Akcje Alphabet rosną; 98 miliardów dolarów zysku z inwestycji zniekształca wskaźnik wyceny

NOWY JORK, 3 sierpnia 2026, 10:46 EDT – Akcje Alphabet gwałtownie wzrosły, ponieważ nieoczekiwany zysk z inwestycji w wysokości 98 mld USD zniekształcił wskaźnik ceny do zysku spółki.

Akcje Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL; NASDAQ:GOOG) wzrosły o 3,4% do poziomu 368,19 USD w godzinach porannych. Kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła około 4,51 bln USD.

Wstępne szacunki pokazują, że poniedziałkowy wzrost wartości kapitałowej wyniósł blisko 148 mld USD, co stanowi około 74% prognozowanego przez Alphabet środkowego poziomu wydatków kapitałowych na 2026 rok, wynoszącego 200 mld USD.

Zmiana nie sprowadza Alphabet do zwykłej gry wartościowej. Jego wskaźnik P/E z ostatnich 12 miesięcy wynoszący 18,5 został podniesiony przez znaczny zysk wyceniany według wartości rynkowej.

Nastroje na Wall Street się poprawiły. Ceny ropy spadły o ponad 5,5% w związku z optymizmem dotyczącym negocjacji USA-Iran. Usługi komunikacyjne wypadły najlepiej wśród sektorów S&P 500.

Akcje Microsoft Corporation NASDAQ:MSFT, Meta Platforms Inc. NASDAQ:META i Amazon.com Inc. NASDAQ:AMZN przewyższyły inne wzrosty. Ostatnie wyniki finansowe Amazona i Microsoftu pomogły złagodzić obawy dotyczące zwrotów z inwestycji w AI.

Spółka	Cena	Poniedziałkowy ruch	Wartość rynkowa	P/E z ostatnich 12 miesięcy
Alphabet	368,19 USD	wzrost o 3,4%	4,51 bln USD	18,5x
Microsoft	485,61 USD	wzrost o 4,5%	3,62 bln USD	28,9x
Meta Platforms	587,70 USD	wzrost o 5,6%	1,51 bln USD	22,1x
Amazon.com	285,80 USD	wzrost o 5,2%	3,12 bln USD	23,0x

Notowania z opóźnieniem na godzinę 10:29 EDT. Wskaźniki P/E odzwierciedlają dane historyczne.

Mediana P/E wśród konkurentów wyniosła 23,0. Alphabet był prawie 20% poniżej tego poziomu, choć porównanie nie jest jednoznaczne.

Alphabet wykazał 97,98 mld USD innych przychodów za drugi kwartał. Spółka odnotowała 99,03 mld USD zysku z papierów wartościowych, co zwiększyło zysk netto o 77,1 mld USD. To również podniosło rozwodniony EPS o 6,26 USD.

Wskaźnik Alphabet	II kw. 2025	II kw. 2026	Zmiana
Przychody	96,43 mld USD	119,80 mld USD	wzrost o 24%
Zysk operacyjny	31,27 mld USD	40,77 mld USD	wzrost o 30%
Przychody Google Cloud	13,62 mld USD	24,77 mld USD	wzrost o 82%
Zysk operacyjny Google Cloud	2,83 mld USD	8,81 mld USD	wzrost o 212%
Pozostałe przychody netto	2,66 mld USD	97,98 mld USD	36,8 razy więcej
Rozwodniony EPS	2,31 USD	9,11 USD	wzrost o 294%

Dane zgodnie z raportem spółki. Procenty wzrostu wyliczono z oryginalnych, niezaokrąglonych wartości.

Podstawowa działalność nadal się umacniała. Marża operacyjna chmury wzrosła do 35,6% z 20,7%. Zysk z chmury ponad trzykrotnie wzrósł.

CEO Sundar Pichai stwierdził: „Nasze inwestycje w AI redefiniują możliwości w każdej części naszej działalności.” Szefowa finansów Anat Ashkenazi skomentowała: „Popyt wciąż przewyższa te inwestycje.” SEC

Konwersja gotówki spadła. Nakłady inwestycyjne w drugim kwartale wzrosły do 44,9 mld USD, przekraczając przepływy operacyjne w wysokości 39,1 mld USD. Wolne przepływy pieniężne były ujemne i wyniosły -5,9 mld USD.

Kwartał	Przepływy operacyjne	Nakłady inwestycyjne	Wolne przepływy pieniężne	Capex/przepływy operacyjne
III kw. 2025	48,4 mld USD	24,0 mld USD	24,5 mld USD	49%
IV kw. 2025	52,4 mld USD	27,9 mld USD	24,6 mld USD	53%
I kw. 2026	45,8 mld USD	35,7 mld USD	10,1 mld USD	78%
II kw. 2026	39,1 mld USD	44,9 mld USD	-5,9 mld USD	115%

Alphabet stosuje niestandardowy wskaźnik do wolnych przepływów pieniężnych.

Tendencja z ostatnich czterech kwartałów jest wyraźna. Pod koniec 2025 roku nakłady inwestycyjne stanowiły 49% przepływów operacyjnych. Do czerwca wskaźnik ten wzrósł do 115%.

Starszy analityk Investing.com Thomas Monteiro stwierdził, że „kapitał znów ma realny koszt”. Zauważył, że margines błędu Alphabetu kurczy się z każdym kwartałem. Reuters

Ryzyka wciąż są znaczące. Alphabet zgłosił 17,4 mld USD narosłych kar prawnych i regulacyjnych. Spółka przedstawiła także 44,1 mld USD potencjalnych zabezpieczeń i zobowiązań warunkowych.

Wolne przepływy pieniężne to kolejny prosty wskaźnik. Odbicie dodałoby większej wagi wycenie z dyskontem. Na razie nagłówkowy EPS nie odzwierciedla w pełni sytuacji.

TS2 TECH • ANALIZA ROZSZERZONA

Dalsza analiza

Analiza redakcyjna

Czy Google Cloud jest w stanie wesprzeć niemal 200 miliardową inwestycję Alphabet w AI?

Przychody z chmury wzrosły o 82% do 24,8 miliarda dolarów w drugim kwartale. Zysk operacyjny wzrósł ponad trzykrotnie do 8,8 miliarda dolarów, a marża wzrosła do 35,6%. Portfel zamówień wzrósł do 514 miliardów dolarów, z czego ponad połowa jest przewidywana w ciągu najbliższych 24 miesięcy. Nakłady inwestycyjne na 2026 rok wzrosły do 195–205 miliardów dolarów. Wolne przepływy pieniężne za drugi kwartał spadły do minus 5,9 miliarda dolarów. Zarząd prognozuje kolejny duży wzrost nakładów inwestycyjnych w 2027 roku. Relacje inwestorskie Alphabet

Czy AI ulepsza wyszukiwanie, czy stopniowo je osłabia?

Przychody z wyszukiwania wzrosły o 17% do 63,3 miliarda dolarów. Płatne kliknięcia wzrosły o 13%, a koszt za kliknięcie wzrósł o 3%. Tryb AI przekroczył miliard użytkowników miesięcznie i napędzał większą liczbę zapytań. Zarząd twierdzi, że monetyzacja jest silna we wszystkich ofertach wyszukiwania AI. Alphabet nie podaje osobnych danych dotyczących przychodów ani marż. Ogólne wskaźniki są korzystne, ale nie jednoznaczne. SEC

Jaka część zgłoszonych zysków Alphabet pochodziła ze źródeł powtarzalnych?

Zysk na akcję za drugi kwartał, z wyłączeniem zysków kapitałowych, wyniósł około 2,85 dolara, podczas gdy zyski kapitałowe po opodatkowaniu dodały kolejne 6,26 dolara na akcję. Wynik podstawowy był o cztery centy niższy od konsensusu na poziomie 2,89 dolara. Zysk operacyjny wzrósł o 30% do 40,8 miliarda dolarów, a marże poszerzyły się o dwa punkty procentowe do 34%. Zgłosiony wskaźnik P/E za ostatnie 12 miesięcy na poziomie 18,5 nie jest więc wiarygodnym wskaźnikiem wyceny. Q4 Capital Solutions

Czy po wzrostach Wall Street nadal oczekuje znaczącego potencjału wzrostowego?

GOOG oscylował wokół 368 dolarów 3 sierpnia. FactSet podaje średni cel cenowy na poziomie 427,90 dolarów, co sugeruje potencjalny wzrost o około 16%. Cele cenowe wahają się od 340 do 550 dolarów. Opinie analityków obejmują 58 rekomendacji kupna, sześć ocen przeważających i osiem trzymać. Żaden analityk nie ocenia akcji jako niedoważonych ani do sprzedaży. Przy obecnych poziomach GOOG jest wyceniany na około 24,5-krotność prognozowanego zysku na akcję w 2027 roku w wysokości 15,01 dolara. The Wall Street Journal

Czy inwestycje w AI mogą prowadzić do rozwodnienia udziałów akcjonariuszy i ograniczyć dystrybucję kapitału?

Alphabet uzyskał 49,6 miliarda dolarów z emisji akcji zwykłych i uprzywilejowanych. Nie dokonano żadnych wykupów akcji, w porównaniu do 13,2 miliarda dolarów wykupionych w tym samym okresie ubiegłego roku. Istnieje niewykorzystane upoważnienie do dalszej sprzedaży akcji zwykłych o wartości 40 miliardów dolarów. Środki pieniężne i papiery wartościowe pozostały na poziomie 242,5 miliarda dolarów. Rozwodnienie będzie ostatecznie zależeć od konwersji akcji uprzywilejowanych i ewentualnych dodatkowych emisji akcji. Q4 Capital Solutions

Jaka jest obecna skala ryzyka antymonopolowego?

Ograniczenia dotyczące środków zaradczych w wyszukiwaniu już ograniczają dystrybucję i nakazują określone udostępnianie danych. Zarówno Google, jak i Departament Sprawiedliwości odwołały się od orzeczenia z grudnia 2025 roku. Osobna decyzja USA dotycząca środków zaradczych w zakresie technologii reklamowych jest nadal nierozstrzygnięta. DOJ zasugerował rozwiązania strukturalne, które według Alphabet mogą znacząco wpłynąć na działalność operacyjną. Reklama stanowiła 81,6 miliarda dolarów, czyli 68% przychodów za drugi kwartał. Pełny wpływ finansowy jest nadal niejasny. SEC

Akcje Alphabet rosną; 98 miliardów dolarów zysku z inwestycji zniekształca wskaźnik wyceny

Dalsza analiza

Related articles

TechStock² Updates