NUEVA YORK, 29 de julio de 2026, 12:58 p.m. EDT – Las acciones de Nebius NASDAQ:NBIS cayeron un 10% ya que el enfoque de activos ligeros de la compañía estuvo bajo presión por los requisitos de financiamiento, lo que provocó cautela entre los inversores.
Las acciones de Nebius bajaron un 9,9% a $152,97 al mediodía del miércoles, según datos retrasados. Los mercados estadounidenses permanecieron abiertos. La compañía había programado previamente sus resultados del segundo trimestre para el 12 de agosto.
La caída se extendió a varias acciones. CoreWeave NASDAQ:CRWV bajó un 8,5%, IREN NASDAQ:IREN disminuyó un 10,6% y Nvidia NASDAQ:NVDA retrocedió un 2,8%. A las 11:39 a.m. EDT, el Nasdaq bajaba un 1,1%.
El mercado se centra en una sola cuestión. ¿Puede Nebius transferir una parte suficiente de sus gastos de expansión fuera de su balance? Sus gastos en efectivo superan ampliamente los ingresos existentes, incluso con un sólido apoyo de los clientes.
Los ingresos del primer trimestre totalizaron $399 millones. La compañía gastó $2.470 millones en propiedades, equipos y activos intangibles, una cifra 6,2 veces mayor que los ingresos, según los informes. Los gastos por intereses representaron el 16% de las ventas.
El efectivo de los clientes alivió esa presión. Los anticipos de acuerdos con clientes alcanzaron los $3.200 millones, lo que equivale al 129% del gasto total de capital en efectivo. Estos anticipos resultaron en un flujo de caja operativo positivo de $2.260 millones.
Los resultados del primer trimestre no han sido auditados. Las siguientes proporciones se derivan de los informes de la compañía.
| Medida de financiamiento de Nebius | 1T 2026 | Comparación para inversores |
|---|---|---|
| Ingresos | $399 millones | Línea base |
| Gasto de capital en efectivo | $2.473 mil millones | Representa 6,2 veces los ingresos |
| Anticipos de clientes | $3.198 mil millones | Equivale al 129% del gasto de capital en efectivo |
| Gastos por intereses | $63,7 millones | Representa el 16,0% de los ingresos |
Gastos en propiedades, equipos y activos intangibles.
El acuerdo proporciona un margen de tiempo, pero no fondos adicionales. Al 31 de marzo, los ingresos diferidos totalizaban $4.780 millones. Los compromisos de desempeño pendientes ascendían a $33.590 millones. Nebius proyectó que el 29% se reconocerá como ingresos en los próximos 24 meses.
Nebius reportó $9.300 millones en efectivo al 31 de marzo. El principal de notas convertibles totalizaba $10.040 millones. Esta cantidad aumenta la importancia de la ejecución y la refinanciación.
Nvidia sigue siendo un patrocinador clave. La divulgación de julio de la compañía indicó un interés beneficiario del 9,3%, en gran parte a través de un warrant. Al cierre de la negociación aplazada del miércoles, Nebius estaba un 61% por encima del precio de $94,94 visto en marzo.
El enfoque de la compañía es seguir una estrategia de expansión de activos ligeros. Los socios proporcionan la financiación, la propiedad y la operación de los centros de datos y el hardware, mientras que Nebius aporta la arquitectura, el software y la base de clientes.
El director ejecutivo Arkady Volozh declaró que los socios tienen el potencial de acceder a “una base de clientes mucho más amplia con márgenes mucho mejores”. Los primeros acuerdos incluyen reparto de ingresos, tarifas de licencia, así como acuerdos de capacidad comprometida. Nebius
Nebius organizó una línea de crédito de $775 millones garantizada por procesadores gráficos y flujos de efectivo contratados futuros. La línea tiene una tasa de interés 2,5 puntos porcentuales sobre SOFR, que es una tasa clave de financiamiento a corto plazo en Estados Unidos. Según Nebius, el préstamo combinado con los flujos de efectivo de los clientes cubre completamente los costos de capital para ese despliegue.
Un comunicado del 17 de julio mencionó más de $40.000 millones en ingresos contratados de clientes con grado de inversión, como Microsoft NASDAQ:MSFT y Meta Platforms NASDAQ:META. Esta cantidad no debe combinarse simplemente con los compromisos de marzo, ya que el momento y los criterios no son los mismos.
Las condiciones crediticias se han deteriorado. Según Reuters, las principales empresas tecnológicas vendieron $194.000 millones en bonos hasta el 7 de julio, una cifra un 79% superior al total emitido durante todo 2025.
Colby Stilson, quien lidera renta fija en Brown Advisory, declaró: “Ya estamos viendo fatiga en los mercados de crédito para apoyar esta enorme emisión de deuda”. Este año, los rendimientos de la mayoría de los bonos similares de hyperscalers han sido más altos. Reuters
El 12 de agosto marca la prueba clave inicial. Se espera que los inversores supervisen métricas como el gasto de capital, los anticipos de clientes, los préstamos garantizados y los ingresos de activos ligeros. La orientación sobre los márgenes podría resultar más significativa que cualquier anuncio de nuevo contrato.
Riesgos: Existe la posibilidad de que los socios no financien o gestionen los sitios según las expectativas de Nebius. Desafíos como la pérdida de clientes, la competencia en precios y una disponibilidad de capital más restrictiva pueden ejercer presión sobre los rendimientos. Además, las notas convertibles suponen un riesgo de dilución.
El punto de referencia es sencillo. Nebius necesita que el crecimiento impulsado por el software supere sus necesidades de financiación de hardware. Hasta que esto ocurra, la valoración seguirá estando fuertemente vinculada a las condiciones crediticias.
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