19 dic. 2025 — NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) torna al centro del commercio AI venerdì dopo che un’importante notizia di politica ha riacceso la più grande domanda “e se” del mercato riguardo al produttore di chip: quanta crescita incrementale potrebbe creare una riapertura della domanda dalla Cina—senza riaccendere reazioni regolatorie?
Le azioni Nvidia erano in rialzo nella giornata, vicino a $179, dopo le notizie che il governo degli Stati Uniti ha avviato una revisione inter-agenzia che potrebbe consentire l’esportazione dei chip AI H200 di Nvidia in Cina, secondo un quadro che includerebbe una tassa governativa del 25% sulle vendite. [1]
Allo stesso tempo, nuove note degli analisti e aggiornamenti dei target di prezzo mantengono viva la narrativa rialzista fino al 2026—anche se gli investitori restano sensibili alla disciplina della spesa AI, ai colli di bottiglia della catena di approvvigionamento e al rischio sempre presente che la politica possa cambiare il quadro della domanda da un giorno all’altro.
Perché il titolo Nvidia si muove oggi: il catalizzatore della politica H200-verso-Cina
Il principale motore del movimento di Nvidia il 19 dicembre è un rapporto Reuters secondo cui l’amministrazione Trump ha avviato una revisione inter-agenzia che potrebbe portare alle prime spedizioni dei chip AI H200 di Nvidia in Cina—chip che erano stati bloccati dalle restrizioni dell’era Biden sugli acceleratori AI avanzati. [2]
Secondo Reuters, il Dipartimento del Commercio ha inviato le domande di licenza relative a Nvidia ai dipartimenti di Stato, Energia e Difesa per la revisione. Queste agenzie hanno 30 giorni per esprimersi secondo le normative sulle esportazioni, e la decisione finale spetta al Presidente Trump. [3]
Due dettagli stanno influenzando le reazioni degli investitori:
- Una potenziale riapertura di un enorme mercato finale. Gli hyperscaler e i giganti di internet cinesi sono stati storicamente acquirenti significativi dei prodotti Nvidia, e anche un accesso parziale a un componente di fascia alta come H200 potrebbe tradursi in una domanda incrementale significativa.
- Una nuova struttura di “tassa” e rischio di reazione politica. Reuters riporta che Trump avrebbe detto che consentirebbe la vendita degli H200 in Cina con il governo USA che riscuote una tassa del 25%, e l’idea ha attirato critiche da funzionari e legislatori focalizzati sulla sicurezza nazionale, preoccupati che chip avanzati possano rafforzare le capacità militari e AI della Cina. [4]
Barron’s ha anche riportato che le azioni Nvidia sono salite grazie all’ottimismo sul percorso di esportazione, pur sottolineando che secondo quanto riferito i regolatori cinesi stanno valutando di consentire solo accesso limitato ai chip—un altro promemoria che l’approvazione, anche se concessa a Washington, non è l’unico ostacolo. [5]
Perché l’H200, considerato “vecchia notizia”, è improvvisamente di nuovo importante
L’H200 di Nvidia non è la sua piattaforma più recente—Blackwell è il modello di punta—ma l’H200 occupa una posizione strategica ideale:
- È descritto da Reuters come il secondo chip AI più potente di Nvidia e “l’immediato predecessore” di Blackwell. [6]
- Potrebbe essere più disponibile rispetto ai sistemi più recenti in certi periodi di scarsità di fornitura, il che è importante quando gli acquirenti cercano di scalare rapidamente. Barron’s ha osservato che l’H200 è meno potente di Blackwell ma comunque rilevante e potenzialmente più facilmente reperibile. [7]
Proprio la scorsa settimana, Reuters ha riportato che Nvidia stava valutando di aumentare la produzione dell’H200 a causa di una domanda inaspettatamente forte da parte di aziende cinesi, citando società come Alibaba e ByteDance tra quelle interessate, anche se gli acquisti dipenderebbero comunque dalle approvazioni e dal quadro normativo in evoluzione. [8]
Questo contesto aiuta a spiegare perché il titolo si è mosso dopo la notizia della revisione delle licenze di oggi: gli investitori non stanno solo reagendo alla politica—stanno reagendo a una pipeline di ordini reale che potrebbe essere attivata (o congelata) a seconda di come finirà la revisione.
Le previsioni di Wall Street del 19 dicembre: i target di prezzo salgono, l’ottimismo resta fino al 2026
L’altro grande pilastro che oggi sostiene il sentiment su Nvidia è semplice: gli analisti continuano ad alzare i target.
Truist alza il target di Nvidia a $275
GuruFocus ha riportato che l’analista di Truist Securities, William Stein, ha mantenuto un rating Buy e alzato il suo target di prezzo da $255 a $275 il 19 dicembre. [9]
Tigress sale a $350; Morgan Stanley resta overweight
Lo stesso aggiornamento di GuruFocus ha citato Ivan Feinseth di Tigress Financial che mantiene un giudizio di Strong Buy e alza il target da $280 a $350 (datato 18 dicembre), e Morgan Stanley che mantiene Overweight con un target di $250 (datato 1 dicembre). [10]
Anche la dashboard degli analisti di Benzinga ha elencato queste azioni recenti e riassunto una visione più ampia del mercato, includendo un target di prezzo consensuale e l’intervallo massimo/minimo (come tracciato sulla sua piattaforma). [11]
Come appare il consenso in questo momento
A seconda della fonte di monitoraggio e del gruppo di analisti, il “consenso” varia—ma la direzione è coerente:
- TipRanks ha indicato un target di prezzo medio intorno ai bassi $260, con una previsione massima nell’intervallo dei $350 e un limite inferiore vicino a $200. [12]
- Anche MarketBeat ha mostrato un target di prezzo consensuale intorno ai bassi $260 e un potenziale rialzo implicito rispetto ai livelli attuali. [13]
- Benzinga ha mostrato un consenso vicino ai $250 alti e ha evidenziato il target massimo di $352 riportato sul suo tracker. [14]
Uno dei commenti qualitativi più rilevanti in circolazione oggi: l’analista di Bernstein Stacy Rasgon ha ribadito una visione Outperform e un target di $275, con Barron’s che sottolinea il suo argomento secondo cui la valutazione di Nvidia appare insolitamente bassa rispetto al più ampio gruppo dei semiconduttori. [15]
Il contesto dei fondamentali: il motore AI di Nvidia continua a produrre numeri da record
I titoli di oggi sono politici e guidati dal sentiment—ma i fondamentali sottostanti di Nvidia restano il motivo per cui il titolo viene ancora trattato come il “core holding” dell’era dell’infrastruttura AI.
Nell’ultimo trimestre riportato (Q3 anno fiscale 2026, concluso il 26 ottobre 2025), Nvidia ha registrato:
- Ricavi di $57,0 miliardi (record) [16]
- Ricavi del Data Center di 51,2 miliardi di dollari (record) [17]
- Previsioni che indicano ricavi del Q4 dell’anno fiscale 2026 pari a 65,0 miliardi di dollari ±2% [18]
Ulteriori dettagli dal deposito SEC di Nvidia mostrano quanto la costruzione dell’AI sia diventata concentrata all’interno del modello finanziario dell’azienda:
- Ricavi del data center per la computazione pari a 43,0 miliardi di dollari e ricavi per la rete pari a 8,2 miliardi di dollari nel trimestre [19]
- Una nota rilevante indica che le vendite di H20 sono state “insignificanti” nel Q3 dell’anno fiscale 2026—un importante promemoria che i controlli all’esportazione stanno già influenzando la composizione dei ricavi dalla Cina. [20]
Nvidia ha anche restituito capitale in modo aggressivo: l’azienda ha dichiarato di aver restituito 37,0 miliardi di dollari agli azionisti nei primi nove mesi dell’anno fiscale 2026 tramite riacquisti e dividendi, con 62,2 miliardi di dollari ancora disponibili nell’autorizzazione al riacquisto al Q3. [21]
Le “preoccupazioni sulla spesa AI” non sono ipotetiche—entrano in gioco la pressione sui costi del cloud e il passaggio al neocloud
Un motivo chiave per cui i titoli Nvidia possono influenzare il sentiment è che il mercato dibatte costantemente se la spesa per infrastrutture AI stia accelerando, raggiungendo il picco o semplicemente ruotando.
Business Insider ha riportato oggi che un memo interno di Nvidia descriveva Capital One mentre esplora modi per controllare i crescenti costi AI legati ad Amazon Web Services—valutando potenzialmente “fabbriche AI” interne e fornitori di GPU neocloud come CoreWeave, Lambda, Crusoe e Nebius. [22]
Per gli investitori Nvidia, questa dinamica ha effetti ambivalenti:
- Se più aziende decidessero che i prezzi degli hyperscaler sono troppo alti, la domanda potrebbe spostarsi verso i neocloud e le infrastrutture private—molte delle quali si basano ancora fortemente sulle GPU Nvidia.
- Ma sottolinea anche che i clienti sono sempre più concentrati su economia unitaria: utilizzo, efficienza energetica, finanziamento e costo totale di proprietà—non solo sulle prestazioni pure.
Il settore AI ha ricevuto un impulso di fiducia questa settimana—Micron, memoria e il vincolo HBM
Nvidia non spedisce GPU nel vuoto. La memoria ad alta larghezza di banda (HBM) è un componente fondamentale degli acceleratori e dei sistemi AI moderni—e la disponibilità di memoria può diventare un limite alla velocità con cui Nvidia e i suoi clienti possono crescere.
Barron’s ha riportato che le azioni Nvidia sono rimbalzate giovedì grazie a un rinnovato ottimismo sull’AI dopo le solide previsioni sugli utili di Micron, con Micron che ha citato una forte domanda nei data center per memoria ad alte prestazioni (inclusa HBM). Lo stesso rapporto ha osservato che le carenze di HBM restano una preoccupazione per l’espansione dell’hardware AI in generale. [23]
In altre parole: anche se la domanda c’è, la fornitura a livello di sistema (memoria, packaging, networking, disponibilità di energia) determina comunque la velocità con cui i ricavi possono essere anticipati.
Mossa da insider: un direttore Nvidia ha venduto azioni per 44 milioni di dollari questa settimana
Un altro dato “attuale” che gli investitori stanno valutando: un rapporto Reuters del 17 dicembre ha riferito che lo storico membro del consiglio di amministrazione di Nvidia Harvey Jones ha venduto circa 44 milioni di dollari in azioni (250.000 azioni a un prezzo medio di 177,33 dollari), pur mantenendo oltre 7 milioni di azioni tramite un trust. [24]
Le vendite da parte di insider non segnalano automaticamente un segnale ribassista—soprattutto quando riguardano posizioni detenute da tempo e il venditore rimane fortemente esposto—ma vengono spesso osservate con attenzione quando un titolo è ampiamente posseduto e i dibattiti sulla valutazione sono intensi.
Cosa osservare dopo: le tre tempistiche che contano per NVDA
1) La finestra di revisione interagenzia di 30 giorni
Reuters ha riportato che i dipartimenti di Stato, Energia e Difesa hanno 30 giorni per fornire input sulla revisione delle licenze, con la decisione finale che spetta al presidente Trump. [25]
È probabile che i mercati trattino qualsiasi notizia incrementale—approvazioni, ritardi, opposizioni o condizioni—come un catalizzatore a breve termine.
2) La posizione normativa della Cina
Anche se le approvazioni negli Stati Uniti dovessero andare avanti, Barron’s ha osservato che la Cina potrebbe considerare di consentire solo accesso limitato ai chip H200 importati. [26]Ciò significa che a un “titolo positivo” potrebbe seguire una “frizione nell’implementazione”.
3) Prossima trimestrale Nvidia: 25 febbraio 2026
Il calendario degli eventi per gli investitori Nvidia riporta i risultati finanziari del 4° trimestre FY26 il 25 febbraio 2026. [27]
Da qui ad allora, gli investitori osserveranno: l’adozione dei sistemi Blackwell, la traiettoria del margine lordo, la crescita del networking e qualsiasi aggiornamento sui commenti relativi alla visibilità della domanda per il 2026.
Scenario rialzista vs. scenario ribassista verso il 2026
Gli investitori rialzisti puntano su:
- La domanda di infrastrutture AI rimane forte e Nvidia continua a registrare ricavi record dal data center e solide previsioni per il futuro. [28]
- Se l’accesso alla Cina dovesse riaprirsi parzialmente, potrebbe aggiungere domanda incrementale su una fornitura già limitata, soprattutto per i prodotti della classe H200. [29]
- Wall Street rimane generalmente positiva, con diverse società che alzano i target verso la metà dei 200 dollari e oltre, e alcune eccezioni che puntano molto più in alto. [30]
I rischi ribassisti che contano ancora:
- Volatilità normativa: le approvazioni potrebbero essere rallentate, annullate o limitate—mentre la reazione politica resta intensa. [31]
- I limiti della catena di approvvigionamento (HBM, packaging, integrazione di sistema) possono rappresentare un collo di bottiglia per la crescita anche quando la domanda è forte. [32]
- I clienti sono sempre più attenti al ROI e al controllo dei costi, come si è visto nell’attenzione ai costi cloud evidenziata oggi. [33]
Conclusione
Il 19 dicembre, le azioni Nvidia stanno salendo per una ragione semplice: sembra aprirsi una potenzialmente significativa porta politica verso la Cina, mentre la fiducia degli analisti rimane alta e gli ultimi dati finanziari riportati da Nvidia continuano a mostrare un’azienda che scala i ricavi dell’infrastruttura AI a un ritmo raro per qualsiasi mega-cap. [34]
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.reuters.com, 5. www.barrons.com, 6. www.reuters.com, 7. www.barrons.com, 8. www.reuters.com, 9. www.gurufocus.com, 10. www.gurufocus.com, 11. www.benzinga.com, 12. www.tipranks.com, 13. www.marketbeat.com, 14. www.benzinga.com, 15. www.barrons.com, 16. nvidianews.nvidia.com, 17. nvidianews.nvidia.com, 18. nvidianews.nvidia.com, 19. www.sec.gov, 20. www.sec.gov, 21. nvidianews.nvidia.com, 22. www.businessinsider.com, 23. www.barrons.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.barrons.com, 27. investor.nvidia.com, 28. nvidianews.nvidia.com, 29. www.reuters.com, 30. www.gurufocus.com, 31. www.reuters.com, 32. www.barrons.com, 33. www.businessinsider.com, 34. www.reuters.com
