freddie estão longe de ser unânimes. Algumas reportagens e comentários de investidores como Bill Ackman argumentam que, embora a privatização possa eventualmente acontecer, o IPO está “longe de estar pronto” e exigirá tempo significativo e execução cuidadosa, especialmente em relação aos requisitos de capital e ao tratamento dos acionistas existentes. [7] Essa tensão — entre hype de curto prazo e longos prazos de implementação — é um dos principais motivos pelos quais FNMA é negociada como uma ação especulativa sensível a políticas, e não como uma blue chip financeira convencional.
Fundamentos: o que o 3º trimestre de 2025 nos diz sobre o negócio da Fannie Mae
Por trás do drama político, a Fannie Mae ainda é uma gigantesca e crítica máquina de financiamento hipotecário para o sistema.
Em seus resultados do terceiro trimestre de 2025, a Fannie Mae reportou: [8]
- Lucro líquido de $3,9 bilhões,
- Alta de 16% em relação ao 2º trimestre de 2025,
- Mas 5% menor ano a ano, principalmente devido a mudanças nas provisões para perdas de crédito,
- Uma carteira de garantias de cerca de $4,1 trilhões,
- Receita líquida de $7,3 bilhões, praticamente estável em relação ao trimestre anterior e ao mesmo trimestre do ano anterior,
- Patrimônio líquido dos acionistas de $105,5 bilhões.
O segmento multifamiliar da empresa também divulgou os resultados do terceiro trimestre de 2025 no mesmo dia, destacando a abrangência do papel da Fannie no financiamento habitacional unifamiliar e multifamiliar. [9]
Ao mesmo tempo, dados dos últimos doze meses mostram a Fannie Mae com cerca de US$ 28–31 bilhões em receita, mas um prejuízo líquido de aproximadamente US$ 2 bilhões, segundo o StockAnalysis, refletindo o impacto da formação de capital orientada por políticas e provisões de crédito. [10]
Ponto principal: operacionalmente, a Fannie Mae ainda gera uma enorme e relativamente estável receita de taxas e juros a partir de um grande portfólio de garantias, mas os lucros podem oscilar conforme as premissas de crédito e a política de capital — fatores fortemente influenciados por reguladores e pelo governo.
O que os próprios economistas da Fannie Mae esperam para habitação e taxas de hipoteca
Para as ações da FNMA, o cenário macroeconômico — especialmente vendas de casas, preços de casas e taxas de hipoteca — é tão importante quanto notícias específicas da empresa.
O Grupo de Pesquisa Econômica & Estratégica (ESR) da Fannie Mae publica previsões regulares sobre a economia dos EUA e o mercado imobiliário. [11] Atualizações recentes traçam um panorama de:
1. Crescimento dos preços das casas desacelerando, mas ainda positivo
O Índice de Preços de Casas da Fannie Mae mostra que os preços das casas unifamiliares nos EUA subiram 4,1% do segundo trimestre de 2024 ao segundo trimestre de 2025, abaixo do crescimento de 5,0% na leitura ano a ano anterior. [12]
O arrefecimento dos ganhos de preço sugere algum alívio na intensa pressão de acessibilidade, mas está longe de ser uma queda brusca. Para a Fannie Mae, uma valorização moderada combinada com menos excessos especulativos pode ser mais saudável do que um boom ou uma queda.
2. Perspectiva de vendas de casas reduzida para 2025–2026
Em agosto, a cobertura do setor sobre as revisões das previsões da Fannie Mae destacou que a agência reduziu suas expectativas para o total de vendas de casas (novas e existentes) para cerca de 4,74 milhões de unidades em 2025 e 5,23 milhões em 2026, abaixo das projeções anteriores de 4,85 milhões e 5,35 milhões, respectivamente. [13]
Em setembro, o próprio comentário “Desenvolvimentos Econômicos” do Grupo ESR revisou ainda mais a perspectiva, com o total de vendas de casas agora projetado em cerca de 4,72 milhões em 2025 e 5,16 milhões em 2026. [14]
Volumes de transações mais baixos significam menos novas hipotecas para garantir e securitizar, mas isso pode ser parcialmente compensado por ondas de refinanciamento se as taxas de juros caírem.
3. Caminho da taxa hipotecária: aliviando, mas não voltando aos mínimos da pandemia
A previsão habitacional de março de 2025 da Fannie Mae inicialmente projetou que a média da taxa fixa de hipoteca de 30 anos passaria de cerca de 6,8% no início de 2025 para 6,3% no final do ano, depois apenas modestamente menor (em torno de 6,2%) em 2026. [15]
Previsões mais recentes de setembro de 2025 agora estimam as taxas hipotecárias terminando 2025 em 6,4% e 2026 em 5,9%. [16]
O grupo ESR também espera: [17]
- Total de vendas de casas: ~4,72 milhões (2025) e ~5,16 milhões (2026),
- Originações de imóveis unifamiliares: cerca de US$ 1,85 trilhão em 2025 e US$ 2,32 trilhões em 2026,
- Uma participação crescente de refinanciamentos (26% → 35%) à medida que as taxas caem abaixo de 6%.
Para o modelo de negócios da Fannie Mae, essa perspectiva sugere volume estável em vez de explosivo, com um potencial aumento de refinanciamentos se as taxas caírem o suficiente para justificar a troca para os proprietários que travaram taxas mais altas em 2023–2024.
Como analistas e modelos atualmente avaliam as ações da Fannie Mae
Alvos de mercado se concentram na faixa dos baixos dois dígitos
De acordo com MarketBeat e outros dados agregados, cinco analistas de venda atualmente cobrem a Fannie Mae. O consenso de classificação de 12 meses é efetivamente “Manter”, com opiniões variando de “Compra Forte” a “Venda Forte”. O preço-alvo médio está em torno de US$ 12,9, com uma estimativa alta próxima de US$ 20 e uma estimativa baixa perto de US$ 10. Isso implica cerca de 11–15% de potencial de valorização em relação aos preços recentes em torno de US$ 11,2. [18]
A Barchart observa que a Wedbush Securities recentemente dobrou a classificação da FNMA de “Desempenho Inferior” para “Desempenho Superior” e elevou seu alvo de US$ 1,00 para US$ 11,50, vinculando explicitamente sua tese a medidas que o governo Trump pode tomar para recapitalizar a Fannie Mae e movê-la em direção a uma eventual saída da administração conservadora. [19]
Modelos quantitativos e técnicos enviam sinais mistos
Modelos de negociação de curto prazo contam uma história mais cautelosa:
- A análise técnica baseada em IA da StockInvest classifica FNMA como “Manter/Acumular” após rebaixá-la de “Comprar”, alertando que a ação está próxima da banda superior de uma tendência de queda de curto prazo e pode sofrer uma forte correção se os níveis de suporte falharem. [20]
- Sua projeção de três meses, baseada puramente em análise técnica, até permite uma possível queda para a faixa de dígitos simples médios, embora eles observem explicitamente que a previsão será ajustada se a ação conseguir manter os níveis atuais. [21]
Esses alertas técnicos ressaltam que, mesmo que o cenário fundamental ou político permaneça positivo, o caminho da FNMA dificilmente será tranquilo.
Avaliação fundamentalista: barata em vendas, cara em alguns DCFs
Uma análise detalhada de 5 de dezembro da Simply Wall St ilustra o quão polarizada a avaliação da Fannie Mae se tornou: [22]
- Em uma base de preço sobre vendas (P/S), FNMA é negociada em torno de 2,3× a receita, contra cerca de 4× para concorrentes diretos e aproximadamente 2,5× para o setor financeiro diversificado dos EUA em geral.
- O múltiplo P/S “justo” baseado em regressão deles fica mais próximo de 6,3×, implicando um potencial de valorização significativo se o sentimento se normalizasse e a empresa fosse avaliada como seus pares.
- No entanto, o modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) deles conta uma história radicalmente diferente, sugerindo um valor justo mais próximo de US$ 2 por ação, o que faria a ação parecer significativamente supervalorizada nos níveis atuais.
A Simply Wall St conclui que os investidores estão, na prática, escolhendo entre “expansão de múltiplos” e “realismo do DCF” — duas narrativas que não podem estar certas ao mesmo tempo.
O IPO e a administração fiduciária: por que a estrutura importa mais do que as manchetes
Para os acionistas da FNMA, o debate sobre a privatização não é apenas sobre se um IPO vai acontecer, mas como.
Cobertura recente dos planos do governo Trump sugere: [23]
- Uma possível oferta pública de uma participação minoritária na Fannie Mae e Freddie Mac,
- Avaliações que poderiam teoricamente colocar um valor combinado na casa das centenas de bilhões de dólares,
- Uma venda de apenas uma pequena porcentagem das ações detidas pelo governo, deixando o Tesouro dos EUA como o proprietário dominante.
Ao mesmo tempo, investidores de destaque como Bill Ackman alertaram que o processo de recapitalização das GSEs, a determinação de quanto capital novo é necessário e a decisão sobre o que acontece com os acionistas comuns e preferenciais existentes será complexo e demorado. Alguns comentários chegaram a dizer que o IPO está “longe de estar pronto.” [24]
As implicações para os atuais acionistas da FNMA incluem:
- Risco de diluição: A captação de novo capital—especialmente se os reguladores exigirem grandes reservas—pode diluir os atuais acionistas comuns.
- Incerteza na estrutura de capital: A forma como as ações preferenciais, os warrants e as participações existentes do governo serão tratadas impactará materialmente o valor do capital comum.
- Risco político: Uma futura administração ou Congresso pode mudar de rumo novamente, estendendo a intervenção ou alterando a economia de qualquer acordo.
Em outras palavras, as manchetes sobre o IPO são positivas para o sentimento, mas o detalhe decidirá quem realmente se beneficia.
Principais riscos para investidores que consideram ações da Fannie Mae
Mesmo com a recente alta e os endossos de alto perfil, a FNMA continua sendo uma ação de alto risco e sensível a políticas. Os principais riscos incluem:
- Risco regulatório e político
- O destino da Fannie Mae está profundamente ligado ao governo Trump, ao Congresso, à FHFA e ao Tesouro. Decisões sobre exigências de capital, políticas de dividendos e vendas de participações podem rapidamente remodelar o caso de investimento. [25]
- Uma mudança no controle político após as eleições de meio de mandato de 2026 pode alterar ou desacelerar os planos de privatização.
- Estrutura e cronograma do IPO
- Se a oferta final for menor, mais lenta ou mais dilutiva do que os otimistas esperam, as avaliações baseadas em cenários agressivos de privatização podem se mostrar otimistas demais. [26]
- Risco de taxa de juros e do mercado imobiliário
- Enquanto a Fannie Mae agora espera que as taxas de hipoteca caiam para abaixo de 6% até o final de 2026, o caminho ainda é incerto e depende da inflação e da política do Federal Reserve. [27]
- Uma desaceleração nas vendas de casas mais profunda do que o esperado—em relação às previsões já reduzidas—pode pesar sobre os volumes de originação e a receita de taxas. [28]
- Risco de crédito e macroeconômico
- Se o desemprego aumentar ou os preços das casas caírem mais do que o previsto, as inadimplências e perdas de crédito podem aumentar, forçando provisões maiores e pressionando os lucros.
- Avaliação e volatilidade
- Com a ação já tendo subido várias centenas por cento em um ano e negociando com alta volatilidade diária, os investidores enfrentam o risco de quedas acentuadas mesmo que a tese de longo prazo permaneça intacta. [29]
O que observar a seguir
Para leitores que acompanham as ações da Federal National Mortgage Association a partir de 6 de dezembro de 2025, vários catalisadores se destacam:
- Mais detalhes sobre a venda de participação ou IPO da Fannie/Freddie
Procure propostas concretas da administração Trump, da FHFA e do Tesouro sobre tamanho da oferta, cronograma e estrutura. - Próximas atualizações das perspectivas econômica e habitacional da Fannie Mae
As previsões mensais e trimestrais do ESR Group sobre vendas de casas, taxas de hipoteca e originações vão moldar as expectativas para o poder de lucro da Fannie em 2026–2027. [30] - Resultados do quarto trimestre de 2025 e do ano completo de 2025 (início de 2026)
Os investidores vão querer ver se o lucro líquido de US$ 3,9 bilhões do terceiro trimestre é o início de uma tendência sustentável e quão rapidamente a posição de capital da Fannie continua crescendo. [31] - Quaisquer mudanças regulatórias em torno de exigências de capital ou reforma do financiamento habitacional
Movimentos legislativos ou regulatórios podem alterar materialmente o perfil de risco-retorno para os acionistas da FNMA.
Conclusão
A partir de 6 de dezembro de 2025, as ações da Fannie Mae estão na interseção entre a especulação de Wall Street e a formulação de políticas em Washington:- O argumento otimista baseia-se em otimismo de longo prazo ao estilo Michael Burry, possível privatização e na ideia de que uma franquia crítica para o sistema, rica em taxas, ainda está subvalorizada em relação à sua escala. [32]
- O argumento pessimista aponta para modelos DCF que mostram pouco ou nenhum potencial de valorização nos preços atuais, diluição substancial e risco regulatório em torno de qualquer IPO, além de sinais técnicos indicando alta probabilidade de correções acentuadas. [33]
Por enquanto, os analistas como grupo estão em cima do muro, com recomendações do tipo “Manter” e metas apenas modestamente acima do preço atual. [34]
Qualquer pessoa considerando FNMA deve tratá-la como uma posição especulativa fortemente exposta à política e às condições macroeconômicas, e não como uma ação bancária ou de seguros convencional e de baixo risco. Este artigo é apenas para fins informativos e de notícias e não constitui aconselhamento de investimento pessoal; os investidores devem fazer sua própria pesquisa e, se necessário, consultar um assessor financeiro qualificado antes de tomar decisões.
References
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