A Medline está oficialmente de volta aos mercados públicos. Na quarta-feira, 17 de dezembro de 2025, a gigante de suprimentos médicos sediada em Northfield, Illinois, começa a ser negociada na Nasdaq Global Select Market sob o ticker MDLN, após uma oferta pública inicial ampliada que arrecadou cerca de US$ 6,26 bilhões—a maior IPO global de 2025. [1]
Para Wall Street, a escala do negócio importa. Para hospitais e sistemas de saúde, o nome da empresa já é familiar: a Medline está profundamente inserida no funcionamento diário da saúde, fornecendo de kits cirúrgicos e luvas a vestuário de proteção e serviços de logística. O IPO também é um grande momento para os gigantes de private equity que investiram na Medline em 2021—e para um mercado de IPOs que passou anos esperando o retorno de grandes empresas sólidas. [2]
Preço do IPO da Medline, ticker e tamanho do negócio: os números que impulsionam a estreia de hoje
A Medline precificou seu IPO em US$ 29,00 por ação, vendendo 216.034.482 ações em uma oferta que foi ampliada em relação aos planos anteriores—um aumento que sinalizou forte demanda institucional antes da listagem. [3]
Alguns detalhes-chave que os investidores estão observando enquanto MDLN estreia no mercado:
- Preço do IPO: US$ 29,00 por ação [4]
- Ações vendidas: 216.034.482 [5]
- Proventos brutos arrecadados: cerca de US$ 6,26 bilhões [6]
- Opção dos subscritores (greenshoe): até 32.405.172 ações adicionais por 30 dias [7]
- Local de negociação e ticker: Nasdaq Global Select Market, MDLN [8]
Rastreadores focados em IPO estimam o valor de mercado implícito da Medline em aproximadamente US$ 39 bilhões na precificação (um valor que pode variar dependendo de qual contagem de ações totalmente diluídas é usada). [9]
Para onde vai o dinheiro do IPO: redução da dívida, liquidez e saída do private equity
Ao contrário de muitos IPOs de destaque de ciclos anteriores, a oferta da Medline é estruturada em torno de algo que os investidores geralmente preferem: desalavancagem e uma história de balanço mais clara.
A Medline afirmou que pretende usar os recursos (líquidos dos descontos de subscrição) provenientes da emissão de 179.000.000 de ações para reembolsar dívidas pendentes sob suas linhas de empréstimo sênior garantidas, com o restante destinado a fins corporativos gerais e despesas da oferta. [10]
A empresa também divulgou que os recursos provenientes da emissão de 37.034.482 ações—e de quaisquer ações emitidas caso os subscritores exerçam sua opção—têm como objetivo comprar ou resgatar um número equivalente de participações acionárias de certos proprietários pré-IPO, criando efetivamente liquidez para os atuais detentores por meio do processo de IPO. [11]
Coberturas independentes de IPO destacaram o quão carregada de dívidas a estrutura de capital pós-aquisição se tornou e como a redução da dívida é central para a narrativa do lançamento. O IPOScoop informou que a Medline planejava usar a maior parte dos recursos do IPO para reembolsar cerca de US$ 4 bilhões em dívidas, e estimou o total da dívida em aproximadamente US$ 16,8 bilhões em 27 de setembro de 2025. [12]
A oferta deve ser concluída em 18 de dezembro de 2025, sujeita às condições habituais de fechamento. [13]
O que a Medline realmente faz: o negócio de “infraestrutura essencial” por trás do atendimento hospitalar
O negócio da Medline é frequentemente descrito em termos simples—“suprimentos médicos”—mas a atuação operacional está mais próxima de um motor da cadeia de suprimentos de saúde.
Em seus materiais de IPO e coberturas relacionadas, a Medline é descrita como uma grande fabricante e distribuidora de produtos médico-cirúrgicos, além de provedora de soluções de cadeia de suprimentos que atendem hospitais e outros locais de cuidado. [14]
Resumos recentes de pesquisas sobre IPOs acrescentam detalhes:
- A Medline fornece aproximadamente 335.000 itens em dois segmentos: Medline Brand (fabricados/marca própria) e Supply Chain Solutions (distribuição de terceiros, além de serviços de logística e compras). [15]
- Ela opera uma rede de distribuição que inclui 69 instalações e uma frota própria de mais de 2.000 caminhões, possibilitando entrega no dia seguinte para cerca de 95% dos clientes dos EUA, segundo reportagens focadas em IPO. [16]
- A empresa emprega mais de 43.000 pessoas em todo o mundo e atua em mais de 100 países, de acordo com anúncio da própria Medline. [17]
Essa escala operacional ajuda a explicar por que o IPO da Medline está sendo tratado menos como uma aposta especulativa de crescimento e mais como um referendo sobre se os investidores públicos querem negócios maduros, geradores de caixa e da “economia real” de volta à fila dos IPOs.
Panorama financeiro: lucratividade, escala e crescimento constante
O perfil da Medline é incomum para um mega-IPO: ela não está prometendo uma meta de lucratividade distante—está apresentando um histórico.
A Reuters informou que a Medline registrou lucro líquido de US$ 977 milhões sobre vendas líquidas de US$ 20,6 bilhões nos nove meses encerrados em 27 de setembro de 2025, em comparação com US$ 911 milhões de lucro líquido sobre US$ 18,7 bilhões em vendas líquidas um ano antes. [18]
A Reuters também observou que a Medline apresentou crescimento nas vendas líquidas todos os anos desde sua fundação, inclusive durante grandes ciclos econômicos e a pandemia de COVID-19—um dos motivos pelos quais alguns analistas consideram o negócio mais fácil de avaliar do que o típico IPO de “story stock”. [19]
A história da propriedade: Blackstone, Carlyle, Hellman & Friedman—e a família Mills
O IPO da Medline não é apenas uma listagem; é o próximo capítulo de uma longa trajetória de propriedade.
- A Medline foi fundada em 1966 pelos irmãos Jon e Jim Mills no subúrbio de Northfield, Illinois, na região de Chicago. [20]
- Em 2021, a Medline foi adquirida por Blackstone, Carlyle e Hellman & Friedman em um dos maiores negócios de private equity, segundo a Reuters. [21]
Esse aspecto do private equity é central para o motivo pelo qual o mercado se importa com essa oferta. Uma captação de US$ 6,26 bilhões—especialmente uma posicionada como uma história de redução de dívida—oferece um modelo para outras empresas apoiadas por patrocinadores que adiaram IPOs enquanto aguardam a melhora das condições.
A Renaissance Capital também informou que um grupo de investidores âncora (incluindo grandes gestores de ativos) indicou interesse em uma fatia significativa do negócio, e que membros da família fundadora Mills também demonstraram interesse em comprar ações—detalhes que tendem a reforçar a confiança dos investidores na estreia. [22]
Tarifas, custos e o fator de risco que os investidores continuam analisando
Mesmo negócios “entediante” têm riscos reais, e a discussão de riscos da Medline chega em um momento em que a política comercial é um tema dominante nos mercados.
A Reuters informou que a Medline espera um impacto de US$ 150 milhões a US$ 200 milhões em tarifas sobre a renda antes dos impostos no ano fiscal de 2026. [23]
Esse número importa porque a proposta de valor da Medline para hospitais está fortemente ligada à confiabilidade e ao custo—duas áreas que sofrem pressão quando tarifas aumentam o preço de insumos importados ou dificultam o fornecimento. Também importa porque o próprio IPO está sendo apresentado como um voto de confiança na reabertura da janela de IPOs em 2025, apesar da incerteza macroeconômica.
Por que esse IPO é importante para o mercado de 2025—e um sinal para 2026
O tamanho da oferta da Medline a coloca no topo do ranking global de IPOs do ano. A Reuters informou que, antes da captação da Medline, o maior IPO do ano foi a oferta de US$ 5,3 bilhões da CATL em Hong Kong em maio (com base em dados da LSEG). [24]
Ela também ocorre em um momento em que as listagens nos EUA têm navegado por um cenário complicado. A Reuters descreveu a atividade de IPOs em 2025 como resiliente, apesar da volatilidade do mercado no início do ano e de interrupções mais amplas, incluindo uma paralisação histórica do governo dos EUA. [25]
E a Medline não está estreando isoladamente. A Reuters destacou outros grandes IPOs nos EUA em 2025, incluindo Venture Global, Klarna, CoreWeave e Circle. [26]
A narrativa maior, porém, é o que vem a seguir. A Reuters informou que banqueiros e observadores do mercado estão de olho em 2026 para um pipeline ainda mais forte, com empresas de alto perfil como SpaceX discutidas como possíveis candidatas, juntamente com outras grandes empresas privadas. [27]
Importante para os mercados privados, a Reuters também observou a crescente pressão sobre os patrocinadores para devolver dinheiro aos investidores—destacando registros confidenciais de IPO de Copeland apoiada pela Blackstone e Caliber apoiada pela Hellman & Friedman como exemplos do que pode vir a seguir. [28]
O que acontece agora: o verdadeiro teste começa com a negociação de MDLN
Com a precificação concluída e o toque do sino da Nasdaq agendado para a Times Square, a questão muda de “A Medline conseguirá fechar esse negócio?” para “Como o mercado valoriza, em tempo real, um negócio de cadeia de suprimentos de saúde em escala?”
A estreia de hoje será observada por alguns sinais:
- Liquidez e estabilização: Como a ação se comporta em relação ao preço do IPO de US$ 29 enquanto as instituições constroem suas posições. [29]
- Execução na redução da dívida: Se a trajetória de alavancagem da empresa após o IPO está alinhada com as expectativas do mercado para uma emissora apoiada por patrocinadores. [30]
- Durabilidade da margem sob pressão tarifária: Se a Medline consegue compensar custos relacionados ao comércio por meio de mudanças de fornecimento, precificação ou eficiências operacionais. [31]
- Impulso do playbook dos patrocinadores: Se a escala e a recepção da Medline incentivam mais empresas de portfólio de private equity a passarem de “observar a janela” para lançar IPOs. [32]
Uma coisa já está clara: o retorno da Medline aos mercados públicos está sendo tratado como mais do que um marco de uma única empresa. É um grande teste de estresse para saber se o mercado está pronto para abraçar novamente grandes empresas operacionalmente essenciais — e se 2026 poderá finalmente se tornar o ano em que o fluxo de IPOs realmente se destrava. [33]
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. newsroom.medline.com, 4. newsroom.medline.com, 5. newsroom.medline.com, 6. www.reuters.com, 7. newsroom.medline.com, 8. newsroom.medline.com, 9. www.iposcoop.com, 10. newsroom.medline.com, 11. newsroom.medline.com, 12. www.iposcoop.com, 13. newsroom.medline.com, 14. www.reuters.com, 15. www.renaissancecapital.com, 16. www.iposcoop.com, 17. newsroom.medline.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.renaissancecapital.com, 23. www.reuters.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. newsroom.medline.com, 30. newsroom.medline.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com
