NEW YORK, 28 dicembre 2025, 12:18 p.m. ET — Mercato chiuso
L’argento si mantiene vicino ai massimi storici questa domenica con i mercati azionari statunitensi chiusi per il fine settimana, dopo un’esplosiva impennata a fine settimana che ha trasformato il metallo bianco in uno degli scambi più osservati in vista della fine dell’anno e delle prime sedute del 2026.
Nelle contrattazioni di metà giornata a New York, l’argento spot era intorno a $79,3 per oncia (bid/ask circa $79,27/$79,39), secondo la quotazione in tempo reale di Kitco. [1] Gli investitori che seguono XAG/USD hanno visto livelli altrettanto elevati su Investing.com, a conferma di quanto l’argento stia oscillando vicino al suo recente picco dopo una rapida ascesa. [2]
Mentre la NYSE e il Nasdaq sono chiusi oggi, l’argento stesso non “dorme” come fanno le azioni: i future sull’argento del CME Globex riprendono a essere scambiati domenica sera, il che può influenzare l’apertura di lunedì negli ETF e nei titoli minerari legati all’argento. [3]
Cosa sta guidando il rally dell’argento: tassi, geopolitica e un mercato improvvisamente preoccupato per l’offerta
Il movimento dell’argento è stato potenziato da un noto mix macroeconomico—aspettative di un allentamento della Federal Reserve USA nel 2026, un dollaro più debole e tensioni geopolitiche—ma l’ultima gamba rialzista è stata alimentata anche da narrazioni sull’offerta sempre più specifiche.
Reuters ha riferito venerdì che l’argento ha raggiunto territori inesplorati mentre i metalli preziosi in generale hanno toccato nuovi record, con l’argento spot che è salito bruscamente segnando un enorme guadagno da inizio anno—superando di gran lunga l’oro nel 2025. [4] In quel rapporto, Peter Grant, vicepresidente e senior metals strategist di Zaner Metals, ha collegato la volatilità di fine anno a un mercato poco liquido e al contesto macro, avvertendo però che le prese di profitto di fine anno restano un rischio anche se la tendenza generale si è mantenuta forte. [5]
Il tema dei “mercati poco liquidi” si adatta al quadro generale. Venerdì, Wall Street ha registrato una calma post-festiva—una sessione a basso volume con i principali indici vicini ai massimi storici—mentre i trader sono entrati nella finestra stagionale del “rally di Babbo Natale” che spesso influenza il sentiment fino ai primi di gennaio. [6]
Le regole di esportazione dell’argento della Cina per il 2026–2027 aggiungono una nuova narrazione sull’offerta
Uno degli sviluppi più importanti che ha attirato l’attenzione degli investitori è il nuovo quadro pubblicato dalla Cina per la gestione delle esportazioni di argento tramite commercio statale per il periodo 2026–2027.
In un annuncio ufficiale del Ministero del Commercio (商务部公告2025年第68号), la Cina ha delineato i requisiti e le procedure di candidatura per le aziende che cercano la qualifica per esportare argento tramite commercio statale. Il documento include soglie e requisiti di conformità—ad esempio, per i nuovi produttori di argento che fanno domanda si fa riferimento a livelli di produzione annua (inclusa una soglia di 80 tonnellate, con una soglia inferiore per le regioni occidentali) insieme a certificazioni di gestione della qualità/ambiente e altre condizioni normative. [7]Questo contesto normativo è stato oggetto di discussione nei commenti di mercato mentre i trader cercano di valutare quanto dell’aumento recente sia un classico movimento di momentum—e quanto invece possa riflettere una reale restrizione nella disponibilità di metallo esportabile.
Separatamente, The Guardian ha riportato che l’impennata dei prezzi dell’argento è stata accompagnata da una crescente ansia riguardo alle catene di approvvigionamento industriali e al ruolo che l’argento svolge nell’elettrificazione e nelle infrastrutture informatiche. Il giornale ha evidenziato un avvertimento sui social media da parte di Elon Musk—“Non è una buona cosa. L’argento è necessario in molti processi industriali”—oltre a commenti di analisti che inquadrano il movimento come potenzialmente di tipo bolla. [8]
Parlare di “bolla” contro fondamentali: perché questo mercato può restare caldo—e comunque essere pericoloso
L’argento è particolarmente incline a movimenti violenti perché si trova a cavallo tra due mondi:
- Un asset monetario/rifugio (spesso correlato ai rendimenti reali, al dollaro e al sentiment di rischio), e
- Un input industriale (legato a manifattura, elettronica, solare, veicoli elettrici e data center)
Questa combinazione può essere esplosiva quando le posizioni diventano affollate.
The Guardian ha citato Tony Sycamore, analista di mercato presso IG, che descrive una dinamica di “bolla generazionale” mentre il capitale confluisce nei metalli preziosi, pur riconoscendo la storia sottostante di offerta limitata rispetto alla domanda. [9] Anche Reuters ha sottolineato il ruolo di deficit di offerta e domanda industriale insieme agli afflussi di investimenti e agli acquisti di momentum nel sostenere la corsa dell’argento. [10]
Tuttavia, anche gli strateghi rialzisti spesso segnalano lo stesso rischio: l’argento può correggere in modo brusco e rapido.
In un’analisi di Reuters all’inizio di questo mese, Rhona O’Connell, responsabile dell’analisi di mercato presso StoneX, ha avvertito che il rally è stato fortemente guidato dagli investimenti—un contesto in cui il rialzo può proseguire, ma anche le inversioni possono essere brusche. Nello stesso rapporto, Nitesh Shah, strategist delle materie prime presso WisdomTree, ha descritto lo scenario come favorevole dati la domanda e le dinamiche di inventario, mentre Reuters ha anche sottolineato preoccupazioni più ampie sulla volatilità di questo mercato. [11]Come gli investitori stanno ottenendo esposizione: spot, futures, ETF, monete—e perché conta per il lunedì
Una questione pratica fondamentale per gli investitori retail è che il “prezzo” dell’argento dipende dal veicolo che si utilizza.
La guida di Reuters sul trading dell’argento ha evidenziato che:
- Il principale mercato fisico è London OTC, supportato da lingotti custoditi nei grandi caveau bancari; Reuters ha citato 27.187 tonnellate di argento nei caveau di Londra a fine novembre 2025.
- I futures sono negoziati sulle principali borse, tra cui il COMEX del CME Group a New York.
- E gli ETF sono negoziati sulle borse valori; Reuters ha indicato il iShares Silver Trust (SLV) come il più grande, con una detenzione di circa 529 milioni di once di argento (per un valore di circa 39 miliardi di dollari al momento della segnalazione). [12]
Questa distinzione diventa cruciale quando il mercato azionario è chiuso: SLV e i titoli minerari d’argento non sono negoziati la domenica, ma il mercato sottostante dell’argento può comunque muoversi. Il risultato è che gli ETF e i titoli minerari possono aprire con un gap il lunedì mattina—al rialzo o al ribasso—a seconda di ciò che accade quando i futures riaprono la domenica sera e durante la sessione notturna.
Livelli tecnici di breve termine: focus su $80, ma il momentum è già tirato
Con l’argento che si aggira intorno ai 70 dollari alti, i numeri tondi psicologici stanno avendo un ruolo extra. Venerdì, Reuters ha citato Peter Grant di Zaner Metals che indica $80 come un obiettivo plausibile di breve termine nella corsa di fine anno. [13]
Il commento tecnico di breve termine è diventato più aggressivo. FX Leaders ha scritto domenica che l’argento ha chiuso la settimana vicino a $79,30, ha inquadrato il movimento come una rottura rialzista, e ha indicato obiettivi al rialzo nell’area di $81–$82—segnalando anche letture di momentum estremamente ipercomprate (RSI vicino a quota 80). [14]
DailyForex, nella sua prospettiva settimanale, ha definito la salita dell’argento “selvaggia” e “meteoritica”, sostenendo che l’azione dei prezzi rimane fortemente rialzista ma avvertendo che l’argento si sta comportando più come un asset momentum ad alta volatilità che come un metallo prezioso tradizionale—un argomento a favore di una gestione del rischio più rigorosa e di trailing stop invece di un posizionamento buy-and-hold compiacente a questi livelli. [15]
Gli investitori dovrebbero anche monitorare il rischio politico negli Stati Uniti: “minerali critici” e dazi
Oltre alla Cina, anche la politica statunitense si sta inserendo nella narrazione sull’argento.
Una rubrica sulle materie prime di Reuters all’inizio di quest’anno ha osservato che la lista dei minerali critici degli Stati Uniti si stava espandendo nell’ambito di una indagine della Sezione 232 sulla dipendenza dalle importazioni di minerali critici, con il rapporto e qualsiasi potenziale azione tariffaria legati a tale processo. In quella discussione, Reuters ha menzionato esplicitamente l’argento tra i metalli presi in considerazione e ha segnalato il rischio più ampio che i metalli “ibridi” possano essere vulnerabili alla turbolenza dei dazi, citando gli analisti di Citi su come i mercati potrebbero sottovalutare certi rischi tariffari. [16]
Per i trader dell’argento, il rischio politico è importante perché può influenzare:
- dove vengono stoccate le scorte,
- quale regione determina il prezzo marginale, e
- con quale rapidità l’offerta fisica può rispondere a picchi di prezzo.
Cosa sapere prima della prossima sessione: il playbook del “gap risk” di lunedì
Poiché le borse statunitensi sono chiuse oggi, ecco cosa gli investitori in argento dovrebbero tenere a mente prima della riapertura dei mercati:
1) I futures riaprono per primi—aspettatevi volatilità prima dell’apertura delle borse.
I futures sull’argento del CME Globex iniziano la nuova settimana domenica sera, il che significa che la scoperta del prezzo può avvenire molto prima della prima negoziazione di SLV o dei titoli minerari sull’argento lunedì mattina. [17]
2) Gli ETF sull’argento e i titoli minerari possono aprire in gap.
Se possiedi SLV o azioni minerarie, la tua prima possibilità di operare sarà durante la normale sessione azionaria di lunedì—dopo un intero ciclo notturno di movimento del prezzo dell’argento. La guida di Reuters sugli ETF è un buon promemoria su come questi prodotti seguono il metallo sottostante e perché il prezzo dell’ETF può temporaneamente divergere in situazioni di stress. [18]
3) La liquidità resta bassa fino a fine anno.
Reuters ha più volte sottolineato le condizioni di scambi sottili durante le festività su tutti i mercati, che possono amplificare i movimenti di prezzo e le oscillazioni improvvise—soprattutto in un mercato guidato dal momentum come quello dell’argento. [19]
4) Osserva il trio macro: il dollaro, i rendimenti e il sentiment di rischio.
L’argento ha risposto agli stessi input macro che guidano l’oro—le aspettative sulla politica della Fed, il dollaro USA e i titoli geopolitici—pur mantenendo una propria narrazione legata all’offerta industriale. [20]
5) Rispetta la dimensione della posizione.
Quando l’argento compie movimenti che i trader associano più spesso alle azioni ad alta beta, il rischio maggiore non è “sbagliare” direzione—ma avere ragione ed essere troppo esposti.
In sintesi
L’andamento dei prezzi dell’argento sta inviando un messaggio chiaro: il mercato tratta il metallo sia come una copertura macro sia come un input industriale strategico, e—almeno per ora—gli acquirenti sono disposti a pagare di più in un contesto di incertezza politica e ansia per l’offerta.
Ma con i prezzi vicini a $79 e il momentum tirato, la prossima fase potrebbe essere definita tanto dalla gestione del rischio quanto dalla narrativa rialzista—soprattutto quando i future riapriranno domenica sera e i prodotti azionari legati all’argento riprenderanno a essere scambiati lunedì. [21]
References
1. www.kitco.com, 2. www.investing.com, 3. www.cmegroup.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. www.mofcom.gov.cn, 8. www.theguardian.com, 9. www.theguardian.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.fxleaders.com, 15. www.dailyforex.com, 16. www.reuters.com, 17. www.cmegroup.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.kitco.com
