A Salesforce, Inc. (NYSE: CRM) entra em uma noite de resultados de alto risco na quarta-feira, 3 de dezembro de 2025, com suas ações sendo negociadas em torno de US$ 235–236 por ação, subindo modestamente no dia, mas ainda profundamente no vermelho em 2025. [1]
Após um ano em que as ações caíram cerca de 30% no acumulado do ano e se tornaram uma das de pior desempenho no Dow, várias grandes empresas de Wall Street e analistas independentes estão, de repente, chamando a Salesforce de “historicamente barata” antes da divulgação dos resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 (Q3 FY26), após o fechamento do mercado. [2]
Ao mesmo tempo, a administração fala em um “ano recorde” e em uma transformação de longo prazo com IA, enquanto parceiros e alguns clientes alertam que a adoção da IA é mais lenta e complicada do que o marketing sugere. [3]
Aqui está uma análise detalhada de onde as ações da Salesforce estão hoje, o que se espera dos resultados desta noite e como os analistas atualmente avaliam a CRM entrando em 2026 e nas novas metas da empresa para 2030.
Onde as ações da Salesforce (CRM) são negociadas em 3 de dezembro de 2025
- Preço atual: Cerca de US$ 235–236 por ação durante as negociações de quarta-feira, alta de menos de 1% no dia. [4]
- Faixa de 52 semanas: Aproximadamente US$ 222 a US$ 369, destacando uma volatilidade substancial no último ano. [5]
- Desempenho no ano: Queda de cerca de 30% em 2025, tornando a Salesforce uma das piores do Dow Jones Industrial Average. [6]
Vários artigos recentes observam que a CRM agora é negociada a cerca de 20x o lucro GAAP projetado, bem abaixo dos múltiplos de 40–50x que a ação costumava alcançar em seus anos de alto crescimento. [7] Em termos retrospectivos, uma análise compara a Salesforce a cerca de 34x o lucro, contra cerca de 20x da Adobe, mesmo que a Adobe tenha margens maiores, mas menor escala. [8]
Essa compressão na avaliação — combinada com um crescimento mais lento, mas ainda de dígito médio a alto — é a base do debate atual sobre “valor vs. armadilha de valor” em torno da CRM.
Por que 3 de dezembro é importante: Resultados do 3º trimestre do ano fiscal de 2026 após o fechamento do mercado
A Salesforce divulgará os resultados do 3º trimestre do ano fiscal de 2026 após o fechamento do mercado na quarta-feira, 3 de dezembro, com uma teleconferência marcada para 17h00 ET (14h00 PT). [9]
Orientação da empresa versus expectativas de Wall Street
No relatório do 2º trimestre em setembro, a Salesforce previu: [10]
- Receita do 3º trimestre do ano fiscal de 2026:
- Orientação: US$ 10,24 – US$ 10,29 bilhões (crescimento de 8–9% ano a ano).
- Lucro por ação (LPA) não-GAAP do 3º trimestre do ano fiscal de 2026:
- Orientação: US$ 2,84 – US$ 2,86 (LPA GAAP US$ 1,60 – US$ 1,62).
- CRPO (obrigações de desempenho remanescentes):
- Crescimento esperado um pouco acima de 10%.
As expectativas dos analistas convergiram para a metade superior dessa faixa:
- Receita consensual: ~US$ 10,27 bilhões, acima de cerca de US$ 9,44 bilhões no mesmo trimestre do ano passado. [11]
- LPA não-GAAP consensual: Cerca de US$ 2,86, comparado a US$ 2,41 há um ano. [12]
Diversas prévias — da Benzinga, TipRanks e Investing.com — enquadram este trimestre como um momento “de baixa expectativa, mas de alta importância”: as expectativas são modestas, mas a narrativa sobre IA, crescimento e credibilidade de longo prazo é crucial. [13]
Fundamentos em 2025: Ano recorde no papel, crescimento mais lento na realidade
Q1 e Q2 FY26: resultados sólidos, crescimento mais lento do faturamento
A Salesforce está no caminho para o que a administração chama de “ano recorde” para o ano fiscal de 2026, impulsionado menos pelo crescimento explosivo da receita e mais pela expansão da margem e fluxo de caixa. [14]
Principais resultados até agora neste ano fiscal:
Q1 FY26 (trimestre encerrado em 30 de abril de 2025): [15]
- Receita: US$ 9,8 bilhões, aumento de 8% ano a ano.
- Receita de assinatura e suporte: US$ 9,3 bilhões, aumento de 8–9%.
- Margem operacional GAAP: 19,8%; margem operacional não-GAAP: 32,3%.
- Fluxo de caixa operacional: US$ 6,5 bilhões (+4% A/A).
- Data Cloud & AI ARR: Mais de US$ 1,0 bilhão, crescendo mais de 120% ano a ano.
- Orientação revisada: receita do ano fiscal completo FY26 para US$ 41,0–41,3 bilhões e margem operacional não-GAAP para 34,0%.
Q2 FY26 (trimestre encerrado em 31 de julho de 2025): [16]
- Receita: US$ 10,2 bilhões, aumento de 10% A/A (9% em moeda constante).
- Obrigações de desempenho remanescentes atuais (cRPO): US$ 29,4 bilhões, aumento de 11%.
- Margem operacional GAAP: 22,8%; margem não-GAAP: 34,3%.
- Data Cloud & AI ARR: Mais de US$ 1,2 bilhão, novamente aumento de 120% A/A.
- Tração do Agentforce: Mais de 12.500 negócios Agentforce, mais de 6.000 deles pagos; >60 grandes negócios acima de US$ 1 milhão que incluíram Data Cloud e IA.
- Orientação atualizada:
- Receita do Q3 US$ 10,24–US$ 10,29B (crescimento de 8–9%).
- Receita do ano fiscal completo FY26 US$ 41,1–US$ 41,3B, aumento de 8,5–9%.
- Margem operacional não-GAAP 34,1%.
- Crescimento do fluxo de caixa operacional 12–13%.
Em outras palavras, a Salesforce está apresentando crescimento de receita de um dígito a dígito alto, mas combinando isso com crescimento de dois dígitos no fluxo de caixa operacional e uma longa sequência de aumento de margens. Esse é um perfil muito diferente da era de crescimento de receita acima de 20% que definiu grande parte da última década — uma mudança que vários comentaristas citam como um dos principais motivos para a reavaliação negativa das ações. [17]
Estratégia de IA da Salesforce: A “Agentic Enterprise” e Agentforce 360
O núcleo da proposta de longo prazo da Salesforce é que ela não é mais apenas uma empresa de CRM; ela quer ser a plataforma para “Agentic Enterprises”: empresas onde humanos e agentes de IA trabalham lado a lado para automatizar fluxos de trabalho em vendas, atendimento, marketing, comércio e mais. [18]
Na Dreamforce 2025, a Salesforce e seu ecossistema reforçaram esse tema com uma série de anúncios de IA: [19]
- Agentforce 360
O carro-chefe do roteiro de IA da Salesforce, posicionado como o tecido conectivo entre suas clouds. O Agentforce 360 combina:- Uma plataforma Agentforce onde agentes de IA são criados, testados e implantados.
- Data 360 (renomeado de Data Cloud) como a camada de dados governada e contextual.
- Aplicativos Customer 360 (Vendas, Atendimento, Marketing, etc.) com IA específica para cada domínio.
- Slack como a interface conversacional onde humanos e agentes colaboram em tempo real.
- Data 360 como o “cérebro”
O Data 360 é apresentado como um motor que transforma dados desorganizados e não estruturados (PDFs, tabelas, imagens) em contexto estruturado sobre o qual agentes de IA podem raciocinar, usando recursos como Intelligent Context e semântica unificada via Tableau. [20] - Slack como “Agentic OS”
O Slack adiciona integração mais profunda com o Agentforce, com um Slackbot redesenhado e suporte ao Model Context Protocol (MCP) para que agentes da Salesforce possam se coordenar com modelos de terceiros, incluindo os da OpenAI. [21] - Parceria com a OpenAI
Na Dreamforce, a Salesforce e a OpenAI apresentaram uma parceria mais profunda: o GPT‑5 acessível de dentro do Salesforce, e dados do Agentforce 360 podendo ser exibidos com segurança no ChatGPT, permitindo perguntas como “Como estão as nossas vendas do terceiro trimestre?” com dados do CRM em tempo real nos bastidores. [22] - Agentforce Voice e Builder
Novas ferramentas permitem que empresas criem agentes baseados em voz que podem atender chamadas, acessar registros em tempo real e concluir transações, além de um Agentforce Builder mais conversacional para projetar agentes via linguagem natural e interfaces low-code. [23]
Do ponto de vista de negócios, a Salesforce divulgou em seu Dreamforce Investor Day que: [24]
- Data + AI ARR atingiu US$ 1,2 bilhão no 2º trimestre do ano fiscal de 26 (alta de 120% ano a ano).
- Agentic AI ARR (Agentforce mais ofertas relacionadas) está em torno de US$ 440 milhões, ainda apenas cerca de 1% da receita total, mas crescendo rapidamente.
- Mais de 12.000 clientes já estão usando o Agentforce, com a Salesforce estimando um potencial de aumento de 3–4x no ARR quando os clientes expandirem a IA agente em toda a empresa.
A aposta estratégica: se a Salesforce conseguir vender para sua grande base instalada a evolução da automação simples para agentes de IA precificados por resultado ou interação, a receita e as margens podem crescer ainda mais na segunda metade da década.
Orientação de Longo Prazo: Metas para o AF30 e o framework “50 até o AF30”
No Investor Day de outubro de 2025, a Salesforce apresentou um plano de longo prazo incomumente explícito: [25]
- Meta de receita para o AF30:US$ 60+ bilhões, excluindo Informatica, implicando CAGR orgânico de 10%+ do AF26 ao AF30.
- Framework de crescimento lucrativo “50 até o AF30”: A soma de
- taxa de crescimento constante de assinaturas & suporte em moeda constante, e
- margem operacional não-GAAP
tem como meta atingir 50 até o AF30.
Em termos simples: a Salesforce acredita que pode manter um crescimento de receita de dois dígitos enquanto as margens operacionais permanecem na faixa de meados de 30%, impulsionadas em parte pelo Data 360, Agentforce e sinergias futuras da planejada aquisição da Informatica, que deve ser concluída no início do ano fiscal de 27, sem alteração na orientação para o ano fiscal de 26. [26]
O que os analistas estão dizendo sobre as ações da Salesforce agora
Classificações de consenso e preços-alvo
Entre os principais provedores de dados, a Salesforce ainda é classificada como Compra / Compra Moderada, apesar do desempenho ruim das ações em 2025.
- MarketBeat:
- Classificação de consenso: “Compra Moderada” com base em 40 analistas (26 Compra, 13 Manter, 1 Venda).
- Preço-alvo médio em 12 meses: US$ 325,42, indicando cerca de 38% de potencial de valorização a partir de cerca de US$ 236.
- Faixa de preço-alvo: US$ 221 (mínimo) a US$ 430 (máximo). [27]
- StockAnalysis.com:
- 33 analistas, classificação de consenso: Compra.
- Preço-alvo médio: US$ 326,52, cerca de 39% de potencial de valorização em relação ao preço atual.
- Mesma faixa geral: cerca de US$ 221–US$ 430. [28]
- Fintel / Citizens via Nasdaq:
- Citizens reiterou “Desempenho Superior ao Mercado” em 2 de dezembro com preço-alvo de US$ 430.
- A agregação da Fintel mostra um preço-alvo médio em torno de US$ 336,05, indicando cerca de 44% de potencial de valorização em relação ao fechamento recente próximo de US$ 233. [29]
Em outras palavras, embora algumas empresas tenham reduzido os preços-alvo, Wall Street em média ainda projeta potencial de valorização de alta de 30% a meados de 40% nos próximos 12 meses.
Novas recomendações e mudanças de preço-alvo antes dos resultados
Movimentações recentes de analistas antes dos números desta noite incluem: [30]
- Citizens (Patrick Walravens):
- Classificação: Desempenho superior ao mercado
- Preço-alvo: US$430 (reiterado em 2 de dezembro).
- Oppenheimer (Brian Schwartz):
- Classificação: Desempenho superior / Compra
- Preço-alvo reduzido de US$315 para US$300, com o analista enfatizando que a revisão reflete avaliações mais baixas de software em todo o setor, e não uma deterioração na história da Salesforce.
- Destaca benefícios de precificação, forte impulso do Agentforce e Data Cloud, e um rendimento de fluxo de caixa livre de aproximadamente 8% como razões pelas quais ele ainda vê a Salesforce como vencedora na transição para IA. [31]
- BofA Securities (Brad Sills):
- Classificação: Compra / Compra forte, preço-alvo reduzido de US$325 para US$305.
- Citigroup (Tyler Radke):
- Classificação: Neutro, preço-alvo reduzido de US$276 para US$253.
- Mizuho (Gregg Moskowitz):
- Classificação: Desempenho superior, preço-alvo reduzido de US$350 para US$340.
- DA Davidson (Gil Luria):
- Classificação: Neutro, com preço-alvo de US$225.
A Benzinga observa que a Salesforce superou as estimativas de receita em dois trimestres consecutivos e em oito dos últimos dez, tornando as expectativas para o 3º trimestre “administráveis” — mas isso não garante como o mercado reagirá se as métricas ou orientações de IA decepcionarem. [32]
Análise independente: caso de valor vs. risco de execução
Várias casas de pesquisa independentes e veículos de mídia financeira opinaram com análises mais nuançadas:
- Um artigo recente descrevendo a Salesforce como “historicamente barata” destaca que o P/L futuro da ação caiu para menos de 20x, bem abaixo de sua média de vários anos, enquanto o preço das ações caiu cerca de 30% em 2025. O artigo enquadra o cenário atual como um clássico dilema “barato no papel vs. armadilha de valor em IA”. [33]
- Uma pesquisa da mesa do Gotrade argumenta que a Salesforce está passando por uma “reprecificação bagunçada, mas racional” ao mudar de uma empresa SaaS de crescimento a qualquer custo para uma geradora de fluxo de caixa e margens. O relatório destaca: [34]
- P/L GAAP futuro em torno de 20–21x com ~8–9% de crescimento de receita.
- Margens brutas ainda fortes e um longo caminho para expansão da margem operacional à medida que a remuneração baseada em ações e os custos de reestruturação diminuem.
- A aquisição da Informatica como um impacto negativo de curto prazo no LPA GAAP, mas potencialmente um impulso de longo prazo para escala e vendas cruzadas em IA e dados.
- Um “valor justo de três a cinco anos” base na faixa de US$ 280–300, com um cenário otimista chegando a US$ 320–340+ se IA e integração forem bem, e um cenário pessimista para baixo em torno de US$ 190–205 se o crescimento desacelerar e as margens estagnarem.
- Por outro lado, um comentário da Columbia Threadneedle (via Yahoo Finance) observou que as ações da Salesforce caíram após a orientação anterior, ressaltando como os investidores continuam sensíveis até mesmo a pequenas decepções em crescimento ou monetização de IA. [35]
Verificações de Parceiros e Ecossistema: “Ano Recorde” vs. “Purgatório de Pilotos”
Uma das críticas mais contundentes vem de um relatório da Benzinga, distribuído via inkl, que contrasta a narrativa de “ano recorde” da Salesforce com um retorno mais cauteloso dos parceiros. [36]
Pontos-chave desse artigo:
- A administração pode apontar para 120% de crescimento ano a ano em Data Cloud & IA ARR para US$ 1,2 bilhão, mais de 12.500 negócios Agentforce, e um salto de 60% trimestre a trimestre em clientes passando de piloto para produção. [37]
- No entanto, uma pesquisa com parceiros feita pela Guggenheim supostamente mostra que o “score líquido” de parceiros superando suas metas caiu, com muitos descrevendo o ambiente atual como “purgatório de pilotos” — muita experimentação, poucos lançamentos em grande escala. [38]
- Parceiros também apontam problemas de qualidade de dados (“dados sujos”) como um grande obstáculo que limita a velocidade com que as empresas podem implantar IA generativa em escala. [39]
Essa diferença entre o otimismo dos executivos e a cautela no campo é um dos principais fatores de incerteza entrando no terceiro trimestre: os otimistas dizem que a IA agente ainda é inicial, mas claramente está funcionando; os pessimistas dizem que, sem uma implantação mais rápida e acordos maiores, a IA continuará sendo um detalhe irrelevante na receita de mais de US$ 40 bilhões da Salesforce.
Como a Salesforce se compara à Adobe e ao mercado mais amplo de software de IA
Uma comparação amplamente citada do 24/7 Wall St coloca a Salesforce contra a Adobe, mostrando dois líderes em software movido por IA seguindo caminhos muito diferentes: [40]
- Salesforce:
- Receita (TTM): cerca de $39,5B.
- Margem líquida: ~16,9%.
- Margem operacional: ~22,8%.
- P/L dos últimos 12 meses: ~34x.
- Crescimento do LPA: cerca de 33% ano a ano.
- Adobe:
- Receita (TTM): cerca de $23,2B.
- Margem líquida: ~30%.
- Margem operacional: ~36%.
- P/L dos últimos 12 meses: ~20x.
- Crescimento do LPA: cerca de 11%.
Apesar da lucratividade mais fraca, a Salesforce é negociada a um múltiplo premium, que o artigo atribui ao seu maior porte e ao potencial de longo prazo percebido de sua estratégia autônoma Agentforce em comparação com os complementos de IA mais incrementais da Adobe.
Ao mesmo tempo, um relatório da Barron’s sobre a desaceleração da adoção de IA corporativa observa que os produtos de IA da Salesforce geraram aproximadamente US$ 440 milhões em ARR no segundo trimestre, apenas cerca de 1% da receita total esperada para o ano — outro lembrete de que a história da IA ainda está no início em relação ao tamanho do negócio. [41]Cenário otimista vs. pessimista para a Salesforce (CRM) entrando no 3º trimestre do ano fiscal de 2026
O cenário otimista
Os apoiadores da ação enfatizam:
- Receita recorrente e previsível: Cerca de 94% da receita da Salesforce é baseada em assinaturas, proporcionando grande visibilidade e estabilidade de fluxo de caixa. [42]
- Histórico de expansão de margem: As margens operacionais GAAP e não-GAAP têm se expandido de forma consistente, com as margens não-GAAP para o ano fiscal de 2026 projetadas acima de 34%, e o crescimento do fluxo de caixa superando o da receita. [43]
- Negócios de Dados & IA em rápido crescimento: O ARR de Dados & IA mais que dobrou ano após ano para mais de US$ 1,2 bilhão, com ARR de IA agente em US$ 440 milhões e fortes métricas de adoção de clientes. [44]
- Avaliação razoável em relação ao histórico: O P/L futuro na faixa de alta dos adolescentes a baixa dos 20 é baixo pelos padrões históricos da Salesforce e está aproximadamente em linha ou abaixo de muitos pares de software de grande capitalização, especialmente considerando o potencial de expansão de margem. [45]
- Retorno de capital e solidez do balanço: A Salesforce continua a devolver bilhões por meio de recompra de ações e dividendos, enquanto mantém um fluxo de caixa livre significativo e capacidade de investimento. [46]
- Roteiro claro de longo prazo: A meta de receita de US$ 60 bilhões+ para o ano fiscal de 2030 e o framework “50 até o FY30” fornecem um plano estruturado para que os investidores acompanhem o progresso. [47]
Deste ângulo, a ação parece um composto de alta qualidade temporariamente precificado como um nome de software mais lento e arriscado, oferecendo aos investidores pacientes um ponto de entrada potencialmente atraente se as histórias de IA e margem continuarem se concretizando.
O argumento dos pessimistas
Os céticos focam em vários pontos de pressão:
- Crescimento mais lento: O crescimento da receita em torno de 8–10% está muito distante dos dias de 20%+ que antes justificavam o múltiplo premium da Salesforce. Se o crescimento cair ainda mais ou estagnar, até mesmo um múltiplo “barato” pode ser enganoso. [48]
- Monetização de IA aquém do esperado (até agora): Apesar do grande marketing em IA, a ARR de IA ainda é apenas ~1% da receita total, e pesquisas com parceiros sugerem que muitos clientes ainda estão presos em POCs e pilotos. [49]
- Risco de execução com Informatica e implementações de IA em larga escala: Integrar uma grande aquisição de infraestrutura de dados enquanto reestrutura os clientes em torno do Data 360 e Agentforce é uma tarefa complexa, de vários anos, com muito espaço para erros. [50]
- Fadiga de IA em todo o setor: Relatórios recentes mostram grandes compradores corporativos adotando uma abordagem mais cautelosa em projetos de IA, o que pode atrasar a inflexão de receita que muitos otimistas estão projetando. [51]
- Avaliação ainda elevada em relação a alguns parâmetros: Mesmo após a queda, a Salesforce é negociada com prêmio em relação a alguns concorrentes mais lentos, porém mais lucrativos; se o crescimento ou a IA decepcionarem, uma desvalorização adicional é possível. [52]
Em resumo, os otimistas veem uma franquia de alta qualidade mal precificada, em transição para uma máquina de fluxo de caixa; os pessimistas veem um ex-nome de SaaS em crescimento com muito barulho em IA e pouca substância comprovada.
Principais Métricas para Investidores Acompanharem no Relatório do 3º Tri do AF26 Desta Noite
Para investidores acompanhando as ações da Salesforce em 3 de dezembro, os números principais vão importar — mas os detalhes por trás da narrativa de IA e dados podem importar ainda mais. Aqui estão as principais métricas e temas para observar:
- Receita e EPS versus orientação e consenso
- A receita do 3º trimestre ficou dentro ou acima da orientação de $10,24–10,29B e em torno do consenso de $10,27B?
- Como o lucro por ação (EPS) não-GAAP se compara ao intervalo orientado de $2,84–2,86?
- Orientação atualizada para o ano fiscal de 26
- Qualquer aumento, corte ou reafirmação das metas de receita para o ano inteiro ($41,1–41,3B), margem e fluxo de caixa sinalizará a confiança da administração para a segunda metade do ano. [53]
- Métricas do Data 360 e Agentforce
- Crescimento do ARR de Dados & IA além do nível atual de $1,2B.
- Números atualizados do ARR de IA agentica (atualmente cerca de $440M).
- Novos dados sobre o número de clientes pagantes do Agentforce, grandes contratos e conversões de piloto para produção. [54]
- Crescimento de cRPO e reservas
- Com a orientação prevendo crescimento de cRPO um pouco acima de 10%, qualquer desvio — para cima ou para baixo — moldará as expectativas para o ano fiscal de 27 e além. [55]
- Comentários sobre a aquisição da Informatica
- Cronograma atualizado, metas de sinergia e planos de integração ajudarão os investidores a avaliar se o negócio é principalmente um impacto negativo no EPS ou um acelerador de IA/dados de longo prazo. [56]
- Alocação de capital
- O ritmo de recompra de ações e dividendos, e quaisquer mudanças na filosofia de retorno de capital, serão observados de perto, dado o recuo das ações e o rendimento de fluxo de caixa de cerca de 8% destacado por alguns analistas. [57]
- Tom em relação à adoção de IA
- A administração aborda diretamente preocupações sobre “purgatório de pilotos”, qualidade dos dados e feedback de parceiros?
- Existem exemplos concretos de implementações de IA em larga escala e produção com ROI mensurável? [58]
Resumo: A configuração das ações da Salesforce para 2026 e além
Em 3 de dezembro de 2025, a Salesforce se encontra em uma posição incomum:
- A ação está barata em relação ao seu próprio histórico, sendo negociada a múltiplos de avaliação mais típicos de softwares de baixo crescimento ou até mesmo de empresas industriais maduras, após uma queda de cerca de 30% neste ano. [59]
- O negócio, no entanto, não está quebrado: a receita continua crescendo em dígitos altos, as margens e o fluxo de caixa estão se expandindo, e o ARR de Dados & IA está crescendo a três dígitos a partir de uma base ainda modesta. [60]
- Os analistas estão amplamente construtivos: o preço-alvo médio para 12 meses está agrupado na faixa dos US$ 320 baixos a médios, implicando cerca de 40% de potencial de alta, com uma faixa ampla, mas majoritariamente otimista. [61]
Se esse potencial de alta vai se concretizar dependerá fortemente do que a Salesforce provar nos próximos trimestres:
- Agentforce e Data 360 conseguirão passar de demonstrações chamativas e pilotos para implementações de vários anos em toda a empresa?
- A aquisição da Informatica vai destravar uma pilha de dados + IA mais rica e integrada — ou apenas adicionar complexidade e custo?
- E a Salesforce conseguirá sustentar sua narrativa de “ano recorde” enquanto convence um mercado cético de que IA é mais do que uma linha de 1% em um negócio de mais de US$ 40 bilhões?
Por enquanto, a Salesforce (CRM) está na interseção entre expectativas comprimidas e promessas ambiciosas de IA. A teleconferência de resultados do 3º trimestre do ano fiscal de 2026, que acontece hoje à noite, não responderá a todas as perguntas, mas será fundamental para decidir se a queda de 2025 foi uma oportunidade de compra — ou um sinal de alerta.
References
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