NEW YORK, 29 juli 2026, 12:58 p.m. EDT – Het aandeel Nebius NASDAQ:NBIS daalde met 10% doordat de asset-light aanpak van het bedrijf onder druk kwam te staan door financieringsvereisten, wat leidde tot voorzichtigheid bij beleggers.
Het aandeel Nebius daalde met 9,9% tot $152,97 rond het middaguur op woensdag, volgens vertraagde gegevens. De Amerikaanse markten bleven open. Het bedrijf had eerder zijn resultaten over het tweede kwartaal gepland voor 12 augustus.
De daling strekte zich uit over meerdere aandelen. CoreWeave NASDAQ:CRWV daalde met 8,5%, IREN NASDAQ:IREN daalde met 10,6% en Nvidia NASDAQ:NVDA stond 2,8% lager. Om 11:39 a.m. EDT stond de Nasdaq 1,1% lager.
De markt richt zich op één enkel punt. Kan Nebius een voldoende deel van zijn uitbreidingskosten van de balans halen? De kasuitgaven zijn veel hoger dan de bestaande omzet, zelfs met sterke klantondersteuning.
De omzet in het eerste kwartaal bedroeg $399 miljoen. Het bedrijf gaf $2,47 miljard uit aan vastgoed, apparatuur en immateriële activa, een bedrag dat 6,2 keer hoger is dan de omzet, volgens de rapportages. De rentelasten bedroegen 16% van de omzet.
Klantenkasstromen verlichtten die druk. Vooruitbetalingen uit klantovereenkomsten bereikten $3,20 miljard, wat neerkomt op 129% van de totale kasuitgaven voor kapitaal. Deze vooruitbetalingen resulteerden in een positieve operationele kasstroom van $2,26 miljard.
De resultaten van het eerste kwartaal zijn niet gecontroleerd. De onderstaande ratio’s zijn afgeleid van bedrijfsrapportages.
| Nebius financieringsmaatregel | Q1 2026 | Beleggersvergelijking |
|---|---|---|
| Omzet | $399 miljoen | Basislijn |
| Kasuitgaven voor kapitaal | $2,473 miljard | Vertegenwoordigt 6,2 keer de omzet |
| Vooruitbetalingen van klanten | $3,198 miljard | Gelijk aan 129% van de kasuitgaven voor kapitaal |
| Rentelasten | $63,7 miljoen | Bedraagt 16,0% van de omzet |
Uitgaven aan vastgoed, apparatuur en immateriële activa.
De regeling biedt een tijdsbufffer, maar geen extra middelen. Per 31 maart bedroeg de uitgestelde omzet $4,78 miljard. Uitstaande prestatieverplichtingen bedroegen $33,59 miljard. Nebius verwachtte dat 29% hiervan binnen de komende 24 maanden als omzet wordt erkend.
Nebius rapporteerde $9,30 miljard aan kasmiddelen per 31 maart. De hoofdsom van converteerbare obligaties bedroeg $10,04 miljard. Dit benadrukt het belang van uitvoering en herfinanciering.
Nvidia blijft een belangrijke ondersteuner. De bekendmaking van juli van het bedrijf gaf een belang van 9,3% aan, grotendeels via een warrant. Op basis van de uitgestelde handel van woensdag stond Nebius 61% hoger ten opzichte van de prijs van $94,94 in maart.
De aanpak van het bedrijf is gericht op een asset-light expansiestrategie. Partners zorgen voor de financiering, het eigendom en de exploitatie van de datacenters en hardware, terwijl Nebius de architectuur, software en klantenbasis levert.
CEO Arkady Volozh verklaarde dat partners de mogelijkheid hebben om “een veel bredere klantenbasis te bereiken met veel betere marges.” De eerste deals omvatten omzetdeling, licentievergoedingen en afspraken over gegarandeerde capaciteit. Nebius
Nebius regelde een faciliteit van $775 miljoen, gedekt door grafische processors en toekomstige gecontracteerde kasstromen. De faciliteit heeft een rente van 2,5 procentpunt boven SOFR, een belangrijke kortetermijnrente in de Verenigde Staten. Volgens Nebius dekt de lening samen met klantkasstromen volledig de kapitaalkosten voor die uitrol.
Een persbericht van 17 juli verwees naar meer dan $40 miljard aan gecontracteerde omzet van investment-grade klanten, zoals Microsoft NASDAQ:MSFT en Meta Platforms NASDAQ:META. Dit bedrag moet niet zomaar worden opgeteld bij de verplichtingen van maart, omdat de timing en criteria niet hetzelfde zijn.
De kredietvoorwaarden zijn verslechterd. Volgens Reuters verkochten grote technologiebedrijven $194 miljard aan obligaties tot 7 juli, een bedrag dat 79% hoger ligt dan het totaal uitgegeven in heel 2025.
Colby Stilson, hoofd vastrentende waarden bij Brown Advisory, verklaarde: “We zien nu al vermoeidheid op de kredietmarkten bij het ondersteunen van deze enorme schulduitgifte.” Dit jaar waren de rendementen op de meeste vergelijkbare hyperscaler-obligaties hoger. Reuters
12 augustus is de eerste belangrijke test. Verwacht wordt dat beleggers letten op cijfers zoals kapitaaluitgaven, vooruitbetalingen van klanten, gedekte leningen en asset-light inkomsten. Richtlijnen over marges kunnen belangrijker blijken dan aankondigingen van nieuwe contracten.)
Risico’s: Er bestaat een mogelijkheid dat partners locaties niet financieren of beheren volgens de verwachtingen van Nebius. Uitdagingen zoals klantverloop, concurrerende prijzen en beperktere beschikbaarheid van kapitaal kunnen de rendementen onder druk zetten. Daarnaast vormen converteerbare obligaties een risico op verwatering.)
De maatstaf is eenvoudig. Nebius moet groei realiseren die wordt aangedreven door software om zijn behoefte aan hardwarefinanciering te overtreffen. Totdat dit gebeurt, blijft de waardering sterk gekoppeld aan de kredietvoorwaarden.
Related articles: NASDAQ:NBIS
