Colapso Surpreendente da Beyond Meat: Ações da BYND Despencam para Menos de US$1 em Meio ao Caos de Acordo de Dívida

Fatos principais – 18 de outubro de 2025

Queda das penny stocks: O preço das ações da Beyond Meat implodiu esta semana – caindo cerca de 60% em um dia – e foi negociado abaixo de US$ 1 pela primeira vez na história após um polêmico acordo de troca de dívida eliminar o valor dos acionistas ^[1] ^[2]. BYND fechou em torno de US$ 0,65 em 17 de outubro, queda de ~97% em relação ao seu pico de US$ 235 em 2019 ^[3].
Diluição massiva: Quase 97% das notas conversíveis de US$ 1,15 bilhão da Beyond Meat foram entregues para troca, resultando em US$ 208,7 milhões em novas notas para 2030 e impressionantes ~316 milhões de novas ações ^[4]. Isso quadruplica o número de ações e provocou pânico entre os acionistas devido à “enorme nova enxurrada de ações” prestes a chegar ao mercado ^[5].
Fim do lock-up: Essas 316 milhões de novas ações estavam bloqueadas até 16 de outubro e começaram a inundar o mercado em 17 de outubro ^[6] ^[7]. Os investidores se prepararam para fortes vendas assim que o lock-up terminou, temendo que o aumento de ações negociáveis afundasse ainda mais o preço das ações já castigado.
Mudança no conselho: Em meio à crise, o fundador/CEO Ethan Brown renunciou ao conselho, junto com pelo menos outros dois diretores ^[8]. Em seus lugares, novos diretores (incluindo um representante dos detentores de títulos) foram nomeados ^[9]. Brown permanece como CEO, mas a reformulação da governança destaca as medidas extremas tomadas para estabilizar a empresa.
Visão sombria de Wall Street: Analistas mantêm um consenso de “Venda Forte” para a BYND ^[10]. O preço-alvo mediano para 12 meses é de apenas ~US$ 3 ^[11] – pouco acima do preço atual. Alguns alertam que a empresa está em uma “espiral da morte” de queda nas vendas e alta dívida ^[12], e analistas do TD Cowen alertaram para uma “ameaça existencial” a menos que a Beyond Meat consiga reverter a situação ^[13].
Problemas financeiros aumentam: As vendas estão despencando e os prejuízos aumentando. A receita do 2º trimestre de 2025 caiu cerca de 20% ano a ano para US$ 75 milhões (abaixo das estimativas), com um prejuízo líquido de US$ 33 milhões ^[14]. A empresa já queimou cerca de US$ 931 milhões em prejuízos operacionais desde 2021 ^[15]. O caixa caiu para cerca de US$ 117 milhões contra mais de US$ 1,2 bilhão em dívidas ^[16], deixando uma margem mínima de segurança.
Ventos contrários no setor: O colapso da Beyond Meat ocorre enquanto o próprio mercado de carne à base de plantas está estagnado. As vendas de alternativas à carne nos EUA caíram 18% em receita em dois anos ^[17] (o volume de unidades caiu 28%), com muitos consumidores preocupados com custos voltando à carne de verdade. A concorrência também é acirrada – Tyson Foods, Nestlé e Impossible Foods estão disputando o espaço – e críticos observam que “os americanos ainda preferem esmagadoramente o produto real” ^[18].

Ação despenca para território de penny stock

Há apenas alguns anos, Beyond Meat (NASDAQ: BYND) era a queridinha de Wall Street; agora é um exemplo de alerta sobre penny stocks. As ações da empresa despencaram para menos de US$ 1 esta semana após um anúncio antecipado de reestruturação de dívida assustar o mercado. Na segunda-feira (13 de outubro), BYND abriu em torno de US$ 0,84 – uma queda de quase 60% em relação ao fechamento anterior – após a notícia de uma drástica troca de dívida por ações ^[19]. No meio da semana, a ação atingiu mínimas históricas na faixa de US$ 0,50–US$ 0,60, e fechou a sexta-feira em aproximadamente US$ 0,65 ^[20]. Isso marca uma queda impressionante desde a euforia do IPO em 2019, quando as ações dispararam para o recorde de US$ 235 ^[21]. Só em 2025, a ação perdeu muito valor – queda de ~46% no acumulado do ano até segunda-feira (antes do último tombo) ^[22], e agora ainda mais.

Esse colapso contrasta fortemente com um mercado amplamente forte. O S&P 500 subiu cerca de 14% em 2025 e o Nasdaq ainda mais ^[23], enquanto a Beyond Meat vem caindo há quatro anos consecutivos ^[24] ^[25]. A evaporação da confiança dos investidores reflete tanto dificuldades específicas da empresa quanto o ceticismo crescente sobre a outrora badalada indústria de carnes à base de plantas.

Troca de Dívida Gera Pânico e Vendas

O gatilho imediato para o colapso da Beyond Meat foi um acordo agressivo de troca de dívida revelado em outubro. Enfrentando uma nota conversível de US$ 1,15 bilhão com vencimento em 2027, a empresa fechou um acordo com os detentores de títulos para trocar dívida por ações. Segundo os termos, cerca de 96,9% das notas foram apresentadas, e em um acordo antecipado em 15 de outubro, a empresa emitiu aproximadamente US$ 208,7 milhões em novas notas conversíveis de 7% com vencimento em 2030 mais 316.150.176 novas ações para esses credores ^[26] ^[27]. De uma só vez, a Beyond Meat reduziu sua dívida em mais de US$ 900 milhões – mas ao custo de uma diluição massiva para os acionistas.

Antes desse acordo, a Beyond Meat tinha apenas cerca de 76,7 milhões de ações em circulação ^[28]. A troca irá mais que quadruplicar o número de ações assim que todo o novo estoque estiver livre para negociação. “É uma bomba de diluição enorme”, explicou um analista, observando que os acionistas existentes agora possuem uma fatia muito menor dos lucros futuros da empresa (se houver). Não surpreendentemente, as ações despencaram com a notícia, caindo mais de 56% no intradia em 13 de outubro ^[29] enquanto os investidores reagiam ao iminente tsunami de ações.

Por que a medida extrema? Essencialmente, a Beyond Meat ganhou tempo para evitar o calote. O acordo adia o vencimento da dívida para 2030, aliviando a pressão sobre seu caixa limitado. “Isso marca um próximo passo significativo em direção ao nosso objetivo de reduzir a alavancagem e estender o vencimento da dívida,” disse o CEO Ethan Brown sobre o acordo ^[30]. É, na prática, um resgate pelos detentores de títulos: os credores concordaram em aceitar um prejuízo (aceitando ações e novas notas por uma fração do valor original) para que a empresa possa continuar operando. No entanto, eles exigiram um preço alto – controle acionário – deixando os investidores em ações com o prejuízo.

Novas Ações Inundam o Mercado

Um aspecto fundamental do swap foi um bloqueio de curto prazo para evitar uma venda imediata das novas ações. Das 316 milhões de ações recém-emitidas da Beyond Meat, ficaram restritas até as 17h do dia 16 de outubro ^[31]. Depois disso, essas participações começaram a gotejar (e depois despejar) no free float público em 17 de outubro ^[32]. Indicações iniciais sugerem que cerca de 62–63 milhões das novas ações (cerca de 37% da emissão) se tornaram imediatamente negociáveis na sexta-feira ^[33], com o restante provavelmente chegando ao mercado em etapas.

Esse lançamento em etapas pouco fez para confortar os investidores – apenas escalonou a dor. Quinta-feira, 16 de outubro, as ações da BYND oscilaram na faixa dos US$0,50 enquanto os traders se preparavam para o fim do bloqueio ^[34]. Já na sexta-feira, com dezenas de milhões de novas ações subitamente negociáveis, a pressão vendedora disparou. Surpreendentemente, o papel saltou cerca de +6% na sexta-feira para US$0,65 ^[35] após uma queda inicial – movimento que alguns atribuíram à recompra de posições por vendedores a descoberto. Mas o excesso de ações está longe de ser resolvido. Com centenas de milhões de ações adicionais prestes a chegar ao mercado, a diluição continua sendo um peso esmagador para o papel. “Os acionistas existentes enfrentam uma enorme enxurrada de novas ações,” observou a TS2.tech de forma direta ^[36]. Muitos temem quedas adicionais à medida que o free float aumenta e qualquer otimismo remanescente se esgota.

Enquanto isso, os vendedores a descoberto aumentaram suas apostas. Aproximadamente 64% do free float da BYND está vendido a descoberto ^[37] – uma das maiores proporções entre as ações dos EUA – refletindo apostas pesadas de que o preço continuará caindo. Isso gera volatilidade (qualquer indício de notícia positiva pode provocar uma forte alta por recompra de posições vendidas), mas até agora os ursos têm mantido o controle.

Reestruturação da Liderança e do Conselho

A turbulência da Beyond Meat também está provocando mudanças na liderança. Em um desdobramento surpreendente, Ethan Brown – fundador e CEO da empresa – renunciou ao conselho de administração nesta semana, junto com pelo menos outros dois membros do conselho ^[38]. Essa medida fez parte das condições do acordo de dívida para dar aos representantes dos detentores de títulos mais influência na governança. Segundo um documento de valores mobiliários, Alexandre Zyngier, um investidor ligado aos detentores das notas, entrou para o conselho, e outros novos diretores (Raphael T. Wallander e Joshua Murray) foram nomeados para comitês-chave ^[39]. A reestruturação do conselho sugere que os credores agora estão tomando algumas decisões, provavelmente para garantir que a empresa priorize a disciplina financeira e o pagamento das dívidas.

Brown permanece como Chief Executive Officer, liderando as operações do dia a dia, mas sair do conselho indica disposição para ceder parte do controle estratégico. É uma mudança dramática – Brown foi o visionário que levou a Beyond Meat à bolsa e defendeu o potencial das proteínas à base de plantas. Agora, com a empresa em dificuldades financeiras, ele perdeu seu assento no conselho. Uma diretora que está saindo (Nandita Bakhshi) fazia parte do conselho da Beyond desde antes do IPO; sua saída ao lado de Brown destaca uma mudança de guarda.

Internamente, a gestão está em modo de crise. A Beyond Meat vem cortando custos há mais de um ano – incluindo várias rodadas de demissões e até reduzindo projetos ambiciosos – numa tentativa de estancar as perdas. “Levamos um golpe em 2025, mas continuamos determinados e realmente empolgados com nosso futuro,” insistiu Brown anteriormente, destacando os esforços para cortar despesas e otimizar a produção ^[40]. A empresa pretende alcançar break-even de EBITDA até 2026 por meio de uma gestão agressiva de custos ^[41]. Céticos observam que essa meta pode ser pouco e tarde demais, mas é claro que medidas drásticas estão em andamento tanto no conselho quanto no chão de fábrica.

Analistas: “Venda Forte” – Ceticismo em Abundância

Em Wall Street, o sentimento em relação à Beyond Meat é esmagadoramente negativo. Dos poucos analistas que ainda cobrem a ação, nenhum recomenda a compra no momento. Na verdade, a classificação consensual é “Venda Forte”, e 6 de 9 analistas têm recomendações claras de venda (o restante sugere manter) ^[42]. Os preços-alvo contam a história: o preço-alvo mediano para 12 meses é cerca de US$ 3 ^[43], o que paradoxalmente é várias vezes o preço atual da ação, mas ainda implica em uma empresa valendo apenas cerca de US$ 200 milhões (uma ninharia comparado à sua avaliação de vários bilhões há poucos anos). O maior preço-alvo de analista é de apenas US$ 4 ^[44] – muito distante dos dias de glória, e um sinal de como resta pouco otimismo.

Alguns analistas não mediram palavras. TD Cowen alertou em agosto que a Beyond Meat enfrenta uma “ameaça existencial” ao seu negócio se não conseguir estabilizar a queda nas vendas e conservar caixa ^[45]. Eles elogiaram a gestão por finalmente reconhecer a gravidade da situação e tomar medidas como a troca de dívida, mas ainda assim instaram os investidores a vender, citando “risco demais” nas finanças frágeis da empresa e na fraca perspectiva de demanda ^[46]. Outros descreveram a espiral descendente da Beyond como potencialmente terminal – uma nota de outra empresa retratou a companhia como estando em uma “espiral da morte” de demanda em queda, custos altos e agora diluição massiva ^[47].

O pessimismo também é evidente no próprio mercado. Investidores institucionais (que possuem cerca de 52% das ações da BYND ^[48]) têm, em sua maioria, reduzido suas posições; muitos grandes fundos que antes apoiavam a missão da Beyond Meat se afastaram silenciosamente. Insiders venderam mais de US$ 100 milhões em ações desde 2020, realizando opções mesmo com o colapso do preço das ações ^[49] – dificilmente um voto de confiança. E em fóruns de mídia social frequentados por investidores de varejo, a Beyond Meat é frequentemente citada como um “conto de advertência” de hype que deu errado ^[50]. Em resumo, o sentimento está tão baixo quanto o preço das ações. Qualquer investidor otimista restante é extremamente contrário ao consenso ou está apostando em uma reviravolta especulativa, e não em fundamentos.

Problemas financeiros se aprofundando

Por trás de tudo isso está a saúde financeira deteriorada da Beyond Meat. As vendas da empresa vêm diminuindo e as perdas aumentando, levantando sérias dúvidas sobre sua viabilidade caso as tendências não melhorem. No segundo trimestre de 2025, a receita despencou para US$ 75,0 milhões, queda de cerca de 19,6% em relação ao ano anterior, ficando abaixo das expectativas dos analistas de cerca de US$ 83–84 milhões ^[51]. O prejuízo líquido trimestral aumentou para cerca de US$ 33,2 milhões ^[52], e as margens de lucro bruto permaneceram desanimadoramente baixas (apenas 11,5% no segundo trimestre) ^[53]. A Beyond Meat nunca teve lucro anual desde seu IPO em 2019, e suas perdas aceleraram à medida que o crescimento estagnou. De 2021 a 2024, a empresa acumulou aproximadamente US$ 931 milhões em perdas operacionais acumuladas ^[54] – quase um bilhão de dólares queimados tentando conquistar o mercado de carnes vegetais.

Esta tinta vermelha deixou o balanço patrimonial em situação delicada. Em meados de 2025, a Beyond Meat tinha apenas cerca de US$ 117 milhões em caixa, contra uma dívida superior a US$ 1,2 bilhão ^[55]. Na verdade, antes da recente troca de dívida, a empresa enfrentava uma chance real de ficar sem dinheiro no próximo ano, já que estava perdendo dezenas de milhões a cada trimestre. A agência de classificação de risco Moody’s soou o alarme em setembro sobre a alta alavancagem e baixa liquidez de reserva ^[56]. Sem surpresa, a Beyond Meat retirou sua projeção para o ano fiscal de 2025 em maio, citando “um nível elevado de incerteza” nos negócios ^[57]. Em outras palavras: a administração já não conseguia prever os resultados com confiança, um sinal de alerta que fez os investidores fugirem.

A conclusão da troca de dívida melhora alguns indicadores – a despesa com juros será menor daqui para frente, e o índice de endividamento sobre o patrimônio líquido da empresa melhora no papel. Mas a diluição praticamente anulou esses ganhos aos olhos dos acionistas. Agora, em vez de enfrentar uma crise de vencimento da dívida em 2027, a Beyond Meat enfrenta uma crise de crescimento e lucratividade: conseguirá interromper a queda da receita e estancar a queima de caixa antes que a nova dívida vença? Caso contrário, a manobra recente pode ser apenas empurrar o problema para frente.

Carne à base de plantas: de moda passageira a declínio?

As dificuldades da Beyond Meat são em parte sintomáticas de uma desaceleração mais ampla no setor de proteínas à base de plantas. Após uma ascensão meteórica no final dos anos 2010, o interesse por alternativas à carne esfriou significativamente. As vendas do setor estão encolhendo: o mercado de carne vegetal dos EUA registrou uma queda de 18% nas vendas em dólares de 2021 a 2023 ^[58], segundo relatório do Good Food Institute, e um colapso de 28% no volume de unidades, já que muitos consumidores curiosos experimentaram produtos como Beyond Burgers, mas não se tornaram compradores regulares. Globalmente, o crescimento também estagnou – uma análise apontou que as vendas no varejo de carne vegetal caíram cerca de 7% em 2024 ^[59].

Os motivos são múltiplos. Os gostos dos consumidores mudaram novamente em direção às proteínas animais tradicionais, especialmente à medida que a novidade do período da pandemia vai desaparecendo. “As carnes animais estão em alta, em um verdadeiro ciclo… por acaso estamos do outro lado do momento,” admitiu Ethan Brown em uma ligação em agosto ^[60], observando que o “entusiasmo” cultural em torno da carne vegana diminuiu. Ao mesmo tempo, pressões econômicas (inflação, orçamentos mais apertados) fizeram com que os consumidores ficassem menos dispostos a pagar mais caro por carne vegetal. Os produtos da Beyond costumam ser significativamente mais caros do que a carne de verdade – cerca de 80% a mais, em média, segundo pesquisas do setor – o que se tornou mais difícil de vender à medida que a inflação apertou os bolsos. E embora os primeiros adeptos tenham achado os hambúrgueres vegetais razoáveis, uma parcela considerável dos consumidores ainda acha o sabor ou a textura insatisfatórios, ou se sente desmotivada pela percepção de que esses produtos são “ultraprocessados” em vez de alimentos integrais saudáveis ^[61].

A concorrência também se intensificou. Impossible Foods, um concorrente importante, continua sendo uma empresa privada, mas ganhou participação no mercado de supermercados e conquistou a parceria com o Burger King Whopper, que mantém sua marca em evidência ^[62]. Grandes conglomerados alimentícios como Nestlé (com suas linhas Sweet Earth e Garden Gourmet) e Tyson Foods (que lançou a Raised & Rooted) têm mais recursos e distribuição já estabelecida para impulsionar suas ofertas à base de plantas. Até mesmo marcas tradicionais de vegetais (por exemplo, MorningStar Farms da Kellogg’s) melhoraram seus produtos. A Beyond Meat, que já foi quase sinônimo de “hambúrguer vegetal” na mente do público, agora enfrenta um campo lotado disputando uma fatia de mercado que, por enquanto, não está crescendo. Como disse uma matéria da Quartz, “os americanos ainda preferem esmagadoramente o produto real” quando se trata de carne ^[63] ^[64].

Ainda assim, nem tudo são más notícias para as proteínas alternativas. Pesquisas mostram um número crescente de consumidores “flexitarianos” – pessoas que buscam reduzir (não eliminar) o consumo de carne – por motivos de saúde ou sustentabilidade ^[65]. Quase metade dos consumidores globais se identifica como flexitariano de alguma forma ^[66]. Isso sugere uma corrente de demanda de longo prazo que pode beneficiar empresas como a Beyond Meat, se conseguirem se adaptar. As inovações também continuam, desde produtos mistos de carne e planta até receitas aprimoradas que buscam reduzir a diferença de sabor e preço. A própria Beyond Meat divulgou um novo Beyond Burger reformulado, que afirma ser o melhor de todos, apostando nisso para reacender o interesse dos consumidores (os primeiros testes receberam feedback positivo nas redes sociais, segundo Brown). A empresa também assinou um acordo plurianual em 2021 para fornecer ao McDonald’s o hambúrguer McPlant para determinados mercados ^[67] – uma parceria que, se expandida, pode ser um divisor de águas (embora até agora o McPlant tenha sido um piloto limitado).

Em resumo, a bolha de hype da carne à base de plantas esvaziou, mas a categoria não está morta. Está passando de uma moda para uma trajetória de crescimento mais modesta. Se a Beyond Meat conseguirá sobreviver a esse período de transição é a grande questão.

Perspectiva: A Beyond Meat pode ser salva?

Olhando para frente, a Beyond Meat enfrenta grandes desafios – mas também uma pequena janela para reverter a situação. Graças à reestruturação da dívida, a empresa provavelmente tem pelo menos um ou dois anos de fôlego (com pagamentos de dívida reduzidos) para tentar executar um plano de recuperação. O próximo grande marco é o relatório de resultados do terceiro trimestre de 2025 em 5 de novembro. Os investidores estarão atentos a qualquer sinal de estabilização: a queda nas vendas diminuiu? Quanto dinheiro restou após os eventos recentes? A gestão está revisando sua estratégia? Segundo previsões da LSEG, a receita total de 2025 ainda deve cair cerca de 14% para cerca de US$ 282 milhões ^[68] – um cenário sombrio, embora qualquer melhora nessa perspectiva ou uma orientação mais otimista para 2026 possa ajudar no sentimento do mercado. Por outro lado, mais um trimestre de queda de vendas de dois dígitos pode reforçar os temores de uma prolongada “espiral da morte” ^[69].

O sentimento do mercado neste momento implica uma alta chance de fracasso – mas também o potencial para ganhos extraordinários se a Beyond Meat conseguir até mesmo uma recuperação modesta. A cerca de US$ 0,65 por ação, a expectativa é extremamente baixa. Os otimistas argumentam que, com a ação depreciada para um valor de mercado de US$ 30–40 milhões (ajustando para novas ações, o valor de mercado efetivo é maior, mas ainda abaixo de US$ 200 milhões), muitas más notícias já estão precificadas. Eles apontam para o forte reconhecimento da marca Beyond Meat e sua distribuição (os produtos ainda estão em mais de 65 países e 130.000 pontos de venda e food service no mundo todo ^[70]) como ativos que poderiam ser aproveitados em uma reviravolta. Se a empresa conseguir encontrar uma forma de reacender o crescimento – talvez por meio de inovação (por exemplo, novos produtos como bife ou jerky à base de plantas), parcerias estratégicas ou aproveitando a tendência de dietas ricas em proteínas – a ação pode se recuperar desses níveis deprimidos. Mesmo um retorno a US$ 3 (a meta média dos analistas) quintuplicaria o preço a partir de ~US$ 0,60, ilustrando o apelo de bilhete de loteria para alguns investidores especulativos.

No entanto, a tese pessimista continua forte. O problema fundamental da Beyond Meat é a queda na demanda por seus produtos principais junto a uma estrutura de custos projetada para volumes muito maiores. A menos que corte drasticamente as despesas ou encontre novas fontes de receita, a empresa pode continuar queimando caixa. A troca de dívida dilutiva resolveu o problema imediato de solvência, mas deixou os acionistas diluídos e desmoralizados. Se o preço da ação permanecer deprimido, pode ser difícil para a Beyond Meat levantar novo capital próprio sem praticamente eliminar os atuais detentores. No pior cenário, quedas contínuas nas vendas podem forçar novas reestruturações ou até mesmo aumentar os riscos de falência no futuro (embora a administração insista que não está indo por esse caminho).

No curto prazo, a volatilidade provavelmente vai persistir. O enorme interesse vendido pode alimentar fortes repiques em mercados de baixa diante de qualquer sinal de boa notícia – por exemplo, um salto inesperado nas vendas em supermercados ou rumores de aquisição podem fazer as ações da BYND dispararem temporariamente à medida que os vendidos fecham suas posições. Mas para sustentar uma trajetória de alta será necessário evidências concretas de que a Beyond Meat pode estancar seu sangramento financeiro.

Até o momento, prevalece a cautela. “Wall Street e a economia real veem a Beyond Meat como um conto de advertência,” observou a TS2.tech, refletindo sobre como uma ação que já foi estrela caiu em desgraça ^[71]. O mercado em geral está prosperando e até muitas ações do setor alimentício estão próximas das máximas, mas a Beyond Meat está lutando por sua sobrevivência. Para investidores e observadores, a trajetória da empresa de pioneira em proteínas vegetais avaliada em US$ 10 bilhões para uma ação abaixo de US$ 1 é um lembrete claro de como o sentimento do mercado pode mudar rapidamente. O futuro da Beyond Meat agora depende de sua capacidade de se adaptar e sobreviver em um ambiente mais enxuto e cético. Os próximos meses – começando com o balanço de novembro e a temporada de vendas de fim de ano – serão cruciais para determinar se essa empresa em dificuldades conseguirá ir além de seus atuais problemas, ou se, como alguns temem, está realmente “além de ser salva.” ^[72]

Fontes: Documentos e comunicados recentes da empresa ^[73] ^[74]; reportagens financeiras (Reuters, Los Angeles Times, Bloomberg, Yahoo Finance) ^[75] ^[76] ^[77]; análise TS2.tech e dados do setor ^[78] ^[79]; dados de mercado da Nasdaq e Markets Insider ^[80]. Todas as informações são atuais até 18 de outubro de 2025.