NEW YORK, 14 juli 2026, 14:08 EDT
- Nebius-aandelen daalden 6,7% in de middaghandel door vertraagde gegevens, waarmee hun daling over de afgelopen twee sessies op ongeveer 10,6% komt.
- Reflection AI plaatste een bestelling van meer dan $1 miljard tot en met 2029. Dat komt neer op ongeveer $290 miljoen per jaar als het gelijkmatig wordt verdeeld, of bijna 9% van Nebius’ verwachte omzet voor 2026 op het midden van de prognose.
- De kapitaalinvesteringen in het eerste kwartaal bedroegen ongeveer 6,3x de omzet. Een stijging van $3,20 miljard in uitgestelde omzet gaf een impuls aan de operationele kasstroom, die positief eindigde.
Nebius-aandelen daalden dinsdagmiddag in New York met 6,7%, ondanks dat Reflection AI instemde met de aankoop van meer dan $1 miljard aan rekenkracht. Het aandeel stond voor de opening bijna 3% hoger, wat de sessie een swing van ongeveer 10 punten gaf. Schaarste in het orderboek lijkt voorbij.
De verschuiving komt nadat Nebius in de eerste helft van 2026 met 229,9% steeg, aangejaagd door grote klantcontracten en snelle omzetgroei. De vermelde minimumwaarde van Reflection’s contract, als het gelijkmatig wordt verdeeld van half juli tot en met 2029, zou ongeveer $290 miljoen per jaar zijn. Dat is minder dan 10% van het midden van Nebius’ omzetdoel van $3,0 miljard tot $3,4 miljard voor 2026. De deal is strategisch, maar niet groot genoeg om de ramingen nu te beïnvloeden.
Reflection krijgt toegang tot systemen aangedreven door NVIDIA’s (NASDAQ:NVDA) GB300-chips. “De behoefte aan open modellen is duidelijk,” zei CTO en medeoprichter Ioannis Antonoglou. Hij zei dat de extra capaciteit zal helpen bij het trainen van grotere modellen. De partijen deelden geen startdatum, marges, vooruitbetalingsstructuur of take-or-pay-verplichtingen. Dat maakt het moeilijk om het hoofdbedrag vast te stellen. Reuters
Deze bestelling is klein vergeleken met Nebius’ grote headline-deals met Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT) en Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META), die samen tot $46,4 miljard waard kunnen zijn. Reflection’s nieuwe overeenkomst, met een ondergrens van $1 miljard, verhoogt dat totaal met slechts ongeveer 2,2%. De marktreactie is bij elke nieuwe aankondiging afgekoeld, zelfs met veranderende marktomstandigheden.
| Klant | Hoofdsom contractwaarde | Gerapporteerde Nebius-reactie op dezelfde dag |
|---|---|---|
| Microsoft | $17,4 miljard; kan oplopen tot $19,4 miljard | +43,3% in de middag |
| Meta | $12 miljard vast; maximaal $27 miljard | +15% in de middag |
| Reflection | Meer dan $1 miljard geboekt tot en met 2029 | −6,7% in de middag, na eerder 3% winst in de voorbeurshandel |
Nebius behaalde $399 miljoen aan omzet in het eerste kwartaal, terwijl de kapitaalinvesteringen ongeveer $2,5 miljard bedroegen. De operationele kasstroom van $2,26 miljard was afhankelijk van een stijging van $3,20 miljard in uitgestelde omzet. Financieringsactiviteiten voegden $6,30 miljard toe. Het binnenkomende geld is nog niet allemaal als omzet verdiend.
| Maatstaf eerste kwartaal 2026 | Waarde | Veelvoud van omzet |
|---|---|---|
| Omzet | $399 miljoen | 1,0 keer |
| Kapitaalinvesteringen | Ongeveer $2,50 miljard | 6,3 keer |
| Toename uitgestelde omzet | $3,20 miljard | 8,0 keer |
| Netto kasstroom uit financiering | $6,30 miljard | 15,8 keer |
Nebius gokt erop dat zijn nieuwe softwarefuncties de marges kunnen verhogen. De Cloud 3.6-update brengt de Echo-infrastructuuragent, meer SkyPilot-links, beveiliging op ondernemingsniveau en snellere opslag—hulpmiddelen bedoeld om klanten te behouden. Toch gaven noch de update, noch het rapport van dinsdag details over alleen-softwareomzet of marges. De cijfers voor software zijn er nog niet.
CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) daalde vandaag met 4,2%, terwijl NVIDIA 3,8% steeg en Meta 0,7% hoger stond. Die beweging wijst erop dat beleggers terugschakelen bij kapitaalintensieve cloudverhuurders, niet bij AI-chips of rekenvraag. De markt splitst de vraag van de onderliggende economie.
Nebius rapporteerde een aangepaste EBITDA van $129,5 miljoen voor het eerste kwartaal. Afschrijvingen en amortisatie bedroegen $212 miljoen, of 53% van de omzet. Het bedrijf verhoogde de geschatte levensduur van servers en netwerkapparatuur van vier naar vijf jaar, wat de kwartaalafschrijving met $43,1 miljoen verlaagde en het nettoresultaat met $41,6 miljoen verhoogde. De levensduur van apparatuur is een hoofdzaak, niet alleen een voetnoot.
De daling lijkt scherp als Nebius zijn benuttingsgraad hoog houdt en grote klantvoorschotten blijft ontvangen. Het bedrijf had in maart $9,3 miljard aan contanten en boekte een aangepaste EBITDA-marge van 45% in AI-cloud. CEO Arkady Volozh zei dat de vraag naar rekenkracht ‘de capaciteit ruimschoots overtreft’. Maar problemen zoals uitrolvertragingen, lagere prijzen, klantkredietrisico’s of geld ophalen onder moeilijke voorwaarden zouden het rendement drukken. De markt wil resultaten zien.
Beleggers die Nebius volgen, willen zien dat GB300-machines worden ingezet, uitgestelde omzet wordt omgezet in erkende verkopen en een daling van de kapitaaluitgaven ten opzichte van de omzet. Reflection helpt het klantenbestand van Nebius te vergroten, maar omdat de contracteconomieën niet bekend zijn, is het nog steeds onduidelijk wat het kost om al die capaciteit uit te bouwen. De cijfers schetsen een ander beeld.
