Nueva York, 10 de julio de 2026, 07:39 EDT
Las acciones de Oracle (NYSE:ORCL) subieron casi un 2% en las operaciones previas al mercado del viernes. Esto se suma al salto del 2,65% del jueves hasta $144,22, que se produjo incluso después de que S&P Global Ratings rebajara la calificación crediticia de la empresa a BBB-, apenas por encima de basura. Los inversores siguieron comprando las acciones, incluso cuando los inversores en bonos pidieron mayor rendimiento.
Es importante porque el impulso de Oracle en infraestructura de IA depende más de financiación externa. Al cierre del jueves, una venta de acciones en el mercado por $20 mil millones significaría aproximadamente 138,7 millones de nuevas acciones, vendidas en el mercado abierto en etapas. Eso añadiría un 4,8% al recuento de acciones de junio y dejaría a los actuales tenedores con un 4,6% menos de la empresa, antes de posibles cambios de precio, comisiones o ventas previas. Oracle ha incluido esto en un plan más amplio para recaudar $40 mil millones de deuda y capital en el año fiscal 2027.
| La señal del jueves | Movimiento | Nivel |
|---|---|---|
| Acciones de Oracle | subieron 2,65% | $144,22 |
| S&P 500 | ganó 0,81% | 7.543,64 |
| Nasdaq Composite | subió 1,30% | 26.206,89 |
| Bono de Oracle al 5,7% con vencimiento en 2036: diferencial sobre bonos del Tesoro | más amplio en 9 pb | 184 pb |
Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales. Oracle superó al S&P 500 por 1,84 puntos y lideró al Nasdaq por 1,35 puntos, mientras que el diferencial de bonos subió desde 175 puntos básicos el miércoles. Con el último recuento de acciones, la ganancia del jueves elevó el valor de mercado de Oracle en unos $10.700 millones, pero las acciones aún cerraron un 3,3% por debajo del máximo intradía de $149,07.
Los analistas de S&P Andrew Chang y Christian Frank dijeron que el impulso de Oracle en infraestructura de IA está debilitando el perfil de riesgo empresarial de la compañía, y la agencia calificadora dijo que había subestimado cuánto tendría que gastar Oracle. S&P puso una perspectiva estable a Oracle, pero advirtió que la empresa podría vender más acciones después de 2026 si su salud crediticia empeora. Si el apalancamiento ajustado se mantiene por encima de 4,5 veces las ganancias, Oracle enfrenta otra rebaja.
El recuento de acciones ordinarias de Oracle aumentó un 2,55% en el año hasta mediados de junio, según documentos de la SEC. Eso cubre toda la emisión de acciones y compensación basada en acciones, no solo acuerdos de financiación. La última línea aquí es solo una ilustración si los $20 mil millones se venden al precio de cierre del jueves.
| Punto de control del recuento de acciones | Acciones ordinarias | Cambio |
|---|---|---|
| 13 de junio de 2025 | 2.8088 mil millones | — |
| 12 de junio de 2026 | 2.8805 mil millones | subió 2,55% |
| Recuento de muestra tras venta de $20 mil millones a $144,22 | 3.0191 mil millones | 4,81% por encima de junio de 2026; 7,49% por encima de junio de 2025 |
El argumento de Oracle para la dilución se reduce a su crecimiento asegurado. Las ventas de infraestructura en la nube aumentaron un 93% en el trimestre de mayo. Para el año fiscal 2026, el crecimiento es del 77%. Las obligaciones de desempeño restantes, que están contratadas pero aún no registradas, ascienden a $638 mil millones. Oracle dijo que los clientes ya pagaron por adelantado o enviaron $75 mil millones en hardware de GPU, por lo que la empresa no tuvo que financiar todo ese capital.
El flujo de caja libre sigue siendo un problema. Para 2026, fue negativo en $23.700 millones, con gastos de capital de $55.660 millones. Oracle dijo que el gasto en 2027 podría alcanzar los $95 mil millones, con $20 mil millones a $25 mil millones que se espera recuperar de los clientes. La propia parte de Oracle, unos $70 mil millones, sería el 78% de sus ingresos previstos de $90 mil millones. El CEO Clay Magouyrk dijo que la entrega de capacidad del primer trimestre estaba “acercándose a un gigavatio”. “La demanda es real”, dijo el analista de eMarketer Jacob Bourne, pero agregó que la cuestión de la financiación se está volviendo más difícil. Reuters
Oracle está luchando por el negocio en la nube contra rivales con calificaciones crediticias mucho más altas. Microsoft (NASDAQ:MSFT) tiene una puntuación AAA de S&P, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) está calificada AA+, y Amazon.com (NASDAQ:AMZN) tiene AA — todas entre siete y nueve escalones por encima de Oracle. El viernes, Reino Unido calificó a las cuatro empresas como proveedores críticos para su sector financiero, lo que aumenta el perfil de Oracle pero también trae nuevas reglas de resiliencia y reporte de incidentes a partir del 13 de julio.
Los optimistas cuentan con que los clientes paguen, que los centros de datos se lancen a tiempo y que la cartera de pedidos se convierta en ingresos sin una mayor presión sobre el margen. Oracle no ha dicho cuándo recibirá los $20 mil millones a $25 mil millones en reembolsos. Si esos se retrasan, tendrá que aportar más efectivo propio para la construcción. Un precio de las acciones más bajo significa que Oracle tendría que vender más acciones para recaudar la misma cantidad. Caer por debajo del grado de inversión también podría aumentar los costos de endeudamiento.
Oracle cotiza ex-dividendo el viernes por su pago trimestral de $0.50, por lo que cualquiera que compre la acción después de esa fecha no recibirá el dividendo. Eso supone una caída mecánica de aproximadamente 0.35% respecto al cierre del jueves. La lectura más importante proviene del mercado de bonos. Si Oracle mantiene su movimiento previo a la apertura pero el diferencial de 2036 no se reduce, los accionistas aún apuestan por el crecimiento de la cartera de pedidos, mientras que los inversores en bonos se centran en el costo para llegar allí.
