Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) kończy dzień pod nową presją — ponownie — po tym, jak inwestorzy przedłużyli zeszłotygodniową ponowną ocenę po wynikach na poniedziałkową sesję. Gdy rozległ się dzwonek zamykający giełdę w USA (16:00 czasu wschodniego, co w wielu strefach czasowych oznacza już 16 grudnia), akcje Broadcom były wyraźnie na minusie i utrzymywały się blisko dziennych minimów, a wczesny handel posesyjny pozostawał blisko poziomów zamknięcia z regularnej sesji.
Kluczowy punkt dla inwestorów przed otwarciem we wtorek: AVGO nie spada przez „słabe wyniki”. Spada przez strukturę marż, wycenę i analizę cyklu AI — a jutrzejszy poranny pakiet danych makro (zatrudnienie + sprzedaż detaliczna) może spotęgować zmienność wśród wysoko wycenianych spółek z ekspozycją na AI, takich jak Broadcom. [1]
Poniżej znajdziesz podsumowanie wydarzeń po zamknięciu sesji, najważniejsze akcenty w dzisiejszych analizach i relacjach rynkowych oraz to, na co warto zwrócić uwagę przed otwarciem rynku.
Akcje Broadcom po zamknięciu: gdzie zamknął się AVGO i dlaczego to ważne
Akcje Broadcom zakończyły sesję w USA spadkiem o około 5,6%, na poziomie około 339,87 USD, po tym jak w ciągu dnia handlowano nimi nawet po około 363 USD i spadały do około 338 USD. Wolumen był wysoki (około 64 miliony akcji), co sugeruje aktywność instytucjonalną, a nie spokojny „dryf” w dół.
Ten spadek następuje po już dramatycznym ruchu z końca zeszłego tygodnia. W piątek, 12 grudnia, Broadcom spadł o ponad 11%, gdy inwestorzy skupili się na przekazie zarządu, że wyższy udział sprzedaży AI o niższej marży może wywierać presję na marże brutto, nawet jeśli popyt na AI pozostaje silny. [2]
Obecna narracja rynkowa
Obecnie rynek traktuje AVGO jak klasyczną historię „lepsze wyniki i podniesienie prognoz, ale…”:
- Lepsze wyniki/podniesienie prognoz i silny popyt na AI nie podlegają dyskusji.
- Dyskusja dotyczy tego, jak bardzo zyskowny jest wzrost w AI i ile inwestorzy powinni za to płacić przy obecnej wycenie.
To podejście pojawiało się wielokrotnie w dzisiejszych analizach i notatkach analityków po spotkaniach z zarządem. [3]
Główny czynnik: wzrost AI przyspiesza, ale marże się kurczą
Najświeższy kwartał Broadcom przyniósł taki wzrost przychodów, który zwykle wspiera hossę. W swoim IV kwartale fiskalnym (zakończonym 2 listopada 2025 r.) Broadcom odnotował rekordowe przychody na poziomie około 18,0 mld USD, a zarząd prognozował około 19,1 mld USD na I kwartał fiskalny 2026 (zakończony 1 lutego 2026 r.). [4]
Ale inwestorzy skupili się na „koszcie wzrostu”.
Co Broadcom powiedział o marżach
Dyrektor finansowy Broadcom ostrzegł, że skonsolidowana marża brutto ma spaść o około 100 punktów bazowych kwartał do kwartału, „głównie ze względu na wyższy udział przychodów z AI.” [5]
To wpisuje się w szerszą narrację po publikacji wyników: niestandardowe akceleratory AI i sprzedaż systemów AI mogą mieć niższe marże niż niektóre inne segmenty działalności Broadcom, a gdy AI staje się większą częścią miksu przychodów, łączna marża może spaść, nawet jeśli przychody rosną. [6]
Dlaczego komunikat o „miksie AI” tak mocno uderzył w akcje
Reakcja rynku nie dotyczyła tylko jednorazowego spadku marży. Chodziło także o to, co ten spadek oznacza:
- Popyt na AI jest realny, ale ekonomia AI nie jest jednolita (układy scalone vs. sieci vs. systemy).
- Jeśli Broadcom przesuwa się w kierunku większej skali dostaw systemowych, inwestorzy mogą obawiać się strukturalnie niższych łącznych marż w dłuższym okresie—przynajmniej do czasu, aż skala, ceny i efektywność łańcucha dostaw nadrobią zaległości. [7]
Prognoza, która wciąż ma znaczenie: prognoza przychodów 19,1 mld USD i prognoza przychodów z półprzewodników AI na poziomie 8,2 mld USD
Na kwartał styczniowy (I kwartał fiskalny Broadcom 2026) zarząd prognozował:
- ~19,1 mld USD łącznych przychodów
- ~12,3 mld USD przychodów z półprzewodników
- ~8,2 mld USD przychodów z półprzewodników AI (zarząd określił to jako około podwojenie rok do roku)
- ~6,8 mld USD przychodów z oprogramowania infrastrukturalnego
- ~67% skorygowanego EBITDA jako procent przychodów
- ~100 pb sekwencyjny spadek marży brutto z powodu miksu AI [8]
Te liczby są kluczowe, ponieważ definiują przeciąganie liny w AVGO:
- Byki: „Trajektoria przychodów z AI eksploduje.”
- Niedźwiedzie: „Tak, ale przy jakiej rentowności i przy jakim mnożniku?”
Dzisiejsze wnioski analityków i mediów: cele rosną, nawet gdy akcje spadają
Pomimo spadku ceny akcji, docelowe ceny Wall Street wciąż rosną, a dzisiejsze relacje mocno akcentowały przekaz „silny popyt, trudniejsze otoczenie”.
UBS: niewielka podwyżka celu, duży komentarz o AI/zaległościach
UBS podniosło swój cel cenowy do 475 USD (z 472 USD) po spotkaniu z zarządem i podkreśliło kilka punktów, które przykuły uwagę inwestorów:
- UBS poinformowało, że Broadcom wskazał, iż wcześniej omawiane 73 mld USD zaległości AI może zostać zrealizowane w około 12 miesięcy, zamiast 18-miesięcznego okresu, o którym mówiono wcześniej.
- UBS przedstawiło także pogląd na miks marżowy w różnych komponentach AI (z niższymi oczekiwaniami marż dla niektórych dostaw systemów w porównaniu do sieciowych). [9]
Nawet jeśli inwestorzy nie zgadzają się z liczbami UBS, kierunek jest jasny: analitycy próbują modelować wzrost przychodów z AI + miks produktów + poziomy marż, a to modelowanie bezpośrednio wpływa na sentyment wobec AVGO.
Morgan Stanley: podnosi cel, wskazuje na wzrost prognoz AI
Morgan Stanley podniósł swój cel do 462 USD z 443 USD, utrzymując rekomendację Overweight. Notatka (za The Fly) wskazała na prognozę przychodów z AI Broadcom na poziomie 8,2 mld USD za pierwszy kwartał, co jest znacząco powyżej wcześniejszych szacunków firmy, jednocześnie zauważając pytania o powtarzalność bardzo dużych zamówień. [10]
BofA: narracja „top pick” i bardzo bycze długoterminowe prognozy AI
Notatka BofA opublikowana pod koniec zeszłego tygodnia (wciąż krąży w dzisiejszych relacjach) podniosła cel do 500 USD i ponownie wskazała Broadcom jako jeden z najlepszych wyborów, powołując się na zaległości w AI oraz komentarze zarządu dotyczące potencjalnej skali sprzedaży AI w roku fiskalnym 2026 i 2027—jednocześnie zwracając uwagę na presję na marżę brutto jako część tej historii. [11]
Debata o wycenie pojawia się w dzisiejszych wyjaśnieniach
W kilku dzisiejszych wyjaśnieniach argumentowano, że wycena jest jednym z powodów, dla których akcje mogą spadać nawet przy mocnych wynikach—ponieważ oczekiwania były już niezwykle wysokie po ogromnym wzroście AVGO na początku 2025 roku.
Jedno szczegółowe opracowanie wskazało na połączenie premiowych wskaźników przyszłych zysków i rosnącej wrażliwości na „bańkę AI” jako kluczowy powód, dla którego inwestorzy się wycofali. [12]
Tło „handlu AI” wciąż jest kruche—a Broadcom jest jednym z barometrów rynku
Wyprzedaż Broadcomu nie odbywa się w izolacji. Spadek z zeszłego tygodnia był powszechnie przedstawiany jako część szerszego zachwiania pozycji w „sprzęcie AI”, gdy inwestorzy ponownie oceniają intensywność kapitałową, harmonogramy zwrotu z inwestycji i wysokie wyceny w całym ekosystemie AI. [13]
To ma znaczenie we wtorek, ponieważ AVGO zwykle zachowuje się jak proksy infrastruktury AI: gdy rynek zaczyna się niepokoić o wydatki na AI lub o wskaźniki wrażliwe na stopy procentowe, Broadcom może szybko zareagować.
Drugi punkt nacisku: koncentracja klientów i miks marż „systemy vs. układy scalone”
W relacji Reutersa po wynikach jednym z powtarzających się zastrzeżeń była koncentracja klientów—chodzi o to, że znacząca część zaległości i przychodów z AI jest skoncentrowana w rękach niewielkiej liczby bardzo dużych klientów—a przyszła sprzedaż systemów może przynosić niższe marże brutto niż inne części portfela. [14]
Dlatego „wielkość zaległości” nie jest jedyną liczbą, na którą zwracają uwagę inwestorzy. Obserwują także:
- Jakość zaległości (układy scalone vs. sieci vs. systemy)
- Termin realizacji (12 miesięcy vs. 18 miesięcy ma znaczenie dla krótkoterminowego wzrostu przychodów)
- Segmentacja marż (sieci mogą różnić się od akceleratorów, które mogą różnić się od pełnych szaf/systemów)
Ten miks leży u podstaw tego, dlaczego AVGO może jednocześnie mieć:
- Potężny popyt na AI napędza historię, a także
- Reset wielokrotności rynkowych.
VMware: cichy czynnik ryzyka powraca na pierwsze strony dzisiejszych wiadomości
Podczas gdy AI jest głównym motorem handlu akcjami, integracja Broadcomu z VMware pozostaje istotną częścią tej historii — zwłaszcza w Europie.
Europejska grupa branży chmurowej (CISPE) kontynuuje wyzwanie prawne, argumentując, że regulatorzy UE nie ocenili właściwie ryzyk konkurencyjnych przy zatwierdzaniu przejęcia VMware przez Broadcom. Reuters poinformował o wyzwaniu i niezgodzie Broadcomu z zarzutami. [15]
Własne oświadczenie publiczne CISPE argumentuje, że sprawa sądowa może ponownie otworzyć ryzyko regulacyjne i stworzyć niepewność prawną, jeśli zatwierdzenie zostałoby unieważnione. [16]
Dziś dodatkowe relacje technologiczne/korporacyjne podkreślały obawy dotyczące licencjonowania, łączenia produktów i presji cenowej po transakcji — kwestie, które mogą wpływać na nastroje wokół wysokomarżowych przepływów pieniężnych Broadcomu z oprogramowania, nawet jeśli same nie napędzają dzisiejszych wyników po godzinach. [17]
Dlaczego to ważne dla posiadaczy AVGO: Byczy scenariusz Broadcomu często zakłada, że VMware/oprogra-mowanie infrastrukturalne zapewnia trwałe, wysokomarżowe generowanie gotówki, które wspiera dywidendy, skupy akcji i długoterminowe inwestycje w AI. Nagłówki wprowadzające niepewność wokół tej działalności programistycznej mogą zwiększyć premię za ryzyko. [18]
Zwroty dla akcjonariuszy: podwyżka dywidendy i przedłużenie skupu akcji w tle
Broadcom podniósł kwartalną dywidendę o 10% do 0,65 USD na akcję (celując w 2,60 USD w ujęciu rocznym za rok fiskalny 2026, z zastrzeżeniem zatwierdzenia przez zarząd). Materiały wynikowe spółki wspomniały także o przedłużeniu programu skupu akcji o wartości 7,5 mld USD do końca 2026 roku. [19]
Dywidenda ma zostać wypłacona 31 grudnia 2025 r. akcjonariuszom posiadającym akcje na dzień 22 grudnia 2025 r.. [20]
To zazwyczaj nie są katalizatory „na jutro rano” — ale mają znaczenie dla bazy inwestorów średnioterminowych oraz dla tego, jak szybko akcje mogą znaleźć wsparcie po gwałtownej zmianie wyceny.
Co warto wiedzieć przed otwarciem rynku we wtorek, 16 grudnia 2025
Oto najważniejsza lista kontrolna przed rynkiem dla AVGO na jutro.
1) 8:30 ET: Raport o zatrudnieniu (Employment Situation) — wyjątkowo wysokie stawki
BLS zaplanowało publikację Employment Situation za listopad 2025 na wtorek, 16 grudnia 2025 o 8:30 ET. [21]
Reuters zauważył również, że przepływ danych o rynku pracy i inflacji w USA został zakłócony przez przerwy związane z zamknięciami, z lukami w niektórych seriach i nietypową mechaniką raportowania — warunki te mogą zwiększać wrażliwość rynku na „niespodzianki”, rewizje i ryzyko interpretacyjne. [22]
Dlaczego to ważne dla AVGO: Broadcom jest silnie powiązany z czynnikiem Nasdaq/wzrostowym, a akcje wzrostowe są szczególnie wrażliwe na ruchy rentowności, oczekiwania dotyczące stóp procentowych i apetyt na ryzyko napędzane danymi o zatrudnieniu.
2) 8:30 ET: Sprzedaż detaliczna (przełożona) może wzmocnić ten sam ruch
Harmonogram publikacji U.S. Census Bureau pokazuje, że wstępny raport o sprzedaży detalicznej za październik 2025 został przełożony na 16 grudnia 2025, godz. 8:30. [23]
Dwa „nagłówkowe” wskaźniki w tym samym czasie mogą wywołać szybką pierwszą reakcję na kontraktach indeksowych — często odzwierciedlaną w dużych spółkach AI, takich jak Broadcom, w ciągu kilku minut od otwarcia.
3) Obserwuj „kompleks AI” przez pryzmat innych dużych ruchów
Broadcom stał się de facto „barometrem infrastruktury AI”. Jeśli handel przed sesją pokaże ponowną słabość (lub siłę) w sąsiednich spółkach sprzętowych AI i hyperscalerach, AVGO może podążać za nimi — nawet jeśli nic specyficznego dla Broadcom nie pojawi się w nocy. [24]
4) Zwróć uwagę na „kolejne katalizatory” w dalszej części tygodnia: duże wyniki w tle
Wyniki spółek z ekspozycją na AI/centra danych publikowane później w tygodniu mogą zmienić sentyment w całej grupie. Kalendarze rynkowe pokazują, że Micron (i inni) są zaplanowani w oknie 15–19 grudnia, co może mieć znaczenie dla szerszego sektora półprzewodników i apetytu na ryzyko. [25]
5) Zrozum kontekst: debata nie dotyczy już „popytu na AI”—teraz chodzi o „rentowność AI”
Przed wtorkiem rynek handluje głównie akcjami AVGO w oparciu o dwa czynniki:
- Czy Broadcom może nadal zwiększać przychody z AI bez trwałego spadku marży brutto?
- Czy inwestorzy są skłonni płacić premię za akcje w okresie, gdy inwestycje w AI są kwestionowane? [26]
Dlatego właśnie docelowe ceny akcji ustalane przez analityków mogą rosnąć, nawet gdy kurs akcji spada: niektórzy analitycy zakładają kilkuletni wzrost AI, podczas gdy rynek dyskontuje krótkoterminowe perspektywy marż i ryzyko wyceny.
Podsumowanie na otwarcie we wtorek
Na koniec sesji po godzinach w dniu 16 grudnia w wielu strefach czasowych (i po zamknięciu rynku w USA w dniu 15 grudnia), akcje Broadcom nadal znajdują się pod wpływem przebudowy wyceny po wynikach—napędzanej mniej przez popyt, a bardziej przez strukturę przychodów, marże oraz tolerancję rynku na ekspozycję na AI przy wysokich wycenach. [27]
Przed dzwonkiem otwierającym sesję w dniu wtorek, 16 grudnia, największym czynnikiem mogącym wpłynąć na rynek wcale nie musi być informacja o Broadcom—lecz makroekonomiczne publikacje o 8:30 ET (zatrudnienie + przełożona sprzedaż detaliczna) i to, jak te dane wpłyną na stopy procentowe i apetyt na ryzyko na poziomie indeksów. [28]
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.prnewswire.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. futurumgroup.com, 8. www.fool.com, 9. www.investing.com, 10. www.tipranks.com, 11. uk.investing.com, 12. www.fool.com, 13. www.investopedia.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. www.cispe.cloud, 17. www.itpro.com, 18. futurumgroup.com, 19. www.prnewswire.com, 20. www.prnewswire.com, 21. www.bls.gov, 22. www.reuters.com, 23. www.census.gov, 24. www.investopedia.com, 25. www.marketscreener.com, 26. www.reuters.com, 27. www.reuters.com, 28. www.bls.gov
