300-miliardowa bomba Oracle w chmurze AI winduje akcje ORCL w górę

Przegląd i prognoza akcji Oracle na dzień 25 września 2025

Wzrost i korekta akcji: Akcje Oracle (NYSE: ORCL) niemal podwoiły swoją wartość w 2025 roku w związku z rajdem napędzanym przez AI, osiągając rekordowy poziom zamknięcia ~328 USD 10 września ^[1]. Na dzień 25 września 2025 roku akcje notowane są w okolicach 291 USD po niedawnym, jednodniowym spadku o 5,6% przy dużych obrotach ^[2], ale nadal są wyżej o około 75–85% od początku roku ^[3], znacznie przewyższając S&P 500 i innych gigantów technologicznych.
Zmiana na stanowisku współ-CEO: W zaskakującym ruchu kadrowym Oracle ogłosił, że Safra Catz ustąpi ze stanowiska jedynego CEO po 11 latach, przechodząc na stanowisko wiceprzewodniczącej. Dwóch menedżerów chmurowych – Clay Magouyrk (39) i Mike Sicilia (54) – zostało mianowanych współ-CEO ^[4] ^[5]. Analitycy pozytywnie oceniają sukcesję, podkreślając koncentrację Oracle na chmurze i spodziewając się „płynnego przejścia”, przy czym założyciel Larry Ellison pozostaje CTO ^[6]. Wiadomość ta spowodowała wzrost akcji ORCL o ponad 6% po ogłoszeniu.
Ogromny zaległy popyt na AI: Wyniki Oracle za I kwartał roku fiskalnego 2026 (opublikowane 9 września) ujawniły zdumiewający wzrost zobowiązań z tytułu niewykonanych usług (RPO) o 359% do 455 miliardów dolarów ^[7] ^[8] – jeden z największych zaległych portfeli zamówień w chmurze w historii, napędzany przez wielomiliardowe kontrakty chmurowe. Reuters i WSJ poinformowały, że OpenAI podpisało kontrakt chmurowy o wartości aż 300 miliardów dolarów na 5 lat ^[9] ^[10], co pomogło zwiększyć RPO Oracle i wywindowało akcje na rekordowe poziomy ^[11].
Wyniki powyżej i poniżej oczekiwań: Przychody za I kwartał fiskalny wzrosły o 12% r/r do 14,93 miliarda dolarów ^[12], napędzane przez sprzedaż chmury wyższą o 28%. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS) wyniósł 1,47 dolara, wzrost o 6%, mniej więcej zgodnie z konsensusem (pomyłka o 0,01 dolara) ^[13]. Oracle prognozuje solidny EPS za II kwartał roku fiskalnego 2026 w wysokości 1,27–1,31 dolara i podnosi prognozę dla chmury – oczekuje, że przychody z infrastruktury chmurowej wzrosną o 77% do 18 miliardów dolarów w tym roku i osiągną 144 miliardy dolarów w ciągu pięciu lat ^[14].
Podział nastrojów analityków: Konsensus Wall Street pozostaje byczy (umiarkowane kupno) z około 27 rekomendacjami kupna/silnego kupna wobec 9 rekomendacji trzymania i 1 sprzedaży ^[15]. Jedyny niedźwiedź, Redburn, właśnie wydał rekomendację sprzedaj z ceną docelową 175 USD, co przyczyniło się do ostatniego spadku ^[16]. Z drugiej strony, niektórzy byki widzą duży potencjał wzrostu – np. Guggenheim podniósł cenę docelową do 375 USD po rajdzie po wynikach ^[17]. Średnia cena docelowa według analityków to około 298 USD ^[18], czyli blisko obecnych poziomów, podczas gdy mediana ceny docelowej to około 342 USD ^[19].
Wycena i analiza techniczna: Przy około 291 USD, kapitalizacja rynkowa Oracle wynosi około 830 miliardów dolarów, zbliżając się do klubu bilionerów ^[20]. Akcje są notowane przy premiowej wycenie – około 45× prognozowanych zysków, co jest wyżej niż u konkurentów z branży chmurowej, takich jak Amazon (31×) czy Microsoft (31×) ^[21], co odzwierciedla wysokie oczekiwania wzrostowe. Technicznie rzecz biorąc, ORCL pozostaje znacznie powyżej swoich 50- i 200-dniowych średnich kroczących ^[22] po parabolicznym wzroście, choć momentum osłabło, gdy inwestorzy realizują zyski (jak zauważa jeden ze strategów, pojawiło się zjawisko „wyczerpania kupujących” ^[23]).
Dywidendy i skup akcji własnych: Oracle wypłaca kwartalną dywidendę w wysokości 0,50 USD/akcję (niedawno podwyższoną, +25% r/r), co daje stopę ~0,7% ^[24] rocznie. Następna wypłata przypada na 23 października 2025 (dzień bez dywidendy: 9 października) ^[25]. Dywidenda jest dobrze zabezpieczona (≈46% wskaźnik wypłaty) ^[26], a Oracle może się pochwalić 16 kolejnymi latami podwyżek dywidendy. Firma kontynuuje także skup akcji własnych (ponad 20 mld USD wykupionych w ostatnich latach), zwiększając zwroty dla akcjonariuszy.
Pozycja w branży: Dawniej znana głównie z oprogramowania bazodanowego, Oracle przekształciła się w gracza chmurowego. Obecnie konkuruje bezpośrednio z największymi dostawcami infrastruktury i platform chmurowych – i odnosi sukcesy. Wzrost akcji Oracle w 2025 roku przewyższył nawet gigantów technologicznych z „Wspaniałej Siódemki” ^[27], co podkreśla jej pozycję jako głównego beneficjenta AI/chmury. Strategiczne sukcesy firmy (obsługa danych TikToka w USA ^[28], partnerstwa multi-cloud z Microsoftem, Google, AWS oraz przejęcie Cerner za 28 mld USD) poszerzyły jej obecność w chmurze, opiece zdrowotnej i AI, umacniając pozycję Oracle wśród czołowych dostawców technologii dla przedsiębiorstw.
Ryzyka i szanse:Szanse Oracle obejmują wykorzystanie fali AI – jej chmura zdobywa ogromne obciążenia AI (np. partnerstwa z OpenAI, NVIDIA), a nowe produkty, takie jak nadchodząca Oracle AI Database, mają na celu wdrożenie AI w całej bazie klientów ^[29]. Jednak ryzyka są znaczące: wysoka wycena akcji i szybki wzrost mogą prowadzić do realizacji zysków lub obniżek ratingów; ryzyka związane z realizacją portfela zamówień o wartości 455 mld USD są niemałe; a konkurencja ze strony gigantów chmurowych pozostaje silna. Tradycyjne biznesy Oracle (licencjonowanie oprogramowania) są stabilne lub spadające ^[30], więc firma musi utrzymać szybki wzrost chmury, by uzasadnić swoją wycenę. Czynniki makroekonomiczne (cykle wydatków IT, stopy procentowe) również mogą wpłynąć na popyt.

Wyniki akcji (stan na 25 września 2025)

Akcje Oracle radziły sobie znakomicie w 2025 roku, znacznie przewyższając szeroki rynek. Na początku roku kurs wynosił około 167 USD ^[31] i nieprzerwanie rósł dzięki optymizmowi wokół inicjatyw firmy w zakresie chmury i AI. Na początku września kurs ORCL niemal podwoił się – co oznacza wzrost od początku roku o ponad 85% ^[32] – czyniąc z Oracle jednego z najlepszych graczy w indeksie S&P 500, wyprzedzając nawet takie gwiazdy jak Apple, Microsoft czy Nvidia. 10 września akcje osiągnęły rekordowe zamknięcie na poziomie 328,33 USD ^[33] po rewelacyjnej prognozie wyników Oracle, co na krótko wyceniło firmę na około 933 miliardy dolarów ^[34].

Jednak pod koniec września akcje wykazały pewną zmienność i niewielką korektę. Na zamknięciu w dniu 25 września 2025 ORCL notowany był w okolicach 291 USD za akcję, czyli około 11% poniżej szczytu. Warto zauważyć, że tego dnia kurs spadł o 5,6% (z ok. 308 USD do 291 USD) w trakcie jednej sesji ^[35]. Ten gwałtowny spadek nastąpił przy wyjątkowo wysokich obrotach (wolumen o 164% powyżej średniej) ^[36], co sugeruje, że część inwestorów realizowała zyski lub reagowała na wiadomości. Nawet po tej korekcie akcje Oracle są nadal na plusie o około 75–80% od początku roku – co jest imponującym wynikiem według wszelkich miar.

Niedawny jednodniowy spadek z 25 września wydaje się być wynikiem kilku czynników. Jednym z impulsów była negatywna rekomendacja analityka tego dnia: firma badawcza Rothschild & Co’s Redburn rozpoczęła pokrycie z rzadką oceną „Sprzedaj” i ceną docelową 175 USD, co sugeruje znaczny potencjał spadkowy ^[37]. Ta kontrariańska rekomendacja – w wyraźnym kontraście do powszechnego optymizmu wobec Oracle – mogła przestraszyć część inwestorów i wywołać realizację zysków. Słabość szerokiego rynku akcji technologicznych w tym okresie mogła również mieć wpływ, ponieważ spółki technologiczne o wysokich wycenach generalnie traciły po wcześniejszych silnych wzrostach.

Pomimo niedawnego cofnięcia, długoterminowy trend cenowy Oracle pozostaje zdecydowanie wzrostowy. Akcje są notowane znacznie powyżej kluczowych średnich kroczących – 50-dniowa średnia krocząca wynosi około 257 USD, a 200-dniowa blisko 199 USD ^[38] – co wskazuje, że nadal utrzymuje się trwały trend wzrostowy. Niektóre krótkoterminowe wskaźniki momentum sygnalizowały wykupienie na początku września, więc ta „chwila oddechu” na akcjach może być zdrową konsolidacją. Jak zauważył jeden ze strategów rynkowych, po gwałtownym rajdzie pojawiło się „nieco zmęczenia kupujących”, ale spodziewa się on, że „kupujący dołki” ponownie się pojawią, biorąc pod uwagę silne perspektywy Oracle ^[39]. Rzeczywiście, wielu byków postrzega ostatni spadek jako okazję, a nie odwrócenie trendu, zwłaszcza biorąc pod uwagę nadchodzące czynniki wzrostu firmy.

Najnowsze wiadomości i wydarzenia

W ciągu ostatnich kilku dni i tygodni Oracle znalazł się w centrum kilku głośnych wydarzeń:

Zaskakująca informacja o współdyrektorach generalnych (przetasowania w kierownictwie): 22 września Oracle zszokował rynek, ogłaszając, że wieloletnia dyrektor generalna Safra Catzustąpi ze stanowiska prezesa. Na jej miejsce Oracle mianował dwóch współdyrektorów generalnych – Claya Magouyrka, szefa infrastruktury chmurowej Oracle, oraz Mike’a Sicilię, który kieruje działem branż i aplikacji Oracle; obaj to awanse wewnętrzne ^[40] ^[41]. Safra Catz, jedna z najbardziej szanowanych liderek w branży technologicznej, pozostanie w Oracle jako Wiceprzewodnicząca Zarządu ^[42]. Ten unikalny plan sukcesji (dwóch współdyrektorów generalnych) podkreśla zaangażowanie Oracle w rozwój biznesu chmurowego, wynosząc na wyższe stanowiska osoby zarządzające operacjami chmurowymi. Inwestorzy przyjęli tę wiadomość z entuzjazmem: w dniu ogłoszenia akcje Oracle wzrosły o ponad 6% z powodu ulgi i optymizmu co do przyszłego kierownictwa firmy ^[43]. Analitycy Evercore ISI zauważyli, że inwestorzy znają Magouyrka i Sicilię, a ich awans „umacnia znaczenie Chmury … jako dźwigni wzrostu” dla Oracle ^[44]. Przy Larrym Ellisonie pozostającym na stanowisku CTO i Safrze Catz w kluczowej roli doradczej, oczekuje się, że zmiana kierownictwa przebiegnie płynnie ^[45]. Ten ruch wpisuje się również w trend struktur współdyrektorów generalnych obserwowany w innych firmach, mający na celu poszerzenie kompetencji zarządczych w rozwijającym się przedsiębiorstwie ^[46].
Rajd po wynikach i plotki o dużej umowie AI: Wyniki finansowe Oracle za I kwartał roku fiskalnego 2026 (opublikowane 9 września) wywołały szał na giełdzie. Ujawnienie przez firmę ogromnego backlogu chmurowego o wartości 455 miliardów dolarów (RPO) – wzrost o 359% r/r – wywołało poruszenie ^[47] ^[48]. Przedstawiciele Oracle zasugerowali, że w tym kwartale podpisano kilka ogromnych kontraktów chmurowych i że kolejne są w drodze ^[49]. W ciągu kilku dni media wskazały prawdopodobnego kontrahenta: OpenAI (twórca ChatGPT) miał rzekomo podpisać umowę na infrastrukturę chmurową o wartości 300 miliardów dolarów na 5 lat – to jedna z największych umów chmurowych w historii ^[50] ^[51]. Chociaż Oracle i OpenAI nie potwierdziły publicznie szczegółów, sama skala tej domniemanej umowy podkreśla, jak agresywnie Oracle zabiega o obciążenia AI. Kolejne głośne zwycięstwo: Oracle pozostaje w centrum działań mających na celu utrzymanie TikToka w USA, a wszystkie dane użytkowników z USA mają być przechowywane w chmurze Oracle – to strategiczne rozwiązanie, które może umocnić pozycję Oracle w zakresie bezpiecznych usług chmurowych ^[52].
Ogłoszenia Oracle „AI Cloud World”: Podążając za falą entuzjazmu wokół AI, Oracle ogłasza nowe produkty. Larry Ellison ujawnił, że w październiku, podczas wydarzenia Oracle poświęconego AI, firma uruchomi nową usługę o nazwie „Oracle AI Database”. Produkt ten pozwoli klientom korporacyjnym uruchamiać popularne modele językowe (od GPT OpenAI po nadchodzący Gemini Google’a czy nawet xAI Elona Muska) bezpośrednio na platformie bazodanowej Oracle, wprowadzając możliwości AI tam, gdzie już znajduje się firmowe dane ^[53]. Oracle przedstawia to jako rewolucyjną ofertę, która „natychmiast odblokowuje wartość” danych klientów poprzez połączenie ich z zaawansowanymi modelami AI ^[54]. Jeśli się powiedzie, może to napędzić dalsze wykorzystanie chmury na platformie Oracle.
Reakcja rynku i zmienność: W minionym tygodniu notowano zmienny handel akcjami ORCL. Po wzroście kursu po wynikach do rekordowych poziomów ok. 314–328 USD, akcje „zrobiły sobie przerwę” ^[55]. Reuters poinformował 11 września, że akcje Oracle spadły o ok. 4% w wyniku realizacji zysków po rekordowym wzroście, mimo że kapitalizacja rynkowa firmy utrzymywała się w pobliżu 900 mld USD ^[56]. Pod koniec września nastąpił kolejny spadek po wspomnianej obniżce rekomendacji przez analityka. Jasne jest, że na tych poziomach akcje Oracle są wrażliwe na wszelkie wiadomości – zarówno bardzo optymistyczne (duże umowy AI), jak i pesymistyczne (obawy o wycenę). Przepływ informacji pozostaje w dużej mierze pozytywny, ale krótkoterminowi inwestorzy aktywnie równoważą „szum” z ostrożnością, co prowadzi do wahań.

Podsumowując, ostatni cykl wiadomości dotyczących Oracle zdominowały ogromne możliwości AI/chmurowe, które firma wykorzystuje (oraz związane z nimi imponujące liczby), a także znacząca zmiana w zarządzie. Oba te wątki wpisują się w narrację, że Oracle wchodzi w nową erę – skoncentrowaną na wzroście chmury pod nowym kierownictwem – co ma istotne znaczenie dla inwestorów.

Najnowsze wyniki finansowe i przychody

Najnowsze wyniki kwartalne Oracle (za I kwartał roku fiskalnego 2026, zakończony 31 sierpnia 2025 r.) były mocne i potwierdziły historię wzrostu firmy – choć pojawiło się kilka drobnych niedociągnięć. Oto najważniejsze punkty z komunikatu o wynikach:

Solidny wzrost przychodów: Oracle odnotował 14,93 mld USD całkowitych przychodów, co stanowi wzrost o +12% rok do roku ^[57]. To nieznacznie poniżej konsensusu Wall Street, który wynosił około 15,0 mld USD (niewielki ~0,7% niedobór) ^[58], ale wciąż oznacza solidny, dwucyfrowy wzrost jak na firmę wielkości Oracle. Co istotne, przychody z chmury (obejmujące infrastrukturę chmurową i oprogramowanie SaaS w chmurze) wzrosły o 28% r/r do 7,2 mld USD ^[59], stanowiąc prawie połowę całkowitej sprzedaży – co dowodzi, że zwrot Oracle w kierunku chmury napędza wzrost przychodów. Dla porównania, niektóre tradycyjne obszary pozostają w stagnacji: przychody z tradycyjnych licencji na oprogramowanie faktycznie spadły o 1% ^[60], co pokazuje, że Oracle coraz bardziej polega na usługach chmurowych jako źródle wzrostu.
Zysk zasadniczo zgodny z oczekiwaniami: Na poziomie zysku netto Oracle osiągnął skorygowany (Non-GAAP) zysk na akcję w wysokości 1,47 USD, co oznacza wzrost o 6% rok do roku ^[61]. Wynik ten był praktycznie zgodny z oczekiwaniami analityków (zaledwie o cent poniżej konsensusu na poziomie 1,48 USD) ^[62]. Zysk na akcję według GAAP był niższy i wyniósł 1,01 USD (spadek o 2%), na co wpłynęła amortyzacja przejęć i straty z inwestycji, jednak inwestorzy zwykle skupiają się na wyższej wartości non-GAAP dla porównywalności. Marże operacyjne Oracle pozostały na zdrowym poziomie, a firma nadal generuje silne przepływy pieniężne (ponad 21 mld USD przepływów operacyjnych w ciągu ostatnich 12 miesięcy) ^[63].
Podział segmentów chmurowych: Zagłębiając się, Oracle Cloud Infrastructure (OCI) – publiczna chmura i działalność hostingowa Oracle – wyróżniała się, z przychodami z IaaS wyższymi o 55% r/r do 3,3 mld USD ^[64]. Odzwierciedla to rosnący popyt na moce chmurowe Oracle, prawdopodobnie napędzany przez ogromne kontrakty związane ze sztuczną inteligencją. Aplikacje chmurowe (SaaS) wzrosły bardziej umiarkowanie, o 11%, do 3,8 mld USD ^[65], przy czym pakiety Oracle Fusion ERP i NetSuite ERP rosły w tempie kilkunastu procent (duży popyt ze strony przedsiębiorstw na oprogramowanie back-office w chmurze). Kontrast pokazuje, że chmura infrastrukturalna Oracle jest obecnie motorem wzrostu, wyprzedzając segment SaaS – co jest odwrotnością sytuacji u niektórych konkurentów (jak Salesforce czy nawet Microsoft), gdzie przodują aplikacje. Podkreśla to siłę Oracle w sprzedaży surowej mocy obliczeniowej i pojemności bazodanowej dla AI i dużych obciążeń.
Zawrotne zobowiązania (RPO): Liczbą, która przyciągnęła uwagę, były pozostałe zobowiązania wykonawcze Oracle (RPO) – czyli zasadniczo zakontraktowane przyszłe przychody. RPO wystrzeliło do 455 mld USD na koniec Q1, wzrost o +359% z około 99 mld USD rok temu ^[66] ^[67]. CEO Oracle, Safra Catz, wyjaśniła, że podpisali „cztery wielomiliardowe kontrakty z trzema różnymi klientami w Q1”, co napędziło ten ogromny wzrost ^[68]. Tylko ok. 10% tego RPO ma się zamienić w rzeczywiste przychody w ciągu 12 miesięcy, co oznacza, że są to głównie długoterminowe umowy ^[69] (np. wieloletnie zobowiązania chmurowe). Mimo to ta liczba znacząco zwiększa zaufanie do przyszłych przychodów Oracle. Jak powiedziała Catz: „Większość przychodów w tej 5-letniej prognozie jest już zaksięgowana w naszym zgłoszonym RPO” ^[70] – co oznacza, że Oracle ma wyjątkową widoczność na lata wzrostu przed sobą.
Optymistyczne prognozy: Wraz z wynikami za pierwszy kwartał Oracle podniosło swoje prognozy na cały rok fiskalny i kolejne lata. Firma przewiduje teraz, że jej przychody z infrastruktury chmurowej (OCI) wzrosną o 77% do około 18 miliardów dolarów w roku fiskalnym 2026 ^[71] – to ogromne przyspieszenie – i prognozuje pięcioletnią trajektorię, w której przychody OCI osiągną 32 mld, 73 mld, 114 mld i 144 mld dolarów w kolejnych czterech latach fiskalnych ^[72]. Jeśli te liczby zostaną osiągnięte, Oracle stanie się jednym z największych dostawców chmury na świecie. Tak agresywne prognozy są niemal niespotykane w historii Oracle i zrobiły duże wrażenie na analitykach. Nic dziwnego, że akcje poszybowały w górę po publikacji wyników – inwestorzy uwielbiają dobre historie wzrostu, a Oracle taką właśnie przedstawiło. W krótszym terminie Oracle prognozuje zysk na akcję w drugim kwartale roku fiskalnego 2026 na poziomie 1,27–1,31 USD za akcję ^[73], co wydaje się ostrożne, biorąc pod uwagę 1,47 USD w pierwszym kwartale (drugi kwartał jest sezonowo słabszy). Rynek przyjął te liczby spokojnie, skupiając się na dużych, długoterminowych zobowiązaniach chmurowych.

Ogólnie rzecz biorąc, najnowsze wyniki Oracle podkreślają firmę w trakcie transformacji: segmenty tradycyjne rozwijają się wolno, ale chmura więcej niż nadrabia zaległości, a ogromne kontrakty (prawdopodobnie od firm AI i dużych przedsiębiorstw) zapełniają portfel zamówień Oracle. Wzrost przychodów o 12% i wzrost skorygowanego zysku na akcję o 6% są przyzwoite, ale prawdziwe emocje budzą wskaźniki wybiegające w przyszłość – portfel zamówień o wartości 455 mld dolarów i optymistyczne prognozy zarządu – sugerujące, że najlepsze lata wzrostu Oracle mogą być dopiero przed firmą.

Komentarze i oceny analityków

Analitycy z Wall Street dostosowują swoje modele i opinie w świetle szybkiego wzrostu Oracle i przełomowych ogłoszeń. Konsensus dotyczący Oracle pozostaje pozytywny, ale obecnie pojawia się szersze spektrum opinii – od entuzjastycznych byków po przynajmniej jednego głośnego niedźwiedzia. Oto przegląd tego, co mówią eksperci:

Ogólny konsensus Wall Street: Według MarketBeat, Oracle ma obecnie „umiarkowaną rekomendację kupna”, opartą na 27 rekomendacjach kupna lub silnego kupna, 9 rekomendacjach trzymania i 1 rekomendacji sprzedaży ^[74]. Innymi słowy, około 75% analityków śledzących Oracle zaleca kupno, podczas gdy większość pozostałych jest neutralna, a tylko jedna firma zaleca sprzedaż. Średni 12-miesięczny cel cenowy wynosi około 298 USD za akcję ^[75], czyli nieco powyżej obecnej ceny (~291 USD) – co wskazuje, że po ogromnym rajdzie wielu analityków uważa akcje za uczciwie wycenione w krótkim terminie. Mediana celu (według danych LSEG Reutersa) to około 342 USD, co oznacza około +9% potencjału wzrostu względem poziomów z połowy września ^[76], choć ta mediana może być zawyżona przez kilka wysokich prognoz.
Głosy byków: Wielu analityków stało się bardziej optymistycznych wobec Oracle ze względu na jego postępy w chmurze. W szczególności Guggenheim Securities 10 września podniosło swój cel cenowy z 250 do 375 USD, jednocześnie podtrzymując rekomendację kupna ^[77] – to odważna prognoza sugerująca znaczny potencjał wzrostu. Optymizm Guggenheimu prawdopodobnie wynika z historii Oracle związanej ze sztuczną inteligencją i chmurą oraz ogromnego portfela zamówień, co przekłada się na szybszy wzrost niż wcześniej zakładano. Wiele innych firm również rekomenduje kupno z celami powyżej 300 USD. Evercore ISI pochwaliło strategiczny kierunek Oracle podczas ogłoszenia współ-CEO, podkreślając, że zmiany w kierownictwie „umacniają znaczenie chmury i biznesów branżowych jako dźwigni wzrostu” oraz oczekując ciągłości na szczycie ^[78]. Po publikacji wyników niektórzy komentatorzy podkreślali, że Oracle jest obecnie realnym konkurentem w infrastrukturze chmurowej, a jeden ze strategów, Dennis Dick, powiedział, że „prognozy firmy były tak niesamowite, że trudno uwierzyć, iż ta historia się kończy”, sugerując, że wzrost Oracle może potrwać jeszcze jakiś czas ^[79]. Tego typu opinie oddają byczy scenariusz: zwrot Oracle w kierunku chmury i AI jest realny i wciąż niedoceniany, więc akcje mogą mieć jeszcze miejsce na dalsze wzrosty.
Nowy niedźwiedź w pokoju: Dla kontrastu, pojawiła się godna uwagi niedźwiedzia opinia od Rothschild & Co (Redburn), która rozpoczęła analizę Oracle pod koniec września z rekomendacją Sprzedaj i ceną docelową 175 USD ^[80]. To wyraźny wyjątek – 175 USD oznacza około 40% potencjalnego spadku. Analitycy Redburn argumentują, że nawet jeśli zyski Oracle znacząco wzrosną (dzięki AI i chmurze), wycena akcji jest zbyt wygórowana. Podsumowanie ich opinii na Yahoo Finance wskazało, że Oracle może generować większy zysk gotówkowy do 2030 roku niż kiedykolwiek wcześniej i „nadal byłby zbyt drogi” przy obecnej cenie akcji. Zasadniczo, ten sceptyczny pogląd zakłada, że cena akcji Oracle już teraz uwzględnia wiele lat perfekcyjnej realizacji, pozostawiając niewielki margines na błędy. Rekomendacja Redburn zwróciła uwagę, ponieważ rekomendacje Sprzedaj dla dużych spółek technologicznych są rzadkością i prawdopodobnie przyczyniła się do krótkoterminowych niepokojów wśród inwestorów.
Inne aktualizacje analityków: Kilka innych zmian w tym okresie: UBS ustalił cenę docelową na 300 USD (Kupuj) po publikacji wyników ^[81], Deutsche Bank już w czerwcu podniósł swoją cenę docelową ze 200 do 240 USD (Kupuj), przewidując siłę Oracle ^[82]. Niektóre firmy pozostają neutralne – np. Roth Capital w czerwcu podtrzymał rekomendację Trzymaj ^[83], przyjmując postawę wyczekującą wobec obietnic AI. Co ważne, nawet wielu byków przyznaje, że wycena Oracle wzrosła. Analityk Morningstar, doceniając postępy Oracle w chmurze, zadał pytanie „Akcje Oracle wzrosły o 87% w 2025 roku. Czy to dobry moment na zakup?” ^[84] – sugerując, że taki wzrost może ostudzić zapał nowych inwestorów. Ich odpowiedź opierała się na założeniu, że fundamenty Oracle się poprawiły, ale trzeba wierzyć w lata wysokiego wzrostu, by uzasadnić zakup po tych poziomach cenowych.

Podsumowując, komentarze ekspertów są mieszane, ale przeważnie pozytywne. Gwałtowny wzrost akcji naturalnie wywołał podzielone opinie: większość postrzega Oracle jako zwycięzcę ery AI/chmury z dalszym potencjałem wzrostu, podczas gdy mniejszość ostrzega przed bańką wycenową. Dla inwestorów oznacza to żywą debatę – a zatem prawdopodobnie dalszą zmienność – wokół Oracle. Śledzenie aktualizowanych raportów analityków i rewizji cen docelowych będzie istotne, gdy pojawią się nowe dane (np. wyniki za kolejny kwartał), które mogą potwierdzić lub podważyć byczą tezę.

Analiza fundamentalna i techniczna

Podstawy – Wycena i wskaźniki finansowe: Szybki wzrost ceny akcji Oracle w 2025 roku spowodował, że jej wskaźniki wyceny znacznie przekroczyły historyczne normy. Akcje są obecnie notowane przy około 67× zysku za ostatnie 12 miesięcy i mniej więcej 45× prognozowanego zysku ^[85]. Dla porównania, te wskaźniki są znacząco wyższe niż u uznanych konkurentów w chmurze – Amazon i Microsoft są notowane w okolicach ~31× prognozowanego zysku ^[86]. Wskaźnik ceny do sprzedaży Oracle również wzrósł po rajdzie, a kapitalizacja rynkowa blisko 830 mld dolarów oznacza wysoką wycenę przyszłego wzrostu. Część tej wysokiej wyceny wynika z niuansów księgowych (zysk GAAP Oracle jest zaniżony przez duże inwestycje w chmurę i amortyzację wcześniejszych przejęć, takich jak Cerner). Na podstawie przepływów pieniężnych akcje wyglądają nieco bardziej rozsądnie – ale nie da się zaprzeczyć, że akcje Oracle są wyceniane pod kątem wzrostu. Wskaźnik PEG (cena/zysk do wzrostu) wynosi około 3,4 ^[87], co sugeruje, że rynek oczekuje wzrostu zysków na poziomie kilkunastu procent rocznie, aby w końcu „dogonić” tę wycenę.

Sytuacja finansowa Oracle jest mieszana: generuje solidne zyski i przepływy pieniężne (21% marży netto ^[88], 4,3 mld dolarów zysku netto non-GAAP w ostatnim kwartale ^[89]), ale posiada także znaczne zadłużenie z tytułu wcześniejszych przejęć. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosi około 3,3 ^[90], co jest wysoką wartością wynikającą z zaciągania pożyczek na skup akcji i przejęcia (na przykład przejęcie Cerner za 28 mld dolarów w 2022 roku). Jednak stałe przepływy pieniężne Oracle pomagają obsługiwać to zadłużenie, a pokrycie odsetek wydaje się solidne. Przy ~21 mld dolarów rocznego przepływu operacyjnego i wskaźniku płynności bieżącej 0,62 ^[91], Oracle nie jest obecnie zagrożone problemami finansowymi, ale jego bilans jest bardziej zadłużony niż u konkurentów dysponujących dużą gotówką, takich jak Apple czy Google.

Analiza techniczna – trendy cenowe i formacje na wykresach: Z technicznego punktu widzenia wykres Oracle w 2025 roku wykazał silny impet wzrostowy. Akcje ustanowiły mocny trend wzrostowy z coraz wyższymi szczytami i dołkami przez cały rok. Przełamały się do nowych historycznych maksimów w okolicach poziomu 330 USD we wrześniu, przekraczając wcześniejszy szczyt (poprzedni rekord Oracle wynosił ok. 126 USD przed 2023 r., więc tegoroczny ruch jest niezwykły w dłuższej perspektywie). Wzrost był gwałtowny, a w pewnym momencie tygodniowy wskaźnik RSI Oracle przekroczył poziom wykupienia powyżej 70 – co sugeruje, że akcje mogły potrzebować ochłodzenia.

Rzeczywiście, ostatni spadek z 328 USD do poziomów 290 USD przyniósł pewną ulgę. W krótkim terminie ORCL ma wsparcie w strefie 285–295 USD (pokrywającej się z zakresem notowań z końca sierpnia, przed dużym wzrostem po wynikach). Poniżej tego poziomu kolejne istotne wsparcie może znajdować się w okolicach 50-dniowej średniej kroczącej (~257 USD) – poziomu, którego akcje nie testowały od miesięcy podczas rajdu. Z drugiej strony, rekordowe maksimum ~328 USD stanowi teraz najbliższy opór; jeśli akcje Oracle odzyskają siłę, inwestorzy będą obserwować, czy uda się ponownie przetestować i przełamać ten poziom, by kontynuować wzrost. Wzorce wolumenu pokazują wzrost aktywności handlowej zarówno podczas wzrostów, jak i spadków, co wskazuje na silny udział inwestorów instytucjonalnych w obu kierunkach.

Warto zwrócić uwagę na jeden czynnik techniczny: po tak dużym ruchu zmienność Oracle wzrosła. Implikuje to wzrost zmienności opcji wokół publikacji wyników, ze względu na dużą ilość informacji. Dla inwestorów technicznych rozsądne będzie śledzenie oscylatorów momentum i wolumenu na kluczowych poziomach cenowych. Pod koniec września akcje wydają się konsolidować zyski – może tworzyć się typowa bycza flaga, gdzie kurs trawi wiadomości w przedziale, zanim potencjalnie ruszy wyżej. Jednak jeśli utrzyma się słabość szerokiego rynku lub realizacja zysków, nie można wykluczyć głębszej korekty do niskich poziomów 200 USD (gdzie 200-dniowa średnia przebiega w okolicach 198 USD). Krótko mówiąc, techniczna postawa Oracle jest bycza, ale rozciągnięta, więc ostrożni inwestorzy mogą poczekać na wyraźne sygnały (takie jak wybicie powyżej 330 USD lub cofnięcie do głównych poziomów wsparcia) przed zwiększeniem lub redukcją pozycji.

Perspektywy i prognozy na przyszłość

Przyszłe perspektywy Oracle nigdy nie wyglądały bardziej obiecująco – ani bardziej ambitnie – niż obecnie, pod koniec 2025 roku. Sama firma przedstawiła niezwykle bycze prognozy, a wielu analityków również przewiduje znaczny wzrost, choć z pewnym sceptycyzmem co do tego, ile już zostało wycenione w kursie. Oto szczegóły prognoz:

Własne prognozy Oracle: W nietypowym posunięciu, zarząd Oracle przedstawił wieloletnią wizję dla swojego biznesu chmurowego podczas ogłoszenia wyników za pierwszy kwartał. Spodziewają się, że przychody Oracle Cloud Infrastructure (OCI) osiągną 18 miliardów dolarów w roku fiskalnym 2026 (obecny rok fiskalny) – to wzrost o +77% rok do roku ^[92]. Patrząc dalej, prognozują, że przychody OCI mogą wzrosnąć do 32 mld, 73 mld, 114 mld i 144 mld dolarów w kolejnych czterech latach fiskalnych ^[93]. Jeśli się to zrealizuje, te liczby oznaczają 5-letni CAGR na poziomie niemal 50% dla OCI – to zdumiewająca trajektoria wzrostu, która uczyniłaby Oracle jednym z trzech największych dostawców chmury na świecie pod względem przychodów. Aby to wesprzeć, Oracle szybko rozbudowuje moce centrów danych (planuje dodać 37 nowych centrów chmurowych dla partnerów w nadchodzących latach) ^[94]. Te prognozy firmy są oczywiście „stwierdzeniami wybiegającymi w przyszłość” i nie są gwarantowane, ale sygnalizują duże zaufanie ze strony kierownictwa Oracle. Warto również zauważyć, że Oracle twierdzi, iż znaczna część tych przyszłych przychodów jest już zakontraktowana (ujęta w RPO) ^[95], co – jeśli to prawda – częściowo ogranicza ryzyko prognoz.
Prognozy wzrostu analityków: Analitycy z rynku sprzedaży generalnie podnoszą swoje prognozy dotyczące zysków Oracle na najbliższe lata, choć nie wszyscy są tak agresywni jak same cele Oracle. Obecnie konsensus zakłada, że EPS Oracle będzie rósł o około 10–15% rocznie przez najbliższe 2-3 lata, a wzrost przychodów będzie na poziomie niskich kilkunastu procent. Te szacunki mogą być dalej podnoszone, jeśli Oracle szybciej przekształci swój backlog w przychody lub podpisze jeszcze więcej dużych kontraktów. Niektórzy optymistyczni analitycy zaczęli modelować, że Oracle przekroczy 10 dolarów EPS w ciągu kilku lat, co mogłoby uzasadnić dalszy wzrost akcji, jeśli zostanie osiągnięte. Po stronie przychodów, przekroczenie 100 miliardów dolarów rocznych przychodów (wobec obecnego tempa ok. 50 mld dolarów) to długoterminowy kamień milowy, który teraz wydaje się możliwy, jeśli wzrost chmury się zmaterializuje. Mówi się także, że Oracle może być na dobrej drodze, by ostatecznie dołączyć do ekskluzywnego „Klubu Spółek o Kapitalizacji 1 Biliona Dolarów” – to prognoza pojawiająca się w nagłówkach, gdy wycena firmy zbliżyła się do tego poziomu ^[96]. Osiągnięcie tego prawdopodobnie wymaga wzrostu akcji do poziomu 340 dolarów lub wyżej; niektórzy optymiści twierdzą, że jest to możliwe, biorąc pod uwagę nowy profil wzrostu Oracle, podczas gdy sceptycy uważają, że akcje są już przewartościowane nawet względem optymistycznych scenariuszy.
Wiatry sprzyjające rozwojowi AI i chmury: Perspektywy Oracle są ściśle powiązane z szerszym cyklem inwestycji w AI. Firma podłącza się do boomu na AI, dostarczając moc obliczeniową w chmurze potrzebną do trenowania i uruchamiania modeli AI. Branżowe prognozy dotyczące popytu na AI są bardzo wysokie – biliony dolarów wpływu gospodarczego do 2030 roku – i Oracle wyraźnie dąży do przechwycenia jak największej części tej fali. Jeśli startupy AI i wielkie firmy technologiczne będą nadal hojnie wydawać na chmurę (jak sugeruje umowa z OpenAI), Oracle może na tym skorzystać jako tańsza lub wyspecjalizowana alternatywa dla Amazona czy Microsoftu w przypadku niektórych obciążeń. Prognozy analityków obecnie uwzględniają, że Oracle będzie zdobywać stały strumień umów skoncentrowanych na AI. Na przykład, jeśli OpenAI rzeczywiście wyda 300 mld dolarów w ciągu 5 lat na Oracle, to samo daje średnio 60 mld dolarów rocznie – ogromna kwota, która zmieniłaby bazę przychodów Oracle (choć nie jest pewne, jak przychody będą rozpoznawane w czasie). Realistycznie rzecz biorąc, nie całe RPO przełoży się bezpośrednio na przychody, jeśli umowy mają elastyczne wykorzystanie, ale nawet ułamek z 455 mld dolarów zaległości, który zostanie zrealizowany, znacznie przyspieszy wzrost.
Przeciwwiatry i zarządzanie oczekiwaniami: Chociaż trajektoria Oracle jest pozytywna, wskazana jest pewna ostrożność na przyszłość. Jednym z ryzyk jest to, że te duże prognozy wyznaczają wysoką poprzeczkę – każde spowolnienie lub potknięcie (np. opóźnienie w uruchomieniu dużego kontraktu lub spowolnienie gospodarcze powodujące cięcia wydatków na chmurę) może prowadzić do rozczarowania. Akcje Oracle obecnie „zawierają” w sobie wiele przyszłych sukcesów, więc wyniki kwartalne będą oceniane względem wysokich oczekiwań. Dodatkowo konkurencja się nasila: Amazon, Microsoft i Google raczej nie będą bezczynnie patrzeć, jak Oracle próbuje przejąć obciążenia AI. Mogą odpowiedzieć obniżkami cen lub pakietami, by zatrzymać klientów, co może wywrzeć presję na wskaźnik wygranych Oracle lub marże. Analitycy będą uważnie obserwować nadchodzące Spotkanie Analityków Finansowych Oracle (wspomniane na przyszły miesiąc), gdzie prawdopodobnie zostaną przedstawione szczegóły długoterminowego planu ^[97]. Wszelkie tamtejsze korekty – w górę lub w dół – wpłyną na modele prognoz.

Podsumowując, perspektywy Oracle są obrazem solidnego wzrostu napędzanego przez chmurę i AI, ale z wyzwaniami wykonawczymi przed sobą. Wielu analityków postrzega Oracle jako firmę, która może teraz utrzymać dwucyfrowy wzrost przychodów i zysków przez lata – co stanowi wyraźną zmianę w stosunku do jej jednocyfrowej przeszłości – dlatego niektórzy są skłonni przypisywać jej wyższe wyceny. Przyszłe wyniki akcji będą prawdopodobnie zależeć od tego, czy Oracle zrealizuje swoje śmiałe obietnice. Jeśli tak się stanie, Oracle może w ciągu roku lub dwóch stać się firmą wartą bilion dolarów. Jeśli się potknie lub „hype” wokół AI okaże się mniej dochodowy niż oczekiwano, akcje mogą mieć trudności z uzasadnieniem obecnej wysokiej wyceny.

Na tym etapie większość sygnałów wskazuje w górę, ale inwestorzy powinni zwracać uwagę na kwartalne dane o wzroście chmury i wszelkie komentarze dotyczące portfela umów jako kluczowe barometry tego, czy skok Oracle do czołówki gigantów technologicznych będzie trwały.

Dywidenda i zwroty dla akcjonariuszy

Oracle może ponownie stać się spółką wzrostową, ale nie zapomniała o zwrocie kapitału akcjonariuszom. Firma ma długą historię wykupu akcji własnych oraz stale rosnącej dywidendy, co zapewnia inwestorom pewien zwrot nawet wtedy, gdy spółka agresywnie inwestuje w chmurę. Oto przegląd profilu dywidendy Oracle i zwrotów dla akcjonariuszy:

Historia dywidend i podwyżki: Oracle zwiększa swoją dywidendę nieprzerwanie od 16 lat ^[98], co odzwierciedla zaangażowanie w dzielenie się zyskami z inwestorami. Obecna kwartalna dywidenda wynosi 0,50 USD na akcję, a ostatnio została podniesiona z 0,40 USD na początku 2025 roku ^[99]. Ta 25% podwyżka jest dość hojna i sygnalizuje zaufanie zarządu do przyszłych przepływów pieniężnych. W ciągu ostatnich 5 lat dywidenda Oracle rosła średnio o około 14% rocznie ^[100]. Wypłata kwartalna w wysokości 0,50 USD przekłada się na 2,00 USD na akcję rocznie, co przy obecnej cenie akcji daje około 0,7% ^[101]. Choć stopa dywidendy jest stosunkowo niska (co jest konsekwencją dużego wzrostu ceny akcji), jest ona zgodna z innymi dużymi firmami technologicznymi, które również mają stopy poniżej 1% po dużych wzrostach kursu (na przykład stopa Apple spadła poniżej 1%, gdy kurs akcji gwałtownie wzrósł).
Nadchodzące wypłaty: Kolejna wypłata dywidendy Oracle jest zaplanowana na 23 października 2025 ^[102], dla akcjonariuszy posiadających akcje na dzień 9 października. Dystrybucja w wysokości 0,50 USD w tym dniu będzie drugą wypłatą według nowej, wyższej stawki (Oracle wypłacił 0,50 USD również w lipcu 2025 roku, po wiosennej podwyżce). O ile nie nastąpią kolejne podwyżki, można spodziewać się kolejnych 0,50 USD w styczniu 2026 roku. Oracle zazwyczaj przegląda swoją dywidendę raz w roku; dalsze podwyżki będą zależeć od wzrostu zysków i wolnych przepływów pieniężnych. Biorąc pod uwagę ambicje wzrostowe Oracle (i duże potrzeby inwestycyjne w centra danych), zarząd może zdecydować się na utrzymanie dywidendy na poziomie 0,50 USD przez kilka kwartałów i priorytetowo potraktować reinwestycje. Mimo to obecna wypłata jest bezpiecznie pokryta – wskaźnik wypłaty Oracle wynosi około 46% zysku ^[103] (według nie-GAAP EPS), co jest umiarkowanym poziomem. W ujęciu wolnych przepływów pieniężnych dywidenda pochłania jeszcze mniejszą część, pozostawiając miejsce zarówno na inwestycje wzrostowe, jak i zwroty kapitału.
Skup akcji własnych: Oracle od lat jest również ogromnym nabywcą własnych akcji. W ostatniej dekadzie firma wydała dziesiątki miliardów na skup akcji, znacząco zmniejszając liczbę akcji w obrocie (co podnosi zysk na akcję, EPS). Jednak po kosztownym przejęciu Cerner w 2022 roku i zwiększonych potrzebach kapitałowych na chmurę, tempo skupu akcji przez Oracle nieco zwolniło. Firma nadal dokonuje okazjonalnych wykupów; na przykład, jeśli kurs akcji spadnie, Oracle może wkroczyć i odkupić akcje. W najnowszym raporcie za I kwartał nie ma aktualizacji dotyczących autoryzacji skupu akcji, ale historycznie Oracle miał zgodę na skup akcji i z niej korzystał. Akcjonariusze korzystają na tym poprzez wyższy procent udziałów i często wsparcie dla ceny akcji.
Całkowity zwrot dla akcjonariuszy: Łącząc wzrost ceny akcji, dywidendy i skup akcji, Oracle zapewnił znakomite zwroty w 2025 roku. Od początku roku akcje zyskały około 80%, co przyćmiewa niewielką dywidendę, ale ta dywidenda stanowi dodatkowy bonus. W dłuższym horyzoncie całkowity zwrot Oracle również był bardzo silny – na przykład rok temu akcje kosztowały około 90 dolarów; dziś to ponad 290 dolarów, plus wypłacone w międzyczasie dywidendy. Gotowość Oracle do zwrotu gotówki (dywidendy i skup akcji) zapewnia pewną ochronę przed spadkami i nagradza długoterminowych posiadaczy, nawet jeśli główny nacisk przesunął się na inicjatywy wysokiego wzrostu.

Inwestorzy powinni zauważyć, że stopa dywidendy Oracle jest umiarkowana, więc nie jest to typowa spółka dywidendowa – obecnie to głównie spółka wzrostowa. Sama dywidenda jednak sygnalizuje zdrową kondycję finansową i dyscyplinę. Ponadto, wszelkie przyszłe podwyżki dywidendy prawdopodobnie będą odpowiadać wzrostowi zysków. Jeśli zakłady Oracle na chmurę się powiodą i zyski wzrosną, akcjonariusze mogą spodziewać się dalszych podwyżek dywidendy. Najbliższe kwartały pokażą, czy wypłata 0,50 USD zostanie utrzymana lub ponownie podniesiona. Na razie Oracle oferuje niewielką, ale stabilną dywidendę, która jest miłym dodatkiem do imponujących zysków kapitałowych, jakich ostatnio doświadczyli akcjonariusze.

Pozycja w branży i konkurencja

Odrodzenie Oracle następuje w czasie, gdy konkurencja w branży technologicznej – zwłaszcza w chmurze obliczeniowej – jest bardzo silna. Firma działa na kilku nakładających się na siebie polach: oprogramowanie dla przedsiębiorstw, infrastruktura chmurowa, platformy bazodanowe i obecnie obliczenia AI. Oto jak Oracle wypada na tle szerszego krajobrazu technologicznego/oprogramowania:

Od dziedzictwa do pretendenta w chmurze: Oracle tradycyjnie był potęgą w oprogramowaniu bazodanowym i aplikacjach dla przedsiębiorstw (takich jak ERP, CRM poprzez przejęcia PeopleSoft, Siebel itd.). W latach 2010. pozostawał w tyle, gdy Amazon Web Services i Microsoft Azure przejęły rynek chmury publicznej, a Salesforce zdominował SaaS CRM. Jednak Oracle przeprowadził późny zwrot w kierunku chmury, który teraz przynosi efekty. Zbudował Oracle Cloud Infrastructure (OCI), by konkurować z AWS/Azure/Google Cloud, a swoje produkty programowe (baza danych, ERP, HR itd.) przekształcił w usługi chmurowe. Do 2025 roku Oracle uplasował się jako realny alternatywny dostawca chmury dla przedsiębiorstw, często podkreślając przewagę cenowo-wydajnościową i zintegrowane oferty (np. baza danych działająca blisko aplikacji). Wzrost przychodów z chmury (55% w IaaS w tym kwartale) faktycznie przewyższa tempo większych rywali, choć z mniejszej bazy.
Walka z hiperskalerami: Największym wyzwaniem konkurencyjnym Oracle jest rywalizacja z tzw. hiperskalerami – Amazonem, Microsoftem i Google – które mają znacznie większy udział w rynku chmury. Strategią Oracle jest wyróżnianie się w określonych niszach: na przykład firma podkreśla wyższą wydajność dla obciążeń bazodanowych Oracle na OCI i zdobyła głośne kontrakty, takie jak przechowywanie danych rządu USA (umowa z TikTok) ^[104] ze względu na kwestie bezpieczeństwa. Oracle stawia także na podejście multicloud – zamiast wymagać od klientów korzystania wyłącznie z Oracle Cloud, nawiązał partnerstwa, by usługi bazodanowe Oracle były dostępne na Azure i AWS. W rzeczywistości oferta bazodanowa Oracle w modelu multicloud (umożliwiająca klientom uruchamianie baz danych Oracle na innych chmurach) odnotowała zdumiewający wzrost użycia o 1 529% w I kwartale ^[105], według Larry’ego Ellisona. Wskazuje to na duże zapotrzebowanie na technologię Oracle nawet w zróżnicowanych środowiskach i pokazuje, jak Oracle wykorzystuje współpracę z dotychczasowymi konkurentami.
Oprogramowanie dla przedsiębiorstw i aplikacje chmurowe: W szerszej branży oprogramowania Oracle jest czołowym graczem w oprogramowaniu ERP (planowanie zasobów przedsiębiorstwa) dzięki swoim jednostkom Fusion Cloud i NetSuite. Konkurują tu z SAP i Microsoft Dynamics, a Oracle zyskuje udział w rynku, gdy klienci z rozwiązań lokalnych przechodzą na ERP w chmurze. Przejęcie przez Oracle firmy Cerner (wiodącej firmy zajmującej się elektroniczną dokumentacją medyczną) w 2022 roku uczyniło Oracle dużym graczem w IT dla ochrony zdrowia, stawiając go w szranki z innymi firmami oferującymi oprogramowanie dla służby zdrowia. Integracja działalności Cerner z chmurą Oracle to proces w toku, ale potencjalnie otwiera ogromny sektor (ochrona zdrowia) dla usług chmurowych Oracle. W obszarze CRM (zarządzanie relacjami z klientami) Oracle jest mniejszym konkurentem Salesforce; to obszar, w którym Oracle nie dominuje, ale obecnie jest to dla firmy mniej istotne niż ERP.
Wyścig zbrojeń w AI i centrach danych: Wejście Oracle w dostarczanie infrastruktury chmurowej dla AI stawia go w szranki nie tylko z największymi dostawcami chmury, ale także ze specjalistycznymi firmami oferującymi moc obliczeniową dla AI. NVIDIA, na przykład, dostarcza GPU napędzające wiele chmur AI; Oracle ściśle współpracuje z NVIDIA, oferując klastry GPU na OCI. Inwestycja Oracle w budowę „AI Superclusters” – ogromnych klastrów obliczeniowych opartych na GPU – wpisuje się w szerszy trend branżowy, w którym wszystkie główne chmury ścigają się, by zaoferować najlepsze możliwości trenowania AI. Oracle próbuje wypracować własną niszę, być może wykorzystując relacje (przyjaźń Larry’ego Ellisona z Elonem Muskiem mogła mieć wpływ na to, że xAI lub inne firmy rozważały Oracle Cloud). Nadal jednak nie wiadomo, jak duży udział w rynku chmury AI Oracle będzie w stanie zdobyć długoterminowo w starciu z gigantami dysponującymi większymi zasobami.
Pozycja rynkowa: Pod względem wielkości, niemal 900 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej Oracle’a ostatnio plasuje go na równi lub przed wieloma innymi technologicznymi blue-chipami takimi jak Meta (Facebook), Nvidia, a także zbliża się do Alphabetu (Google). To niezwykłe osiągnięcie dla firmy, która przez pewien czas była postrzegana jako „stara gwardia” technologii. Obecnie Oracle jest często wymieniany jednym tchem z tymi liderami. W indeksie S&P 500 Oracle stał się jedną z najbardziej wpływowych spółek ze względu na swoją wagę. Co ważne, sukces Oracle’a w 2025 roku pokazuje, że „wznosząca fala AI” unosi więcej łodzi niż tylko te najbardziej oczywiste (Nvidia, Microsoft itd.). Jak zauważył Reuters, wzrost Oracle’a jest przykładem na to, jak mania AI rozszerzyła się na inne firmy dostarczające technologie umożliwiające rozwój ^[106].

Podsumowując, pozycja Oracle’a w branży technologicznej ewoluowała: od szybkiego naśladowcy w chmurze do prawdziwego pretendenta. Firma wciąż mierzy się z silną konkurencją i nie jest jeszcze liderem rynku w chmurze czy obliczeniach AI, ale znalazła sposoby, by wykorzystać swoje atuty (ekspertyza bazodanowa, relacje z przedsiębiorstwami, a teraz agresywne inwestycje w chmurę), by pozostać istotną i nawet osiągać sukcesy. Zdolność Oracle’a do łączenia swojego świata oprogramowania „legacy” z nowym paradygmatem chmurowym zdecyduje, czy utrzyma tę pozycję lidera. Na razie firma cieszy się wyjątkową pozycją jako technologiczny gigant z przeszłości, który z powodzeniem ponownie rozpalił wzrost – coś, czego nie udało się dokonać wszystkim starszym firmom technologicznym.

Inicjatywy strategiczne, partnerstwa i rozwój produktów

Ostatnie wyniki Oracle’a są oparte na serii ruchów strategicznych i inicjatyw, które firma podjęła, by napędzać wzrost. Obejmują one duże przejęcia, kluczowe partnerstwa i nowe premiery produktów – wszystko to zgodne z chmurowo-AI-centryczną strategią Oracle’a. Oto kilka godnych uwagi strategicznych wydarzeń:

Przywództwo i strategia organizacyjna: Decyzja o powołaniu współdyrektorów generalnych Magouyrka i Sicilię sama w sobie jest ruchem strategicznym, mającym na celu zapewnienie ciągłości i koncentracji na dwóch głównych obszarach Oracle’a: infrastrukturze chmurowej (obszar Magouyrka) oraz branżowym oprogramowaniu chmurowym (specjalność Sicilii) ^[107]. Sugeruje to, że Oracle podwaja zaangażowanie w te segmenty. Dalsza obecność Larry’ego Ellisona jako CTO (i głównego ewangelisty) oznacza, że ogólna strategia firmy – zwłaszcza w chmurze i AI – nadal będzie nosić jego piętno. Nowa rola Safry Catz jako Vice Chair prawdopodobnie utrzyma ją w zaangażowaniu w decyzje na najwyższym szczeblu (dyscyplina finansowa, fuzje i przejęcia itd.). Podsumowując, Oracle rozdziela odpowiedzialność za przywództwo, by przygotować się na przyszłość, co może uczynić firmę bardziej zwinną w wykorzystywaniu szans na wzrost.
Fuzje i przejęcia – Wielkie zakłady Oracle: Oracle ma bogatą historię przejęć, aby poszerzyć swoje portfolio. Najważniejszym ostatnim było przejęcie Cerner (zakończone w czerwcu 2022 r. za ok. 28 mld USD). Choć minęło już kilka lat, Cerner jest kluczowy dla strategii Oracle polegającej na oferowaniu rozwiązań chmurowych w ochronie zdrowia. Oracle buduje Oracle Health, integrując elektroniczny system dokumentacji medycznej Cerner z bazą danych i chmurą Oracle. Może to otworzyć nowy kierunek wzrostu, jeśli Oracle stanie się dominującym dostawcą chmury dla szpitali i danych medycznych. W 2023 i 2024 r. nie było podobnie dużych przejęć, prawdopodobnie dlatego, że Oracle skupił się na organicznym wzroście chmury (i przyswajaniu Cerner). Jednak Oracle nadal przejmuje mniejsze firmy lub technologie skoncentrowane na chmurze (np. wcześniejsze zakupy w monitoringu chmury, danych itp.). Inwestorzy powinni obserwować, czy Oracle podejmie próbę przejęcia startupów AI lub firm technologicznych z branży chmurowej, aby wzmocnić OCI – biorąc pod uwagę przepływy pieniężne i akcje, Oracle ma możliwości, jeśli pojawi się strategiczny cel.
Kluczowe partnerstwa: Oracle aktywnie dąży do partnerstw, zwłaszcza w chmurze:
- Partnerstwo Oracle-Microsoft Azure to przełomowa współpraca. Oracle i Microsoft utworzyły połączone regiony chmurowe (nazywane Oracle Database Service for Azure), które umożliwiają klientom Azure łatwe uruchamianie baz danych Oracle na OCI przy jednoczesnym korzystaniu z usług Azure ^[108]. Ta interoperacyjność multi-cloud odpowiada na potrzeby wspólnych klientów i jest korzystna dla obu stron: Oracle dostarcza bazy danych i pojemność OCI; Microsoft utrzymuje obciążenia na Azure, które w przeciwnym razie mogłyby całkowicie przejść do Oracle lub gdzie indziej. Partnerstwo to zostało ostatnio rozszerzone (w 2023 r. Oracle umieścił część swojego sprzętu w centrach danych Azure), co wskazuje na duży popyt.
- Oracle & Rząd/Obrona: Strategiczne umowy Oracle z rządem USA, w tym następcą kontraktu chmurowego Pentagonu JEDI (JWCC), pozycjonują firmę jako kluczowego dostawcę chmury dla rządu obok AWS, Azure i Google. Oracle odgrywa też centralną rolę w porozumieniu dotyczącym bezpieczeństwa danych TikTok-USA ^[109], co ma znaczenie geopolityczne.
- Oracle & firmy AI: Poza OpenAI, Oracle prawdopodobnie nawiązał sojusze ze startupami AI lub firmami potrzebującymi infrastruktury chmurowej. Relacja Oracle z NVIDIA jest kluczowa – Oracle Cloud oferuje najnowsze GPU NVIDIA (np. H100) na dużą skalę. Ogłoszono nawet superkomputer AI w OCI zbudowany w oparciu o technologię NVIDIA. To partnerstwo zapewnia, że Oracle może przyciągać klientów potrzebujących najnowocześniejszego sprzętu AI bez konieczności samodzielnego opracowywania wszystkiego.
Innowacje produktowe: Dział B+R Oracle dostarcza nowe produkty, które wyróżniają jego chmurę:
- Nadchodząca Oracle AI Database (zapowiedziana przez Ellisona) to jedna z takich innowacji ^[110]. Poprzez bezpośrednie wbudowanie wsparcia dla modeli AI w bazę danych, Oracle stara się połączyć przechowywanie danych z przetwarzaniem AI – to atrakcyjna propozycja dla przedsiębiorstw, które chcą stosować AI do swoich danych własnych bez skomplikowanych transferów danych. Jeśli to zadziała zgodnie z zapowiedziami, może dać Oracle przewagę w usługach AI.
- Oracle nadal aktualizuje swoją flagową bazę danych Oracle Database (obecnie 23c) i promuje swoją Autonomous Database (samodostosowującą się, samonaprawiającą bazę danych na OCI) jako unikalną ofertę. Baza danych to obszar, którego Oracle nie odda, a dostarczanie w chmurze i autonomia są kluczowymi argumentami sprzedażowymi.
- W zakresie aplikacji, chmurowe aplikacje Oracle Fusion i NetSuite regularnie otrzymują stopniowe ulepszenia (obecnie często z funkcjami AI/analitycznymi). Choć nie są tak efektowne jak u niektórych konkurentów, te systematyczne usprawnienia pomagają Oracle utrzymać i zdobywać klientów SaaS w obszarach ERP, HCM itd.
Ekspansja globalna: Oracle strategicznie rozszerza także swój globalny zasięg chmury. Obecnie posiada 41 publicznych regionów chmurowych i planuje osiągnąć 76 w ciągu roku lub dwóch, w tym wspólne regiony z partnerami ^[111]. Ta globalna ekspansja jest konieczna, by konkurować z globalną obecnością AWS/Azure i zdobywać międzynarodowych klientów (niektóre kraje wymagają lokalizacji danych, co Oracle realizuje poprzez otwieranie lokalnych centrów danych lub współpracę z lokalnymi firmami).

Wszystkie te strategiczne działania przedstawiają Oracle jako firmę agresywnie pozycjonującą się na kolejną dekadę technologii korporacyjnych: silne skupienie na infrastrukturze chmurowej, wykorzystanie swoich dotychczasowych atutów w bazach danych i oprogramowaniu korporacyjnym oraz dążenie do bycia kluczowym graczem w rewolucji AI. Struktura współ-CEO, duże partnerstwa i ciągłe wprowadzanie nowych produktów wspierają tę narrację. Dla inwestorów oznacza to, że Oracle nie stoi w miejscu – podejmuje odważne kroki, które mogą przynieść duże zyski (jeśli zdobędzie wystarczający udział w rynku chmury/AI) lub mogą być wyzwaniem (struktura współ-CEO nie zawsze się sprawdza, konkurenci mogą odpowiedzieć). Jak dotąd strategia przynosi doskonałe rezultaty, co potwierdzają wyniki finansowe.

Ryzyka i szanse

Jak każda inwestycja, historia Oracle wiąże się z zestawem ryzyk i szans, które mogą zadecydować o przyszłym kierunku akcji. Ważne jest, aby rozważyć te czynniki, zwłaszcza biorąc pod uwagę, jak wiele optymizmu jest już uwzględnione w cenie akcji ORCL po ich dużym wzroście.

Szanse/Bycze katalizatory:

Fala AI i adopcja chmury: Oracle korzysta z potężnego megatrendu: wdrożenie AI napędza popyt na przetwarzanie w chmurze. Ogromny backlog RPO firmy sugeruje, że zabezpieczyła ona jedne z największych kontraktów na infrastrukturę AI na rynku (np. OpenAI). Jeśli popyt na chmurę napędzany przez AI będzie nadal gwałtownie rósł, Oracle może nadal zdobywać kontrakty na dostarczanie mocy obliczeniowej opartej na GPU. Każda nowa, wielomiliardowa umowa może zwiększyć przewidywalność wzrostu firmy (i potencjalnie euforię inwestorów). Dodatkowo, wiele przedsiębiorstw wciąż jest na wczesnym etapie wdrażania chmury – Oracle może pozyskać tych, którzy przenoszą bazy danych Oracle i ERP z rozwiązań lokalnych do chmury, co stanowi stabilny strumień biznesu.
Realizacja backlogu = wzrost przychodów: Zarząd Oracle w zasadzie zapowiedział, że raportowane przychody gwałtownie przyspieszą, gdy firma zacznie rozpoznawać ten backlog o wartości 455 mld USD. Jeśli uda im się choć częściowo zrealizować ten backlog szybciej niż oczekiwano, kwartalne przychody mogą pozytywnie zaskoczyć w nadchodzących okresach. Analitycy mogą mieć trudności z modelowaniem momentu rozpoznania przychodów, więc Oracle może przewyższyć konsensus, jeśli wykorzystanie chmury gwałtownie wzrośnie. Może to prowadzić do pobicia prognoz zysków i dalszego wzrostu ceny akcji.
Momentum blisko 1 biliona dolarów: Czasami samo osiągnięcie kamienia milowego, jakim jest kapitalizacja rynkowa na poziomie 1 biliona dolarów, może być historią przyciągającą inwestorów nastawionych na momentum. Oracle, będąc tak blisko, może przekroczyć ten poziom przy dalszym wzroście kursu akcji. Dołączenie do „klubu czterech przecinków” często przyciąga dodatkową uwagę i może wzmocnić pętlę pozytywnego sentymentu (choć fundamentalnie nie powinno to mieć znaczenia, psychologicznie może).
Niedoceniane linie biznesowe: Mniej nagłaśniane działalności Oracle, takie jak aplikacje Cloud SaaS czy jednostka opieki zdrowotnej Cerner, również mogą pozytywnie zaskoczyć. Na przykład, jeśli przejście Cerner do Oracle Cloud zacznie przynosić duże nowe kontrakty szpitalne lub jeśli ERP Oracle będzie zdobywać udział w rynku kosztem SAP szybciej niż oczekiwano, przełoży się to na dodatkowy wzrost ponad historię infrastruktury chmurowej.
Elastyczność finansowa: Dzięki silnym przepływom pieniężnym Oracle ma do dyspozycji różne dźwignie – może dalej zwiększać dywidendę, wznowić większe skupy akcji lub nawet dokonać strategicznych przejęć, które zapewnią nowe technologie lub klientów. Każda zapowiedź istotnego zwrotu dla akcjonariuszy (np. specjalna dywidenda lub duży skup akcji) może podbić kurs akcji. Podobnie, przemyślane przejęcie (być może w obszarze oprogramowania AI) może być postrzegane jako wzmocnienie słabości lub otwarcie nowego rynku.

Ryzyka/czynniki spadkowe:

Wycena i wysokie oczekiwania: Najbardziej bezpośrednim ryzykiem jest to, że wycena Oracle jest wysoka i pozostawia niewiele miejsca na błędy. Przy ~45× prognozowanych zysków ^[112], kurs akcji zakłada, że Oracle osiągnie niezwykły wzrost przez wiele lat. Jeśli nastąpi spowolnienie wzrostu chmury lub marże się obniżą, rynek może obniżyć wycenę akcji. Już jeden z analityków zwrócił uwagę, że nawet znakomity wzrost zysków do 2030 roku może nie uzasadniać obecnej ceny ^[113]. Tak więc akcje mogą być podatne na znaczną korektę, jeśli nastroje się odwrócą lub wyniki rozczarują.
Ryzyka realizacyjne przy ogromnych kontraktach: 455 mld USD w RPO Oracle robi wrażenie, ale realizacja tych kontraktów to wyzwanie. Dostarczenie 300 mld USD mocy obliczeniowej dla OpenAI, na przykład, prawdopodobnie oznacza budowę i utrzymanie ogromnej infrastruktury centrów danych. Mogą pojawić się ryzyka operacyjne – opóźnienia w uruchamianiu infrastruktury, przekroczenia kosztów lub klient nie wykorzysta tyle, ile zakładano (niektóre kontrakty chmurowe są „wykorzystaj albo strać”, inne można skalować w dół). Jeśli Oracle nie spełni oczekiwań dotyczących wydajności lub kosztów przy tych dużych kontraktach, może to zaszkodzić jej reputacji na rynku (chmura AI), do którego próbuje wejść. Ponadto, jeśli te kontrakty są skoncentrowane (kilku klientów stanowi dużą część RPO), Oracle ma ryzyko koncentracji klientów – utrata lub ograniczenie współpracy z jednym z nich może pogorszyć perspektywy firmy.
Presja konkurencyjna: Sukces Oracle z pewnością wywoła reakcje konkurentów. Amazon, Microsoft i Google mogą agresywnie obniżać ceny swoich usług AI w chmurze, by podciąć Oracle. Mają też znacznie bardziej rozwinięte ekosystemy usług AI, które mogą związać klientów. Jest też konkurencja ze strony nowych graczy i startupów specjalizujących się w infrastrukturze chmurowej/AI (np. Cloudflare, Snowflake w obszarze danych – choć to nie do końca bezpośrednia konkurencja, rywalizują o marże). Oracle może być zmuszony do dużych wydatków (na capex, na zachęty), by zdobywać kontrakty, co może obniżać marże. Jak już wspomniano, Oracle jest wyceniany wyżej niż konkurenci – jeśli inwestorzy zdecydują się wrócić do tańszych firm jak Google czy Amazon, akcje Oracle mogą pozostawać w tyle lub spadać.
Czynniki makroekonomiczne i wydatki IT: Szeroko pojęte czynniki gospodarcze nie mogą być ignorowane. Jeśli stopy procentowe pozostaną wysokie lub globalny wzrost gospodarczy spowolni, budżety IT przedsiębiorstw mogą się skurczyć. Duże projekty mogą zostać opóźnione lub ograniczone. Choć AI to silny trend, niektóre firmy mogą być ostrożniejsze w scenariuszu recesyjnym, co wpłynie na wzrost chmury Oracle. Dodatkowo, wysokie stopy procentowe mogą sprawić, że obsługa zadłużenia Oracle stanie się droższa (choć większość to zapewne stałe oprocentowanie). Silny dolar amerykański może także zaszkodzić wzrostowi raportowanych przychodów (ponieważ Oracle prowadzi dużo działalności międzynarodowej).
Niepewność związana z przejściem przywództwa: Chociaż plan współzarządzania przez dwóch CEO został jak dotąd dobrze przyjęty, sytuacja, w której pojawia się dwóch nowych CEO, zawsze jest nieco nieprzetestowanym scenariuszem. Istnieje ryzyko nakładania się kompetencji lub rozbieżności strategicznych w przyszłości. Ponadto, ostateczne całkowite odejście Safry Catz (jeśli i kiedy to nastąpi) pozbawiłoby firmę stabilizującej ręki – przypisuje się jej doskonałe zarządzanie finansami i zawieranie umów ^[114]. Jeśli nowi liderzy nie będą realizować zadań równie skutecznie lub jeśli silne zaangażowanie Larry’ego Ellisona będzie im przeszkadzać, może to prowadzić do błędów. Na razie to ryzyko wydaje się niskie, ale warto je monitorować przez najbliższy rok lub dwa, gdy nowi CEO będą się umacniać na swoich stanowiskach.

Wnioski dotyczące ryzyka/nagrody: Oracle prezentuje klasyczny scenariusz wysokiego ryzyka i wysokiej nagrody na tym etapie. Szansa polega na tym, że firma ugruntuje swoją pozycję jako czołowy dostawca infrastruktury chmurowej i AI, co odblokuje lata wzrostu i potencjalnie znacznie wyższe ceny akcji (dzisiejsza wycena może się nawet okazać niska z perspektywy czasu, jeśli Oracle osiągnie np. $10+ EPS do 2028 roku przy rynkowym mnożniku). Z drugiej strony, ryzyko polega na tym, że mamy do czynienia z „szczytem hype’u” – akcje Oracle mogły przewyższyć fundamenty, a każdy potknięcie może spowodować gwałtowną korektę (co już częściowo widzieliśmy pod koniec września). Rozsądni inwestorzy mogą zdecydować się na umiarkowanie oczekiwań i zadbanie o zrównoważenie portfela, podczas gdy inwestorzy nastawieni na wzrost mogą uznać wizję Oracle za na tyle przekonującą, by podjąć ryzyko.

W każdym razie, dramatyczna transformacja Oracle i gwałtowny wzrost akcji w 2025 roku sprawiają, że jest to spółka, którą warto uważnie obserwować. Nadchodzące kwartały pokażą, czy Oracle będzie w stanie nadal dostarczać spektakularne wyniki, na które liczą jej wycena – i akcjonariusze.

Źródła:

Oracle mianuje współ-CEO, szefów chmury Claya Magouyrka i Mike’a Sicilię na następców Safry Catz ^[115] ^[116]
Wyniki Oracle za I kwartał roku fiskalnego 2026: 12% wzrost przychodów, RPO w górę o 359% do $455 mld ^[117] ^[118]
MarketBeat – Akcje Oracle spadają o 5,6% do 291 USD 25 września, mieszane oceny analityków, zadeklarowana dywidenda 0,50 USD ^[119] ^[120]
Reuters – Rajd Oracle napędzany przez AI zbliża się do kapitalizacji rynkowej 1 bln USD; akcje na rekordowym poziomie, wskaźnik forward P/E ~45 ^[121] ^[122]
Reuters – Evercore ISI o nowej strategii współ-CEO Oracle i skupieniu na chmurze ^[123]
Reuters – Komentarz analityka/tradera: „prognozy były niesamowite… historia się nie kończy” ^[124]
Reuters – Akcje Oracle prawie się podwoiły w 2025 roku, deklasując S&P 500 i Magnificent Seven ^[125]
Oracle Investor Press Release – Larry Ellison o wzroście multi-cloud DB o 1529% i nowym produkcie AI Database ^[126]
MarketBeat – Konsensus ocen analityków (27 kupuj vs 1 sprzedaj) i średni cel ~298 USD ^[127]
MarketBeat – Szczegóły dywidendy: 0,50 USD kwartalnie, ~0,7% rentowności, płatna 23 października 2025 ^[128]

Why Oracle Is The Next Big AI Stock

Watch this video on YouTube.

References

300-miliardowa bomba Oracle w chmurze AI winduje akcje ORCL w górę – co dalej?