Szalona jazda Wolfspeed: od planów upadłości do boomu na pojazdy elektryczne

Zmienna akcja – WOLF wzrósł o ok. 48% do 1,82 USD 9 września po zatwierdzeniu przez sąd planu restrukturyzacji w ramach rozdziału 11 ^[1], po czym spadł do ok. 1,20 USD pod koniec września ^[2].
Podsumowanie upadłości – Wolfspeed złożył wniosek o upadłość na podstawie rozdziału 11 w dniu 30 czerwca 2025 r., a we wrześniu uzyskał potwierdzenie sądu dla planu restrukturyzacji, który obniży około 70% z ok. 6,5 mld USD zadłużenia ^[3] ^[4]. Spółka spodziewa się teraz wyjścia z rozdziału 11 „w ciągu najbliższych kilku tygodni” (tygodnie końca września 2025 r.) ^[5].
Przekształcenie w Delaware – Spółka zostanie ponownie zarejestrowana w Delaware około 29 września 2025 r. w ramach reorganizacji ^[6]. (Raport 8-K ostrzega, że handel akcjami spółki podczas upadłości jest „wysoce spekulacyjny”, a obecne udziały mogą okazać się bezwartościowe ^[7].)
Wyniki finansowe (FY2025) – Przychody za rok finansowy 2025 spadły do 758 mln USD (z 807 mln USD), przy ogromnej stracie netto według GAAP (około 11,39 USD na akcję wobec –4,56 USD rok wcześniej) ^[8]. Przychody za IV kwartał 2025 r. wyniosły ok. 197 mln USD (spadek z 201 mln USD), a kwartalna marża brutto według GAAP wyniosła –13% ^[9].
Przywództwo i strategia – Nowy CEO Robert Feurle (były szef MSI) został mianowany w maju 2025; 1 września 2025 rada nadzorcza Wolfspeed powołała weterana branży Gregor van Issum na stanowisko CFO ^[10] ^[11]. W sierpniu firma zatrudniła dyrektora ds. pojazdów elektrycznych z onsemi, Bret Zahn, aby kierował działem motoryzacyjnym, podkreślając nacisk na wejście na rynek EV ^[12].
Produkt i wzrost – Wolfspeed wprowadził na rynek swoje pierwsze komercyjne 200 mm wafle z węglika krzemu (SiC) we wrześniu 2025, mając na celu wsparcie klientów w skalowaniu urządzeń EV i przemysłowych ^[13] ^[14]. (Wolfspeed określa swoją amerykańską fabrykę Mohawk Valley, produkującą 200 mm SiC, jako „światowej klasy” pod kątem zapotrzebowania motoryzacyjnego ^[15].)
Perspektywy branży – Układy scalone z węglika krzemu zasilają pojazdy elektryczne, odnawialne źródła energii i sprzęt przemysłowy. Globalny rynek „szerokopasmowy” (SiC/GaN) ma rosnąć o ok. 15% rocznie do 2032 roku ^[16], napędzany popytem ze strony EV i przemysłu. Przewiduje się, że dostawy EV będą rosły o ok. 30% rocznie w latach 2025–2030 ^[17].
Ryzyka i prognozy – Analitycy ostrzegają, że WOLF jest ryzykowny. Handel prawdopodobnie przeniesie się na rynek OTC, jeśli zostanie wycofany z giełdy, z „ogromnym ryzykiem, że cena akcji gwałtownie spadnie” po wycofaniu ^[18]. Restrukturyzacja w ramach rozdziału 11 rozwodni obecnych akcjonariuszy (istniejący kapitał w dużej mierze wymazany ^[19]). Sama spółka ostrzega, że posiadacze akcji „mogą ponieść znaczną stratę na swojej inwestycji” ^[20]. Większość analityków z Wall Street ocenia WOLF jako Trzymaj; cele cenowe są bardzo zróżnicowane (jeden agregator danych pokazuje średnio około 9,80 USD, ale odzwierciedla to dużą niepewność ^[21]).

Wyniki akcji

Akcje Wolfspeed były niezwykle zmienne w 2025 roku. Osiągnęły najniższy poziom od 27 lat w marcu z powodu obaw o finansowanie z ustawy CHIPS, po czym gwałtownie wzrosły po złożeniu wniosku o restrukturyzację. W szczególności, 9 września 2025 WOLF wzrósł prawie o 48% (do 1,82 USD), gdy amerykański sąd zatwierdził jego wstępnie uzgodniony plan restrukturyzacji w ramach rozdziału 11 ^[22]. Jednak ten wzrost okazał się krótkotrwały. W kolejnych tygodniach akcje ponownie spadły do poziomu nieco powyżej 1 USD. Do 26 września zamknęły się na poziomie około 1,21 USD ^[23] (spadek o około 35% z maksimum 2,22 USD z 24 września), przy bardzo wysokim wolumenie (tego dnia wymieniono 118 mln akcji ^[24]).

Ogólnie rzecz biorąc, Wolfspeed pozostaje znacznie poniżej poziomów sprzed kryzysu. Inwestorzy byli zaskakiwani wiadomościami o bankructwie: ceny rosły po dobrych informacjach (redukcja zadłużenia, nowe finansowanie) i spadały po przypomnieniach o ogromnych stratach i ryzyku wycofania z giełdy. Obserwatorzy rynku zauważają, że konsensus Wall Street pozostaje ostrożny – średni cel cenowy analityków jest znacznie powyżej dzisiejszej ceny, ale odzwierciedla ogromną niepewność co do przyszłości spółki ^[25].

Najnowsze wiadomości i wydarzenia

W połowie września 2025 roku Wolfspeed pokonał główne przeszkody prawne. 8 września w komunikacie prasowym BusinessWire (IR spółki) ogłoszono, że sąd zatwierdził plan restrukturyzacji w ramach rozdziału 11 ^[26]. CEO Robert Feurle skomentował: „Cieszymy się, że osiągnęliśmy ten ważny kamień milowy, który otwiera nam drogę do zakończenia procesu restrukturyzacji” ^[27]. Plan zakłada umorzenie około 70% zadłużenia Wolfspeed (4,6 mld USD z 6,5 mld USD), a spółka spodziewa się wyjścia z bankructwa „w ciągu najbliższych kilku tygodni” ^[28].

Następnie, 24 września (złożone 25-go), Wolfspeed ujawnił w SEC 8-K, że formalnie przekształci się z korporacji zarejestrowanej w Karolinie Północnej na korporację z Delaware, co nastąpi około 29 września 2025 roku ^[29]. Ten ruch korporacyjny był szeroko komentowany (i żartobliwie omawiany przez traderów) jako element porządkowania w ramach restrukturyzacji. 8-K ostrzegał inwestorów, że handel akcjami Wolfspeed jest „wysoce spekulacyjny” podczas postępowania w ramach rozdziału 11 i że akcjonariusze „mogą ponieść znaczną stratę” ^[30].

Inne ostatnie wydarzenia: Pod koniec sierpnia Wolfspeed mianował Breta Zahna (wcześniej wiceprezesa onsemi) na szefa działu motoryzacyjnego, podkreślając koncentrację na rynkach pojazdów elektrycznych ^[31]. W lipcu ogłoszono, że do zespołu dołączył doświadczony finansista Gregor van Issum jako nowy dyrektor finansowy (ze skutkiem od 1 września), który zapowiedział, że zapewni inwestorom „przejrzystość i jasność, zwłaszcza w tym przełomowym okresie” ^[32]. W wiadomościach produktowych Wolfspeed wprowadził na rynek portfolio produktów z 200 mm płytkami SiC we wrześniu 2025 roku ^[33], które, jak twierdzi firma, pozwolą producentom układów scalonych zwiększyć skalę produkcji urządzeń do pojazdów elektrycznych i urządzeń zasilających (cytując CBO dr. Cengiza Balkasa: te „płytki to coś więcej niż tylko zwiększenie średnicy – [one] umożliwiają naszym klientom przyspieszenie ich planów rozwoju urządzeń” ^[34]).

Wyniki finansowe i kluczowe wskaźniki

Przychody Wolfspeed nieznacznie się skurczyły, ale straty gwałtownie wzrosły, gdy nowa fabryka zwiększała moce produkcyjne, a koszty restrukturyzacji rosły. Za IV kwartał roku fiskalnego 2025 (zakończony 29 czerwca 2025), Wolfspeed odnotował przychody w wysokości 197 mln USD, co oznacza, że pozostały one na zbliżonym poziomie rok do roku ^[35]. Najjaśniejszym punktem była fabryka Mohawk Valley 200 mm (w stanie Nowy Jork), która wygenerowała około 94,1 mln USD w tym kwartale (w porównaniu do 41 mln USD rok wcześniej) ^[36]. Jednak wysokie koszty stałe i niewykorzystane moce produkcyjne w nowym zakładzie spowodowały, że marża brutto była ujemna: marża brutto według GAAP wyniosła –13% (non-GAAP –1%) ^[37], w porównaniu do nieznacznie dodatnich marż w zeszłym roku. Strata netto według GAAP była ogromna: –4,30 USD na akcję w IV kwartale (w porównaniu do –1,39 USD rok temu) ^[38]. (Według non-GAAP strata wyniosła „tylko” –0,77 USD wobec –0,89 USD rok wcześniej, co było możliwe dzięki kontroli kosztów ^[39].)

Za cały rok fiskalny 2025 przychody wyniosły około 758 mln USD (spadek z 807 mln USD w roku fiskalnym 2024) ^[40]. Strata netto według GAAP wyniosła 11,39 USD na akcję, co oznacza znaczny wzrost w porównaniu do 4,56 USD rok wcześniej ^[41]. Strata non-GAAP powiększyła się do –3,32 USD (z –2,59 USD) ^[42]. Wyniki za rok obejmują również odpis aktualizujący wartość firmy w wysokości 359 mln USD oraz jednorazowe koszty restrukturyzacji w wysokości 417,6 mln USD ^[43]. Podsumowując, Wolfspeed spalał gotówkę w tempie znacznie przekraczającym jego sprzedaż, na co zwracali uwagę analitycy.

Patrząc na wcześniejsze kwartały: W Q3 roku fiskalnego 2025 (zakończonym 30 marca 2025 r.) przychód wyniósł 185 mln USD (spadek z 201 mln USD rok wcześniej). Straty również były duże: GAAP EPS –1,86 USD (gorszy niż oczekiwano), częściowo dlatego, że strata operacyjna wzrosła do 105% przychodu (wobec 53% rok wcześniej) ^[44] ^[45]. CEO Feurle i CFO van Issum podkreślili, że ten kwartał odzwierciedla inwestycje Wolfspeed (i straty początkowe) w nowe fabryki i biznes GaN, a wiele kosztów będzie się powtarzać do czasu zwiększenia produkcji. Jednak inwestorzy byli zaniepokojeni. Reuters zauważył 8 maja 2025 r., że prognoza Wolfspeed na rok fiskalny 2026 (oczekiwane ~850 mln USD sprzedaży) była znacznie poniżej prognoz analityków, co przyczyniło się do 11% spadku akcji WOLF po publikacji wyników ^[46] ^[47].

Rozwój firmy: kadra zarządzająca, produkty i partnerstwa

Wolfspeed odświeża swoją kadrę zarządzającą i ofertę produktową podczas restrukturyzacji. Na początku 2025 r. nowym CEO został Robert Feurle (został także przewodniczącym rady nadzorczej). Wraz z nim wieloletni menedżer David Emerson objął stanowisko COO (maj 2025). Następnie rada zatrudniła Gregora van Issum na stanowisko CFO (1 września 2025 r.), doświadczonego finansistę z ams-Osram i NXP. Van Issum zobowiązał się pomóc „stworzyć strukturę kapitałową, która zapewni elastyczność w reagowaniu na szybkie zmiany na rynku” ^[48]. Te działania sygnalizują, że Wolfspeed próbuje odbudować się z doświadczonymi menedżerami z branży półprzewodników.

Po stronie produktowej kluczowym wydarzeniem jest wprowadzenie na rynek 200 mm wafla z węglika krzemu (wrzesień 2025). Wolfspeed twierdzi, że to umożliwi „przełomową skalowalność i poprawę jakości” dla producentów elektroniki mocy ^[49]. CBO dr Cengiz Balkas powiedział, że nowy 200mm SiC „umożliwia naszym klientom przyspieszenie ich planów rozwoju urządzeń” ^[50]. Analitycy branżowi zgadzają się, że przejście na podłoża 200mm jest kluczowe: może to dać ~80% więcej układów scalonych z jednego wafla i do 2030 roku obniżyć koszt jednostkowy o ponad połowę ^[51]. W IV kwartale fabryka Wolfspeed w Mohawk Valley produkująca 200mm wafle rzeczywiście zwiększyła sprzedaż (prawie podwajając wkład w porównaniu z rokiem ubiegłym ^[52]), choć wysokie koszty stałe obniżyły zyski.

Wolfspeed wzmacnia także swoją obecność w branży pojazdów elektrycznych i czystej energii. W sierpniu 2025 roku zatrudnił Breta Zahna (byłego lidera EV w onsemi) do kierowania działem Automotive ^[53]. CEO Feurle skomentował: „Nasze rozwiązania z węglika krzemu już teraz zasilają jedne z najbardziej zaawansowanych pojazdów elektrycznych na świecie. Pod kierownictwem Breta pogłębimy współpracę z globalnymi producentami samochodów i dostarczymy kolejną falę innowacji” ^[54]. Wolfspeed wskazuje na partnerstwa (np. z GM, Mercedesem) oraz wsparcie rządowe (firma miała otrzymać grant CHIPS Act w wysokości 750 mln dolarów na wafle SiC, choć finansowanie to jest obecnie niepewne) jako elementy swojej strategii.

Na poziomie korporacyjnym, oprócz przenosin do Delaware, Wolfspeed dąży także do optymalizacji działalności. Zamykane są niewykorzystywane zakłady i redukowane zatrudnienie (kolejne ~180 miejsc pracy ogłoszono w marcu), by ograniczyć straty. Celem jest wyjście z tej sytuacji w „najsilniejszej strukturze kapitałowej w naszej branży”, jak to ujął Feurle ^[55].

Komentarz ekspercki

Analitycy i komentatorzy branżowi są ostrożni. Artykuł na Nasdaq.com zauważył, że akcje Wolfspeed załamały się o 94% na początku 2025 roku z powodu rozczarowujących prognoz i niepewności związanej z ustawą CHIPS ^[56] ^[57]. Analitycy Motley Fool zwrócili uwagę, że prognozy Wolfspeed na trzeci kwartał były znacznie poniżej oczekiwań, co wywołało obawy o bankructwo. W rzeczywistości Wolfspeed złożył wniosek o upadłość na podstawie rozdziału 11 w dniu 30 czerwca, po wynikach za trzeci kwartał.

Wśród głosów optymistycznych, niektórzy widzą długoterminowy potencjał po uporządkowaniu bilansu. Na przykład jeden z autorów twierdzi, że redukcja zadłużenia o 70% „znacząco zmniejsza ryzyko” przyszłości firmy ^[58] (a Wolfspeed ponownie skoncentruje się na swoich „światowej klasy” fabrykach i portfelu własności intelektualnej ^[59]). Sam CEO Feurle podkreślał „światowej klasy, nowo wybudowane i pionowo zintegrowane zakłady” Wolfspeed oraz solidny portfel patentowy, sugerując pewność w odzyskaniu pozycji lidera rynkowego ^[60].

Jednak wielu ekspertów podkreśla wady. Motley Fool ostrzegał, że istnieje „ogromne ryzyko”, iż akcje spadną jeszcze bardziej, jeśli zostaną wycofane z giełdy po rozdziale 11 ^[61]. Serwis inwestycyjny Simply Wall St zauważa, że restrukturyzacja „wymazuje kapitał własny akcjonariuszy”, pozostawiając dotychczasowym akcjonariuszom jedynie niewielki ułamek nowych akcji ^[62]. Analiza AI TipRanks również wskazała na słabe fundamenty Wolfspeed – „spadające przychody, wysokie zadłużenie i ujemne przepływy pieniężne” – oraz oceniła długoterminowe perspektywy techniczne jako „niedźwiedzie” ^[63]. Krótko mówiąc, eksperci twierdzą, że Wolfspeed stawia na przyszły boom w branży EV/energii odnawialnej, ale obecni akcjonariusze muszą się liczyć z dużym rozwodnieniem udziałów i znaczną niepewnością.

Perspektywy branży

Szersza branża półprzewodników ma według prognoz silnie rosnąć w 2025 roku i później, jednak Wolfspeed działa w określonych niszach. Według Deloitte, globalna sprzedaż półprzewodników powinna przekroczyć 697 miliardów dolarów w 2025 roku (rekord wszech czasów), napędzana przez układy AI i centra danych ^[64]. Warto zauważyć, że układy do AI/centrów danych znacznie przewyższyły te przeznaczone dla motoryzacji i innych tradycyjnych rynków w ciągu ostatnich dwóch lat ^[65]. Skupienie Wolfspeed (węglik krzemu dla pojazdów elektrycznych, odnawialnych źródeł energii, przemysłowej energetyki) dotyczy głównie tej drugiej grupy, która pozostaje w tyle za boomem generatywnej AI.

Mimo to, długoterminowe perspektywy rynku Wolfspeed są mocne. Wdrażanie pojazdów elektrycznych przyspiesza: firma powołuje się na prognozy ~30% rocznego wzrostu liczby pojazdów elektrycznych w latach 2025–2030 ^[66]. Elektryfikacja pojazdów, sieci energetycznych i maszyn przemysłowych wymaga większej liczby urządzeń SiC/GaN (które są wydajniejsze przy wysokich napięciach niż tradycyjny krzem). Raporty branżowe przewidują, że rynek półprzewodników szerokopasmowych (SiC+GaN) będzie rósł w tempie około 15% CAGR do 2032 roku, z około 2,1 mld USD w 2024 do ponad 6,2 mld USD w 2032 roku ^[67]. Segment motoryzacyjny ma pozostać największym odbiorcą końcowym ^[68].

Co więcej, twierdzenie Wolfspeed, że jest jedynym amerykańskim, w pełni zintegrowanym dostawcą SiC, może być atutem w obliczu napięć geopolitycznych ^[69]. Firma argumentuje, że klienci zwracają uwagę na bezpieczeństwo łańcuchów dostaw dla kluczowych zastosowań w motoryzacji i energetyce. Głosy branżowe generalnie zgadzają się, że duże fabryki wafli SiC są potrzebne, by obniżyć koszty dla pojazdów elektrycznych; fabryka 200 mm i technologia wafli Wolfspeed stawiają ją na czele tego trendu ^[70] ^[71].

Perspektywy i ryzyka

Przyszłość Wolfspeed zależy od jego restrukturyzacji i kondycji rynków pojazdów elektrycznych/energii. Jeśli uda się wyjść z bankructwa z czystym bilansem, niektórzy analitycy widzą potencjał wzrostu względem obecnych poziomów (optymistyczne prognozy sugerują ostateczną rentowność na rosnącym rynku SiC). Rzeczywiście, jedna z wycen godziwej wartości na wrzesień 2025 wynosiła 3,17 USD za akcję ^[72], co oznacza znaczny potencjał wzrostu względem ~1,2 USD. Jednak prognozy są bardzo rozbieżne, co odzwierciedla ryzyko.

Najbliższe perspektywy zależą od harmonogramu postępowania upadłościowego (Chapter 11) i fundamentów spółki. Wolfspeed spodziewa się wyjścia z upadłości niebawem (około końca września 2025). Po wyjściu zadłużenie i koszty odsetkowe będą znacznie niższe. Jednak wypływ gotówki pozostaje wysoki i firma musi szybko zbliżyć się do rentowności. Analitycy będą obserwować, czy klienci (zwłaszcza z branży motoryzacyjnej) będą kontynuować wdrażanie pojazdów elektrycznych, czy je opóźnią, ponieważ raport Reutersa z maja wskazywał, że wolniejsze niż oczekiwano przyjmowanie pojazdów elektrycznych oraz nowe cła na samochody już szkodziły sprzedaży Wolfspeed ^[73]. Los federalnego finansowania (ustawa CHIPS) to kolejna niewiadoma – jeśli te subsydia przepadną, baza kosztowa Wolfspeed może ucierpieć.

Ryzyka dla akcji: Jak wspomniano, udziałowcy niemal na pewno zostaną mocno rozwodnieni. Sam Wolfspeed ostrzega, że handel jego akcjami jest spekulacyjny i że akcjonariusze „mogą ponieść znaczną stratę” ^[74]. Po wyjściu z upadłości akcje mogą zostać wycofane z NYSE (obecnie są blisko minimum wymaganego do notowania), co wymusi handel na rynku pozagiełdowym, co często prowadzi do dalszych spadków. Komentarze analityków na TipRanks dają Wolfspeed konsensus „Trzymaj”, a wskaźniki techniczne pozostają niedźwiedzie ^[75]. Krótko mówiąc, inwestorzy określają to jako historię zwrotu z toksycznym bilansem – potencjalna nagroda istnieje, ale ryzyka (realizacja upadłości, wycofanie z giełdy, wahania popytu na pojazdy elektryczne) są wyjątkowo wysokie.

Podsumowując: Rok 2025 dla Wolfspeeda upłynął pod znakiem umowy dotyczącej zadłużenia i rozdziału 11 – wydarzeń, które wysłały akcje na kolejkę górską. Firma wychodzi z tego szczuplejsza (i obecnie z siedzibą w Delaware), próbując wykorzystać rosnący popyt na pojazdy elektryczne i elektronikę mocy. Dla długoterminowych inwestorów sukces zależy od tego, czy Wolfspeed zamieni nowe fabryki SiC 200 mm w stabilny wzrost i odzyska rentowność. Cytaty analityków oddają podwójną narrację: CEO Feurle zapewnia, że firma jest gotowa wyjść z tego silniejsza („droga do zostania światowym liderem w SiC”) ^[76], podczas gdy ostrzeżenia są głośne – obecni akcjonariusze muszą się liczyć ze „znacznym rozwodnieniem” i istnieje „ogromne ryzyko” dla wartości akcji ^[77] ^[78].

Źródła: dokumenty i komunikaty prasowe Wolfspeed ^[79] ^[80]; raporty Reuters i Bloomberg ^[81] ^[82]; analizy branżowe ^[83] ^[84] ^[85]; oraz wiadomości/komentarze finansowe ^[86] ^[87] ^[88] ^[89].

How High Can Wolfspeed Price Go?

Watch this video on YouTube.

References

Szalona jazda Wolfspeed: od planów upadłości do boomu na pojazdy elektryczne – co dalej z akcjami WOLF?

Wyniki akcji

Najnowsze wiadomości i wydarzenia

Wyniki finansowe i kluczowe wskaźniki

Rozwój firmy: kadra zarządzająca, produkty i partnerstwa

Komentarz ekspercki

Perspektywy branży

Perspektywy i ryzyka

References

Tags:

Related Articles

Globalne osiągnięcia w dziedzinie układów napędowych i platform pojazdów elektrycznych (maj–czerwiec 2025)

Globalne trendy technologiczne w czerwcu 2025: Sztuczna inteligencja, komputery kwantowe, pojazdy elektryczne, kosmos i nie tylko

Rewolucja pojazdów elektrycznych w Chinach: od mini samochodów za 5000 dolarów do superaut o zasięgu 1000 km – jak Chiny zaskakują światowy rynek motoryzacyjny

Akcje SoundHound AI (SOUN) szybują dzięki 217% wzrostowi i dużym umowom AI – wyprzedaż insiderów budzi ostrożność