New York, 10 juli 2026, 07:39 EDT
Oracle (NYSE:ORCL) aandelen stegen bijna 2% in de voorbeurshandel op vrijdag. Dat bouwt voort op de stijging van 2,65% op donderdag tot $144,22, die kwam ondanks dat S&P Global Ratings de kredietwaardigheid van het bedrijf verlaagde naar BBB-, net boven junk. Beleggers bleven de aandelen kopen, zelfs terwijl obligatiebeleggers om meer rendement vroegen.
Het is belangrijk omdat Oracle’s AI-infrastructuur steeds meer afhankelijk is van externe financiering. Bij het slot van donderdag zou een aandelenverkoop van $20 miljard op de markt ongeveer 138,7 miljoen nieuwe aandelen betekenen, die stapsgewijs op de open markt worden verkocht. Dat zou 4,8% toevoegen aan het aantal aandelen in juni en huidige aandeelhouders met 4,6% minder van het bedrijf achterlaten, vóór mogelijke prijsveranderingen, kosten of eerdere verkopen. Oracle heeft dit opgenomen in een breder plan om $40 miljard op te halen uit schuld en aandelen in boekjaar 2027.
| Signaal van donderdag | Beweging | Niveau |
|---|---|---|
| Oracle-aandelen | stegen 2,65% | $144,22 |
| S&P 500 | steeg 0,81% | 7.543,64 |
| Nasdaq Composite | omhoog 1,30% | 26.206,89 |
| Oracle 5,7% obligatie vervalt in 2036: spread boven Treasuries | wijder met 9 bps | 184 bps |
Eén basispunt is gelijk aan 0,01 procentpunt. Oracle versloeg de S&P 500 met 1,84 punten en leidde de Nasdaq met 1,35 punten, terwijl de obligatiespread steeg van 175 basispunten op woensdag. Met het laatste aantal aandelen zorgde de stijging van donderdag voor een toename van Oracle’s marktwaarde met ongeveer $10,7 miljard, maar de aandelen sloten nog steeds 3,3% onder de intraday piek van $149,07.
S&P-analisten Andrew Chang en Christian Frank zeiden dat Oracle’s stap naar AI-infrastructuur het bedrijfsrisicoprofiel van het bedrijf verzwakt, en het ratingbureau zei dat het had onderschat hoeveel Oracle zou moeten uitgeven. S&P gaf Oracle een stabiele vooruitblik, maar waarschuwde dat het bedrijf na 2026 mogelijk meer aandelen zal verkopen als de kredietwaardigheid verslechtert. Als de aangepaste hefboom boven 4,5 keer de winst blijft, dreigt er opnieuw een verlaging voor Oracle.
Het aantal gewone aandelen van Oracle steeg met 2,55% voor het jaar tot medio juni, volgens SEC-documenten. Dat omvat alle aandelenuitgiftes en op aandelen gebaseerde beloningen, niet alleen financieringstransacties. De laatste regel hier is slechts een illustratie als de volledige $20 miljard tegen de slotkoers van donderdag wordt uitgegeven.
| Controlepunt aandelen | Gewone aandelen | Verandering |
|---|---|---|
| 13 juni 2025 | 2,8088 miljard | — |
| 12 juni 2026 | 2,8805 miljard | stijging van 2,55% |
| Voorbeeldaantal na $20 miljard verkoop tegen $144,22 | 3,0191 miljard | 4,81% boven juni 2026; 7,49% boven juni 2025 |
Oracle’s argument voor de verwatering komt neer op de gegarandeerde groei. De verkoop van cloudinfrastructuur steeg met 93% in het kwartaal van mei. Voor boekjaar 2026 is de groei 77%. Nog uit te voeren prestaties, die wel zijn gecontracteerd maar nog niet geboekt, bedragen $638 miljard. Oracle zei dat klanten ofwel vooruitbetaalden of $75 miljard aan GPU-hardware stuurden, zodat het bedrijf niet al dat kapitaal hoefde te financieren.
De vrije kasstroom blijft een probleem. Voor 2026 was deze negatief $23,7 miljard, met kapitaaluitgaven van $55,66 miljard. Oracle zei dat de uitgaven in 2027 mogelijk $95 miljard bedragen, waarvan $20 miljard tot $25 miljard naar verwachting terugkomt van klanten. Het eigen aandeel van Oracle, ongeveer $70 miljard, zou 78% zijn van de voorspelde omzet van $90 miljard. CEO Clay Magouyrk zei dat de levering van capaciteit in het eerste kwartaal “bijna één gigawatt” bereikte. “De vraag is echt,” zei eMarketer-analist Jacob Bourne, maar voegde eraan toe dat de financieringsvraag steeds lastiger wordt. Reuters
Oracle vecht om cloudbusiness tegen concurrenten met veel hogere kredietwaardigheid. Microsoft (NASDAQ:MSFT) heeft een AAA-score van S&P, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) is beoordeeld met AA+, en Amazon.com (NASDAQ:AMZN) heeft AA — allemaal zeven tot negen niveaus boven Oracle. Het Verenigd Koninkrijk bestempelde vrijdag alle vier bedrijven als kritieke leveranciers voor de financiële sector, wat het profiel van Oracle verhoogt maar ook nieuwe regels voor veerkracht en incidentrapportage met zich meebrengt vanaf 13 juli.
Optimisten rekenen erop dat klanten zullen betalen, dat datacenters op tijd worden gelanceerd en dat de achterstand in omzet wordt omgezet zonder grotere margedruk. Oracle heeft niet gezegd wanneer het de $20 miljard tot $25 miljard aan terugbetalingen zal ontvangen. Als die te laat zijn, moet het meer van zijn eigen geld inzetten voor de bouw. Een zwakkere aandelenkoers betekent dat Oracle meer aandelen zou moeten verkopen om hetzelfde bedrag op te halen. Het verliezen van de investment grade-status kan ook de leenkosten verhogen.
Oracle gaat vrijdag ex-dividend voor de kwartaaluitkering van $0,50, dus iedereen die het aandeel na die datum koopt, ontvangt het dividend niet. Dat is een mechanische daling van ongeveer 0,35% ten opzichte van het slot van donderdag. De belangrijkste aanwijzing komt van de obligatiemarkt. Als Oracle zijn premarket-beweging vasthoudt maar de spread van 2036 niet kleiner wordt, gokken aandeelhouders nog steeds op groei van de achterstand, terwijl obligatiebeleggers zich richten op de kosten om daar te komen.
