- Wzrost w wyniku short squeeze: Akcje BYND wzrosły o około 50% w jeden dzień (17 października), gdy na mocno shortowanej spółce nastąpił ogromny short squeeze [1]. Wolumen obrotu eksplodował (≈438 mln akcji vs. ~13 mln normalnie), gdy shortujący ścigali się, by zamknąć pozycje [2].
- Rozwodnienie przez zamianę długu na akcje: Rajd nastąpił po kontrowersyjnej zamianie długu na akcje, w wyniku której wyemitowano ok. 316 mln nowych akcji – ponad czterokrotnie zwiększając liczbę akcji w obrocie. Analitycy nazywają to wprost „ogromną bombą rozwadniającą” dla dotychczasowych właścicieli [3]. (Wcześniejsza umowa Ethana Browna skutecznie zredukowała zadłużenie o 900 mln dolarów, ale wyemitowano setki milionów nowych akcji [4] [5].)
- Obszar akcji groszowych: Akcje Beyond Meat są obecnie notowane na poziomie akcji groszowych (~0,65 USD na dzień 17 października) [6] [7], co oznacza spadek o około 97% od szczytu z 2019 roku (~239 USD). Są blisko 52-tygodniowego minimum (0,50 USD) [8] i znacznie poniżej poziomu ~6–7 USD z sierpnia zeszłego roku.
- Fundamentalna słabość: Podstawowe wskaźniki pozostają fatalne. Przychody za II kwartał 2025 spadły o około 20% rok do roku do zaledwie ~75 mln USD (poniżej oczekiwań) [9], podczas gdy strata netto się powiększyła, a środki pieniężne w kasie to tylko ~117 mln USD wobec ~1,2 mld USD zadłużenia [10]. Beyond Meat odnotował prawie 931 mln USD strat operacyjnych od 2021 roku [11], a analitycy przewidują, że roczne przychody spadną o około 14% [12].
- Wall Street sceptyczny: Analitycy są niemal jednogłośnie nastawieni negatywnie. BYND ma konsensusową ocenę „Strong Sell” z medianą 12-miesięcznego celu na poziomie około 3 USD [13] – nawet to jest kilkukrotnością dzisiejszej ceny. Wielu ostrzega przed „egzystencjalnym zagrożeniem” lub „spiralą śmierci”, jeśli spadek sprzedaży i wypływ gotówki będą się utrzymywać [14] [15]. Warto zauważyć, że short interest to około 64% free float [16], co czyni BYND jedną z najbardziej shortowanych akcji w USA i napędza jej zmienność.
Giełdowy rollercoaster Beyond Meat został wywołany przez ekstremalne zamykanie krótkich pozycji, ale podstawowa historia pozostaje historią walki. 13 października firma ogłosiła wcześniejsze rozliczenie oferty wymiany długu – wyemitowano 208,7 mln USD nowych obligacji o oprocentowaniu 7% (zapadających w 2030 r.) oraz ~316 mln nowych akcji dla obligatariuszy [17] [18]. Przed zamianą w obrocie było tylko około 76,7 mln akcji, więc ta fala papierów „czterokrotnie zwiększyła liczbę akcji” z dnia na dzień [19] [20]. Inwestorzy natychmiast spanikowali: BYND spadł o ponad 50% 13 października (osiągając minimum poniżej 1 USD) po informacji o zamianie [21] [22].
Po krótkim odbiciu do ~$0,67 w połowie tygodnia [23], akcje dryfowały w kierunku wygaśnięcia lock-upu 16 października. Gdy około 316 mln nowych akcji zostało odblokowanych 17 października, około 60–63 mln z nich natychmiast trafiło na rynek [24] [25]. To powinno było zepchnąć BYND jeszcze niżej – przez krótki czas handlowano nimi w przedziale $0,50–$0,60 [26] – ale zamiast tego wzrosły o 24,6% w ten piątek, zamykając się na poziomie ~$0,65 [27] [28]. Obserwatorzy rynku przypisują piątkowy wzrost gwałtownemu zamykaniu krótkich pozycji. (Dane MarketBeat pokazują, że 110 588 opcji call zostało wyhandlowanych, o 151% więcej niż zwykle – to znak, że spekulanci obstawiali odbicie [29].)Mimo to, ten wzrost wydaje się bardziej mechanicznym wybiciem niż odwróceniem trendu. Fundamenty są ponure. Sprzedaż gwałtownie spada: poza ~20% spadkiem w II kwartale, I kwartał również był poniżej oczekiwań, a prognozy na cały rok zostały wycofane. Jak zauważa Reuters, analitycy obecnie oczekują, że przychody w 2025 r. spadną do około 282 mln USD [30] (spadek o ~14% r/r). Podczas niedawnej telekonferencji wynikowej sam CEO Ethan Brown przyznał, że „mięsa zwierzęce podlegają prawdziwym cyklom trendów konsumenckich…[pozostawiając] mniej miejsca dla naszych produktów i marki” [31]. Cały sektor produktów roślinnych się kurczy: badanie Good Food Institute wykazało, że przychody z alternatywnego mięsa w USA spadły o 18% w ciągu dwóch lat [32] [33], ponieważ wielu konsumentów wraca do prawdziwego mięsa lub przechodzi do konkurencji (Impossible, Tyson, Nestlé itd.).
Wyrok Wall Street stał się surowy. Niemal każdy analityk ocenia BYND jako Sprzedaj lub Silnie sprzedaj [34] [35]. Robert Moskow z TD Cowen niedawno obniżył swój 12-miesięczny cel do zaledwie 0,80 USD [36], a Argus obniżył rekomendację BYND do „Sprzedaj”. W rzeczywistości, jak podaje TS2, 0 z 9 analizujących analityków obecnie zaleca kupno; mediana celu to tylko około 3 USD [37] [38] (zaledwie nieco powyżej dzisiejszej ceny, co oznacza kapitalizację rynkową około 200 mln USD). Obserwatorzy branży wypowiadają się ponuro: Beyond Meat znajduje się w „spirali śmierci” znikającego popytu i miażdżącego rozwodnienia [39], a Cowen ostrzegł, że firma stoi w obliczu „egzystencjalnego zagrożenia” bez szybkiego zwrotu sytuacji [40]. Inwestorzy instytucjonalni w dużej mierze opuścili pokład, a insiderzy sprzedali dziesiątki milionów akcji [41] – to zupełnie inna sytuacja niż entuzjastyczne wsparcie, jakim firma cieszyła się w 2019 roku.Na papierze wymiana długu nieznacznie poprawia bilans (niższe przyszłe odsetki, dłuższe terminy zapadalności). Jednak ta ulga została osiągnięta ogromnym kosztem dla akcjonariuszy. Ogromne rozwodnienie i obniżone prognozy zasadniczo zresetowały oczekiwania. Nawet po piątkowym rajdzie BYND notowany jest znacznie poniżej 50-dniowej średniej po short squeeze (~2,37 USD [42]) i stanowi tylko ułamek swoich krótkotrwałych szczytów powyżej 6 USD. Przyszła trajektoria akcji będzie zależeć od tego, czy Beyond Meat zdoła ustabilizować sprzedaż i przepływy pieniężne (co jest trudnym zadaniem, biorąc pod uwagę 117 mln USD gotówki wobec 1,2 mld USD długu [43]) lub zaprezentuje jakąś byczą niespodziankę (nowy produkt, ekspansja rynkowa itp.).
Prognoza i analiza: W krótkim terminie wzrost napędzany short squeeze może się utrzymać, gdy krótkoterminowi inwestorzy wciąż zamykają pozycje, a spekulacyjne zainteresowanie pozostaje wysokie, zwłaszcza przy ogromnym udziale krótkich pozycji [44] [45]. Jednak większość analityków oczekuje, że akcje ostatecznie powrócą do spadków, gdy szał opadnie. Przy braku silnych katalizatorów, średni 12-miesięczny cel Wall Street (~3 USD [46]) sugeruje bardzo ograniczony potencjał wzrostu. Negatywnie, jeśli przychody będą nadal spadać, a koszty pozostaną wysokie, BYND może zbliżyć się do nowych 52-tygodniowych minimów. Byki, które widzą tu szansę, wskazują na skrajny pesymizm i dużą liczbę krótkich pozycji – teoretycznie każda dobra wiadomość może gwałtownie podnieść kurs akcji. Jednak jak podsumowuje jedna z notek rynkowych: „obecni akcjonariusze stoją w obliczu ogromnej nowej podaży akcji” w wyniku zamiany długu na akcje [47], a podstawowy biznes wciąż musi się wykazać. Na razie większość ekspertów zaleca ostrożność: short squeeze był dramatycznym wydarzeniem, ale bez trwałego zwrotu może okazać się jedynie krótką ulgą w długotrwałym rynku niedźwiedzia [48] [49].
Źródła: Wiadomości i dane Beyond Meat z Reuters [50] [51], MarketBeat [52], Meyka [53] [54], LA Times [55], TS2.tech [56] [57] (analiza) oraz dane MarketWatch/Dow Jones [58]. Źródła te dostarczają notowań w czasie rzeczywistym, komentarzy ekspertów oraz najnowszych wskaźników finansowych.
References
1. meyka.com, 2. meyka.com, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. www.reuters.com, 6. ts2.tech, 7. www.marketbeat.com, 8. www.marketbeat.com, 9. ts2.tech, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. www.reuters.com, 13. ts2.tech, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. www.reuters.com, 17. www.reuters.com, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. ts2.tech, 21. www.reuters.com, 22. ts2.tech, 23. www.reuters.com, 24. ts2.tech, 25. ts2.tech, 26. ts2.tech, 27. ts2.tech, 28. www.marketbeat.com, 29. www.marketbeat.com, 30. www.reuters.com, 31. www.latimes.com, 32. ts2.tech, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. ts2.tech, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. ts2.tech, 39. ts2.tech, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. www.marketbeat.com, 43. ts2.tech, 44. www.reuters.com, 45. www.marketbeat.com, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. meyka.com, 50. www.reuters.com, 51. www.reuters.com, 52. www.marketbeat.com, 53. meyka.com, 54. meyka.com, 55. www.latimes.com, 56. ts2.tech, 57. ts2.tech, 58. www.marketbeat.com
