Houston, 11 de julio de 2026, 11:10 (CDT)
Fervo Energy Company NASDAQ:FRVO cerró el viernes a $27.13, dando al desarrollador geotérmico un valor de capital de $7.99 mil millones, aproximadamente un 17% más que Ormat Technologies NYSE:ORA, un operador geotérmico establecido que vale $6.80 mil millones. Esa prima ahora depende en gran medida de si el nuevo récord de perforación de 21 días de Fervo puede traducirse en menores costos de planta y ventas de energía confiables.
Las acciones cayeron un 0.8% el viernes y terminaron un 2.4% por debajo de su cierre del 2 de julio. Fue un camino accidentado: Fervo cayó un 14.6% el martes, repuntó un 16.0% el jueves tras su actualización de perforación, y luego retrocedió. Al cierre del viernes, la acción estaba solo un 0.5% por encima de su precio de oferta pública inicial de $27, mientras que el S&P 500 ganó un 1.2% en la semana y el Nasdaq Composite sumó un 1.7%.
La comparación necesita una salvedad. Aproximadamente $2.2 mil millones del valor de capital de Fervo reflejan el efectivo bruto recaudado en la OPI de mayo y destinado principalmente a la construcción. Aun así, Ormat produjo $403.9 millones de ingresos en el primer trimestre y $44.1 millones de utilidad neta; Fervo reportó $61,000 de ingresos y una pérdida de $31.8 millones. Ormat generó más de 6,600 veces las ventas trimestrales de Fervo, pero tenía un valor de mercado bursátil menor.
| Medida | Fervo Energy | Ormat Technologies |
|---|---|---|
| Cierre del 10 de julio | $27.13 | $109.77 |
| Movimiento semanal | -2.4% | -2.5% |
| Valor de mercado de capital | $7.99 mil millones | $6.80 mil millones |
| Ingresos del primer trimestre | $61,000 | $403.9 millones |
| Utilidad/(pérdida) neta del primer trimestre | $(31.8 millones) | $44.1 millones |
El movimiento semanal usa los precios de cierre del 2 de julio. Ormat también vende equipos de energía y opera activos de almacenamiento de energía, por lo que los negocios no son directamente comparables.
La respuesta de Fervo es su curva de aprendizaje en perforación. La empresa dijo el miércoles que Sawtooth 7, el noveno pozo de la Fase II usando su diseño de tercera generación, alcanzó 19,448 pies de profundidad medida, incluyendo una sección horizontal de 7,500 pies, en 21 días en roca de 460 grados Fahrenheit. Los sistemas geotérmicos mejorados, o EGS, crean o reabren vías de fluido en roca caliente para que el calor pueda aprovecharse fuera de los campos geotérmicos convencionales. El director ejecutivo Tim Latimer dijo que Fervo esperaba perforar “cada vez más profundo… sin aumentar significativamente los costos de perforación.” Fervo Energy
Las cifras de costos muestran avances, pero también el trabajo pendiente. La presentación de marzo de Fervo estimó un bloque estándar de planta de 50 megavatios en aproximadamente $7,000 por kilovatio; ahora dice que el desarrollo de la Fase II de 400 megavatios está en camino de $5,500 por kilovatio, una reducción del 21%. Su objetivo a largo plazo de $3,000 sigue siendo un 45% por debajo del nuevo objetivo. A la misma escala de 400 megavatios, eso es una diferencia ilustrativa de $1 mil millones entre $2.2 mil millones y $1.2 mil millones. Las cifras son estimaciones de la empresa y no han sido verificadas de forma independiente.
| Indicador de costo de la empresa | Capital implícito a 400 MW | Cambio |
|---|---|---|
| Estimación de bloque estándar de marzo: $7,000/kW | $2.8 mil millones | Línea base |
| Objetivo de Fase II: $5,500/kW | $2.2 mil millones | 21% menos |
| Meta a largo plazo: $3,000/kW | $1.2 mil millones | 45% por debajo del objetivo actual |
La fila a largo plazo es una ilustración a la misma escala, no una guía de la empresa para el gasto de la Fase II.
Wall Street sigue siendo constructivo. El analista de Barclays David Anderson mantuvo una calificación de Compra y un objetivo de $48 el viernes, aproximadamente un 77% por encima del último cierre. El próximo evento programado para inversionistas de Fervo es una charla junto al fuego de Barclays el lunes 13 de julio a las 10 a.m. EDT, dando a la gerencia una oportunidad temprana de explicar cómo los pozos más rápidos afectan la producción por pozo, el gasto de construcción y el cronograma para la primera energía.
Pero menos días de perforación no prueban por sí solos un flujo sostenido del yacimiento ni la producción de la planta terminada. Fervo aún debe poner en marcha sus primeros aproximadamente 100 megavatios según lo programado, controlar los costos de equipos y financiamiento, y asegurar suficiente capacidad de red para proyectos posteriores. El analista de Jefferies Julien Dumoulin-Smith ha dicho que los límites de transmisión en el oeste «podrían ralentizar» el despliegue porque muchos sitios están en áreas rurales con poca infraestructura. Un retraso en la Fase I u otro aumento en el costo esperado por kilovatio pondría bajo presión la prima de valoración. Utility Dive
La próxima semana tiene una prueba limitada. La gerencia necesita conectar el aumento del 143% en la tasa de perforación con tres cifras para los inversores: megavatios por pozo, costo instalado por kilovatio y la fecha de la primera energía. El pozo estableció un récord. La tarea más difícil es convertir los metros perforados en flujo de caja.
