NUEVA YORK, 4 de agosto de 2026, 16:05 EDT Las acciones de Oracle avanzaron por segunda sesión consecutiva, extendiendo su recuperación mientras la atención de los inversores permanecía en las obligaciones de arrendamiento relacionadas con IA de $260 mil millones de la compañía y el posible impacto en la perspectiva crediticia de Oracle.
- Las acciones de Oracle se negociaron por última vez con un alza del 3,0% a $146,15. La acción ha subido aproximadamente un 12,5% en las dos últimas sesiones.
- Los arrendamientos no iniciados representan aproximadamente el 61% de la capitalización bursátil de Oracle. La cifra es inferior al 9% para Microsoft.
- Los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Oracle subieron a 215 puntos básicos, mientras que la cobertura similar para sus pares rondaba los 80 puntos básicos.
Oracle Corporation NYSE:ORCL continuó recuperándose el martes, aunque algunos inversores de crédito expresaron preocupaciones sobre su expansión respaldada por deuda hacia la inteligencia artificial. La cotización más reciente fue de $146,15, un aumento del 3,0%, a las 15:49 EDT. Dado que la negociación regular había cerrado al momento del informe, este precio sigue sujeto a revisión.
El lunes, las acciones subieron un 9,2% para alcanzar los $141,85. Las acciones de Oracle han repuntado aproximadamente un 12,5% desde el cierre del viernes.
El repunte en las acciones de Oracle contrasta marcadamente con su desempeño en el mercado de crédito. Sus bonos han estado ofreciendo rendimientos entre el 7% y el 8% recientemente, y el costo de los swaps de incumplimiento crediticio está en su nivel más alto en 18 años. La divergencia implica que los inversores de acciones y deuda tienen opiniones diferentes sobre la capacidad de Oracle para ejecutar sus planes de IA.
El martes se produjo un amplio repunte en las acciones tecnológicas. El Nasdaq subió un 2,69% y el S&P 500 añadió un 1,90%. Oracle mostró un rendimiento superior, aunque el margen fue leve.
| Compañía | Último precio | Movimiento del martes | Valor de mercado |
|---|---|---|---|
| Oracle | $146,15 | sube 3,0% | $425,6 mil millones |
| Microsoft NASDAQ:MSFT | $497,02 | sube 1,9% | $3,70 billones |
| Alphabet NASDAQ:GOOGL | $380,08 | sube 1,8% | $4,65 billones |
| Meta Platforms NASDAQ:META | $592,35 | sube 0,4% | $1,52 billones |
| Amazon.com NASDAQ:AMZN | $278,41 | baja 2,0% | $3,04 billones |
Los precios y valores de mercado reflejan los datos más recientes a aproximadamente las 15:46–15:49 EDT y pueden no coincidir con las cifras finales de cierre.
Una mejor métrica es comparar la exposición a arrendamientos frente al valor de las acciones. Los compromisos de arrendamiento de $260 mil millones de Oracle equivalen a aproximadamente el 61% de su capitalización bursátil actual, cerca de siete veces la proporción de Microsoft.
| Compañía | Arrendamientos no iniciados reportados | Capitalización de mercado | Arrendamientos como porcentaje del valor de mercado |
|---|---|---|---|
| Oracle | $260,0 mil millones | $425,6 mil millones | 61,1% |
| Meta Platforms | $347,0 mil millones | $1,52 billones | 22,8% |
| Microsoft | $329,1 mil millones | $3,70 billones | 8,9% |
| Amazon | $137,2 mil millones | $3,04 billones | 4,5% |
| Alphabet | $85,2 mil millones | $4,65 billones | 1,8% |
El total de Meta combina $278,99 mil millones reportados previamente y $68 mil millones adicionales en acuerdos realizados en julio. La cifra de Amazon abarca elementos como almacenes, oficinas, aviones y vehículos, lo que dificulta la comparación directa.
Las obligaciones de $260 mil millones de Oracle no se suman inmediatamente a su deuda, ya que estos pagos no descontados están programados durante un largo período. Sin embargo, dado que normalmente se extienden entre 15 y 19 años, continúan limitando la capacidad de maniobra financiera de Oracle.
El uso de apalancamiento por parte de Oracle la distingue de otros hiperescaladores rivales. Su deuda reportada asciende a $129,5 mil millones, aproximadamente 4,3 veces el EBITDA. En comparación, Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta tienen niveles de deuda inferiores a una vez el EBITDA.
| Indicador de crédito | Oracle | Referencia relevante de pares |
|---|---|---|
| Deuda a EBITDA | Aproximadamente 4,3 veces | Menos de 1 vez |
| Deuda más arrendamientos reconocidos a EBITDA | Aproximadamente 5,7 veces | Cifra comparable no reportada |
| Swaps de incumplimiento crediticio a cinco años | 215 puntos básicos | Cerca de 80 puntos básicos |
| Rendimientos de bonos | 7%–8% | Alphabet y Amazon: 2,5%–3,5% |
| Calificación crediticia S&P | BBB- | Un nivel por encima de grado especulativo |
Las cifras de apalancamiento dependen de la metodología utilizada. La proporción de 5,7 veces incluye arrendamientos operativos y financieros reconocidos.
S&P Global Ratings, una división de S&P Global (NYSE:SPGI), rebajó la calificación de Oracle a BBB- en julio. El analista Andrew Chang señaló el umbral: “Podríamos rebajar la calificación de Oracle si mantiene un apalancamiento superior a 4.5 veces.” Reuters
Las perspectivas de crecimiento siguen siendo sólidas. Los ingresos para el año fiscal 2026 aumentaron un 17% hasta $67.4 mil millones. Los ingresos por infraestructura en la nube se dispararon un 77%, y las obligaciones de desempeño restantes totalizaron $638 mil millones.
La conversión de efectivo sigue bajo presión. El flujo de efectivo operativo fue de $32 mil millones, mientras que el flujo de efectivo libre mostró un negativo de $23.7 mil millones. Oracle proyecta un gasto de capital para el año fiscal 2027 de hasta $95 mil millones.
| Medida operativa y de financiamiento | Monto | En relación con los ingresos del año fiscal 2026 |
|---|---|---|
| Ingresos del año fiscal 2026 | $67.4 mil millones | 1.0 veces |
| Flujo de efectivo operativo | $32.0 mil millones | 0.47 veces |
| Flujo de efectivo libre | -$23.7 mil millones | -0.35 veces |
| Obligaciones de desempeño restantes | $638 mil millones | 9.5 veces |
| Arrendamientos no iniciados | $260 mil millones | 3.9 veces |
| Límite de gasto de capital para el año fiscal 2027 | $95 mil millones | 1.4 veces |
| Posibles reembolsos de clientes | Hasta $25 mil millones | 0.37 veces |
RPO, acuerdos de arrendamiento e ingresos anuales corresponden cada uno a diferentes periodos de tiempo. Las cifras principales de estas métricas no pueden compararse directamente.
La posición de Oracle está parcialmente protegida. Los clientes ya han pagado o aportado aproximadamente $75 mil millones en hardware. Esto reduce cuánto necesita invertir Oracle por adelantado en GPUs.
El enfoque clave para los inversionistas ha cambiado hacia la conversión en lugar de la demanda. Las obligaciones de desempeño restantes de Oracle son aproximadamente 2.5 veces mayores que sus arrendamientos no iniciados. Casi el 50% de esta cartera está vinculada a OpenAI, mientras que ciertos acuerdos con clientes podrían ser de menor duración en comparación con los arrendamientos de Oracle.
Las acciones de Oracle han subido aproximadamente un 21.8% desde su precio de cierre del 28 de julio de $119.96. Si bien la recuperación es significativa, no ha resuelto la brecha de financiamiento subyacente.
Oracle no tiene eventos de relaciones con inversionistas programados para la próxima semana, según su calendario. Los próximos indicadores pueden provenir de actualizaciones de calificación, movimientos en los diferenciales de bonos o anuncios sobre financiamiento de centros de datos.
Riesgos: Los gastos de financiamiento podrían aumentar si se posponen los lanzamientos de centros de datos, disminuye la demanda de IA o los clientes deciden no renovar o reducir sus contratos. Sin embargo, un despliegue más rápido de la nube, equipos financiados por los clientes y una mejor conversión de flujo de efectivo pueden ayudar a aliviar tales presiones.
