AUSTIN, Texas, 14. August 2026, 18:35 CDT — Die US-Bargeldmärkte sind für das Wochenende geschlossen.
- Oracle fiel am Freitag um 3,8 % und schnitt damit deutlich schlechter ab als andere große Cloud-Anbieter.
- Der Cloud-Infrastruktur-Umsatz im Geschäftsjahr 2026 stieg um 77 %, aber der freie Cashflow war mit 23,7 Milliarden US-Dollar negativ.
- Oracle erwartet im Geschäftsjahr 2027 etwa 40 Milliarden US-Dollar an neuen Schulden und Eigenkapitalfinanzierungen.
Die Oracle Corporation NYSE:ORCL fiel am Freitag um 3,8 % auf 150,52 US-Dollar. Der Rückgang ließ den Vertragsbestand von 638 Milliarden US-Dollar mit einer unmittelbareren Sorge der Anleger konkurrieren: der Finanzierung der Infrastruktur, die für die Erfüllung erforderlich ist.
Das Unternehmen plant, in diesem Geschäftsjahr rund 40 Milliarden US-Dollar durch Schulden und Eigenkapital aufzubringen. Dazu gehört ein zuvor angekündigtes Aktienprogramm im Wert von 20 Milliarden US-Dollar. Oracle rechnet außerdem mit Investitionsausgaben von bis zu 95 Milliarden US-Dollar, die teilweise durch bis zu 25 Milliarden US-Dollar an Kundenrückzahlungen ausgeglichen werden.
| Unternehmen | Schlusskurs Freitag | Tagesveränderung | Marktwert | KGV |
|---|---|---|---|---|
| Oracle NYSE:ORCL | 150,52 $ | -3,76 % | 438,3 Milliarden $ | 27,0 |
| NVIDIA NASDAQ:NVDA | 225,16 $ | -0,04 % | 5,49 Billionen $ | 34,3 |
| Microsoft NASDAQ:MSFT | 495,40 $ | -0,34 % | 3,69 Billionen $ | 29,5 |
| Amazon NASDAQ:AMZN | 262,65 $ | -0,94 % | 2,86 Billionen $ | 21,1 |
| Alphabet NASDAQ:GOOGL | 345,90 $ | -0,15 % | 4,23 Billionen $ | 17,4 |
Oracles Wachstumsaussichten bleiben ungewöhnlich stark. Der Umsatz im Geschäftsjahr 2026 stieg um 17 % auf 67,4 Milliarden US-Dollar, während der Umsatz mit Cloud-Infrastruktur um 77 % auf 18,1 Milliarden US-Dollar wuchs. Dennoch überwogen 55,7 Milliarden US-Dollar an Investitionen den operativen Cashflow von 32,0 Milliarden US-Dollar.
| Kennzahl Geschäftsjahr 2026 | Ergebnis | Jahresvergleich |
|---|---|---|
| Gesamtumsatz | 67,4 Milliarden $ | +17 % |
| Cloud-Umsatz | 34,0 Milliarden $ | +39 % |
| Cloud-Infrastruktur-Umsatz | 18,1 Milliarden $ | +77 % |
| Operativer Cashflow | 32,0 Milliarden $ | +54 % |
| Freier Cashflow | -23,7 Milliarden $ | Nicht aussagekräftig |
| Verbleibende Leistungsverpflichtungen | 638 Milliarden $ | +363 % |
Diese Cash-Lücke verändert die Bewertungsfrage. Oracle wird nicht mehr wie ein herkömmlicher margenstarker Softwareanbieter finanziert. Das Unternehmen ähnelt zunehmend einem verschuldeten Infrastrukturbetreiber mit langfristigen Verpflichtungen.
S&P Global Ratings stufte Oracle im Juli auf BBB- herab, eine Stufe über dem spekulativen Bereich. Die ausgewiesenen Schulden beliefen sich auf 129,5 Milliarden US-Dollar, etwa das 4,3-fache des EBITDA. Alphabet, Amazon, Microsoft und Meta Platforms NASDAQ:META lagen unter einer Verschuldungskennzahl von eins.
| Finanzierungs- oder Kreditkennzahl | Oracle-Position | Anlegertest |
|---|---|---|
| Ausgewiesene Schulden | 129,5 Milliarden $ | 4,3-faches EBITDA |
| Rechenzentrums-Mietverträge | Etwa 260 Milliarden $ | Einige beginnen nächstes Jahr |
| Investitionen Geschäftsjahr 2027 | Bis zu 95 Milliarden $ | Bis zu 25 Milliarden $ erstattet |
| Geplante Finanzierung Geschäftsjahr 2027 | Etwa 40 Milliarden $ | Schulden plus Eigenkapital |
| S&P Emittentenrating | BBB- | Eine Stufe über Ramsch |
S&P-Analyst Andrew Chang brachte die Schwelle auf den Punkt: „Wir könnten Oracle herabstufen, wenn Oracle eine Verschuldung von mehr als dem 4,5-fachen aufrechterhält.“ Moody’s erklärte separat, dass die Verschuldung vorübergehend das Fünffache erreichen könnte. Diese Werte machen die Umsetzungsgeschwindigkeit zum zentralen Faktor für die Aktie.
Die Qualität des Auftragsbestands wirkt als Gegengewicht. Oracle gab an, dass 75 Milliarden US-Dollar an großen KI-Verträgen GPUs enthalten, die von Kunden im Voraus bezahlt oder bereitgestellt werden. Das verringert den eigenen Kapitalbedarf, obwohl Reuters berichtete, dass fast die Hälfte der RPO an OpenAI gebunden ist.
Das Management strafft auch die Belegschaft. Die Zahl der Oracle-Mitarbeiter sank im Geschäftsjahr 2026 um 21.000 bzw. 13 %. Business Insider berichtete über mögliche weitere Kürzungen vor dem 1. September, darunter zweistellige Einschnitte in einigen Teams; Oracle lehnte eine Stellungnahme ab.
| Analyst oder Konsens | Empfehlung | Kursziel | Implizierte Veränderung von 150,52 $ |
|---|---|---|---|
| MarketBeat-Konsens | Moderates Kaufen | 263,97 $ | +75 % |
| Piper Sandler | Übergewichten | 225 $ | +49 % |
| Guggenheim | Kaufen | 400 $ | +166 % |
| Rothschild & Co Redburn | Verkaufen | Nicht angegeben | Nicht angegeben |
Der Ziel-Spread spiegelt die Debatte wider. Bullen schätzen das Infrastrukturwachstum von 77 % und den Auftragsbestand von 638 Milliarden $. Bären konzentrieren sich auf Verwässerung, Ausführungsrisiken und Finanzierungskosten, bevor diese Umsätze zu Bargeld werden.
Risiken: Verzögerte Rechenzentren, schwächere KI-Nachfrage oder Kundenkonzentration könnten die Umwandlung des Auftragsbestands verlangsamen. Schnellere Vorauszahlungen, niedrigere Kapitalkosten oder stärkere Cloud-Margen könnten den Cashflow früher als erwartet verbessern.
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