- Partnerstwa AI napędzają wzrost AMD: AMD niedawno podpisało przełomowe umowy dotyczące AI – wieloletni kontrakt na dostawę GPU dla OpenAI, które będą zasilać 6 gigawatów mocy obliczeniowej, oraz umowę z Oracle Cloud na wdrożenie 50 000 najnowszej generacji GPU Instinct od AMD [1] [2]. Przewiduje się, że te kontrakty wygenerują „dziesiątki miliardów” rocznych przychodów i ponad 100 miliardów dolarów łącznej nowej sprzedaży [3] [4]. Wiadomość wywołała ogromną reakcję rynku: 6 października akcje AMD wzrosły o 34% w jeden dzień (największy wzrost od 2016 roku) [5], dodając około 80 miliardów dolarów do wartości rynkowej spółki.
- Rekordowe wyniki akcji: Akcje AMD wzrosły o około 80–95% od początku roku (stan na koniec października 2025), znacznie wyprzedzając konkurencję [6] [7]. W połowie października na krótko osiągnęły historyczne maksima (około 238 USD za akcję [8]), po czym ustabilizowały się w okolicach ~235 USD do 23 października [9] [10]. Dla porównania, akcje Intela są wyceniane na około 38 USD (wzrost o ~85% YTD) [11], a NVIDIA (nadal dominująca w AI GPU) na około 180 USD. Kapitalizacja rynkowa AMD, wynosząca około 380 miliardów dolarów, dorównuje obecnie Intelowi i ustępuje jedynie Nvidii (obecnie firma warta około 4 bilionów dolarów) [12]. Obserwatorzy rynku zauważają, że ta hossa jest „nadzwyczajna” – Philadelphia Semiconductor Index wzrósł w 2025 roku tylko o około 32%, więc wzrost AMD wyróżnia się na tle producentów chipów [13] [14].
- Bycze nastroje analityków: Wall Street stała się bardzo optymistyczna. Główne firmy podniosły docelowe ceny akcji do poziomu 200–300 dolarów [15]. Na przykład Vivek Arya z Bank of America podniósł swój 12-miesięczny cel do 300 dolarów [16], Jefferies i Wolfe Research również podniosły cele do 300 dolarów, a HSBC do 310 dolarów [17]. Ogólnie około 60–65% analityków rekomenduje akcje AMD jako „kupuj”, w porównaniu do ~50% na początku roku [18] [19]. Morgan Stanley niedawno podniósł swoją prognozę przychodów na 2027 rok do 51,2 miliarda dolarów (z 44,2 mld) ze względu na poprawiające się perspektywy dla centrów danych [20]. Nawet tradycyjnie ostrożne domy maklerskie (Goldman, Citigroup) przeszły na neutralne nastawienie wobec AMD po umowach AI, podczas gdy bardziej bycze (Wedbush, Stifel) podniosły swoje cele – Wedbush podniósł cenę docelową do 270 dolarów, powołując się na tezę o umowie AI [21].
- Silne wyniki finansowe i prognozy: Najnowsze wyniki AMD przekroczyły oczekiwania. Przychody za II kwartał 2025 wyniosły 7,69 mld USD (wzrost o +32% r/r), a skorygowany zysk na akcję 0,48 USD [22]. Dyrektor generalna Lisa Su zauważyła, że wdrożenia nowych produktów przyczyniły się do wzrostu. Firma prognozuje przychody za III kwartał 2025 na poziomie około 8,7 mld USD (wzrost o ~20% r/r) [23], a roczna sprzedaż w 2025 roku ma wynieść blisko 33 mld USD [24]. Dyrektor finansowa Jean Hu powiedziała, że umowa z OpenAI „powinna przynieść dziesiątki miliardów dolarów przychodów” i być „wysoce akretywna” dla przyszłych zysków [25]. Pomimo silnego popytu, wzrost jest częściowo ograniczony przez amerykańskie ograniczenia eksportowe: AMD spodziewa się, że restrykcje dotyczące wysyłki chipów AI do Chin obniżą sprzedaż w 2025 roku o około 1,5 mld USD [26].
- Kontekst Intel i NVIDIA: Wzrost AMD następuje w obliczu ostrej konkurencji. Nvidia pozostaje niekwestionowanym liderem AI, kontrolując około 90–94% rynku GPU dla centrów danych [27]. W ostatnim kwartale przychody Nvidii z centrów danych wzrosły o 73% do 39,1 miliarda dolarów [28], przyćmiewając 3,2 mld USD AMD (wzrost o 14%) w tym samym okresie. CEO Nvidii, Jensen Huang, zareagował na umowę AMD-OpenAI jako „pomysłową” i „zaskakującą”, żartując, że oddanie 10% AMD (poprzez warrant OpenAI) było „sprytne, chyba” [29]. Huang mimo to pochwalił AMD jako „naprawdę dobrą firmę”, którą Nvidia traktuje „bardzo poważnie” [30], sugerując, że Nvidia będzie uważnie obserwować działania AMD. Intel również zwiększa zaangażowanie w AI: w połowie października zaprezentował nowy chip AI do centrów danych „Crescent Island” na 2026 rok [31] [32] i pozyskał znaczące finansowanie (udział CHIPS rządu USA plus 7 mld USD od Nvidii/SoftBanku), aby wzmocnić swoją pozycję w centrach danych [33]. W tym kontekście AMD promuje swoje GPU, procesory EPYC oraz nowe serwery Helios AI jako „otwartą” alternatywę dla zamkniętych systemów Nvidii [34] [35].
- Wycena i ryzyka: Rajd AMD rozciągnął wyceny. TS2.Tech zauważa, że AMD jest obecnie wyceniane na około 40× oczekiwanych zysków w 2026 roku (jego wskaźnik P/E za ostatni rok przekracza 100×) [36] – to dużo nawet w porównaniu z Nvidią (~30×) [37]. Analitycy Simply Wall St zwracają uwagę, że większość wzrostu jest już uwzględniona w cenie: ostrzegają przed „ryzykiem spadku, jeśli prognozy wzrostu okażą się zbyt optymistyczne lub konkurencja i wyzwania regulacyjne wpłyną na wyniki” [38]. Innymi słowy, przy obecnych poziomach cenowych mnożniki AMD pozostawiają „niewiele miejsca na błędy”, jeśli zamówienia rozczarują lub nowe produkty nie spełnią oczekiwań [39] [40]. Kilka firm (Goldman Sachs, Citi) utrzymuje neutralne rekomendacje z 12-miesięcznymi celami w okolicach 210 USD [41] [42], powołując się na wysokie oczekiwania. Wysoka wycena akcji oznacza, że każda szersza wyprzedaż w sektorze technologicznym lub spadek popytu na AI może wywołać realizację zysków.
- Perspektywy i prognozy: Patrząc w przyszłość, analitycy przedstawiają zarówno bycze, jak i ostrożne scenariusze. W krótkim terminie impet AMD może zostać wystawiony na próbę przez zmienność rynku – firma musi utrzymać wysokie tempo wzrostu (i spełnić oczekiwania wobec wyników za III kwartał 4 listopada), aby uzasadnić obecne poziomy [43] [44]. Bank of America, na przykład, prognozuje, że AMD znajduje się na „ostrożnej ścieżce do ponad 10 dolarów” rocznego zysku na akcję do 2027 roku, opierając się na tych wzrostach związanych ze sztuczną inteligencją [45] – co oznaczałoby trzykrotny lub czterokrotny wzrost ceny akcji. Teza Wedbush zakłada, że każdy gigawat mocy obliczeniowej AI może oznaczać około 20 miliardów dolarów przychodów AMD [46]. Jeśli AMD zdoła uruchomić produkcję układów MI450/MI400X i zawrzeć umowy z hiperskalerami (OpenAI, Oracle, Meta itd.), wielu analityków uważa, że długoterminowy wzrost firmy będzie znaczący. W krótkim terminie cele cenowe mieszczą się głównie w przedziale 240–300 dolarów [47] [48]. Jednak sceptycy zwracają uwagę, że jeśli AMD nie zdoła znacząco naruszyć dominacji NVIDII w AI lub pojawią się makroekonomiczne/przepisowe przeszkody, kurs akcji może spaść do przedziału 180–210 dolarów, wskazywanego przez niektóre modele wartości godziwej [49] [50].
Podsumowując, ostatni wzrost AMD napędzany przez AI został wywołany przez znaczące partnerstwa i silny popyt, zyskując uznanie zarówno wśród kadry zarządzającej, jak i analityków. Jednak akcje firmy są obecnie wyceniane bardzo wysoko. Inwestorzy będą uważnie obserwować, czy AMD zdoła przełożyć swoje nowe sukcesy w AI na trwały wzrost – powodzenie może uzasadnić ceny znacznie powyżej dzisiejszych 235 dolarów, podczas gdy jakakolwiek wpadka może zahamować rajd. Jak żartował jeden z analityków, AMD stara się być „otwartą, bezpieczną i skalowalną” platformą AI w przeciwieństwie do zamkniętego rozwiązania Nvidii [51]. Czy bycze prognozy Wall Street się sprawdzą, zależeć będzie od tego, czy ta strategia przyniesie efekty w kolejnych latach.
Źródła: Wiadomości i analizy z Reuters [52] [53], TS2.Tech [54] [55], CNBC/Benzinga [56], Fox Business [57], Investing.com [58], oraz Simply Wall St [59]. Wszystkie dane na dzień 24 października 2025 r.
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. ts2.tech, 5. www.reuters.com, 6. ts2.tech, 7. www.benzinga.com, 8. ts2.tech, 9. ts2.tech, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. ts2.tech, 13. ts2.tech, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. ts2.tech, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. www.investing.com, 21. ts2.tech, 22. www.reuters.com, 23. ts2.tech, 24. ts2.tech, 25. ts2.tech, 26. www.reuters.com, 27. ts2.tech, 28. www.reuters.com, 29. www.benzinga.com, 30. www.benzinga.com, 31. ts2.tech, 32. ts2.tech, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. www.reuters.com, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. simplywall.st, 39. ts2.tech, 40. simplywall.st, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. ts2.tech, 44. ts2.tech, 45. ts2.tech, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. simplywall.st, 50. ts2.tech, 51. ts2.tech, 52. www.reuters.com, 53. www.reuters.com, 54. ts2.tech, 55. ts2.tech, 56. www.benzinga.com, 57. www.foxbusiness.com, 58. www.investing.com, 59. simplywall.st
