L’action Alphabet atteint un niveau record avant les résultats du troisième trimestre, approchant une valorisation de 3 000 milliards de dollars

Faits clés 21 octobre 2025

• Prix record de l’action : Les actions d’Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOGL) ont atteint un record de clôture d’environ 256 $ le 20 octobre 2025, portant la capitalisation boursière de la maison mère de Google à près de 3 000 milliards de dollars ^{[1] [2]}. L’action a progressé d’environ 4 % sur la semaine écoulée et de plus de 30 % depuis le début de l’année, surperformant largement le S&P 500 et même les autres géants de la tech ^{[3] [4]}.
• Résultats du T3 à venir : Alphabet doit publier ses résultats du troisième trimestre le 29 octobre 2025, et les investisseurs sont optimistes. Les analystes anticipent une forte croissance – environ 16 % de chiffre d’affaires en plus et 27 % de bénéfice par action en plus pour l’ensemble de l’année 2025 – portée par un rebond de la publicité et une forte demande pour le cloud computing ^[5]. Au deuxième trimestre, les revenus publicitaires de Google ont montré leur résilience (croissance d’environ 12 % malgré la concurrence de l’IA) et les revenus de Google Cloud ont bondi de 32 % avec des marges bénéficiaires en amélioration ^{[6] [7]}.
• Frénésie d’investissement dans l’IA : Ces dernières semaines, Google a dévoilé plus de 24 milliards de dollars de nouveaux investissements dans l’infrastructure IA. Cela inclut un centre de données IA de 15 milliards de dollars en Inde – son plus gros investissement jamais réalisé dans ce pays – et une expansion de 9 milliards de dollars des centres de données américains ^{[8] [9]}. Ces projets soulignent la détermination d’Alphabet à dominer l’IA, alors que les dépenses d’investissement de l’entreprise devraient dépasser 80 milliards de dollars en 2025, en forte hausse par rapport à l’année dernière ^[10]. Google a également lancé en octobre de nouveaux produits intégrant l’IA, comme le smartphone Pixel 10 doté d’une puce Tensor G5 de nouvelle génération et des fonctionnalités « IA partout » ^[11].
• Les analystes deviennent optimistes : Le sentiment de Wall Street à l’égard d’Alphabet est extrêmement positif. Morgan Stanley a récemment relevé son objectif de cours de 210 à 270 $ (Surpondérer) ^[12], BMO Capital Markets a porté son objectif à 294 $ en citant le « leadership IA » de Google dans la recherche et le cloud ^[13], et Oppenheimer a fixé un objectif record de 300 $ – soit environ 18 % au-dessus du dernier cours – qualifiant Alphabet de meilleur pari à court terme que son rival Meta Platforms ^[14]. Au total, plus de deux douzaines d’analystes recommandent l’action en Achat ou Achat Fort, et même les rares réticents reconnaissent les solides fondamentaux d’Alphabet dans le contexte du boom de l’IA ^[15].
• Actualités réglementaires mitigées : Alphabet a obtenu un important sursis juridique le mois dernier lorsqu’un juge américain a refusé de démanteler l’activité principale de Google dans le cadre d’une affaire antitrust, ordonnant à la place des mesures correctives plus modestes concernant les contrats de recherche ^{[16] [17]}. Cette décision « favorable » a apaisé les craintes des investisseurs concernant un démantèlement et a contribué à déclencher le récent rallye d’Alphabet ^[18]. Cependant, les pressions réglementaires persistent. L’Autorité britannique de la concurrence et des marchés vient de désigner l’unité de recherche de Google avec un « statut de marché stratégique », ouvrant la voie à une surveillance renforcée de sa part de marché de 90 % dans la recherche ^{[19] [20]}. Et plus tôt ce mois-ci, la Cour suprême des États-Unis a autorisé une injonction (découlant du procès d’Epic Games) qui obligera Google à ouvrir sa politique de boutique d’applications d’ici 2026 ^{[21] [22]}. Les régulateurs de l’UE et des États-Unis continuent d’examiner la domination de Google dans la recherche et la publicité, maintenant un contexte de risque même si l’entreprise évite pour l’instant les mesures les plus drastiques.
• Contexte général : La flambée d’Alphabet intervient dans le cadre d’un large rallye technologique alimenté par l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle. Le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a récemment atteint des sommets historiques grâce à cette « euphorie de l’IA », et Apple Inc. vient de rejoindre Alphabet en atteignant un nouveau record de prix de l’action ^{[23] [24]}. Certains observateurs du marché avertissent que les valorisations alimentées par l’IA semblent exagérées – une enquête de Bank of America a révélé que 54 % des gestionnaires de fonds considèrent désormais que les actions IA sont dans une bulle ^[25] – mais la plupart des analystes voient encore un potentiel de hausse pour Alphabet, compte tenu de ses solides résultats, de sa base d’utilisateurs massive et de ses investissements dans la croissance future. « Nous sommes plus optimistes sur [Alphabet] à court terme, compte tenu d’estimations plus prudentes et d’une valorisation plus faible », a écrit un analyste d’Oppenheimer, estimant que l’action Google est en réalité raisonnablement valorisée par rapport à ses pairs, même à ces niveaux élevés ^{[26] [27]}.

Alphabet s’envole vers des sommets historiques, frôle le club des 3 000 milliards de dollars

L’action Alphabet est en pleine ascension, atteignant des niveaux records à la mi-octobre et rejoignant brièvement le club très fermé des capitalisations boursières à 3 000 milliards de dollars. Le 20 octobre, les actions de catégorie A d’Alphabet ont clôturé autour de 256,43 $ – un record absolu – valorisant la maison mère de Google à environ 3,1 billions de dollars ^{[28] [29]}. Cela a placé Alphabet dans le cercle restreint d’Apple et Microsoft au sein du club des valorisations à 3 000 milliards de dollars. Cette dernière hausse couronne une année 2025 extraordinaire : l’action Alphabet a grimpé d’environ 30 % depuis le début de l’année, dépassant largement la progression d’environ 12 % du S&P 500 et même la plupart des autres géants technologiques du groupe des « Magnificent 7 » ^{[30] [31]}.

Cette poussée de la semaine a été alimentée par un regain d’optimisme dans la tech. Wall Street a largement progressé au début de la semaine du 20 octobre, les investisseurs se montrant plus confiants quant aux résultats des entreprises et ignorant les inquiétudes macroéconomiques. Le Nasdaq Composite a bondi d’environ 1,4 % lundi, et Alphabet figurait parmi les leaders. Il a gagné environ 1 % lors de cette séance, aidant l’action à atteindre un nouveau sommet ^[32]. « Apple fait la une pour avoir atteint un nouveau record historique aujourd’hui, mais Alphabet a fait la même chose », a noté un stratège de marché, soulignant le cap similaire franchi discrètement par Google ^[33]. Même avec une légère pause le 21 octobre, Alphabet est à moins de 1 % de son sommet.

Fait notable, l’élan boursier de Google s’est accéléré au troisième trimestre, période durant laquelle l’action a bondi de près de 38 % – son meilleur trimestre depuis 2005 ^[34]. Un des catalyseurs a été une décision judiciaire clé début septembre (dans l’affaire de monopole sur la recherche du DOJ) qui a imposé des restrictions aux pratiques commerciales de Google mais a rejeté les appels à démanteler l’entreprise ^{[35] [36]}. Ce jugement a épargné à Alphabet une cession forcée d’actifs clés comme Chrome ou Android, levant ainsi une lourde incertitude. Le soulagement des investisseurs était palpable : « La décision antitrust a levé les risques structurels pesant sur l’activité de Google », ont noté des analystes, et l’action Alphabet a bondi de plus de 10 % dans les semaines suivant la décision ^[37]. Mi-septembre, le titre a dépassé pour la première fois le seuil des 250 $, et la capitalisation boursière de l’entreprise a dépassé 3,05 billions de dollars ^[38].

Depuis lors, l’enthousiasme des acheteurs est resté fort. Les indicateurs techniques montrent que la hausse a rendu Alphabet suracheté à court terme – son indice de force relative (RSI) a atteint 89 en septembre, un niveau jamais vu depuis des années, reflétant une demande presque euphorique ^[39]. Pourtant, de nombreux traders estiment que des fondamentaux solides justifient ces gains. Chaque fois que l’action a chuté en raison de tensions sur les marchés plus larges (comme la brève baisse de 3,6 % du Nasdaq le 10 octobre au milieu des craintes de guerre commerciale ^{[40] [41]}), Alphabet a rapidement retrouvé son équilibre et a rebondi vers de nouveaux sommets, soutenu par ce qu’un analyste appelle « les fondamentaux solides de l’entreprise et les catalyseurs à venir » ^[42].

Le rebond de la publicité et la croissance du cloud renforcent les perspectives

À la base de la flambée de l’action Alphabet se trouve le regain de vigueur de ses activités principales après une année 2024 quelque peu morose. La principale source de revenus de Google – la publicité numérique – progresse à nouveau à un rythme soutenu, défiant les craintes selon lesquelles les chatbots IA éroderaient les annonces de recherche. Au deuxième trimestre 2025, les revenus publicitaires de recherche et autres de Google ont augmenté d’environ 12 % sur un an, une performance étonnamment solide compte tenu de la concurrence croissante des rivaux en IA ^{[43] [44]}. Les dirigeants ont noté que l’intégration par Google de fonctionnalités d’IA générative au sein de la recherche (via de nouveaux instantanés IA et assistants) n’a pas cannibalisé son activité publicitaire. En fait, le PDG Sundar Pichai a déclaré que les améliorations IA ont « à peu près la même monétisation qu’une recherche standard », ce qui signifie que Google ne sacrifie pas de revenus publicitaires en ajoutant l’IA aux résultats ^[45]. Cela a rassuré les investisseurs sur le fait que la recherche reste une vache à lait malgré la révolution de l’IA.

Pendant ce temps, Google Cloud s’est imposé comme un deuxième moteur de croissance. Le chiffre d’affaires de la division cloud a bondi de 32 % d’une année sur l’autre au dernier trimestre, et, point important, Google Cloud est devenu nettement rentable avec des marges opérationnelles atteignant 21 % (contre 11 % un an plus tôt) ^[46]. Des accords avec de grands clients comme Meta Platforms et même OpenAI (le créateur de ChatGPT) pour utiliser l’infrastructure de Google ont validé ses offres cloud ^[47]. L’unité cloud d’Alphabet a également remporté un contrat prestigieux en devenant le fournisseur officiel de cloud pour les Jeux Olympiques de 2028, démontrant son avantage concurrentiel dans des projets de grande envergure axés sur l’IA ^[48]. Les investisseurs attendent les résultats du troisième trimestre pour voir si Cloud peut maintenir sa forte croissance et l’expansion de ses marges. Une dynamique continue « confirmerait que Google excelle même lorsque tout le monde pensait que ce n’était pas possible », comme l’a dit un analyste ^{[49] [50]}.

Wall Street s’attend à de solides résultats au troisième trimestre dans l’ensemble. Les estimations consensuelles tablent sur une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires et une amélioration de la rentabilité. Pour l’ensemble de l’année 2025, le marché prévoit que le chiffre d’affaires d’Alphabet atteindra environ 369 milliards de dollars (soit environ +16 %) avec un bénéfice par action en hausse d’environ 27 % ^[51]. Cette croissance – sur une base de revenus aussi massive – reflète à la fois la reprise cyclique et de nouveaux moteurs liés à l’IA. Il est important de noter que la discipline des coûts d’Alphabet s’est améliorée après d’importantes vagues d’embauches et d’investissements : l’entreprise a procédé à des licenciements plus tôt dans l’année et a récemment supprimé 100 autres postes dans la division cloud alors qu’elle se concentre sur l’efficacité à l’ère de l’IA ^{[52] [53]}. Ces mesures ont contribué à élargir les marges. En conséquence, Alphabet devrait générer plus de 80 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible cette année, lui laissant une grande marge de manœuvre pour continuer à investir dans des projets ambitieux tout en continuant à restituer du capital aux actionnaires (via des rachats d’actions – l’entreprise a racheté pour des milliards de dollars d’actions).

La confiance des investisseurs est élevée à l’approche de la publication des résultats du 29 octobre. La direction d’Alphabet mettra probablement en avant des moteurs clés : un marché de la publicité numérique en voie de stabilisation (les ventes publicitaires de YouTube se redressent également, et les clics payants sur Google sont en hausse), l’atteinte du seuil de rentabilité dans le Cloud, et les premiers retours des initiatives en IA. Tout indice concernant de futurs produits ou la monétisation de l’IA – comme les avancées dans la recherche générative par IA, ou de nouveaux outils IA pour YouTube, Android et Workspace – sera également scruté de près. Étant donné la forte progression du titre, une certaine volatilité à court terme est possible si les résultats ou les prévisions déçoivent. Mais de nombreux analystes estiment que la trajectoire à long terme d’Alphabet reste intacte. « Alphabet s’échange toujours avec une décote par rapport à ses pairs… et génère le plus de bénéfices nets parmi eux, » note The Motley Fool, soulignant que la valorisation de l’action (environ 27× les bénéfices) reste en fait modérée par rapport à d’autres géants technologiques comme Microsoft ou Nvidia ^{[54] [55]}. En d’autres termes, il pourrait y avoir encore du potentiel pour la hausse si Alphabet répond aux attentes en matière de résultats et de croissance.

Gros paris sur l’IA : investissements massifs et nouveaux produits

La flambée de l’action de Google est alimentée non seulement par ses résultats trimestriels, mais aussi par sa vision ambitieuse dans l’intelligence artificielle. En octobre, Alphabet a redoublé d’efforts dans les investissements en IA à travers le monde. Le 14 octobre, Google a annoncé un engagement de 15 milliards de dollars pour construire un centre de données axé sur l’IA à Andhra Pradesh, en Inde – son plus grand investissement jamais réalisé en Inde ^[56]. Le nouveau campus commencera avec une capacité de calcul de 1 gigawatt et s’agrandira sur cinq ans, fournissant l’infrastructure essentielle pour les services d’IA et de cloud de Google sur un marché clé en croissance ^[57]. Les responsables indiens ont déclaré que le centre pourrait générer près de 200 000 emplois, et Google l’a présenté comme accélérant « la propre mission IA de l’Inde » ^{[58] [59]}. Cela s’ajoute à un engagement récent de Google d’investir 5 milliards de livres sterling (6,7 milliards de dollars) dans l’infrastructure IA du Royaume-Uni au cours des deux prochaines années ^[60], ainsi qu’à une nouvelle expansion de 9 milliards de dollars de son centre de données en Caroline du Sud aux États-Unis pour accueillir des superordinateurs IA avancés ^[61]. Au total, les dépenses d’investissement d’Alphabet en 2025 devraient exploser – la société a déclaré qu’elle prévoyait de dépenser environ 85 milliards de dollars cette année dans les centres de données et autres investissements pour répondre à la demande croissante de services IA ^[62]. Un tel chiffre dépasserait largement les quelque 52,5 milliards de dollars de l’an dernier et même les dépenses des autres géants de la tech, soulignant l’engagement de Google à rester à la pointe de l’IA ^[63].

Google présente également ce que tous ces investissements permettent de construire. Lors de son événement Made by Google début octobre, l’entreprise a dévoilé les smartphones Pixel 10 et Pixel 10 Pro, qui regorgent de fonctionnalités alimentées par l’IA ^[64]. Ces nouveaux téléphones phares sont équipés de la puce Tensor G5 conçue par Google, offrant une augmentation de 60 % de la puissance de traitement de l’IA pour permettre des fonctionnalités plus intelligentes directement sur l’appareil ^{[65] [66]}. De la photographie améliorée et l’assistance vocale aux outils prédictifs, Google intègre l’IA encore plus profondément dans l’expérience utilisateur. Il a même présenté un téléphone pliable Pixel 10 Pro et une nouvelle Pixel Watch 4, toutes deux dotées d’améliorations IA pour des fonctionnalités telles que le coaching santé et les capacités d’assistant personnel ^[67]. De plus, Google a repensé ses appareils connectés Nest avec l’IA : les caméras de sécurité et sonnettes Nest mises à jour intègrent désormais le nouvel assistant IA « Gemini », leur permettant de reconnaître des situations complexes (comme distinguer un livreur qui dépose un colis d’un simple mouvement) et de répondre aux questions des utilisateurs en langage naturel sur l’état de la maison ^{[68] [69]}. Ces lancements de produits envoient un message clair : l’IA est partout dans l’écosystème Google, ce qui permet non seulement de fidéliser les consommateurs mais aussi d’ouvrir de futures opportunités de monétisation (via du matériel premium, des abonnements ou des services enrichis par l’IA).

Un autre projet d’Alphabet très suivi dans l’IA est Waymo, son unité de voitures autonomes. Bien que ce ne soit pas encore un grand contributeur de revenus, Waymo a franchi une étape importante ce mois-ci : cinq ans d’exploitation du premier service de robotaxi (lancé à Phoenix en 2020) ^[70]. En octobre 2025, Waymo propose des courses sans chauffeur dans cinq grandes agglomérations et s’étend à d’autres villes ^[71]. Les progrès de l’entreprise – et les défis (un récent incident de circulation à Atlanta a fait la une) – illustrent à la fois le potentiel et la complexité des paris d’Alphabet au-delà de la recherche. Les investisseurs accordent généralement du crédit à Alphabet pour ces « Other Bets » tant que les activités principales continuent de bien fonctionner. Mais tout signe montrant que des unités comme Waymo approchent la commercialisation à grande échelle pourrait encore augmenter la valorisation à long terme d’Alphabet.

En somme, les investissements et produits spectaculaires d’Alphabet dans l’IA servent un double objectif : stimuler la croissance future et enthousiasmer le marché aujourd’hui. « Les importants investissements d’Alphabet dans l’IA et les centres de données [vont] alimenter la croissance future, » prédisent les analystes, avec un consensus selon lequel ces dépenses se traduiront par une augmentation du chiffre d’affaires et des bénéfices dans les années à venir ^[72]. L’enthousiasme récent du marché suggère que les investisseurs considèrent Alphabet comme un grand gagnant de l’ère de l’IA – une entreprise qui exploite avec succès ses ressources massives pour rester en avance sur les tendances technologiques.

Analystes de Wall Street : « Ne pariez pas contre Google »

La thèse optimiste sur Alphabet a été renforcée par un chœur de commentaires positifs d’analystes ces derniers jours. Beaucoup à Wall Street voient encore un potentiel de hausse pour l’action même après son rallye de 2025. Par exemple, les analystes technologiques d’Oppenheimer ont relevé cette semaine leurs perspectives pour Alphabet, estimant que les prévisions de bénéfices de l’entreprise restent prudentes et que sa valorisation est attrayante. Ils ont souligné que, bien qu’Alphabet et Meta (la maison mère de Facebook) bénéficient toutes deux des vents favorables de l’IA et de la publicité, « nous sommes plus optimistes sur [Alphabet] à court terme, compte tenu des estimations plus prudentes et d’une valorisation plus faible, » préférant l’action Google à celle de Meta pour l’année à venir ^{[73] [74]}. Le nouveau objectif de cours de 300 $ d’Oppenheimer pour Alphabet est le plus élevé de Wall Street et implique une hausse d’environ 18 % par rapport aux niveaux actuels ^[75].

Ils ne sont guère les seuls à revoir leurs objectifs à la hausse. Début octobre, Morgan Stanley a relevé son objectif de cours à 270 $ et a réaffirmé sa recommandation Surpondérer, citant la solidité de l’activité publicitaire de Google et ses initiatives en IA ^[76]. BMO Capital Markets est allé plus loin, portant son objectif à 294 $ tout en saluant le « leadership en IA » de Google dans la recherche et le cloud comme moteur clé de croissance ^[77]. Même les cabinets traditionnellement prudents reconnaissent la dynamique d’Alphabet – UBS a relevé son objectif à 255 $ (contre 237 $) avant les résultats, notant l’amélioration des tendances de revenus publicitaires, bien que la banque ait maintenu une recommandation neutre aux nouveaux sommets du titre ^[78]. Globalement, les données de MarketBeat montrent que plus de 25 analystes recommandent l’achat d’Alphabet, avec un objectif de cours moyen sur 12 mois autour de 245 $ ^{[79] [80]}. (À noter que cet objectif moyen a été fixé lorsque l’action était bien plus basse ; Alphabet l’a désormais largement dépassé, ce qui reflète à quel point la réalité a dépassé les attentes.) Quelques analystes ont mis en garde contre un repli à court terme simplement parce que l’action a grimpé si vite – à environ 257 $ par action, Alphabet se négocie environ 6 % au-dessus de l’objectif médian sur un an de 241 $ ^[81]. Mais ces mêmes analystes conservent généralement leur confiance à long terme dans l’entreprise. Par exemple, Bank of America vient de réitérer sa recommandation d’achat le 20 octobre ^[82] même si son modèle suggérait que l’action avait temporairement dépassé le consensus.Sur la frange baissière, il n’y a qu’une poignée de sceptiques concernant Alphabet. Une petite minorité d’analystes (seulement 3 sur 35 suivis) ont des notes Sell ^[83], pointant principalement des risques tels que l’ingérence réglementaire ou la menace d’un ralentissement des dépenses technologiques. Certains notent également que la concurrence dans l’IA (de la part d’acteurs comme OpenAI/Microsoft ou Amazon) pourrait augmenter les coûts ou éroder la domination de Google au fil du temps. Mais jusqu’à présent, les bénéfices et la part de marché d’Alphabet n’ont pas vacillé – au contraire, l’ampleur de l’entreprise dans les données et l’informatique lui confère un avantage inhérent en IA. Ce sentiment a été résumé dans une récente note aux investisseurs : « L’activité diversifiée d’Alphabet – couvrant la recherche, le cloud, YouTube et l’IA – et son leadership dans l’IA générative stimulent la croissance future, » a écrit un analyste, après avoir relevé son objectif à 295 $ ^[84]. Avec plusieurs moteurs d’expansion, Alphabet offre un équilibre entre qualités offensives et défensives que beaucoup trouvent attrayant : une forte croissance dans des domaines émergents comme l’IA, associée à des profits de base solides issus de la publicité sur la recherche.

Tant que Google continue de bien exécuter sa stratégie, les analystes suggèrent de rester à bord. La forte progression de l’action en 2025 a poussé certains à prendre leurs bénéfices, mais les replis ont été accueillis par des acheteurs enthousiastes. Les observateurs chevronnés du marché citent souvent le parcours de Google : l’entreprise a surmonté de nombreuses menaces (concurrence des réseaux sociaux, mutations des plateformes mobiles, anciennes amendes réglementaires) et a tout de même réussi à augmenter son chiffre d’affaires à un rythme à deux chiffres. Avec l’IA, le cloud et d’autres paris offrant de nouveaux débouchés, beaucoup à Wall Street pensent qu’Alphabet peut maintenir une valorisation plus élevée. « Ne sous-estimez pas Google, » a déclaré un stratège, « Ils ont les données, les talents et le capital pour rester au sommet – et la performance de l’action le reflète ». Cela résume essentiellement l’opinion dominante : Peu veulent parier contre Alphabet dans ce cycle technologique porté par l’IA.

Poids réglementaire : les craintes antitrust s’atténuent, mais la surveillance continue

Même si les investisseurs célèbrent la dynamique commerciale d’Alphabet, ils restent conscients des nuages réglementaires qui planent sur l’entreprise. Aux États-Unis et à l’étranger, les autorités examinent si la domination de Google dans la recherche et la publicité nuit à la concurrence. La bonne nouvelle pour Alphabet est qu’elle a jusqu’à présent évité les issues les plus drastiques. Le procès fédéral historique pour monopole de Google dans la recherche a abouti en septembre 2025, lorsque le juge fédéral Amit Mehta a ordonné une série de mesures correctives mais s’est abstenu de démanteler l’entreprise ^[85]. Le tribunal a interdit les accords d’exclusivité de Google (qui en faisaient le moteur de recherche par défaut sur de nombreux appareils) et imposé des exigences de partage de données pour aider les moteurs de recherche concurrents – des changements importants, mais loin des cessions forcées que les régulateurs avaient demandées ^{[86] [87]}. Fait crucial, le juge Mehta a rejeté la demande du ministère de la Justice d’obliger Google à vendre des actifs majeurs comme le navigateur Chrome ou des parties de son activité publicitaire ^{[88] [89]}. Cette issue a levé un énorme poids sur l’action Alphabet. « Le juge Mehta s’est prononcé contre ces mesures plus sévères, rassurant les actionnaires et déclenchant le rallye, » a observé Traders Union après la décision ^[90]. Alphabet a immédiatement déclaré qu’elle se conformerait à la décision (tout en faisant appel de certains aspects), et son action a grimpé régulièrement depuis que les investisseurs ont compris que l’entreprise ne serait pas démantelée ^[91].

Cependant, de nouveaux combats se préparent. Dans une affaire distincte visant la domination de Google dans la technologie de la publicité en ligne (AdTech), le DOJ et une coalition d’États réclament des mesures potentiellement plus sévères – y compris une possible vente forcée de la plateforme d’échange publicitaire de Google. Ce procès était en cours en octobre, les avocats de Google soutenant que démanteler son activité publicitaire serait extraordinairement complexe (comparant cela à « aller sur Mars ») et avertissant des perturbations sur le marché de la publicité numérique de 200 milliards de dollars ^[92]. Les régulateurs, de leur côté, ont indiqué vouloir « des mesures fortes pour rétablir la concurrence », et l’Union européenne a déjà infligé à Google une amende de 2,95 milliards d’euros pour ses pratiques publicitaires, allant même jusqu’à évoquer une possible scission si Google ne se conforme pas aux changements ^[93]. En résumé, si une épée antitrust a été rangée, d’autres menacent toujours Alphabet. Toute décision forçant Google à séparer des parties de son activité publicitaire ou à modifier de manière significative la monétisation de la recherche pourrait impacter les bénéfices futurs de l’entreprise. Jusqu’à présent, les investisseurs semblent confiants que les pires scénarios seront évités, mais ce domaine reste imprévisible.

De l’autre côté de l’Atlantique, les régulateurs resserrent également la vis. L’Autorité britannique de la concurrence et des marchés (CMA) a officiellement désigné Google Search dans le cadre de son nouveau régime de « statut de marché stratégique » – la première entreprise de la Big Tech à recevoir cette étiquette ^[94]. Cela donne à la CMA de larges pouvoirs pour s’assurer que Google n’abuse pas de sa part de marché d’environ 90 % dans la recherche au Royaume-Uni ^[95]. L’autorité de régulation a évoqué des règles potentielles telles que l’exigence de classements de résultats de recherche plus équitables, un choix plus facile pour les consommateurs d’autres moteurs de recherche, et des limites sur la façon dont Google peut utiliser le contenu de tiers pour l’IA ^[96]. Aucune mesure spécifique n’a encore été prise, mais la CMA peut désormais imposer des amendes et des obligations plus facilement. Google a réagi, affirmant que de telles interventions pourraient « freiner l’innovation et la croissance au Royaume-Uni » et ralentir le déploiement de nouvelles fonctionnalités d’IA ^[97]. L’action du Royaume-Uni intervient alors que les régulateurs européens restent agressifs : le mois dernier seulement, l’UE a infligé à Google une amende de 3,4 milliards de dollars pour des violations dans la technologie publicitaire ^[98], et l’entreprise fait face aux contraintes de la loi européenne sur les marchés numériques en tant que « contrôleur d’accès ». En Asie, les régulateurs indiens ont également plusieurs affaires contre les politiques de Google concernant Android et le Play Store ^[99].

Un changement immédiat à l’horizon concerne l’activité de la boutique d’applications de Google. Le 6 octobre, la Cour suprême des États-Unis a refusé de bloquer une injonction d’un tribunal inférieur obtenue par Epic Games, qui obligera Google à assouplir les restrictions du Play Store ^[100]. Plus précisément, Google devra permettre aux utilisateurs Android de télécharger des boutiques d’applications tierces via Google Play et autoriser les développeurs d’applications à diriger les clients vers des méthodes de paiement externes (contournant ainsi les frais de Google) ^{[101] [102]}. Ces dispositions devraient entrer en vigueur fin 2025 et 2026, à moins que l’appel de Google ne les annule finalement. Google a fait valoir que ces changements présentent des « risques pour la sécurité et la sûreté » et pourraient nuire à l’expérience utilisateur, mais jusqu’à présent, les tribunaux ont donné raison à Epic, estimant que les pratiques de Google étaient anticoncurrentielles ^{[103] [104]}. Pour les finances d’Alphabet, les pires scénarios (comme la perte de toutes les commissions du Play Store) semblent peu probables, mais même des mesures progressives pour ouvrir Android pourraient réduire les revenus du Play Store ou accroître la concurrence au fil du temps. C’est un domaine que les investisseurs surveillent, même si l’impact devrait rester modeste à court terme (surtout comparé à l’ampleur de l’activité publicitaire d’Alphabet).

En résumé, les questions réglementaires et juridiques restent le principal risque à long terme pour l’action Alphabet. L’entreprise a fait preuve de résilience – elle a payé plus de 10 milliards de dollars d’amendes par le passé et s’est adaptée à de nouvelles règles sans impact significatif sur ses bénéfices. Mais la vague actuelle d’actions antitrust est sans précédent par son ampleur, touchant simultanément les États-Unis, l’UE et d’autres régions. Toute mesure d’application matérielle (comme la scission de YouTube ou de parties de la pile ad-tech) serait un bouleversement majeur. Pour l’instant, les investisseurs semblent rassurés par le fait que aucune scission existentielle n’est imminente, et les dialogues en cours d’Alphabet avec les régulateurs pourraient aboutir à des solutions négociées. La récente décision de justice américaine suggère un modèle possible : des remèdes comportementaux et une surveillance, plutôt qu’une scission brutale. Comme l’a plaisanté un analyste technologique, « Les avocats d’Alphabet justifient peut-être leur salaire, mais pour les investisseurs, les dernières décisions de justice sont à peu près aussi bonnes qu’on pouvait l’espérer ». Cela reste néanmoins un sujet à surveiller, car les vents réglementaires peuvent changer rapidement sous la pression politique. La capacité de Google à innover et à croître dans le cadre des nouvelles règles qui émergeront sera cruciale pour maintenir la performance de son action dans les années à venir.

Vue d’ensemble : Effervescence à court terme vs. valeur à long terme

Fin octobre 2025, Alphabet Inc. se trouve à un carrefour d’opportunités immenses et de grandes attentes. D’un côté, l’entreprise fonctionne à plein régime : la publicité principale repart à la hausse, la division cloud se développe de manière rentable, et Google revendique une position de leader dans la révolution de l’IA. Ces facteurs ont propulsé son action à des sommets historiques, récompensant les actionnaires et faisant d’Alphabet l’une des entreprises les plus valorisées au monde. L’engouement actuel du marché, centré sur l’IA, a sans aucun doute été un vent favorable pour les géants de la tech et Alphabet en particulier. À chaque nouvelle avancée ou annonce de produit en IA, les investisseurs deviennent plus optimistes, pensant que Google ne se contentera pas de défendre sa position mais s’étendra vers de nouveaux domaines de croissance.

D’un autre côté, certaines voix appellent à la prudence. Certains commentateurs financiers notent des parallèles troublants entre la hausse des actions liée à l’IA et les bulles technologiques passées. Un rapport récent de la Banque d’Angleterre a averti que « le risque d’une forte correction du marché a augmenté » en raison de valorisations excessives dans l’IA ^[105]. Plus de la moitié des gestionnaires de fonds interrogés dans une étude estiment que de nombreuses actions IA sont en territoire de bulle ^[106]. Même les initiés tempèrent l’enthousiasme – comme l’a reconnu le PDG d’OpenAI, Sam Altman, les investisseurs sont « surexcités » par l’IA en ce moment ^[107]. Si l’engouement du marché pour tout ce qui touche à l’IA venait à retomber, des actions en forte hausse comme Alphabet pourraient devenir plus volatiles. De plus, des facteurs macroéconomiques planent en arrière-plan : politique de taux d’intérêt, inquiétudes sur la croissance mondiale et fluctuations monétaires peuvent tous influencer la performance des grandes entreprises technologiques. Jusqu’à présent, l’espoir d’une baisse des taux de la Fed et d’un atterrissage en douceur a soutenu la valorisation des actions, mais tout changement de perspective macroéconomique peut rapidement modifier le sentiment du marché.

Pour Alphabet en particulier, le récit à long terme reste convaincant. L’entreprise dispose d’un bilan solide (plus de 100 milliards de dollars en liquidités) et continue d’investir massivement dans la recherche et le développement (plus de 40 milliards de dollars par an) pour garder son avance. Sa domination dans la recherche, YouTube et Android lui confère une portée inégalée – des atouts qui peuvent être encore monétisés grâce à de nouvelles fonctionnalités et services IA. Parallèlement, les paris « moonshot » comme Waymo (voitures autonomes), Verily (technologies de santé, qu’Alphabet vient de filialiser pour plus de concentration ^[108]), et d’autres offrent des options de croissance potentielles. Les retours aux actionnaires ont également été renforcés par des rachats d’actions, reflétant la confiance de la direction.

De nombreux analystes considèrent Alphabet comme une valeur de base à détenir à long terme dans tout portefeuille technologique. Sa combinaison de croissance et de rentabilité est unique – en fait, Alphabet a généré plus de bénéfices nets au cours de l’année écoulée que toute autre entreprise américaine, dépassant même Apple ^[109]. Cette machine à profits lui confère de la résilience. « L’action Alphabet est à des sommets historiques, portée par des fondamentaux solides et non par la spéculation autour de l’IA », a observé un commentateur de Seeking Alpha, notant que la croissance des bénéfices, et non seulement l’expansion des multiples, est à l’origine du rallye ^[110]. En effet, le ratio cours/bénéfice d’Alphabet, d’environ 27× les bénéfices prévisionnels, est inférieur à celui de nombreux pairs, ce qui suggère que l’action n’est pas outrageusement valorisée par rapport à sa capacité bénéficiaire ^[111]. Si l’entreprise atteint la croissance attendue de plus de 20 % des bénéfices en 2025 et au-delà, la valorisation actuelle pourrait même sembler raisonnable.

Cependant, les investisseurs scruteront les prochains événements à la recherche de la moindre faille dans le récit. Le rapport sur les résultats du troisième trimestre le 29 octobre constitue le prochain catalyseur majeur. Des résultats solides et des perspectives optimistes pourraient encore renforcer le leadership d’Alphabet dans ce cycle de marché, poussant potentiellement l’action à la hausse jusqu’à la fin de l’année. À l’inverse, un résultat décevant ou des perspectives prudentes (par exemple, si les annonceurs se retirent ou si les coûts de l’IA réduisent les marges) pourraient provoquer un repli temporaire compte tenu des attentes élevées. Au-delà des résultats, surveillez les commentaires de la direction sur les questions réglementaires et les plans de monétisation de l’IA, qui pourraient influencer le sentiment du marché.

Dans la vue d’ensemble, Alphabet a jusqu’ici habilement négocié la transition vers une ère centrée sur l’IA. L’entreprise célèbre pour son moteur de recherche est en train de se transformer en une véritable puissance de l’IA – et les investisseurs la récompensent généreusement pour cela. Avec l’action à des niveaux records, la pression est forte pour continuer à exécuter. Mais si l’histoire sert de guide, Alphabet a démontré à maintes reprises sa capacité à se réinventer et à surmonter les défis. Alors que 2025 entre dans sa dernière ligne droite, la maison mère de Google se trouve dans une position enviable : à l’avant-garde des plus grandes tendances technologiques, affichant une forte croissance et (pour l’instant) tenant les régulateurs à distance. Cette combinaison est de bon augure pour la trajectoire à long terme de son action, même si le parcours pourrait parfois être cahoteux. Pour reprendre les mots d’un expert du marché, « L’histoire d’Alphabet en 2025, c’est livrer aujourd’hui et investir pour demain – un équilibre difficile à battre. »

Sources :

• Reuters – La Cour suprême des États-Unis autorise une ordonnance obligeant Google à réformer son app store ^{[112] [113]}
• Reuters – Google va dépenser 15 milliards de dollars dans un centre de données IA en Inde (plus gros investissement en Inde) ^[114]
• Reuters – Google fait face à une réglementation plus stricte au Royaume-Uni concernant sa domination dans la recherche (statut stratégique CMA) ^{[115] [116]}
• Nasdaq/Motley Fool – 3 raisons d’acheter l’action Alphabet avant le 29 octobre (commentaire d’analystes sur la publicité, le cloud, la valorisation) ^{[117] [118]}
• Investopedia – Objectif de 300 $ d’Oppenheimer, préfère Alphabet à Meta ^{[119] [120]}
• TechStock² (ts2.tech) – La flambée de l’action Google en octobre : Alphabet frôle des records historiques grâce à l’IA et aux relèvements d’analystes (records historiques, investissements IA, objectifs d’analystes, perspectives de résultats) ^{[121] [122]}
• TechStock² – Le choc d’octobre 2025 de Google (scission de Verily, lancement du Pixel 10, mise à jour du procès antitrust, performance boursière YTD) ^{[123] [124]}
• Traders Union – L’action Alphabet atteint un record de 255 $ alors que la capitalisation boursière dépasse 3,05 trillions de dollars (rallye de mi-septembre, impact de la décision antitrust) ^{[125] [126]}
• MarketBeat – Relèvements des objectifs de cours par les analystes (Morgan Stanley 270 $, Pivotal 300 $, consensus des recommandations) ^{[127] [128]}
• Fintel/Nasdaq – BofA Securities maintient l’achat (objectif moyen 240 $ implique une baisse de 6 % depuis 257 $) ^[129]
• Zacks/FinViz – Récapitulatif du marché 21 octobre 2025 (les valeurs technologiques en tête, record historique d’Apple qui dope le moral) ^[130]
• Enquête Bank of America via Reuters – Inquiétudes sur une bulle IA (54 % voient une bulle) ^[131], avertissement de la BoE sur une correction ^[132], citation de Sam Altman sur la surexcitation ^[133].

References

1. www.macrotrends.net, 2. www.marketbeat.com, 3. ts2.tech, 4. www.investopedia.com, 5. ts2.tech, 6. www.nasdaq.com, 7. www.nasdaq.com, 8. ts2.tech, 9. www.reuters.com, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. www.marketbeat.com, 13. ts2.tech, 14. www.investopedia.com, 15. www.marketbeat.com, 16. www.dlapiper.com, 17. tradersunion.com, 18. tradersunion.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.reuters.com, 23. finviz.com, 24. x.com, 25. ts2.tech, 26. www.investopedia.com, 27. www.investopedia.com, 28. www.macrotrends.net, 29. www.marketbeat.com, 30. ts2.tech, 31. ts2.tech, 32. finviz.com, 33. x.com, 34. ts2.tech, 35. www.dlapiper.com, 36. tradersunion.com, 37. tradersunion.com, 38. tradersunion.com, 39. tradersunion.com, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. www.nasdaq.com, 44. www.nasdaq.com, 45. www.nasdaq.com, 46. www.nasdaq.com, 47. www.nasdaq.com, 48. ts2.tech, 49. www.nasdaq.com, 50. www.nasdaq.com, 51. ts2.tech, 52. ts2.tech, 53. ts2.tech, 54. www.nasdaq.com, 55. www.nasdaq.com, 56. www.reuters.com, 57. www.reuters.com, 58. www.reuters.com, 59. www.reuters.com, 60. www.reuters.com, 61. ts2.tech, 62. www.reuters.com, 63. ts2.tech, 64. ts2.tech, 65. ts2.tech, 66. ts2.tech, 67. ts2.tech, 68. ts2.tech, 69. ts2.tech, 70. ts2.tech, 71. ts2.tech, 72. ts2.tech, 73. www.investopedia.com, 74. www.investopedia.com, 75. www.investopedia.com, 76. www.marketbeat.com, 77. ts2.tech, 78. ts2.tech, 79. www.marketbeat.com, 80. www.marketbeat.com, 81. www.nasdaq.com, 82. www.nasdaq.com, 83. www.marketbeat.com, 84. ts2.tech, 85. www.dlapiper.com, 86. www.dlapiper.com, 87. www.dlapiper.com, 88. www.dlapiper.com, 89. tradersunion.com, 90. tradersunion.com, 91. tradersunion.com, 92. ts2.tech, 93. ts2.tech, 94. www.reuters.com, 95. www.reuters.com, 96. www.reuters.com, 97. www.reuters.com, 98. www.reuters.com, 99. www.reuters.com, 100. www.reuters.com, 101. www.reuters.com, 102. www.reuters.com, 103. www.reuters.com, 104. www.reuters.com, 105. ts2.tech, 106. ts2.tech, 107. ts2.tech, 108. ts2.tech, 109. www.nasdaq.com, 110. seekingalpha.com, 111. www.nasdaq.com, 112. www.reuters.com, 113. www.reuters.com, 114. www.reuters.com, 115. www.reuters.com, 116. www.reuters.com, 117. www.nasdaq.com, 118. www.nasdaq.com, 119. www.investopedia.com, 120. www.investopedia.com, 121. ts2.tech, 122. ts2.tech, 123. ts2.tech, 124. ts2.tech, 125. tradersunion.com, 126. tradersunion.com, 127. www.marketbeat.com, 128. www.marketbeat.com, 129. www.nasdaq.com, 130. finviz.com, 131. ts2.tech, 132. ts2.tech, 133. ts2.tech