- Prezzo oggi: L’oro è stato scambiato intorno a $4.028/oncia il 29 ottobre 2025 (metà mattina ora USA), in rialzo di circa l’1,9% nella giornata dopo essere sceso ai minimi di tre settimane [1]. Questo avviene dopo un brusco calo del 10% dal recente record di circa $4.381/oncia raggiunto il 20 ottobre [2].
- Forte rally: Il metallo rimane a +50–60% da inizio anno, sulla buona strada per il miglior guadagno annuale dal 1979 [3] [4], nonostante la breve correzione di fine ottobre.
- Fattori di mercato: Il boom dell’oro del 2025 è stato alimentato dalla domanda di bene rifugio in mezzo a inflazione persistente, conflitti geopolitici (Ucraina, Medio Oriente, ecc.), timori di recessione e aspettative di tagli aggressivi dei tassi Fed [5] [6]. Il recente ottimismo su un “mini-accordo” commerciale USA–Cina e un dollaro più forte hanno spinto prese di profitto [7] [8].
- Politica & domanda: Gli investitori scommettono che la Fed USA taglierà i tassi di 25 punti base oggi, cosa che di solito favorisce l’oro che non offre rendimento. Nel frattempo, le banche centrali (Cina, India, ecc.) stanno accumulando oro (la Cina ha acquistato oro per 11 mesi consecutivi [9]), e la domanda stagionale in India resta forte (acquisti per Diwali/Dhanteras) [10].
- Altri asset: Anche l’argento è forte (circa 48,35$/oz, +2,8% il 29 ottobre [11]); il petrolio Brent ~64,6$/barile, WTI ~60,4$ [12]; le azioni USA toccano nuovi massimi storici (S&P 500 ~6.891, Nasdaq ~23.827 il 28 ottobre) [13]. Il Bitcoin resta elevato (superando i 125.000$ a inizio ottobre [14]) grazie agli afflussi negli ETF crypto.
- Previsioni degli analisti: Le stime divergono. Le grandi banche (HSBC, Bank of America, JP Morgan) prevedono 4.600–5.000$/oz entro il 2026 mentre i rischi persistono [15] [16]. Voci più caute (Goldilocks, Capital Economics) avvertono di prese di profitto e hanno obiettivi più bassi (~3.500–3.800$) [17] [18].
Lingotti d’oro su un tavolo – il recente balzo del prezzo sopra i 4.000$ riflette la forte domanda in un contesto di incertezza globale. Al 29 ottobre 2025, l’oro spot è scambiato intorno a 4.028 dollari l’oncia [19], dopo una settimana volatile tra nuovi record e bruschi cali. I principali fattori sono le attese di tagli dei tassi Fed (che sostengono l’oro) e l’allentamento delle tensioni commerciali USA-Cina (che ha temporaneamente frenato la domanda) [20] [21].
Prezzo dell’oro oggi e trend recente
L’oro è balzato di quasi il 2% il 29 ottobre, rimbalzando a circa $4.028/oncia entro le 10 del mattino GMT [22] dopo aver toccato circa $3.970 nella tarda serata del 28 ottobre (il livello più debole dall’inizio di ottobre). Questo rimbalzo è seguito a una forte correzione dai massimi record di ottobre. Il 20 ottobre, l’oro spot ha brevemente raggiunto un livello senza precedenti di ~$4.381/oncia – alimentato da “conflitti bellici, inflazione, timori di recessione” e da un diffuso acquisto di beni rifugio [23]. In meno di due settimane, l’oro ha restituito gran parte di quei guadagni: il 27 ottobre è sceso sotto i $4.000 per la prima volta dall’inizio di ottobre [24].Nonostante la correzione, il rally dell’oro resta storico. Da circa $2.650 a gennaio 2025 a oltre $4.000 a fine ottobre, il lingotto è salito di circa 57% da inizio anno [25]. Anche dopo il calo di questa settimana, l’oro è ancora circa 50–60% più alto rispetto a un anno fa, avviato verso la sua migliore performance annuale dal 1979 [26]. In altre parole, il rally del 2025 è stato straordinario – superando di gran lunga il rialzo di circa il 15% delle azioni USA (S&P 500) o i guadagni del 25–30% della maggior parte delle materie prime.
I dati di mercato confermano la forza dell’oro: dopo aver toccato massimi storici, gli indicatori tecnici hanno mostrato condizioni di ipercomprato, spingendo alcuni a prendere profitto [27]. Tuttavia, gli analisti notano che i ribassi hanno attirato acquirenti piuttosto che una capitolazione. Come osserva Peter Fertig di Quantitative Commodity Research, la caccia all’affare si attiva quando l’oro “ha perso un po’ più del 10% del suo valore, il che lo rende di nuovo interessante perché la storia di fondo dell’oro è ancora valida” [28]. In effetti, storicamente i cali di prezzo spesso coincidono con importanti acquisti da parte delle banche centrali – e molti si aspettano che gli acquirenti ufficiali intervengano. Gli economisti di ANZ osservano che i ribassi potrebbero “offrire un’opportunità alle banche centrali di aumentare gli acquisti” [29].
Fattori macro: Fed, inflazione & geopolitica
L’epica corsa dell’oro è dovuta a una “tempesta perfetta” di incertezza. L’inflazione in aumento e la crescita in rallentamento hanno fatto perdere fiducia negli asset tradizionali. Le tensioni geopolitiche – dalla lunga guerra in Ucraina alle rinnovate tensioni in Medio Oriente – hanno spinto gli investitori a cercare sicurezza. TS2.tech riassume che “il caos economico e politico globale sostiene l’ascesa dell’oro”, includendo l’inflazione e la “fuga verso la sicurezza” mentre il denaro si riversa nei lingotti [30]. Gli acquisti record delle banche centrali (soprattutto in Asia) e i massicci afflussi negli ETF (oltre 60 miliardi di dollari da inizio anno [31]) hanno dato ulteriore slancio.Fondamentale, le aspettative di allentamento monetario hanno sostenuto l’oro. Con l’inflazione che mostra segni di raffreddamento e le economie in rallentamento, i mercati scommettono che la Federal Reserve statunitense taglierà presto i tassi. In effetti, si prevede ampiamente che i funzionari della Fed annuncino un taglio di 25 punti base il 29 ottobre [32]. Tassi reali più bassi rendono l’oro, che non offre rendimento, più attraente. Come afferma Natasha Kaneva di JPMorgan, “L’oro rimane la nostra posizione long con maggiore convinzione per l’anno, e vediamo ulteriore potenziale di rialzo mentre il mercato entra in un ciclo di tagli dei tassi della Fed” [33]. In quest’ottica, una combinazione di allentamento della Fed, “ansia da stagflazione” e persino diversificazione valutaria lontano dal dollaro sostiene il potenziale rialzista dell’oro [34].
Al contrario, segnali di un maggiore appetito per il rischio hanno smorzato il recente rally. Le speranze di una “tregua” commerciale USA–Cina e di un cessate il fuoco temporaneo tra Israele e Hamas hanno ridotto l’urgenza di rifugi sicuri. TS2.Tech riporta che le notizie di progressi nei colloqui commerciali e un leggero allentamento delle tensioni globali hanno portato alcuni investitori a vendere oro, osservando che il “fattore paura più debole ha ridotto l’attrattiva di rifugiarsi nell’oro” [35]. Anche un dollaro USA forte ha avuto un ruolo: con il biglietto verde in rialzo dai minimi pluriennali, l’oro è diventato più caro per gli acquirenti esteri (poiché i lingotti sono denominati in dollari). “Un dollaro USA più forte ha reso l’oro più caro… smorzando l’interesse all’acquisto”, spiega TS2.tech [36]. In sintesi, il calo di metà settimana sembra dovuto a prese di profitto e a un allentamento delle paure piuttosto che a un cambiamento dei fondamentali.
Domanda globale: banche centrali e Asia
L’interesse fondamentale per l’oro rimane solido. Le banche centrali di tutto il mondo – dalla Cina e dall’India fino agli esportatori di petrolio – stanno aumentando aggressivamente le riserve. Ad esempio, la Banca Popolare Cinese ha aggiunto oro per 11 mesi consecutivi fino a settembre, e gli acquisti complessivi del settore ufficiale sono ai massimi da decenni [37]. Questo riflette una tendenza di lungo periodo alla diversificazione dal dollaro; come osserva JP Morgan, i detentori esteri di asset statunitensi stanno “reindirizzando gradualmente piccole allocazioni verso l’oro” [38].Nei mercati privati asiatici, la domanda è ciclica ma ancora forte. La stagione festiva indiana (Dhanteras e Diwali, fine ottobre 2025) storicamente vede un’impennata negli acquisti di oro, poiché investitori e consumatori comprano gioielli e monete. Reuters riporta che gli indiani hanno acquistato oro a qualsiasi prezzo la scorsa settimana, ma si sono fermati quando i prezzi sono scesi, aspettandosi ulteriori ribassi [39]. Un gioielliere di Mumbai ha osservato che ora gli acquirenti sono cauti, rimandando gli acquisti dopo una breve correzione dei prezzi [40]. Anche la domanda cinese mostra resilienza: anche se a Pechino i prezzi spot sono oscillati tra 4.000 e 4.300 dollari, i commercianti locali hanno osservato pochi venditori. Bernard Sin di MKS PAMP riferisce che “ci sono poche prove che i trader stiano liquidando le posizioni fisiche” in Cina, affermando che “gli investitori continuano a mantenere le posizioni in un contesto di incertezza macroeconomica e tassi reali in calo” [41]. In breve, consumatori e investitori asiatici restano in attesa pronti ad acquistare sui ribassi, sostenuti da festività locali, preferenze culturali e strategie di copertura del portafoglio.
Altri mercati: argento, petrolio, azioni, crypto
La performance dell’oro spicca, ma anche i mercati correlati sono stati forti. L’argento – spesso chiamato “il fratello minore dell’oro” – è balzato insieme al metallo prezioso raggiungendo i massimi di diversi anni. L’argento ha toccato circa $48,35/oncia il 29 ottobre (+2,8% nella giornata) [42], anche se anch’esso ha ridotto i guadagni dopo il picco dell’oro. Anche il platino (~$1.616/oncia) e il palladio (~$1.412) sono saliti [43]. Il settore delle miniere d’oro ha registrato un movimento ancora più ampio: l’indice S&P Gold Miners è circa raddoppiato nel 2025, anche dopo il crollo della scorsa settimana [44].
Nei mercati energetici, i prezzi del petrolio hanno mostrato una forza moderata. Il 29 ottobre, il Brent era circa $64,6/barile e il WTI $60,4 [45], in rialzo nella sessione tra notizie di cali delle scorte USA e l’attenuarsi dei timori geopolitici (ad esempio, un incontro programmato tra i leader di USA e Cina) [46]. Tuttavia, il rialzo del petrolio è stato molto meno drammatico rispetto a quello dell’oro.
I mercati azionari, al contrario, hanno anch’essi beneficiato di un rialzo a fine ottobre. Le azioni statunitensi hanno toccato nuovi record fino al 28 ottobre: l’S&P 500 ha chiuso vicino a 6.890 e il Nasdaq vicino a 23.827 [47], mentre gli investitori hanno accolto con favore i risultati delle aziende tecnologiche e lo stesso ottimismo commerciale che ha messo sotto pressione l’oro. Tuttavia, da inizio anno i principali indici sono saliti “solo” tra l’alta percentuale a due cifre e poco oltre il 20% – ben al di sotto del guadagno del 50–60% dell’oro [48] [49]. Il contrasto sottolinea la forza insolita dell’oro come bene rifugio che sovraperforma anche quando le azioni sono in rialzo.
Tra gli asset digitali, anche Bitcoin si è mostrato vivace. Il rally delle criptovalute (favorito dagli afflussi negli ETF e da una regolamentazione favorevole sotto l’amministrazione Trump) ha portato Bitcoin a nuovi massimi storici sopra i 125.000$ a inizio ottobre [50]. L’impennata di Bitcoin ha in parte seguito quella dell’oro – entrambi visti come coperture contro l’inflazione e la svalutazione monetaria – anche se da allora Bitcoin ha oscillato in un ampio range tra 105.000 e 120.000 dollari fino a fine ottobre. In sintesi, il movimento dell’oro riflette un tema generale di investitori alla ricerca di alternative in un mondo incerto, tra materie prime, azioni e criptovalute.
Previsioni degli esperti e prospettive
Gli analisti restano divisi sulle prospettive a breve termine. Molte grandi banche rimangono ottimiste sull’oro: HSBC prevede che l’“ondata rialzista” porterà i prezzi fino a 5.000$/oncia nel 2026 [51]. Il suo rapporto cita rischi geopolitici persistenti, continui acquisti da parte delle banche centrali e tagli della Fed come fattori di sostegno. Anche Bank of America e Societe Generale vedono un obiettivo di 5.000 dollari nel 2026 [52]. JP Morgan prevede analogamente una media di circa 5.055$/oncia entro la fine del 2026 e persino un obiettivo di 6.000$/oncia entro il 2028, aspettandosi che l’allentamento della Fed, combinato con i timori di svalutazione valutaria, sosterrà il trend rialzista [53] [54].
Nel frattempo, alcuni strateghi di mercato invitano alla cautela. Gautam Shah di Goldilocks Research avverte che “il rally è stato troppo aggressivo” e che ora “è un buon momento per trasformare i profitti su carta in profitti reali” [55]. Capital Economics ha ridotto la sua previsione per il 2026 a circa 3.500$/oncia, sostenendo che il recente aumento del 25% è difficile da giustificare sui fondamentali [56]. Gli analisti tecnici di ActivTrades osservano che il calo della scorsa settimana è stato in gran parte guidato da un dollaro più forte e da prese di profitto, non da un cambiamento nella storia a lungo termine dell’oro. Sottolineano che il calo non rappresenta un’inversione di tendenza sostenuta [57]. In effetti, molti vedono il recente ribasso come una sana fase di consolidamento. “Abbiamo molti acquirenti e nessun venditore”, ha osservato Natasha Kaneva di JP Morgan, suggerendo che la domanda di fondo rimane forte [58].
Guardando avanti, il percorso immediato dell’oro potrebbe dipendere dall’annuncio e dai commenti della Fed. Se la Fed dovesse segnalare ulteriori tagli il prossimo anno, o se le tensioni globali dovessero riaccendersi, l’oro potrebbe riprendere la sua salita. Il 29 ottobre, gli investitori ascolteranno con attenzione il tono del presidente della Fed Powell. Per ora, il mercato dell’oro si trova a un punto di svolta: i prezzi hanno recuperato parte dei massimi di fine ottobre, ma i fattori strutturali (copertura dall’inflazione, domanda delle banche centrali, bene rifugio) restano intatti. Come ha detto un trader, la correzione potrebbe essere un’opportunità di “buy-the-dip”; i rialzisti dell’oro restano fiduciosi che il livello di 4.000$ reggerà come base per un nuovo slancio al rialzo, forse verso il tanto discusso obiettivo di 5.000$ nel prossimo anno [59] [60].
Fonti: I dati sul prezzo spot dell’oro e i movimenti di mercato provengono da Reuters e dall’analisi di TS2.tech [61] [62]. I commenti degli esperti e le previsioni sono tratti da Reuters e da rapporti di settore [63] [64] [65]. Le tendenze della domanda globale sono riportate da Reuters [66] [67]. Tutti i prezzi indicati sono per oncia troy d’oro, al 29 ottobre 2025.
References
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