Akcje Nvidii wejdą w poniedziałkową sesję w USA (24 listopada 2025 r.) po jednym z najbardziej burzliwych tygodni w roku – rekordowe wyniki finansowe, gorące debaty o bańce AI, nowe nagłówki o eksporcie do Chin i kolejny spadek ceny. Oto jasne, oparte na faktach podsumowanie tego, co powinni wiedzieć traderzy i inwestorzy przed dzwonkiem na otwarcie.
Uwaga: Wszystkie dane i ceny są aktualne na zamknięcie w piątek, 21 listopada 2025 r., o ile nie zaznaczono inaczej. Artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej.
1. Pozycja akcji Nvidii przed poniedziałkiem
Nvidia (NASDAQ: NVDA) zamknęła się w okolicach 178,88 USD w piątek, spadając o około 1% w ciągu dnia i wyraźnie poniżej ostatnich maksimów. [1]
- W trakcie piątkowej sesji NVDA handlowano w przedziale 173,02–184,45 USD, otwierając się w pobliżu 181,08 USD, po czym osłabła do zamknięcia.
- Akcja jest nadal ponad 30% na plusie od początku roku, pomimo ostatniego spadku. [2]
- Jest około 15–16% poniżej swojego 52‑tygodniowego maksimum w okolicach 212 USD, według danych Finviz, co podkreśla, jak bardzo ochłonęła od szczytu. [3]
Po godzinach w piątek dane MarketBeat pokazały, że Nvidia lekko wzrosła do około 179,80 USD, ale wciąż daleko od ostatnich historycznych maksimów. [4]
Innymi słowy: Nvidia nie jest już wyceniana w stanie absolutnej euforii, ale wciąż pozostaje gigantem AI o ogromnych oczekiwaniach wpisanych w cenę akcji.
2. Podsumowanie wyników: popyt na AI wciąż „poza skalą”
Wyniki Nvidii za III kwartał roku fiskalnego 2026, ogłoszone 19 listopada 2025 r., były spektakularne pod względem głównych liczb. [5]
Kluczowe dane z kwartału:
- Rekordowe przychody: 57,0 mld USD, wzrost o 22% kwartał do kwartału i 62% rok do roku. [6]
- Przychody z centrów danych w wysokości 51,2 miliarda dolarów, wzrost o 25% kwartał do kwartału i 66% rok do roku, stanowiąc zdecydowaną większość działalności Nvidii. [7]
- Przychody z gier wyniosły 4,3 miliarda dolarów, spadek o 1% w ujęciu sekwencyjnym, ale wzrost o 30% w porównaniu z rokiem ubiegłym – wciąż znaczące, ale wyraźnie nie są już główną historią. [8]
Firma ponownie podniosła poprzeczkę w prognozach:
- Prognoza Nvidii na bieżący kwartał zakłada około 65 miliardów dolarów przychodu, według relacji po publikacji wyników, znacznie powyżej tego, co wielu analityków z Wall Street przewidywało. [9]
- Dyrektor finansowa Colette Kress powtórzyła, że Nvidia „jest na dobrej drodze” do realizacji zamówień na chipy AI o wartości około 500 miliardów dolarów w latach 2025–2026, przedstawiając obecny boom jako coś więcej niż krótkoterminowy wzrost. [10]
Co istotne, Nvidia poinformowała, że jej prognoza na IV kwartał zakłada praktycznie zerowe przychody z obliczeń centrów danych w Chinach, biorąc pod uwagę obecne amerykańskie ograniczenia eksportowe. [11] Oznacza to, że każda przyszła zmiana polityki wobec Chin mogłaby stanowić dodatkowy potencjał wzrostu względem obecnych prognoz, a nie jest już w nich uwzględniona.
Ogólnie rzecz biorąc, wyniki potwierdziły główny argument za wzrostami: popyt na centra danych AI pozostaje niezwykle silny, a Nvidia nadal przejmuje większość zysków z tego rynku.
3. Kontrola eksportu do Chin: duże ryzyko, duży potencjał
Chiny pozostają jednym z największych czynników niepewności w długoterminowej historii Nvidii – a w tym tygodniu pojawiło się kilka ważnych nagłówków dotyczących polityki.
Możliwe otwarcie na sprzedaż H200 do Chin
Reuters poinformował, że USA rozważają umożliwienie Nvidii sprzedaży chipów AI H200 do Chin na określonych warunkach, co potencjalnie oznaczałoby złagodzenie niektórych surowych ograniczeń eksportowych wprowadzonych wcześniej podczas rozprawy z chipami AI. [12]
Oddzielnie, Bloomberg i South China Morning Post poinformowały, że doradcy administracji Trumpa wewnętrznie rozważali pomysł sprzedaży chipów Nvidia H200 do Chin, ponownie sugerując możliwość częściowego złagodzenia, a nie dalszego zaostrzenia. [13]
Jeśli nawet część wysokiej klasy GPU Nvidia mogłaby legalnie wrócić do Chin, mogłoby to oznaczać znaczący wzrost przychodów w porównaniu z obecnymi prognozami firmy, które wykluczają Chiny.
Sprzeciw Białego Domu wobec nowych ograniczeń
Z drugiej strony, jastrzębie polityczne w Kongresie forsują GAIN AI Act, który zmusiłby producentów chipów, takich jak Nvidia, do priorytetowego traktowania amerykańskich nabywców i dalszego ograniczenia eksportu.
Jednak wiele doniesień wskazuje, że Biały Dom aktywnie namawia Kongres do odrzucenia ustawy i nieumieszczania surowszych ograniczeń w corocznym pakiecie autoryzacji obronnej, argumentując, że mogłoby to zaszkodzić konkurencyjności USA. [14]
Dla akcjonariuszy Nvidii to inkrementalnie pozytywne: najbardziej restrykcyjna propozycja napotyka opór ze strony administracji.
Sprawa przemytu podkreśla trwające ryzyko
Jednocześnie rząd USA zaostrza egzekwowanie przepisów. Federalni prokuratorzy niedawno oskarżyli cztery osoby o przemycanie GPU Nvidia i superkomputerów HP zawierających chipy Nvidia do Chin, rzekomo przy użyciu firm-słupów i fałszywych dokumentów w celu obejścia kontroli eksportowych. [15]
Nvidia zauważyła, że budowanie funkcjonalnych centrów danych z przemycanych części jest trudne i że nie serwisuje produktów objętych ograniczeniami, ale sprawa podkreśla:
- Kontrole eksportowe nie znikną, a
- Nagłówki polityczne mogą szybko zmieniać nastroje.
Podsumowanie na poniedziałek: Chiny pozostają zarówno ryzykiem ogonowym (jeśli przepisy znów się zaostrzą), jak i opcją kupna (jeśli sprzedaż H200 lub przyszłe dostawy Blackwell do Chin uzyskają oficjalną zgodę).
4. Opinie Wall Street: Ceny docelowe wciąż rosną
Pomimo ostatniego spadku, Wall Street pozostaje zdecydowanie bycza wobec Nvidii.
Po wynikach za trzeci kwartał, główne firmy zaczęły podnosić swoje ceny docelowe: [16]
- Morningstar podniosło swój cel do około 240 USD. [17]
- Jefferies ustalił cel na około 250 USD, a scenariusze wzrostowe wskazują na jeszcze wyższe poziomy. [18]
- Truist Securities przesunął swój cel na 255 USD i podtrzymał rekomendację Kupuj. [19]
- Melius Research ustalił najwyższy na rynku cel w okolicach 320 USD, określając Nvidię jako kluczowego zwycięzcę w „ogromnej zmianie paradygmatu technologicznego”. [20]
- Evercore ISI poszło jeszcze dalej, sugerując, że akcje Nvidii mogą wzrosnąć do 352 USD przy utrzymującym się popycie na jej układy Blackwell. [21]
W całej społeczności analityków:
- Około 40+ analityków śledzących NVDA obecnie ocenia ją jako „Silny zakup”, ze średnim 12-miesięcznym celem w okolicach 240–260 USD, co oznacza około 30–35% potencjału wzrostu względem piątkowego zamknięcia. [22]
Niektóre bycze komentarze mówią nawet o tym, że Nvidia może osiągnąć 6 bilionów USD kapitalizacji rynkowej w ciągu najbliższych 12–18 miesięcy, jeśli popyt na AI się utrzyma, według analizy Wedbush. [23]
Na otwarcie w poniedziałek taki kontekst oznacza, że nastroje po stronie sprzedających wciąż zdecydowanie sprzyjają Nvidii, nawet jeśli krótkoterminowi inwestorzy skupiają się na zmienności i wycenie.
5. Sceptycy coraz głośniejsi: obawy o bańkę AI i głośne odejścia
Scenariusz wzrostowy dominuje, ale głośni sceptycy nie zniknęli – a niektórzy stali się jeszcze bardziej wyraziści po ostatnich wynikach.
Niedźwiedzie nastawienie Michaela Burry’ego
Michael Burry, znany z „The Big Short”, otwarcie krytykuje Nvidię i boom na sztuczną inteligencję. W ostatnich komentarzach: [24]
- Porównał obecny wzrost AI do wcześniejszych baniek rynkowych,
- Poddał w wątpliwość sposób amortyzacji i księgowania sprzętu związanego z AI w bilansach firm oraz
- Podkreślił swoje duże pozycje opcyjne typu put przeciwko Nvidii i innym spółkom AI, takim jak Palantir.
Burry twierdzi, że część sprzętu AI może być nadmiernie wykorzystywana w ujęciu księgowym, ale niedochodowa w ujęciu ekonomicznym, zwłaszcza gdy uwzględni się koszty energii i infrastruktury.
Duże pieniądze realizują zyski
Znani inwestorzy również realizują zyski:
- Fundusz hedgingowy Petera Thiela Thiel Macro sprzedał całą swoją pozycję w Nvidii (około 537 000 akcji) przed raportem za III kwartał. [25]
- Według doniesień SoftBank pozbył się w tym roku wielomiliardowej pozycji w Nvidii, częściowo by przekierować kapitał do OpenAI. [26]
Te ruchy wzmacniają narrację, że „smart money” ogranicza ekspozycję na liderów AI po ogromnych wzrostach.
Rosnący poziom krótkich pozycji – ale wciąż niski ogółem
Dane o krótkich pozycjach pokazują, że coraz więcej inwestorów gra na spadki NVDA, choć ich ogólny poziom pozostaje umiarkowany:
- Na dzień 31 października 2025 r. Nvidia miała około 238,6 mln akcji sprzedanych na krótko, czyli około 1,02% akcji w wolnym obrocie, co stanowi wzrost o około 13% względem poprzedniego raportu. [27]
- Wskaźnik days-to-cover wynosi około 1,3–1,4, co oznacza, że sprzedający na krótko potrzebowaliby nieco ponad jeden dzień normalnych obrotów, by odkupić swoje akcje. [28]
Chociaż coraz więcej uczestników przechyla się w stronę niedźwiedziego nastawienia na marginesie, Nvidia jest daleka od mocno shortowanej spółki.
6. Opcje i zmienność: rynek wciąż wycenia duże wahania
Rynek opcji na akcje Nvidii był w tym miesiącu jednym z najbardziej aktywnych na świecie.
Przed publikacją wyników Reuters informował, że opcje implikowały około 7% ruch w obie strony, co przekłada się na potencjalne 320 miliardów dolarów zmiany wartości rynkowej, czyli jeden z największych scenariuszy po wynikach w historii. [29]
Po wynikach:
- 30-dniowa implikowana zmienność pozostaje podwyższona na poziomie około 50%, według kilku trackerów zmienności. [30]
- Jeden z serwisów analitycznych opcji pokazuje, że na dzień 21 listopada 2025 r. opcje Nvidii miały IV powyżej 50% przy wolumenie około 200% średniego dziennego poziomu – około 6,4 miliona kontraktów w jeden dzień. [31]
- Dane MarketChameleon podkreślają bardzo duży obrót opcjami call na poziomie 200 dolarów po wynikach, gdy inwestorzy ustawiali się na dalsze wzrosty, podczas gdy implikowana zmienność spadła z ekstremalnych poziomów sprzed publikacji wyników. [32]
Na poniedziałek ma to znaczenie, ponieważ:
- Wysoka implikowana zmienność oznacza, że rynek wciąż oczekuje dużych dziennych ruchów, nawet po katalizatorze w postaci wyników, oraz
- Rynek opcji nie mówi o kierunku – jedynie, że zarówno wzrosty, jak i spadki są wyceniane jako wyjątkowo prawdopodobne.
Krótkoterminowi inwestorzy wchodzący w poniedziałkową sesję muszą rozumieć, że NVDA pozostaje akcją o wysokiej zmienności i wysokiej gammie: nawet drobne informacje mogą wywołać ponadprzeciętne reakcje cenowe.
7. Fundamenty i wycena: wciąż historia wysokich oczekiwań
Fundamentalne wyniki Nvidii są zdumiewające, ale tak samo jest z wyceną.
Z najnowszych danych finansowych i wycen: [33]
- Średni wzrost przychodów w ujęciu wieloletnim wynosił około 60–70% rocznie, a wzrost zysku na akcję był jeszcze szybszy. Marże brutto utrzymują się na poziomie około 70%, co odzwierciedla siłę cenową Nvidii w segmencie wysokiej klasy procesorów AI. [34]
- Wskaźnik EV/EBITDA spółki przekracza 35, a jej akcje są notowane z istotną premią względem większości innych dużych firm półprzewodnikowych. [35]
Podział na segmenty:
- Centrum danych to obecnie główny segment działalności, odpowiadający za ponad 80% całkowitych przychodów. [36]
- Gaming pozostaje rentowny, ale jest mniej kluczowy dla tezy inwestycyjnej. [37]
- Przychody z motoryzacji i robotyki, choć wciąż niewielkie (poniżej 1 miliarda dolarów na kwartał), rosną o ponad 30% rok do roku i są postrzegane jako przyszły wektor wzrostu. [38]
To połączenie – hiperwzrostu i wysokiej wyceny – jest dokładnie powodem, dla którego inwestorzy są tak mocno podzieleni:
- Byki argumentują, że dominacja Nvidii w chipach i oprogramowaniu AI uzasadnia długi okres wysokich mnożników wyceny. [39]
- Niedźwiedzie kontrują, że każde spowolnienie wydatków na AI, nowe ograniczenia eksportowe lub silniejsza konkurencja (ze strony AMD lub własnych chipów projektowanych przez duże firmy chmurowe) mogą sprawić, że obecne mnożniki będą wyglądać na przesadzone.
Przed otwarciem w poniedziałek rynek nadal będzie przewartościowywał te długoterminowe oczekiwania w świetle najnowszych wyników i wiadomości dotyczących polityki.
8. Makro i tło sektorowe: Chwiejny rynek wokół silnej spółki
Nie chodzi tylko o Nvidię; szerszy kontekst rynkowy również ma znaczenie.
MarketWatch zauważył, że nawet rewelacyjny kwartał Nvidii nie zdołał uratować rynku akcji mierzącego się z narastającą presją. S&P 500 utknął w szerokim przedziale, szerokość rynku się pogorszyła, a VIX wzrósł powyżej 26, sygnalizując stres. [40]
Jednocześnie:
- Nazwy związane ze sztuczną inteligencją i półprzewodnikami szeroko rosły po wynikach Nvidii, przy czym Nvidia jest często określana jako „barometr” handlu AI. [41]
- Nvidia nadal podpisuje duże umowy dotyczące realnej gospodarki, takie jak partnerstwo z rządem Korei Południowej, Samsungiem, SK Hynix i Hyundaiem na dostawę około 260 000 GPU dla krajowej infrastruktury AI – co jest dowodem na to, że popyt na GPU do AI to nie tylko narracja spekulacyjna. [42]
W delikatnym otoczeniu makroekonomicznym siła wyników Nvidii to jasny punkt, ale jej ogromny rozmiar i zmienność oznaczają, że może także wzmacniać wahania rynkowe, zwłaszcza w indeksach z dużym udziałem technologii, takich jak Nasdaq.
9. Kluczowe rzeczy do obserwowania dla Nvidii na otwarciu 24 listopada 2025 r.
Oto konkretne czynniki, które inwestorzy i traderzy mogą monitorować po otwarciu rynków w poniedziałek:
- Zachowanie ceny wokół piątkowego zakresu
- Obserwuj, jak NVDA zachowuje się względem przedziału 173–185 USD z piątkowej sesji. Zdecydowane przebicie dolnego końca może ośmielić niedźwiedzi; powrót w kierunku 185 USD i powyżej może sygnalizować kupowanie dołków.
- Nowe nagłówki dotyczące Chin i polityki eksportowej
- Każda nowa informacja na temat potencjalnych licencji H200 do Chin lub losów GAIN AI Act może szybko poruszyć akcjami. Ostatnie nagłówki pojawiają się w szybkim tempie, a ryzyko regulacyjne jest na pierwszym planie. [43]
- Opcje i reakcja implikowanej zmienności
- Monitoruj, czy implikowana zmienność pozostaje wysoka, czy też dalej się kompresuje po publikacji wyników. Podwyższona IV na poziomie około 50% sugeruje, że duże ruchy śróddzienne są nadal możliwe. [44]
- Przepływy z dużych funduszy i ETF-ów
- Ze względu na ogromną kapitalizację rynkową i duży udział w głównych indeksach, Nvidia jest bardzo wrażliwa na przepływy indeksowe, pozycjonowanie makro ETF-ów i rotacje czynnikowe (np. do lub z segmentu wzrostowego i technologicznego).
- Podział nastrojów między bykami a niedźwiedziami
To, jak ten konflikt nastrojów rozegra się na początku sesji, może nadać ton całemu tygodniowi.
10. Jak różne typy inwestorów mogą teraz postrzegać Nvidię
Ponownie, to nie jest porada, ale oto jak różni uczestnicy rynku często postrzegają spółkę taką jak Nvidia w takim momencie:
- Długoterminowi inwestorzy wzrostowi
Mogą skupić się na tym, czy najnowsze wyniki i prognozy wzmacniają wieloletnią tezę o AI – szczególnie dominującą pozycję Nvidii w GPU dla centrów danych, jej ekosystem oprogramowania (CUDA) oraz długą listę projektów, takich jak systemy oparte na Blackwell, platformy motoryzacyjne i przemysłowe chmury AI. [47] - Krótkoterminowi traderzy
Prawdopodobnie skupią się na poziomach cenowych, ryzyku nagłówków i rozkładzie opcji – próbując wykorzystać podwyższoną zmienność i szybki napływ wiadomości dotyczących polityki eksportowej i wydatków na AI. [48] - Inwestorzy ostrożni lub nastawieni na dochód
Mogą uznać Nvidię za zbyt zmienną lub przewartościowaną w krótkim terminie i wolą obserwować z boku lub uzyskać ekspozycję przez bardziej zdywersyfikowane instrumenty.
Niezależnie od podejścia, kluczowe jest, aby każdą decyzję dostosować do własnego horyzontu czasowego, tolerancji ryzyka i potrzeb dywersyfikacyjnych – i pamiętać, że nawet najbardziej dominujące historie wzrostowe mogą być po drodze bardzo zmienne.
Na zakończenie
Gdy rynek otwiera się w poniedziałek, 24 listopada 2025 roku, Nvidia znajduje się w centrum trzech potężnych sił:
- Eksplozja wzrostu napędzanego przez AI, potwierdzona rekordowymi wynikami i solidnymi prognozami. [49]
- Zmieniające się geopolityczne i regulacyjne trendy, zwłaszcza w kontekście polityki eksportowej Chin i amerykańskiego ustawodawstwa dotyczącego chipów. [50]
- Spolaryzowana narracja rynkowa, gdzie analitycy z Wall Street podnoszą prognozy, podczas gdy znani sceptycy ostrzegają przed bańką AI, a rynki opcji wyceniają dalszą zmienność. [51]
To połączenie praktycznie gwarantuje więcej zmienności w najbliższym czasie. Dla każdego, kto jutro obserwuje NVDA, najważniejsze może nie być to, czy akcje wzrosną czy spadną na otwarciu – ale jak będą się zachowywać, gdy nowe informacje i szoki sentymentu dotrą na rynek, który wciąż próbuje zdecydować, jak duża jest naprawdę historia AI.
References
1. finviz.com, 2. finviz.com, 3. finviz.com, 4. www.marketbeat.com, 5. nvidianews.nvidia.com, 6. nvidianews.nvidia.com, 7. nvidianews.nvidia.com, 8. nvidianews.nvidia.com, 9. www.businessinsider.com, 10. www.businessinsider.com, 11. www.businessinsider.com, 12. www.reuters.com, 13. www.bloomberg.com, 14. dig.watch, 15. www.theverge.com, 16. www.businessinsider.com, 17. www.businessinsider.com, 18. www.businessinsider.com, 19. www.barrons.com, 20. www.businessinsider.com, 21. m.economictimes.com, 22. stockanalysis.com, 23. www.businessinsider.com, 24. www.businessinsider.com, 25. www.investopedia.com, 26. www.investopedia.com, 27. www.marketbeat.com, 28. www.marketbeat.com, 29. www.reuters.com, 30. fintel.io, 31. optioncharts.io, 32. marketchameleon.com, 33. finviz.com, 34. finviz.com, 35. finviz.com, 36. nvidianews.nvidia.com, 37. nvidianews.nvidia.com, 38. www.tomshardware.com, 39. seekingalpha.com, 40. www.marketwatch.com, 41. finance.yahoo.com, 42. apnews.com, 43. www.reuters.com, 44. fintel.io, 45. nvidianews.nvidia.com, 46. www.businessinsider.com, 47. nvidianews.nvidia.com, 48. optioncharts.io, 49. nvidianews.nvidia.com, 50. www.reuters.com, 51. www.businessinsider.com
