New York, 10. Juli 2026, 07:39 EDT
Die Aktie von Oracle (NYSE:ORCL) stieg am Freitag im vorbörslichen Handel um fast 2 %. Das baut auf den Anstieg von 2,65 % am Donnerstag auf $144,22 auf, der selbst dann erfolgte, nachdem S&P Global Ratings das Kreditrating des Unternehmens auf BBB- gesenkt hatte, nur knapp über Ramschniveau. Investoren kauften die Aktien weiterhin, obwohl Anleiheinvestoren eine höhere Rendite forderten.
Das ist wichtig, weil Oracles Vorstoß in die KI-Infrastruktur zunehmend auf externe Finanzierung setzt. Beim Schlusskurs am Donnerstag würde ein Aktienverkauf im Wert von 20 Milliarden Dollar am Markt etwa 138,7 Millionen neue Aktien bedeuten, die schrittweise auf dem offenen Markt verkauft werden. Das würde die Aktienanzahl im Juni um 4,8 % erhöhen und die aktuellen Inhaber hätten 4,6 % weniger vom Unternehmen, vor möglichen Kursänderungen, Gebühren oder früheren Verkäufen. Oracle hat dies in einen umfassenderen Plan integriert, um im Geschäftsjahr 2027 insgesamt 40 Milliarden Dollar aus Schulden und Eigenkapital aufzubringen.
| Das Signal vom Donnerstag | Bewegung | Niveau |
|---|---|---|
| Oracle-Aktien | stiegen um 2,65 % | $144,22 |
| S&P 500 | gewann 0,81 % | 7.543,64 |
| Nasdaq Composite | plus 1,30 % | 26.206,89 |
| Oracle 5,7%-Anleihe fällig 2036: Spread über Staatsanleihen | um 9 Basispunkte ausgeweitet | 184 Basispunkte |
Ein Basispunkt entspricht 0,01 Prozentpunkt. Oracle übertraf den S&P 500 um 1,84 Punkte und lag 1,35 Punkte vor dem Nasdaq, während sich der Anleihenspread von 175 Basispunkten am Mittwoch erhöhte. Mit der aktuellen Aktienanzahl steigerte der Anstieg am Donnerstag Oracles Marktwert um etwa 10,7 Milliarden Dollar, aber die Aktien schlossen immer noch 3,3 % unter dem Tageshoch von $149,07.
Die S&P-Analysten Andrew Chang und Christian Frank sagten, Oracles Vorstoß in die KI-Infrastruktur schwäche das Geschäftsrisikoprofil des Unternehmens, und die Ratingagentur habe unterschätzt, wie viel Oracle ausgeben müsse. S&P gab Oracle einen stabilen Ausblick, warnte aber, dass das Unternehmen nach 2026 weiteres Eigenkapital verkaufen könnte, falls sich die Kreditwürdigkeit verschlechtert. Bleibt die bereinigte Verschuldung über dem 4,5-fachen des Gewinns, droht Oracle eine weitere Herabstufung.
Oracles Anzahl der Stammaktien stieg laut SEC-Einreichungen bis Mitte Juni im Jahresverlauf um 2,55 %. Das umfasst alle Aktienausgaben und aktienbasierte Vergütungen, nicht nur Finanzierungsdeals. Die letzte Zeile hier ist nur eine Illustration, falls die gesamten 20 Milliarden Dollar zum Schlusskurs am Donnerstag platziert werden.
| Aktienanzahl-Kontrollpunkt | Stammaktien | Veränderung |
|---|---|---|
| 13. Juni 2025 | 2,8088 Milliarden | — |
| 12. Juni 2026 | 2,8805 Milliarden | plus 2,55 % |
| Beispielanzahl nach 20-Milliarden-Dollar-Verkauf zu $144,22 | 3,0191 Milliarden | 4,81 % über Juni 2026; 7,49 % über Juni 2025 |
Oracles Argument für die Verwässerung läuft auf das gesicherte Wachstum hinaus. Die Umsätze mit Cloud-Infrastruktur stiegen im Mai-Quartal um 93 %. Für das Geschäftsjahr 2026 beträgt das Wachstum 77 %. Noch nicht verbuchte, aber bereits vertraglich vereinbarte Leistungen belaufen sich auf 638 Milliarden Dollar. Oracle sagte, Kunden hätten entweder im Voraus bezahlt oder 75 Milliarden Dollar an GPU-Hardware geschickt, sodass das Unternehmen nicht das gesamte Kapital bereitstellen musste.
Der freie Cashflow bleibt ein Problem. Für 2026 lag er bei minus 23,7 Milliarden Dollar, bei Investitionen von 55,66 Milliarden Dollar. Oracle sagte, die Ausgaben könnten 2027 auf 95 Milliarden Dollar steigen, wobei 20 bis 25 Milliarden Dollar von Kunden zurückkommen sollen. Oracles eigener Anteil, etwa 70 Milliarden Dollar, entspräche 78 % des prognostizierten Umsatzes von 90 Milliarden Dollar. CEO Clay Magouyrk sagte, die Kapazitätsbereitstellung im ersten Quartal habe sich „einem Gigawatt genähert“. „Die Nachfrage ist real“, sagte eMarketer-Analyst Jacob Bourne, fügte aber hinzu, dass die Finanzierungsfrage schwieriger werde. Reuters
Oracle kämpft im Cloud-Geschäft gegen Konkurrenten mit deutlich besseren Kreditratings. Microsoft (NASDAQ:MSFT) hat von S&P die Bestnote AAA, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) ist mit AA+ bewertet und Amazon.com (NASDAQ:AMZN) mit AA — alle sieben bis neun Stufen über Oracle. Großbritannien hat am Freitag alle vier Unternehmen als kritische Lieferanten für seinen Finanzsektor eingestuft, was Oracles Profil erhöht, aber ab 13. Juli auch neue Regeln zur Resilienz und Vorfallsmeldung mit sich bringt.
Optimisten setzen darauf, dass Kunden zahlen, Rechenzentren rechtzeitig starten und der Auftragsbestand ohne größeren Margendruck in Umsatz umgewandelt wird. Oracle hat nicht gesagt, wann es die 20 bis 25 Milliarden Dollar an Rückzahlungen erhalten wird. Wenn diese verspätet sind, muss das Unternehmen mehr eigenes Geld für den Bau aufbringen. Ein schwächerer Aktienkurs bedeutet, dass Oracle mehr Aktien verkaufen müsste, um denselben Betrag zu erzielen. Ein Abrutschen unter Investment-Grade könnte zudem die Kreditkosten erhöhen.
Oracle wird am Freitag ex-Dividende für seine vierteljährliche Ausschüttung von 0,50 $, sodass jeder, der die Aktie nach diesem Datum kauft, die Dividende nicht erhält. Das ist ein mechanischer Rückgang von etwa 0,35 % gegenüber dem Schlusskurs am Donnerstag. Die größere Erkenntnis kommt vom Anleihemarkt. Wenn Oracle seine vorbörsliche Bewegung hält, sich der Spread 2036 aber nicht verengt, setzen die Aktionäre weiterhin auf Auftragswachstum, während Anleiheinvestoren auf die Kosten achten, um dorthin zu gelangen.
