Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM) ha concluso venerdì 28 novembre 2025 in modo positivo, con gli investitori che hanno assimilato una raffica di notizie incentrate sull’IA, che vanno dall’acquisizione imminente di Alphawave IP Group al lancio di nuovi chip per dispositivi mobili e data center e all’ingresso di nuovi grandi azionisti istituzionali. [1]
Le azioni hanno chiuso intorno a $168,09, in rialzo di circa 1,8% nella giornata, dopo aver oscillato tra $164,14 e $168,12, con un volume poco superiore a 5 milioni di azioni — ben al di sotto della media recente di circa 8–9 milioni. [2]
Dietro questo movimento modesto si cela una storia molto più ampia: Qualcomm sta correndo per trasformarsi da progettista di chip focalizzato sugli smartphone a società diversificata di piattaforme AI e di calcolo. Ecco cosa significano per il titolo Qualcomm le notizie di oggi.
Azione Qualcomm oggi: crescita costante vicino alla fascia alta del suo range
I dati di mercato mostrano Qualcomm in chiusura a $168,09, circa 1,79% sopra la chiusura di giovedì, posizionando il titolo all’incirca nella metà superiore della sua fascia di oscillazione recente. [3]
Sulla base delle recenti comunicazioni e dei dati degli analisti, la capitalizzazione di mercato di Qualcomm si attesta intorno a $176–177 miliardi, con un rapporto prezzo/utili a consuntivo vicino a 16 e un PEG ratio intorno a 2,6, il che implica che gli investitori stanno già attribuendo un premio per la crescita oltre gli smartphone. [4]
Un volume di poco superiore a 5,06 milioni di azioni è stato circa 40% inferiore rispetto alla media di circa 8,8 milioni di azioni, suggerendo che il rialzo odierno è avvenuto senza un’ondata di attività di trading a breve termine. [5]
Negli ultimi dodici mesi, QCOM ha oscillato tra circa $120,80 e $205,95, lasciando il prezzo odierno ben al di sopra dei minimi ma ancora significativamente sotto il massimo a 52 settimane — un promemoria che, nonostante l’entusiasmo per l’IA, il titolo non ha ancora recuperato completamente i cali precedenti. [6]
Acquisizione Alphawave AI: finanziamento ponte e approvazioni finali
Uno dei titoli principali per gli azionisti di Qualcomm riguarda la sua prevista acquisizione da 2,4 miliardi di dollari di Alphawave IP Group, un fornitore quotato nel Regno Unito di connettività cablata ad alta velocità e IP chiplet, considerato strategicamente importante per l’infrastruttura AI e dei data center. [7]Via libera normativo e tempistiche di chiusura
- All’inizio di questa settimana, Alphawave ha comunicato che Aqua Acquisition Sub LLC di Qualcomm ha ora ricevuto l’approvazione dalla Korea Fair Trade Commission, ottenendo così l’ultimo via libera antitrust necessario per concludere l’operazione. [8]
- La transazione dovrebbe concludersi intorno al 18 dicembre 2025, subordinatamente ai restanti passaggi procedurali e giudiziari nel Regno Unito. [9]
Prestito ponte da 20 milioni di dollari sottolinea l’impegno di Qualcomm
Il 28 novembre, Alphawave ha annunciato di aver stipulato una linea di credito non garantita da 20 milioni di dollari USA — un “Bridge Loan” — con Qualcomm. La linea, con un tasso pari a Term SOFR + 2,75%, è pensata per sostenere il capitale circolante e le esigenze aziendali generali di Alphawave durante il periodo pre‑chiusura. [10]
Dettagli chiave:
- Il prestito è non garantito ed è destinato a stabilizzare le finanze di Alphawave mentre affronta condizioni macroeconomiche più deboli e un processo di acquisizione di diversi mesi. [11]
- È rimborsabile entro o prima di una data limite collegata al completamento o alla cessazione dell’operazione, a conferma che si tratta di un finanziamento transitorio e non di una modifica strutturale a lungo termine del capitale. [12]
Perché Alphawave è importante per la strategia AI di Qualcomm
Secondo i commenti di TipRanks e altre coperture sull’accordo, Alphawave porta IP di connettività SerDes ad alta velocità, Ethernet e basata su chiplet che sono essenziali per scalare le architetture moderne dei data center AI. Si prevede che queste tecnologie completeranno le roadmap interne di Qualcomm per Oryon™ CPU e Hexagon™ NPU. [13]Per gli investitori, il messaggio è chiaro: Qualcomm è disposta non solo a spendere miliardi per asset strategici, ma anche a fornire finanziamenti ponte per garantire che tali asset rimangano solidi prima dell’integrazione. Questo tipo di supporto può ridurre il rischio tecnico dell’acquisizione, ma aumenta anche l’esposizione a breve termine di Qualcomm su un singolo accordo, rendendo cruciale un’integrazione di successo.
Grandi movimenti di denaro: BofA, Goldman, Norges Bank e altre istituzioni
I flussi istituzionali intorno a QCOM si sono intensificati questa settimana:
- Un report datato 27 novembre mostra che Bank of America e Goldman Sachs hanno entrambe dichiarato di detenere ora più dell’1% di Qualcomm, una soglia che fa scattare l’obbligo di comunicazione nel Regno Unito secondo le regole sulle acquisizioni. Lo stesso report segnala che Bank of America ha recentemente alzato il suo target di prezzo su QCOM a $215, segnalando una posizione sempre più rialzista. [14]
- Un altro report di MarketBeat oggi evidenzia che Norges Bank, il fondo sovrano norvegese, ha recentemente costruito una nuova posizione di 17,0 milioni di azioni in Qualcomm per un valore di circa 2,71 miliardi di dollari, pari a circa 1,6% di proprietà. [15]
Allo stesso tempo, alcune istituzioni stanno riducendo:
- Skandinaviska Enskilda Banken AB publ ha ridotto la sua partecipazione in Qualcomm del 19,3%, vendendo poco più di 207.000 azioni nel secondo trimestre ma detenendo ancora oltre 866.000 azioni per un valore di circa 138 milioni di dollari e mantenendo QCOM tra le sue posizioni più grandi. [16]
- Documenti precedenti mostrano che Grantham Mayo Van Otterloo & Co. ha ridotto la sua partecipazione del 17,4% a circa 241.000 azioni, mentre altri grandi gestori di asset come Vanguard, Invesco e Ameriprise hanno aumentato modestamente le loro partecipazioni. [17]
In tutte queste comunicazioni, circa il 74% del flottante di Qualcomm è ora nelle mani di investitori istituzionali e hedge fund — un livello coerente con i grandi produttori di chip blue chip e che amplifica l’impatto dei grandi spostamenti di flussi sui prezzi delle azioni. [18]
Il regime britannico sulle acquisizioni ha inoltre innescato una raffica di comunicazioni Form 8.3 e 8.5 relative sia a Qualcomm che ad Alphawave, con società come Geode Capital, Barclays, State Street e Bank of Montreal che hanno segnalato posizioni e derivati collegati all’operazione. [19]
Nuovi chip AI per data center e la partnership con Humain
La storia di Qualcomm nell’AI non riguarda più solo gli smartphone.
AI200 e AI250: la sfida di Qualcomm al territorio di Nvidia
Il 27 ottobre, Qualcomm ha presentato due nuovi acceleratori AI per data center, denominati AI200 e AI250, pensati per eseguire carichi di lavoro di AI generativa e altre inferenze nei server. L’annuncio ha fatto salire le azioni QCOM di circa il 20% nella giornata, a conferma dell’entusiasmo degli investitori per le ambizioni AI dell’azienda. [20]
Secondo Reuters, i nuovi chip:
- Sono progettati per maggiore capacità di memoria e inferenza AI efficiente.
- Saranno lanciati commercialmente nel 2026 (AI200) e nel 2027 (AI250).
- Offrono pieno supporto ai principali framework software di AI e sono proposti non solo come chip ma anche in sistemi rack‑scale, seguendo il modello con cui Nvidia e AMD confezionano le proprie piattaforme per data center. [21]
L’obiettivo strategico è semplice: ridurre la dipendenza di Qualcomm dagli smartphone puntando al mercato in rapida crescita del calcolo AI nei data center cloud ed enterprise.
Humain e 200 MW di rack AI alimentati da Qualcomm
La roadmap data center di Qualcomm è già legata a un cliente di primo piano:
- Reuters riferisce che Humain, una startup di intelligenza artificiale sostenuta dal fondo sovrano saudita, prevede di implementare 200 megawatt di rack AI basati su Qualcomm a partire dal 2026. [22]
- Un altro articolo sindacato da Reuters tramite Cyprus Mail segnala che Adobe e Qualcomm stanno collaborando con Humain per sviluppare strumenti di intelligenza artificiale focalizzati sui contenuti in lingua araba. Adobe integrerà Allam, un grande modello linguistico addestrato in arabo, nel suo software creativo, mentre Humain eseguirà questi modelli in data center alimentati dai chip AI di Qualcomm. [23]
- Qualcomm prevede inoltre di aprire un centro di ricerca e sviluppo congiunto con Humain a Riad, che supporterà il lancio di questa infrastruttura AI da 200 MW. [24]
Un’analisi di Simply Wall St suggerisce che, sebbene questa collaborazione con Humain rafforzi la posizione strategica di Qualcomm in Medio Oriente e nell’infrastruttura AI generativa, il contributo agli utili nel breve termine sarà probabilmente modesto, e il rischio di esecuzione — in particolare contro player consolidati come Nvidia — rimane elevato. [25]
Snapdragon 8 Gen 5: estendere il vantaggio AI mobile di Qualcomm
Sul fronte consumer, Qualcomm sta utilizzando l’AI per rafforzare il suo dominio negli smartphone.
Un nuovo chip di classe flagship per telefoni “premium accessibili”
Questa settimana, Qualcomm ha presentato ufficialmente la Snapdragon 8 Gen 5 mobile platform, un system-on-chip di fascia flagship che si posiziona appena sotto il top di gamma Snapdragon 8 Elite Gen 5. [26]
Secondo la copertura dettagliata di Android Central e Android Authority, Snapdragon 8 Gen 5: [27]
- Utilizza il processo N3P a 3 nm di TSMC e i core Oryon CPU di Qualcomm, con una frequenza di circa 3,8 GHz.
- Si rivolge a telefoni “flagship accessibili” piuttosto che a dispositivi ultra-premium, ampliando il mercato indirizzabile.
- Offre fino al 36% di prestazioni CPU superiori e al 42% di efficienza energetica della CPU migliore rispetto a Snapdragon 8 Gen 3. Offre circa l’11% di miglioramento delle prestazioni GPU con circa il 28% di migliore efficienza energetica della GPU.
- Aumenta le prestazioni dell’IA sul dispositivo fino a il 46% rispetto a Snapdragon 8 Gen 3, abilitando assistenti IA agentici più avanzati, traduzione in tempo reale ed effetti video direttamente sul telefono.
I primi telefoni basati su Snapdragon 8 Gen 5 sono attesi a breve da marchi come OnePlus, Vivo, Motorola e iQOO, con indiscrezioni che suggeriscono dispositivi come il OnePlus 15R e i prossimi top di gamma Vivo che adotteranno il chip. [28]
Per Qualcomm, il punto chiave per gli investitori è che l’IA sul dispositivo resta un importante elemento di differenziazione negli smartphone Android — e Snapdragon 8 Gen 5 punta proprio a portare queste capacità su dispositivi di fascia medio-alta e alta, non solo sui top di gamma più costosi.
Contesto degli utili: ricavi record dai chip, impatto fiscale una tantum
Le contrattazioni di oggi avvengono anche sullo sfondo dei risultati del quarto trimestre e dell’intero anno 2025 di Qualcomm, pubblicati all’inizio di questo mese.
Q4 2025: operatività solida, ottica GAAP negativa
Per il trimestre conclusosi il 28 settembre 2025, Qualcomm ha riportato: [29]
- Ricavi: circa 11,27 miliardi di dollari, in aumento di circa il 10% anno su anno e sopra la fascia alta delle previsioni.
- Utile per azione non-GAAP:$3,00, superiore alle stime di consenso di circa $2,87–$2,88.
- Risultato netto GAAP: una perdita di 3,1 miliardi di dollari, dovuta a una imposta non monetaria di 5,7 miliardi di dollari legata al “One Big Beautiful Bill Act” del presidente Trump, che ridurrà i futuri pagamenti fiscali in contanti.
La performance dei segmenti è stata solida:
- Il segmento chip QCT ha registrato circa 9,8 miliardi di dollari di ricavi, con vendite automotive che hanno superato per la prima volta 1 miliardo di dollari, in crescita di circa il 36% anno su anno, e ricavi IoT in aumento di circa il 22% a 1,8 miliardi di dollari. [30]
- Ricavi da smartphone aumentati di circa il 14% a circa 7 miliardi di dollari, riflettendo una maggiore domanda di smartphone premium in grado di eseguire app potenziate dall’IA. [31]
- L’attività di licenza QTL ha generato circa 1,4 miliardi di dollari, sostanzialmente in linea con le aspettative. [32]
Per l’esercizio fiscale 2025, Qualcomm ha generato circa 44 miliardi di dollari di ricavi non‑GAAP, in crescita di circa 13% anno su anno, e un record di 12,8 miliardi di dollari di free cash flow, evidenziando la redditività sottostante dell’azienda nonostante l’onere fiscale. [33]
Previsioni: guidance solida e continua diversificazione
Il management di Qualcomm prevede che il primo trimestre fiscale 2026 porterà: [34]
- Ricavi tra 11,8 e 12,6 miliardi di dollari.
- EPS non‑GAAP compreso tra 3,30 e 3,50 dollari.
L’azienda ha inoltre dichiarato un dividendo trimestrale di 0,89 dollari, che implica un pagamento annuo di 3,56 dollari per azione e un rendimento di circa 2,1–2,2% ai prezzi attuali. [35]
La copertura post‑utili di Reuters ha sottolineato che, sebbene la domanda di smartphone sia ripresa e le previsioni abbiano superato le attese di Wall Street, Qualcomm prevede che la sua quota nella prossima gamma Galaxy S26 di Samsung scenderà dal 100% dei modem nella serie S25 a circa 75%, evidenziando la dipendenza continua da pochi grandi clienti e il rischio di perdita di quote di mercato. [36]
Profilo di rendimento a lungo termine: passato “denaro morto”, futuro potenziale nell’IA?
Kiplinger ha pubblicato oggi un approfondimento su come sarebbe stato un investimento a lungo termine in Qualcomm. I risultati sono poco incoraggianti per gli investitori pazienti: [37]
- Un investimento di 1.000 dollari in QCOM 20 anni fa oggi varrebbe circa 5.600 dollari, con un rendimento totale annualizzato di circa 9%.
- Gli stessi 1.000 dollari in un ampio indice S&P 500 sarebbero cresciuti fino a circa 7.900 dollari, ovvero circa 10,9% annualizzato.
In altre parole, Qualcomm ha significativamente sottoperformato rispetto al benchmark negli ultimi due decenni, nonostante sia stata centrale nella rivoluzione mobile. Kiplinger attribuisce questa sottoperformance a una combinazione di sopravvalutazione durante l’era dot-com, lunghe battaglie legali (inclusi casi antitrust e dispute con Apple), e un andamento storico dei ricavi irregolare, alternando anni di forte crescita a bruschi cali. [38]
Curiosamente, durante tutta la sua vita come società quotata in borsa, QCOM vanta comunque un impressionante rendimento totale — circa 19,9% annualizzato, quasi il doppio della media di lungo periodo dell’S&P 500 — ma questa cifra di copertina nasconde lunghi periodi di performance piatta o deludente. [39]
Guardando al futuro:
- Kiplinger cita 36 analisti monitorati da S&P Global Market Intelligence: 11 valutano QCOM come “Strong Buy”, 5 “Buy”, 19 “Hold” e 1 “Strong Sell”, producendo un consenso complessivo di “Buy” ma con una convinzione solo moderata. [40]
- Jim Kelleher di Argus Research, citato nell’articolo, sostiene che i processori Snapdragon siano ben posizionati per l’era della generative AI on-device, e che la rapida crescita di Qualcomm in automotive, networking e IoT, insieme al suo flusso di royalty, renda il titolo sottovalutato rispetto alle sue opportunità di lungo termine — una visione che molti investitori ottimisti sull’AI troveranno interessante. [41]
Altri fornitori di dati confermano questo tono: siti come StockAnalysis e ValueInvesting.io mostrano target di prezzo medi a 12 mesi intorno a metà $180–$190, implicando circa un potenziale rialzo dell’11–16% rispetto al prezzo attuale, con rating di consenso che vanno da “Moderate Buy” a “Hold” a seconda della metodologia. [42]
Rischi chiave da monitorare per gli investitori
Anche con i titoli ottimistici sull’AI di oggi, il titolo Qualcomm comporta diversi rischi importanti:
- Dipendenza dagli smartphone e concentrazione della clientela
Gli smartphone rappresentano ancora una grande quota dei ricavi di Qualcomm e l’azienda prevede di detenere una quota modem più piccola nella gamma Galaxy S26 di Samsung. Anche Apple si sta muovendo costantemente verso modem interni per alcuni modelli, e Apple, Samsung e Xiaomi rappresentano ancora ciascuna oltre il 10% delle vendite di Qualcomm. [43] - Competizione AI nei data center
Gli acceleratori AI200 e AI250 arrivano in un mercato dominato da Nvidia, con AMD e Intel che puntano anch’esse in modo aggressivo ai carichi di lavoro AI. I costi di cambio per i provider cloud sono elevati e l’ecosistema software di Nvidia è profondamente radicato, rendendo difficile per i nuovi entranti ottenere grandi implementazioni durature nonostante le interessanti promesse di efficienza energetica. [44] - Integrazione e realizzazione di Alphawave
Sebbene l’acquisizione di Alphawave prometta benefici strategici nella connettività ad alta velocità, aggiunge anche rischi di integrazione, soprattutto considerando la necessità di Alphawave di un prestito ponte stabilizzante e un contesto macro più difficile per alcuni clienti dei data center. [45] - Rischi normativi e legali
Qualcomm ha una lunga storia di controversie antitrust e contenziosi sulle licenze. Nuove normative su AI e semiconduttori — oltre a class action in corso o future, come il caso britannico da 480 milioni di sterline per presunto abuso di mercato dei chip — potrebbero introdurre ulteriore incertezza o costi. [46]
Conclusioni per il titolo Qualcomm (QCOM) al 28 novembre 2025
L’andamento odierno del titolo Qualcomm riguarda meno la variazione di prezzo dell’1,8% e più la narrazione che si rafforza:
- L’acquisizione di Alphawave IP — ora supportata da un prestito ponte da 20 milioni di dollari e dall’approvazione chiave della Corea — rafforza la presenza di Qualcomm nella connettività ad alta velocità e nell’IP chiplet per data center AI. [47]
- I nuovi chip AI per data center (AI200, AI250) e la partnership con Humain posizionano Qualcomm come un concorrente credibile, seppur ancora emergente, di Nvidia e AMD nell’infrastruttura AI. [48] Il lancio di Snapdragon 8 Gen 5 mantiene Qualcomm al centro dei mercati Android premium e “flagship accessibili”, dove le capacità di IA on‑device stanno diventando un elemento chiave di differenziazione. [49]
- Un’ondata di attività istituzionale — con Norges Bank, Bank of America e Goldman Sachs che detengono tutte partecipazioni significative — sottolinea che i grandi investitori continuano a vedere Qualcomm come un titolo chiave nell’IA e nei semiconduttori, anche se alcuni fondi riequilibrano o prendono profitti. [50]
Per gli investitori, la domanda essenziale è se Qualcomm riuscirà a realizzare rapidamente le sue ambizioni nell’IA e nei data center per compensare l’inevitabile volatilità negli smartphone e nelle licenze — e se il prezzo attuale rifletta già gran parte di questo ottimismo.
Come sempre, questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza d’investimento personalizzata. Chiunque stia considerando il titolo Qualcomm dovrebbe valutare questi sviluppi rispetto alla propria tolleranza al rischio, orizzonte temporale ed esigenze di portafoglio.
References
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