NEW YORK, 21. Juli 2026, 17:12 Uhr EDT
QuantumScape geht mit einer Marktkapitalisierung von 3,70 Milliarden US-Dollar in die Ergebnisveröffentlichung am Mittwoch, was dem 4,1-fachen seiner liquiden Mittel und Investitionen zum Ende März entspricht. Zum Vergleich: Zwei andere börsennotierte Batterieentwickler schlossen den Tag mit etwa dem 1,2-fachen ab.
Die Herausforderung für Investoren liegt in dieser Lücke. Zum 31. März hatte QuantumScape noch keine Umsätze aus dem Kerngeschäft erzielt. Die Bewertung basiert auf erfolgreicher Pilotlinien-Performance, dem Erreichen von Meilensteinen und erwarteten Lizenzgebühren.
Die Aktie stieg am Dienstag während der regulären Nasdaq-Handelszeiten um 2,7 % auf 6,05 US-Dollar. Der Handel für den Tag endete um 16 Uhr EDT, mit anschließendem nachbörslichen Handel. Vom 10. bis 17. Juli fiel der Kurs um 10,9 %.
QuantumScape wird seine Ergebnisse für das zweite Quartal nach Börsenschluss am Mittwoch veröffentlichen. Das Earnings Call beginnt um 17 Uhr EDT. Die vorläufige Analystenkonsensprognose geht von einem Verlust von 18 Cent pro Aktie aus.
Der erwartete Verlust ist möglicherweise nicht das Hauptproblem. Investoren suchen nach greifbaren Fortschritten aus der Eagle Line Pilotanlage. Das Management beabsichtigte, die Produktion der QSE-5-Zelle in diesem Quartal zu erhöhen.
Ein vergleichender Blick auf die Bilanzen verdeutlicht die Bewertungsunterschiede:
| Unternehmen | Marktwert | Liquide Mittel | Marktwert zu liquiden Mitteln | Marktwert abzüglich liquider Mittel |
|---|---|---|---|---|
| QuantumScape (NASDAQ:QS) | 3,70 Milliarden US-Dollar | 0,905 Milliarden US-Dollar | 4,1x | 2,79 Milliarden US-Dollar |
| Solid Power (NASDAQ:SLDP) | 0,513 Milliarden US-Dollar | 0,435 Milliarden US-Dollar | 1,2x | 0,078 Milliarden US-Dollar |
| SES AI (NYSE:SES) | 0,209 Milliarden US-Dollar | 0,178 Milliarden US-Dollar | 1,2x | 0,032 Milliarden US-Dollar |
Die Marktkapitalisierungen basieren auf dem Schlusskurs vom Dienstag. Liquide Mittel umfassen die Summe aus ausgewiesenen Barmitteln und Investitionen oder Wertpapieren. Die Zahlen und Berechnungen zum 31. März wurden gerundet.
Die Lücke von 2,79 Milliarden US-Dollar bei QuantumScape ist etwa 26-mal größer als die Gesamtlücke der Wettbewerber. Die Zahl spiegelt nicht den Unternehmenswert wider und berücksichtigt keine Verbindlichkeiten, sonstigen Vermögenswerte oder Unterschiede in den Geschäftsmodellen.
Solid Power erzielte im ersten Quartal Umsätze und Fördermittel in Höhe von 3,1 Millionen US-Dollar. SES AI verbuchte Umsätze von 6,7 Millionen US-Dollar. QuantumScape meldete keine Umsätze aus dem Kerngeschäft.
QuantumScape meldete zum Ende März eine Liquidität von 904,7 Millionen US-Dollar. Der operative Cashflow-Abfluss des Unternehmens im ersten Quartal belief sich auf 59,5 Millionen US-Dollar, während der Nettoverlust bei 100,8 Millionen US-Dollar lag.
Das Management gab Kundenabrechnungen in Höhe von insgesamt 11,0 Millionen US-Dollar bekannt und wies darauf hin, dass diese Zahl keinen GAAP-Umsatz darstellt. Die jüngste Jahresprognose sagte einen bereinigten EBITDA-Verlust zwischen 250 und 275 Millionen US-Dollar voraus.
Die PowerCo-Initiative ermöglicht Beiträge von insgesamt bis zu 130,7 Millionen US-Dollar. Auszahlungen sind an das Erreichen technischer Meilensteine und weiterer projektbezogener Ziele geknüpft. Die geplante Lizenz würde eine anfängliche Lizenzzahlung von 130 Millionen US-Dollar beinhalten, abhängig von bestimmten Bedingungen.
Produktions- und Felddaten stehen nun im Mittelpunkt der Umsetzung. Im April erklärten CEO Siva Sivaram und CFO Kevin Hettrich: „Die nächste Phase ist der Feldeinsatz.“ QuantumScape plante die Produktion im zweiten Quartal zur Unterstützung von Kundenprogrammen. SEC
Das Update am Mittwoch könnte die Bewertung stützen, indem es detaillierte Daten zu Durchsatz, Qualität und Auslieferungen liefert. Verzögerungen bei Feldtests oder geringere Abrechnungen als erwartet würden sie infrage stellen. Es gibt keine einzelne EPS-Zahl, die das Problem löst.
Die Risiken bleiben erheblich. Die Produktionssteigerung könnte sich verzögern, Kundentests könnten scheitern und die Zeitpläne der Partner könnten sich verschieben. Anhaltende Mittelabflüsse könnten eine Verwässerung erforderlich machen, bevor Lizenzgebühren relevant werden.
Die Bewertungslücke ist die Herausforderung. QuantumScape muss die Pilotproduktion in unterzeichnete Umsätze umwandeln, nicht nur in geringere Verluste.
