Wall Street a terminé en légère hausse après la cloche de clôture vendredi, les trois principaux indices boursiers américains évoluant près de leurs records alors que de nouvelles données sur l’inflation et les dépenses — publiées avec retard — ont maintenu les attentes d’une baisse des taux de la Réserve fédérale la semaine prochaine. La séance a été dominée par les gros titres macroéconomiques et un accord retentissant entre Netflix et Warner Bros. qui a secoué les actions du secteur des médias et contribué à prolonger le rallye de fin d’année du marché. [1]
Récapitulatif du marché : les indices clôturent juste en dessous des records
À la fin de la séance du vendredi 5 décembre 2025 :
- S&P 500 a augmenté de 13,28 points (≈0,2 %) à 6 870,40
- Dow Jones Industrial Average a ajouté 104,05 points (≈0,2 %) à 47 954,99
- Nasdaq Composite a gagné 72,99 points (≈0,3 %) à 23 578,13
- Russell 2000 l’indice des petites capitalisations a reculé de 0,4 % à 2 521,48 [2]
Ces mouvements ont clôturé une semaine relativement calme mais constructive pour les actions américaines. Le S&P 500 a progressé d’environ 0,3 % sur la semaine, le Dow de 0,5 %, et le Nasdaq de près de 0,9 %, marquant un deuxième gain hebdomadaire consécutif pour les trois indices de référence. [3]
Depuis le début de l’année, le rallye de Wall Street est solide : le S&P 500 est désormais en hausse d’environ 16,8 % en 2025, le Dow de 12,7 %, et le Nasdaq d’un impressionnant 22,1 %, tandis que le Russell 2000 a grimpé d’environ 13,1 %. [4]
Pris dans leur ensemble, les mouvements de vendredi laissent le S&P 500 « au bord » de son record de clôture établi en octobre, et les investisseurs considèrent de plus en plus les petites baisses comme des phases de consolidation plutôt que comme le début d’une correction plus profonde. [5]
Données sur l’inflation et les dépenses : accommodantes, dépassées et favorables au marché
Le principal sujet macroéconomique qui a animé la séance aujourd’hui était l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, publié avec un long retard après la fermeture record du gouvernement cette année.
- L’indice PCE global a augmenté de 0,3 % sur un mois en septembre et de 2,8 % sur un an, ce qui correspond à peu près aux attentes des économistes.
- Le PCE de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a progressé de 0,2 % sur un mois et de 2,8 % sur un an, signalant un ralentissement progressif plutôt qu’une ré-accélération des pressions sur les prix. [6]
Côté croissance, les données du département du Commerce ont montré que les dépenses personnelles ont augmenté de 0,3 % en septembre, tandis que le revenu personnel a progressé de 0,4 %, suggérant que le consommateur américain ralentit mais ne cale pas. [7]
Comme ces chiffres datent de plusieurs mois, les stratèges les qualifient de « périmés mais rassurants ». Les analystes de Wells Fargo ont noté que ces données retardées confirment que l’inflation et la dynamique de consommation s’essoufflaient déjà à la fin du troisième trimestre—avant que le shutdown n’ajoute un frein supplémentaire—ce qui contribue, selon eux, à une « phase molle » plutôt qu’à une véritable récession. [8]
Des données de sentiment en temps réel de l’Université du Michigan ont montré que la confiance des consommateurs s’est légèrement améliorée début décembre, aidée en partie par les ménages plus jeunes, même si de nombreux répondants se plaignent encore des prix élevés. [9]
Pour les investisseurs en actions, la conclusion était simple : l’inflation n’est pas assez forte pour compromettre les espoirs d’assouplissement, et la croissance n’est pas assez faible pour crier « récession ».
Attentes vis-à-vis de la Fed : les marchés anticipent presque totalement une baisse des taux en décembre
Suite à la publication des données, les marchés à terme sur la Fed intègrent désormais une probabilité de 87–90 % que la Réserve fédérale abaisse son taux directeur de 25 points de base lors de la réunion de la semaine prochaine—contre moins de 30 % il y a seulement deux semaines. [10]
- Selon l’outil FedWatch du CME, les opérateurs estiment très probable une baisse d’un quart de point mercredi. [11]
- Une mise à jour hebdomadaire du marché par la Federal Home Loan Bank of New York souligne également que la probabilité de baisse des taux est remontée à environ 90 % après avoir vacillé fin du mois dernier. [12]
RBC Économie soutient que les données « accommodantes » de septembre orienteront probablement la Fed vers un assouplissement, même si la banque centrale opère dans ce qu’elle appelle un environnement « brumeux » avec les rapports clés sur l’inflation d’octobre et de novembre encore manquants. Leurs économistes prévoient désormais une baisse de 25 points de base, ce qui abaisserait la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,50–3,75 %, notant que le PCE de base tourne autour de 2,8 % sur un an et qu’un taux de chômage de 4,4 % donne aux décideurs la marge de manœuvre pour privilégier le volet emploi de leur mandat. [13]
En même temps, RBC souligne qu’il n’existe « aucun chemin sans risque » pour la Fed : assouplir trop agressivement pourrait raviver l’inflation ; rester en attente et un marché du travail en affaiblissement pourrait faire basculer l’économie en récession. [14]
La mise à jour de la FHLBNY dresse un tableau similaire de données sur l’emploi mitigées mais en affaiblissement :
- Les emplois privés ADP ont affiché une perte nette de 32 000 emplois lors de la dernière lecture, la quatrième baisse en six mois.
- Les données Challenger ont révélé une hausse de 23,5 % sur un an des suppressions d’emplois annoncées.
- Les nouvelles demandes d’allocations chômage ont chuté à un plus bas de trois ans de 191 000, mais les demandes continues restent élevées, ce qui suggère qu’il devient plus difficile pour les travailleurs licenciés de retrouver un emploi. [15]
Ce tiraillement entre le ralentissement de l’inflation et un marché du travail fragile est exactement ce sur quoi les actions se négocient à l’approche de la semaine prochaine.
L’accord à 72 milliards de dollars de Netflix avec Warner Bros redessine les actions des médias
La plus grande actualité d’entreprise du jour — et l’un des plus gros accords de l’année — est venue d’Hollywood.
Netflix a accepté d’acquérir les studios de cinéma et les activités de streaming de Warner Bros. Discovery dans le cadre d’un accord en numéraire et en actions d’une valeur d’environ 72 milliards de dollars, soit environ 27,75 $ par action WBD, mettant fin à une guerre d’enchères de plusieurs semaines. [16]
La réaction du marché a été partagée :
- Warner Bros Discovery (WBD) a bondi d’environ 6,3 %
- Netflix (NFLX) a chuté d’environ 2,9 %
- Offre concurrente Paramount Skydance (PSKY) a chuté de près de 9,8 % [17]
La transaction donnera à Netflix le contrôle de propriétés intellectuelles de premier plan, dont DC Comics, les séries prestigieuses de HBO et la bibliothèque de films Warner Bros, tandis que WBD prévoit de séparer ses réseaux câblés traditionnels dans une entité distincte. L’accord inclut une indemnité de rupture de plusieurs milliards de dollars si les régulateurs le bloquent et devrait être finalisé en 2026, sous réserve d’approbations. [18]
Les investisseurs ont salué le rapprochement pour WBD mais s’inquiètent du risque d’intégration et de l’examen réglementaire pour Netflix, ce qui explique les mouvements boursiers opposés. Lors d’un appel avec les analystes, la direction de Netflix a présenté l’acquisition comme une « opportunité rare » d’accélérer ses ambitions de contenu mondial plutôt qu’un changement de la stratégie de croissance organique historique de l’entreprise. [19]
Le secteur des services de communication, qui regroupe de nombreux noms des médias et d’internet, a terminé la journée comme le meilleur groupe du S&P 500, gagnant près de 1 % et atteignant un record de clôture. [20]
Ulta Beauty en tête du S&P 500 ; SoFi et la santé en baisse
En dehors des médias, le grand gagnant de vendredi a été Ulta Beauty.
- Les actions Ulta ont bondi d’environ 12,7 %, en faisant la meilleure performance du S&P 500 après que l’entreprise a publié un trimestre « au-dessus des attentes et relevé ses prévisions ». [21]
- Le distributeur de produits de beauté a annoncé une croissance des ventes à magasins comparables de 6,3 %, supérieure aux attentes, a mis en avant une forte dynamique du e‑commerce et a souligné de bonnes tendances précoces pour le Black Friday et le Cyber Monday. [22]
Les analystes d’UBS ont déclaré que le rapport a dissipé les craintes d’un ralentissement des ventes à court terme et suggéré qu’Ulta a encore du potentiel pour surperformer pendant la saison des fêtes, en soulignant sa capacité à gagner des parts de marché tout en gérant les promotions plus efficacement. [23]
À la baisse :
- SoFi Technologies a chuté d’environ 6–7% après que la fintech devenue banque a annoncé une offre d’actions de 1,5 milliard de dollars au prix de 27,50 $ par action, ce qui diluera les actionnaires existants même si l’action reste nettement en hausse sur l’année. [24]
- L’indice santé du S&P 500 a reculé après que les conseillers américains sur les vaccins ont retiré une recommandation de longue date selon laquelle tous les nouveau-nés devraient recevoir le vaccin contre l’hépatite B à la naissance, un changement qui a suscité des inquiétudes concernant la demande pour certains produits du secteur. [25]
La largeur du marché était légèrement négative, les perdants dépassant les gagnants à la fois sur le NYSE et le Nasdaq, même si les principaux indices ont terminé dans le vert—signe que le rallye du jour a été porté par un ensemble relativement restreint de grandes valeurs et de secteurs spécifiques. [26]
Big Tech et leadership du marché : Une journée plus calme, mais un rallye plus large
Les géants technologiques, qui ont dominé les rendements une grande partie de l’année, ont connu une séance mitigée :
- Broadcom a gagné plus de 2%, et Meta Platforms a progressé d’environ 1%
- Alphabet, Microsoft, Amazon et Tesla étaient en légère hausse
- Nvidia et Apple ont légèrement reculé, abandonnant une partie de leur récent rebond [27]
Une analyse récente mise en avant par Investopedia montre que les soi-disant « Magnificent Seven » ont failli entrer en correction technique en novembre, les investisseurs s’inquiétant des dépenses massives en intelligence artificielle, alors que d’autres secteurs—notamment la santé et l’énergie—ont discrètement surperformé. Environ 60% des membres du S&P 500 ont battu l’indice le mois dernier, ce qui suggère que le leadership s’élargit au-delà des méga-capitalisations. [28]
Ce changement se retrouve aussi sur les petites capitalisations. Reuters note que le Russell 2000 est en hausse de 0,8% cette semaine après un bond de 5,5% la semaine dernière, les investisseurs se tournant vers des valeurs plus cycliques et à bêta élevé qui bénéficient généralement de la baisse des taux d’intérêt. Un gérant de portefeuille a décrit les « entreprises de faible qualité, très endettées » comme certaines des meilleures performances des dernières séances—exactement le type de prise de risque souvent observé lorsque les marchés commencent à anticiper un cycle d’assouplissement durable. [29]
Obligations, dollar, matières premières et crypto : Le calme avant la Fed
En dehors des actions, les mouvements de vendredi sont restés relativement contenus mais ont penché vers un ton risk‑on :
- Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a légèrement augmenté à environ 4,14 %, contre environ 4,10 % jeudi, alors que les traders ajustaient leurs positions avant la décision sur les taux d’intérêt de la semaine prochaine. [30]
- Les contrats à terme sur l’or ont reculé d’environ 0,2 % à 4 235 $ l’once, ce qui reflète une demande réduite pour les valeurs refuges. [31]
- Le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) a progressé d’environ 0,7 % à environ 60,10 $ le baril, soutenu par les attentes d’une demande plus forte une fois que la politique monétaire commencera à s’assouplir. [32]
- Le Bitcoin s’est négocié autour de 89 700 $, en dessous des récents sommets au-dessus de 92 000 $ et bien loin de son pic de 2025 au-dessus de 125 000 $, tandis que l’indice du dollar américain est resté pratiquement stable autour de 99. [33]
Une analyse séparée sur le revenu fixe de la FHLBNY note que la courbe des taux du Trésor est restée relativement stable au cours des deux dernières semaines, et que la volatilité implicite des options a atteint des plus bas de plusieurs années—autre signe que les marchés sont en attente avant de nouvelles indications de la Fed. [34]
Stratégie et perspectives : Vague de liquidité vs. brouillard des données
Alors que l’attention est entièrement tournée vers la décision de la Fed la semaine prochaine, les stratèges débattent déjà de la suite pour 2026 :
- Une analyse de Fortune avance qu’une « vaste vague de liquidités à venir » provenant de l’assouplissement des banques centrales et de la trésorerie en attente pourrait aider le S&P 500 à atteindre de nouveaux sommets historiques, même si les investisseurs s’inquiètent de l’exubérance sur l’IA et les cryptos. [35]
- Dans le même temps, RBC et FHLBNY soulignent que la Fed prend ses décisions avec des données exceptionnellement incomplètes—les statistiques d’inflation et d’emploi d’octobre et de la majeure partie de novembre ne seront publiées qu’après la réunion—ce qui augmente le risque de surprises sur la politique monétaire et de volatilité future. [36]
Le calendrier de la semaine prochaine est chargé :
- La réunion de décembre de la Fed (décision et mise à jour du « dot plot » attendues en milieu de semaine)
- Données JOLTS sur les offres d’emploi pour septembre et octobre
- L’indice de l’optimisme des petites entreprises NFIB
- L’indice du coût de l’emploi, les demandes hebdomadaires d’allocations chômage et les données commerciales retardées [37]
La façon dont les actions se négocient après la clôture aujourd’hui et à l’ouverture de lundi dépendra probablement du fait que les investisseurs continuent de considérer tout repli comme une opportunité d’acheter avant cette série de catalyseurs — ou commencent à sécuriser les gains réalisés depuis le début de l’année au cas où le message de la Fed serait moins accommodant que ce qu’attend le marché à terme.
Point clé après la clôture
Pour l’instant, le scénario « Boucles d’or » reste le récit par défaut :
- L’inflation se rapproche de l’objectif de la Fed sans effondrer la croissance
- La Fed devrait largement baisser les taux la semaine prochaine
- Les résultats des entreprises et l’activité de fusions-acquisitions (illustrées par Netflix–Warner Bros et les résultats d’Ulta) continuent de soutenir l’appétit pour le risque
Mais avec des indices proches des records et des attentes de liquidité élevées, même une petite surprise de la Fed — ou un retournement négatif des données — pourrait rapidement tester la solidité réelle de ce rallye de fin d’année.
References
1. www.reuters.com, 2. www.wdrb.com, 3. www.wdrb.com, 4. www.wdrb.com, 5. www.post-gazette.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.kiplinger.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.fhlbny.com, 13. www.rbc.com, 14. www.rbc.com, 15. www.fhlbny.com, 16. www.reuters.com, 17. www.reuters.com, 18. www.kiplinger.com, 19. www.kiplinger.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.kiplinger.com, 23. www.kiplinger.com, 24. apnews.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.investopedia.com, 28. www.investopedia.com, 29. www.reuters.com, 30. www.investopedia.com, 31. www.investopedia.com, 32. www.investopedia.com, 33. www.investopedia.com, 34. www.fhlbny.com, 35. fortune.com, 36. www.rbc.com, 37. www.fhlbny.com
