Nowy Jork, 10 lipca 2026, 13:08 EDT
Akcje Moderna Inc. (NASDAQ:MRNA) spadły o 11,3% do 67,91 USD o 12:53 EDT w piątek, wymazując około 3,4 miliarda dolarów wartości rynkowej. Producent szczepionek handlował na poziomie nawet 78,47 USD, co oznacza, że akcje są 13,5% poniżej swojego dziennego maksimum.
Spadek ten zwraca większą uwagę na czwartkowe ogłoszenie Unii Europejskiej. Sześć krajów może zamówić do 24 milionów dawek szczepionki Moderna mRESVIA przeciwko wirusowi RSV w ciągu czterech lat, ale umowa nie określa minimalnego zakupu. Komisja nie ujawniła ani ceny, ani całkowitej wartości kontraktu; umowa ramowa określa warunki późniejszych zamówień, a nie rezerwuje pełnej ilości przy podpisaniu.
To rozróżnienie ma znaczenie po szybkim przeszacowaniu. Akcje Moderny wzrosły o 48% w czerwcu i zamknęły się w poniedziałek na poziomie 81,80 USD, najwyżej od sierpnia 2024 r.; piątkowa wycena była prawie 17% niższa. Alec Stranahan, analityk BofA Securities, napisał, że akcje „przeszacowały implikowaną wartość z nadchodzących odczytów danych” i widzi „więcej ryzyka spadkowego”. Jego cena docelowa 38 USD — szacunkowa wartość, po której akcje mogą być notowane — jest o 44% niższa od piątkowej ceny. Barron’s
Trzy ujawnione liczby określają problem inwestorów:
| Pozycja | Kwota nagłówkowa | Pewność kontraktowa |
|---|---|---|
| Umowa ramowa UE mRESVIA | Do 24 milionów dawek | Brak minimum; do czterech lat |
| Płatność ugodowa za patent | 950 milionów dolarów | Bezwarunkowa; płatna do 8 lipca |
| Dodatkowa ekspozycja apelacyjna | Do 1,3 miliarda dolarów | Zależna od wyniku apelacji |
Zgłoszenie ugody opisuje płatność 950 milionów dolarów jako bezwarunkową, a dodatkowe 1,3 miliarda jako warunkowe. Nie ustala, czy pierwsza płatność została zrealizowana do piątku.
Strona gotówkowa jest bardziej bezpośrednia. Moderna posiadała 7,5 miliarda dolarów w gotówce i inwestycjach na dzień 31 marca, co sprawia, że zobowiązanie 950 milionów stanowi około 12,7% tego salda. Spółka już zaksięgowała powiązany koszt za pierwszy kwartał i prognozowała, że na koniec roku będzie miała 4,5–5 miliardów dolarów w gotówce i inwestycjach, więc termin był znany, a nie był nowym obciążeniem zysku.
Szerszy rynek biotechnologiczny był słaby, ale znacznie mniej:
| Walor | Cena w południe | Zmiana w piątek |
|---|---|---|
| Moderna Inc. (NASDAQ:MRNA) | 67,91 USD | -11,3% |
| iShares Nasdaq Biotechnology ETF (NASDAQ:IBB) | 191,56 USD | -2,9% |
| GSK plc ADR (NYSE:GSK) | 52,52 USD | +0,1% |
| Pfizer Inc. (NYSE:PFE) | 24,25 USD | 0,0% |
Moderna spadła około 3,9 razy mocniej niż fundusz biotechnologiczny, podczas gdy jej dwaj główni rywale RSV byli stabilni lub lekko na plusie. Ta różnica sugeruje cięcie pozycji specyficznych dla akcji po rajdzie, choć nie dowodzi jednego czynnika wyzwalającego.
Komercyjnie mRESVIA ma jeszcze dużo do nadrobienia. Ostatnia roczna liczba sprzedaży produktu Moderny to 25 milionów dolarów ze sprzedaży mRESVIA w 2024 r.; raport za 2025 r. nie wyodrębnił produktu i stwierdził, że większość z 1,9 miliarda dolarów całkowitych przychodów pochodziła ze szczepionek przeciw COVID-19. GSK zgłosiło 0,6 miliarda funtów sprzedaży Arexvy w 2025 r., podczas gdy Pfizer odnotował 1,033 miliarda dolarów dla Abrysvo. Okresy sprawozdawcze i waluty się różnią, ale różnica w skali pozostaje duża.
Obecnie na horyzoncie są dwa bliskoterminowe punkty kontrolne. Moderna ma ogłosić wyniki za drugi kwartał 31 lipca po prognozie przychodów od 50 do 100 milionów dolarów, a amerykańska Agencja ds. Żywności i Leków ma termin decyzji dla mRNA-1010, sezonowej szczepionki przeciw grypie Moderny, na 5 sierpnia. To są pewne daty; czas i wielkość zamówień z UE nie są znane.
Jednak sytuacja może się rozwinąć w obie strony. Akcje mogą się odbić, jeśli uczestniczące kraje szybko złożą zamówienia, szczepionka przeciw grypie uzyska zatwierdzenie lub dane onkologiczne przewyższą oczekiwania. Minusem jest to, że minimum UE to zero, słaba sprzedaż w drugim kwartale może wzmocnić obawy o wypływ gotówki, a apelacja patentowa może uruchomić nawet 1,3 miliarda dolarów dodatkowej gotówki ugodowej.
Na razie zachowanie ceny sugeruje, że inwestorzy przypisują większą wartość pewnym zamówieniom i ochronie gotówki niż limitom zakupowym. Umowa z UE otwiera kanał sprzedaży. Nie pokazuje jeszcze, ile dawek zostanie wysłanych, kiedy zostaną wysłane ani ile Moderna na tym zarobi.
