Der S&P 500 rutschte am Donnerstag um etwa 1,5 % ab, nachdem er am Morgen fast 2 % zugelegt hatte, da KI-Highflyer, Krypto und andere spekulative Anlagen nach einem lange verzögerten US-Arbeitsmarktbericht von einer heftigen Umkehr getroffen wurden.
Achterbahnfahrt an der Wall Street: Morgen-Euphorie, Nachmittags-Schmerz
Der S&P 500 Index schloss bei 6.539,09 Punkten, ein Minus von 103,07 Punkten bzw. 1,52 %, in einem der dramatischsten Intraday-Schwankungen seit dem Zoll-Tumult im Frühjahr. Der Nasdaq Composite fiel um 2,16 % auf 22.084,59, während der Dow Jones Industrial Average um 0,83 % auf 45.757,25 sank. [1]
Früher in der Sitzung hatte der Optimismus über Nvidias Rekordgewinne und einen besser als erwarteten Arbeitsmarktbericht den S&P 500 um fast 2 % steigen lassen, der Nasdaq legte um mehr als 2,5 % zu und der Dow lag laut Live-Berichterstattung von Bloomberg, dem Wall Street Journal und MarketWatch um mehr als 700 Punkte vorne. [2]
Bis zur Schlussglocke hatte sich die anfängliche „Alles-Rallye“ in eine „Alles-Umkehr“ verwandelt. Marktstrategen stellten fest, dass die Hoch-Tief-Schwankungen am Donnerstag zu den größten des Jahres gehören und an die zollgetriebene Volatilität im April erinnern, was unterstreicht, wie fragil die Stimmung rund um KI-Aktien, überzogene Bewertungen und sich ändernde Erwartungen an die US-Notenbank geworden ist. [3]
Der S&P 500 liegt jetzt etwas mehr als 5 % unter seinem Allzeithoch von 6.890,89 Punkten, das am 28. Oktober erreicht wurde, als der Index seinen 36. Rekord des Jahres 2025 verzeichnete. [4]
S&P 500 heute: Endgültige Zahlen zum Handelsschluss
- S&P 500: 6.539,09 (‑1,52 %, etwa ‑103 Punkte) [5]
- Dow Jones Industrial Average: 45.757,25 (‑0,83 %) [6]
- Nasdaq Composite: 22.084,59 (‑2,16%) [7]
Laut vorläufigen von Reuters zusammengestellten Daten waren Technologiewerte die größte Belastung für den S&P 500, während Konsumgüter der einzige Sektor waren, der im positiven Bereich schloss – ein klassisches defensives Muster an einem risikoscheuen Tag. [8]
Nvidia und der KI-Handel: Vom Helden zum Bösewicht
Wenn der Mittwoch die Siegerrunde für KI war, wurde der Donnerstag zum Kater.
- Nvidia sprang zunächst um bis zu 5%, nachdem die Zahlen für das dritte Quartal die Erwartungen deutlich übertrafen und das Management eine weitere optimistische Umsatzprognose abgab. Die Nachfrage nach den Blackwell-KI-Chips sei „außergewöhnlich hoch“, so das Unternehmen laut mehreren Medienberichten. [9]
- Bis zum Börsenschluss hatte Nvidia den Gewinn in einen Verlust von etwa 2–3% umgekehrt und zog damit den gesamten Chipsektor nach unten. Reuters berichtete, dass der Philadelphia Semiconductor Index um rund 3% fiel und damit frühe Gewinne auslöschte. [10]
Analysten bezeichneten die Entwicklung als klassischen „good news, bad tape“-Moment: Nvidias Ergebnisse und Prognosen bestätigten die Stärke der KI-Investitionen, aber Bewertungsängste und überfüllte Positionierungen überwogen die Fundamentaldaten.
Eine früher am Tag veröffentlichte Reuters-Analyse warnte, dass der KI-Boom neue Risiken für die US-Märkte mit sich bringt, da Unternehmen stark verschuldet sind und hohe Prämien für KI-bezogene Übernahmen zahlen. McKinsey schätzt, dass bis 2030 etwa 7 Billionen US-Dollar an Investitionen nötig sein könnten, um die KI-Infrastruktur auszubauen, was Fragen zu Verschuldung und Kapitalrendite aufwirft. [11]
Bloombergs Marktbericht stellte fest, dass der Ausverkauf am Donnerstag besonders „Anlagen, die bei Privatanlegern mit Momentum beliebt sind“, traf – darunter KI-Führer und Kryptowährungen, da Bitcoin unter 87.000 US-Dollar fiel, den niedrigsten Stand seit April. [12]
Verspäteter Arbeitsmarktbericht veröffentlicht: Solide Einstellungen, höhere Arbeitslosigkeit
Der andere große Impuls kam aus Washington, nicht aus dem Silicon Valley.
Das U.S. Bureau of Labor Statistics veröffentlichte schließlich den Arbeitsmarktbericht für September, der aufgrund eines 43-tägigen Shutdowns der Bundesregierung fast sieben Wochen lang verzögert wurde. [13]
Wichtige Schlagzeilen aus dem Bericht:
- Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft: +119.000 im September, mehr als doppelt so viel wie die von Ökonomen erwarteten rund 50.000 Stellen. [14]
- Arbeitslosenquote:4,4%, gestiegen von 4,3%, die höchste Arbeitslosenquote seit Ende 2021. [15]
- Branchenauswertung:
- Starke Zuwächse im Bereich Gesundheitswesen (+43.000 Stellen), Restaurants und Bars (+37.000) und im weiteren Bereich Freizeit und Gastgewerbe (+47.000).
- Einzelhändler schufen fast 14.000 neue Arbeitsplätze.
- Transport und Lagerhaltung verloren mehr als 25.000 Stellen, Industrie baute etwa 6.000 ab, und die Beschäftigung beim Bund sank um weitere 3.000. [16]
Wegen des Shutdowns wurde der Arbeitsmarktbericht für Oktober abgesagt und das nächste Update erscheint nun am 16. Dezember, wobei die Daten für Oktober und November zusammengefasst werden. [17]
Ökonomen beschrieben den Bericht als „solide, aber nicht boomend“: Das Beschäftigungswachstum erholte sich nach einem Rückgang im August, doch die steigende Arbeitslosenquote und die Abwärtskorrekturen der Vormonate unterstreichen einen allmählich abkühlenden Arbeitsmarkt, keine erneute Beschleunigung. [18]
Erwartungen an die Fed und Anleiherenditen: Mehr Verwirrung, nicht weniger
Für die Federal Reserve lieferten die Daten vom Donnerstag nicht das klare Signal, auf das die Märkte gehofft hatten.
- Swap-Märkte preisen jetzt ungefähr eine Eins-zu-drei-Chance für eine Zinssenkung im Dezember ein, gegenüber etwa Eins-zu-vier vor dem Bericht, da Händler das langsamere Beschäftigungswachstum gegen höhere Arbeitslosigkeit und anhaltende Inflationssorgen abwägen. [19]
- Die 10-jährige Treasury-Rendite sank leicht und bewegte sich knapp über 4,10 %, während die 2-jährigen Renditen—die empfindlicher auf Fed-Erwartungen reagieren—laut dem späten Bondmarkt-Überblick von Reuters in Richtung 3,56 % fielen. [20]
In einer separaten Rede wiesen Fed-Beamte auf Finanzstabilitätsrisiken hin und merkten an, dass hoch bewertete Vermögenswerte anfällig für „übermäßige Preisrückgänge“ sein könnten, falls wirtschaftliche oder politische Schocks zum falschen Zeitpunkt eintreten. [21]
Kombiniert man das mit den KI-getriebenen Umkehrungen vom Donnerstag, ist es nicht schwer zu erkennen, warum sich Aktienanleger nervös statt beruhigt fühlen.
Sektorüberblick: Basiskonsumgüter glänzen, Tech schwächelt
Unter der Oberfläche des S&P 500 war der Tag geprägt von einer defensiven Rotation:
- Technologie war der stärkste Verlierer, belastet durch Nvidia und andere Chiphersteller, da börsengehandelte Fonds, die Halbleiter abbilden, unter Druck gerieten, sobald Nvidias frühe Gewinne nachließen. [22]
- Basiskonsumgüter schlossen als einziger S&P 500-Sektor im Plus, da Investoren in stabilere Ertragsströme wechselten und wachstumsstarke High-Beta-Werte abgaben. [23]
Ein Tages-Highlight war Walmart:
- Die Aktien des Einzelhandelsriesen stiegen um etwa 7 % und führten sowohl den Dow als auch den S&P 500 an, nachdem das Unternehmen die Quartalsgewinn- und Umsatzerwartungen übertraf, den Ausblick für das Gesamtjahr anhob und Pläne ankündigte, die Börsennotierung von der NYSE an die Nasdaq zu verlegen. [24]
Der Kontrast war deutlich: Während KI-Hardware und Krypto aggressiv verkauft wurden, wurde ein Big-Box-Einzelhändler mit starkem Cashflow und wachsendem E-Commerce-Geschäft zu einem seltenen Gewinner, was den defensiven Ton verstärkte.
Volatilitätsspitzen, da sich die Indizes von ihren Rekordhochs entfernen
Die „Angst-Anzeige“ der Wall Street, der Cboe Volatility Index (VIX), sprang am Donnerstag an, als sowohl der Dow als auch der Nasdaq laut Reuters mehr als 1.000 Punkte von ihren Tageshochs zu ihren Tagestiefs schwankten. [25]
Der heutige Rückgang setzt einen kurzen, aber heftigen Rücksetzer vom S&P 500-Hoch Ende Oktober fort:
- Der Index liegt nun etwa 5 % unter seinem Rekordschlussstand vom 28. Oktober von 6.890,89. [26]
- Der Nasdaq Composite liegt laut MarketWatch und historischen Daten ungefähr 7–8 % unter seinem eigenen jüngsten Allzeithoch von über 23.950. [27]
Das bringt den Markt in das, was viele Strategen einen „gewöhnlichen Rücksetzer“ nennen, aber die Geschwindigkeit und Heftigkeit der Bewegungen innerhalb eines Tages wecken erneut Bedenken, dass KI-bezogene Aktien, Krypto und andere spekulative Geschäfte zu dominant in den wichtigsten Indizes geworden sind. [28]
Wie die heutige S&P 500-Bewegung ins Gesamtbild passt
Einige Themen stechen aus der Sitzung am Donnerstag hervor:
- KI bleibt die Hauptgeschichte – beim Aufstieg wie beim Abstieg.
Nvidias Ergebnisse bestätigten die starke Nachfrage nach KI-Hardware, klärten aber nicht die Debatte darüber, ob der Sektor in einer Blase steckt. Die Tatsache, dass eine zunächst euphorische Reaktion in einen breiten Tech-Ausverkauf umschlug, zeigt, wie sensibel Bewertungen auf Stimmungswechsel reagieren. [29] - Der Arbeitsmarkt kühlt ab, bricht aber nicht zusammen.
Der verzögerte Arbeitsmarktbericht zeigt eine moderate, aber über dem Trend liegende Einstellung zusammen mit einem langsamen Anstieg der Arbeitslosigkeit – eine Kombination, die den Fall für eine allmähliche Lockerung der Fed unterstützt, die die Entscheidungsträger jedoch nicht zum Handeln zwingt. Anleger werden wahrscheinlich jeden Datenpunkt zwischen jetzt und der nächsten Fed-Sitzung genau prüfen, insbesondere da die Arbeitsmarktdaten für Oktober fehlen. [30] - Die Fed beobachtet die Vermögenspreise ebenso wie die Inflation.
Da die Verantwortlichen offen über Finanzstabilität und das Risiko starker Marktrückgänge sprechen, könnten volatile Handelstage wie der heutige das politische Denken ebenso stark beeinflussen wie die Inflationszahlen. [31] - Defensive Positionierung ist wieder angesagt.
Die Outperformance von Basiskonsumgütern und Blue-Chip-Einzelhändlern wie Walmart deutet darauf hin, dass viele Anleger innerhalb von Aktien umschichten, anstatt die Anlageklasse ganz zu verlassen, und Unternehmen mit stabilen Gewinnen und Preissetzungsmacht gegenüber wachstumsstarken, volatilen Titeln bevorzugen. [32]
Worauf Anleger als Nächstes achten
Mit Blick nach vorn werden sich Händler und Portfoliomanager voraussichtlich auf Folgendes konzentrieren:
- Kommunikation der Federal Reserve in den kommenden Tagen, einschließlich aller Äußerungen, die klären, ob der Dezember weiterhin für eine weitere Zinssenkung „offen“ ist. [33]
- Weitere KI-bezogene Quartalszahlen und Prognosen, die entweder die Erzählung stützen oder in Frage stellen, dass KI-Investitionen Premium-Bewertungen rechtfertigen können. [34]
- Die Arbeitsmarktdaten vom 16. Dezember, die die Daten für Oktober und November bündeln und als nächster wichtiger Meilenstein für den Arbeitsmarkt und die Erwartungen an die Fed dienen werden. [35]
Für den Moment wird der 20. November 2025 als eine weitere Erinnerung gelten, dass in einem von KI-Optimismus dominierten Markt gute Nachrichten immer noch zu schlechten Kursbewegungen führen können – und dass der Weg des S&P 500 von hier aus wahrscheinlich ebenso holprig sein wird wie die heutige Sitzung.
Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.
References
1. www.reuters.com, 2. www.bloomberg.com, 3. www.marketwatch.com, 4. www.morningstar.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. m.economictimes.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.bloomberg.com, 13. www.bls.gov, 14. www.reuters.com, 15. www.investopedia.com, 16. www.reuters.com, 17. njbia.org, 18. www.reuters.com, 19. m.economictimes.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.reuters.com, 23. www.reuters.com, 24. www.investopedia.com, 25. www.reuters.com, 26. www.morningstar.com, 27. www.marketwatch.com, 28. www.reuters.com, 29. www.bloomberg.com, 30. www.bls.gov, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com, 35. njbia.org
