NEW YORK, 4 augustus 2026, 16:05 EDT Aandelen Oracle stegen voor de tweede sessie op rij en verlengden hun herstel terwijl de focus van beleggers bleef liggen op de $260 miljard aan AI-gerelateerde leaseverplichtingen van het bedrijf en de mogelijke impact op het kredietprofiel van Oracle.
- Aandelen Oracle werden het laatst verhandeld met een stijging van 3,0% op $146,15. Het aandeel is ongeveer 12,5% gestegen over de afgelopen twee sessies.
- Niet-gestarte leases vertegenwoordigen ongeveer 61% van de marktkapitalisatie van Oracle. Dit cijfer is minder dan 9% voor Microsoft.
- De vijfjarige credit-default swaps van Oracle stegen naar 215 basispunten, terwijl vergelijkbare dekking voor sectorgenoten rond de 80 basispunten lag.
Oracle Corporation NYSE:ORCL bleef dinsdag herstellen, hoewel sommige kredietbeleggers zich zorgen maakten over de door schulden gefinancierde uitbreiding naar kunstmatige intelligentie. De meest recente koers stond op $146,15, een stijging van 3,0%, om 15:49 EDT. Aangezien de reguliere handel was gesloten op het moment van rapporteren, kan deze prijs nog worden aangepast.
Op maandag stegen de aandelen met 9,2% tot $141,85. Oracle-aandelen zijn ongeveer 12,5% hersteld sinds het slot van vrijdag.
De stijging van Oracle-aandelen staat in schril contrast met de prestaties op de kredietmarkt. De obligaties boden recentelijk rendementen tussen 7% en 8%, en de kosten van credit-default swaps zijn op het hoogste niveau in 18 jaar. Het verschil suggereert dat aandelen- en schuldebeleggers verschillend denken over het vermogen van Oracle om zijn AI-plannen uit te voeren.
Er vond dinsdag een brede rally plaats in technologieaandelen. De Nasdaq steeg met 2,69% en de S&P 500 voegde 1,90% toe. Oracle presteerde beter, al was het verschil klein.
| Bedrijf | Laatste koers | Beweging dinsdag | Marktwaarde |
|---|---|---|---|
| Oracle | $146,15 | stijging 3,0% | $425,6 miljard |
| Microsoft NASDAQ:MSFT | $497,02 | stijging 1,9% | $3,70 biljoen |
| Alphabet NASDAQ:GOOGL | $380,08 | stijging 1,8% | $4,65 biljoen |
| Meta Platforms NASDAQ:META | $592,35 | stijging 0,4% | $1,52 biljoen |
| Amazon.com NASDAQ:AMZN | $278,41 | daling 2,0% | $3,04 biljoen |
Prijzen en marktwaarden weerspiegelen de meest recente gegevens rond 15:46–15:49 EDT en kunnen afwijken van de uiteindelijke slotkoersen.
Een betere maatstaf is om de leaseblootstelling te vergelijken met de aandelenwaarde. De $260 miljard aan leaseverplichtingen van Oracle komt neer op ongeveer 61% van de huidige marktkapitalisatie—bijna zeven keer het aandeel van Microsoft.
| Bedrijf | Gerapporteerde niet-gestarte leases | Marktkapitalisatie | Leases als aandeel van marktwaarde |
|---|---|---|---|
| Oracle | $260,0 miljard | $425,6 miljard | 61,1% |
| Meta Platforms | $347,0 miljard | $1,52 biljoen | 22,8% |
| Microsoft | $329,1 miljard | $3,70 biljoen | 8,9% |
| Amazon | $137,2 miljard | $3,04 biljoen | 4,5% |
| Alphabet | $85,2 miljard | $4,65 biljoen | 1,8% |
Het totaal van Meta combineert $278,99 miljard eerder gerapporteerd en een extra $68 miljard aan overeenkomsten gesloten in juli. Het cijfer van Amazon omvat onder meer magazijnen, kantoren, vliegtuigen en voertuigen, waardoor directe vergelijking lastig is.
De $260 miljard aan verplichtingen van Oracle wordt niet direct toegevoegd aan de schuld, omdat deze niet-verdisconteerde betalingen over een lange periode zijn gepland. Omdat ze doorgaans over 15 tot 19 jaar lopen, blijven ze echter de financiële bewegingsruimte van Oracle beperken.
Het gebruik van leverage door Oracle onderscheidt het van andere hyperscalers. De gerapporteerde schuld bedraagt $129,5 miljard, ongeveer 4,3 keer de EBITDA. Ter vergelijking: Alphabet, Amazon, Microsoft en Meta hebben allemaal schulden onder één keer de EBITDA.
| Kredietindicator | Oracle | Relevante sectorgenoot-benchmark |
|---|---|---|
| Schuld-tot-EBITDA | Ongeveer 4,3 keer | Minder dan 1 keer |
| Schuld plus erkende leases-tot-EBITDA | Ongeveer 5,7 keer | Vergelijkbaar cijfer niet gerapporteerd |
| Vijfjarige credit-default swaps | 215 basispunten | Rond 80 basispunten |
| Obligatierendementen | 7%–8% | Alphabet en Amazon: 2,5%–3,5% |
| S&P kredietrating | BBB- | Eén niveau boven junkstatus |
Leverage-cijfers zijn afhankelijk van de gebruikte methodologie. De ratio van 5,7 keer houdt rekening met erkende operationele en financiële leases.
S&P Global Ratings, een divisie van S&P Global (NYSE:SPGI), verlaagde de rating van Oracle in juli naar BBB-. Analist Andrew Chang gaf de drempel aan: “We zouden Oracle kunnen downgraden als Oracle een leverage aanhoudt van meer dan 4,5 keer.” Reuters
De groeivooruitzichten blijven sterk. De omzet voor boekjaar 2026 steeg met 17% tot $67,4 miljard. De omzet uit cloudinfrastructuur steeg met 77%, en de resterende prestatieverplichtingen bedroegen $638 miljard.
De kasconversie blijft onder druk staan. De operationele kasstroom bedroeg $32 miljard, terwijl de vrije kasstroom een negatieve $23,7 miljard liet zien. Oracle verwacht dat de kapitaaluitgaven voor boekjaar 2027 kunnen oplopen tot $95 miljard.
| Operationele en financieringsmaatregel | Bedrag | Ten opzichte van de omzet FY2026 |
|---|---|---|
| Omzet FY2026 | $67,4 miljard | 1,0 keer |
| Operationele kasstroom | $32,0 miljard | 0,47 keer |
| Vrije kasstroom | -$23,7 miljard | -0,35 keer |
| Resterende prestatieverplichtingen | $638 miljard | 9,5 keer |
| Niet gestarte leases | $260 miljard | 3,9 keer |
| Limiet kapitaaluitgaven FY2027 | $95 miljard | 1,4 keer |
| Mogelijke klantterugbetalingen | Tot $25 miljard | 0,37 keer |
RPO, leaseovereenkomsten en jaarlijkse omzetten hebben elk betrekking op verschillende tijdsperioden. De hoofdgetallen van deze maatstaven kunnen niet direct met elkaar worden vergeleken.
De positie van Oracle is deels geïsoleerd. Klanten hebben al voor ongeveer $75 miljard aan hardware betaald of binnengebracht. Dit vermindert hoeveel Oracle vooraf moet investeren in GPU’s.
De belangrijkste focus voor beleggers is verschoven naar conversie in plaats van vraag. De resterende prestatieverplichtingen van Oracle zijn ongeveer 2,5 keer hoger dan de niet gestarte leases. Bijna 50% van deze achterstand is gekoppeld aan OpenAI, terwijl bepaalde klantovereenkomsten mogelijk voor kortere periodes zijn dan de leases van Oracle.
Het aandeel van Oracle is ongeveer 21,8% gestegen ten opzichte van de slotkoers van $119,96 op 28 juli. Hoewel het herstel aanzienlijk is, heeft het het onderliggende financieringstekort niet opgelost.
Oracle heeft volgens zijn kalender geen investor-relations-evenementen gepland voor de komende week. De volgende signalen kunnen komen van ratingupdates, bewegingen in obligatiespreads of aankondigingen over datacenterfinanciering.
Risico’s: De financieringskosten kunnen stijgen als datacenterlanceringen worden uitgesteld, de vraag naar AI afneemt, of klanten ervoor kiezen niet te verlengen of te downgraden. Snellere cloudimplementatie, door klanten gefinancierde apparatuur en verbeterde kasstroomconversie kunnen dergelijke druk echter helpen verlichten.
