NUEVA YORK, 14 de julio de 2026, 14:08 EDT
- Las acciones de Nebius cayeron un 6,7% en las operaciones de la tarde debido a datos retrasados, lo que sitúa su descenso en las dos últimas sesiones en aproximadamente un 10,6%.
- Reflection AI realizó un pedido superior a $1.000 millones hasta 2029. Eso equivale a unos $290 millones al año si se distribuye de manera uniforme, o cerca del 9% de los ingresos proyectados de Nebius para 2026 en el punto medio de su guía.
- El gasto de capital en el primer trimestre fue de alrededor de 6,3 veces los ingresos. Un aumento de $3.200 millones en ingresos diferidos impulsó el flujo de caja operativo, que terminó en positivo.
Las acciones de Nebius cayeron un 6,7% en Nueva York el martes por la tarde, a pesar de que Reflection AI acordó comprar más de $1.000 millones en capacidad de computación. La acción subió casi un 3% antes de la apertura, invirtiendo la sesión para un cambio de unos 10 puntos. La escasez en el libro de pedidos parece haber terminado.
El cambio se produce después de que Nebius subiera un 229,9% en la primera mitad de 2026, impulsado por grandes contratos de clientes y rápidos aumentos de ingresos. El valor mínimo declarado del contrato de Reflection, si se distribuye de manera uniforme desde mediados de julio hasta 2029, sería de unos $290 millones al año. Eso es menos del 10% del punto medio en el objetivo de ingresos de Nebius de $3.000 millones a $3.400 millones para 2026. El acuerdo es estratégico, pero no es lo suficientemente grande como para modificar las estimaciones por ahora.
Reflection tendrá acceso a sistemas impulsados por los chips GB300 de NVIDIA (NASDAQ:NVDA). «La necesidad de modelos abiertos es clara», dijo el CTO y cofundador Ioannis Antonoglou. Dijo que la capacidad adicional ayudará a entrenar modelos más grandes. Las partes no compartieron fecha de inicio, márgenes, estructura de prepago ni obligaciones take-or-pay. Eso deja difícil precisar la cifra principal. Reuters
Este pedido es pequeño en comparación con los grandes acuerdos de Nebius con Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT) y Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META), que juntos podrían valer hasta $46.400 millones. El nuevo acuerdo de Reflection, con su piso de $1.000 millones, eleva ese total en solo un 2,2%. La respuesta del mercado se ha enfriado con cada nuevo anuncio, incluso con los cambios en el entorno del mercado.
| Cliente | Valor principal del contrato | Reacción reportada de Nebius el mismo día |
|---|---|---|
| Microsoft | $17.400 millones; podría llegar a $19.400 millones | +43,3% en la tarde |
| Meta | $12.000 millones fijos; máximo $27.000 millones | +15% por la tarde |
| Reflection | Más de $1.000 millones reservados hasta 2029 | −6,7% en la tarde, tras una ganancia previa del 3% en el premercado |
Nebius obtuvo $399 millones en ingresos en el primer trimestre, mientras que el gasto de capital alcanzó unos $2.500 millones. Los $2.260 millones en flujo de caja operativo de la empresa dependieron de un aumento de $3.200 millones en ingresos diferidos. Las actividades de financiación sumaron $6.300 millones. El efectivo que entra aún no se ha ganado todo como ingresos.
| Medida del primer trimestre de 2026 | Valor | Múltiplo de ingresos |
|---|---|---|
| Ingresos | $399 millones | 1,0 veces |
| Gasto de capital | Aproximadamente $2.500 millones | 6,3 veces |
| Aumento en ingresos diferidos | $3.200 millones | 8,0 veces |
| Efectivo neto de financiación | $6.300 millones | 15,8 veces |
Nebius apuesta a que sus nuevas funciones de software pueden aumentar los márgenes. La actualización Cloud 3.6 trae el agente de infraestructura Echo, más enlaces SkyPilot, seguridad de nivel empresarial y almacenamiento más rápido: herramientas destinadas a evitar que los clientes cambien de nube. Aun así, ni la actualización ni el informe del martes dieron detalles sobre ingresos o márgenes solo de software. Las cifras de software aún no se han publicado.
CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) cayó un 4,2% hoy, mientras que NVIDIA subió un 3,8% y Meta subió un 0,7%. Ese movimiento apunta a que los inversores están recortando en arrendadores de nube con mucho capital, no en chips de IA ni en demanda de computación. El mercado está separando la demanda de la economía subyacente.
Nebius reportó un EBITDA ajustado de $129,5 millones para el primer trimestre. La depreciación y amortización alcanzó $212 millones, o el 53% de los ingresos. La empresa aumentó la vida útil estimada de servidores y equipos de red de cuatro a cinco años, lo que redujo la depreciación trimestral en $43,1 millones y elevó el ingreso neto en $41,6 millones. La vida útil del equipo es un tema principal, no solo una nota al pie.
La caída parece pronunciada si Nebius mantiene sus tasas de utilización y sigue recibiendo grandes anticipos de clientes. La empresa tenía 9.300 millones de dólares en efectivo a marzo y registró un margen EBITDA ajustado del 45% en la nube de IA. El CEO Arkady Volozh dijo que la demanda de computación está “superando ampliamente la capacidad”. Pero problemas como retrasos en el despliegue, precios más bajos, riesgos de crédito de clientes o recaudar dinero en condiciones difíciles afectarían los rendimientos. El mercado quiere ver resultados.
Los inversores que siguen a Nebius querrán ver que las máquinas GB300 se desplieguen, que los ingresos diferidos se conviertan en ventas reconocidas y que el gasto de capital disminuya en comparación con los ingresos. Reflection ayuda a ampliar la base de clientes de Nebius, pero como la economía del contrato no se ha revelado, aún no está claro cuánto cuesta construir toda esa capacidad. Las cifras muestran una imagen diferente.
